2 марта 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
С точки зрения среднестатистического управляющего активами, перегретый рынок таит в себе опасность «начала стрельбы без предупреждения» — т.е. внезапного разворота при отсутствии однозначно определяемой причины. На самом деле, по мере беспрестанного роста фондовых индексов у «быков» начинает просыпаться чувство осторожности, и они всё в большей мере начинают замечать те происходящие вокруг них события, которые раньше казались лишь мелкими досадными раздражителями. Так случилось и в этот раз.
Вчерашняя коррекция фондовых индексов в США, как представляется, была вызвана очередным касанием цены нефти сорта WTI отметки $100 за баррель, а также явно несколько запоздалой фразой главы ФРС США о том, что он отныне «не видит угрозы дефляции для экономики США». При этом, наподобие предыдущих всенародно любимых ораторов, была предпринята попытка поддержать дух инвесторов фразой о том, что «высокие цены на нефть не являются непосредственной угрозой для экономики США». Если предположить, что смена настроений была вызвана очередной порцией макростатистики — то тут тоже нельзя говорить о какой-либо однозначности. Слабые данные по расходам на строительство (падение на 2.5% в декабре по сравнению с прогнозом роста на 0.4%) нельзя назвать сенсацией, поскольку по поводу сектора недвижимости США у большинства игроков иллюзий нет. Производственный индекс Института управления поставок ISM Manufacturing оказался даже несколько сильнее ожиданий (значение 60.8 против консенсус-прогноза 58), так что какой-либо подвох с этой стороны категорически отметается.
Как бы там ни было, но по итогам вторника американские фондовые индексы показали уже достаточно существенное снижение, чтобы утратить былую безмятежность: Dow потерял 1.38% до 12,058, Nasdaq опустился на 1.61% до 2,737, а S&P 500 прогнулся на 1.57% до отметки 1,306. При этом индекс волатильности CBOE подскочил на 13.1%, реализовав довольно давний технический прогноз. Основным вопросом для инвесторов теперь является задача определения начала коррекции на фондовом рынке. С точки зрения фундаментальных факторов, среди экономистов всё чётче слышатся намёки на то, что продолжения программы «количественного смягчения» не будет (хотя некоторые её адвокаты пытаются напоследок пропеть ей дифирамбы, попытавшись заверить широкую общественность в их неоспоримой пользе и чудодействии — как говорится, оставим эти высказывания на их совести!), а это значит, что, с одной стороны, «наркотического» притока денежной ликвидности, столь безотказно разогревавшего рынки в последнее время, не состоится, но, с другой стороны, при этом под удар будет поставлен рынок суверенного долга США, где пока что отсутствуют объективные предпосылки для поднятия ключевой процентной ставки в случае необходимости его поддержки ввиду растущих инфляционных ожиданий и связанном с ними нежелании иностранных инвесторов размещать свои средства по низким уровням доходностей. К слову, ФРС вчера потратила очередные $1.89 млрд в виде интервенций самовыкупа на этом рынке.
В пользу изменения предпочтений инвесторов и начала поиска ими защитных активов вне традиционных для этого долларовых инструментов говорит весьма динамичный рост драгметаллов с начала арабских народных волнений. На смену укреплявшемуся более месяца золоту пришло серебро, котировки которого вчера достигли 31-летнего максимума на уровне $34.74 за тройскую унцию. Спотовые цены на золото, впрочем, также держались на достойных уровнях, достигнув в течение дня максимума в $1,434.45 за тройскую унцию. Подобные аппетиты инвесторов говорят о том, что они испытывают не просто сомнения в продолжительности ралли в американских акциях на фоне продолжительно высоких цен на нефть, но и пытаются одновременно искать защиту от растущей инфляции, что в совокупности представляет собой весьма непростую задачу.
