11 ноября 2011 Архив
На прошлой неделе европейские лидеры впервые заговорили о возможности выхода Греции из еврозоны в случае, если страна продолжит халатно относиться к своим обязательствам в рамках валютного союза. Это вызвало спекуляцию о том, что немецкие политики ведут подготовку к исключению проблемных стран из состава еврозоны.
Несмотря на то, что Германия и Франция опровергли слухи о том, что они обсуждали возможность распада еврозоны, такой вариант развития событий теперь выглядит вполне реальным.
Скорее всего, теперь обремененным долгами странам еврозоны будет сложнее убедить инвесторов в том, что они могут решить свои финансовые проблемы, а Меркель, Саркози и президенту ЕЦБ Марио Драги – защитить евро.
В этой связи важен намеченный на 9 декабря саммит ЕС, на котором будет обсуждаться будущее валютного блока. Некоторые эксперты говорят, что европейское руководство рассмотрит вопрос об определении условий и механизма выхода из союза, который пока что не был законодательно проработан.
В то же время, стратеги HSBC предупреждают, что последствия распада еврозоны будут сопоставимы с результатами Великой депрессии. Покидающую валютный союз страну будет ждать коллапс банковской системы, отток капитала и всплеск инфляции. В Deutsche Bank отмечают, что если зону евро покинет одна из стран – Греция, рынки будут ожидать, что с другими государствами-должниками произойдет то же самое.
Аналитики Brown Brothers Harriman по-прежнему убеждены, что власти региона сделают все возможное для того, чтобы сохранить еврозону. В частности, специалисты считают, что выходом из сложившегося положения является усиление экономической интеграции европейских стран
BNP Paribas, ING: инвесторы уходят из евро в фунты
За период с конца октября британский фунт укрепился по отношению к единой валюте на 3%.
Курс стерлинга вырос, несмотря на выход в Соединенном Королевстве слабых экономических данных: торговый дефицит страны увеличился с 8.6 млрд. фунтов в августе до 9.8 млрд. фунтов в сентябре. Кроме того, можно сказать, что негативный эффект на британскую валюту от увеличения в прошлом месяце объема программы Банка Англии по покупке активов оказался не таким сильным, каким мог быть.
Стратеги ING считают, что британская валюта постепенно движется к тому, чтобы получить статус «безопасной», так как трейдеры прибегают к ней в качестве альтернативы проблемному евро.
Аналитики BNP Paribas разделают подобное мнение, приводя в качестве доказательства высокий спрос на британский долг. По данным Банка Англии, в сентябре, когда обстановка в Европе накалилась, чистый приток средств в гособлигации Великобритании со стороны нерезидентов подскочил до 12 млрд. фунтов, максимального уровня с июня 2010 года.
В отличие от австралийского доллара, снижающегося против евро, на фунт так сильно не влияют динамика цен на сырье и изменение настроя инвесторов к риску. Таким образом, стерлинг может восприниматься в качестве убежища в моменты сильного неприятия инвесторами риска, хотя, конечно, и не может соперничать с долларом США, по крайней мере, пока ФРС не предпринимает новых мер по количественному смягчению.
BBH: продавайте EUR/USD
Аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что хотя европейская валюта и торговалась в последнее время крайне волатильно по отношению к доллару, ее динамика сильно взаимосвязана с изменениями индекса S&P500 – специалисты оценили корреляцию в 80%.
В банке полагают, что в текущей обстановке высокой неопределенности, фондовый рынок будет снижаться, и советуют продавать EUR/USD в зоне $1.3650, выставляя стопы выше $1.38 и ожидая падения пары к концу года к $1.30.
Commerzbank: по-прежнему ожидается спад EUR/USD
Несмотря на восстановление евро с побитого вчера месячного минимума в $1.3483, технические аналитики Commerzbank ожидают, что единая валюта продолжит двигаться вниз и упадет по отношению к доллару США до уровней в области $1.3380/60 (78.6% восстановления Фибоначчи от октябрьского подъема и сентябрьский минимум). По мнению специалистов, сопротивление располагается на отметках в $1.3685 и $1.3870
Wells Fargo о перспективах USD/JPY
Валютные стратеги Wells Fargo отмечают, что движение пары USD/JPY больше не взаимосвязано с динамикой фондового рынка. Специалисты подчеркивают, что курс доллара снижается, в то время как американские акции растут.
С их точки зрения, отмеченная корреляция становилась все менее и менее выраженной начиная с 2009 года, а за прошедший год она практически полностью пропала из-за валютных интервенций Японии, а также сокращающегося процентного дифференциала между США и Японией.
Таким образом, подъем фондового рынка не поможет сбить курс иены. По мнению банка, в течение следующих 6-12 месяцев доллар США будет заперт в узком диапазоне между 78 и 80 иенами. Любые попытки ослабить иену приведут лишь к кратковременному улучшению ситуации. В Wells Fargo полагают, что так будет продолжаться до тех пор, пока перспективы американской экономики остаются удручающими, а процентные ставки в Соединенных Штатах – крайне низкими
Goldman Sachs: повышение прогноза по NZD
Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз по курсу новозеландского доллара по отношению к доллару США с 0.74 до 0.77 через 3 месяца, с 0.78 до 0.80 через 6 месяцев и с 0.82 до 0.84 через год.
Специалисты указывают на то, что, хотя динамика киви и была волатильной, ему удалось восстановиться с октябрьских минимумов в области 0.7470. С их точки зрения, валюта показывает неплохие результаты, несмотря на растущее беспокойство по поводу замедления темпа роста мировой экономики, а также снижение кредитного рейтинга Новой Зеландии агентствами Standard & Poor's и Fitch в конце сентября. По мнению Goldman, следующие 12 месяцев буду характеризоваться слабостью доллара США
Еврозона: новости экономики и политики
Единая валюта поднялась сегодня против доллара США с месячного минимума в $1.3483 до уровней в районе $1.3600 благодаря высокому спросу на итальянские казначейские векселя: спрос на бумаги почти в 2 раза превысил предложение, смягчая опасения рынка по поводу того, что страна теряет способность сама привлекать финансирование.
В то же время, подобные опасения выглядят вполне обоснованными. Вчера доходности по 10-летним итальянским бондам превысили критический уровень в 7%. Ранее Греция, Ирландия и Португалия попросили о помощи ЕС, когда их стоимость финансирования перевалила за эту отметку. Сегодня доходности хоть несколько и снизились, но все равно остаются повышенными.
Подъему евро также способствовали разговоры о том, что Европейский Центробанк покупает государственные облигации Италии. Тем не менее, член ЕЦБ Юрген Штарк заявил, что члены валютного союза не должны возлагать надежды на ЕЦБ и рассматривать его в качестве «кредитора последней инстанции».
В то же время, аналитики JPMorgan Chase предупреждают, что нестабильная ситуация в Италии может спровоцировать японских инвесторов на продажу облигаций страны, что приведет к спаду EUR/JPY.
Из других европейских новостей: Еврокомиссия предупредила о риске «глубокой, продолжительной рецессии в регионе», понизив прогноз по экономическому росту еврозоны в 2012 году с 1.8% до 0.5%.
Новым премьер-министром в коалиционном правительстве Греции будет Лукас Пападемос, который в свое время руководил греческим ЦБ, а также был заместителем председателя Европейского Центробанка. Всеобщие выборы в Греции намечены на 19 февраля 2012 года
Банк Англии оставил политику без изменений
Заседание Банка Англии на этот раз прошло без сюрпризов: как и ожидалось, Комитет по монетарной политике оставил ключевую процентную ставку на уровне в 0.5%, удерживая потолок покупок активов на уровне в 275 млрд. фунтов ($437.3 млрд.). Протокол заседания будет опубликован 23 ноября.
В Центробанке отметили, что дополнительные меры по количественному смягчению на сумму в 75 млрд., о которых было объявлено в октябре, займут около 4 месяцев. Монетарные власти Великобритании намереваются продолжить пересматривать масштаб QE. В BOE ожидают, что инфляция, достигшая в сентябре 5.2%, резко снизится в следующем году.
Аналитики Nomura International отмечают, что в MPC обеспокоены европейским долговым кризисом и потенциальными негативными эффектами на британскую экономику. С их точки зрения, до конца февраля центральный банк обязательно объявит об увеличении количественного смягчения. По мнению Еврокомиссии, экономика Соединенного Королевства сократится хотя бы в один из следующих нескольких кварталов.
Пара GBP/USD поднялась сегодня с недельных минимумов в районе $1.5890 до уровней в области $1.5970
Merrill Lynch о кредитном рейтинге США
Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что после того, как в августе в Standard & Poor's снизили кредитный рейтинг США, другие рейтинговые агентства – Moody's и/или Fitch – могут к концу года поступить также.
Причиной пессимистичного настроя специалистов является огромный бюджетный дефицит и государственный долг Соединенных Штатов. С их точки зрения, окончательная потеря страной кредитного рейтинга по всем основным шкалам сильно ударит по слабой американской экономике.
В банке считают, что если так называемый «суперкомитет» не сможет до 23 ноября выработать план по уменьшению дефицита страны как минимум на $1.2 трлн. (см. http://www.fbs.com/ru/analytics/news_markets/view/9090), агентства пересмотрят рейтинг США в сторону понижения в конце ноября – начале декабря.
В Merrill Lynch понизили прогноз по темпам экономического роста США в 2012 и 2013 годах до 1.8% и 1.4% соответственно.
В то же время, необходимо отметить, что сами агентства пока не торопятся с выводами. В Moody's говорят о том, что для принятия решения следует учесть такие факторы, как результаты будущих президентских выборов и завершение периода налоговых льгот в конце следующего года. В Fitch Ratings пока сохраняют стабильный прогноз по рейтингу США, поэтому перед тем, как снизить его, они, скорее всего, сначала изменят прогноз на негативный
BBH: долговая обстановка в США накаляется
В последнее время все внимание инвесторов было сосредоточено на ситуации в еврозоне. В результате участники рынка практически забыли о том, что Соединенные Штаты также вынуждены решать проблему по сокращению огромного госдолга. Для этого в Америке был создан так называемый «суперкомитет», в состав которого входят 6 демократов и 6 республиканцев.
На данный момент комитет раздирают серьезные противоречия. Главным камнем преткновения является вопрос по увеличению налогов, против чего категорически возражают республиканцы. Демократы, в свою очередь, продолжают настаивать на необходимости сохранения социальных гарантий. Аналитики Brown Brothers Harriman подчеркивают, что подобные разногласия являются одной из причин того, почему единая валюта в последнее время показывала относительно неплохие результаты, торгуясь против доллара США.
Если до 23 ноября члены суперкомитета не найдут способ сократить долг на $1.2 трлн., страну будет ждать автоматическое сокращение расходов с 2013 года, что ударит по и без того слабой американской экономике. По оценкам BBH, участники рынка оценивают вероятность успеха суперкомитета всего лишь в 7%.
Специалисты подчеркивают, в случае провала суперкомитета ужесточение фискальной политики и вялый экономический рост, скорее всего, заставят ФРС смягчить свою политику, что в свою очередь обернется негативным давлением на доллар США.
В этом случае и доллар, и британский фунт, и евро будут соревноваться в слабости: не стоит ждать значительного ослабления американской валюты по отношению к последним двум. Принимая во внимание европейский кризис, в банке ожидают падения EUR/USD к $1.29 к концу года. В то же время, другие же валюты стран «Большой десятки» значительно выиграют против доллара, говорят в BBH
SocGen: продавайте австралиец против иены
Валютные стратеги Societe Generale советуют трейдерам избегать пары EUR/USD, так как курс евро слишком волатилен, и в еврозоне каждый день происходят события, посылающие его то вверх, то вниз.
Специалисты предлагают инвесторам торговать на последствиях долгового кризиса еврозоны или, другими словами, на перспективе замедления экономического роста и ухудшения настроя инвесторов к риску.
Таким образом, по мнению банка, хорошей торговой стратегией является продажа австралийца против японской иены. Аналитики советуют открывать кроткие позиции по AUD/JPY в области 79.50, выставляя стопы выше 81.50 и нацеливаясь на отметку в 74.00 иен
RBC о политике крупнейших Центробанков мира
ЕЦБ: в ноябре центральный банк неожиданно снизил ставки на 25 базисных пунктов. Аналитики ожидают аналогичного снижения стоимости финансирования в декабре.
Банк Англии: Комитет по монетарной политике (MPC), скорее всего, объявит в ноябре об увеличении программы по покупке активов еще на 50 млрд. фунтов. Протокол октябрьского заседания показал, что все члены MPC считают необходимым дальнейшее монетарное стимулирование экономики.
Банк Канады: следующее изменение процентных ставок будет повышательным, но произойдет не раньше второй половины 2012 года.
Резервный банк Австралии: в первом квартале 2011 года ставки вновь будут снижены на 25 б.п.
UBS, Commerzbank: доллар вырастет против франка
Аналитики UBS советуют инвесторам покупать доллар США против швейцарского франка.
Специалисты подчеркивают, что Европейский Центробанк и Резервный банк Австралии снижают процентные ставки, а Банк Англии проводит количественное смягчение. Банк Японии практикует валютные интервенции, а Швейцарский Национальный банк грозится в случае необходимости вмешаться в функционирование валютного рынка. Только Федеральная резервная система продолжает сохранять свою монетарную политику без изменений, что заставляет аналитиков придерживаться бычьего взгляда на перспективы доллара США.
Экономисты не выбирают пару EUR/USD из-за высокой волатильности, пару GBP/USD – из-за того, что инвесторы могут рассматривать стерлинг как некоторую альтернативу евро, и AUD/USD, так как открывать короткие позиции по австралийцу по-прежнему дорого, ведь стоимость финансирования в Австралии остается относительно высокой. Все эти наблюдения привели к тому, что аналитики остановили свой выбор на продаже франка.
В Commerzbank отмечают, что если USD/CHF преодолеет уровень в 0.9082, пара сможет подняться к 0.9317 (максимум октября) и 0.9341/99.
Италия: Берлускони согласился уйти в отставку
Вчера премьер-министру Италии Сильвио Берлускони, который является весьма противоречивой фигурой на европейской политической арене, не удалось получить абсолютное большинство в ходе рядового голосования по бюджету – премьера поддержали только 380 из 630 парламентариев.
В результате Берлускони, доверие к которому пошатнулось, пообещал оставить свой пост, как только парламент страны одобрит меры жесткой экономии, обещанные Евросоюзу, что займет несколько недель.
Рынок, как и ожидалось, с оптимизмом отреагировал на известие о грядущей отставке Берлускони: инвесторы надеются, что новая власть сможет найти выход из кризиса. Тем не менее, аналитики RBS предупреждают трейдеров, что облегчение не продлится долго.
Теперь Италии предстоит формирование технократического правительства, то есть исполнительного органа, наделенного полномочиями для проведения определенных реформ в течение конкретного срока. Состав правительства, скорее всего, будет определен политическими лидерами и утвержден президентом Джорджо Наполитоно. В его задачи будет входить проведение мер по сокращению госдолга до апреля 2013 года, когда планируются парламентские выборы. Проведение выборов сразу же, как предлагает Берлускони, задержит реформы. Большинство оппозиционных партий выразили свое согласие на формирование более широкой коалиции или технократического правительства.
Как бы то ни было, следует отдавать себе отчет в том, что огромный государственный долг Италии достиг 1.9 трлн., поэтому нет гарантий, что новые власти смогут справляться с ним лучше, чем это делал Берлускони
BMO: перспективы канадца в 2012 году
Аналитики BMO Capital Markets считают, что динамика канадского доллара определяется, в основном, двумя факторами: монетарной политикой Банка Канады и тем, как развивается долговой кризис в еврозоне.
Специалисты полагают, что в первой половине следующего года канадец будет проигрывать по отношению к своему американскому конкуренту, так как на курсе луни негативно скажутся неприятие риска и опасения по поводу состояния мировой экономики.
Во второй половине 2012 года в банке ожидают укрепления канадской валюты, предполагая, что канадский Центробанк первым начнет повышать процентные ставки. С точки зрения BMO, к концу следующего года пара USD/CAD опустится к паритету.
Deutsche Bank о сложностях валютной торговли
Аналитики Deutsche Bank отмечают, что торговля на рынке форекс, основывающаяся на макроэкономических трендах, становится все более и более затруднительной.
Специалисты указывают на то, что швейцарский франк – сильнейшая валюта этого года – прибавил в 2011 году около 6.5% против доллара США, тогда как канадский доллар – слабейшая валюта – снизился на 1% по отношению к своему американскому конкуренту. Отклонение между франком и луни составило менее 8%, что по сравнению с 30-летнием средним является крайне низким значением. По мнению банка, это означает, что находить прибыльные торговые стратегии теперь намного сложнее.
Экономисты полагают, что в следующем году не стоит ждать изменения ситуации к лучшему, так как краткосрочные процентные ставки крупнейших Центробанков развитых стран останутся крайне низкими. По мнению Deutsche Bank, в 2012 году многие трейдеры уйдут от валют G10 в поиске больших прибылей. Если же говорить об основных валютах, то в долгосрочном периоде в банке предпочитают продавать евро против иены и доллара США
BBH: евро упадет к $1.3145
Технические аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что единая валюта пробила поддержку среднесрочного канала восходящего тренда, в рамках которого она торговалась с сентября 2010 года.
В конце прошлого месяца, эта линия стала играть роль сопротивления, оказавшись на отметке в $1.4200.
По мнению BBH, пара EUR/USD находится на пути вниз к $1.3145 (минимум 4 октября).
Westpac: рынок следит за ситуацией в Италии
Сегодня внимание рынка сосредоточено на Италии, где пройдет парламентское голосование по бюджету. Премьер-министр страны Сильвио Берлускони находится под давлением требований об отставке, и сегодняшнее голосование покажет, сохраняет ли премьер большинство голосов в 630-местной Палате депутатов.
На следующей неделе Берлускони планирует провести голосование по вотуму доверия правительству, касающееся проведения обещанных Евросоюзу мер по стимулированию экономического роста и сокращения госдолга.
Аналитики Westpac Banking полагают, что участники рынка будут довольны только тогда, когда Берлускони, наконец, уйдет в отставку. Специалисты говорят, что если это произойдет, настрой инвесторов к риску улучшится, и курс евро вырастет. С их точки зрения, подъем EUR/USD нужно будет использовать для того, чтобы продавать единую валюту.
Аналитики Societe Generale обеспокоены высокими затратами на финансирование в Италии. По их мнению, доходности в 6.5% скоро станет невыносимыми для страны с темпом роста номинального ВВП всего лишь в 1.8% и государственным долгом в 120% ВВП. По их мнению, важное значение будет иметь аукцион по размещению облигаций страны, который состоится 14 ноября: новый рост затрат страны на финансирование приведет к спаду евро
Несмотря на то, что Германия и Франция опровергли слухи о том, что они обсуждали возможность распада еврозоны, такой вариант развития событий теперь выглядит вполне реальным.
Скорее всего, теперь обремененным долгами странам еврозоны будет сложнее убедить инвесторов в том, что они могут решить свои финансовые проблемы, а Меркель, Саркози и президенту ЕЦБ Марио Драги – защитить евро.
В этой связи важен намеченный на 9 декабря саммит ЕС, на котором будет обсуждаться будущее валютного блока. Некоторые эксперты говорят, что европейское руководство рассмотрит вопрос об определении условий и механизма выхода из союза, который пока что не был законодательно проработан.
В то же время, стратеги HSBC предупреждают, что последствия распада еврозоны будут сопоставимы с результатами Великой депрессии. Покидающую валютный союз страну будет ждать коллапс банковской системы, отток капитала и всплеск инфляции. В Deutsche Bank отмечают, что если зону евро покинет одна из стран – Греция, рынки будут ожидать, что с другими государствами-должниками произойдет то же самое.
Аналитики Brown Brothers Harriman по-прежнему убеждены, что власти региона сделают все возможное для того, чтобы сохранить еврозону. В частности, специалисты считают, что выходом из сложившегося положения является усиление экономической интеграции европейских стран
BNP Paribas, ING: инвесторы уходят из евро в фунты
За период с конца октября британский фунт укрепился по отношению к единой валюте на 3%.
Курс стерлинга вырос, несмотря на выход в Соединенном Королевстве слабых экономических данных: торговый дефицит страны увеличился с 8.6 млрд. фунтов в августе до 9.8 млрд. фунтов в сентябре. Кроме того, можно сказать, что негативный эффект на британскую валюту от увеличения в прошлом месяце объема программы Банка Англии по покупке активов оказался не таким сильным, каким мог быть.
Стратеги ING считают, что британская валюта постепенно движется к тому, чтобы получить статус «безопасной», так как трейдеры прибегают к ней в качестве альтернативы проблемному евро.
Аналитики BNP Paribas разделают подобное мнение, приводя в качестве доказательства высокий спрос на британский долг. По данным Банка Англии, в сентябре, когда обстановка в Европе накалилась, чистый приток средств в гособлигации Великобритании со стороны нерезидентов подскочил до 12 млрд. фунтов, максимального уровня с июня 2010 года.
В отличие от австралийского доллара, снижающегося против евро, на фунт так сильно не влияют динамика цен на сырье и изменение настроя инвесторов к риску. Таким образом, стерлинг может восприниматься в качестве убежища в моменты сильного неприятия инвесторами риска, хотя, конечно, и не может соперничать с долларом США, по крайней мере, пока ФРС не предпринимает новых мер по количественному смягчению.
BBH: продавайте EUR/USD
Аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что хотя европейская валюта и торговалась в последнее время крайне волатильно по отношению к доллару, ее динамика сильно взаимосвязана с изменениями индекса S&P500 – специалисты оценили корреляцию в 80%.
В банке полагают, что в текущей обстановке высокой неопределенности, фондовый рынок будет снижаться, и советуют продавать EUR/USD в зоне $1.3650, выставляя стопы выше $1.38 и ожидая падения пары к концу года к $1.30.
Commerzbank: по-прежнему ожидается спад EUR/USD
Несмотря на восстановление евро с побитого вчера месячного минимума в $1.3483, технические аналитики Commerzbank ожидают, что единая валюта продолжит двигаться вниз и упадет по отношению к доллару США до уровней в области $1.3380/60 (78.6% восстановления Фибоначчи от октябрьского подъема и сентябрьский минимум). По мнению специалистов, сопротивление располагается на отметках в $1.3685 и $1.3870
Wells Fargo о перспективах USD/JPY
Валютные стратеги Wells Fargo отмечают, что движение пары USD/JPY больше не взаимосвязано с динамикой фондового рынка. Специалисты подчеркивают, что курс доллара снижается, в то время как американские акции растут.
С их точки зрения, отмеченная корреляция становилась все менее и менее выраженной начиная с 2009 года, а за прошедший год она практически полностью пропала из-за валютных интервенций Японии, а также сокращающегося процентного дифференциала между США и Японией.
Таким образом, подъем фондового рынка не поможет сбить курс иены. По мнению банка, в течение следующих 6-12 месяцев доллар США будет заперт в узком диапазоне между 78 и 80 иенами. Любые попытки ослабить иену приведут лишь к кратковременному улучшению ситуации. В Wells Fargo полагают, что так будет продолжаться до тех пор, пока перспективы американской экономики остаются удручающими, а процентные ставки в Соединенных Штатах – крайне низкими
Goldman Sachs: повышение прогноза по NZD
Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз по курсу новозеландского доллара по отношению к доллару США с 0.74 до 0.77 через 3 месяца, с 0.78 до 0.80 через 6 месяцев и с 0.82 до 0.84 через год.
Специалисты указывают на то, что, хотя динамика киви и была волатильной, ему удалось восстановиться с октябрьских минимумов в области 0.7470. С их точки зрения, валюта показывает неплохие результаты, несмотря на растущее беспокойство по поводу замедления темпа роста мировой экономики, а также снижение кредитного рейтинга Новой Зеландии агентствами Standard & Poor's и Fitch в конце сентября. По мнению Goldman, следующие 12 месяцев буду характеризоваться слабостью доллара США
Еврозона: новости экономики и политики
Единая валюта поднялась сегодня против доллара США с месячного минимума в $1.3483 до уровней в районе $1.3600 благодаря высокому спросу на итальянские казначейские векселя: спрос на бумаги почти в 2 раза превысил предложение, смягчая опасения рынка по поводу того, что страна теряет способность сама привлекать финансирование.
В то же время, подобные опасения выглядят вполне обоснованными. Вчера доходности по 10-летним итальянским бондам превысили критический уровень в 7%. Ранее Греция, Ирландия и Португалия попросили о помощи ЕС, когда их стоимость финансирования перевалила за эту отметку. Сегодня доходности хоть несколько и снизились, но все равно остаются повышенными.
Подъему евро также способствовали разговоры о том, что Европейский Центробанк покупает государственные облигации Италии. Тем не менее, член ЕЦБ Юрген Штарк заявил, что члены валютного союза не должны возлагать надежды на ЕЦБ и рассматривать его в качестве «кредитора последней инстанции».
В то же время, аналитики JPMorgan Chase предупреждают, что нестабильная ситуация в Италии может спровоцировать японских инвесторов на продажу облигаций страны, что приведет к спаду EUR/JPY.
Из других европейских новостей: Еврокомиссия предупредила о риске «глубокой, продолжительной рецессии в регионе», понизив прогноз по экономическому росту еврозоны в 2012 году с 1.8% до 0.5%.
Новым премьер-министром в коалиционном правительстве Греции будет Лукас Пападемос, который в свое время руководил греческим ЦБ, а также был заместителем председателя Европейского Центробанка. Всеобщие выборы в Греции намечены на 19 февраля 2012 года
Банк Англии оставил политику без изменений
Заседание Банка Англии на этот раз прошло без сюрпризов: как и ожидалось, Комитет по монетарной политике оставил ключевую процентную ставку на уровне в 0.5%, удерживая потолок покупок активов на уровне в 275 млрд. фунтов ($437.3 млрд.). Протокол заседания будет опубликован 23 ноября.
В Центробанке отметили, что дополнительные меры по количественному смягчению на сумму в 75 млрд., о которых было объявлено в октябре, займут около 4 месяцев. Монетарные власти Великобритании намереваются продолжить пересматривать масштаб QE. В BOE ожидают, что инфляция, достигшая в сентябре 5.2%, резко снизится в следующем году.
Аналитики Nomura International отмечают, что в MPC обеспокоены европейским долговым кризисом и потенциальными негативными эффектами на британскую экономику. С их точки зрения, до конца февраля центральный банк обязательно объявит об увеличении количественного смягчения. По мнению Еврокомиссии, экономика Соединенного Королевства сократится хотя бы в один из следующих нескольких кварталов.
Пара GBP/USD поднялась сегодня с недельных минимумов в районе $1.5890 до уровней в области $1.5970
Merrill Lynch о кредитном рейтинге США
Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что после того, как в августе в Standard & Poor's снизили кредитный рейтинг США, другие рейтинговые агентства – Moody's и/или Fitch – могут к концу года поступить также.
Причиной пессимистичного настроя специалистов является огромный бюджетный дефицит и государственный долг Соединенных Штатов. С их точки зрения, окончательная потеря страной кредитного рейтинга по всем основным шкалам сильно ударит по слабой американской экономике.
В банке считают, что если так называемый «суперкомитет» не сможет до 23 ноября выработать план по уменьшению дефицита страны как минимум на $1.2 трлн. (см. http://www.fbs.com/ru/analytics/news_markets/view/9090), агентства пересмотрят рейтинг США в сторону понижения в конце ноября – начале декабря.
В Merrill Lynch понизили прогноз по темпам экономического роста США в 2012 и 2013 годах до 1.8% и 1.4% соответственно.
В то же время, необходимо отметить, что сами агентства пока не торопятся с выводами. В Moody's говорят о том, что для принятия решения следует учесть такие факторы, как результаты будущих президентских выборов и завершение периода налоговых льгот в конце следующего года. В Fitch Ratings пока сохраняют стабильный прогноз по рейтингу США, поэтому перед тем, как снизить его, они, скорее всего, сначала изменят прогноз на негативный
BBH: долговая обстановка в США накаляется
В последнее время все внимание инвесторов было сосредоточено на ситуации в еврозоне. В результате участники рынка практически забыли о том, что Соединенные Штаты также вынуждены решать проблему по сокращению огромного госдолга. Для этого в Америке был создан так называемый «суперкомитет», в состав которого входят 6 демократов и 6 республиканцев.
На данный момент комитет раздирают серьезные противоречия. Главным камнем преткновения является вопрос по увеличению налогов, против чего категорически возражают республиканцы. Демократы, в свою очередь, продолжают настаивать на необходимости сохранения социальных гарантий. Аналитики Brown Brothers Harriman подчеркивают, что подобные разногласия являются одной из причин того, почему единая валюта в последнее время показывала относительно неплохие результаты, торгуясь против доллара США.
Если до 23 ноября члены суперкомитета не найдут способ сократить долг на $1.2 трлн., страну будет ждать автоматическое сокращение расходов с 2013 года, что ударит по и без того слабой американской экономике. По оценкам BBH, участники рынка оценивают вероятность успеха суперкомитета всего лишь в 7%.
Специалисты подчеркивают, в случае провала суперкомитета ужесточение фискальной политики и вялый экономический рост, скорее всего, заставят ФРС смягчить свою политику, что в свою очередь обернется негативным давлением на доллар США.
В этом случае и доллар, и британский фунт, и евро будут соревноваться в слабости: не стоит ждать значительного ослабления американской валюты по отношению к последним двум. Принимая во внимание европейский кризис, в банке ожидают падения EUR/USD к $1.29 к концу года. В то же время, другие же валюты стран «Большой десятки» значительно выиграют против доллара, говорят в BBH
SocGen: продавайте австралиец против иены
Валютные стратеги Societe Generale советуют трейдерам избегать пары EUR/USD, так как курс евро слишком волатилен, и в еврозоне каждый день происходят события, посылающие его то вверх, то вниз.
Специалисты предлагают инвесторам торговать на последствиях долгового кризиса еврозоны или, другими словами, на перспективе замедления экономического роста и ухудшения настроя инвесторов к риску.
Таким образом, по мнению банка, хорошей торговой стратегией является продажа австралийца против японской иены. Аналитики советуют открывать кроткие позиции по AUD/JPY в области 79.50, выставляя стопы выше 81.50 и нацеливаясь на отметку в 74.00 иен
RBC о политике крупнейших Центробанков мира
ЕЦБ: в ноябре центральный банк неожиданно снизил ставки на 25 базисных пунктов. Аналитики ожидают аналогичного снижения стоимости финансирования в декабре.
Банк Англии: Комитет по монетарной политике (MPC), скорее всего, объявит в ноябре об увеличении программы по покупке активов еще на 50 млрд. фунтов. Протокол октябрьского заседания показал, что все члены MPC считают необходимым дальнейшее монетарное стимулирование экономики.
Банк Канады: следующее изменение процентных ставок будет повышательным, но произойдет не раньше второй половины 2012 года.
Резервный банк Австралии: в первом квартале 2011 года ставки вновь будут снижены на 25 б.п.
UBS, Commerzbank: доллар вырастет против франка
Аналитики UBS советуют инвесторам покупать доллар США против швейцарского франка.
Специалисты подчеркивают, что Европейский Центробанк и Резервный банк Австралии снижают процентные ставки, а Банк Англии проводит количественное смягчение. Банк Японии практикует валютные интервенции, а Швейцарский Национальный банк грозится в случае необходимости вмешаться в функционирование валютного рынка. Только Федеральная резервная система продолжает сохранять свою монетарную политику без изменений, что заставляет аналитиков придерживаться бычьего взгляда на перспективы доллара США.
Экономисты не выбирают пару EUR/USD из-за высокой волатильности, пару GBP/USD – из-за того, что инвесторы могут рассматривать стерлинг как некоторую альтернативу евро, и AUD/USD, так как открывать короткие позиции по австралийцу по-прежнему дорого, ведь стоимость финансирования в Австралии остается относительно высокой. Все эти наблюдения привели к тому, что аналитики остановили свой выбор на продаже франка.
В Commerzbank отмечают, что если USD/CHF преодолеет уровень в 0.9082, пара сможет подняться к 0.9317 (максимум октября) и 0.9341/99.
Италия: Берлускони согласился уйти в отставку
Вчера премьер-министру Италии Сильвио Берлускони, который является весьма противоречивой фигурой на европейской политической арене, не удалось получить абсолютное большинство в ходе рядового голосования по бюджету – премьера поддержали только 380 из 630 парламентариев.
В результате Берлускони, доверие к которому пошатнулось, пообещал оставить свой пост, как только парламент страны одобрит меры жесткой экономии, обещанные Евросоюзу, что займет несколько недель.
Рынок, как и ожидалось, с оптимизмом отреагировал на известие о грядущей отставке Берлускони: инвесторы надеются, что новая власть сможет найти выход из кризиса. Тем не менее, аналитики RBS предупреждают трейдеров, что облегчение не продлится долго.
Теперь Италии предстоит формирование технократического правительства, то есть исполнительного органа, наделенного полномочиями для проведения определенных реформ в течение конкретного срока. Состав правительства, скорее всего, будет определен политическими лидерами и утвержден президентом Джорджо Наполитоно. В его задачи будет входить проведение мер по сокращению госдолга до апреля 2013 года, когда планируются парламентские выборы. Проведение выборов сразу же, как предлагает Берлускони, задержит реформы. Большинство оппозиционных партий выразили свое согласие на формирование более широкой коалиции или технократического правительства.
Как бы то ни было, следует отдавать себе отчет в том, что огромный государственный долг Италии достиг 1.9 трлн., поэтому нет гарантий, что новые власти смогут справляться с ним лучше, чем это делал Берлускони
BMO: перспективы канадца в 2012 году
Аналитики BMO Capital Markets считают, что динамика канадского доллара определяется, в основном, двумя факторами: монетарной политикой Банка Канады и тем, как развивается долговой кризис в еврозоне.
Специалисты полагают, что в первой половине следующего года канадец будет проигрывать по отношению к своему американскому конкуренту, так как на курсе луни негативно скажутся неприятие риска и опасения по поводу состояния мировой экономики.
Во второй половине 2012 года в банке ожидают укрепления канадской валюты, предполагая, что канадский Центробанк первым начнет повышать процентные ставки. С точки зрения BMO, к концу следующего года пара USD/CAD опустится к паритету.
Deutsche Bank о сложностях валютной торговли
Аналитики Deutsche Bank отмечают, что торговля на рынке форекс, основывающаяся на макроэкономических трендах, становится все более и более затруднительной.
Специалисты указывают на то, что швейцарский франк – сильнейшая валюта этого года – прибавил в 2011 году около 6.5% против доллара США, тогда как канадский доллар – слабейшая валюта – снизился на 1% по отношению к своему американскому конкуренту. Отклонение между франком и луни составило менее 8%, что по сравнению с 30-летнием средним является крайне низким значением. По мнению банка, это означает, что находить прибыльные торговые стратегии теперь намного сложнее.
Экономисты полагают, что в следующем году не стоит ждать изменения ситуации к лучшему, так как краткосрочные процентные ставки крупнейших Центробанков развитых стран останутся крайне низкими. По мнению Deutsche Bank, в 2012 году многие трейдеры уйдут от валют G10 в поиске больших прибылей. Если же говорить об основных валютах, то в долгосрочном периоде в банке предпочитают продавать евро против иены и доллара США
BBH: евро упадет к $1.3145
Технические аналитики Brown Brothers Harriman отмечают, что единая валюта пробила поддержку среднесрочного канала восходящего тренда, в рамках которого она торговалась с сентября 2010 года.
В конце прошлого месяца, эта линия стала играть роль сопротивления, оказавшись на отметке в $1.4200.
По мнению BBH, пара EUR/USD находится на пути вниз к $1.3145 (минимум 4 октября).
Westpac: рынок следит за ситуацией в Италии
Сегодня внимание рынка сосредоточено на Италии, где пройдет парламентское голосование по бюджету. Премьер-министр страны Сильвио Берлускони находится под давлением требований об отставке, и сегодняшнее голосование покажет, сохраняет ли премьер большинство голосов в 630-местной Палате депутатов.
На следующей неделе Берлускони планирует провести голосование по вотуму доверия правительству, касающееся проведения обещанных Евросоюзу мер по стимулированию экономического роста и сокращения госдолга.
Аналитики Westpac Banking полагают, что участники рынка будут довольны только тогда, когда Берлускони, наконец, уйдет в отставку. Специалисты говорят, что если это произойдет, настрой инвесторов к риску улучшится, и курс евро вырастет. С их точки зрения, подъем EUR/USD нужно будет использовать для того, чтобы продавать единую валюту.
Аналитики Societe Generale обеспокоены высокими затратами на финансирование в Италии. По их мнению, доходности в 6.5% скоро станет невыносимыми для страны с темпом роста номинального ВВП всего лишь в 1.8% и государственным долгом в 120% ВВП. По их мнению, важное значение будет иметь аукцион по размещению облигаций страны, который состоится 14 ноября: новый рост затрат страны на финансирование приведет к спаду евро
/Компиляция. 11 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба