5 октября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Не много надо рынку, чтобы воспользоваться малым шансом для коррекции, в условиях, когда нервы напряжены до предела. Слова Б.Бернанке о готовности ФРС вновь (и вновь, и вновь…) активно помогать банковской системе в случае неприятностей, которые а) несомненно уже более чем хорошо знакомы, пусть с некоторыми вариациями, всему рынку и б) которых следовало ожидать в этот тяжелый для рынка момент, упали на почву, истосковавшуюся по позитиву. Естественно, особенно благодарен был рынок за эти проблески надежды возле уровня 1100 пп. по индексу S&P500 (см. график). Некоторая стабилизация после периода жестокой волатильности и стремительного падения – очень кстати. Но не более того, судя по всему.
Что сказал такого Олли Рен, председатель комиссии по экономической политике ЕС, что рынки еще больше воспряли духом? Он выразился в том духе, что министры стран еврозоны осознают необходимость рекапитализации банков – ровно тех самых, которые столь успешно прошли весенний стрексс-тест ЕС. Среди таких «устойчивых» и «здоровых» банков оказалась Dexia, для которой Франция и Бельгия, страны отнюдь не с периферии Европы, теперь будут создавать «плохой банк».
Было бы, пожалуй, даже удивительно, если бы Олли Рен заговорил о конкретике: о механизме рекапитализации, об участии ЕЦБ и разных стран ЕС в этом благом деле – нет, конечно, речь шла о «понимании и готовности» – любимая мантра в Старом свете. Но и то неплохо: хотя бы это, потому что до этого, во время обрушения цен, ЕС словно забыл о собственных рынках, неторопливо разбираясь с безнадежными делами Греции и обсуждая перспективу увеличить потери банков от греческой «реструктуризации» через расширение haircutc 21% до, возможно, 50%.
Кто-то, вероятно, думает, что можно успокоиться на пару дней? Даже после того, как Moody’s испортил обедню с понижением рейтинга Италии сразу на 3 ступени? Как бы не так. МВФ прямо признает, что Греция находится в более тяжелой рецессии, чем ожидалось (какая «неожиданность»!), а трудящиеся государственного сектора страны тут же поддерживают это мнение взрывом забастовок (закрываются школы и аэропорты) и демонстрациями.
А.Меркель заявляет, что теперь ЕС придется жить по средствам, и делевредж займет годы, т.е. годы, в лучшем случае, анемичного роста – и, очень похоже, гарантированной рецессии немедленно. Почти тут же вслед за этим директор МВФ Антонио Борхес говорит, что МВФ мог бы покупать облигации Италии и Испании на всех возможных рынках вместе с EFSF. Мог бы – при каких условиях? Пока не ясно, но ясно, что все усилия направлении сейчас на успокоение рынка. Коррекция наверх финансового сектора, акции которого чуть было не достигли вчера дна 2008 г., продолжается.
Позвольте здесь привести отрывок из нашего собственного блога, который содержит обобщающий комментарий к этой ситуации: «Можно мучительно думать о том, что, вот, 2008 не должен повториться, потому что общая ситуация все-таки иная. Особенно это касается монетарных властей, которые доказали: что-что, а деньги с вертолета разбрасывать они не стесняются. Можно очень сильно бояться краха Европы, однако нельзя ведь не видеть, что ликвидность решает все. Как минимум, на три квартала. Однако надо быть совсем слепым и глухим, чтобы не отдавать себе отчет в том, что после двух громадных QE, после всех этих TARPов и TALFов, после бюджетных стимулов в триллионы долларов, после прощения всяческих «шалостей» банкам… мы всё там же. Ну, или почти там же. И мы не знаем, что с этим делать толком. Нам не дают еще денег – и мы обваливаемся, обнаружив, что бродим по кругу вокруг все той же ямы. Что это, если не предпосылки Великой депрессии 2.0?»
Действительно, на третий год с начала кризиса и поле невероятных стимулов о чем мы говорим снова, что обсуждаем? Мы говорим а) о реальной возможности creditcrunchв стиле LehmanBrothers, и б) о начале новой / втором дне рецессии. Успехи не впечатляют, увы…
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что сказал такого Олли Рен, председатель комиссии по экономической политике ЕС, что рынки еще больше воспряли духом? Он выразился в том духе, что министры стран еврозоны осознают необходимость рекапитализации банков – ровно тех самых, которые столь успешно прошли весенний стрексс-тест ЕС. Среди таких «устойчивых» и «здоровых» банков оказалась Dexia, для которой Франция и Бельгия, страны отнюдь не с периферии Европы, теперь будут создавать «плохой банк».
Было бы, пожалуй, даже удивительно, если бы Олли Рен заговорил о конкретике: о механизме рекапитализации, об участии ЕЦБ и разных стран ЕС в этом благом деле – нет, конечно, речь шла о «понимании и готовности» – любимая мантра в Старом свете. Но и то неплохо: хотя бы это, потому что до этого, во время обрушения цен, ЕС словно забыл о собственных рынках, неторопливо разбираясь с безнадежными делами Греции и обсуждая перспективу увеличить потери банков от греческой «реструктуризации» через расширение haircutc 21% до, возможно, 50%.
Кто-то, вероятно, думает, что можно успокоиться на пару дней? Даже после того, как Moody’s испортил обедню с понижением рейтинга Италии сразу на 3 ступени? Как бы не так. МВФ прямо признает, что Греция находится в более тяжелой рецессии, чем ожидалось (какая «неожиданность»!), а трудящиеся государственного сектора страны тут же поддерживают это мнение взрывом забастовок (закрываются школы и аэропорты) и демонстрациями.
А.Меркель заявляет, что теперь ЕС придется жить по средствам, и делевредж займет годы, т.е. годы, в лучшем случае, анемичного роста – и, очень похоже, гарантированной рецессии немедленно. Почти тут же вслед за этим директор МВФ Антонио Борхес говорит, что МВФ мог бы покупать облигации Италии и Испании на всех возможных рынках вместе с EFSF. Мог бы – при каких условиях? Пока не ясно, но ясно, что все усилия направлении сейчас на успокоение рынка. Коррекция наверх финансового сектора, акции которого чуть было не достигли вчера дна 2008 г., продолжается.
Позвольте здесь привести отрывок из нашего собственного блога, который содержит обобщающий комментарий к этой ситуации: «Можно мучительно думать о том, что, вот, 2008 не должен повториться, потому что общая ситуация все-таки иная. Особенно это касается монетарных властей, которые доказали: что-что, а деньги с вертолета разбрасывать они не стесняются. Можно очень сильно бояться краха Европы, однако нельзя ведь не видеть, что ликвидность решает все. Как минимум, на три квартала. Однако надо быть совсем слепым и глухим, чтобы не отдавать себе отчет в том, что после двух громадных QE, после всех этих TARPов и TALFов, после бюджетных стимулов в триллионы долларов, после прощения всяческих «шалостей» банкам… мы всё там же. Ну, или почти там же. И мы не знаем, что с этим делать толком. Нам не дают еще денег – и мы обваливаемся, обнаружив, что бродим по кругу вокруг все той же ямы. Что это, если не предпосылки Великой депрессии 2.0?»
Действительно, на третий год с начала кризиса и поле невероятных стимулов о чем мы говорим снова, что обсуждаем? Мы говорим а) о реальной возможности creditcrunchв стиле LehmanBrothers, и б) о начале новой / втором дне рецессии. Успехи не впечатляют, увы…
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу