3 августа 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
На прошлой неделе трейдеры, до этого спекулировавшие на угрозе американского дефолта, вероятность которого резко снизилась, разочаровались в золоте и серебре. Цены на серебро упали на 3,60%, на золото – на 0,31%. На этом фоне резко выросли цены на промышленные драгметаллы. Палладий подорожал на 4,22% (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов от 1 августа), платина – на 0,50%.
По итогам минувшей недели долларовые цены по всем четырем драгметаллам не вышли за рамки интервальных прогнозов, составленных на 1 августа см. наш прошлый материал Рубль против золота. При этом в динамике цен на золото и платину наблюдался боковой тренд, на палладий повышательный, на серебро – понижательный. Характеристика трендов дана с учетом близости фактических цен на драгметаллы к их точечному прогнозу по повышательному, понижательному или боковому тренду (см. табл. 1).
Таблица 1 Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 25 июля, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
Как и на прошлой неделе, российские инвесторы вновь получили отрицательную рублевую доходность по драгметаллам. Положительную рублевую доходность получили только те, кто инвестировал в палладий. Дело в том, что курс доллара США с 25 июля по 1 августа упал с 27,74 руб. до 27,52 руб. или на 0,80%, что негативно сказалось на рублевой доходности по драгметаллам.
В результате отрицательная доходность в рублях по серебру оказалась равна 4,37%, по золоту – 1,1 % и платине – 0,3%. И только по палладию инвесторами была получена положительная рублевая доходность – 3,39%.
Таблица 2. Доходность по драгметаллам с 25 июля по 1 августа 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных по еженедельным ценам за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 8 августа. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов. При этом мы исходим из предположения, что рост или падение цены на металлы будет равен их среднему значению за весь период, вошедший в базу данных (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на конец недели он должен взять 1610,13 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1634,82 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1585,45 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда). При этом в качестве фактических цен на прогнозируемую дату берется утренний фиксинг на Лондонской бирже металлов.
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (отклонений прогноза от факта). Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото 8 августа должна находиться в диапазоне от 1546,41 долл. до 1685,81 долл. за тр. унцию.
Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3). Интервальные прогнозы дают информацию инвесторам о диапазоне доходов или убытков, которые они могут получить, выйдя на рынок драгметаллов на этой неделе.
Таблица 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 8 августа 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблице 4 следует обратить внимание на новый важный показатель – уровень ожидаемой волатильности цен на драгметаллы. Его мы оценили с помощью математической модели GARCH, т.е. модели авторегрессии с лаговыми переменными, которая учитывает корреляцию между предыдущим и ожидаемым уровнями волатильности. Чем выше 100% ожидаемый уровень волатильности цен на драгметаллы, тем выше вероятность их либо сильного роста, либо сильного снижения к концу будущей недели. При этом интервальные прогнозы, а также прогнозы для повышательного и понижательного трендов (см. таблицу 3) теперь нами составлены с учетом ожидаемого уровня волатильности. Судя по таблице 4, сегодня наиболее высокий уровень волатильности ожидается по серебру (166,5 %), а, следовательно, в краткосрочной перспективе можно ожидать либо сильного роста, либо сильного падения цен на этот металл.
С точки зрения величины индекса стоимости серебро по-прежнему остается самым переоцененным металлом (137,0 %), в то время как платина, напротив, самым недооцененным (72,2%). В таблице есть еще два показателя – индикатор силы тренда и индикатор длительности тренда. Причем оба индикатора, составленные по различной методике, оценивают важный для трейдеров показатель – вероятность сохранения текущего тренда.
В частности, индикатор силы тренда показывает вероятность сохранения тренда на основе данных о том, насколько цена данного металла выросла или потеряла в стоимости в результате последнего тренда. Судя по величине индикатора силы тренда, наиболее переоцененными из четырех драгметаллов сегодня можно считать платину (7,6%) и палладий (7,3%). Это обусловлено тем, что оба металла в последнее время резко подорожали и их можно считать сильно перекупленными.
Судя по величине индикатора длительности тренда, низкая вероятность сохранения текущего тренда также у платины (2,9%) и палладия (3,0%). Оба этих металла растут уже пятую неделю подряд. Как мы уже говорили, индикатор длительности тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда, исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс.
Таблица 4. Ожидаемый уровень волатильности и индикаторы роста
Источник: расчеты автора
В таблицах 5 и 6 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15 % риском (см. табл. 4) означает, что при продаже по цене не ниже 1647,23долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что цена металла может не подняться до установленного уровня.
Таблица 5. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 1 августа по 8 августа 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В таблице 6 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1588,12 долл. трейдер с 85 % вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
В случае необходимости уровень риска можно уменьшить за счет снижения цены покупки, но тогда у инвестора повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что металл может не снизиться до установленного уровня.
Таблица 6. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 1 августа по 8 августа 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя это и не устраняет полностью риск, связанный с торговлей на рынке драгметаллов
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По итогам минувшей недели долларовые цены по всем четырем драгметаллам не вышли за рамки интервальных прогнозов, составленных на 1 августа см. наш прошлый материал Рубль против золота. При этом в динамике цен на золото и платину наблюдался боковой тренд, на палладий повышательный, на серебро – понижательный. Характеристика трендов дана с учетом близости фактических цен на драгметаллы к их точечному прогнозу по повышательному, понижательному или боковому тренду (см. табл. 1).
Таблица 1 Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на 25 июля, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
Как и на прошлой неделе, российские инвесторы вновь получили отрицательную рублевую доходность по драгметаллам. Положительную рублевую доходность получили только те, кто инвестировал в палладий. Дело в том, что курс доллара США с 25 июля по 1 августа упал с 27,74 руб. до 27,52 руб. или на 0,80%, что негативно сказалось на рублевой доходности по драгметаллам.
В результате отрицательная доходность в рублях по серебру оказалась равна 4,37%, по золоту – 1,1 % и платине – 0,3%. И только по палладию инвесторами была получена положительная рублевая доходность – 3,39%.
Таблица 2. Доходность по драгметаллам с 25 июля по 1 августа 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных по еженедельным ценам за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на начало следующей недели – на понедельник, 8 августа. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов. При этом мы исходим из предположения, что рост или падение цены на металлы будет равен их среднему значению за весь период, вошедший в базу данных (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда, например, на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на конец недели он должен взять 1610,13 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1634,82 долл. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 1585,45 долл. (точечный прогноз для понижательного тренда). При этом в качестве фактических цен на прогнозируемую дату берется утренний фиксинг на Лондонской бирже металлов.
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Поэтому более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (отклонений прогноза от факта). Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена на золото 8 августа должна находиться в диапазоне от 1546,41 долл. до 1685,81 долл. за тр. унцию.
Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3). Интервальные прогнозы дают информацию инвесторам о диапазоне доходов или убытков, которые они могут получить, выйдя на рынок драгметаллов на этой неделе.
Таблица 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 8 августа 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблице 4 следует обратить внимание на новый важный показатель – уровень ожидаемой волатильности цен на драгметаллы. Его мы оценили с помощью математической модели GARCH, т.е. модели авторегрессии с лаговыми переменными, которая учитывает корреляцию между предыдущим и ожидаемым уровнями волатильности. Чем выше 100% ожидаемый уровень волатильности цен на драгметаллы, тем выше вероятность их либо сильного роста, либо сильного снижения к концу будущей недели. При этом интервальные прогнозы, а также прогнозы для повышательного и понижательного трендов (см. таблицу 3) теперь нами составлены с учетом ожидаемого уровня волатильности. Судя по таблице 4, сегодня наиболее высокий уровень волатильности ожидается по серебру (166,5 %), а, следовательно, в краткосрочной перспективе можно ожидать либо сильного роста, либо сильного падения цен на этот металл.
С точки зрения величины индекса стоимости серебро по-прежнему остается самым переоцененным металлом (137,0 %), в то время как платина, напротив, самым недооцененным (72,2%). В таблице есть еще два показателя – индикатор силы тренда и индикатор длительности тренда. Причем оба индикатора, составленные по различной методике, оценивают важный для трейдеров показатель – вероятность сохранения текущего тренда.
В частности, индикатор силы тренда показывает вероятность сохранения тренда на основе данных о том, насколько цена данного металла выросла или потеряла в стоимости в результате последнего тренда. Судя по величине индикатора силы тренда, наиболее переоцененными из четырех драгметаллов сегодня можно считать платину (7,6%) и палладий (7,3%). Это обусловлено тем, что оба металла в последнее время резко подорожали и их можно считать сильно перекупленными.
Судя по величине индикатора длительности тренда, низкая вероятность сохранения текущего тренда также у платины (2,9%) и палладия (3,0%). Оба этих металла растут уже пятую неделю подряд. Как мы уже говорили, индикатор длительности тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда, исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс.
Таблица 4. Ожидаемый уровень волатильности и индикаторы роста
Источник: расчеты автора
В таблицах 5 и 6 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на текущую неделю. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной недели. Например, цена продажи золота с 15 % риском (см. табл. 4) означает, что при продаже по цене не ниже 1647,23долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой стоимости по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что цена металла может не подняться до установленного уровня.
Таблица 5. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 1 августа по 8 августа 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В таблице 6 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене не выше 1588,12 долл. трейдер с 85 % вероятностью приобретет его по более низкой стоимости, по сравнению с ценой, ожидаемой в начале будущей недели.
В случае необходимости уровень риска можно уменьшить за счет снижения цены покупки, но тогда у инвестора повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что металл может не снизиться до установленного уровня.
Таблица 6. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 1 августа по 8 августа 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя это и не устраняет полностью риск, связанный с торговлей на рынке драгметаллов
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter