Еженедельный обзор рынков

На неделе с 8 августа по 14 августа вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Сальдо текущего счета платежного баланса за июнь выросло до ?0.9 трлн.
	Индекс потребительских цен за июль вырос на 0.5%, годовой прирост составил 6.5%.
	Баланс внешней торговли за июнь сократился до €11.5 млрд.
	Промышленное производство за июнь не изменилось, за год снизилось на 0.3%.
	Дефицит внешней торговли за июнь вырос до ?8.9 млрд.
	Ключевая процентная ставка ФРС США оставлена на уровне 0.0%-0.25%.
	Баланс внешней торговли за июль вырос до $31.5 млрд.
	Отчет по инфляции Банка Англии: оценки экономики понижены.
	Дефицит федерального бюджета за июль вырос до $129.4 млрд.
	Заказы на машины и оборудование за июнь выросли на 7.7%.
	Уровень безработицы за июль вырос до 5.1%.
	Дефицит внешней торговли за июнь вырос до $53.1 млрд.
	Дефицит внешней торговли за июнь вырос до C$1.6 млрд.
	Число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 395 тыс.
	Промышленное производство за июнь выросло на 3.8%, но снизилось на 1.7% за год.
	Промышленное производство за июнь сократилось на 0.7%, годовой прирост замедлился до 2.9%.
	Розничные продажи за июль выросли на 0.5%.
	Доверие потребителей, по данным Мичиганского университета, за август рухнуло до 54.9.

Прошло три года, и дикий рынок вернулся после решения S&P по снижению рейтинга США, происходит это на фоне достаточно плохой экономической ситуации. В Азии основные экономические отчеты приходили из Китая, где замедлился рост промышленного производства и розничных продаж, но продолжала ускоряться инфляция. За июль потребительские цены выросли на 0.5%, годовой прирост ускорился до 6.5%, что стало максимальным значением с 2008 года.

Цены на продукты питания взлетели за последний год на 14.8%, производственные цены выросли за последний год на 7.5%. Существенно замедлялись темпы роста кредитования, за июль было выдано новых кредитов на 493 млрд., что оказалось ниже прошлогоднего уровня. Темпы роста денежной массы замедлились до 14.7%. Ужесточение начинает приносить свои результаты, но инфляцию сдержать это пока не позволяет, ужесточили ипотечное кредитование, но пока воздерживаются от дальнейшего повышения ставок. Охлаждение китайской экономики набирает обороты, приоритетом текущей политики названа инфляция. Япония постепенно восстанавливалась, производство выросло, индексы настроений выросли, заказы в промышленности тоже выросли. Восстановление после землетрясения омрачается динамикой японской валюты, которая на фоне обострения кризиса и провала финансовых рынков снова резво выросла, власти всячески пытаются противостоять этому процессу и грозят новыми интервенциями, но пока ситуации это не меняет.

В Великобритании центральной темой недели стали лондонские погромы, которые перекинулись и на другие крупные города. Такая ситуация заставила вернуться руководство страны из отпусков, молодежь настолько разошлась, что в Лондон пришлось перекинуть дополнительные силы полиции, речь зашла даже об использовании войск, но к концу недели ситуация стабилизировалась. Экономические новости из Великобритании оптимизма не вызывают, производство не смогло вырасти в июне, обрабатывающая промышленность зафиксировала падение на 0.4%. Объемы производства остаются на уровне начала 1990-х. Дефицит внешней торговли в июне вырос до ?8.9 млрд. Банк Англии в своих оценках экономических перспектив был достаточно мрачен, прогнозы по экономическому росту понижены, не исключено, что инфляция вернется к 5%, но в среднесрочной перспективе банкиры продолжают надеяться на снижение инфляционного давления. На этом фоне английский фунт выглядел вполне достойно, продолжая пользоваться спросом на фоне проблем в других регионах. Глава британского Минфина на фоне горящих лондонских окраин рассказал о том, какие молодцы британцы, что начали воплощать в жизнь программу бюджетной экономии, кивая на проблемы США и Европы. Но все развитие ситуации еще впереди, и риски для фунта возрастают по мере роста нестабильности в финансовом секторе, т.к. гарантии по банковским долгам с правительства никто не снимал.

Потребительские настроения в Швейцарии рухнули до минимального уровня с лета 2009 года, рост франка уже стал просто неприличным, на не очень ликвидный рынок ломятся большие деньги. Итогом стал резкий взлет курса франка более чем на 7%, что заставило швейцарские власти всполошиться еще больше. Вербальные интервенции и снижение ставок не помогли, в итоге Центробанк ещё больше расширил объемы предоставления ликвидности. Но обвалить курс франка удалось только после того, как вице-президент ЦБ указал на возможность привязки валюты к евро, а сам Центробанк устроил интервенции. В итоге швейцарская валюта смогла вернуться к уровням открытия недели, продемонстрировав бешеную волатильность.

В еврозоне ЕЦБ продолжал попытки сдерживать кризисные процессы, хотя особого успеха добиться не удалось. Экономическая отчетность выходила по большей части плохо. Настроения инвесторов рухнули до минимального уровня с осени 2009 года. Сальдо торгового баланса Германии снизилось, зато немного улучшилась ситуация с торговлей у Италии. В промышленности ситуация ухудшается, французская промышленность показали снижение на 1.6% за июнь, в целом по еврозоне производство сократилось на 0.7%. Падение производства зафиксировали большинство стран еврозоны. Инфляционное давление снижается, хотя в Германии цены пока не хотят существенно корректироваться и годовая инфляция выросла до 2.6%. ВВП Франции во втором квартале зафиксировал стагнацию, экономика не смогла показать роста, греческая экономика упала на 6.9%. Дефицит греческого бюджета продолжал активно расти в последние месяцы, но это у не очень волнует рынки. Центральной темой стала, конечно же, Франция. После снижения рейтинга США по рынку запустили слух о снижении рейтинга, а потом о возможном банкротстве одного из крупнейших французских банков Societe Generale. Это вызвало очередную истерику на финансовых рынках, хотя ни один из слухов не подтвердился, но акции французских банков резко рухнули. Французское и итальянское правительства заявляют о новых планах сокращения дефицита, долг Италии впервые превысил €1.9 трлн. Долговой кризис в Европе набирает обороты, хотя на неделе и наблюдалось активное бегство в госдолги, но параллельно происходил рост ставок на дефолт, т.е. участники рынков одновременно скупали долги и страховки от дефолта. Европейская валюта всю неделю провела в разнонаправленных волатильных колебаниях, но все же немного снизилась к закрытию.

После понижения рейтинга в США американские рынки стали совсем невменяемыми, массовое бегство с фондового рынка сопровождалось снижением рейтингов связанных с правительством компаний и структур. G7 и G20 пообещали всяческую поддержку, хотя китайские товарищи явно были не рады сложившейся ситуации и требовали от США обеспечить сохранность их инвестиций. Минфин США обвинил S&P в неправильных расчетах, демократы обменялись с республиканцами колкими заявлениями. Американская комиссия по ценным бумагам и биржам заподозрила S&P в инсайде, учитывая тот факт, что рынки посыпались еще до снижения рейтинга, вполне понятное желание. Инвесторы разделились, Баффет объявил о том, что США может напечатать сколько угодно долларов и раздать долги, а потому он считает рейтинг наивысшим. Глава крупнейшего в мире фонда облигаций Pimco Билл Гросс, наоборот, заявил об обоснованности снижения рейтинга. Опрос, проведенный на сайте WSJ показал, что 70% проголосовавших читателей согласны с решением S&P. Очередное заседание по ставкам ФРС прошло на фоне рекордного с 2008 года обвала фондового рынка США. Но решиться на новую программу количественного смягчения банкиры так и не смогли, оценки экономического роста были понижены, оценки инфляции тоже стали более спокойными. Единственной уступкой ФРС стало указание о том, что ставки будут оставаться низкими до середины 2013 года, но и тут Федрезерв все привязал к экономическим оценкам. На денежный дождь ФРС не решилась, оно и не удивительно, после только что закончившейся провальной программы количественного смягчения. Даже текущее решение вызвало сильное сопротивление, три члена Комитета по операциям на открытом рынке были против - такой сильной оппозиции принимаемым решениям не было почти 20 лет. На этом фоне экономические отчеты выходили разнонаправлено. Индекс настроений американских потребителей в начале августа рухнул до минимального уровня с 1980-х годов, но это не удивительно: политики чуть не довели ситуацию до дефолта, а потом последовало понижение рейтинга. Показатель демонстрировал даже худшие значения, чем в кризисном 2008 году.

Розничные продажи в июле показали себя относительно неплохо и смогли прибавить 0.5%, причем без учета автомобилей продажи также выросли на 0.5%. Производительность труда в США снизилась, а оплата труда выросла, на фоне и так высокой безработицы и слабого спроса это вряд ли может порадовать. В июле американский Минфин продолжал экономить, дефицит бюджета составил $129.4 млрд., что на 21.6% меньше июля прошлого года и на 38.6% меньше июля 2009 года, но дефицит был выше, чем в 2008 году. Доходы бюджета составили $159.1 млрд., всего на 2.3% больше, чем год назад. Сокращение дефицита было обусловлено резким сокращением расходов, которые оказались на 10% ниже прошлогоднего уровня и составили $288.4 млрд. Экономить Минфину пришлось на всем, но основной эффект дали соцрасходы, Департамент здравоохранения и социальных служб сократил свои расходы на $22 млрд., причем на Medicare and Medicaid удалось сэкономить почти $30 млрд. по сравнению с прошлым годом.

Внешняя торговля США в июне показала крайне плохую динамику, дефицит торгового баланса вырос до максимального уровня с осени 2009 года и составил $53.1 млрд. Экспорт снизился на 2.3% за месяц и снижается второй месяц подряд, импорт снизился на 0.8%. В последующие месяцы падение цен на нефть должно откорректировать импорт в сторону понижения, но июньские данные говорят о том, что вклад внешней торговли в ВВП могут пересмотреть в негативную сторону. Запасы компаний продолжали расти, но уже не так быстро, как ранее. Доходность гособлигаций на фоне бегства из рисковых активов рухнула до минимальных с 2008 года уровней, размещения долгов Минфина прошли великолепно. К закрытию недели вышли новые экспертные прогнозы по экономике США, прогноз на 2011 год по росту ВВП был понижен с 2.7% до 1.7%, прогноз по инфляции повышен до 3.2%, прогноз по безработице повышен с 8.7% до 9.0%. Оценки риска падения ВВП повышены вдвое, с 8.5% до 17.2% на ближайший квартал. На самом деле, даже эти оценки выглядят оптимистично. К закрытию недели рынки немного успокоились и смогли скорректироваться, но это временная стабильность, просто истерика на рынках была чрезмерной. Ситуация остается крайне нестабильной, высокая волатильность, видимо, сохранится.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал.
	Чистый приток капитала за июнь.
	Вторник
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал.
	Индекс потребительских цен за июль.
	Валовой внутренний продукт за 2 квартал (первая оценка).
	Промышленное производство за июль.
	Среда
	Сальдо текущего счета платежного баланса за июнь.
	Протоколы заседания Банка Англии
	Число заявок на пособие по безработице за июль.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за июль.
	Индекс цен производителей за июль.
	Четверг
	Баланс внешней торговли за июнь.
	Розничные продажи за июль.
	Индекс потребительских цен за июль.
	Число первичных заявок на пособие по безработице.
	Продажи на вторичном рынке жилья за июль.
	Пятница
	Индекс цен производителей за июль.
	Чистые заимствования государственного сектора за июль.
	Индекс потребительских цен за июль.

Более полная информация в календаре...

Впереди очередная волатильная неделя. Азия начнет её с публикации предварительных данных по ВВП Японии за 2 квартал. В начале квартала ситуация в экономике оставалась крайне плохой, но во второй половине экономика начала восстанавливаться после землетрясения. Отчет, видимо, будет достаточно плохим, но сейчас более интересны оперативные данные, которые указывают на достаточно активное восстановление в промышленности. Экономических отчетов из региона на неделе будет не много, в четверг выйдут данные по внешней торговле за июль, есть надежды увидеть показатель вблизи нулевых отметок, что будет обусловлено более низкими цены на импортные ресурсы на фоне восстановления экспорта автотранспортных средств. На данный момент в Японии идут восстановительные процессы, но слишком дорогая валюта может негативно сказаться на более длительной перспективе, потому возможны новые шаги на сдерживание роста японской валюты, в том числе и интервенции.

Великобритания во вторник публикует данные по инфляции за июль, темпы роста цен продолжают оставаться самыми высокими среди развитых стран, хотя замедление темпов роста ресурсных цен немного стабилизировало ситуацию, но существенного снижения инфляционного давления пока ждать не приходится. После отчета по инфляции будет опубликовано письмо Банка Англии, который в очередной раз будет оправдываться почем инфляция столь высока. Но каких-то реальных шагов направленных на сдерживание роста цен ожидать не стоит, пока Центробанк более склонен наблюдать за ситуацией со стороны и не вмешиваться. В среду публикуется отчет по занятости за июль, последние данные зафиксировали рост заявок пособия по безработице, можно ожидать продолжения этой тенденции на фоне сокращений в госсекторе и ухудшения экономической ситуации. Более интересными будут протоколы последнего заседания Банка Англии по ставкам, хотя каких-то серьёзных сюрпризов от банкиров не ждут, они пока продолжают оставаться в стороне от процессов. В четверг выйдут данные по розничным продажам за июль, есть риски выхода данных хуже ожиданий, потребительские в последнее время остаются крайне низкими, а инфляция негативно сказывается на реальных доходах британцев. Закрывать неделю будет отчет по бюджету за июль, последние данные выходили без особых отклонений от ожидаемого уровня, но в июле обычно большие объемы налоговых выплат, потому негативная динамика показателя не исключена. Британский фунт пока продолжает пользоваться поддержкой на фоне достаточно нестабильных евро и доллара, но рынки игнорируют британские проблемы, что чревато в итоге резкой коррекцией позиций.

Еврозона начнет неделю с публикации во вторник данных по ВВП за 2 квартал по Германии и Еврозоне в целом. Можно ожидать достаточно резкого замедления темпов рост немецкой экономики после крайне хорошего первого квартала, в целом по Еврозоне данные также обещают показать достаточно слабую динамику на что указал французский отчет по ВВП, не самую лучшую динамику показали и Италия. Меры по бюджетной консолидации будут негативно сказываться на экономике. В этот же день Еврозона опубликует отчет по внешней торговле, но здесь особых сюрпризов ждать не стоит, видимо, будет зафиксирован небольшой дефицит торговли. В среду публикуются отчеты по платежному балансу и окончательные данные по инфляции, сильного влияния на рынки эти показатели не окажут. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по динамике производственных цен в Германии за июль, показатель сейчас не очень интересен для рынков, можно ожидать продолжение умеренного роста цен, что не окажет существенного влияния на политику центрального банка. В центре внимания продолжит оставаться ситуация на долговом рынке Еврозоны. Вслед за Италией рынки обратили внимание на Францию, что выразилось в росте стоимости страховки от дефолта и сейчас она совершенно не соответствует наивысшему кредитному рейтингу. Сейчас дефолтные свопы на Францию вдвое выше таковых на Германию и Великобританию. Но на фоне массового бегства из рисковых активов ставки на рынке гособлигаций крайне низкие. Обострение ситуации на рынке госдолга Еврозоны может привести к крайне неприятным последствиям для европейской валюты, ситуация здесь продолжает оставаться крайне нестабильной, хотя на неделе рынки могут немного успокоиться после паники.

Америка начнет неделю с публикации данных по потокам капитала за июнь, в последние месяцы чистый приток капитала в США существенно сократился, приток средств в долгосрочные активы даже не покрывает дефицита внешней торговли. Какого-то улучшения в этом секторе ожидать не стоит, негативное влияние на доллар могли бы оказать данные о сокращении покупок долгов Казначейства иностранными Центробанками. Во вторник публикуется отчет по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство, есть риски снижения показателей. Восстановление рынка недвижимости могло бы дать рынкам позитивный импульс. Также будет опубликован отчет по динамике промышленного производства, есть надежды, что показатель восстановится в июле на волне стабилизации поставок из Японии, но риски выхода данных ниже прогнозов сохраняются. В среду публикуются данные по динамике производственных цен за июль, снижение инфляционного давления мы вряд ли увидим, но и ускорения темпов роста цен ожидать тоже не стоит, видимо, цены существенно не изменились. В четверг публикуются отчеты по потребительской инфляции, цены на бензин в июле снижались несущественно, потому продолжения падения цен ожидать не стоит, базовая инфляция обещает продолжить рост за счет вторичных факторов роста цен на ресурсы и продукты питания. Это не позволит ФРС серьёзно рассматривать новые программы количественного смягчения в ближайшее время и будет оказывать определенную поддержку американскому доллару. Традиционно в четверг публикуется отчет по первичным заявкам на пособия по безработице, показатель продолжает оставаться вблизи 400 тыс., эти уровни не позволяют говорить об улучшении ситуации на рынке труда США, не исключен резкий рост заявок на фоне общей нестабильности и падения настроений домохозяйств и в деловой среде. В это же день США опубликует отчет по продажам на вторичном рынке жилья, после роста количества подписанных договоров на продажу домов есть надежда на восстановление показателя. Хотя о серьёзном росте говорить не приходится, активизация на рынке жилья США могла бы поддержать экономику, но пока нет серьёзных сигналов об улучшении ситуации. Ситуация продолжает оставаться нестабильной, но на неделе экономическая отчетность может немного поддержать фондовые рынки и позволить им скорректироваться. Ситуация в целом продолжит оставаться нестабильной, любые негативные сигналы со стороны экономики будут крайне болезненно восприниматься, потому как, в отличие от кризиса 2008 года, у правительств сейчас нет возможности оказать серьёзную фискальную поддержку и наращивать госрасходы. Сваливание экономики в рецессию, в такой ситуации, будет провоцировать резкие колебания на рынках. Доллар пока выглядит устойчиво, но в случае любых сигналов о новой денежной накачке со стороны ФРС может оказаться под давлением.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4190-1.4200	1.4290-1.4300	M
  1.4140-1.4150	1.4370-1.4380	W
  1.4050-1.4060	1.4450-1.4460	D
  1.3980-1.3990	1.4510-1.4520	H4

  В июле европейская валюта так и не смогла развить направленного движения и после тестирования поддержек отыграла потери. На прошедшей неделе пара была волатильной, но после провала в начале недели смогла восстановить часть потерь. На недельном таймфрейме пара не может сформировать направленного движения, сохраняется крайне высокая неопределенность, пока евро держится ниже 1.4450 риски падения превалируют. На дневном таймфрейме пара не смогла закрепить прорыв выше трендовой и закрепиться выше 1.4450, пока риски падения превалируют, хотя однозначной динамики по паре нет. Закрепление выше 1.4290 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.4150 будет сигнализировать в пользу снижения.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4290 со стопами выше 1.4380. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4150 со стопами ниже 1.4050.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4150. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4300 и выше 1.4450.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6220-1.6230	1.6320-1.6330	M
  1.6150-1.6160	1.6390-1.6400	W
  1.6080-1.6090	1.6440-1.6450	D
  1.5970-1.5980	1.6510-1.6520	H4

  В июле английский фунт так и не смог преодолеть поддержки и резко восстановился, но общий нисходящий тренд пока в силе. На прошедшей неделе английская валюта так и не смогла развить рост и резко снизилась после тестирования пробитой линии тренда. На недельном таймфрейме английская валюта так и не может сформировать направленного движения, вверху рост ограничен сопротивлением 1.6450. На дневном таймфрейме английский фунт резко снизился после консолидации и пока пара держится ниже 1.6330 сохраняются риски возобновления падения. Преодоление поддержек в районе 1.6160 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6330 спровоцирует рост фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6330 со стопами выше 1.6400. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6160 со стопами ниже 1.6090.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6160. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6320 и 1.6450.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  76.30-76.40	77.60-77.70	M
  76.00-76.10	78.00-78.10	W
  75.40-75.50	79.70-79.80	D
  74.90-75.00	80.30-80.40	H4

  В июле пара преодолела поддержки и продолжила нисходящий тренд, но есть риски формирования конвергенций. На прошедшей неделе пара возобновила падение и отыграла весь рост, который был спровоцирован интервенциями Банка Японии. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже ключевого сопротивления в район 79.80. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, хотя ситуация неоднозначна в связи с вмешательством Центробанка, есть риски ещё одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала консолидироваться и пытается сформировать конвергенции, вмешательство Центробанка в такой ситуации может вызвать начало коррекции. Закрепление ниже 76.40 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.60 даст сигнал к росту.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.60 со стопами выше 78.10. Покупки можно рассмотреть в районе 76.40 со стопами ниже 76.00.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.70 и 79.80.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)