Danske Bank: Долговой и финансовый кризис продолжатся в течение нескольких лет
Восстановление экономического роста на фоне роста экспорта замедлилось. Внезапное замедление экономики было более выраженным в странах с быстрым темпом экономического роста, отмечают в Danske Bank.
Эксперты подчеркивают, что разрастание кризиса в еврозоне в течение августа и в начале сентября уменьшило перспективы восстановления экономического роста в Германии.
Резкое снижение фондовых рынков на фоне существенного сжатия ликвидности отразится на экономике еврозоны. Эксперты не исключают отрицательного роста в течение одного квартала, однако не ожидают технического спада.
По мнению специалистов, экономический рост увеличится в IV квартале 2011г., однако после этого будет находиться на низком уровне в течение долгого времени. Уровень безработицы останется на уровне порядка 10% и , возможно, снова начнет расти.
Долговой и финансовый кризис, вероятно, продолжится в течение нескольких лет. Результатом этого станет движение еврозоны в сторону квази - финансового союза.
Риск негативного сценария долгового кризиса материализуется. Он включает очередной дефолт и даже распад еврозоны. Тем не менее, по словам экспертов, данный риск пока находится на низком уровне.
Аналитики ожидают, что в ближайшие месяцы первые признаки текущего замедления экономики станут видимыми. Поэтому сценарий снижения ключевой ставки ЕЦБ не должен осуществиться.
HSBC: Азиатские супердержавы обладают экономическим иммунитетом
Развитие ситуации в мировой экономике по текущему сценарию было сложно предугадать. Несмотря на масштабные стимулы, направленные на ускорение роста экономик, активное послекризисное восстановление теперь едва виднеется где-то за горизонтом. На этом фоне HSBC пересмотрел свой взгляд на развитие мировой экономики в среднесрочной перспективе. Прогнозы по росту экономик были понижены в основном для стран развитого мира как США, так и Европы и также для некоторых развивающихся стран.
Долговой кризис в частном секторе перерос в долговой кризис госсекторов
Ранее экономические стимулы выступали как своеобразный "турбонаддув", поддерживая рост в развивающемся мире, параллельно вызывая значительные колебания цен на сырьевые товары и сжимая реальные доходы в западных странах. Высокий уровень долга заставил домохозяйства сокращать долю заемных средств, даже несмотря на то, что им пытались предложить значительно сниженные процентные ставки. Также совсем недавно долговой кризис в частном секторе медленно перерос в долговой кризис для государственных секторов, что наиболее ярко выражено в еврозоне.
Что касается экономики США, то она находится на "холостом ходу", то есть на такой скорости роста, которая в прошлом мгновенно приводила к рецессии. Несмотря на то, что мы не предсказываем формальное резкое снижение валютного курса, обусловленное несколькими кварталами снижения ВВП, мы значительно пересмотрели наши прогнозы по ВВП в сторону понижения, указывают эксперты.
В развивающихся странах ситуация весьма неоднозначна
В то время как Германия выиграла от самой низкой в истории доходности по облигациям, растущее число стран стали жертвами опасностей, подстерегающих суверенные государства, что привело к небывалому росту стоимости заимствований. Среди тех, кто был в "очереди на увольнение", не все оказались недовольны налоговой политикой. Все в большей мере оказывается, что спрэды расширяются, чтобы отразить усиливающийся страх перед развалом системы, ослабленной политическими разногласиями между североамериканскими странами-кредиторами (которые давали взаймы слишком много и со слишком щедрыми процентными ставками) и южно-европейскими странами-должниками (которые брали взаймы слишком много).
В то время как повторение стимулирования экономики Пекином по сценарию 2009г. маловероятно, мы не ожидаем обвала экономического роста Китая. В начале финансового кризиса 2008г. было ошибочным списать перспективы роста экономики Китая на основании зависимости китайских экспортеров от потребителей в США. Этот первоначальный спад в прогнозных оценках роста Китая в 2009г. необходимо было пересмотреть, так как устойчивость внутреннего спроса оказалась достаточной, чтобы компенсировать потери в торговом обороте. Китайская экономика достаточно сильна, чтобы обеспечить значительную независимость от взлетов и падений экономики США: вклад Китая в глобальные инвестиции превышает вклад США, а китайские потребители в последнее время играют в мире все более заметную роль. Между тем, относительно закрытая экономика Индии позволит этой стране оставаться достаточно стойкой к "холодным ветрам", дующим со стороны Запада.
Большее беспокойство вызывают Латинская Америка и Россия. Экономический рост уже значительно замедлился в Бразилии, отражая произошедшее ранее ужесточение политического курса и завышенную стоимость бразильского реала. Сейчас центральный банк снижает процентные ставки, и ясно, что ранее внимание было сфокусировано на инфляции, чтобы позволить властям сконцентрироваться на обеспечении условий роста. Тем временем российская экономика больше не извлекает выгоду из большого внешнего спроса, и, поскольку не ожидается, что цены на нефть продолжат расти, мы прогнозируем, что и в этом и в следующем году рост будет замедляться.
Прогнозы указывают на ослабление роста глобальной экономики
В целом, эксперты HSBC понижают общий прогноз роста за 2011г. с 3,0% до 2,6% и на 2012г. - с 3,4% до 2,8%. Это очень слабые показатели: гораздо ниже обычного темпа роста в 3,5-4%, характерного для экономического роста в прошлые годы. Для стран развитого мира текущее понижение особенно существенно, тогда как в развивающемся мире сокращение более мягкое за счет продолжающейся поддержки со стороны Китая и Индии. Ослабление глобального роста наблюдается в недавних отчетах по различным секторам индустрии, опубликованных в разных частях света: несмотря на то, что ни одно значение индекса PMI на сегодняшний день не находится однозначно в зоне рецессии, вместе они создают общую картину беспомощности экономики.
QE и Operation Twist не помогут Западу
Одна из основных, известных всем, кто когда-либо изучал Японию, особенностей "вечной мерзлоты" - это то, что в подобных условиях политика работает менее эффективно. Большой ошибкой в конце прошлого года был пересмотр прогнозов роста США, основанный на предположении, что политика количественного смягчения-2 (QE2-Quantitative Easing2) достигнет своей цели. Бесспорно, мы еще услышим о количественном смягчении-3 - так называемой "Операции Твист" ("Operation Twist"), когда покупка долгосрочных облигаций происходит на средства, полученные за счет продажи краткосрочных облигаций, что ведет к снижению доходности игры на понижение по кривой доходов, и о различных маневрах с курсами валют. Даже несмотря на то, что Европейский центральный банк уклоняется даже от мысли о снижении ставок, регулятор может быть вынужден применять еще более нетрадиционные меры перед лицом двойного прессинга, исходящего от долга суверенных государств и ослабления европейской банковской системы. Банк Англии будет сдерживать ставки в течение всего 2012г., несмотря на усиливающееся инфляционное давление. Однако это не более чем реактивные меры. "Вечная мерзлота" уже вошла в свои права: ответственные за принятие решений теперь только пытаются ограничить ущерб от последствий.
Российская экономика может ускориться во втором полугодии 2011г.
Главный экономист банка HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов отмечает, что в первом полугодии 2011г. российская экономика росла медленнее, чем ожидалось. Это произошло на фоне слабого роста производства в связи с замедлением развития мировой торговли. "Мы ожидаем увеличения темпов роста во втором полугодии 2011г. благодаря хорошим показателям в сфере услуг (из-за роста заработных плат) и высоким урожаям. Однако большая часть внутреннего спроса удовлетворяется импортом. Вследствие слабых результатов первого полугодия 2011г. (3,7% в годовом исчислении в первой половине 2011г.), мы пересмотрели наш прогноз на дальнейший рост экономики с 5,5% до 4,2%. Ожидания более слабого глобального роста также заставили нас пересмотреть наши прогнозные оценки на 2012г. в сторону снижения - с 4% до 3%. Спад в экономической активности снизил темп инфляции, о чем свидетельствует данные индексов PMI обрабатывающих отраслей и сферы услуг России банка HSBC", - заключил эксперт
Commerzbank: Рост сырьевых рынков продолжится
Товарные рынки выглядят сильными в текущей обстановке, особенно по сравнению с акциями. Это относится как к сегменту энергетики, так и к металлам. Однако на фоне длительных перекосов на финансовых рынках и роста беспокойства за экономический рост металлы могут подвергнуться коррекции с последующим снижением цен, полагают аналитики Commerzbank. На этом основании эксперты Commerzbank пересмотрели ценовые прогнозы до конца следующего года.
Хотя страны с развитой экономикой пока находятся в фазе спада, а скорее, "только" слабого роста, вероятность спада все же существует, полагают эксперты. Экономические индикаторы по обе стороны Атлантики заметно ухудшились за последние месяцы. Даже в Китае индекс PMI показал снижение, однако пока он все еще остается выше критической отметки 50 пунктов. По мнению экспертов, риски замедления экономического роста увеличиваются.
Тучи все больше сгущаются. Правда, это не отражено в доступных на текущий момент макроданных. Особенно это касается китайского рынка металлов. За прошедшие несколько месяцев в Китае наблюдался рост спроса, который находит выражение как в снижающихся материальных запасах, так и в возрастающем импорте. В целом 40% глобального спроса на металлы приходится на Китай. Кроме того, существуют большие проблемы со стороны предложения, особенно это касается меди. "Это - одна из причин, почему из всех металлов, медь остается нашим фаворитом», - подчеркивают в Commerzbank.
По мнению специалистов, цены на металлы могут получить поддержку от дальнейшего раунда количественного смягчения денежной политики в США. Цены также могут извлечь выгоду от дальнейших согласованных действий ключевых центральных банков, как это уже имело место в середине месяца. Однако учитывая замедление экономики, аналитики сомневаются в устойчивости ралли, основанного только на ликвидности системы.
"Несмотря на пересмотр прогнозов, мы не внесли существенных изменений в намеченные тенденции и продолжаем ожидать роста цен на сырьевых рынках", - заявили эксперты. Однако если экономический спад ускорится, и глобальная экономика вступит в стадию рецессии, эти пересмотренные прогнозы будут чрезмерно оптимистичны, заключили аналитики Commerzbank.
Worldsteel: Производство стали в мире в августе упало до 124,6 млн т
Производство стали в мире (по 64 странам, включая Китай) по итогам августа 2011г. упало до самого низкого уровня за 6 месяцев - 124,6 млн т, следует из данных ежемесячного доклада международной аналитической организации World Steel Association (сокращенно Worldsteel). Это самый низкий показатель после февраля 2011г., когда производство стали в мире составило менее 120 млн т.
Снижение мирового производства стали отмечается третий месяц подряд, после того как в мае 2011г. оно достигло своего нового исторического максимума - 129,8 млн т. В том числе за август с.г. производство стали в мире уменьшилось по сравнению с предыдущим месяцем на 2,9 млн т, или на 2,3%.
Однако по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года (август 2010г.) мировое производство стали увеличилось почти на 10%. В то же время по итогам 8 месяцев 2011г. производство стали в мире выросло на 8,3% и составило 1 млрд 011,3 млн т против 933,4 млн т годом ранее.
По итогам января-августа 2011г. регионами, где производство стали отставало от аналогичного периода 2010г., были Африка (-15,2%) и Океания (-5,2%), отмечено в докладе Worldsteel
Standard Bank: В ближайшие месяцы цена на алюминий будет двигаться в боковом диапазоне
На фоне стагнации мировой экономики аппетит к сырьевым товарам поблек, в результате чего цены на большинство основных металлов опустились к минимумам, не виданным с конца 2010г. Под давление негативных настроений попал и алюминий - один из металлов, наиболее сильно зависящих от экономического роста, в результате чего цены на него опустились к уровням слегка выше отметки 2300 долл./т. Тем не менее, даже на этих уровнях лишь малое число заводов пострадают от снижения цен ниже маржинальных затрат на производство, полагают аналитики Standard Bank.
Хотя цены на алюминий немного восстановились с минимумов середины августа, получив отчасти поддержку от сезонного всплеска покупательского спроса (конец III - начало IV кварталов), плохие новости продолжают поступать на рынок. Дальнейшее давление на цены оказывает разочаровывающая порция индексов PMI за август, а также слабые данные по обрабатывающему сектору в США и негативные данные по американскому рынку труда.
Спрос на алюминий, конечно, не настолько высок, как в начале года, однако в этом отношении у рынка остается несколько сильных факторов, влияние которых может вновь вырасти в IV квартале, указывают в Standard Bank. Тем не менее "зияющей дырой" в совокупных заказах на алюминий по-прежнему остается спрос из сектора строительства, что становится все более заметно по мере того, как темпы роста потребления (в годовом выражении) в других секторах замедляются. "Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рынок алюминия ожидает сложный период, хотя цены скорее останутся в боковом диапазоне, чем протестируют новые минимумы", - прогнозируют аналитики банка.
IAI: Выпуск алюминия в мире в августе достиг пика с октября 2008г.
алюминия в мире (без учета его производства в Китае) составил 70,5 тыс. т/день, сообщил во вторник, 20 сентября, Международный институт алюминия (International Aluminium Institute, сокращенно IAI). Это самый высокий показатель с октября 2008г.
В августе 2011г. объем среднесуточного производства алюминия в мире увеличился относительно предыдущего месяца на 0,3 тыс. т, или на 0,4%. В то же время относительно аналогичного месяца 2010г. производство алюминия в мире выросло на 4,0 тыс. т/день, или на 6,0%.
Общее по тоннажу за месяц количество произведенного в мире алюминия по итогам августа 2011г. составило 2,184 млн т. Это самый высокий показатель после октября 2008г.
Согласно данным статистики IAI, которая ведется с 1973г., своего исторического максимума мировое производство алюминия достигло весной 2008г. Так, в апреле и в мае 2008г. (два месяца подряд) суточное производство первичного алюминия в мире (без учета данных по Китаю) составляло 70,6 тыс. т/день, а его производство за месяц - 2,119 млн т и 2,190 млн т соответственно.
Производство алюминия в мире (без учета его производства в Китае) по итогам восьми месяцев 2011г. (январь-август) увеличилось относительно аналогичного периода предыдущего года на 6,1% и составило 16,979 млн т против 16,002 млн т годом ранее, сообщается в докладе IAI.
В том числе среднесуточный объем производства алюминия в мире за отчетный период составил 69,9 тыс. т/день против 65,9 тыс. т/день за аналогичный период предыдущего года, увеличившись на 6,1%.
По итогам 8 месяцев 2011г. рост производства алюминия относительно аналогичного периода предыдущего года был отмечен в следующих регионах:
- в Африке - 1,195 млн т против 1,151 млн т;
- в Северной Америке - 3,277 млн т против 3,122 млн т;
- в Азии (без учета Китая) - 1,704 млн т против 1,653 млн т;
- в Западной Европе - 2,689 млн т против 2,494 млн т;
- в Восточной и Центральной Европе - 2,855 млн т против 2,811 млн т;
- в Океании - 1,532 млн т против 1,510 млн т;
- в странах региона Персидского залива - 2,260 млн т против 1,728 млн т.
При этом в Южной Америке производство алюминия по итогам января-августа 2011г. отставало от показателя аналогичного периода предыдущего года - 1,467 млн т против 1,533 млн т, следует из данных IAI.
Производство алюминия в Китае по итогам августа 2011г. увеличилось до 51,6 тыс. т/день, следует из доклада IAI. По сравнению с июлем с.г. производство алюминия в Китае увеличилось на 0,3 тыс. т, однако осталось при этом существенно ниже своего исторического максимума, достигнутого в июне 2011г. - 52,1 тыс. т/день.
В целом за август текущего года Китай произвел рекордное количество алюминия - 1,599 млн т против 1,589 млн т в июле с.г. В то же время относительно аналогичного месяца предыдущего года (август 2010г.) производство алюминия в стране (среднесуточное и за месяц) увеличилось на 15,2%.
По итогам 8 месяцев 2011г. Китай произвел 11,747 млн т алюминия против 11,088 млн т за аналогичный период 2010г. Таким образом, по итогам января-августа 2011г. производство алюминия в Китае увеличилось на 5,9%.
Как следует из данных статистики IAI, Китай с 2003г. остается бессменным лидером мировой алюминиевой отрасли.
Citigroup Investment Research: Вероятна "конвергенция" потребительского сектора
Результаты российских ритейлеров за первое полугодие 2011г. в целом оказались ниже ожиданий и должны были, по мнению аналитиков Citigroup, заставить многих инвесторов пересмотреть свои взгляды на фундаментальную инвестиционную привлекательность сектора. В первом полугодии 2011г. рентабельность снизилась, рост замедлился, чистый оборотный капитал пришел в упадок, и динамика потребления тоже была не воодушевляющей. Таким образом, один из ключевых интересующих инвесторов вопросов на сегодня – что следует ожидать от второго полугодия?
Специалисты Citigroup прогнозируют, что рост еще замедлится, так как объем сопоставимых продаж сокращается из-за снижения роста продовольственных цен, и рост торговых площадей в годовом сопоставлении падает. Исторически динамика потребления не являлась ключевым драйвером роста ввиду высокой продуктовой инфляции, однако в ближайшем будущем ситуация может поменяться, так как инфляция продовольственных цен замедляется. Динамика сопоставимых продаж "Магнита", вероятно, будет слабой, так как компания должна сконцентрировать усилия на восстановлении рентабельности и справиться с конкуренцией между своими магазинами разного формата. Динамика сопоставимых продаж X5 также прогнозируется слабой в III квартале из-за интеграции "Копейки" и низкой продуктовой инфляции, однако она должна восстановиться в IV квартале, как только магазины "Копейки" начнут вносить свой вклад. "О'Кей" должна попытаться справиться с потерями части покупателей после происшествия в Озерках, что может даться компании нелегко. "Дикси" должна опередить остальные компании сектора по объему продаж благодаря проведению масштабной кампании в июне. Эксперты также прогнозируют, что сектор в целом продемонстрирует более высокую рентабельность во втором полугодии 2011г. и в 2012г., так как негативное влияние повышения социального налога и специфических факторов каждой компании снизится.
Эксперты Citigroup ожидают "конвергенцию" сектора: по показателям маржи, темпам роста, оборотному капиталу и доходности компании должны быть близки к друг к другу, что приведет к уменьшению разрыва в рыночных оценках сопоставимых компаний - X5 и "Магнита", "Дикси" и "О'Кей". При этом экономисты отдают предпочтение X5 перед "Магнитом" и "Дикси" перед "О'кей". У X5 больше потенциальных катализаторов роста (завершение интеграции "Копейки", рост в IV квартале за счет эффекта низкой базы). Рынок, по мнению экспертов, в скором времени изменит свой взгляд на "Дикси", так как органической рост сопоставимых продаж, расширение и показатели рентабельности оправдывают надежду на улучшение результатов. А результаты с учетом "Виктории" должны будут выглядеть еще лучше. Специалисты учли в своих финансовых моделях для оценки акций российских ритейлеров тенденции первого полугодия, прогноз слабого рубля и ожидания относительно инфляции продовольственных цен за следующие 12 месяцев. Рекомендация по "Магниту" была повышена с "держать" до "покупать". Рекомендация по акциям "Седьмого Континента" снижена до "продавать". Также был пересмотрен целевой уровень цен по акциям "Дикси", "О'Кей" и X5 в сторону понижения до 18, 10,5 и 51 долл. соответственно, заключили эксперты.
Royal Bank of Scotland: Золото останется на пике привлекательности
На рынке золота выдался еще один звездный год, ставший возможным на фоне ухудшения ситуации в мировой экономике. Однако на ближайшую перспективу "света в конце тоннеля" для экономики, похоже, не предвидится, отмечают аналитики Royal Bank of Scotland (RBS). Поэтому этот фактор продолжит оказывать поддержку ценам на золото, и вполне вероятно, что новый всплеск цен выведет рынок золота на уровни выше психологически важной отметки в 2000 долл./унция.
"Между тем "быки" по золоту вновь начинают соревнование, выдвигая с каждым разом все более сенсационные среднесрочные прогнозы - 2500 долл./унция, 3000 долл./унция и даже 5000 долл./унция. RBS остается в более "осмотрительном" лагере, - уверенно заявляют аналитики банка. - Мы обеспокоены тем, что рынок лишился своей традиционной фундаментальной поддержки - спроса из ювелирного сектора, а также тем, что для поддержания баланса на рынке инвесторам по-прежнему приходится абсорбировать значительное количество золота".
Рост беспокойства в отношении правительственных долгов, опасения второго витка рецессии в западном мире и разочарование двумя резервными валютами продолжили подталкивать инвесторов к рынку золота. В результате цены на этот драгоценный металл в 2011г. достигли ряда последовательных исторических максимумов (в номинальном выражении). Среди последних достижений рынка - прорыв отметки 1920 долл./унция, внутридневной прирост на 30% и поражающая воображение динамика за последние десять лет: повышение цен в семь раз по сравнению с минимальным уровнем 2001г. в 253 долл./унция. При этом речь идет не только о ценах в долларах - большую часть года цены на золото находятся на неизведанной территории в большей части основных валют.
На этом этапе возникает вопрос: что же будет дальше с популярной "спасительной гаванью"? "Опасения, подтолкнувшие цены на золото к текущим уровням, по-прежнему актуальны и вряд ли исчезнут в ближайшее время, - отмечают в этой связи аналитики RBS. - Учитывая острую неуверенность, царящую на финансовых рынках, очень сложно слишком пессимистично оценивать перспективы золота, и мы продолжаем выступать за сохранение позиций на этом рынке. Кроме того, приближается крайне важный для рынка золота сезон подарков, поэтому мы полагаем, что рубеж в 2000 долл./унция может быть достигнут в течение ближайших нескольких месяцев. Это мнение отражено в наших прогнозах средней цены на золото на IV квартал 2011г. и I квартал 2012г. в 1950 долл./унция и 1900 долл./унция соответственно".
Аналитики RBS по-прежнему полагают, что золото переоценено, поэтому текущий и более высокие уровни в долгосрочном периоде неустойчивы. Отметка в 2000 долл./унция может стать высшей точкой для цен на этот металл, предупреждают в банке. На рынке наблюдается фундаментальный избыток, и для сохранения баланса от инвесторов требуется абсорбировать все большее количество металла (в особенности, если его цена номинирована в долларах). Только сочетание исключительных обстоятельств удерживает их аппетит на высоком уровне.
Даже если не принимать во внимание суверенный дефолт в Европе, весьма сложно себе представить более совершенную ситуацию для рынка золота. За время с выхода последнего аналогичного обзора RBS в марте текущего года, рост числа прогнозов повышения процентных ставок в США был нейтрализован объявлением ФРС о намерении сохранить ставки на минимальных уровнях, по меньшей мере, до середины 2013г. Темпы мирового экономического роста явно замедляются, причем в США и Европе это происходит с поразительной скоростью. В качестве противовеса выступает экономический рост в Азии.
Однако после 2012г., по мере того как деловой цикл начнет восстанавливаться, процентные ставки, скорее всего, опять начнут расти. У инвесторов желание аккумулировать как можно более значительное количество золота исчезнет, и цены на золото упадут. В RBS ожидают, что к 2015г. цены на золото вернутся к среднегодовому уровню в 1250 долл./унция
Тем не менее, в банке полагают, что снижение будет происходить постепенно. Многие "верующие" в дальнейший рост, но пропустившие ралли, войдут на рынок при более низком уровне цен. На фоне ценовых коррекций может вырасти покупательская активность со стороны ювелирного сектора. И, наконец, аналитики указывают на то, что некоторые институциональные инвесторы, заинтересованные в стратегическом распределении средств, на данный момент считают, что цены слишком высоки, и начнут покупать только после снижения цен. Все приведенные выше факторы смягчат падение цен на золото, заключили в RBS.
Merk Investments: Мы относимся к доллару весьма подозрительно
"К доллару я отношусь весьма подозрительно, причем как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Экономика США стагнируют, взаимосвязь финансовых систем Штатов и Европы зачастую недооценивается, а сейчас это чревато проблемами. Посмотрите на Федрезерв: состав будет меняться, в следующем году останется лишь один приверженец жесткой монетарной политики. Уже сейчас регулятор постоянно говорит о снижений угрозы инфляции, ясно, что это подготовка к очередному запуску печатного станка. В текущей ситуации я бы предпочел германские гособлигации или сырьевые валюты, например новозеландскую", - сообщил в эфире Bloomberg TV основатель Merk Investments Аксель Мерк.
Иена, похоже, становится "защитной" валютой
"Евро торгуется вблизи от 2-летних минимумов. Попытка решать проблемы ликвидности тогда, когда нужно решать проблему неплатежеспособности, не самое лучшее решение. Банковскую систему удастся поддержать на плаву, но это будут так называемые "зомби-банки", как в потерянном десятилетии Японии, и способствовать росту экономики они не смогут. Однако именно сейчас мы уходим в иену, похоже, эта валюта становится "защитной", - заявил в интервью Bloomberg TV основатель Merk Investments Аксель Мерк.
Nomura Securities International: Безработица в США не упадет ниже 8% до конца 2013 года
"Экономика США не стагнирует, она развивается, но слишком медленными темпами. По нашим пронозам, в ближайший год-два прирост ВВП составит 2-2,5% - это максимальный потенциал. Особенно удручает безработица: заявок меньше, чем полтора года назад, но больше, чем несколько месяцев назад. Для придания импульса экономике и, соответственно, рынку труда нужны такие непопулярные реформы, как налоговая, но к ним приступят только после выборов. По нашим оценкам, безработица не упадет ниже 8% до конца 2013 года", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист Nomura Securities International Дэвид Реслер.
RDQ Economics: Сейчас ожидать радикальной смены тренда на рынке золота бессмысленно
"Посмотрите на график цены золота с поправкой на инфляцию: последний пик был в 80-х, и сейчас мы движемся к новому, еще более высокому. Пока забудьте о фундаментальных факторах спроса и предложения: растущая уверенность в неразрешимости проблем суверенного долга и разочарование в бумажных деньгах - вот что заставляет золото дорожать. Золото не напечатать, и тем более по нему невозможен дефолт, с этими тезисами не поспоришь. Пока монетарная политика ЦБ развитых стран не изменится коренным образом, ожидать радикальной смены тренда на рынке золота бессмысленно", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший экономист RDQ Economics Джон Райдинг.
Barclays Capital: К концу 2011 года доходности госбумаг США будут выше текущих уровней
"Доходности трежерис ощутимо росли. Инвесторы все еще боятся скорого дефолта в Греции, однако европейские политики приложили максимум усилий к тому, чтобы убедить всех в отсутствии эффекта домино, похоже, это сработало. Федрезерв в свою очередь постарается вытеснить инвесторов в рисковые активы. По нашим прогнозам, к концу 2011 года доходности госбумаг США будут существенно выше текущих уровней. Это не значит, что трежерис надо продавать прямо сейчас: мы видели слабые данные по розничным продажам и по новым рабочим местам, это достаточный повод для паузы, однако в конечном итоге Федрезерв найдет способ заставить инвесторов вернуться на рынки акций", - отметил в интервью Bloomberg TV стратег по ставкам Barclays Capital Майкл Понд.
Seery Futures: В течение полутора недель на фондовом рынке США вероятно падение
"Я полагаю, что хотя бы часть пятисотмиллиардного пакета Обамы, призванного оживить рынок труда, утвердят - будет неплохой повод для ралли. Однако ожидать прекращения волатильности не стоит, перечислять негативные факторы нет нужды. Рынок застрял в диапазоне, после 5 дней роста падение совершенно оправданно. Диапазон 1120-1220 по S&P - вырваться за эти рамки и закрепиться выше будет крайне сложно. Успели воспользоваться пятью днями роста, хорошо, а теперь готовьтесь к полуторанедельному падению", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV глава Seery Futures Майкл Сири.
Seaport Securities: От ФРС США ждут судьбоносных решений
"За несколько дней рынок вырос почти на 5%. Фундаментально, с точки зрения экономики, все осталось по-прежнему: те же слабые рынки труда и недвижимости, та же слабая розница. Однако против рынка лучше не идти: закрытие выше 1200 пунктов по S&P - хороший знак, и однозначно говорить о распродажах я бы не стал. Сложно предположить, чего ожидать даже в ближайшие дни, но от Федрезерва ждут судьбоносных решений, возможно, это поддержит рынок", - сообщил в эфире Bloomberg TV трейдер Seaport Securities Тедди Вайзберг.
Boston Advisors: На фондовых площадках США сохраняется "медвежий" тренд
"На фондовых площадках США сохраняется "медвежий" тренд. Мы все еще считаем, что рецессии в Соединенных Штатах не будет, по карйней мере по внутренним причинам. Приходится следить за Европой: европейские лидеры уверяют в том, что рецессии не будет, но они все еще говорят лишь о жесткой экономии - на стимулирующие меры нет ни единого намека. Без таких мер замедление экономического роста и его уход в отрицательную область практически неизбежны. В этом случае единственной надеждой для США останутся развивающиеся рынки, но отток денег с них продолжается уже 7-8 недель. В целом ситуация далеко не самая благоприятная, ни о какой уверенности и речи быть не может", - заявил в интервью Bloomberg TV президент Boston Advisors Майкл Фогельцанг.
Steel Vine Investments: К концу месяца котировки серебра будут ниже текущих уровней
"По нашим прогнозам, к концу месяца котировки серебра будут ниже текущих уровней. Основная причина - намечающаяся стабилизация ситуации в Европе. Учитывая высочайшую волатильность на рынке серебра, будьте готовы к падению процентов на 5% за одну торговую сессию. Тем не менее долгосрочные предпосылки к удорожанию серебра никуда не исчезают: за счет инвестиционного компонента спрос на серебро растет, даже несмотря на очевидное замедленее промышленного производства, особенно в развитых странах. К концу года драгметалл будет стоить 40 долларов", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV старший инвестиционный стратег Steel Vine Investments Спенсер Пэттон.
Janney Montgomery Scott: Сейчас привлекательными для покупки выглядят акции энергетики
"Среди циклических акций наибольший потенциал мы сейчас видим в двух секторах. Первый - это энергетика. Мы уверены в долгосрочном росте цен на энергоносители, учитывая то, что 50% спроса обеспечивают развивающиеся страны, которые продолжают расти хорошими темпами. Второй сектор - это технологии. Котировки здесь более чем привлекательные, при этом мы знаем, что расходы компаний на программное обеспечение остаются устойчивыми даже в условиях замедления роста ВВП", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лучини.
Джозеф Стиглиц: Греции, возможно, удастся избежать дефолта
"Если в Греции удастся восстановить рост экономики, и если получится удержать стоимость заимствований на низком уровне, тогда дефолта можно будет избежать. Возможно, придется провести реструктуризацию долга по плану, предложенному в июльском соглашении. Но в целом все может пройти относительно гладко", - сообщил в эфире Bloomberg TV лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц
Cuttone&Co: Фондовый рынок США сейчас слишком чувствителен к плохим новостям
"Инвесторы в американский рынок скептически отнеслись к подъему акций европейских банков. Я лично координированную акцию центробанков воспринял не как позитивный сигнал, а как признак крупной проблемы - европейские банки не могут получать доллары через нормальные каналы. В последние месяцы американский рынок находится в диапазоне 1100-1200 по индексу S&P, и мы уже на верхней границе, я думаю, это ненадолго. Обычно, истечение срока действия опционов сопровождается подъемом, но в этот раз, я думаю, вполне возможно исключение, рынок слишком чувствителен к малейшим плохим новостям", - отметил в интервью Bloomberg TV старший вице-президент Cuttone&Co Кейт Блисс.
Re-Define: ЕЦБ нужно действовать более решительно
"Кризис углубляется, и ЕЦБ нужно действовать более решительно, по примеру Национального банка Швейцарии. ЕЦБ покупает итальянские и испанские гособлигации, но дает понять, что ему это не нравится, что его вынуждают, и что он собирается это прекратить. И это порождает спекуляции о том, когда он остановит поддержку. Вследствие этого с каждой неделей покупка облигаций становится все менее эффективной", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV управляющий директор Re-Define Сони Капур.
Schneider Foreign Exchange: Европе нужна программа рекапитализации наподобие американского ТАРПа
"Заставлять Грецию принимать все новые программы ужесточения при такой долговой нагрузке, это все равно, что пинать труп. Сейчас дело за Германией и стержневыми странами еврозоны. Вместо того, чтобы делать из финансовых рынков врага, им следовало бы, наоборот, стараться им угодить. В противном случае они будут и дальше одну за другой толкать к дефолту проблемные периферийные страны. Координированная акция центробанков - это только один из необходимых элементов. Нужна программа рекапитализации наподобие американского ТАРПа, только тогда инвесторы будут уверены, что у банков есть достаточный буфер, чтобы выдержать убытки по греческому или португальскому госдолгу", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный аналитик Schneider Foreign Exchange Стивен Галло.
RCM: В европейских акциях сейчас хорошо то, что они никому не нравятся
"В европейских акциях сейчас хорошо то, что они никому не нравятся. Когда преобладает пессимизм, нужно покупать. Прогнозы о крахе евро не сбываются, евро/доллар не стремится к паритету - пара на 20% выше, чем когда у Греции начались проблемы в мае 2010. Сейчас я вижу хорошие перспективы у крупных немецких экспортеров. Важно отметить, что мой оптимизм не распространяется на финансовый сектор, его нужно отделять от остального рынка. Можно услышать, что банки сейчас очень дешевые, но, по-моему, их вообще невозможно оценить, учитывая то, сколько они скрывают и о деривативах, и о заемном капитале. Это касается как BNP Paribas, так и J.P. Morgan", - заявил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный директор RCM Нил Дуэйн.
ANZ Banking Group: Мы ожидаем решительных шагов от Федрезерва
"Я не думаю, что Федрезерв предпримет еще одну программу, сопоставимую по размеру с первым или вторым раундом количественного смягчения. Но мы знаем, что Федрезерв не любит расстраивать рынки. Сейчас большинство аналитиков ориентируются на то, что он будет проводить операцию "твист", которая продлевает срок погашения облигаций в его портфеле. Я надеюсь, что Федрезерв даст нам что-то более значительное", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный валютный стратег ANZ Banking Group Ричард Етсенга.
Восстановление экономического роста на фоне роста экспорта замедлилось. Внезапное замедление экономики было более выраженным в странах с быстрым темпом экономического роста, отмечают в Danske Bank.
Эксперты подчеркивают, что разрастание кризиса в еврозоне в течение августа и в начале сентября уменьшило перспективы восстановления экономического роста в Германии.
Резкое снижение фондовых рынков на фоне существенного сжатия ликвидности отразится на экономике еврозоны. Эксперты не исключают отрицательного роста в течение одного квартала, однако не ожидают технического спада.
По мнению специалистов, экономический рост увеличится в IV квартале 2011г., однако после этого будет находиться на низком уровне в течение долгого времени. Уровень безработицы останется на уровне порядка 10% и , возможно, снова начнет расти.
Долговой и финансовый кризис, вероятно, продолжится в течение нескольких лет. Результатом этого станет движение еврозоны в сторону квази - финансового союза.
Риск негативного сценария долгового кризиса материализуется. Он включает очередной дефолт и даже распад еврозоны. Тем не менее, по словам экспертов, данный риск пока находится на низком уровне.
Аналитики ожидают, что в ближайшие месяцы первые признаки текущего замедления экономики станут видимыми. Поэтому сценарий снижения ключевой ставки ЕЦБ не должен осуществиться.
HSBC: Азиатские супердержавы обладают экономическим иммунитетом
Развитие ситуации в мировой экономике по текущему сценарию было сложно предугадать. Несмотря на масштабные стимулы, направленные на ускорение роста экономик, активное послекризисное восстановление теперь едва виднеется где-то за горизонтом. На этом фоне HSBC пересмотрел свой взгляд на развитие мировой экономики в среднесрочной перспективе. Прогнозы по росту экономик были понижены в основном для стран развитого мира как США, так и Европы и также для некоторых развивающихся стран.
Долговой кризис в частном секторе перерос в долговой кризис госсекторов
Ранее экономические стимулы выступали как своеобразный "турбонаддув", поддерживая рост в развивающемся мире, параллельно вызывая значительные колебания цен на сырьевые товары и сжимая реальные доходы в западных странах. Высокий уровень долга заставил домохозяйства сокращать долю заемных средств, даже несмотря на то, что им пытались предложить значительно сниженные процентные ставки. Также совсем недавно долговой кризис в частном секторе медленно перерос в долговой кризис для государственных секторов, что наиболее ярко выражено в еврозоне.
Что касается экономики США, то она находится на "холостом ходу", то есть на такой скорости роста, которая в прошлом мгновенно приводила к рецессии. Несмотря на то, что мы не предсказываем формальное резкое снижение валютного курса, обусловленное несколькими кварталами снижения ВВП, мы значительно пересмотрели наши прогнозы по ВВП в сторону понижения, указывают эксперты.
В развивающихся странах ситуация весьма неоднозначна
В то время как Германия выиграла от самой низкой в истории доходности по облигациям, растущее число стран стали жертвами опасностей, подстерегающих суверенные государства, что привело к небывалому росту стоимости заимствований. Среди тех, кто был в "очереди на увольнение", не все оказались недовольны налоговой политикой. Все в большей мере оказывается, что спрэды расширяются, чтобы отразить усиливающийся страх перед развалом системы, ослабленной политическими разногласиями между североамериканскими странами-кредиторами (которые давали взаймы слишком много и со слишком щедрыми процентными ставками) и южно-европейскими странами-должниками (которые брали взаймы слишком много).
В то время как повторение стимулирования экономики Пекином по сценарию 2009г. маловероятно, мы не ожидаем обвала экономического роста Китая. В начале финансового кризиса 2008г. было ошибочным списать перспективы роста экономики Китая на основании зависимости китайских экспортеров от потребителей в США. Этот первоначальный спад в прогнозных оценках роста Китая в 2009г. необходимо было пересмотреть, так как устойчивость внутреннего спроса оказалась достаточной, чтобы компенсировать потери в торговом обороте. Китайская экономика достаточно сильна, чтобы обеспечить значительную независимость от взлетов и падений экономики США: вклад Китая в глобальные инвестиции превышает вклад США, а китайские потребители в последнее время играют в мире все более заметную роль. Между тем, относительно закрытая экономика Индии позволит этой стране оставаться достаточно стойкой к "холодным ветрам", дующим со стороны Запада.
Большее беспокойство вызывают Латинская Америка и Россия. Экономический рост уже значительно замедлился в Бразилии, отражая произошедшее ранее ужесточение политического курса и завышенную стоимость бразильского реала. Сейчас центральный банк снижает процентные ставки, и ясно, что ранее внимание было сфокусировано на инфляции, чтобы позволить властям сконцентрироваться на обеспечении условий роста. Тем временем российская экономика больше не извлекает выгоду из большого внешнего спроса, и, поскольку не ожидается, что цены на нефть продолжат расти, мы прогнозируем, что и в этом и в следующем году рост будет замедляться.
Прогнозы указывают на ослабление роста глобальной экономики
В целом, эксперты HSBC понижают общий прогноз роста за 2011г. с 3,0% до 2,6% и на 2012г. - с 3,4% до 2,8%. Это очень слабые показатели: гораздо ниже обычного темпа роста в 3,5-4%, характерного для экономического роста в прошлые годы. Для стран развитого мира текущее понижение особенно существенно, тогда как в развивающемся мире сокращение более мягкое за счет продолжающейся поддержки со стороны Китая и Индии. Ослабление глобального роста наблюдается в недавних отчетах по различным секторам индустрии, опубликованных в разных частях света: несмотря на то, что ни одно значение индекса PMI на сегодняшний день не находится однозначно в зоне рецессии, вместе они создают общую картину беспомощности экономики.
QE и Operation Twist не помогут Западу
Одна из основных, известных всем, кто когда-либо изучал Японию, особенностей "вечной мерзлоты" - это то, что в подобных условиях политика работает менее эффективно. Большой ошибкой в конце прошлого года был пересмотр прогнозов роста США, основанный на предположении, что политика количественного смягчения-2 (QE2-Quantitative Easing2) достигнет своей цели. Бесспорно, мы еще услышим о количественном смягчении-3 - так называемой "Операции Твист" ("Operation Twist"), когда покупка долгосрочных облигаций происходит на средства, полученные за счет продажи краткосрочных облигаций, что ведет к снижению доходности игры на понижение по кривой доходов, и о различных маневрах с курсами валют. Даже несмотря на то, что Европейский центральный банк уклоняется даже от мысли о снижении ставок, регулятор может быть вынужден применять еще более нетрадиционные меры перед лицом двойного прессинга, исходящего от долга суверенных государств и ослабления европейской банковской системы. Банк Англии будет сдерживать ставки в течение всего 2012г., несмотря на усиливающееся инфляционное давление. Однако это не более чем реактивные меры. "Вечная мерзлота" уже вошла в свои права: ответственные за принятие решений теперь только пытаются ограничить ущерб от последствий.
Российская экономика может ускориться во втором полугодии 2011г.
Главный экономист банка HSBC по России и странам СНГ Александр Морозов отмечает, что в первом полугодии 2011г. российская экономика росла медленнее, чем ожидалось. Это произошло на фоне слабого роста производства в связи с замедлением развития мировой торговли. "Мы ожидаем увеличения темпов роста во втором полугодии 2011г. благодаря хорошим показателям в сфере услуг (из-за роста заработных плат) и высоким урожаям. Однако большая часть внутреннего спроса удовлетворяется импортом. Вследствие слабых результатов первого полугодия 2011г. (3,7% в годовом исчислении в первой половине 2011г.), мы пересмотрели наш прогноз на дальнейший рост экономики с 5,5% до 4,2%. Ожидания более слабого глобального роста также заставили нас пересмотреть наши прогнозные оценки на 2012г. в сторону снижения - с 4% до 3%. Спад в экономической активности снизил темп инфляции, о чем свидетельствует данные индексов PMI обрабатывающих отраслей и сферы услуг России банка HSBC", - заключил эксперт
Commerzbank: Рост сырьевых рынков продолжится
Товарные рынки выглядят сильными в текущей обстановке, особенно по сравнению с акциями. Это относится как к сегменту энергетики, так и к металлам. Однако на фоне длительных перекосов на финансовых рынках и роста беспокойства за экономический рост металлы могут подвергнуться коррекции с последующим снижением цен, полагают аналитики Commerzbank. На этом основании эксперты Commerzbank пересмотрели ценовые прогнозы до конца следующего года.
Хотя страны с развитой экономикой пока находятся в фазе спада, а скорее, "только" слабого роста, вероятность спада все же существует, полагают эксперты. Экономические индикаторы по обе стороны Атлантики заметно ухудшились за последние месяцы. Даже в Китае индекс PMI показал снижение, однако пока он все еще остается выше критической отметки 50 пунктов. По мнению экспертов, риски замедления экономического роста увеличиваются.
Тучи все больше сгущаются. Правда, это не отражено в доступных на текущий момент макроданных. Особенно это касается китайского рынка металлов. За прошедшие несколько месяцев в Китае наблюдался рост спроса, который находит выражение как в снижающихся материальных запасах, так и в возрастающем импорте. В целом 40% глобального спроса на металлы приходится на Китай. Кроме того, существуют большие проблемы со стороны предложения, особенно это касается меди. "Это - одна из причин, почему из всех металлов, медь остается нашим фаворитом», - подчеркивают в Commerzbank.
По мнению специалистов, цены на металлы могут получить поддержку от дальнейшего раунда количественного смягчения денежной политики в США. Цены также могут извлечь выгоду от дальнейших согласованных действий ключевых центральных банков, как это уже имело место в середине месяца. Однако учитывая замедление экономики, аналитики сомневаются в устойчивости ралли, основанного только на ликвидности системы.
"Несмотря на пересмотр прогнозов, мы не внесли существенных изменений в намеченные тенденции и продолжаем ожидать роста цен на сырьевых рынках", - заявили эксперты. Однако если экономический спад ускорится, и глобальная экономика вступит в стадию рецессии, эти пересмотренные прогнозы будут чрезмерно оптимистичны, заключили аналитики Commerzbank.
Worldsteel: Производство стали в мире в августе упало до 124,6 млн т
Производство стали в мире (по 64 странам, включая Китай) по итогам августа 2011г. упало до самого низкого уровня за 6 месяцев - 124,6 млн т, следует из данных ежемесячного доклада международной аналитической организации World Steel Association (сокращенно Worldsteel). Это самый низкий показатель после февраля 2011г., когда производство стали в мире составило менее 120 млн т.
Снижение мирового производства стали отмечается третий месяц подряд, после того как в мае 2011г. оно достигло своего нового исторического максимума - 129,8 млн т. В том числе за август с.г. производство стали в мире уменьшилось по сравнению с предыдущим месяцем на 2,9 млн т, или на 2,3%.
Однако по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года (август 2010г.) мировое производство стали увеличилось почти на 10%. В то же время по итогам 8 месяцев 2011г. производство стали в мире выросло на 8,3% и составило 1 млрд 011,3 млн т против 933,4 млн т годом ранее.
По итогам января-августа 2011г. регионами, где производство стали отставало от аналогичного периода 2010г., были Африка (-15,2%) и Океания (-5,2%), отмечено в докладе Worldsteel
Standard Bank: В ближайшие месяцы цена на алюминий будет двигаться в боковом диапазоне
На фоне стагнации мировой экономики аппетит к сырьевым товарам поблек, в результате чего цены на большинство основных металлов опустились к минимумам, не виданным с конца 2010г. Под давление негативных настроений попал и алюминий - один из металлов, наиболее сильно зависящих от экономического роста, в результате чего цены на него опустились к уровням слегка выше отметки 2300 долл./т. Тем не менее, даже на этих уровнях лишь малое число заводов пострадают от снижения цен ниже маржинальных затрат на производство, полагают аналитики Standard Bank.
Хотя цены на алюминий немного восстановились с минимумов середины августа, получив отчасти поддержку от сезонного всплеска покупательского спроса (конец III - начало IV кварталов), плохие новости продолжают поступать на рынок. Дальнейшее давление на цены оказывает разочаровывающая порция индексов PMI за август, а также слабые данные по обрабатывающему сектору в США и негативные данные по американскому рынку труда.
Спрос на алюминий, конечно, не настолько высок, как в начале года, однако в этом отношении у рынка остается несколько сильных факторов, влияние которых может вновь вырасти в IV квартале, указывают в Standard Bank. Тем не менее "зияющей дырой" в совокупных заказах на алюминий по-прежнему остается спрос из сектора строительства, что становится все более заметно по мере того, как темпы роста потребления (в годовом выражении) в других секторах замедляются. "Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рынок алюминия ожидает сложный период, хотя цены скорее останутся в боковом диапазоне, чем протестируют новые минимумы", - прогнозируют аналитики банка.
IAI: Выпуск алюминия в мире в августе достиг пика с октября 2008г.
алюминия в мире (без учета его производства в Китае) составил 70,5 тыс. т/день, сообщил во вторник, 20 сентября, Международный институт алюминия (International Aluminium Institute, сокращенно IAI). Это самый высокий показатель с октября 2008г.
В августе 2011г. объем среднесуточного производства алюминия в мире увеличился относительно предыдущего месяца на 0,3 тыс. т, или на 0,4%. В то же время относительно аналогичного месяца 2010г. производство алюминия в мире выросло на 4,0 тыс. т/день, или на 6,0%.
Общее по тоннажу за месяц количество произведенного в мире алюминия по итогам августа 2011г. составило 2,184 млн т. Это самый высокий показатель после октября 2008г.
Согласно данным статистики IAI, которая ведется с 1973г., своего исторического максимума мировое производство алюминия достигло весной 2008г. Так, в апреле и в мае 2008г. (два месяца подряд) суточное производство первичного алюминия в мире (без учета данных по Китаю) составляло 70,6 тыс. т/день, а его производство за месяц - 2,119 млн т и 2,190 млн т соответственно.
Производство алюминия в мире (без учета его производства в Китае) по итогам восьми месяцев 2011г. (январь-август) увеличилось относительно аналогичного периода предыдущего года на 6,1% и составило 16,979 млн т против 16,002 млн т годом ранее, сообщается в докладе IAI.
В том числе среднесуточный объем производства алюминия в мире за отчетный период составил 69,9 тыс. т/день против 65,9 тыс. т/день за аналогичный период предыдущего года, увеличившись на 6,1%.
По итогам 8 месяцев 2011г. рост производства алюминия относительно аналогичного периода предыдущего года был отмечен в следующих регионах:
- в Африке - 1,195 млн т против 1,151 млн т;
- в Северной Америке - 3,277 млн т против 3,122 млн т;
- в Азии (без учета Китая) - 1,704 млн т против 1,653 млн т;
- в Западной Европе - 2,689 млн т против 2,494 млн т;
- в Восточной и Центральной Европе - 2,855 млн т против 2,811 млн т;
- в Океании - 1,532 млн т против 1,510 млн т;
- в странах региона Персидского залива - 2,260 млн т против 1,728 млн т.
При этом в Южной Америке производство алюминия по итогам января-августа 2011г. отставало от показателя аналогичного периода предыдущего года - 1,467 млн т против 1,533 млн т, следует из данных IAI.
Производство алюминия в Китае по итогам августа 2011г. увеличилось до 51,6 тыс. т/день, следует из доклада IAI. По сравнению с июлем с.г. производство алюминия в Китае увеличилось на 0,3 тыс. т, однако осталось при этом существенно ниже своего исторического максимума, достигнутого в июне 2011г. - 52,1 тыс. т/день.
В целом за август текущего года Китай произвел рекордное количество алюминия - 1,599 млн т против 1,589 млн т в июле с.г. В то же время относительно аналогичного месяца предыдущего года (август 2010г.) производство алюминия в стране (среднесуточное и за месяц) увеличилось на 15,2%.
По итогам 8 месяцев 2011г. Китай произвел 11,747 млн т алюминия против 11,088 млн т за аналогичный период 2010г. Таким образом, по итогам января-августа 2011г. производство алюминия в Китае увеличилось на 5,9%.
Как следует из данных статистики IAI, Китай с 2003г. остается бессменным лидером мировой алюминиевой отрасли.
Citigroup Investment Research: Вероятна "конвергенция" потребительского сектора
Результаты российских ритейлеров за первое полугодие 2011г. в целом оказались ниже ожиданий и должны были, по мнению аналитиков Citigroup, заставить многих инвесторов пересмотреть свои взгляды на фундаментальную инвестиционную привлекательность сектора. В первом полугодии 2011г. рентабельность снизилась, рост замедлился, чистый оборотный капитал пришел в упадок, и динамика потребления тоже была не воодушевляющей. Таким образом, один из ключевых интересующих инвесторов вопросов на сегодня – что следует ожидать от второго полугодия?
Специалисты Citigroup прогнозируют, что рост еще замедлится, так как объем сопоставимых продаж сокращается из-за снижения роста продовольственных цен, и рост торговых площадей в годовом сопоставлении падает. Исторически динамика потребления не являлась ключевым драйвером роста ввиду высокой продуктовой инфляции, однако в ближайшем будущем ситуация может поменяться, так как инфляция продовольственных цен замедляется. Динамика сопоставимых продаж "Магнита", вероятно, будет слабой, так как компания должна сконцентрировать усилия на восстановлении рентабельности и справиться с конкуренцией между своими магазинами разного формата. Динамика сопоставимых продаж X5 также прогнозируется слабой в III квартале из-за интеграции "Копейки" и низкой продуктовой инфляции, однако она должна восстановиться в IV квартале, как только магазины "Копейки" начнут вносить свой вклад. "О'Кей" должна попытаться справиться с потерями части покупателей после происшествия в Озерках, что может даться компании нелегко. "Дикси" должна опередить остальные компании сектора по объему продаж благодаря проведению масштабной кампании в июне. Эксперты также прогнозируют, что сектор в целом продемонстрирует более высокую рентабельность во втором полугодии 2011г. и в 2012г., так как негативное влияние повышения социального налога и специфических факторов каждой компании снизится.
Эксперты Citigroup ожидают "конвергенцию" сектора: по показателям маржи, темпам роста, оборотному капиталу и доходности компании должны быть близки к друг к другу, что приведет к уменьшению разрыва в рыночных оценках сопоставимых компаний - X5 и "Магнита", "Дикси" и "О'Кей". При этом экономисты отдают предпочтение X5 перед "Магнитом" и "Дикси" перед "О'кей". У X5 больше потенциальных катализаторов роста (завершение интеграции "Копейки", рост в IV квартале за счет эффекта низкой базы). Рынок, по мнению экспертов, в скором времени изменит свой взгляд на "Дикси", так как органической рост сопоставимых продаж, расширение и показатели рентабельности оправдывают надежду на улучшение результатов. А результаты с учетом "Виктории" должны будут выглядеть еще лучше. Специалисты учли в своих финансовых моделях для оценки акций российских ритейлеров тенденции первого полугодия, прогноз слабого рубля и ожидания относительно инфляции продовольственных цен за следующие 12 месяцев. Рекомендация по "Магниту" была повышена с "держать" до "покупать". Рекомендация по акциям "Седьмого Континента" снижена до "продавать". Также был пересмотрен целевой уровень цен по акциям "Дикси", "О'Кей" и X5 в сторону понижения до 18, 10,5 и 51 долл. соответственно, заключили эксперты.
Royal Bank of Scotland: Золото останется на пике привлекательности
На рынке золота выдался еще один звездный год, ставший возможным на фоне ухудшения ситуации в мировой экономике. Однако на ближайшую перспективу "света в конце тоннеля" для экономики, похоже, не предвидится, отмечают аналитики Royal Bank of Scotland (RBS). Поэтому этот фактор продолжит оказывать поддержку ценам на золото, и вполне вероятно, что новый всплеск цен выведет рынок золота на уровни выше психологически важной отметки в 2000 долл./унция.
"Между тем "быки" по золоту вновь начинают соревнование, выдвигая с каждым разом все более сенсационные среднесрочные прогнозы - 2500 долл./унция, 3000 долл./унция и даже 5000 долл./унция. RBS остается в более "осмотрительном" лагере, - уверенно заявляют аналитики банка. - Мы обеспокоены тем, что рынок лишился своей традиционной фундаментальной поддержки - спроса из ювелирного сектора, а также тем, что для поддержания баланса на рынке инвесторам по-прежнему приходится абсорбировать значительное количество золота".
Рост беспокойства в отношении правительственных долгов, опасения второго витка рецессии в западном мире и разочарование двумя резервными валютами продолжили подталкивать инвесторов к рынку золота. В результате цены на этот драгоценный металл в 2011г. достигли ряда последовательных исторических максимумов (в номинальном выражении). Среди последних достижений рынка - прорыв отметки 1920 долл./унция, внутридневной прирост на 30% и поражающая воображение динамика за последние десять лет: повышение цен в семь раз по сравнению с минимальным уровнем 2001г. в 253 долл./унция. При этом речь идет не только о ценах в долларах - большую часть года цены на золото находятся на неизведанной территории в большей части основных валют.
На этом этапе возникает вопрос: что же будет дальше с популярной "спасительной гаванью"? "Опасения, подтолкнувшие цены на золото к текущим уровням, по-прежнему актуальны и вряд ли исчезнут в ближайшее время, - отмечают в этой связи аналитики RBS. - Учитывая острую неуверенность, царящую на финансовых рынках, очень сложно слишком пессимистично оценивать перспективы золота, и мы продолжаем выступать за сохранение позиций на этом рынке. Кроме того, приближается крайне важный для рынка золота сезон подарков, поэтому мы полагаем, что рубеж в 2000 долл./унция может быть достигнут в течение ближайших нескольких месяцев. Это мнение отражено в наших прогнозах средней цены на золото на IV квартал 2011г. и I квартал 2012г. в 1950 долл./унция и 1900 долл./унция соответственно".
Аналитики RBS по-прежнему полагают, что золото переоценено, поэтому текущий и более высокие уровни в долгосрочном периоде неустойчивы. Отметка в 2000 долл./унция может стать высшей точкой для цен на этот металл, предупреждают в банке. На рынке наблюдается фундаментальный избыток, и для сохранения баланса от инвесторов требуется абсорбировать все большее количество металла (в особенности, если его цена номинирована в долларах). Только сочетание исключительных обстоятельств удерживает их аппетит на высоком уровне.
Даже если не принимать во внимание суверенный дефолт в Европе, весьма сложно себе представить более совершенную ситуацию для рынка золота. За время с выхода последнего аналогичного обзора RBS в марте текущего года, рост числа прогнозов повышения процентных ставок в США был нейтрализован объявлением ФРС о намерении сохранить ставки на минимальных уровнях, по меньшей мере, до середины 2013г. Темпы мирового экономического роста явно замедляются, причем в США и Европе это происходит с поразительной скоростью. В качестве противовеса выступает экономический рост в Азии.
Однако после 2012г., по мере того как деловой цикл начнет восстанавливаться, процентные ставки, скорее всего, опять начнут расти. У инвесторов желание аккумулировать как можно более значительное количество золота исчезнет, и цены на золото упадут. В RBS ожидают, что к 2015г. цены на золото вернутся к среднегодовому уровню в 1250 долл./унция
Тем не менее, в банке полагают, что снижение будет происходить постепенно. Многие "верующие" в дальнейший рост, но пропустившие ралли, войдут на рынок при более низком уровне цен. На фоне ценовых коррекций может вырасти покупательская активность со стороны ювелирного сектора. И, наконец, аналитики указывают на то, что некоторые институциональные инвесторы, заинтересованные в стратегическом распределении средств, на данный момент считают, что цены слишком высоки, и начнут покупать только после снижения цен. Все приведенные выше факторы смягчат падение цен на золото, заключили в RBS.
Merk Investments: Мы относимся к доллару весьма подозрительно
"К доллару я отношусь весьма подозрительно, причем как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Экономика США стагнируют, взаимосвязь финансовых систем Штатов и Европы зачастую недооценивается, а сейчас это чревато проблемами. Посмотрите на Федрезерв: состав будет меняться, в следующем году останется лишь один приверженец жесткой монетарной политики. Уже сейчас регулятор постоянно говорит о снижений угрозы инфляции, ясно, что это подготовка к очередному запуску печатного станка. В текущей ситуации я бы предпочел германские гособлигации или сырьевые валюты, например новозеландскую", - сообщил в эфире Bloomberg TV основатель Merk Investments Аксель Мерк.
Иена, похоже, становится "защитной" валютой
"Евро торгуется вблизи от 2-летних минимумов. Попытка решать проблемы ликвидности тогда, когда нужно решать проблему неплатежеспособности, не самое лучшее решение. Банковскую систему удастся поддержать на плаву, но это будут так называемые "зомби-банки", как в потерянном десятилетии Японии, и способствовать росту экономики они не смогут. Однако именно сейчас мы уходим в иену, похоже, эта валюта становится "защитной", - заявил в интервью Bloomberg TV основатель Merk Investments Аксель Мерк.
Nomura Securities International: Безработица в США не упадет ниже 8% до конца 2013 года
"Экономика США не стагнирует, она развивается, но слишком медленными темпами. По нашим пронозам, в ближайший год-два прирост ВВП составит 2-2,5% - это максимальный потенциал. Особенно удручает безработица: заявок меньше, чем полтора года назад, но больше, чем несколько месяцев назад. Для придания импульса экономике и, соответственно, рынку труда нужны такие непопулярные реформы, как налоговая, но к ним приступят только после выборов. По нашим оценкам, безработица не упадет ниже 8% до конца 2013 года", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист Nomura Securities International Дэвид Реслер.
RDQ Economics: Сейчас ожидать радикальной смены тренда на рынке золота бессмысленно
"Посмотрите на график цены золота с поправкой на инфляцию: последний пик был в 80-х, и сейчас мы движемся к новому, еще более высокому. Пока забудьте о фундаментальных факторах спроса и предложения: растущая уверенность в неразрешимости проблем суверенного долга и разочарование в бумажных деньгах - вот что заставляет золото дорожать. Золото не напечатать, и тем более по нему невозможен дефолт, с этими тезисами не поспоришь. Пока монетарная политика ЦБ развитых стран не изменится коренным образом, ожидать радикальной смены тренда на рынке золота бессмысленно", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший экономист RDQ Economics Джон Райдинг.
Barclays Capital: К концу 2011 года доходности госбумаг США будут выше текущих уровней
"Доходности трежерис ощутимо росли. Инвесторы все еще боятся скорого дефолта в Греции, однако европейские политики приложили максимум усилий к тому, чтобы убедить всех в отсутствии эффекта домино, похоже, это сработало. Федрезерв в свою очередь постарается вытеснить инвесторов в рисковые активы. По нашим прогнозам, к концу 2011 года доходности госбумаг США будут существенно выше текущих уровней. Это не значит, что трежерис надо продавать прямо сейчас: мы видели слабые данные по розничным продажам и по новым рабочим местам, это достаточный повод для паузы, однако в конечном итоге Федрезерв найдет способ заставить инвесторов вернуться на рынки акций", - отметил в интервью Bloomberg TV стратег по ставкам Barclays Capital Майкл Понд.
Seery Futures: В течение полутора недель на фондовом рынке США вероятно падение
"Я полагаю, что хотя бы часть пятисотмиллиардного пакета Обамы, призванного оживить рынок труда, утвердят - будет неплохой повод для ралли. Однако ожидать прекращения волатильности не стоит, перечислять негативные факторы нет нужды. Рынок застрял в диапазоне, после 5 дней роста падение совершенно оправданно. Диапазон 1120-1220 по S&P - вырваться за эти рамки и закрепиться выше будет крайне сложно. Успели воспользоваться пятью днями роста, хорошо, а теперь готовьтесь к полуторанедельному падению", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV глава Seery Futures Майкл Сири.
Seaport Securities: От ФРС США ждут судьбоносных решений
"За несколько дней рынок вырос почти на 5%. Фундаментально, с точки зрения экономики, все осталось по-прежнему: те же слабые рынки труда и недвижимости, та же слабая розница. Однако против рынка лучше не идти: закрытие выше 1200 пунктов по S&P - хороший знак, и однозначно говорить о распродажах я бы не стал. Сложно предположить, чего ожидать даже в ближайшие дни, но от Федрезерва ждут судьбоносных решений, возможно, это поддержит рынок", - сообщил в эфире Bloomberg TV трейдер Seaport Securities Тедди Вайзберг.
Boston Advisors: На фондовых площадках США сохраняется "медвежий" тренд
"На фондовых площадках США сохраняется "медвежий" тренд. Мы все еще считаем, что рецессии в Соединенных Штатах не будет, по карйней мере по внутренним причинам. Приходится следить за Европой: европейские лидеры уверяют в том, что рецессии не будет, но они все еще говорят лишь о жесткой экономии - на стимулирующие меры нет ни единого намека. Без таких мер замедление экономического роста и его уход в отрицательную область практически неизбежны. В этом случае единственной надеждой для США останутся развивающиеся рынки, но отток денег с них продолжается уже 7-8 недель. В целом ситуация далеко не самая благоприятная, ни о какой уверенности и речи быть не может", - заявил в интервью Bloomberg TV президент Boston Advisors Майкл Фогельцанг.
Steel Vine Investments: К концу месяца котировки серебра будут ниже текущих уровней
"По нашим прогнозам, к концу месяца котировки серебра будут ниже текущих уровней. Основная причина - намечающаяся стабилизация ситуации в Европе. Учитывая высочайшую волатильность на рынке серебра, будьте готовы к падению процентов на 5% за одну торговую сессию. Тем не менее долгосрочные предпосылки к удорожанию серебра никуда не исчезают: за счет инвестиционного компонента спрос на серебро растет, даже несмотря на очевидное замедленее промышленного производства, особенно в развитых странах. К концу года драгметалл будет стоить 40 долларов", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV старший инвестиционный стратег Steel Vine Investments Спенсер Пэттон.
Janney Montgomery Scott: Сейчас привлекательными для покупки выглядят акции энергетики
"Среди циклических акций наибольший потенциал мы сейчас видим в двух секторах. Первый - это энергетика. Мы уверены в долгосрочном росте цен на энергоносители, учитывая то, что 50% спроса обеспечивают развивающиеся страны, которые продолжают расти хорошими темпами. Второй сектор - это технологии. Котировки здесь более чем привлекательные, при этом мы знаем, что расходы компаний на программное обеспечение остаются устойчивыми даже в условиях замедления роста ВВП", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott Марк Лучини.
Джозеф Стиглиц: Греции, возможно, удастся избежать дефолта
"Если в Греции удастся восстановить рост экономики, и если получится удержать стоимость заимствований на низком уровне, тогда дефолта можно будет избежать. Возможно, придется провести реструктуризацию долга по плану, предложенному в июльском соглашении. Но в целом все может пройти относительно гладко", - сообщил в эфире Bloomberg TV лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц
Cuttone&Co: Фондовый рынок США сейчас слишком чувствителен к плохим новостям
"Инвесторы в американский рынок скептически отнеслись к подъему акций европейских банков. Я лично координированную акцию центробанков воспринял не как позитивный сигнал, а как признак крупной проблемы - европейские банки не могут получать доллары через нормальные каналы. В последние месяцы американский рынок находится в диапазоне 1100-1200 по индексу S&P, и мы уже на верхней границе, я думаю, это ненадолго. Обычно, истечение срока действия опционов сопровождается подъемом, но в этот раз, я думаю, вполне возможно исключение, рынок слишком чувствителен к малейшим плохим новостям", - отметил в интервью Bloomberg TV старший вице-президент Cuttone&Co Кейт Блисс.
Re-Define: ЕЦБ нужно действовать более решительно
"Кризис углубляется, и ЕЦБ нужно действовать более решительно, по примеру Национального банка Швейцарии. ЕЦБ покупает итальянские и испанские гособлигации, но дает понять, что ему это не нравится, что его вынуждают, и что он собирается это прекратить. И это порождает спекуляции о том, когда он остановит поддержку. Вследствие этого с каждой неделей покупка облигаций становится все менее эффективной", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV управляющий директор Re-Define Сони Капур.
Schneider Foreign Exchange: Европе нужна программа рекапитализации наподобие американского ТАРПа
"Заставлять Грецию принимать все новые программы ужесточения при такой долговой нагрузке, это все равно, что пинать труп. Сейчас дело за Германией и стержневыми странами еврозоны. Вместо того, чтобы делать из финансовых рынков врага, им следовало бы, наоборот, стараться им угодить. В противном случае они будут и дальше одну за другой толкать к дефолту проблемные периферийные страны. Координированная акция центробанков - это только один из необходимых элементов. Нужна программа рекапитализации наподобие американского ТАРПа, только тогда инвесторы будут уверены, что у банков есть достаточный буфер, чтобы выдержать убытки по греческому или португальскому госдолгу", - сообщил в эфире Bloomberg TV главный аналитик Schneider Foreign Exchange Стивен Галло.
RCM: В европейских акциях сейчас хорошо то, что они никому не нравятся
"В европейских акциях сейчас хорошо то, что они никому не нравятся. Когда преобладает пессимизм, нужно покупать. Прогнозы о крахе евро не сбываются, евро/доллар не стремится к паритету - пара на 20% выше, чем когда у Греции начались проблемы в мае 2010. Сейчас я вижу хорошие перспективы у крупных немецких экспортеров. Важно отметить, что мой оптимизм не распространяется на финансовый сектор, его нужно отделять от остального рынка. Можно услышать, что банки сейчас очень дешевые, но, по-моему, их вообще невозможно оценить, учитывая то, сколько они скрывают и о деривативах, и о заемном капитале. Это касается как BNP Paribas, так и J.P. Morgan", - заявил в интервью Bloomberg TV главный инвестиционный директор RCM Нил Дуэйн.
ANZ Banking Group: Мы ожидаем решительных шагов от Федрезерва
"Я не думаю, что Федрезерв предпримет еще одну программу, сопоставимую по размеру с первым или вторым раундом количественного смягчения. Но мы знаем, что Федрезерв не любит расстраивать рынки. Сейчас большинство аналитиков ориентируются на то, что он будет проводить операцию "твист", которая продлевает срок погашения облигаций в его портфеле. Я надеюсь, что Федрезерв даст нам что-то более значительное", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный валютный стратег ANZ Banking Group Ричард Етсенга.
/Компиляция. 20 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба