20 июня 2011 FxPRO
ПОЛОСА FXTEAM.RU
На выходных появилось ощущение, что обе стороны сеяли семена саморазрушения. Воздействие на единую валюту было хоть и (относительно) приглушенным, учитывая потенциальные сценарии, с которыми мы сталкиваемся, тем не менее, денежный рынок и банковские акции отреагировали более существенно. Ставки Libor немного поднялись, а банковские акции вновь немного упали.
Ужесточение ситуации видно как со стороны европейских министров финансов, так и со стороны Греции (политики и население), риски катастрофы евро в недалеком будущем увеличились. Греция «пресыщена» бюджетной экономией, население протестует, а правительство ищет способы продлить или сократить долги, чтобы это положительно сказалось на экономии. В тоже время, позиция ЕС/МВФ заключается в том, чтобы получить гарантии от Греции, что меры экономии будут введены раньше нового транша средств. Германия может лишь поддерживать позицию ЕЦБ в отношении 100% добровольного участия частного сектора; дорога же для достижения этой цели по-прежнему завалена препятствиями, к тому же, очень серьезная задача заключается в том, чтобы убедиться, что рейтинговые агентства и рынки CDS не считали реструктуризацию дефолтом.
Хотя на евро влияли события прошлой недели и выходных, он не обвалился. Например, в течение прошлой недели, единая валюта опережала скандинавские валюты. Это происходило по двум причинам. Во-первых (в какой-то степени превратно), в периоды неопределенности имеет значение ликвидность (евро все еще вторая по ликвидности валюта после доллара). Во-вторых, рынок всегда был осторожен с тем, чтобы изолировать Грецию от влияния на еврозону в целом. Тем не менее, все имеет свой предел прочности, и события последних нескольких дней, несомненно, привели нас ближе к отметке, где евро становится день ото дня все более чувствительным к повседневным событиям вокруг Греции.
Следующая угроза осси
Даже несмотря на то, что новости на выходных никак не способствовали успокоению ситуации вокруг Греции, более всех пострадал именно осси, потерявший 1% к USD и опустившийся к 1,05. Тем не менее, динамика на фондовых площадках (особенно азиатских) в последние недели, говорит о том, что это снижение может быть и больше, если сохранятся исторически сложившиеся корреляции. Первый график снизу показывает, насколько сильно осси сопротивлялся нарастающему неприятию рисков из-за слабых данных и европейского суверенного кризиса, который в большей степени отразился на акциях. Также сыграла свою роль и слабость данных местной экономики, особенно в налоговой сфере, которая намного меньше побуждает РБА повышать ставку до 4,75%
В обсуждении Байденом сокращения бюджетного дефицита, наметился прогресс
На радость трейдерам и инвесторам во всем мире, похоже, в обсуждении с Байденом сокращения дефицита, наметился определенный прогресс. Согласно вице-президенту, на предстоящей неделе будет целый ряд встреч, главной целью которых будет обеспечение пакета экономии в 4 трлн. долларов. В конце прошлой недели обсуждения касались сокращения в пенсионном обеспечении военных и федеральных служащих. Отдельно сенат проголосовал за отмену довольно запутанных налоговых льгот для производства этанола, что может быть охарактеризовано как реальная попытка сократить множество особых правил и исключений, которые больно бьют по фискальной политике
Италия взята Moody’s на заметку
Рейтинговые агентства, похоже, отчаянно хотят прокатиться на волне суверенного долгового кризиса в Европе, чего не смогли сделать перед кредитным кризисом. Поэтому редкий день обходится без угроз понижения рейтинга. Последней стала Италия, которой в пятницу Moody’s пригрозили возможным понижением, со ссылкой на структурную слабость и на риски для будущих планов консолидации. Ситуация в Италии не так часто падает на первые полосы газет в основном из-за медленного тления фитиля фискальной часовой бомбы и гораздо меньшей зависимости от международных инвесторов. Тем не менее, так как рост за десятилетие, предшествующее кредитному кризису был в среднем 1,5%, а демографическая ситуация – самой тяжелой в еврозоне, положение дел в госфинансах является весьма плачевным, но при этом правительство не слишком суетится в решении этих задач.
В ЕС есть дорожная карта, но нет маршрута
Впечатление, которое осталось от событий выходных, что европейские лидеры знают, куда они хотят прийти в конце концов, но полностью не понимают, как туда попасть. Цель – это 100% добровольное участие частного сектора через ролловеры долгов, но как мы это получим, стало не ясней, чем неделей ранее, несмотря на пятничную встречу Франции и Германии вчерашнюю – министров финансов ЕС. Решение по осуществлению следующего транша по текущему пакету, равно как и любые объявления по новому пакету отложены до июля. Таким образом, ожидания, что какие-либо решительные действия будут предприняты в ходе текущего саммита ЕС, начинающегося в четверг, вновь оказались ложными. До того времени, греческому парламенту предстоит иметь дело с голосованием по вопросу доверия, в то время как электорат остается крайне недоволен мерами экономии и не имеет аппетита к дальнейшим. Что же касается рынков, то тут в пятницу был небольшой шанс вздохнуть с облегчением. Например, доходность греческих 10-леток упала на 75 б.п. в какой-то момент, в то время как спред между испанскими 10-летками и соответствующими германскими бундами упал на 10 б.п. за день. Стоит отметить одно наблюдение по единой валюте, что вопреки всем разговорам о дефолте Греции и распространении страхов на всю Европу, евро потерял лишь пять фигур с конца апреля. Но трудности были видны повсюду, особенно на рынке межбанковского кредитования, и за этим следует понаблюдать в контексте растущих рисков для единой валюты
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На выходных появилось ощущение, что обе стороны сеяли семена саморазрушения. Воздействие на единую валюту было хоть и (относительно) приглушенным, учитывая потенциальные сценарии, с которыми мы сталкиваемся, тем не менее, денежный рынок и банковские акции отреагировали более существенно. Ставки Libor немного поднялись, а банковские акции вновь немного упали.
Ужесточение ситуации видно как со стороны европейских министров финансов, так и со стороны Греции (политики и население), риски катастрофы евро в недалеком будущем увеличились. Греция «пресыщена» бюджетной экономией, население протестует, а правительство ищет способы продлить или сократить долги, чтобы это положительно сказалось на экономии. В тоже время, позиция ЕС/МВФ заключается в том, чтобы получить гарантии от Греции, что меры экономии будут введены раньше нового транша средств. Германия может лишь поддерживать позицию ЕЦБ в отношении 100% добровольного участия частного сектора; дорога же для достижения этой цели по-прежнему завалена препятствиями, к тому же, очень серьезная задача заключается в том, чтобы убедиться, что рейтинговые агентства и рынки CDS не считали реструктуризацию дефолтом.
Хотя на евро влияли события прошлой недели и выходных, он не обвалился. Например, в течение прошлой недели, единая валюта опережала скандинавские валюты. Это происходило по двум причинам. Во-первых (в какой-то степени превратно), в периоды неопределенности имеет значение ликвидность (евро все еще вторая по ликвидности валюта после доллара). Во-вторых, рынок всегда был осторожен с тем, чтобы изолировать Грецию от влияния на еврозону в целом. Тем не менее, все имеет свой предел прочности, и события последних нескольких дней, несомненно, привели нас ближе к отметке, где евро становится день ото дня все более чувствительным к повседневным событиям вокруг Греции.
Следующая угроза осси
Даже несмотря на то, что новости на выходных никак не способствовали успокоению ситуации вокруг Греции, более всех пострадал именно осси, потерявший 1% к USD и опустившийся к 1,05. Тем не менее, динамика на фондовых площадках (особенно азиатских) в последние недели, говорит о том, что это снижение может быть и больше, если сохранятся исторически сложившиеся корреляции. Первый график снизу показывает, насколько сильно осси сопротивлялся нарастающему неприятию рисков из-за слабых данных и европейского суверенного кризиса, который в большей степени отразился на акциях. Также сыграла свою роль и слабость данных местной экономики, особенно в налоговой сфере, которая намного меньше побуждает РБА повышать ставку до 4,75%
В обсуждении Байденом сокращения бюджетного дефицита, наметился прогресс
На радость трейдерам и инвесторам во всем мире, похоже, в обсуждении с Байденом сокращения дефицита, наметился определенный прогресс. Согласно вице-президенту, на предстоящей неделе будет целый ряд встреч, главной целью которых будет обеспечение пакета экономии в 4 трлн. долларов. В конце прошлой недели обсуждения касались сокращения в пенсионном обеспечении военных и федеральных служащих. Отдельно сенат проголосовал за отмену довольно запутанных налоговых льгот для производства этанола, что может быть охарактеризовано как реальная попытка сократить множество особых правил и исключений, которые больно бьют по фискальной политике
Италия взята Moody’s на заметку
Рейтинговые агентства, похоже, отчаянно хотят прокатиться на волне суверенного долгового кризиса в Европе, чего не смогли сделать перед кредитным кризисом. Поэтому редкий день обходится без угроз понижения рейтинга. Последней стала Италия, которой в пятницу Moody’s пригрозили возможным понижением, со ссылкой на структурную слабость и на риски для будущих планов консолидации. Ситуация в Италии не так часто падает на первые полосы газет в основном из-за медленного тления фитиля фискальной часовой бомбы и гораздо меньшей зависимости от международных инвесторов. Тем не менее, так как рост за десятилетие, предшествующее кредитному кризису был в среднем 1,5%, а демографическая ситуация – самой тяжелой в еврозоне, положение дел в госфинансах является весьма плачевным, но при этом правительство не слишком суетится в решении этих задач.
В ЕС есть дорожная карта, но нет маршрута
Впечатление, которое осталось от событий выходных, что европейские лидеры знают, куда они хотят прийти в конце концов, но полностью не понимают, как туда попасть. Цель – это 100% добровольное участие частного сектора через ролловеры долгов, но как мы это получим, стало не ясней, чем неделей ранее, несмотря на пятничную встречу Франции и Германии вчерашнюю – министров финансов ЕС. Решение по осуществлению следующего транша по текущему пакету, равно как и любые объявления по новому пакету отложены до июля. Таким образом, ожидания, что какие-либо решительные действия будут предприняты в ходе текущего саммита ЕС, начинающегося в четверг, вновь оказались ложными. До того времени, греческому парламенту предстоит иметь дело с голосованием по вопросу доверия, в то время как электорат остается крайне недоволен мерами экономии и не имеет аппетита к дальнейшим. Что же касается рынков, то тут в пятницу был небольшой шанс вздохнуть с облегчением. Например, доходность греческих 10-леток упала на 75 б.п. в какой-то момент, в то время как спред между испанскими 10-летками и соответствующими германскими бундами упал на 10 б.п. за день. Стоит отметить одно наблюдение по единой валюте, что вопреки всем разговорам о дефолте Греции и распространении страхов на всю Европу, евро потерял лишь пять фигур с конца апреля. Но трудности были видны повсюду, особенно на рынке межбанковского кредитования, и за этим следует понаблюдать в контексте растущих рисков для единой валюты
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу