10 октября 2011 Financial Times
Отпустите Грецию. Нет, я не предлагаю наступать на пальцы афинского правительства, отчаянно цепляющегося за край «европейского утеса». Просто мы достигли той точки, в которой надежда на лучшее ведет к катастрофе. Европе нужен план по выводу Греции из состава Еврозоны. У региона сформировалось две группы проблем. Первая связана с неплатежеспособностью Греции, нестабильностью Португалии, Испании и Италии, а также сопутствующими им проблемами европейских банков. Вторая - это полное отсутствие конкурентоспособности и фискальная разруха в странах периферии. Решение проблем первой группы не избавит нас от второй автоматически. Но с них надо начинать. Решение о времени и условиях греческого дефолта уже нельзя откладывать на потом. У политиков есть выбор: взять все в свои руки и провести упорядоченную реструктуризацию, или пустить дело на самотек и получить хаотичный коллапс, который быстро поглотит всех остальных. При этом выбор неочевиден. Чем дольше правительства спорят о том, как построить заградительные сооружения вокруг периферийных экономик, и как защитить банковскую систему, тем выше будет пламя европейского пожара, тем быстрее оно перерастет в неуправляемый пожар, который спалит до тла весь континент.
Греция должна получить свой очередной транш в рамках действующей программы финансовой помощи. Афины наконец-то начали продавать долгожданные признаки готовности сократить дефицит. Правительство принялось собирать налоги. Но в целом, цифры никак не сходятся, и нужные суммы не получаются. А всеобщая забастовка на прошлой неделе еще раз показала, греческие политики не контролируют ситуацию в обществе. У Еврозоны всего несколько недель, ну в лучшем случае пара месяцев, чтобы выработать то, что политики гордо называют программой реструктуризации. Более того, все еще есть и те, кто верит, что она не понадобится. Эти оптимисты в основном из Берлина. Ангела Меркель утверждает, что не позволит рынкам диктовать условия. А ее коллеги предлагают вспомнить перемены в системе государственных финансов, произошедшие в Бельгии в 1990-х. Ирландию тоже приводят в пример, как страну, сумевшую стабилизировать ситуацию. Было бы время и политическое желание, и Греция смогла бы. Не думаю, они действительно верят в то, что говорят. Принимая во внимание долги Греции, ее бюджет и дефициты текущего счета, а также полное отсутствие конкурентоспособности, сложно представить, как ей удастся избежать долговой ловушки. Ударные дозы жесткой экономии чреваты серьезными побочными эффектами вплоть до летального исхода.
Пока негласная стратегия Еврозоны, настолько, насколько у нее вообще есть хоть что-то напоминающее стратегию, заключается в оттягивании дня расплаты. Продержите Грецию пару лет наплаву, и остальные страны Еврозоны сумеют подготовиться к тому, чтобы выдержать ее неизбежный дефолт. Если спустить Грецию с крючка сейчас, считают в Германии, то Португалия и Испания сочтут, что все уже позади. Кроме того, есть еще политически недееспособная Италия с массой экономических проблем. С Сильвио Берлуцкони и в хорошие-то времена сложно иметь дело. Сейчас не время давать ему возможность оправдывать свое бездействие. Пытаться избежать риска недобросовестности - хороший принцип. Но он тоже палка о двух концах. Европейский центральный банк очень ревностно относится к своей репутации и своим обязанностям. Жан-Клод Трише, председатель ЕЦБ, снова заявил о том, что правительства должны самостоятельно отвечать за свой кризис, а не пытаться переложить бремя на плечи Центробанка. Теоретически, он, пожалуй, прав. Но правила для того и создаются, чтобы их нарушать. Репутация ЕЦБ будет недорого стоить, если станет прощальной песней для евро.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Греция должна получить свой очередной транш в рамках действующей программы финансовой помощи. Афины наконец-то начали продавать долгожданные признаки готовности сократить дефицит. Правительство принялось собирать налоги. Но в целом, цифры никак не сходятся, и нужные суммы не получаются. А всеобщая забастовка на прошлой неделе еще раз показала, греческие политики не контролируют ситуацию в обществе. У Еврозоны всего несколько недель, ну в лучшем случае пара месяцев, чтобы выработать то, что политики гордо называют программой реструктуризации. Более того, все еще есть и те, кто верит, что она не понадобится. Эти оптимисты в основном из Берлина. Ангела Меркель утверждает, что не позволит рынкам диктовать условия. А ее коллеги предлагают вспомнить перемены в системе государственных финансов, произошедшие в Бельгии в 1990-х. Ирландию тоже приводят в пример, как страну, сумевшую стабилизировать ситуацию. Было бы время и политическое желание, и Греция смогла бы. Не думаю, они действительно верят в то, что говорят. Принимая во внимание долги Греции, ее бюджет и дефициты текущего счета, а также полное отсутствие конкурентоспособности, сложно представить, как ей удастся избежать долговой ловушки. Ударные дозы жесткой экономии чреваты серьезными побочными эффектами вплоть до летального исхода.
Пока негласная стратегия Еврозоны, настолько, насколько у нее вообще есть хоть что-то напоминающее стратегию, заключается в оттягивании дня расплаты. Продержите Грецию пару лет наплаву, и остальные страны Еврозоны сумеют подготовиться к тому, чтобы выдержать ее неизбежный дефолт. Если спустить Грецию с крючка сейчас, считают в Германии, то Португалия и Испания сочтут, что все уже позади. Кроме того, есть еще политически недееспособная Италия с массой экономических проблем. С Сильвио Берлуцкони и в хорошие-то времена сложно иметь дело. Сейчас не время давать ему возможность оправдывать свое бездействие. Пытаться избежать риска недобросовестности - хороший принцип. Но он тоже палка о двух концах. Европейский центральный банк очень ревностно относится к своей репутации и своим обязанностям. Жан-Клод Трише, председатель ЕЦБ, снова заявил о том, что правительства должны самостоятельно отвечать за свой кризис, а не пытаться переложить бремя на плечи Центробанка. Теоретически, он, пожалуй, прав. Но правила для того и создаются, чтобы их нарушать. Репутация ЕЦБ будет недорого стоить, если станет прощальной песней для евро.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу