20 апреля 2011 InoPressa
Я получаю вопросы о том, что будет, когда ФРС закончит QE2, особенно это касается публичной позиции Билла Гросса о том, что процентные ставки будут расти. Это зависит от того, в какой степени QE2 влияло на снижение процентных ставок. Покупая долгосрочные федеральные долги, ФРС снимает часть этого долга с рынка, и, следовательно, повышает цену того, что осталось, снижая процентные ставки. Потоки, или уровень закупок, влияют лишь на ожидаемую доходность.
С этой точки зрения тот факт, что ФРС сейчас покупает существенную часть долговых обязательств, не имеет значения; процентные ставки определяются готовностью частных инвесторов держать существующий объем долга.
Эта точка зрения может быть ошибочной, или, по крайней мере, неполной. Инвесторская инертность заключается в тенденции оставлять средства там, где они находятся, что может дать потокам самостоятельную роль. Но какова эта роль? Если вы считаете, что это очевидно, что ставки будут расти после окончания QE2, вам нужно спросить, почему инвесторы не отказываются от долга США сейчас в ожидании этого; вам не нужно верить в эффективные рынки, чтобы понять, что дело в ожидаемой прибыли и убытках.
Я не думаю, что процентные ставки низки лишь из-за того, что ФРС проводит QE2; если бы были реальные проблемы с конкурентоспособностью американского долга, ставки были бы наоборот выше. Я не ожидаю роста ставок к концу QE2, пока есть хорошие экономические новости, которые дают основания думать, что политика нулевых процентных ставок не закончится раньше, чем ожидалось.
Stocks, Flows, and Pimco (Wonkish), The New York Times
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С этой точки зрения тот факт, что ФРС сейчас покупает существенную часть долговых обязательств, не имеет значения; процентные ставки определяются готовностью частных инвесторов держать существующий объем долга.
Эта точка зрения может быть ошибочной, или, по крайней мере, неполной. Инвесторская инертность заключается в тенденции оставлять средства там, где они находятся, что может дать потокам самостоятельную роль. Но какова эта роль? Если вы считаете, что это очевидно, что ставки будут расти после окончания QE2, вам нужно спросить, почему инвесторы не отказываются от долга США сейчас в ожидании этого; вам не нужно верить в эффективные рынки, чтобы понять, что дело в ожидаемой прибыли и убытках.
Я не думаю, что процентные ставки низки лишь из-за того, что ФРС проводит QE2; если бы были реальные проблемы с конкурентоспособностью американского долга, ставки были бы наоборот выше. Я не ожидаю роста ставок к концу QE2, пока есть хорошие экономические новости, которые дают основания думать, что политика нулевых процентных ставок не закончится раньше, чем ожидалось.
Stocks, Flows, and Pimco (Wonkish), The New York Times
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter