29 марта 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Новая парадигма дня — «бегство от всего». Если раньше т.н. «бегство от рисков» автоматически указывало на наступление периода т.н. «исхода в качество», то теперь первое не сулит ничего хорошего для инвесторов, ибо на этом фоне происходит снижении по всему спектру финансовых активов – от акций до облигаций (надёжных и не очень), от золота до нефти, и от кукурузы до кофе Арабика. В общем, получается как в одном известном советском фильме — «крестьянину» в общем-то податься по сути и некуда… Хотя рынки по-прежнему инвестиционно привлекательны, находясь в среднесрочном повышательном коридоре, такие периоды приходится смело вычёркивать из инвестиционного календаря. Синхронный рост и падение активов указывает на главенство фактора монетизации глобальных рынков, который мы подробно исследовали в нашем очередном ежеквартальном стратегическом обзоре (предварительная дата публикации для клиентов – 4 апреля с.г.)
Возобновившиеся инвестиционные страхи в связи с фактором зашкаливающей радиации на АЭС «Фукусима», а также распространения эпидемии ливийского противостояния на Сирию — послужили основанием для фиксации прибыли после недавнего, не слишком убедительного с точки зрения фундаментальных причин, роста. Хотя вчерашний день ознаменовался умеренным укреплением доллара (текущий курс евро $1.4088), казначейские облигации не пользовались видимым спросом. Долговые бумаги США находились под давлением накануне размещения $35 млрд 2-летних казначейских нот, в котором объём участия ФРС США оценивался цифрой не менее $5.5 млрд. В итоге к сегодняшнему утру 10-летние «бенчмарки» с большим трудом отыграли в своей доходности всего 2 б.п. до 3.46%, в то время как 5-летние бумаги продолжили своё снижение (уже восьмой день подряд) до 2.125%.
Вышедшая макроэкономическая статистика поначалу показалась рынку положительной с точки зрения повышающихся перспектив роста американской экономики (потребительские расходы в феврале подскочили на 0.7% после их роста на 0.3% в январе), однако при более детальном анализе инвесторы были озадачены намного более скромным ростом личных доходов американцев за тот же период (+0.3% на фоне консенсус-прогноза +0.4%). Столь внушительная разница скорее всего свидетельствует о том, что большая часть совершаемых покупок представляют собой прокредитованные траты на неотложные нужды, которые начинают давать о себе знать после трёх лет потребительской экономии, связанной с деструктивными процессами на рынке труда.
Как следствие негативного информационного фона, энергия игроков начала таять на глазах. По итогам первого дня недели, Dow просел на 0.19% до 12,198, Nasdaq полегчал на 0.45% до 2,731, а S&P 500 откатился на 0.27% до 1,310. Как уже было сказано выше, другие виды активов также не подучили поддержки в виде денег инвесторов. Золото снижалось в течение дня до $1,418 за тр. унцию, хотя затем смогло отыграть часть потерь, и к настоящему времени торгуется на уровне $1,421. Несмотря на события в Сирии, нефть также не смогла порадовать собственной мажорной партией в многоголосой минорной партитуре: сорт WTI опустился ниже отметки $104 за баррель, хотя эксперты сходятся во мнении, что данный уровень уже служит хорошей «точкой входа» для большинства участников рынка, которые в эти дни настроены капитализироваться на возрастающих геополитических рисках в нефтеносных странах.
Торги в Японии этим утром вселяют ещё меньше причин для оптимизма. Ввиду ухудшения радиационной ситуации в «зоне отчуждения» вокруг аварийной АЭС, после непродолжительного отскока, связанного с «перепроданностью» японского рынка, акции компаний Страны восходящего солнца вновь оказались под давлением. Наибольшими темпами снижаются ценные бумаги банков (Mitsubishi UFJ Financial Group теряет к этой минуте более 3%) и страховых компаний — уже более значительно, от 4 до 8.5% - на повышениях оценки уровня страховых выплат в связи с последствиями природных и техногенных катаклизмов марта.
Акции
Открытие торгов на российском фондовом рынке в понедельник проходило в отрицательной области (индекс ММВБ снизился на 0.16%, индекс РТС потерял 0.44%) вследствие снижавшихся цен на нефть и негативной динамики фондовых площадок в Азии, поскольку инвесторы были обеспокоены ситуацией на АЭС в Японии. В течение всей первой половины дня отечественные биржевые индикаторы находились в отрицательной области из-за проседавшей нефти, однако ближе к концу сессии на российском фондовом рынке начали зарождаться ростки оптимизма, благодаря которым он все-таки сумел выйти в «плюс». Поддержку оказало позитивное открытие торгов в США на данных о расходах населения в феврале, которые смогли перевесить все остальные не слишком благоприятные факторы. В результате по итогам торгов индекс ММВБ поднялся на 0.19% до 1810.90 пункта, индекс РТС продвинулся на 0.17%, закрывшись на отметке 2045.06 пункта.
Нефть дешевела в понедельник в ожидании скорого завершения конфликта в Ливии на фоне быстрого захвата оппозицией новых территорий. Стоимость фьючерсных контрактов на нефть марки WTI снизилась на 1.12% - до $104.22 за баррель, котировки фьючерсов на нефть Brent опустились на 0.39% - до $115.14 за баррель.
Хотя цены на нефть снижались, в российском нефтегазовом секторе наблюдались две разнонаправленные тенденции – дорожали акции Газпрома (+1.21%) и Роснефти (+1.01%), тогда как все остальные бумаги уменьшались в цене: ЛУКОЙЛ (-0.92%), Сургутнефтегаз (-0.31%), Татнефть (-0.31%), Газпром нефть (-0.25%).
Бумаги ведущих российских банков продемонстрировали разнонаправленную динамику: Сбербанк (-0.66%), ВТБ (+1.50%), Возрождение (-0.41%). Позитивом для ВТБ стала информация об окончательном присоединении банка ВТБ Северо-Запад.
В горно-металлургическом секторе также не наблюдалось единодушия: ГМК Норильский никель (+0.80%), Мечел (-0.63%), ММК (-0.72%), НЛМК (+0.36%), Северсталь (+0.69%).
Продолжили восхождение акции Ростелекома (+1.63%) на фоне реорганизации отрасли и новостей об их включении в индексы MSCI с 1 июня. С понедельника на биржах прекращены торги акциями восьми «дочек» Связьинвеста - семи межрегиональных компаний (МРК) и Дагсвязьинформа в связи с реорганизацией. Планируется, что 1 апреля Центртелеком, Северо-Западный Телеком, Волгателеком, ЮТК, Уралсвязьинформ, Сибирьтелеком, Дальсвязь и Дагсвязьинформ прекратят свое существование в качестве отдельных юрлиц. Одновременно с внесением в ЕГРЮЛ данных о прекращении деятельности компаний, их обыкновенные и привилегированные акции будут конвертированы в обыкновенные акции Ростелекома - с коэффициентами, ранее утвержденными акционерами. Торги акциями Ростелекома, выпущенными для присоединения МРК и Дагсвязьинформа, начнутся после регистрации ФСФР отчетов об итогах выпуска ценных бумаг.
Акции ФСК подрастали в начале дня на новостях о том, что компания в понедельник завершила листинг глобальных депозитарных расписок (GDR) на основной площадке Лондонской фондовой биржи (LSE). На текущий момент объем программы GDR – 0.13% уставного капитала, что соответствует 3 млн 281 тыс. 929 распискам, каждая из которых представлена 500 обыкновенными акциями ФСК. При этом общий объем акций ФСК, допущенный Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) к торгам за рубежом, составляет более 20% капитала. Однако в конце сессии бумаги ФСК все же просели на 1.75% вследствие фиксации прибыли игроками.
Группа Sollers (+0.17%) и Ford Motor Company, которые в феврале объявили о планах по созданию совместного предприятия в России до конца 2011 года, намерены зарегистрировать российское СП в III квартале 2011 года, запустить - в IV квартале. СП планирует выпускать 6 новых моделей, в том числе новый компактный седан класса B+ (с 2014 года), обновленный Focus (класс С), обновленный Mondeo (класс D), обновленный компактный кроссовер Kuga, Explorer, а также LCV Transit. Кроме того, СП Solles и Ford займется крупноузловой сборкой Ford: минивэнов S-Max и Galaxy, а также нынешнего поколения Kuga. Новый компактный седан и Kuga будут производиться на заводе Sollers в Набережных Челнах, а Explorer и Transit - в Елабуге. Сборка Explorer и Transit начнется в 2012 года, с 2013 года появится Kuga. Перспективный план производства в 2016 году планируется на уровне 300 тыс. машин (с учетом завода Ford в Ленинградской области, который также войдет в СП).
Облигации
По итогам торгов в понедельник цены облигаций незначительно выросли. Индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP увеличился на 1 б.п. до уровня в 95.24, цены субфедеральных бумаг по индексу MICEX MBI CP выросли на 1 б.п. до уровня в 98.85, индекс государственных облигаций RGBI вырос на 9 б.п. до 131.66 пункта. На первичном рынке в настоящий момент проходят успешные размещения новых выпусков облигаций по нижней границе, как правило, не выше рыночных ставок, что связано с избыточной ликвидностью. На наш взгляд в среднесрочной перспективе на рынке возможна коррекция и увеличение доходностей, поэтому в настоящий момент более оправданным может быть покупка коротких выпусков с тем, чтобы после роста ставок переложиться в более длинные.
Внешэкономбанк закрыл книгу заявок на покупку облигаций серии 09. Размещение осуществляется путем сбора адресных заявок со стороны покупателей на приобретение облигаций по фиксированным цене и ставке купона на первый купонный период. Книга заявок была открыта 16 марта 2011. Ориентир по купону облигаций ВЭБа перед закрытием книги заявок был снижен до 7.9 – 8.1% годовых, что соответствует доходности 8.05 – 8.26% к оферте. Начальный ориентир по купону составлял 8.1 – 8.35% годовых, что соответствует доходности 8.26 – 8.52% годовых. Дюрация выпуска составляет 4.2 года. Объем выпуска 15 млрд руб., срок обращения облигаций 10 лет (3 640 дней) с офертой через 5 лет с начала размещения. Ставка первого купона определяется по итогам букбилдинга, 2 – 10 купоны равны ставке первого купона. Дата приобретения облигаций серии 09 определяется как второй рабочий день с начала одиннадцатого купонного периода.
БНП ПАРИБА Банк установил ставку купона по облигациям серии 01 на уровне 7.7% годовых, что соответствует доходности к погашению 7.85% годовых. Ставка первого купона оказалась на 40 базисных пунктов меньше нижней границы первоначального индикативного диапазона в 8.10 – 8.45% годовых, обозначенного при объявлении об открытии книги заявок. Ставки остальных купонов равны ставке 1-го купона. Купонный период – 6 месяцев. Общий спрос на облигации составил 25 млрд рублей, количество поданных заявок составило 90. Размещение ценных бумаг на ФБ ММВБ планируется провести 29 марта 2011 года. Суммарный объем заявок на покупку облигаций превысил предложение в 12.5 раз. Это позволило организатору выпуска снизить первоначально установленный диапазон по ставке купона с 8.10 – 8.45% до 7.80 – 8.10% годовых.
Ставка первого купона 5-летних облигаций ФГУП "Почта России" серии 01 на 7 млрд руб. составила 8.25% годовых. Ориентир по купону составлял 8.75 – 9.25% годовых. Книга заявок была закрыта в 17.00 по московскому времени 25 марта. Размещение выпуска на ММВБ запланировано на 29 марта. По выпуску предусмотрена оферта через три года.
Минфин России проведет 30 марта 2011 года аукционы по размещению следующих выпусков облигаций федеральных займов: облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 25075RMFS в объеме 10 млрд рублей и выпуска № 26203RMFS в объеме 10 млрд рублей по номинальной стоимости каждый.
По итогам торгов на валютной секции ММВБ цена бивалютной корзины USDEUR_BKT выросла на 0.0039 RUB до 33.5694. При этом USDRUB_TOM показал рост на 0.1301 RUB до 28.3938, а EURRUB_TOM снизился на 0.1108 RUB до 39.9081. На международных рынках USD в пересчёте сейчас стоит 28.3277 RUB. А при курсе EUR-USD 1.4099 кросс-курс EUR-RUB составляет 39.9392. Остатки денежных средств кредитных организаций на корсчетах в ЦБ РФ на 28.03.2011 снизились с 700.1 до 537 млрд руб., а на депозитах — снизились с 760.9 до 693.6 млрд руб. Индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском рынке MOSPRIME 3M осталась без изменений на уровне в 3.95%, также как и ставка MOSPRIME 6M сохранилась на уровне в 4.31%
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter