16 ноября 2011 БФА Моисеев Алексей
На внешних рынках сегодня снова преобладает пессимизм, вызванный опасениями разрастания долгового кризиса в Еврозоне. На российском рынке в фокусе внимания – по-прежнему направление выхода индекса ММВБ из текущей консолидации (уровни поддержки 1450 и 1435 пунктов).
Во вторник, 15 ноября, волатильность торгов на российском рынке увеличилась. Индекс ММВБ после полудня поднимался выше 1500 пунктов, затем резко развернулся вниз и днем обновил минимум за три дня в районе 1455 пунктов. Однако в конце сессии преобладали снова покупки, и итогом дня стал незначительный прирост индекса (1487,84 пункта, +0,23 %). Основной вклад в рост индекса по итогам дня внес нефтегазовый сектор (Газпром +1,8 %, Лукойл +1,27 %, Сургутнефтегаз +1,7 % обычка, +3,0 % префы). В аутсайдерах – акции ГМК Норильский Никель (-3,47 %).
Конъюнктура внешних рынков накануне снова находилась под давлением опасений дальнейшего разрастания долгового кризиса. Снова росла доходность итальянских и испанских облигаций. Также нервировало инвесторов расширение спреда между французскими и немецкими госбумагами, хотя происходило оно во многом как раз за счет снижения доходности последних, в то время как доходность французских бумаг остается на приемлемых уровнях. Данные по ВВП Еврозоны (+1,4 % г/г), Германии (+2,5 % г/г) и Франции (+1,6 % г/г) совпали с ожиданиями, но существенно поддержать рынки не смогли
А вот статистика из США ожидания превысила и вечером внесла определенный позитив. Розничные продажи в октябре выросли на 0,5 %, нью-йоркский индекс деловой активности Empire Manufacturing составил +0,6 пунктов (прогноз -2). Оказавшаяся меньше ожиданий динамика цен производителей (PPI -0,3 % м/м, прогноз -0,1 %; Core PPI 0,0 м/м, прогноз +0,1 %) в текущих условиях также может рассматриваться как позитив, так как оставляет ФРС США большее пространство для маневра, а именно возможные монетарные меры инвесторы сейчас рассматривают как «последнюю страховку» на случай развития ситуации на рынках по наиболее неблагоприятному сценарию
Банк Японии на очередном заседании сохранил процентную ставку (0-0,1 %) и объем программы выкупа активов без изменений, но стал более пессимистичен в оценке состояния экономики. Отметил готовность к дальнейшему смягчению монетарной политики если восстановление экономики окажется под угрозой
Сегодня рынки рисковых активов снова преимущественно снижаются вслед за парой евро/доллар, пробившей поддержку в районе 1,35 и, таким образом, обновившей минимум более чем за месяц. На российском рынке в фокусе внимания – по-прежнему направление выхода индекса ММВБ из текущей консолидации (уровни поддержки 1450 и 1435 пунктов).
Татнефть
Правительство отложило вопрос о льготах по НДПИ до весны 2012 г. Татнефть не получит льгот по НДПИ для компенсации потерь от ввода системы пошлин «60-66» как минимум до следующей весны. По информации СМИ, правительство не одобрило сложную схему компенсации выпадающей прибыли, которые через льготы для Татнефти должны были транслироваться дочернему нефтеперерабатывающему предприятию компании, ТАНЕКО. Речь шла о льготах по НДПИ в объеме 38 млрд.руб. за шесть лет. К обсуждению этого вопроса правительство планирует вернуться весной. Новость может негативно отразиться на котировках акций Татнефти, которые в последние месяцы довольно активно отыгрывали сюжет компенсаций. К тому же, аналогичные действия по отношению к Башнефти (льготы в размере 10 млрд. руб. на пять лет) были одобрены. Мы ожидаем, что компромиссный вариант компенсаций для Татнефти в конце концов будет найден, но в краткосрочной перспективе динамика ее акций будет проигрывать бумагам Башнефти
Силовые машины
Компания представила данные по МСФО за 9мес11 Силовые машины отчитались по международным стандартам за 9мес11. В третьем квартале компании удалось сохранить уверенные темпы роста показателей отчета о прибыли и убытках, что было обусловлено, в том числе, и «бумажной» прибылью от единовременной эскалации цены по контракту ТЭЦ «Барх»
Силовые машины остаются одной из наиболее перспективных компаний машиностроительной отрасли, но темпы роста выручки будут оставаться скромными до запуска нового производства в Колпино в 2013 г. – существующие мощности компании загружены заказами энергетиков. Кроме того, пока неясно, как отразится на результатах компании недавний выход из акционерного капитала немецкой Siemens. В целом же акции Силовых машин смотрятся вполне привлекательно, учитывая невысокие мультипликаторы P/E=6 и EV/EBITDA=3,5 и потенциал роста бизнеса компании
ЕВРАЗ
ЕВРАЗ опубликовал сильную управленческую отчетность по итогам 3 квартала и 9мес11 Компания смогла нарастить выручку и улучшить финансовые показатели как по итогам 3 квартала в сравнении с прошлым годом, так и по итогам 9 месяцев. Выручка достигла $12,5 млрд, консолидированная EBITDA $2,4 млрд. Компания инвестировала в развитие производства 945 $млн. за 9 месяцев текущего года. ЕВРАЗ ожидает получить EBITDA по итогам 4 квартала в размере $500-600 млн. Несмотря на наличие серьезных структурных проблем в отрасли, связанных с замедлением экономического роста в Европе, ЕВРАЗ успешно провел листинг на Лондонской бирже, а подобная отчетность будет способствовать повышению интереса инвесторов к бумагам компании
Мечел
Мечел опубликовал нейтральные производственные резуль- таты за 9мес11 Добыча угля и производство чугуна значительно снизились по сравнению с тем же периодом прошлого года, производство стали сохранилось на прежнем уровне. Однако компании удалось увеличть объем продаж за счет ранее накопленных запасов по ключевым сегментам: уголь, антрациты, железнорудный концентрат, прокат, а так же продукции дальнейшей переработки (метизы, поковки, штамповки).
По словам генерального директора ОАО Мечел, снижение уровня продаж кокса на 7% связано с уменьшением поставок на внутри компании – на ЧМК производится плановый ремонт доменной печи №5. Продажи в металлургическом дивизионе значительно возросли, что было обусловлено благоприятной конъюнктурой, особенно в первой половине года. Ферросплавный и энергетический сегмент сохранили достигнутые объемы производства. По нашему мнению, отсутствие увеличения объемов производства и успешная реализация запасов на фоне глобального роста нестабильности в металлургическом секторе не является позитивным признаком. Однако в текущей ситуации ключевым фактором остается контроль над себестоимостью, поэтому вертикально интегрированные компании в любом случае выглядят более перспективно.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во вторник, 15 ноября, волатильность торгов на российском рынке увеличилась. Индекс ММВБ после полудня поднимался выше 1500 пунктов, затем резко развернулся вниз и днем обновил минимум за три дня в районе 1455 пунктов. Однако в конце сессии преобладали снова покупки, и итогом дня стал незначительный прирост индекса (1487,84 пункта, +0,23 %). Основной вклад в рост индекса по итогам дня внес нефтегазовый сектор (Газпром +1,8 %, Лукойл +1,27 %, Сургутнефтегаз +1,7 % обычка, +3,0 % префы). В аутсайдерах – акции ГМК Норильский Никель (-3,47 %).
Конъюнктура внешних рынков накануне снова находилась под давлением опасений дальнейшего разрастания долгового кризиса. Снова росла доходность итальянских и испанских облигаций. Также нервировало инвесторов расширение спреда между французскими и немецкими госбумагами, хотя происходило оно во многом как раз за счет снижения доходности последних, в то время как доходность французских бумаг остается на приемлемых уровнях. Данные по ВВП Еврозоны (+1,4 % г/г), Германии (+2,5 % г/г) и Франции (+1,6 % г/г) совпали с ожиданиями, но существенно поддержать рынки не смогли
А вот статистика из США ожидания превысила и вечером внесла определенный позитив. Розничные продажи в октябре выросли на 0,5 %, нью-йоркский индекс деловой активности Empire Manufacturing составил +0,6 пунктов (прогноз -2). Оказавшаяся меньше ожиданий динамика цен производителей (PPI -0,3 % м/м, прогноз -0,1 %; Core PPI 0,0 м/м, прогноз +0,1 %) в текущих условиях также может рассматриваться как позитив, так как оставляет ФРС США большее пространство для маневра, а именно возможные монетарные меры инвесторы сейчас рассматривают как «последнюю страховку» на случай развития ситуации на рынках по наиболее неблагоприятному сценарию
Банк Японии на очередном заседании сохранил процентную ставку (0-0,1 %) и объем программы выкупа активов без изменений, но стал более пессимистичен в оценке состояния экономики. Отметил готовность к дальнейшему смягчению монетарной политики если восстановление экономики окажется под угрозой
Сегодня рынки рисковых активов снова преимущественно снижаются вслед за парой евро/доллар, пробившей поддержку в районе 1,35 и, таким образом, обновившей минимум более чем за месяц. На российском рынке в фокусе внимания – по-прежнему направление выхода индекса ММВБ из текущей консолидации (уровни поддержки 1450 и 1435 пунктов).
Татнефть
Правительство отложило вопрос о льготах по НДПИ до весны 2012 г. Татнефть не получит льгот по НДПИ для компенсации потерь от ввода системы пошлин «60-66» как минимум до следующей весны. По информации СМИ, правительство не одобрило сложную схему компенсации выпадающей прибыли, которые через льготы для Татнефти должны были транслироваться дочернему нефтеперерабатывающему предприятию компании, ТАНЕКО. Речь шла о льготах по НДПИ в объеме 38 млрд.руб. за шесть лет. К обсуждению этого вопроса правительство планирует вернуться весной. Новость может негативно отразиться на котировках акций Татнефти, которые в последние месяцы довольно активно отыгрывали сюжет компенсаций. К тому же, аналогичные действия по отношению к Башнефти (льготы в размере 10 млрд. руб. на пять лет) были одобрены. Мы ожидаем, что компромиссный вариант компенсаций для Татнефти в конце концов будет найден, но в краткосрочной перспективе динамика ее акций будет проигрывать бумагам Башнефти
Силовые машины
Компания представила данные по МСФО за 9мес11 Силовые машины отчитались по международным стандартам за 9мес11. В третьем квартале компании удалось сохранить уверенные темпы роста показателей отчета о прибыли и убытках, что было обусловлено, в том числе, и «бумажной» прибылью от единовременной эскалации цены по контракту ТЭЦ «Барх»
Силовые машины остаются одной из наиболее перспективных компаний машиностроительной отрасли, но темпы роста выручки будут оставаться скромными до запуска нового производства в Колпино в 2013 г. – существующие мощности компании загружены заказами энергетиков. Кроме того, пока неясно, как отразится на результатах компании недавний выход из акционерного капитала немецкой Siemens. В целом же акции Силовых машин смотрятся вполне привлекательно, учитывая невысокие мультипликаторы P/E=6 и EV/EBITDA=3,5 и потенциал роста бизнеса компании
ЕВРАЗ
ЕВРАЗ опубликовал сильную управленческую отчетность по итогам 3 квартала и 9мес11 Компания смогла нарастить выручку и улучшить финансовые показатели как по итогам 3 квартала в сравнении с прошлым годом, так и по итогам 9 месяцев. Выручка достигла $12,5 млрд, консолидированная EBITDA $2,4 млрд. Компания инвестировала в развитие производства 945 $млн. за 9 месяцев текущего года. ЕВРАЗ ожидает получить EBITDA по итогам 4 квартала в размере $500-600 млн. Несмотря на наличие серьезных структурных проблем в отрасли, связанных с замедлением экономического роста в Европе, ЕВРАЗ успешно провел листинг на Лондонской бирже, а подобная отчетность будет способствовать повышению интереса инвесторов к бумагам компании
Мечел
Мечел опубликовал нейтральные производственные резуль- таты за 9мес11 Добыча угля и производство чугуна значительно снизились по сравнению с тем же периодом прошлого года, производство стали сохранилось на прежнем уровне. Однако компании удалось увеличть объем продаж за счет ранее накопленных запасов по ключевым сегментам: уголь, антрациты, железнорудный концентрат, прокат, а так же продукции дальнейшей переработки (метизы, поковки, штамповки).
По словам генерального директора ОАО Мечел, снижение уровня продаж кокса на 7% связано с уменьшением поставок на внутри компании – на ЧМК производится плановый ремонт доменной печи №5. Продажи в металлургическом дивизионе значительно возросли, что было обусловлено благоприятной конъюнктурой, особенно в первой половине года. Ферросплавный и энергетический сегмент сохранили достигнутые объемы производства. По нашему мнению, отсутствие увеличения объемов производства и успешная реализация запасов на фоне глобального роста нестабильности в металлургическом секторе не является позитивным признаком. Однако в текущей ситуации ключевым фактором остается контроль над себестоимостью, поэтому вертикально интегрированные компании в любом случае выглядят более перспективно.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter