10 мая 2011 Арбат Капитал
На прошлой неделе участники российского фондового рын- ка испытали d?j? vu - как и год назад, начало мая ознаме- новалось стремительным падением биржевых индикаторов. По итогам прошедших четырех торговых сессий рублевый индекс ММВБ снизился на 3.5%, а долларовый индекс РТС опустился на 4.5%, причем в ходе недели потери достигали 6.9% и 7.8% соответственно. Основным поводом для агрес- сивных продаж на российском рынке на прошлой неделе стало неожиданное обрушение товарно-сырьевых площа- док, чей сводный индекс CRB подешевел почти на 9%, а в лидерах падения среди сырьевых товаров оказались в т.ч. и нефтяные фьючерсы, рухнувшие на 12-15%. При этом весьма сложно сказать, что именно сыграло решающую роль в столь драматичном развитии событий, т.к. бегство инвесторов из сырья стало результатом действия как мини- мум двух факторов. Во-первых, пресс-конференция Ж.К.Трише по итогам майского заседания ЕЦБ (05/05) за- ставила спекулянтов на валютном рынке усомниться в дальнейшем повышении ставки европейским регулятором. Это спровоцировало масштабное закрытие длинных пози- ций в евро, открытых преимущественно против американ- ского доллара, что в итоге вылилось в заметное укрепление доллара по индексу DXY и, соответственно, поставило под вопрос целесообразность игры против доллара через сырь- евые активы. Во-вторых, очередное повышение залоговых требований по контрактам на серебро на американских биржах наконец-то инициировало процесс сдувания «пузы- ря» на рынке серебра (-25% за неделю), что заставило иг- роков на сырьевом рынке ликвидировать длинные позиции в других товарах и в итоге привело к лавинообразным про- дажам по всему фронту сырьевых товаров
На этой неделе d?j? vu на финансовых рынках, видимо, только усилится, т.к. в центре внимания инвесторов, ровно как и год назад, вновь оказалась Греция, в отношении кото- рой последние несколько недель идут активные спекуляции относительно дефолта. Сегодня в СМИ появились сообще- ния о новом пакете помощи Греции со стороны ЕС и МВФ, активно опровергаемые официальными лицами. Однако дыма без огня, как известно, не бывает - лишь очередная «пилюля» в виде нескольких десятков млрд. евро позволит оттянуть реструктуризацию долга Греции еще на некоторое время, о чем красноречиво свидетельствует доходность двухлетних греческих облигаций на уровне 25%. Ключевой вопрос здесь, на наш взгляд, состоит в том, станет ли рест- руктуризация греческого долга разовым событием или же лишь первым звеном в целой цепочке суверенных дефол- тов, т.к. у той же Ирландии в случае возникновения преце- дента практически не останется стимулов идти каким-либо иным путем. Тем не менее, опасения на этот счет, видимо, появятся несколько позже, а в ближайшие несколько дней нас ждет продолжение начавшегося в пятницу отскока с ориентиром в 1950-1970, а то и 2000 пунктов по индексу РТС. Далее же, следуя логике прошлого года, по россий- скому рынку должна будет прокатиться еще одна волна продаж, по итогам которой индекс РТС должен будет опус- титься как минимум в район 1800 пунктов. Однако то, на- сколько долго будет продолжаться d?j? vu на российском фондовом рынке, во многом будет зависеть от действий не- резидентов, т.к. достижения указанного выше целевого ори- ентира майской коррекции в 1800 пунктов по индексу РТС можно будет достичь только при условии агрессивного отто- ка зарубежного капитала, которого пока не наблюдается
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На этой неделе d?j? vu на финансовых рынках, видимо, только усилится, т.к. в центре внимания инвесторов, ровно как и год назад, вновь оказалась Греция, в отношении кото- рой последние несколько недель идут активные спекуляции относительно дефолта. Сегодня в СМИ появились сообще- ния о новом пакете помощи Греции со стороны ЕС и МВФ, активно опровергаемые официальными лицами. Однако дыма без огня, как известно, не бывает - лишь очередная «пилюля» в виде нескольких десятков млрд. евро позволит оттянуть реструктуризацию долга Греции еще на некоторое время, о чем красноречиво свидетельствует доходность двухлетних греческих облигаций на уровне 25%. Ключевой вопрос здесь, на наш взгляд, состоит в том, станет ли рест- руктуризация греческого долга разовым событием или же лишь первым звеном в целой цепочке суверенных дефол- тов, т.к. у той же Ирландии в случае возникновения преце- дента практически не останется стимулов идти каким-либо иным путем. Тем не менее, опасения на этот счет, видимо, появятся несколько позже, а в ближайшие несколько дней нас ждет продолжение начавшегося в пятницу отскока с ориентиром в 1950-1970, а то и 2000 пунктов по индексу РТС. Далее же, следуя логике прошлого года, по россий- скому рынку должна будет прокатиться еще одна волна продаж, по итогам которой индекс РТС должен будет опус- титься как минимум в район 1800 пунктов. Однако то, на- сколько долго будет продолжаться d?j? vu на российском фондовом рынке, во многом будет зависеть от действий не- резидентов, т.к. достижения указанного выше целевого ори- ентира майской коррекции в 1800 пунктов по индексу РТС можно будет достичь только при условии агрессивного отто- ка зарубежного капитала, которого пока не наблюдается
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter