8 ноября 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Черт ныне раздвоился (что, конечно, под силу черту), и его половина переехала из Греции в Италию. Неизвестно, лучшая или худшая. Спрэд облигаций этой страны приближается к 600 б.п. на 2-х летнем сроке и 500 б.п. – на 10-летнем, что явно свидетельствует о полном развале доверия к заемщику. Полуиздевательский план «жесткой экономии» популиста Берлускони закономерно привел к этому исходу. Стоило вниманию рынка отвлечься от Греции, где пролилась, наконец, «кровь» Папандреу, как Италия оказалась в беспощадном луче света и – очень похожей на Грецию: тяжелые долговые проблемы, о которых мы писали не раз и не два, и в адекватность отражения которых в отчетности банков никто до конца не верит, множатся проблемами политики. Теперь темпераментного итальянского премьера-скандалиста ожидает повторное голосование по проваленным ранее в парламенте бюджетным вопросам (сегодня), в случае провала которых его правительство будет проходить через процедуру вынесения вотума доверия со всеми прочими последствиями. Пока силы сторонников и противников Берлускони в парламенте оцениваются как примерно равные.
Рынки, безусловно, хотели бы теперь крови Берлускони, и это, вероятно, дало бы повод для очередного короткого роста рискованных активов. В противном случае мы имеем новый торговый диапазон по S&P500 (см.график) возле прежнего сильного технического уровня на 1250 с поддержкой на 1220. Рынку очень не хочется падать. Из прочих индикаторов обращает на себя внимание попытка роста нефти выше уровня сопротивления среднесрочного падающего тренда (см.) и некоторое улучшение ситуации на денежном рынке, выразившееся в снижении LIBOR/OIS и EURIBOR после первого решительного шага «голдманита» Драги. Из индикаторов, отсутствующих на нашем графике отметим новый рост золота выше 50-дневной средней – движение, в котором мы не особо сомневались.
Похоже, что рынки рискованных активов хотели бы встретить конец года на мажорной ноте, что было бы очень кстати после провала в 3-ем квартале. Но ни на минуту не забываем: часы европейского кризиса неумолимо тикают, Италия идет след в след по пути Греции (что уже понимают в Германии, где официальные лица вслух говорят о более высокой стоимости этого кризиса для их страны, чем считалось ранее). Тогда, как и предупреждение ECRI о «неизбежной рецессии» в США в течение 6-и месяцев, начиная с 30 сентября, не отменено, несмотря на странный, нездоровый рост потребительского спроса в августе и, особенно, сентябре.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба