25 апреля 2011 The New York Times
Спекуляции на слухах вокруг возможной реструктуризации суверенного долга Греции, породившие очередные волны продаж суверенных бумаг «ненадежной» Еврозоны на рынке, которая не утихает вот уже две недели, заставили задуматься над рядом вопросов, которые совсем недавно даже не возникали. Среди них есть и те, что касаются целесообразности самого существования единой европейской валюты… – В своей статье, опубликованной в TheNewYorkTimes, финансовый обозреватель этого издания Флойд Норрис (FloydNorris)приходит к заключению, что введение валюты «объединенной Европы» было выгодным всего лишь одной-единственной из стран региона…
Согласно данным ЕЦБ, с момента ввода евро в начале 1999 года одна лишь Германия существенно повысила свою экономическую конкурентоспособность и улучшила внешний платежный баланс, чего не скажешь о положении дел не только в «депрессивно-периферийных» экономиках Европы, но и во вполне развитых странах, как-то Франция и Италия:
Как видно, как раз на это период приходится существенное изменение сальдо немецкого платежного баланса: от незначительного дефицита к внушительному профициту, в то же время наблюдается постепенное ухудшение сальдо по всей еврозоне. В данном случае можно говорить об аналогичной динамике и для торгового баланса, являющегося основным сегментом внешнего платежного баланса, хотя при этих расчетах также принимались во внимание прочие составляющие – например, иностранные инвестиции и прибыль от них.
Потеря конкурентоспособности стала основной проблемой для всех без исключения стран еврозоны, кроме «сильнейшей экономики в регионе». Последствия этого сейчас видны на примере Греции и Ирландии, уже не раз получавших фин. помощь ЕС и оказавшихся «в шаге от края пропасти»; также в немного меньшей мере на Португалии, также нуждающейся в помощи извне. Проблемы Ирландии были вызваны по большему счету коллапсом в банковской системе, возникшем вследствие «ипотечного пузыря». Поэтому, можно сказать, что проблема потери конкурентоспособности экономики в большей степени касается Греции и Португалии, чем Ирландии. После краха банковской системы последняя вынуждена была ввести программу жесткой экономии, распространившуюся, в том числе, и на снижение уровня зарплат. Это позволило улучшить ситуацию как с платежным балансом, так и с конкурентоспособностью.
Как известно, уровень конкурентоспособности определяется динамикой валютного курса и затратами на рабочую силу в расчете на единицу продукции. Рост конкурентоспособности немецкой экономики на фоне других стран не только в регионе, но и в мире можно объяснить поддержкой высокой стоимости евро против основных валют благодаря сравнительно невысокой продуктивности экономик стран-членов еврозоны. На графиках в сравнении видно разительное отличие тенденций как уровня конкурентоспособности, так и внешнего платежного баланса (в процентах от ВВП) Германии от динамики прочих стран в пределах единого валютного пространства – независимо от их уровня развития до ввода евро.
Таким образом, исключая Германию, все страны столкнулись со снижением уровня конкурентоспособности своих экономик по причине резкого роста затрат на рабочую силу в расчете на единицу продукции. При этом, в случае отсутствия евро, эти страны смогли бы исправить ситуацию путем некоторой девальвации своих национальных валют, что невозможно до тех пор, пока они находятся в составе единого валютного пространства.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
http://www.nytimes.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно данным ЕЦБ, с момента ввода евро в начале 1999 года одна лишь Германия существенно повысила свою экономическую конкурентоспособность и улучшила внешний платежный баланс, чего не скажешь о положении дел не только в «депрессивно-периферийных» экономиках Европы, но и во вполне развитых странах, как-то Франция и Италия:
Как видно, как раз на это период приходится существенное изменение сальдо немецкого платежного баланса: от незначительного дефицита к внушительному профициту, в то же время наблюдается постепенное ухудшение сальдо по всей еврозоне. В данном случае можно говорить об аналогичной динамике и для торгового баланса, являющегося основным сегментом внешнего платежного баланса, хотя при этих расчетах также принимались во внимание прочие составляющие – например, иностранные инвестиции и прибыль от них.
Потеря конкурентоспособности стала основной проблемой для всех без исключения стран еврозоны, кроме «сильнейшей экономики в регионе». Последствия этого сейчас видны на примере Греции и Ирландии, уже не раз получавших фин. помощь ЕС и оказавшихся «в шаге от края пропасти»; также в немного меньшей мере на Португалии, также нуждающейся в помощи извне. Проблемы Ирландии были вызваны по большему счету коллапсом в банковской системе, возникшем вследствие «ипотечного пузыря». Поэтому, можно сказать, что проблема потери конкурентоспособности экономики в большей степени касается Греции и Португалии, чем Ирландии. После краха банковской системы последняя вынуждена была ввести программу жесткой экономии, распространившуюся, в том числе, и на снижение уровня зарплат. Это позволило улучшить ситуацию как с платежным балансом, так и с конкурентоспособностью.
Как известно, уровень конкурентоспособности определяется динамикой валютного курса и затратами на рабочую силу в расчете на единицу продукции. Рост конкурентоспособности немецкой экономики на фоне других стран не только в регионе, но и в мире можно объяснить поддержкой высокой стоимости евро против основных валют благодаря сравнительно невысокой продуктивности экономик стран-членов еврозоны. На графиках в сравнении видно разительное отличие тенденций как уровня конкурентоспособности, так и внешнего платежного баланса (в процентах от ВВП) Германии от динамики прочих стран в пределах единого валютного пространства – независимо от их уровня развития до ввода евро.
Таким образом, исключая Германию, все страны столкнулись со снижением уровня конкурентоспособности своих экономик по причине резкого роста затрат на рабочую силу в расчете на единицу продукции. При этом, в случае отсутствия евро, эти страны смогли бы исправить ситуацию путем некоторой девальвации своих национальных валют, что невозможно до тех пор, пока они находятся в составе единого валютного пространства.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
http://www.nytimes.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter