На текущей неделе специалисты UBS пересмотрели прогнозы цен на серебро на 2011-2015 гг. на фоне значительного усиления спроса как со стороны промышленного сектора, так и со стороны отдельных инвесторов. По их мнению, достижение котировками отметки 50 долл./унция вполне возможно. Однако вряд ли цена металла задержится на этом уровне надолго: прогноз UBS средней цены на серебро в 2011г. - 40 долл./унция Долгосрочный прогноз не изменился.
В связи с этим эксперты пересмотрели финансовую модель "Полиметалла". Они повысили прогноз EBITDA и чистой прибыли на 2011-2014гг. на 3-13% и 4-16% соответственно. Несмотря на то что, по мнению аналитиков, доля серебра в составе прибыли "Полиметалла" снизится с 46% в 2011г. до 33% в 2014г. (из-за значительного роста объемов производства золота), в среднесрочной перспективе компания по-прежнему будет выигрывать от повышения цен на серебро. Но даже без учета положительного влияния роста цен "Полиметалл" остается крайне привлекательной ставкой на российском рынке драгметаллов. В 2013г. компания планирует увеличить общий выпуск на 80% - до 1,4 млн унций в золотом эквиваленте. В итоге аналитики UBS повысили целевую цену GDR "Полиметалла" до 24 долл. Они по-прежнему отдают предпочтение "Полиметаллу" перед "Полюс золотом", хотя потенциал роста цен первого представляется им довольно ограниченным.
Экономисты ИК "Тройка Диалог" также заинтересовались золотодобывающей компанией - Petropavlovsk Plc., который вновь модифицировал свой стиль добычи, причем себестоимость добычи приблизилась к средним значениям по отрасли. Портфель проектов на стадии освоения выглядит впечатляюще, но рынок по-прежнему интересуется краткосрочными результатами, поэтому только данные за III квартал 2011г. должны произвести на инвесторов хорошее впечатление.
Усвоив уроки срыва графика горных работ в 2010г., Petropavlovsk представил новую стратегию, которая отличается большим консерватизмом с адекватным запасом прочности на случай непредвиденных трудностей. Она предусматривает быстрый переход к переработке руд с низким содержанием металла и валовой разработке месторождений, а также использование мощностей комплекса автоклавного выщелачивания на Покровском руднике. Прогноз руководства основан исключительно на ключевых для компании амурских месторождениях и намеренно не учитывает многочисленные перспективные активы.
График горнодобывающих работ на 2011г. отличается меньшими производственными рисками, и выпуск свыше 600 тыс. унций представляется выполнимым. Поскольку участники рынка хотят убедиться в способности компании достигать своих целей, Petropavlovsk предстоит пройти непростой путь к восстановлению доверия рынка, аккуратно выполняя план.
В результате акции компании могут получить импульс к росту только после публикации уверенных показателей за III квартал 2011г., поскольку основная часть добычи придется на второе полугодие 2011г.
Аналитики считают, что на данный момент инвестиционное резюме Petropavlovsk претерпевает важную эволюцию: из золотодобытчика с низкой себестоимостью и быстрым ростом добычи, работающего в перспективном регионе, компания превращается в среднестатистического производителя, у которого средний уровень производственных издержек, хороший рост добычи в 2011-2015гг. и не очень подходящий компании железорудный сегмент. На фоне этого эксперты "Тройки Диалог" понижают целевую цену акций Petropavlovsk до 19,26 долл., но сохраняют рекомендацию "покупать".
Инна Бухарова
В связи с этим эксперты пересмотрели финансовую модель "Полиметалла". Они повысили прогноз EBITDA и чистой прибыли на 2011-2014гг. на 3-13% и 4-16% соответственно. Несмотря на то что, по мнению аналитиков, доля серебра в составе прибыли "Полиметалла" снизится с 46% в 2011г. до 33% в 2014г. (из-за значительного роста объемов производства золота), в среднесрочной перспективе компания по-прежнему будет выигрывать от повышения цен на серебро. Но даже без учета положительного влияния роста цен "Полиметалл" остается крайне привлекательной ставкой на российском рынке драгметаллов. В 2013г. компания планирует увеличить общий выпуск на 80% - до 1,4 млн унций в золотом эквиваленте. В итоге аналитики UBS повысили целевую цену GDR "Полиметалла" до 24 долл. Они по-прежнему отдают предпочтение "Полиметаллу" перед "Полюс золотом", хотя потенциал роста цен первого представляется им довольно ограниченным.
Экономисты ИК "Тройка Диалог" также заинтересовались золотодобывающей компанией - Petropavlovsk Plc., который вновь модифицировал свой стиль добычи, причем себестоимость добычи приблизилась к средним значениям по отрасли. Портфель проектов на стадии освоения выглядит впечатляюще, но рынок по-прежнему интересуется краткосрочными результатами, поэтому только данные за III квартал 2011г. должны произвести на инвесторов хорошее впечатление.
Усвоив уроки срыва графика горных работ в 2010г., Petropavlovsk представил новую стратегию, которая отличается большим консерватизмом с адекватным запасом прочности на случай непредвиденных трудностей. Она предусматривает быстрый переход к переработке руд с низким содержанием металла и валовой разработке месторождений, а также использование мощностей комплекса автоклавного выщелачивания на Покровском руднике. Прогноз руководства основан исключительно на ключевых для компании амурских месторождениях и намеренно не учитывает многочисленные перспективные активы.
График горнодобывающих работ на 2011г. отличается меньшими производственными рисками, и выпуск свыше 600 тыс. унций представляется выполнимым. Поскольку участники рынка хотят убедиться в способности компании достигать своих целей, Petropavlovsk предстоит пройти непростой путь к восстановлению доверия рынка, аккуратно выполняя план.
В результате акции компании могут получить импульс к росту только после публикации уверенных показателей за III квартал 2011г., поскольку основная часть добычи придется на второе полугодие 2011г.
Аналитики считают, что на данный момент инвестиционное резюме Petropavlovsk претерпевает важную эволюцию: из золотодобытчика с низкой себестоимостью и быстрым ростом добычи, работающего в перспективном регионе, компания превращается в среднестатистического производителя, у которого средний уровень производственных издержек, хороший рост добычи в 2011-2015гг. и не очень подходящий компании железорудный сегмент. На фоне этого эксперты "Тройки Диалог" понижают целевую цену акций Petropavlovsk до 19,26 долл., но сохраняют рекомендацию "покупать".
Инна Бухарова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба