27 июня 2011 Финмаркет
Рубль немного отступил перед долларом и евро из-за нефти, в то время как рынки акций движутся в соответствии с проблемами Греции
Греческая проблема Европы, да и всего финансового мира - это какое-то дежа вю. Кажется, мировые финансы уже нареагировались на противоречивые новости на эту тему - но вот снова и снова одно и то же. Как только мировое сознание начинает склоняться к тому, что дефолт Греции неизбежен, все начинает падать; как только начинают доминировать надежды противоположного свойства - все катится обратно, то есть вверх (в смысле, евро, фондовые рынки и даже, отчасти, цены на нефть).
Впрочем, с нефтью сейчас складывается отдельная тема. Вне зависимости от хода долгового кризиса в Европе, нисходящее давление на нефтяные цены оказалось предопределенным тем, что, по Bloomberg, во-первых, растут опасения относительно перспектив роста экономики США, Китая и Европы. А во-вторых, из-за решения Международного энергетического агентства (МЭА) поставить на рынок дополнительно 60 млн баррелей, вместо поставок, которые не были осуществлены из Ливии.
Для российского рынка эта динамика - довольно тревожный знак: нефть обновляет 4-месячные минимумы, и впереди может быть дальнейшее снижение . Бравые прогнозы отдельных ведущих мировых инвестбанков (цифры порядка $120-150 за баррель) как-то отходят на второй план, и сейчас на повестке - вопрос, как жить, если цены вдруг отступят к отметкам в районе $70-80 за баррель (еще год назад все сходились на том, что где-то здесь находится консенсус продавцов и покупателей). Тогда, кстати может быть, и придется вспомнить, что у бивалютной политики ЦБ РФ - две стороны-ограничителя, и теперь эти стороны уже отстоят друг от друга так, что движение от нижней границы к верхней (порядка 10%) станет весьма болезненным.
Именно в связи с такими опасениями (еще смутными) доллар вырос и закрепился выше отметки 28,3 рубля (максимум более чем за месяц), а евро, отступавший утром, в второй половине дня подтянулся вверх и, хоть и показал максимум всего лишь за 2 недели, все равно смотрится к рублю весьма крепко.
Впрочем, заметный рост курсов валют на ММВБ - пока угроза лишь гипотетическая (да и угроза ли?), в то время как игра в то, выделят Греции помощь или не выделят, продолжает приносить рынку постоянный генератор колебаний.
Мы обращаем внимание на то, что большинство экспертов прямо или косвенно указывает, что Европе надо реформироваться. Так, агентство Bloomberg пишет о словах Джорджа Сороса - о том, что странам еврозоны может потребоваться механизм выхода из объединения. Это, по его версии, необходимо, чтобы в один прекрасный момент избежать краха всего объединения.
"Никак не подготовлен выход стран из зоны евро, что в нынешних условиях может оказаться неизбежным, - приводит агентство. - Мы на грани экономического коллапса, который начинается, скажем, в Греции, но может легко распространиться. Финансовая система остается чрезвычайно уязвимой", отмечает он.
Д.Сорос акцентирует внимание на том, что кризис развивается медленно и по предсказуемому пути. И намекает, что это - ловушка. "Власти сейчас заняты тем, что пытаются выиграть время. А время работает против них".
Мы бы, в свою очередь, постарались обратить внимание на то, что реакция рынков, казалось бы, выглядит парадоксальной: "естественное" развитие событий (т.е. реальные механизмы, включающие возможность выхода из еврозоны отдельных стран, жесткая взаимная поддержка и пр.) вызывают снижение рынков. А сохранение порочного статус-кво приводит к росту. Как же так?
Возможно, все дело в том, что мы имеем дело с обычным противоречием между долгосрочной и краткосрочной реакциями системы. Пока основной моделью по-прежнему является сохранение статус-кво: "Власти хотят сохранить статус-кво и не признают наличия фундаментальных изъянов, которые нужно устранить" (Сорос). Рынкам ничего не остается, как следовать этой модели. Но, быть может, сохранение этой модели скоро приведет к долгосрочной волне падения, в то время как обратное вызовет краткосрочное падение и затем рост к новому равновесию.