Акции
Торги на российском фондовом рынке во вторник начались с умеренного подъема ведущих индикаторов (индекс ММВБ продвинулся на 0.08%, индекс РТС поднялся на 0.34%) благодаря позитивной динамике мировых фондовых площадок: индексы в США накануне закрылись в положительной области на фоне заявлений У.Баффета о хороших перспективах американской экономии, с утра также выросли индексы в Азии ввиду возрастающей уверенности инвесторов в том, что восстановление мировой экономики продолжится. Российский рынок акций подрастал всю первую часть сессии, практически достигнув годового максимума по индексу ММВБ за счет покупок широким фронтом, однако в середине дня начался разворот вследствие фиксации прибыли игроками. Ускорило падение российских индексов днем заявление главы ВЭБа о готовности вынести на рассмотрение Наблюдательного совета госкорпорации программу постепенного выхода из ценных бумаг российских компаний, приобретенных в период кризиса. Во второй половине дня продажи значительно усилились из-за отрицательной динамики европейских бирж и негативного открытия торгов в США, несмотря на хорошую статистику о деловой активности в американском производственном секторе. В результате по итогам торгов индекс ММВБ снизился на 1.09% до 1758.44 пункта, индекс РТС опустился на 0.37%, закрывшись на отметке 1962.66 пункта.
Нефть снова начала дорожать во вторник на опасениях распространения ближневосточного политического кризиса на Иран. Стоимость фьючерсных контрактов на нефть марки WTI к концу дня повысилась на 1.60% — до $98.52, марки Brent — на 1.89% до $113.91 за баррель. Поддержку нефтяному рынку оказала информация о запланированных акциях протеста в Иране, вновь повысившая опасения разрастания конфликта на Ближнем Востоке и сокращения поставок нефти из этого региона.
Хотя нефть продолжила дорожать, акции российских нефтегазовых компаний завершили торги в «красной зоне» на фоне коррекции мировых фондовых площадок: ЛУКОЙЛ (-0.39%), Сургутнефтегаз (-0.19%), Газпром нефть (-2.98%), Татнефть (-0.84%), Роснефть (-1.21%).
Поддержку бумагам Газпрома (-0.58%) в течение сессии оказывала новость о том, что концерн стал победителем на аукционе по продаже имущественного комплекса недропользователя Ковыктинского газоконденсатного месторождения — РУСИА Петролеум с доказанными запасами около 2 трлн кубометров газа, цена сделки составила 22.3 млрд. руб. На этом фоне Новатэк (-5.45%), который также участвовал в конкурсе, оказался в аутсайдерах.
Чистая прибыль ТНК-ВР (-0.25%) по US GAAP выросла в 2010 году на 17% по сравнению с 2009 годом — до $5.8 млрд. Выручка выросла на 28% — до $44.646 млрд за счет улучшения рыночной конъюнктуры и дальнейшего роста добычи, преимущественно на Верхнечонском и Уватском месторождениях. EBITDA увеличилась на 15% — до $10.4 млрд. Компания объясняет рост этого показателя увеличением выручки, частично скомпенсированным ростом пошлин, налогов и расходов, а также отрицательным сравнительным эффектом прибыли от выбытия нефтесервисных активов в 2009 году. Денежный поток от основной деятельности в 2010 году составил $9.7 млрд, что на 47% больше предыдущего периода. Чистый долг компании сократился на $1.3 млрд, что привело к снижению коэффициента соотношения собственных и заемных средств до 21%.
Бумаги представителей российского банковского сектора оказались под существенным давлением из-за ухудшения глобальной рыночной конъюнктуры: Сбербанк (-2.16%), ВТБ (-3.12%), БСП (-0.64%).
Повышенным спросом у инвесторов пользовались акции компаний-производителей калийных удобрений — Уралкалия (+2.56%) и Сильвинита (+2.77%) — после известий о том, что Уралкалий закрыл сделку по приобретению 19.99% акций Сильвинит. Акции были приобретены у Otkritie Securities Limited, сумма сделки составила $1.4 млрд. Таким образом, завершен первый этап сделки присоединения Сильвинита к Уралкалию. Акции Акрона на этом фоне подешевели на 1.32%, поскольку шансов заблокировать сделку по слиянию компаний становится все меньше.
Аэрофлот (+1.67%) в январе 2011 года увеличил пассажирские перевозки на 16.3% по сравнению с январем 2010 года — до 912.7 тыс. человек. Перевозки пассажиров на международных воздушных линиях увеличились на 20.2% и составили 610.5 тыс. пассажиров, на внутренних — на 9.2%, до 302.2 тыс. пассажиров. Пассажирооборот в январе 2011 года увеличился на 19.2% по отношению к аналогичному периоду 2010 года и составил 2 млрд 894.8 млн пассажиро-километров. Процент занятости пассажирских кресел в январе составил 71.9%, что выше уровня января 2010 года на 1.0 процентный пункт. Процент коммерческой загрузки вырос на 1.3 процентного пункта и составил 56.9%.
Облигации
Во вторник на рынке наблюдалась разнонаправленная динамика: по итогам торгов рост цен наблюдался преимущественно в секторе государственных бумаг, в то время как по субфедеральным и корпоративным выпускам, согласно индексам, наблюдалось небольшое снижение. Расширение спрэда между гособлигациями и остальными бумагами могло быть обусловлено сохранением инвестиционной привлекательности рублевого долга, естественно, при условии смещения спроса в более надежные облигации. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился до уровня 95.04 пункта, субфедеральные бумаги по индексу MICEX MBI CP снизились на 7 б.п. до уровня в 99.07, в то время как индекс государственных облигаций RGBI поднялся на 17 б.п. до уровня 130.84 пункта.
Среди лидеров роста оказались Метсерв-Ф1 (+0.7%, объем торгов — 20.18 млн руб.), КБРенКап-2 (+0.45%, 509.57 тыс. руб.), МГор39-об (+0.43%, 1 тыс. руб.), КАМАЗ БО-2 (+0.25%; 2 тыс. руб.), ЕАБР04 (+0.25%; 52.93 млн руб.). Лидерами снижения оказались выпуски ПромТр03об (-1.05%, 418.89 тыс. руб.), РБК-ТВ 01 (-0.46%, 990.7 тыс. руб.), ВТБ — 5 об (-0.38%, 1.73 млн руб.), СОЛЛЕРС2 (-0.28%; 3.67 млн руб.), Мечел 4об (-0.26%, 5.46 млн руб.).
Уралвагонзавод разместил на ММВБ выпуск облигаций серии 02 на сумму 3 млрд рублей, по данным торговой системы ММВБ, с облигациями компании зафиксирована 31 сделка. Общий объем спроса на облигации УВЗ-02 составил 6.8 млрд рублей. В книгу были поданы заявки от 33 инвесторов. Купонная ставка установлена на уровне 8.95%, что соответствует доходности к 2.5-летней оферте в размере 9.15% годовых. Размещение состоялось 1 марта 2011 года на ФБ ММВБ в формате букбилдинга. Облигации включены в котировальный лист «В» на ФБ ММВБ.
ЗАО «Строительное объединение «М-ИНДУСТРИЯ» частично исполнило обязательства по выплате купонного дохода по облигациям серии 01 за седьмой купонный период. Доход выплачен по 41 290 облигациям выпуска на сумму 2.5 млн руб. Выплата купонного дохода за седьмой купонный период на сумму 61.08 млн рублей, исходя из ставки 12.25% годовых, должна была состояться 16 февраля 2010 года.
В преддверии запланированного на 2 марта 2011 г. аукциона по размещению облигаций федерального займа выпуска № 26203RMFS Минфин России проинформировало об ожидаемом уровне доходности по указанным государственным облигациям. Размещение указанных облигаций в объеме 20 млрд рублей предполагается осуществить в интервале доходности от 7.55% до 7.65%. На наш взгляд предложенная доходность немного выше рыночной, что говорит о заинтересованности Минфина РФ в успешном размещении данного выпуска и увеличении объема внутренних заимствований. Объем в обращении облигаций федерального займа выпуска № 26203RMFS составляет 111.5 млрд рублей.
По итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT снизилась на 0.1753 RUB до 33.6392. При этом USDRUB_TOM показал снижение на 0.1494 RUB до 28.7308, а EURRUB_TOM снизился на 0.1917 RUB до 39.7185. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.7237 RUB. А при курсе EUR-USD 1.3781 кросс-курс EUR-RUB составляет 39.5841. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 28.02.2011 выросли с 517.7 до 632.4 млрд руб., а на депозитах — снизились с 642.3 до 522.6 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M снизилась на 1 б.п. до уровня в 4%, также как и ставка MOSPRIME 6M на 1 б.п. до уровня в 4.33%
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter