8 ноября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Свято место пусто не бывает. Чертово тоже не пустеет, видимо… Странный рынок последних месяцев вынес новые греческие виражи, а сколько их еще ждет впереди… Главное – договориться хоть о чем-то с troika до конца ноября (до 29 числа), когда Греции предстоят выплаты долга в размере 6 млрд.евро, крупнейшие до конца этого года. Конечно, с договоренностью у «горячих парней» тоже могут возникнуть традиционные проблемы (и уже возникают – в процессе создания нового коалиционного правительства, что и следовало ожидать: две партии не смогли сходу договориться о персоналии премьера), но уже столько всего позади, что глупо было бы одним махом обрушить здание, подпираемое уже второй год всеми возможными средствами. Личность Марио Драги во главе ЕЦБ, этого апологета американского образа действий в монетарной области, позволяет предположить, что опыт ФРС при нем будет более востребован (он некоторое время работал в GoldmanSachs, что означает многое), и методы, известные как TALF и QE, будут иметься в арсенале ЕЦБ в постоянной полной готовности. Если тому не будет серьезных политических препятствий, будут применены без колебаний, свойственных консерватору Ж.-К.Трише.
Черт ныне раздвоился (что, конечно, под силу черту), и его половина переехала из Греции в Италию. Неизвестно, лучшая или худшая. Спрэд облигаций этой страны приближается к 600 б.п. на 2-х летнем сроке и 500 б.п. – на 10-летнем, что явно свидетельствует о полном развале доверия к заемщику. Полуиздевательский план «жесткой экономии» популиста Берлускони закономерно привел к этому исходу. Стоило вниманию рынка отвлечься от Греции, где пролилась, наконец, «кровь» Папандреу, как Италия оказалась в беспощадном луче света и – очень похожей на Грецию: тяжелые долговые проблемы, о которых мы писали не раз и не два, и в адекватность отражения которых в отчетности банков никто до конца не верит, множатся проблемами политики. Теперь темпераментного итальянского премьера-скандалиста ожидает повторное голосование по проваленным ранее в парламенте бюджетным вопросам (сегодня), в случае провала которых его правительство будет проходить через процедуру вынесения вотума доверия со всеми прочими последствиями. Пока силы сторонников и противников Берлускони в парламенте оцениваются как примерно равные.
Рынки, безусловно, хотели бы теперь крови Берлускони, и это, вероятно, дало бы повод для очередного короткого роста рискованных активов. В противном случае мы имеем новый торговый диапазон по S&P500 (см.график) возле прежнего сильного технического уровня на 1250 с поддержкой на 1220. Рынку очень не хочется падать. Из прочих индикаторов обращает на себя внимание попытка роста нефти выше уровня сопротивления среднесрочного падающего тренда (см.) и некоторое улучшение ситуации на денежном рынке, выразившееся в снижении LIBOR/OIS и EURIBOR после первого решительного шага «голдманита» Драги. Из индикаторов, отсутствующих на нашем графике отметим новый рост золота выше 50-дневной средней – движение, в котором мы не особо сомневались.
Похоже, что рынки рискованных активов хотели бы встретить конец года на мажорной ноте, что было бы очень кстати после провала в 3-ем квартале. Но ни на минуту не забываем: часы европейского кризиса неумолимо тикают, Италия идет след в след по пути Греции (что уже понимают в Германии, где официальные лица вслух говорят о более высокой стоимости этого кризиса для их страны, чем считалось ранее). Тогда, как и предупреждение ECRI о «неизбежной рецессии» в США в течение 6-и месяцев, начиная с 30 сентября, не отменено, несмотря на странный, нездоровый рост потребительского спроса в августе и, особенно, сентябре.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Черт ныне раздвоился (что, конечно, под силу черту), и его половина переехала из Греции в Италию. Неизвестно, лучшая или худшая. Спрэд облигаций этой страны приближается к 600 б.п. на 2-х летнем сроке и 500 б.п. – на 10-летнем, что явно свидетельствует о полном развале доверия к заемщику. Полуиздевательский план «жесткой экономии» популиста Берлускони закономерно привел к этому исходу. Стоило вниманию рынка отвлечься от Греции, где пролилась, наконец, «кровь» Папандреу, как Италия оказалась в беспощадном луче света и – очень похожей на Грецию: тяжелые долговые проблемы, о которых мы писали не раз и не два, и в адекватность отражения которых в отчетности банков никто до конца не верит, множатся проблемами политики. Теперь темпераментного итальянского премьера-скандалиста ожидает повторное голосование по проваленным ранее в парламенте бюджетным вопросам (сегодня), в случае провала которых его правительство будет проходить через процедуру вынесения вотума доверия со всеми прочими последствиями. Пока силы сторонников и противников Берлускони в парламенте оцениваются как примерно равные.
Рынки, безусловно, хотели бы теперь крови Берлускони, и это, вероятно, дало бы повод для очередного короткого роста рискованных активов. В противном случае мы имеем новый торговый диапазон по S&P500 (см.график) возле прежнего сильного технического уровня на 1250 с поддержкой на 1220. Рынку очень не хочется падать. Из прочих индикаторов обращает на себя внимание попытка роста нефти выше уровня сопротивления среднесрочного падающего тренда (см.) и некоторое улучшение ситуации на денежном рынке, выразившееся в снижении LIBOR/OIS и EURIBOR после первого решительного шага «голдманита» Драги. Из индикаторов, отсутствующих на нашем графике отметим новый рост золота выше 50-дневной средней – движение, в котором мы не особо сомневались.
Похоже, что рынки рискованных активов хотели бы встретить конец года на мажорной ноте, что было бы очень кстати после провала в 3-ем квартале. Но ни на минуту не забываем: часы европейского кризиса неумолимо тикают, Италия идет след в след по пути Греции (что уже понимают в Германии, где официальные лица вслух говорят о более высокой стоимости этого кризиса для их страны, чем считалось ранее). Тогда, как и предупреждение ECRI о «неизбежной рецессии» в США в течение 6-и месяцев, начиная с 30 сентября, не отменено, несмотря на странный, нездоровый рост потребительского спроса в августе и, особенно, сентябре.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу