30 июля 2011 FxPRO
Никто не хочет долгового соглашения в США больше, чем японцы и швейцарцы. Обе валюты резко выросли за последние недели из-за вернувшегося спроса на безопасность. Сегодня пара USD/JPY готовится пробить минимум 1995 года 79.75 и если это случится, в перспективе будет уровень 76.25, который был зафиксирован в середине марта после интервенции из-за землетрясения. Схожая ситуация и с швейцарским франком, который достигает новых максимумов против американского доллара и евро на фоне долгового фиаско в США.
Следует ли нам начинать опасаться интервенции в данный момент, не в последнюю очередь потому, что иена сейчас на 5% сильнее, чем американский доллар после интервенции из-за стихийного бедствия? В данный момент, ответ: вероятно, нет. Что более важно, так это реакция валют в случае провала по достижению долгового соглашения до 2 августа. В настоящий момент, стремление к ликвидности и безопасности преобладает среди обоих ЦБ и, вероятно, лучше не пытаться бороться с этим, хотя нельзя исключать некое словесное недовольство и проверку решений лишь в качестве предупредительных выстрелов.
Большие опасения, в частности для швейцарского франка, заключаются в том, что когда пыль осядет в США, инвесторы будут избегать проблемных стран. Это может коснуться и Японии, у которой 200% долга от ВВП, так что до сих пор японские долги были спящим драконом на фоне доходности по десятилеткам на уровне 1.10%. Бюджетные риски могут стать основой для интервенции с целью ослабления валют, а без этого Швейцария и Япония вполне могут столкнуться с повышательным давлением на свои валюты
Инфляция в еврозоне ослабла
Последние данные по инфляции из еврозоны вышли слабей ожиданий, опустившись до 2,5% с 2,7% в июне. Это только предварительная оценка, основанная на данных лишь из немногих стран и небольшому числу показателей, так что она с легкостью может быть пересмотрена. Тем не менее, данные важны, так как третий месяц к ряду инфляция в еврозоне не растет либо падает. Бросается в глаза, что данные по гармонизированному индексу, опубликованные двумя днями ранее, по Германии показали рост с 2,4% до 2,6%. Если так, то понижательное давление на инфляцию пришло откуда-то еще. С первого повышения ставки со стороны ЕЦБ в апреле, инфляция замедлилась, а индикаторы активности снизились (хотя и не очень сильно). И даже не обсуждаем тот факт, насколько ухудшилась ситуация с суверенным долговым кризисом. Это хорошо прочувствовали денежные рынки, где показатели ликвидности (такие как спреды Libor-OIS) упали до худших уровней в этом году. В итоге цикл ужесточения ЕЦБ все больше выглядит несвоевременным, и сейчас можно задаваться вопросом, что нужно будет откатить обратно часть ужесточения, возможно еще до конца года
Британская потребительская уверенность вновь упала
Не вызвало большого удивления падение потребительской уверенности в Британии ночью до -30 с -25 в июне. Потребители были куда более пессимистичны в отношении экономики в будущем году. После свежих данных по ВВП правительство, наверняка поймет, насколько факт слабее их прогнозов, заложенных в бюджет в марте (тогда рассчитывали на прирост в 1,7%).
Испанию поставили на пересмотр
Рейтинговые агентства теперь чувствуют себя хозяевами вселенной, почти каждый день говоря что-то в отношении суверенных рейтингов. Moody’s последними заявили этим утром, что ставят Испанию на пересмотр с возможностью понижения рейтинга. При текущем Aa2 они продолжают испытывать давление в отношении привлечения капитала и, читайте между строк, возможного усиления после нового греческого пакета. Они также отметили, что слабый рост осложняет правительству задачу увеличивать поступления в бюджет
Понижение рейтинга США выглядит неизбежным
Ситуация движется от трагедии к фарсу в США: республиканцы дерутся между собой и голосование, запланированное на вчера по их пакету было вновь отложено. Сейчас совершенно очевидно, что сделка, которая в конце концов обретает черты, является не более чем политическим компромиссом, а не структурированным решением долгосрочных бюджетных проблем США. Это делает почти неизбежным понижение со стороны одного из крупнейших рейтинговых агентств. Рынки движутся, чтобы принять этот взгляд, который негативно скажется как на долларе, так и на долговых рынках, как многие боятся. Индекс доллара рос последние две сессии, ночью тоже, отчасти благодаря слабости евро. Тем временем, пятилетние CDS по США выросли более чем на 10 б.п. за прошедшую неделю, до 64 б.п
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Следует ли нам начинать опасаться интервенции в данный момент, не в последнюю очередь потому, что иена сейчас на 5% сильнее, чем американский доллар после интервенции из-за стихийного бедствия? В данный момент, ответ: вероятно, нет. Что более важно, так это реакция валют в случае провала по достижению долгового соглашения до 2 августа. В настоящий момент, стремление к ликвидности и безопасности преобладает среди обоих ЦБ и, вероятно, лучше не пытаться бороться с этим, хотя нельзя исключать некое словесное недовольство и проверку решений лишь в качестве предупредительных выстрелов.
Большие опасения, в частности для швейцарского франка, заключаются в том, что когда пыль осядет в США, инвесторы будут избегать проблемных стран. Это может коснуться и Японии, у которой 200% долга от ВВП, так что до сих пор японские долги были спящим драконом на фоне доходности по десятилеткам на уровне 1.10%. Бюджетные риски могут стать основой для интервенции с целью ослабления валют, а без этого Швейцария и Япония вполне могут столкнуться с повышательным давлением на свои валюты
Инфляция в еврозоне ослабла
Последние данные по инфляции из еврозоны вышли слабей ожиданий, опустившись до 2,5% с 2,7% в июне. Это только предварительная оценка, основанная на данных лишь из немногих стран и небольшому числу показателей, так что она с легкостью может быть пересмотрена. Тем не менее, данные важны, так как третий месяц к ряду инфляция в еврозоне не растет либо падает. Бросается в глаза, что данные по гармонизированному индексу, опубликованные двумя днями ранее, по Германии показали рост с 2,4% до 2,6%. Если так, то понижательное давление на инфляцию пришло откуда-то еще. С первого повышения ставки со стороны ЕЦБ в апреле, инфляция замедлилась, а индикаторы активности снизились (хотя и не очень сильно). И даже не обсуждаем тот факт, насколько ухудшилась ситуация с суверенным долговым кризисом. Это хорошо прочувствовали денежные рынки, где показатели ликвидности (такие как спреды Libor-OIS) упали до худших уровней в этом году. В итоге цикл ужесточения ЕЦБ все больше выглядит несвоевременным, и сейчас можно задаваться вопросом, что нужно будет откатить обратно часть ужесточения, возможно еще до конца года
Британская потребительская уверенность вновь упала
Не вызвало большого удивления падение потребительской уверенности в Британии ночью до -30 с -25 в июне. Потребители были куда более пессимистичны в отношении экономики в будущем году. После свежих данных по ВВП правительство, наверняка поймет, насколько факт слабее их прогнозов, заложенных в бюджет в марте (тогда рассчитывали на прирост в 1,7%).
Испанию поставили на пересмотр
Рейтинговые агентства теперь чувствуют себя хозяевами вселенной, почти каждый день говоря что-то в отношении суверенных рейтингов. Moody’s последними заявили этим утром, что ставят Испанию на пересмотр с возможностью понижения рейтинга. При текущем Aa2 они продолжают испытывать давление в отношении привлечения капитала и, читайте между строк, возможного усиления после нового греческого пакета. Они также отметили, что слабый рост осложняет правительству задачу увеличивать поступления в бюджет
Понижение рейтинга США выглядит неизбежным
Ситуация движется от трагедии к фарсу в США: республиканцы дерутся между собой и голосование, запланированное на вчера по их пакету было вновь отложено. Сейчас совершенно очевидно, что сделка, которая в конце концов обретает черты, является не более чем политическим компромиссом, а не структурированным решением долгосрочных бюджетных проблем США. Это делает почти неизбежным понижение со стороны одного из крупнейших рейтинговых агентств. Рынки движутся, чтобы принять этот взгляд, который негативно скажется как на долларе, так и на долговых рынках, как многие боятся. Индекс доллара рос последние две сессии, ночью тоже, отчасти благодаря слабости евро. Тем временем, пятилетние CDS по США выросли более чем на 10 б.п. за прошедшую неделю, до 64 б.п
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу