Техническая картина
В очередной раз так и хочется написать, "как мы и прогнозировали...", но, учитывая вероятностное движение фондового рынка и наличие традиционных среднесрочных корреляций, летнее затишье было вполне ожидаемым. И даже политические спекуляции с американскими и европейскими долгами не смогли оторвать участников торгов от запланированных отпусков. Хотя в предыдущем ежемесячном обзоре мы обращали внимание на возможное начало локального коррекционного тренда, к счастью для "быков" он не развился, и рынок продолжил движение в рамках восходящего канала (рис.1).
Впрочем, движение индекса ММВБ вблизи его верхней границы постоянно создает риски для коррекции, которая периодически инициируется игроками, однако не получая существенной поддержки, затухает.
Среднесрочная картина (рис.2) также подтверждает сохранение восходящего тренда. При этом предполагается, что нахождение вблизи его нижней границы дает "быкам" неплохие шансы для заработка на горизонте нескольких месяцев.
Таким образом, исходя из приведенных технических картин, следует, что российский рынок более расположен к продолжению роста, нежели к коррекции. Более того, картина этого года пока продолжает копировать прошлогоднюю ситуацию, когда слабый рост в начале лета трансформировался в осеннее сильное движение вверх.
Фундаментальная картина
В мировой экономике сохраняется неопределенность относительно перспектив решения долговых проблем южных стран Европы, а также США. Очевидно, что принципиально решить данный вопрос не представляется возможным, поскольку придется в очередной раз устраивать стресс-тест мировой финансовой системе. И, если греческий дефолт она еще сможет "переварить" в силу малых размеров экономики этой страны, то в США все гораздо сложнее и в высшей степени непредсказуемо, поскольку сильно завязано на мировой экономике. В результате чиновники продолжают "латать дыры" и оттягивать радикальное разрешение проблемы.
Неделю назад страны-участницы еврозоны пришли к очередному решению о том, как стабилизировать ситуацию в Греции. Следую известному анекдоту, что "если вы должны кому-то 100 рублей, то это ваши проблемы, а если 100 млн. руб., то это уже проблемы кредитора", было принято решение о выделении нового пакета помощи стране, а также о том, что в спасении Греции примет участие частный капитал. Пока непонятно, к чему приведет такая политика еврозоны, однако очевидно, слабая и небогатая на промышленные инвестиционные идеи экономика Греции в текущих геополитических условиях вряд ли способна самостоятельно эффективно восстановиться.
Что касается США, то критическое противостояние между президентом и конгрессом, как уже было неоднократно замечено, скорее является политическим торгом, нежели намерением решить принципиальный вопрос о том, до каких пор страна может жить в долг. Пока очевидно, что кредиторов у США хватает, о чем свидетельствует сравнительно низкая доходность по казначейским облигациям, которая существенно не изменяется даже на фоне "ожидаемого дефолта". Вследствие этого объективных внутренних причин для того чтобы не воспользоваться займами и ввергнуть страну в новую волну кризиса, просто нет. Тем более что статистика по безработице, промышленности и строительству США указывает, что страна еще далека от докризисных уровней. При этом очевидно, что республиканцы хотят по максимуму отыграть возможность представить президента-демократа не в лучшем свете. Таким образом, с учетом вышеизложенного цели торга стали еще более очевидны, однако вряд ли члены конгресса являются врагами самим себе и будут готовы "бросить в тлеющий костер бутыль с бензином".
Внутри России ситуация выглядит более оптимистично. В частности, наблюдавшийся в январе-мае отток капитала из страны (около $35 млрд) изменил направление. В июне чистый приток составил $2,9 млрд. Очевидно, что этому во многом способствует ситуация в Европе и США. Кроме того, ослабление американской валюты позволяет ценам на нефть удерживаться на высоком уровне, и способствует укреплению рубля. И хотя вряд ли данный показатель можно расценивать как принципиальное изменение отношения инвесторов к стране, особенно на фоне предстоящих выборов и продолжающегося падения рейтингов президента и премьер-министра, вполне возможно, что небольшой спекулятивный капитал начал возвращаться и нащупывать возможности для инвестиций, что может спровоцировать пересмотр отношения к стране со стороны крупных инвесторов.
Резюмируя сделанные выше выводы, складывается впечатление, что в страну начал возвращаться спекулятивный капитал. Однако связано это в основном не с улучшением инвестиционного климата, а с диверсификацией и попытками захеджировать европейские и американские риски, тем более что в нынешних условиях перспективы "клондайка" инвесторов - развивающихся азиатских стран выглядят не лучшим образом в силу сильной зависимости от американской экономики.
Вместе с тем российский фондовый рынок становится все более диверсифицированным и даже в условиях "боковика" или локальной коррекции на нем можно найти интересные идеи. По итогам июля такими идеями стали, в частности, дополнительные выпуски акций Ростелекома, в которых продолжает отыгрываться фактор консолидации и включения бумаг в соответствующие индексы, а также акции Газпром Нефтехим Салавата, значительно подорожавшие на фоне усиливающегося спроса в секторе нефтехимии.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025218_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В очередной раз так и хочется написать, "как мы и прогнозировали...", но, учитывая вероятностное движение фондового рынка и наличие традиционных среднесрочных корреляций, летнее затишье было вполне ожидаемым. И даже политические спекуляции с американскими и европейскими долгами не смогли оторвать участников торгов от запланированных отпусков. Хотя в предыдущем ежемесячном обзоре мы обращали внимание на возможное начало локального коррекционного тренда, к счастью для "быков" он не развился, и рынок продолжил движение в рамках восходящего канала (рис.1).
Впрочем, движение индекса ММВБ вблизи его верхней границы постоянно создает риски для коррекции, которая периодически инициируется игроками, однако не получая существенной поддержки, затухает.
Среднесрочная картина (рис.2) также подтверждает сохранение восходящего тренда. При этом предполагается, что нахождение вблизи его нижней границы дает "быкам" неплохие шансы для заработка на горизонте нескольких месяцев.
Таким образом, исходя из приведенных технических картин, следует, что российский рынок более расположен к продолжению роста, нежели к коррекции. Более того, картина этого года пока продолжает копировать прошлогоднюю ситуацию, когда слабый рост в начале лета трансформировался в осеннее сильное движение вверх.
Фундаментальная картина
В мировой экономике сохраняется неопределенность относительно перспектив решения долговых проблем южных стран Европы, а также США. Очевидно, что принципиально решить данный вопрос не представляется возможным, поскольку придется в очередной раз устраивать стресс-тест мировой финансовой системе. И, если греческий дефолт она еще сможет "переварить" в силу малых размеров экономики этой страны, то в США все гораздо сложнее и в высшей степени непредсказуемо, поскольку сильно завязано на мировой экономике. В результате чиновники продолжают "латать дыры" и оттягивать радикальное разрешение проблемы.
Неделю назад страны-участницы еврозоны пришли к очередному решению о том, как стабилизировать ситуацию в Греции. Следую известному анекдоту, что "если вы должны кому-то 100 рублей, то это ваши проблемы, а если 100 млн. руб., то это уже проблемы кредитора", было принято решение о выделении нового пакета помощи стране, а также о том, что в спасении Греции примет участие частный капитал. Пока непонятно, к чему приведет такая политика еврозоны, однако очевидно, слабая и небогатая на промышленные инвестиционные идеи экономика Греции в текущих геополитических условиях вряд ли способна самостоятельно эффективно восстановиться.
Что касается США, то критическое противостояние между президентом и конгрессом, как уже было неоднократно замечено, скорее является политическим торгом, нежели намерением решить принципиальный вопрос о том, до каких пор страна может жить в долг. Пока очевидно, что кредиторов у США хватает, о чем свидетельствует сравнительно низкая доходность по казначейским облигациям, которая существенно не изменяется даже на фоне "ожидаемого дефолта". Вследствие этого объективных внутренних причин для того чтобы не воспользоваться займами и ввергнуть страну в новую волну кризиса, просто нет. Тем более что статистика по безработице, промышленности и строительству США указывает, что страна еще далека от докризисных уровней. При этом очевидно, что республиканцы хотят по максимуму отыграть возможность представить президента-демократа не в лучшем свете. Таким образом, с учетом вышеизложенного цели торга стали еще более очевидны, однако вряд ли члены конгресса являются врагами самим себе и будут готовы "бросить в тлеющий костер бутыль с бензином".
Внутри России ситуация выглядит более оптимистично. В частности, наблюдавшийся в январе-мае отток капитала из страны (около $35 млрд) изменил направление. В июне чистый приток составил $2,9 млрд. Очевидно, что этому во многом способствует ситуация в Европе и США. Кроме того, ослабление американской валюты позволяет ценам на нефть удерживаться на высоком уровне, и способствует укреплению рубля. И хотя вряд ли данный показатель можно расценивать как принципиальное изменение отношения инвесторов к стране, особенно на фоне предстоящих выборов и продолжающегося падения рейтингов президента и премьер-министра, вполне возможно, что небольшой спекулятивный капитал начал возвращаться и нащупывать возможности для инвестиций, что может спровоцировать пересмотр отношения к стране со стороны крупных инвесторов.
Резюмируя сделанные выше выводы, складывается впечатление, что в страну начал возвращаться спекулятивный капитал. Однако связано это в основном не с улучшением инвестиционного климата, а с диверсификацией и попытками захеджировать европейские и американские риски, тем более что в нынешних условиях перспективы "клондайка" инвесторов - развивающихся азиатских стран выглядят не лучшим образом в силу сильной зависимости от американской экономики.
Вместе с тем российский фондовый рынок становится все более диверсифицированным и даже в условиях "боковика" или локальной коррекции на нем можно найти интересные идеи. По итогам июля такими идеями стали, в частности, дополнительные выпуски акций Ростелекома, в которых продолжает отыгрываться фактор консолидации и включения бумаг в соответствующие индексы, а также акции Газпром Нефтехим Салавата, значительно подорожавшие на фоне усиливающегося спроса в секторе нефтехимии.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025218_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter