28 октября 2011 Риком-Траст
Торги в среду стартовали в «зелёной зоне» и уже к 14 часам оба основных российских фондовых индикатора прибавляли более 1,3%. Столь существенный позитив был обусловлен, прежде всего, некоторым спаданием пессимизма вокруг долгового кризиса в Еврозоне и просочившейся информацией о том, что евро-бюрократы вкупе с национальными элитами стран-членов будут готовы пойти на уступки крупнейшим банкам в обмен на списание части долга Греции.
Некоторому росту оптимизма на финансовых рынках способствовало заявление премьер-министра КНР Вэнь Цзябао относительно того, что правительство Китая внимательно следит за развитием ситуации в экономике и финансовой системе Поднебесной и в случае ухудшения макроэкономической ситуации и усиления сжатия деловой активности будет готово внести коррективы в свою экономическую политику.
В условиях нарастающего охлаждения китайской экономики (с 11,9% в 1-м кв. 2010г. до 9,1% в 3-м кв. текущего года), сокращения темпов роста промышленного производства (16-18% в начале 2010г. до13,8% в сентябре) и снижения показателей деловой активности (с 55,3 пунктов в ноябре 2010г. до 49,9 в октябре 2011г.) это стало сигналом к тому, что КПК готова пойти ва-банк и в очередной раз приступить к расширению эмиссионной поддержки экономики.
При этом, как это всегда и бывает в условиях сильного желания купить что-нибудь на рынке, инвесторы предпочли не успеть тот факт, что, благодаря реализованному правительством Китая за последние 3 года расширению кредитования и эмиссионной накачке экономики в размере 57% ВВП, Китай столкнулся с целым рядом негативных последствий, рискующих подорвать стабильность экономического развития Поднебесной. Прежде всего речь идёт о скачке потребительских цен (с 2,8% в апреле 2010г. до 6,1% по итогам сентября 2011г.), росте издержек и, как следствие, отпускных цен производителей (с 4,3% в январе 2010г. до 7,3% в августе текущего года) и накапливанию колоссального объёма избыточных производственных мощностей и нераспроданных квартир (более 142 млн. объектов).
Судя по всему, эффективность политики перманентного расширения денежно-кредитной эмиссии не просто вызывает сомнения, но ещё и неуклонно снижается. В условиях крайне высокой зависимости от экспортных поставок на внешние рынки (ЕС, США, Япония) и искусственного сдерживания роста уровня жизни (для поддержания конкурентоспособности производимой продукции) расширение объёмов кредитования со стороны госбанков и накачивание экономики ликвидностью приведёт к ещё большему раздуванию пузырей на рынке недвижимости, фондовом рынке и увеличению объёмов плохих долгов (который уже сейчас приблизился к отметке в 17-25% ВВП)
Также оживлению на российском фондовом рынке способствовало озвученное Банком Японии решение о возможности рассмотрения в четверг вопроса расширения программы выкупа государственных облигаций на 5 трлн. йен ($65,7 млрд.), что по замыслу экономических властей Страны Восходящего Солнца должно будет оказать дополнительную поддержку экономике страны в условиях повышения курса йены относительно доллара США до рекордного уровня со времен Второй мировой войны.
Сама по себе реструктуризация государственных долговых обязательств в принципе не способно разрешить структурных проблем в экономике Греции и давно назревших дисбалансов в рамках всего Европейского Союза. Долговые проблемы стран—членов печально известной группы PIIGS, а также назревающий бюджетный кризис в целом ряде системообразующих стран Еврозоны (Франции и Германии) являются лишь частным отображением кризиса всей модели Европейской Интеграции. На протяжении последних 30 лет расширение ЕС (а с конца 90-х годов и Валютного Союза) на юг и восток осуществлялось, главным образом, в интересах крупнейших западноевропейских корпораций и международных банков.
Под красивую риторику о вхождение в лоно европейской цивилизации и либерализации системы внешнеэкономических отношений и снятия ограничений на трансграничное движение капитала, товаров и услуг происходила распродажа наиболее рентабельных и конкурентоспособных производств. При этом те компании и даже целые отрасли, которые представляли опасность для рыночных позиций европейских ТНК, просто-напросто закрывались и банкротились.
Подавляющая часть промышленных предприятий и банков, не выдерживая конкуренцию с международным капиталом по целому ряду объективных причин (стоимость капитала, эффект масштабов производства, трансфертное ценообразование, наличие мощного политического лобби и т.д.) была вынуждена либо объявить себя банкротом, либо встраивалась в воспроизводственный контур западноевропейских монополий на условиях аутсорсинга.
Не играет практически никакой роли, согласятся ли евро-бюрократы списать Греции долг на 45-50% или нет. В условиях, когда экономика сжимается на 5,5%, промышленное производство падает на 11,7%, розничные продажи снижаются на 4,3%, безработица зашкаливает за 16,5%, а бюджетные дефициты разрастаются до 13,5% ВВП реструктуризация долга, пускай даже и масштабная, в принципе не способна решить никаких проблем. И аналогичная ситуация характерна для всех остальных стран-членов PIIGS, фундаментальная проблема которых состоит в том, что они в принципе неконкурентоспособны на рынке Объединённой Европы.
На нефтяных рынках в среду также наблюдалась повышенная волатильность в связи с нарастающей неопределённостью относительно того, смогут ли США, ЕС и Китай, а вместе с ними и весь мир избежать повторения кризиса 2008-2009гг. В течение дня котировки на «чёрное золото» колебались в диапазоне 1,5-1,8 и по итогам торговой сессии существенно снизились.
По итогам торговой сессии в среду цены на «чёрное золото» продемонстрировали весьма существенное снижение на фоне сохраняющеёся неопределённости относительно того, смогут ли евро-бюрократы и международных финансисты сломить сопротивление Германии и переложить долговое бремя периферии ЕС на плечи немецких налогоплательщиков.
По итогам 26 октября на подноской InterContinental Exchange фьючерс на североморскую смесь Brent с поставкой в декабре подешевел на $2,01. и закрылся ниже отметки в $108,9 за баррель. На американском NYMEX цена декабрьского контракта на западно-техасскую смесь WTI опустилась на $2,97 долл. и составила $90,2 за баррель.
В целом же в среду большую часть времени торги проходили на фоне негативных преобладания «медвежьих» настроений. Спекулянты и инвесторы, по большому счёту, проигнорировали позитивные макроэкономические новости из США (объем заказов на товары длительного пользования в США по итогам сентября снизился меньше, чем прогнозировали аналитики: на 0,8% вместо ожидавшегося сжатия на 1%). Также участники рынка не обратили внимание на отскок на рынках акций, сосредоточившись на саммите лидеров ЕС и очередной порции данных о динамике запасов нефти и нефтепродуктов в США.
На американском рынке торги проходили в условиях превалирования позитивных настроений в связи с выходом порции весьма неплохой макроэкономической статистики.
Порадовал инвесторов рост капитальных затрат в необоронном комплексе за исключением инвестиций в аэрокосмической отрасли на 2,4% в сентябре после прибавки на 1,1% месяцем ранее, что стало лучшим показателем с марта текущего года (+3,7%). Также намного лучше всех ожиданий оказался рост заказов на товары длительного пользования за исключением транспортного сектора на 1,7% в сентябре после снижения на 0,1% месяцем ранее, что также стало наилучшим показателем за период с августа 2010г. (+2%).
Определённый оптимизм вызвал отчёт Бюро Переписи Населения, продемонстрировавший несущественный рост годовых продаж на американском рынке нового жилья с 295 тыс. в августе текущего года до более чем 313 тыс. по итогам октября. Однако наблюдаемый рост продаж на первичном рынке недвижимости носит столь слабый характер, а объём реализованных новостроек по прежнему колеблется вблизи исторических минимумов и практически в 5 раз ниже уровня лета 2005г.
Однако скептицизм вызвал очередной ежемесячный отчёт по рынку жилой недвижимости от Case-Shiller, продемонстрировавший снижение цен в 20 крупнейших городах на 3,8% в годовом выражении после снижения на 4,1% месяцем ранее. Мало того, что фактический спад оказался существенно глубже ожиданий аналитиков (-3,5%), так его снижение ещё и обусловлено эффектом низкой базы: в августе 2010г. прирост цен на жильё составил 1,7%, тогда как в июле того же года рост превышал 3,2%. Напомним, что ещё в мае предыдущего года недвижимость в США дорожала на 4,6%.
При этом альтернативный индекс цен на недвижимость, рассчитываемый NAHB, и вовсе обвалился по итогам августа на 4%, что существенно хуже 3,3% месяцем ранее. Судя по всему, ни искусственное удержание ставок по ипотеке на рекордных минимумах, ни многочисленные налоговые и бюджетные послабления на приобретение жилья, ни по прежнему рекордно низкие цены на объекты недвижимости не в силах оживить рынок жилья и подтолкнуть домашние хозяйства к покупке домов.
Не обрадовал инвесторов отчёт ФРБ Чикаго, зафиксировавший очередное снижение индекса деловой активности в сфере услуг с 28 пунктов в апреле текущего года до менее чем -4 в сентябре и -8 по итогам октября. Также настораживает неожиданное падение индекса промышленных поставок с 30 пунктов в декабре 2010г. до -2 в сентябре и менее чем -6 пунктов по итогам октября. Не лучше обстоят дела с предпринимательской активностью в промышленном секторе, о чём свидетельствует стагнация одноимённого индекс от ФРБ Чикаго на отметке в -6 пунктов на протяжении сентября-октября текущего года. Безусловно, это несколько лучше, чем -10 пунктов в августе 2011г., но намного хуже, чем 25 пунктов по итогам декабря 2010г. и февраля текущего года.
По итогам торгов индекс Dow Jones увеличился на 1,39% до уровня в 11 869,0 пунктов, индекс S&P прибавил 1,05% и закрылся на отметке в 1 242,0 пунктов, высокотехнологичный индекс NASDAQ подрос на 0,46% до уровня в 2 650,6 пунктов.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ждем рост российского фондового рынка на фоне позитивной динамики цен на нефть и стремления инвесторов компенсировать потери накануне окончания месяца. Также оптимизм вызывает локальной рост цен на энергоносители и возрастающая вероятность запуска 3-го раунда неограниченной эмиссии со стороны Федерального Резерва.
Вполне вероятно, что наблюдаемый рост на фондовых и товарно-сырьевых рынках носит краткосрочный характер и уже в течение ближайшего времени мы увидим новую волну распродаж.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба