20 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Всё больше опасений у участников рынка вызывает прозвучавшие в понедельник слова одного из членов управляющего совета ЕЦБ товарища Новотны относительно того, что решение проблемы избыточной долговой нагрузки ни в коем случае не должно привести к дефолту суверенного заёмщика. И всё бы было хорошо, если бы буквально в следующем своём предложении высокопоставленный функционер центрального банка Еврозоны не обмолвился, что «некоторые предложения по «выборочному дефолту» не будут иметь негативных последствий». Надо понимать, что выборочный дефолт Греции означает списание убытков со стороны кредиторов по вложениям в долговые бумаги не одной только этой страны. Крайне высоки риски того, что вслед за Афинами требовать от Брюсселя принятия дефолта в той или иной форме будут и Португалия, Ирландия, Испания, а затем, возможно, даже Италия.
Ещё больше опасений у инвесторов вызывает набирающее силу противостояние между политическим и экономическим руководством Германии с одной стороны, и представителями крупных финансовых кругов и ЕЦБ с другой. Буквально вчера один из самых одиозных и особо приближенных к «центру принятия решений» инвесторов, Джордж Сорос, выступая на конференции, заявил, что единственным выходом из сложившейся ситуации является передача оставшихся элементов экономического суверенитета стран-членов Еврозоны в руки наднационального регулятора. По мнению «рупора» мировой финансовой элиты долговой кризис стал по настоящему сложным испытанием для валютного союза и никто не готов принять даже идею о банкротстве Греции.
Более того, по мнению именитого спекулянта, в чьём послужном списке значатся атаки на британский фунт стерлингов в 1992г. и обвал азиатских валют в 1997-1998гг., «статус-кво Еврозоны нарушено» и для решения долговых проблем «необходимо создание единого наднационального банковского регулятора» и замещение существующих суверенных долговых бумаг на «единые облигации Еврозоны». При этом крайне важным, с точки зрения Сороса, является разработка чёткого и внятного механизма выхода стран из валютного союза, что позволит системообразующим странам Еврозоны исключать из своего состава тех, кто буде не согласен с руководящей линией партии.
Некоторый оптимизм в участников рынка вселили заявления Барака Обамы относительно того, что на слушаниях в сенате республиканцам и демократам всё-таки удалось достичь промежуточного компромисса и согласовать повышение верхнего предела государственных заимствований США на $2,4 трлн. при одновременном уменьшении бюджетных расходов на $3,75 трлн. в течение последующих 10 лет, а также получение дополнительных доходов в размере $1 трлн. за счет налогов.
Что касается макроэкономических новостей, то здесь надо отметить выход достаточно позитивных статистических данных по динамике коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов от американского института нефти. Согласно отчёту API за период с 13 по 20 июля 2011г. совокупные складские запасы сырой нефти упали более чем на 5,17 млн. баррелей при прогнозе в 1,7 млн. баррелей. Также лучше ожиданий оказались цифры по коммерческим запасам дистиллятов, продемонстрировавших рост на 1,07 млн. баррелей при ожиданиях в 1,3 млн. баррелей. Несколько разочаровал рост запсаов бензина на 1,95 млн. баррелей при ожидаемом снижении 0,1 млн. баррелей.
Хуже ожиданий отраслевых экспертов оказались данные по недельной динамике сопоставимых продаж крупнейших розничных сетей в крупнейшей экономике мира. Согласно опубликованной «Красной Книги» после скачка розничных продаж на 5,4% по итогам 12 июля 2011г. последовало некоторое снижение потребительской активности, в результате чего продажи розничных сетей за неделю, окончившуюся 20 июля текущего года, показали рост на 3,8%.
Также снижение розничного товарооборота наблюдается по оценкам аналитического центра ICSC. Если по состоянию на 12 июля прирост индекса сопоставимых продаж в розничных сетях превышал 5,5%, то 20 июля увеличение составило порядка 4,5%.
Позитивную реакцию у спекулянтов и инвесторов вызвали опубликованные данные по ситуации на рынке жилья в США. Согласно последнему отчёту Бюро Переписи в июне 2011г. было выдано новых разрешений на строительство домов в количестве 624 тыс. ед-ц. при прогнозе в 600 тыс. разрешений. Напомним, что месяцем ранее количество лицензий на строительство жилой недвижимости едва превышало уровень в 609 тыс. ед-ц.
Лучше ожиданий также оказались цифры по количеству начатых строительств новых домов, показавшие рост с 560 тыс. до 629 тыс. домов при прогнозе в 575 тыс. Надо сказать, что это стало наилучшим значением данного показателя за период с апреля 2010г., когда количество новых строительств превысило отметку в 672 тыс. ед-ц.
Настораживает тот факт, что в крупнейшей и системообразующей экономике Еврозоны, Германии, экономическим властям всё никак не удаётся добиться существенного снижения темпов роста инфляции. Особенно высокие темпы роста цен наблюдаются в среде немецких товаропроизводителей, продемонстрировавших увеличение отпускных цен более чем на 5,6% в июне текущего года при прогнозе в 5,5%. Напомним, что в мае 2011г. годовой прирост цен производителей превышал уровень в 6,1%.
Ещё большее замешательство вызвал отчёт аналитического центра ZEW, в очередной раз воочию продемонстрировавший набирающее силу расхождение между оценкой текущих экономических условий и ожиданиями инвесторов. Согласно данным немецкого «мозгового центра» в Германии набирают силу ухудшение ожиданий инвесторов относительно перспектив немецкой экономики, что подтверждается снижением одноимённого индекса с 53 пунктов в апреле 2010г. до 15 в январе 2011г. и -15,1 пунктов по итогам июня текущего года. Крайне настораживает тот факт, что это наихудшая оценка перспектив ведущей экономики Еврозоны со стороны инвесторов за период с января 2009г., когда было зафиксировано значение в -31 пункт.
Одновременно с этим каким-то чудесным образом продолжает улучшаться оценка текущей экономической ситуации, в результате чего одноимённый индекс взлетел с -54,8 пунктов в феврале 2010г. до 44,3 пунктов в 2010г. и 90,6 по итогам июня 2011г. Надо сказать, что это наилучшая оценка экономической ситуации в Германии за весь посткризисный период.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
Во вторник торги на российском фондовом рынке проходили в условиях доминирования «бычьих» настроений, что позволило оптимистично настроенным инвесторам отыграть значительную часть падения предыдущей торговой сессии. По итогам торгового дня индекс ММВБ увеличился на 0,74% и закрылся на отметке в 1700,13 пунктов, что несколько ниже психологически важного уровня поддержки в 1700 пунктов. При этом участники рынка не отличались особой активностью и по итогам дня суммарный торговый оборот составил лишь 38 млрд. руб. Индекс РТС продемонстрировал более внушительную динамику и вырос на 1,15%, что увело значение индекса к уровню 1926,23 пунктов при уровне поддержки в районе 1905 пунктов.
Торги во вторник на большинстве фондовых бирж мира проходили при доминировании крайне оптимистичных настроений, которые сменили волну распродаж предыдущей торговой сессии.
Что касается макроэкономических новостей, то здесь надо отметить выход крайне слабых статистических данных по притоку капитала в крупнейшую экономику мира. Согласно отчёту Федерального Казначейства, чистый приток капитала в размере $68,2 млрд. в апреле 2011г. сменился масштабным оттоком в $67,5 млрд. по итогам мая текущего года. Ещё больше настораживает тот факт, что зафиксированный отток капитала оказался максимальным за последние два года. А это свидетельствует о нарастающем недоверии инвесторов к перспективам крупнейшей экономики мира.
Также не обрадовали участников рынка цифры по чистым долгосрочным вложениям нерезидентов в финансовые инструменты США, снизившиеся с $18,9 до $8 млрд. Это стало самым скромным долгосрочным вложением каптала со стороны иностранных инвесторов с октября 2010г. ($7,2 млрд.).
Несколько лучше ожиданий экспертов оказались цифры по совокупным чистым вложениям нерезидентов в долговые расписки Федерального Казначейства, что свидетельствует о незначительном увеличении степени доверия инвесторов к экономике США. В июне месяце иностранные кредиторы приобрели государственных долговых бумаг США на сумму более $37,9 млрд., тогда как месяцем ранее вложения едва превысили отметку в $23,3 млрд., что было наихудшим значением за период с мая 2010г. ($14,9 млрд.). Отметим, что это стало первым за последние 6 месяцев увеличением вложений иностранцев в долговые бумаги США.
Несмотря на выход столь мало оптимистичной информации, инвесторы и спекулянты по обе стороны Атлантики предпочли проигнорировать достаточно слабые макроэкономические данные и приступили к массовой скупке активов.
По итогам торговой сессии во вторник британский Futsee-100 увеличился на 0,38% до отметки в 5812,25 пунктов и закрылся немного выше уровня поддержки в 5752 пунктов. Французский CAC 40 прибавил порядка 0,56% до уровня в 3715,7 пунктов
Что касается азиатских рынков, то здесь также среди участников рынка наблюдалось редкое единодушие относительно светлых перспектив мировой финансовой системы и экономического роста в США и Еврозоне. По итогам торговой сессии во вторник ключевой фондовый индикатор Токийской фондовой биржи NIKKEI-225 вырос на 1,17% и достиг уровня в 10005 пунктов, что несколько выше уровня поддержки в 10000 пунктов. Корейский KOSPI также показал положительную динамику и закрылся на отметке 2154,9 пунктов, что на 1,16% выше уровня открытия.
Несколько хуже обстояли дела на фондовых рынках континентального и «оффшорного» Китая. По итогам торговой сессии в среду индекс Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite потерял порядка 0,09% и закрылся на уровне 2810,43 пунктов, что несколько выше уровня поддержки в 2795. Немного больше оптимизма было зафиксировано на фондовой бирже Гонконга, в результате чего индекс Hang Seng прибавил символичные 0,09% и закрылся на отметке в 21922 пунктов. Однако это не позволило главному фондовому индексу Гонконга выйти из нисходящего коридора, в котором он находится с середины апреля текущего года.
При этом не менее сильное повышательное движение наблюдалось на фондовых рынках развивающихся стран. По итогам 19 июля Bovespa, индекс бразильской фондовой биржи, прибавил чем 0,41% и отскочил несколько выше нижнего уровня поддержки (58993 пунктов) в рамках четырёхмесячного нисходящего тренда. Индийский BSE Sensex потерял порядка 0,08% и закрылся несколько ниже важного с технической точки зрения уровня поддержки на отметке в 18507 пунктов. Австралийский ASX 200 практически полностью отыграл своё снижение по итогам предыдущего дня, прибавил порядка 0,12% и закрылся на уровне 2387,2 пунктов. Однако это не позволило австралийскому фондовому индикатору выйти из своего четырёхмесячного нисходящего тренда.
На нефтяных рынках умеренное позитивное настроение среди спекулянтов и инвесторов, наблюдавшееся в понедельник, во вторник стало лишь усиливаться и привело к росту нефтяных котировок.
По итогам вторника баррель североморской смеси Brent на торгах в Лондоне прибавил 0,78% и достиг отметки в $117,9 за баррель. На Нью-йоркской товарно-сырьевой бирже цена западно-техасской смеси WTI прибавила 0,92% и превысила $98,76 за баррель.
Росту нефтяных котировок способствовал выход достаточно позитивных данных по уровню коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов в США от американского института нефти. Согласно отчёту API за период с 13 по 20 июля 2011г. совокупные складские запасы сырой нефти упали более чем на 5,17 млн. баррелей при прогнозе в 1,7 млн. баррелей. Также лучше ожиданий оказались цифры по коммерческим запасам дистиллятов, продемонстрировавших рост на 1,07 млн. баррелей при ожиданиях в 1,3 млн. баррелей. Несколько разочаровал рост запасов бензина на 1,95 млн. баррелей при ожидаемом снижении 0,1 млн. баррелей.
На американском рынке во вторник в среде инвесторов, в целом, преобладали оптимистичные настроения, что позволило «быкам» отыграть коррекционное движение конца предыдущей недели и закрыть ключевые индексы в положительной зоне.
Хуже ожиданий отраслевых экспертов оказались данные по недельной динамике сопоставимых продаж крупнейших розничных сетей в крупнейшей экономике мира. Согласно опубликованной «Красной Книги» после скачка розничных продаж на 5,4% по итогам 12 июля 2011г. последовало некоторое снижение потребительской активности, в результате чего продажи розничных сетей за неделю, окончившуюся 20 июля текущего года, показали рост на 3,8%.
Также снижение розничного товарооборота наблюдается по оценкам аналитического центра ICSC. Если по состоянию на 12 июля прирост индекса сопоставимых продаж в розничных сетях превышал 5,5%, то 20 июля увеличение составило порядка 4,5%.
Позитивную реакцию у спекулянтов и инвесторов вызвали опубликованные данные по ситуации на рынке жилья в США. Согласно последнему отчёту Бюро Переписи в июне 2011г. было выдано новых разрешений на строительство домов в количестве 624 тыс. ед-ц. при прогнозе в 600 тыс. разрешений. Напомним, что месяцем ранее количество лицензий на строительство жилой недвижимости едва превышало уровень в 609 тыс. ед-ц.
Лучше ожиданий также оказались цифры по количеству начатых строительств новых домов, показавшие рост с 560 тыс. до 629 тыс. домов при прогнозе в 575 тыс. Надо сказать, что это стало наилучшим значением данного показателя за период с апреля 2010г., когда количество новых строительств превысило отметку в 672 тыс. ед-ц.
В результате по итогам дня индекс американского широкого рынка S&P 500 увеличился более чем на 1,63% и закрылся немного выше психологически важного уровня поддержки в 1310 пунктов. Промышленный индекс Dow Jones «быкам» удалось вытянуть вверх на 1,63% и закрыть на уровне 12587,4 пунктов. Фондовый индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ по итогам вторника также продемонстрировал позитивную динамику и увеличился на 2,2% до уровня в 2826,52 пунктов.
ПРОГНОЗ: В настоящий момент на рынках царит полная неопределённость относительно направления дальнейшего движения ключевых фондовых индексов. Совершенно непонятно, каким образом экономическим властям удастся разрешить долговые кризисы в США и Еврозоне. Не меньше опасений вызывает наблюдаемое торможение экономического роста, сжатие инвестиционной активности и спад в промышленном производстве в крупнейших странах мира.
Однако вопреки многочисленным негативным сигналам, свидетельствующим об углублении и расширении масштабов структурных дисбалансов и перекосов в мировой экономике, инвесторы сохраняют оптимизм и не теряют надежду закрыть по итогам года фондовые индексы на новых максимумах.
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба