Еженедельный обзор рынков

На неделе с 9 мая по 15 мая вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Баланс внешней торговли за март вырос до €15.2 млрд.
	Баланс внешней торговли за апрель вырос до $11.4 млрд.
	Баланс внешней торговли за март вырос до A$1.7 млрд.
	Индекс потребительских цен за апрель вырос на 0.1% за месяц и 0.3% за год.
	Индекс цен на импорт за апрель вырос на 2.2% за месяц и 11.1% за год.
	Индекс потребительских цен за март вырос на 5.3% за год.
	Индекс потребительских цен апрель вырос на 0.2% за месяц и 2.7% за год.
	Дефицит внешней торговли за март вырос до ?7.7 млрд.
	Отчёт Банка Англии по инфляции: прогнозы по ВВП понижены, прогнозы по инфляции повышены.
	Дефицит внешней торговли за март вырос до $48.2 млрд.
	Баланс внешней торговли за март вырос до C$0.6 млрд.
	Уровень безработицы за апрель остался на уровне 4.9%.
	Промышленное производство за март выросло на 0.3%.
	Промышленное производство за март снизилосб на 0.2%.
	Розничные продажи за апрель выросли на 0.5%.
	Производственные цены за апрель выросли на 0.8%, годовой прирост цен составил 6.8%.
	Число первичных заявок на пособие по безработице сократилось до 434 тыс.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос на 1.5%, годовой прирост составил 5.2%.
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал вырос на 0.8%, годовой прирост ВВП составил 2.5%.
	Индекс потребительских цен за апрель вырос на 0.4%, годовой прирост цен достиг 6.2%.
	Индекс настроений потребителей Мичиганского университета за май вырос до 72.4%, индекс инфляционных ожиданий снизился до 4.4%.

На неделе Азия активно отчитывалась по ситуации в экономике. Торговый баланс Китая резко вырос и составил $11.4 млрд., фактически нивелировав провал в начале года. Экспорт находится вблизи рекордных уровней и вырос за последний год на 29.9%, импорт вырос за год на 21.8%. Пока говорить о том, что Китай существенно сократил сальдо торгового баланса не приходится.

Но заметно замедлился рост промышленного производства. за последний год оно выросло на 13.4%, розничные продажи также росли медленнее, хотя за год и прибавили 17.1%, но с поправкой на рост цен все выглядит уже не так хорошо. Устойчивость продаж обусловлена, по большей части, сохранением высоких темпов роста кредитования, за апрель банковский кредит вырос ещё на 739.6 млрд. юаней, или $113.3 млрд. Впервые общие объемы выданных кредитов превысили 50 трлн. юаней и составили 50.2 трлн. юаней ($7694 млрд.). За последний год китайские банки нарастили объем выданных кредитов на 6.86 трлн. юаней, или $1.05 трлн. При такой динамике кредита не удается существенно притормозить инфляцию, за последний год производственные цены выросли на 6.8%, а потребительские цены прибавили 5.3%. Проблемой продолжает оставаться стремительный рост цен на продукты питания, которые подорожали на 11.5% за последний год. Народный банк Китая снова повысил норму резервирования, теперь она составляет 21%, но от повышения ставок, видимо, пока воздержится. В моменте инфляция все же притормозила, хотя и не так сильно, как это необходимо. Япония опубликовала отчет по платежному балансу, здесь наблюдался резкий провал, сальдо сократилось на 34.3% по причине землетрясения и резкого сокращения торгового баланса. Индекс экономических наблюдателей немного вырос, но остается на крайне низком общем уровне. Японская валюта оставалась устойчивой, риски новых интервенций удерживают йену от активного роста.

В Великобритании экономические отчеты за апрель пока выходят разочаровывающие, цены на дома по данным Halifax снизились на 1.4%, годовое падение цен составило 3.7%, а в реальном выражении падение цен превышает 7%. Баланс цен на жилье остается на негативной территории. Торговый баланс за март ухудшился, дефицит внешней торговли вырос до ?7.7 млрд., виноват рост импорта на 1.7% на фоне сокращения экспорта на 0.5%. Основную роль в этом играет ценовой фактор. Крайне слабо вышли данные по промышленному производству, за апрель оно выросли всего на 0.3% после падения на 1.2% месяцем ранее, годовой прирост производства составил скромные 0.7%. В обрабатывающей промышленности рост за месяц составил 0.2%, годовой прирост замедлился до 2.7%. Отчет Банка Англии по инфляции немного поддержал английскую валюту, прогнозы по росту цен были повышены, а по росту экономики понижены. Комментарии главы Банка Англии стали более жесткими, появились намеки на возможность повышения ставок, серьёзной поддержки фунту это не оказало, но все же ограничило снижение английской валюты на неделе.

Из Еврозоны новости были неплохие, как обычно, отличилась Германия, прирост ВВП которой составил в 1 квартале 1.5%, за год экономика прибавила рекордные 5.2%.

Не последним фактором здесь стал рост торгового баланса в марте до €15.2 млрд., причем экспорт прибавил за месяц 7.3%, за что можно сказать спасибо американцам. Рост оптовых цен в Германии в апреле немного замедлился и составил 0.2%, но годовой прирост цен остается высоким и составляет 9.2%. Потребительские цены за месяц прибавили 0.3%, а за последний год цены выросли на 2.7%. Радовать немцев это, конечно, не может, но при стремительном росте экономики и расстраиваться они не будут. Общеевропейские показатели выглядят куда хуже. Рост экономики Еврозоны в первом квартале составил 0.8%, годовой прирост составил 2.5% и значительная часть этого роста все же заслуга Германии. Французская экономика за квартал прибавила 1.0%, итальянская экономика смогла вырасти всего на 0.1%. Промышленное производство в Еврозоне за март сократилось на 0.2%, разочаровали французы, которые зафиксировали падение производства на 0.9%, хотя сокращение здесь наблюдалось в большинстве стран. Дорогая валюта скоро начнет сказываться на производственном секторе. Долговой кризис в Еврозоне продолжает набирать обороты, напряженность сохраняется, согласно опросам Bloomberg Global 85% инвесторов ожидает дефолта Греции, а S&P опустили рейтинг Греции уже до мусорного, что вполне ожидаемо, остальные тоже скоро последуют. Главой Центробанка, видимо, станет итальянец Марио Драги, но пока этот вопрос окончательно не решен. Представители ЕЦБ наперебой пугали тем, что реструктуризация может вызвать серьёзные проблемы, но решения проблемы никто предложить пока не может. Убедить рынки пока не удается, хотя еврочиновники и пытаются, но доходность двухлетних облигаций Греции держится на уровне 25% годовых. Представители же Германии активно указывают на возможность реструктуризации только подогревая рыночные ожидания, на таком фоне европейская валюта продолжила падение, которое грозит перерасти в обвал, если ситуация продолжит развиваться в том же режиме.

Настроения американских потребителей в начале мая выросли, хотя инфляционные ожидания остаются крайне высокими, но падение цен на нефть не могло не порадовать. Повышение маржинальных требований по фьючерсам не дало нефти подняться, что только подтверждает спекулятивность этого рынка. Производственные цены в апреле продолжали стремительно расти, за месяц они прибавили 0.8%, а годовой прирост цен достиг 6.8%. Потребительские цены также растут, хотя и не так стремительно, за месяц они выросли на 0.4%,а годовой прирост достиг 3.2%, при этом последние 3 месяца цены росли годовым темпом 6.2%, что стало рекордом с сентября 2008 года. Но базовый индекс цен пока скромен и за месяц прибавил 0.2%, годовой прирост цен составил 1.3%.

В последние месяцы начали активно набирать обороты цены на долгосрочные товары, падение доллара начинает сказываться. Импортные цены подскочили за апрель на 2.2%, а за год прибавили 11.1%. Так что даже снижение цен на ресурсы вряд ли пока остановит рост потребительских цен, к лету они должны ещё немного разогнаться. Из ФРС раздавались осторожные заявления о необходимости повышения ставок к концу года, но это голоса "ястребов", а они пока в меньшинстве. Дорогая нефть спровоцировала резкий рост дефицита внешней торговли, который в марте достиг $48.2 млрд., хотя здесь сыграл свою роль и резкий рост импорта из Германии, на фоне активных автопродаж в 1 квартале. Розничные продажи в США за апрель показали умеренный рост на 0.6%, с трудом перекрыв инфляцию, без учета продаж бензина и автотранспорта розничный сектор вырос всего на 0.2%. Реальная заработная плата в апреле продолжала снижаться, за месяц её снижение составило 0.3%, после снижения в марте на 0.5%. Но заявки на пособия по безработице смогли скорректироваться и составили за неделю 434 тыс., тоже плохо, однако все же не 478 тыс., которые мы увидели неделей ранее. Дефицит бюджета был неплох и сократился на 51% по сравнению с апрелем прошлого года, но стоит понимать, что апрель - это месяц когда идут основные поступления годовых налогов, т.е. практически всегда бездефицитен. К тому же расходы резко нарастили в марте, а апрель был достаточно пассивным месяцем с точки зрения предоставления дополнительных стимулов.

Тон на неделе задавали товарные рынки, раздувшиеся там пузыри и пузырики начали схлопываться. Не последнюю роль здесь играет повышение маржинальных требований, а также недовольство американских чиновников спекуляциями на товарных рынках, которые подрывают рост экономики. Но в условиях денежного стимулирования экономики иначе быть и не могло. Рынки уже начинают готовиться к сворачиванию программы количественного смягчения, в июне ФРС завершит выкуп облигаций Казначейства и рынки гадают как это может повлиять основные рынки. Активно снижались ставки на долговом рынке США, что обусловлено сокращением рисковых вложений, да и экономические отчеты компаний стали выходить явно слабее. К тому же Минфин США пока так и не может добиться от Конгресса повышения лимита госдолга, что заставляет искать пути сокращения заимствований. На неделе глава Казначейства Тимоти Гайтнер снова уговаривал Конгресс поторопиться. Усиливающаяся инфляция заставляет рынки ждать от ФРС более жесткой монетарной политики и сокращать в портфелях долю рисковых активов. Доллар на таком фоне выглядит очень неплохо и продолжил свой рост.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Заказы на машины и оборудование за март.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за апрель.
	Выступление главы ФРС США Б.Бернанке.
	Чистый приток капитала за март.
	Вторник
	Протоколы РБА
	Индекс потребительских цен за апрель.
	Индекс настроений ZEW за май.
	Число выданных разрешений на строительство за апрель.
	Промышленное производство за апрель.
	Среда
	Уровень безработицы за март.
	Протоколы Банка Англии по процентным ставкам.
	Протоколы ФРС по процентным ставкам.
	Четверг
	Валовой внутренний продукт за 1 квартал
	Розничные продажи за апрель.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Продажи на вторичном рынке жилья за апрель.
	Пятница
	Ключевая процентная ставка Банка Японии.
	Индекс цен производителей за апрель.
	Сальдо текущего счета платежного баланса за март.
	Индекс потребительских цен за апрель.
	Розничные продажи за март

Более полная информация в календаре...

Рынкам предстоит достаточно интересная неделя, возможно, наконец как-то прояснится ситуация с греческими долгами. Япония начнет с публикации данных по динамике заказов в промышленности, которые снизились в феврале и могут продолжить стремительное падение в марте, но рынки к этому готовы. Данные по доверию потребителей за апрель, видимо, тоже не порадуют участников рынка. В четверг Япония публикует уточненные данные по динамике промышленного производства, по предварительным данным в марте оно рухнуло на 15.3%, но не все регионы отчитались, потому данным могут ещё пересмотреть понижением. Но более важным будет отчет по динамике ВВП в первом квартале, пока это только предварительные данные, но рынки настроены слишком оптимистично есть риск выхода данных хуже прогнозов. Закрывать неделю будет публикация отчета по процентным ставкам в Японии, хотя заседание вряд ли даст какую-то дополнительную информацию. Чем сильнее будут потери экономики - тем больше шансов на продолжение роста японской валюты, т.к. японцы будут вынуждены активно сокращать свои внешние инвестиции.

Великобритания во вторник опубликует отчет по инфляции за апрель, темпы роста цен, видимо, ускорятся в связи с интенсивным ростом ресурсных рынков, что может поддержать английскую валюту после намеков глав Банка Англии на возможность повышения ставок. Также может быть опубликовано очередное письмо главы Банка Англии с оправданиями по вопросу слишком высокой инфляции. В среду публикуются протоколы последнего заседания Центробанка по ставкам, не исключено, что появятся сигналы на возможность ужесточения монетарной политики, хотя Банк Англии предпочитает непредсказуемость. Также будет опубликован отчет по занятости, учитывая начало финансового года и программ бюджетной экономии есть все шансы увидеть негативные процессы на рынке труда. В четверг англичане публикуют данные по розничным продажам за апрель, в последние месяцы активность потребителей была достаточно низкой, так что есть надежды на активизацию, хотя начало нового финансового года может негативно сказаться и на этом показателе. Риски падения фунта остаются высокими, особенно при отсутствии сигналов на возможность ужесточения монетарной политики.

В Еврозоне все начнется с публикации данных по внешней торговле в марте, отчеты по отдельным странам обещают позитивные данные. Также в понедельник будет выходить отчет по динамике потребительских цен в апреле, есть риски того, что оценку инфляции повысят, что обычно поддерживает европейскую валюту. Также в понедельник еврочиновники собираются, чтобы принимать какие-то решения по Греции и остальным проблемным странам, причем глава МВФ может не появиться на встрече (по причине обвинений в изнасиловании горничной). Это несколько затруднит принятие решений, т.к. МВФ выступает одним из участников предоставления ссуд и условий помощи. Любые сигналы о реструктуризации долгов будут восприняты негативно на рынках. Во вторник институт ZEW публикует отчеты по настроениям в деловой среде Германии. Оценка текущей ситуации может оставаться на высоком уровне, но индексы ожиданий будут склонны к снижению, как по причине высокой инфляции, так и по причине усиления европейской валюты. В пятницу Германия публикует отчет по динамике производственных цен за апрель, темпы роста цен могут немного замедлиться, но годовой рост цен продолжит оставаться высоким. Также ЕЦБ опубликует отчет по платежному балансу, здесь стоит ожидать сохранения дефицита. Основное внимание будет приковано к долговым проблемам региона, риски реструктуризации продолжат давить на евро.

США начнет неделю с выступления главы ФРС Б.Бернанке, который будет рассказывать о "виртуальной" экономике, обойти тему монетарной политики здесь вряд ли удастся. От ФРС ждут сигналов им ориентиров дальнейшей политики, хотя что-то действительно новое мы вряд ли услышим. Интересен будет и отчет по потокам капиталов, за февраль приток капитала в США резко сократился, причем тенденция эта может продолжиться и в марте. Во вторник публикуются отчеты по выданным разрешениям на строительство и динамике промышленного производства в апреле. На рынке жилья особых улучшений не ожидается, пока здесь стагнация. В промышленности дела идут относительно неплохо, но активного роста ждать тоже не приходится, хотя низкий курс доллара должен поддержать производителей. В среду ФРС будет публиковать протоколы заседания по ставкам, но после пресс-конференции ФРС от этих протоколов вряд ли можно ожидать что-то новое, хотя и интересным будет расхождение мнений представителей ФРС. Значимость протоколов сейчас не столь высока, но все же они могут оказать влияние на рынки. В четверг публикуется отчет по заявкам на пособия по безработице, данные сейчас в центре внимания, т.к. резкий рост заявок в последние недели и закрепление их выше уровня в 400 тыс. говорит об ухудшении настроений на рынке труда. Рост заявок будет негативным сигналом для американской экономики. Также опубликуют отчет по продажам на вторичном рынке труда США, особого позитива от данных ждать не приходится, но все же показатель более склонен к росту. Увеличение количества подписанных договоров на продажу жилья дает сигналы о стабилизации показателей. В целом внимание на рынках будет приковано к ситуации вокруг европейских долгов и дальнейшей политики ФРС. Завершение выкупа облигаций Казначейства со стороны ФРС пугает рынки и может вызвать дальнейший рост доллара.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4040-1.4050	1.4150-1.4160	M
  1.3950-1.3960	1.4220-1.4230	W
  1.3850-1.3860	1.4300-1.4310	D
  1.3760-1.3770	1.4410-1.4420	H4

  В апреле европейская валюта преодолела линию тренда и резко выросла, показав максимальные уровни с конца 2009 года, но резко снижается в мае. На прошедшей неделе пара продолжила снижение и преодолела поддержки в районе 1.4220, что дает сигналы на продолжение падения. На недельном таймфрейме пара резко снизилась и закрыла неделю ниже поддержек, есть риски продолжения падения евро если пара сможет удержаться ниже 1.4220. На дневном таймфрейме пара сформировала вершину и резко скорректировалась, пока пара ниже 1.4410 сохраняются риски продолжения снижения, пара пробила линию восходящего тренда, что открывает перед ней цели в районе 1.35-1.37. Закрепление выше 1.4230 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат ниже 1.4040 будет сигнализировать в пользу продолжения снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4160 со стопами выше 1.4230. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4040 со стопами ниже 1.3950.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4040 и ниже 1.3950. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4230.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6150-1.6160	1.6270-1.6280	M
  1.6060-1.6070	1.6350-1.6350	W
  1.5970-1.598	1.6450-1.6460	D
  1.5910-1.5920	1.6510-1.6520	H4

  В апреле английский фунт смог развить рост и обновить максимумы, пара подошла к сильным сопротивлениям, но преодолеть их не удалось. На прошедшей неделе фунт продолжил снижаться после того как преодолеть ключевое сопротивление в районе 1.6750 не удалось. На недельном таймфрейме английская валюта достигла целевых уровней и развернулась, о чем свидетельствует закрепление ниже 1.6280. На дневном таймфрейме английский фунт формирует нисходящую тенденцию и риски падения сохраняются пока пара держится ниже 1.6350. Закрепление выше 1.6350 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6150 станет сигналом к продолжению снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6280 со стопами выше 1.6350. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6150 со стопами ниже 1.6070.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6150. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6280.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  80.20-80.30	80.80-80.90	M
  79.70-79.80	81.30-81.40	W
  79.00-79.10	82.10-82.20	D
  78.10-78.20	82.70-82.80	H4

  В апреле пара не смогла преодолеть сопротивления и снизилась, продолжает оставаться в рамках нисходящей тенденции. На прошедшей неделе пара снова консолидировалась, риски снижения сохраняются. На недельном таймфрейме пара снова вернулась в диапазон после того, как не удалось преодолеть зону сопротивлений 85.10-85.70, общий тренд остался нисходящим, но закрыть неделю ниже поддержек не удалось. На дневном таймфрейме риски дальнейшего снижения сохраняются, причем давление остается сильным пока пара держится ниже 81.30. Закрепление ниже 79.80 может вызвать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 81.30 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 81.30 со стопами выше 82.10. Покупки можно рассмотреть в районе 79.80 со стопами ниже 79.00.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 79.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 81.30.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)