Дело лишь в нарушении равновесия: пока на это не хватает духу, но, вполне возможно, греческие депутаты сделают эту работу за европолитиков?
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Греческая проблема Европы, да и всего финансового мира - это какое-то дежа вю. Кажется, мировые финансы уже нареагировались на противоречивые новости на эту тему - но вот снова и снова одно и то же. Как только мировое сознание начинает склоняться к тому, что дефолт Греции неизбежен, все начинает падать; как только начинают доминировать надежды противоположного свойства - все катится обратно, то есть вверх (в смысле, евро, фондовые рынки и даже, отчасти, цены на нефть).
Впрочем, с нефтью сейчас складывается отдельная тема. Вне зависимости от хода долгового кризиса в Европе, нисходящее давление на нефтяные цены оказалось предопределенным тем, что, по Bloomberg, во-первых, растут опасения относительно перспектив роста экономики США, Китая и Европы. А во-вторых, из-за решения Международного энергетического агентства (МЭА) поставить на рынок дополнительно 60 млн баррелей, вместо поставок, которые не были осуществлены из Ливии.
Для российского рынка эта динамика - довольно тревожный знак: нефть обновляет 4-месячные минимумы, и впереди может быть дальнейшее снижение . Бравые прогнозы отдельных ведущих мировых инвестбанков (цифры порядка $120-150 за баррель) как-то отходят на второй план, и сейчас на повестке - вопрос, как жить, если цены вдруг отступят к отметкам в районе $70-80 за баррель (еще год назад все сходились на том, что где-то здесь находится консенсус продавцов и покупателей). Тогда, кстати может быть, и придется вспомнить, что у бивалютной политики ЦБ РФ - две стороны-ограничителя, и теперь эти стороны уже отстоят друг от друга так, что движение от нижней границы к верхней (порядка 10%) станет весьма болезненным.
Именно в связи с такими опасениями (еще смутными) доллар вырос и закрепился выше отметки 28,3 рубля (максимум более чем за месяц), а евро, отступавший утром, в второй половине дня подтянулся вверх и, хоть и показал максимум всего лишь за 2 недели, все равно смотрится к рублю весьма крепко.
Впрочем, заметный рост курсов валют на ММВБ - пока угроза лишь гипотетическая (да и угроза ли?), в то время как игра в то, выделят Греции помощь или не выделят, продолжает приносить рынку постоянный генератор колебаний.
Мы обращаем внимание на то, что большинство экспертов прямо или косвенно указывает, что Европе надо реформироваться. Так, агентство Bloomberg пишет о словах Джорджа Сороса - о том, что странам еврозоны может потребоваться механизм выхода из объединения. Это, по его версии, необходимо, чтобы в один прекрасный момент избежать краха всего объединения.
"Никак не подготовлен выход стран из зоны евро, что в нынешних условиях может оказаться неизбежным, - приводит агентство. - Мы на грани экономического коллапса, который начинается, скажем, в Греции, но может легко распространиться. Финансовая система остается чрезвычайно уязвимой", отмечает он.
Д.Сорос акцентирует внимание на том, что кризис развивается медленно и по предсказуемому пути. И намекает, что это - ловушка. "Власти сейчас заняты тем, что пытаются выиграть время. А время работает против них".
Мы бы, в свою очередь, постарались обратить внимание на то, что реакция рынков, казалось бы, выглядит парадоксальной: "естественное" развитие событий (т.е. реальные механизмы, включающие возможность выхода из еврозоны отдельных стран, жесткая взаимная поддержка и пр.) вызывают снижение рынков. А сохранение порочного статус-кво приводит к росту. Как же так?
Возможно, все дело в том, что мы имеем дело с обычным противоречием между долгосрочной и краткосрочной реакциями системы. Пока основной моделью по-прежнему является сохранение статус-кво: "Власти хотят сохранить статус-кво и не признают наличия фундаментальных изъянов, которые нужно устранить" (Сорос). Рынкам ничего не остается, как следовать этой модели. Но, быть может, сохранение этой модели скоро приведет к долгосрочной волне падения, в то время как обратное вызовет краткосрочное падение и затем рост к новому равновесию.
Дело лишь в нарушении равновесия: пока на это не хватает духу, но, вполне возможно, греческие депутаты сделают эту работу за европолитиков?
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу