3 мая 2024 Тинькофф Банк
Вышедшая официальная статистика за март отразила сохранение высокой экономической активности в конце первого квартала, хотя текущие темпы роста замедлились.
Рост ВВП в марте составил 4,2% г/г, по оценке Минэкономразвития, при этом по отношению к февралю экономическая активность повысились на 0,1% с поправкой на сезонность. Рост ВВП по итогам первого квартала 2024 года предварительно оценивается в 5,4% г/г (в том числе с учетом высокого роста февраля за счет календарного эффекта високосного года).
Промышленное производство показало рост на 4% к прошлому году (+0,1% к февралю, что ниже ожиданий рынка). Драйвером осталась обрабатывающая промышленность, в том числе сильные показатели были в производстве металлических изделий, машиностроении и химической промышленности. Активность добывающей отрасли в марте осталась вблизи прошлого года (все еще ниже 2022 года).
В апреле добывающая промышленность должна еще несколько замедлиться за счет начала действия добровольного ограничения на добычу и экспорт нефти.
Рост в строительстве, который показывал опережающую динамику относительно ВВП в 2022—2023 годах, замедлился до 1,9% г/г в марте. За первый квартал рост составил 3,5% г/г. На строительной активности может сказываться уже наблюдаемое и ожидаемое в дальнейшем сокращение выдач ипотеки, в том числе в рамках ужесточения льготных программ.
Рост в сельском хозяйстве составил 2,5% г/г в марте после 0,5% в феврале. Грузооборот транспорта продемонстрировал негативную динамику, оказавшись ниже уровня прошлого года по итогам марта и показав небольшой рост (+0,8% г/г) по итогам первого квартала.
Потребительская активность осталась на высоком уровне на фоне сохраняющейся жесткости рынка труда. Безработица вновь обновила исторический минимум, составив 2,7% в марте — почти вдвое ниже средней в России за десятилетие до 2022 года и вблизи минимумов по миру.
Рост зарплат в феврале (последние данные) вновь ускорился, составив 19,3% г/г в номинальном выражении и 10,8% в реальном (с поправкой на инфляцию).
Оборот розничной торговли в марте вырос на 11,1% г/г, а платных услуг и общественного питания — примерно на 4% г/г. Потребительский спрос усиливался последние месяцы и вышел на уровень выше докризисного тренда в феврале — марте, отражая ситуацию некоторого перегрева. Вместе с тем спрос на импорт оказался сдержанным (в том числе за счет его удорожания), снизившись в первом квартале на 11% в долларовом выражении к прошлому году.
Ну и что?
С учетом сильных предварительных данных за первый квартал 2024 года повышается вероятность того, что рост ВВП выйдет на уровень 2,5—3% г/г по итогам 2024 года.
Вместе с тем мы ожидаем дальнейшего замедления роста экономической активности в ближайшие месяцы и особенно во втором полугодии с учетом жестких кредитных условий и прекращения наращивания бюджетного стимула. Это должно постепенно снижать давление на инфляцию и ставку Банка России.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рост ВВП в марте составил 4,2% г/г, по оценке Минэкономразвития, при этом по отношению к февралю экономическая активность повысились на 0,1% с поправкой на сезонность. Рост ВВП по итогам первого квартала 2024 года предварительно оценивается в 5,4% г/г (в том числе с учетом высокого роста февраля за счет календарного эффекта високосного года).
Промышленное производство показало рост на 4% к прошлому году (+0,1% к февралю, что ниже ожиданий рынка). Драйвером осталась обрабатывающая промышленность, в том числе сильные показатели были в производстве металлических изделий, машиностроении и химической промышленности. Активность добывающей отрасли в марте осталась вблизи прошлого года (все еще ниже 2022 года).
В апреле добывающая промышленность должна еще несколько замедлиться за счет начала действия добровольного ограничения на добычу и экспорт нефти.
Рост в строительстве, который показывал опережающую динамику относительно ВВП в 2022—2023 годах, замедлился до 1,9% г/г в марте. За первый квартал рост составил 3,5% г/г. На строительной активности может сказываться уже наблюдаемое и ожидаемое в дальнейшем сокращение выдач ипотеки, в том числе в рамках ужесточения льготных программ.
Рост в сельском хозяйстве составил 2,5% г/г в марте после 0,5% в феврале. Грузооборот транспорта продемонстрировал негативную динамику, оказавшись ниже уровня прошлого года по итогам марта и показав небольшой рост (+0,8% г/г) по итогам первого квартала.
Потребительская активность осталась на высоком уровне на фоне сохраняющейся жесткости рынка труда. Безработица вновь обновила исторический минимум, составив 2,7% в марте — почти вдвое ниже средней в России за десятилетие до 2022 года и вблизи минимумов по миру.
Рост зарплат в феврале (последние данные) вновь ускорился, составив 19,3% г/г в номинальном выражении и 10,8% в реальном (с поправкой на инфляцию).
Оборот розничной торговли в марте вырос на 11,1% г/г, а платных услуг и общественного питания — примерно на 4% г/г. Потребительский спрос усиливался последние месяцы и вышел на уровень выше докризисного тренда в феврале — марте, отражая ситуацию некоторого перегрева. Вместе с тем спрос на импорт оказался сдержанным (в том числе за счет его удорожания), снизившись в первом квартале на 11% в долларовом выражении к прошлому году.
Ну и что?
С учетом сильных предварительных данных за первый квартал 2024 года повышается вероятность того, что рост ВВП выйдет на уровень 2,5—3% г/г по итогам 2024 года.
Вместе с тем мы ожидаем дальнейшего замедления роста экономической активности в ближайшие месяцы и особенно во втором полугодии с учетом жестких кредитных условий и прекращения наращивания бюджетного стимула. Это должно постепенно снижать давление на инфляцию и ставку Банка России.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу