11 ноября 2011 РБК Гаврикова Валентина
Во время массовых распродаж, имевших место в последние несколько месяцев, цены на алюминий падали в худшем случае на 26% по отношению к максимумам 2011г., эквивалентное падение всех других основных металлов намного превысило 30%. Как подчеркивают аналитики BNP Paribas, хотя в сентябрьском обзоре рынка алюминия они и не проявили чрезвычайного оптимизма в отношении перспектив этого сегмента, однако вновь указали, что в периоды активизации ухода от рисков алюминий является наиболее надежным защитным активом из всех основных металлов. "Это мнение полностью подтвердилось", - указали эксперты
Однако в банке отмечают, что падение цен до 2100 долл./т не входило в их ожидания даже в условиях бегства от рисков. Во второй половине сентября с.г. алюминий торговался возле отметки 2350 долл./т, и на этом уровне примерно 15% алюминиевого производства уже имело отрицательный баланс наличности. Аналитики полагали, что этот факт станет ключевой защитой против дальнейшего падения цен. Тем не менее, в последние дни цена на алюминий опустилась до такого уровня, что отрицательный баланс наличности образовался примерно у 40% предприятий сектора (по данным компании Brook Hunt). Аналитики BNP Paribas задаются вопросом: неужели в последние несколько недель фундаментальные показатели рынка заметно ухудшились?
Со стороны экономики угроза для цен, без сомнения, сохраняется. Более того, судя по всему, она усиливается и становится более комплексной. Тем не менее, за пределами Европы макроэкономические данные по-прежнему довольно устойчивы. США в последнее время преподносят в основном позитивные сюрпризы, для Китая же наиболее вероятным исходом представляется "мягкая посадка", считают в BNP Paribas. Согласно основному сценарию аналитиков банка, в 2012г. темпы роста мирового ВВП составят по меньшей мере 3%, что по долгосрочным историческим стандартам - довольно приличный уровень.
В текущем году центром внимания стал спрос на алюминий. В 2010г. потребление этого металла продемонстрировало ошеломляющий рост в 17-18%, а в первом полугодии 2011г. спрос увеличился на 10% в годовом исчислении. И хотя последний квартал, по мнению аналитиков BNP Paribas, будет более слабым (как в Китае, так и в развитых странах), в банке повысили прогноз мирового роста спроса на алюминий на 2011г. примерно до 9,5%. С другой стороны, в BNP Paribas понизили прогноз на следующий год (на 1%). Однако даже с учетом вялой динамики в развитых странах, косвенным образом затрагивающей и развивающие рынки, потребление алюминия в мире в 2012г. может вырасти примерно на 7%, прогнозируют аналитики BNP Paribas. По их мнению, в том что касается спроса, рынок алюминия по-прежнему будет обгонять по динамике другие основные металлы.
Темпы роста производства алюминия в мире в последние месяцы продолжали ускоряться. Согласно данным международного института алюминия (IAI), в сентябре производство металла обновило исторические максимумы, увеличившись почти на 12% в годовом исчислении и более чем на 6,5% с начала года. И это несмотря на широкомасштабное отключение электричества в Китае. "Динамика производства по большей части следовала ожидавшемуся нами тренду, и мы не видим причин для значительного изменения нашего прогноза темпов роста мирового производства на 2011г. (почти 8%)", - отмечают в BNP Paribas.
В результате изменений прогнозов показателей спроса и предложения аналитики BNP Paribas понизили оценку избытка на рынке алюминия на текущий год с 800 до 400 тыс. т. Оценка на 2012г. была повышена до 500 тыс. т, однако в банке полагают, что если цены на алюминий не восстановятся в значительном объеме, темпы роста производства вряд ли даже приблизятся к тем уровням, которые на данный момент прогнозируют в BNP Paribas (7%). Подобным образом значительно больше может оказаться прогнозируемый на 2013г. дефицит в 500 тыс. т, считают в банке.
Большим бременем для рынка алюминия по-прежнему остаются массивные избыточные запасы. Во II квартале объемы видимых запасов, по всей видимости, достигли пика. Вместе с тем с начала 2009г. продолжает падать соотношение запасов к потреблению. Однако оба показателя, а также неучтенные запасы остаются на высоких уровнях. Согласно оценке аналитиков банка, за период 2008-2010гг. было накоплено свыше 2,5 млн т неучтенных запасов. Реальная цифра может быть еще выше. В текущем же году неучтенные запасы могут продемонстрировать дальнейший рост, прогнозируют в BNP Paribas.
Как отмечают аналитики, неучтенные запасы, возможно, используются в качестве обеспечения при получении кредитов. На Лондонской бирже металлов большая часть запасов алюминия также задействована в финансовых сделках. Однако в настоящий момент подобный метод финансирования связан с более значительными трудностями, чем в начале 2011г. Хотя ставки LIBOR USD по-прежнему находятся на исторических минимумах, с середины текущего года они демонстрируют неуклонный рост. Возможно, именно беспокойство относительно устойчивости финансовых сделок (а не какие-либо изменения в рыночном балансе) изменили настроения в отношении алюминия.
"Мы не можем исключить возможности появления серьезных проблем при заключении финансовых сделок с участием алюминия. Их последствия неясны. Однако мы считаем производственные затраты более сильным аргументом. Какова бы ни была точная доля неприбыльных предприятий в этой индустрии, она находится на уровне, который как правило, ассоциируется со спадом. Однако спрос на алюминий не на спаде, и в следующем году такой вариант вряд ли возможен. Мы считаем, что риск снижения цен на алюминий ограничен больше, чем по другим основным металлам. Фундаментальные показатели алюминия не входят в число лучших, но мы ожидаем, что в 2012-2013гг. цены на этот металл будут стремиться вверх", - заключили аналитики BNP Paribas
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако в банке отмечают, что падение цен до 2100 долл./т не входило в их ожидания даже в условиях бегства от рисков. Во второй половине сентября с.г. алюминий торговался возле отметки 2350 долл./т, и на этом уровне примерно 15% алюминиевого производства уже имело отрицательный баланс наличности. Аналитики полагали, что этот факт станет ключевой защитой против дальнейшего падения цен. Тем не менее, в последние дни цена на алюминий опустилась до такого уровня, что отрицательный баланс наличности образовался примерно у 40% предприятий сектора (по данным компании Brook Hunt). Аналитики BNP Paribas задаются вопросом: неужели в последние несколько недель фундаментальные показатели рынка заметно ухудшились?
Со стороны экономики угроза для цен, без сомнения, сохраняется. Более того, судя по всему, она усиливается и становится более комплексной. Тем не менее, за пределами Европы макроэкономические данные по-прежнему довольно устойчивы. США в последнее время преподносят в основном позитивные сюрпризы, для Китая же наиболее вероятным исходом представляется "мягкая посадка", считают в BNP Paribas. Согласно основному сценарию аналитиков банка, в 2012г. темпы роста мирового ВВП составят по меньшей мере 3%, что по долгосрочным историческим стандартам - довольно приличный уровень.
В текущем году центром внимания стал спрос на алюминий. В 2010г. потребление этого металла продемонстрировало ошеломляющий рост в 17-18%, а в первом полугодии 2011г. спрос увеличился на 10% в годовом исчислении. И хотя последний квартал, по мнению аналитиков BNP Paribas, будет более слабым (как в Китае, так и в развитых странах), в банке повысили прогноз мирового роста спроса на алюминий на 2011г. примерно до 9,5%. С другой стороны, в BNP Paribas понизили прогноз на следующий год (на 1%). Однако даже с учетом вялой динамики в развитых странах, косвенным образом затрагивающей и развивающие рынки, потребление алюминия в мире в 2012г. может вырасти примерно на 7%, прогнозируют аналитики BNP Paribas. По их мнению, в том что касается спроса, рынок алюминия по-прежнему будет обгонять по динамике другие основные металлы.
Темпы роста производства алюминия в мире в последние месяцы продолжали ускоряться. Согласно данным международного института алюминия (IAI), в сентябре производство металла обновило исторические максимумы, увеличившись почти на 12% в годовом исчислении и более чем на 6,5% с начала года. И это несмотря на широкомасштабное отключение электричества в Китае. "Динамика производства по большей части следовала ожидавшемуся нами тренду, и мы не видим причин для значительного изменения нашего прогноза темпов роста мирового производства на 2011г. (почти 8%)", - отмечают в BNP Paribas.
В результате изменений прогнозов показателей спроса и предложения аналитики BNP Paribas понизили оценку избытка на рынке алюминия на текущий год с 800 до 400 тыс. т. Оценка на 2012г. была повышена до 500 тыс. т, однако в банке полагают, что если цены на алюминий не восстановятся в значительном объеме, темпы роста производства вряд ли даже приблизятся к тем уровням, которые на данный момент прогнозируют в BNP Paribas (7%). Подобным образом значительно больше может оказаться прогнозируемый на 2013г. дефицит в 500 тыс. т, считают в банке.
Большим бременем для рынка алюминия по-прежнему остаются массивные избыточные запасы. Во II квартале объемы видимых запасов, по всей видимости, достигли пика. Вместе с тем с начала 2009г. продолжает падать соотношение запасов к потреблению. Однако оба показателя, а также неучтенные запасы остаются на высоких уровнях. Согласно оценке аналитиков банка, за период 2008-2010гг. было накоплено свыше 2,5 млн т неучтенных запасов. Реальная цифра может быть еще выше. В текущем же году неучтенные запасы могут продемонстрировать дальнейший рост, прогнозируют в BNP Paribas.
Как отмечают аналитики, неучтенные запасы, возможно, используются в качестве обеспечения при получении кредитов. На Лондонской бирже металлов большая часть запасов алюминия также задействована в финансовых сделках. Однако в настоящий момент подобный метод финансирования связан с более значительными трудностями, чем в начале 2011г. Хотя ставки LIBOR USD по-прежнему находятся на исторических минимумах, с середины текущего года они демонстрируют неуклонный рост. Возможно, именно беспокойство относительно устойчивости финансовых сделок (а не какие-либо изменения в рыночном балансе) изменили настроения в отношении алюминия.
"Мы не можем исключить возможности появления серьезных проблем при заключении финансовых сделок с участием алюминия. Их последствия неясны. Однако мы считаем производственные затраты более сильным аргументом. Какова бы ни была точная доля неприбыльных предприятий в этой индустрии, она находится на уровне, который как правило, ассоциируется со спадом. Однако спрос на алюминий не на спаде, и в следующем году такой вариант вряд ли возможен. Мы считаем, что риск снижения цен на алюминий ограничен больше, чем по другим основным металлам. Фундаментальные показатели алюминия не входят в число лучших, но мы ожидаем, что в 2012-2013гг. цены на этот металл будут стремиться вверх", - заключили аналитики BNP Paribas
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter