21 ноября 2011 Пf (pf.ru) Чекулаев Михаил
Прогноз фондового рынка на 21–25 ноября
Основной сценарий таков: начало недели с позитивным настроем, который быстро испарится и приведет к массовым распродажам в середине недели. Ее вторая половина пройдет под знаком роста. Иные сценарии, предполагающие рост без падения, обречены на неудачу. Все потуги выйти наверх будут встречены распродажами, которые к концу недели могут еще и усилиться.
Невидимые капканы
Похоже, среди отечественных инвесторов царит сильно бычий настрой, который очень хорошо чувствуется на многочисленных тематических форумах. И это-то как раз и настораживает. Причем фондовый рынок очевидно слаб. За последние две недели наши индексы внутри рабочих пятидневок могли бы показать и более высокие значения. Уровни эти сейчас знают все трейдеры, исповедующие технический анализ, поскольку давно уже нарисовали треугольники на своих графиках фондовых индексов (см. также наш прогноз на 14-18.11).
Однако эти построения сейчас мало что значат. Причина в следующем. В последнее время на финансовых рынках стали слишком часто меняться «внутренние правила игры», которые определяют спектр определенных реакций на ожидаемый набор событий. При циклическом анализе рынков это очень хорошо видно в том, как часто происходит «инверсия», которая в данном случае понимается как изменение очередности появления экстремумов (вершина или основание) относительно фазы цикла.
Если год-полтора назад этот феномен случался в лучшем случае раз в полгода, а весной стал происходить каждые три месяца, то ныне это явление может наблюдаться даже чаще, чем единожды в месяц.
Вывод из этого таков. Внутри рынков происходят серьезные структурные изменения. При этом крупные игроки незаметно перегруппировывают активы. Не исключено, что «акулы бизнеса» готовят какие-то известные компании к дефолтам, которые способны потрясти мир.
Ожидания недели
Конец ноября и декабрь исторически является неплохим временем для фондовых инвестиций. В нынешнем году текущая комбинация циклов этому хорошо способствует. Однако наступающая неделя сильного позитива пока не обещает. Напротив, чтобы состоялся хоть какой-то значимый рост в течение хотя бы нескольких дней, рынку необходимо прежде снизиться. Возможно, весьма ощутимо. Вплоть до панических распродаж в середине недели с пиком страха 23 ноября т.г. (см. рис.1).
Рис.1. Предполагаемые траектории фьючерса РТС в базовом варианте
Если этот сценарий реализуется и фьючерс РТС (фРТС) в понедельник-вторник пройдет вниз зону поддержки 1445-1460 пунктов (по индексу РТС), то следует ожидать снижения как минимум до 1400. А может быть, и ниже - до 1350 пунктов. В пределе, при эскалации слишком уж панических настроений, падение может продолжаться до 1260-1270 пунктов. Этот вариант хотя и мало похож на правду, но правдоподобен.
Причина такого снижения, способного продлится вплоть до 1150-1180 фРТС, будет скорее психологического свойства. Спекулянты за последние недели привыкли к высокой внутридневной волатильности, при которой продажи выкупаются, а покупки распродаются, после чего цены возвращаются к ставшему уже привычному уровню равновесия 1500 по РТС. Однако сейчас надо ожидать исчезновения подобной динамики.
Внутридневная волатильность обещает преобразоваться в тренды, продолжительностью до нескольких дней. При этом уровни поддержки/сопротивления в ближайшие несколько недель будут настолько ослаблены, что цены будут проходить через них словно горячий нож сквозь масло. Соответственно, торговля внутри диапазона от сформировавшихся поддержек/сопротивлений станет много более опасной по сравнению с предыдущим периодом. Но многие будут действовать по уже выработавшейся привычке, и это будет способствовать тому, что рынок будет ехать на стопах этих торговцев.
Вне зависимости от глубины падения, оно будет почти наверняка выкуплено полностью. Причем обратный ход обещает быть не менее сильным и быстрым, чем падение. Если конечно, паника не приведет к столь существенному снижению, что восстановление превратится в «отскок дохлой кошки».
При развитии ситуации в рамках сценария наиболее вероятна следующая последовательность. Открытие в понедельник с позитивным настроем, который может привести к росту в первые часы торгов. Предел роста - 1521 фРТС. В последующем - снижение с ускорением, которое может завершиться в среду вечером - четверг утром. Затем - рост с возможным возвратом в зону 1455-1460 фРТС, либо вблизи нее. Это восстановление после падения имеет все шансы преобразоваться в рост, который способен продлиться по меньшей мере до середины декабря. А возможно, и почти до Нового года.
Если падение получится слишком глубоким, то это своего рода «рождественское ралли» может вылиться просто в восстановление к уровню нынешней поддержки 1450 фРТС.
Альтернативный сценарий предполагает неспособность рынка пробить данную поддержку сверху вниз в начале недели. В этом случае в середине недели может случиться сильный вынос вверх. Возможный максимум - 1630-1640 фРТС. После этого рынок столь же бурно пойдет вниз. В этом варианте завершение недели предполагается вблизи 1525 (см. рис.2).
Исполнение этого сценария практически сводит на нет шансы увидеть предновогоднее ралли. Позже его назовут «отрицательный рост». В самом лучшем случае, рынок после этого на протяжении двух-трех недель рискует остаться в неинтересном боковике, более склонном к снижению, нежели к росту.
Рис.2. Предполагаемая траектория фьючерса РТС в альтернативном сценарии
Рекомендации
Понедельник-вторник лучше играть от продаж. Если будет серьезный пролив, то рынок можно покупать с непременным контролем риска. Бурный рост, напротив, - продавать.
Перспективной выглядит покупка декабрьских опционных стрэдлов и стрэнглов со страйками от 1400 до 1600 по РТС. Позицию передерживать не стоит. Крыть ее выигрышную часть в точках разворота на ожиданиях закрытия оставшейся части на обратном движении.
Заманчиво выглядит покупка волатильности через синтетику с ее дальнейшей ребалансировкой.
Продажа волатильности имеет смысл только на экстремумах. Причем позиции лучше делать не дельта-нейтральными, а перекошенными.
Актуальны одиночные опционы декабрьской серии на фРТС со страйками: 1350-1500-пут и 1500-1650-колл. Если рынок будет низко, то коллы выше 1450-1500 покупать не стоит. Либо от них надо при удобном случае быстро избавляться.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основной сценарий таков: начало недели с позитивным настроем, который быстро испарится и приведет к массовым распродажам в середине недели. Ее вторая половина пройдет под знаком роста. Иные сценарии, предполагающие рост без падения, обречены на неудачу. Все потуги выйти наверх будут встречены распродажами, которые к концу недели могут еще и усилиться.
Невидимые капканы
Похоже, среди отечественных инвесторов царит сильно бычий настрой, который очень хорошо чувствуется на многочисленных тематических форумах. И это-то как раз и настораживает. Причем фондовый рынок очевидно слаб. За последние две недели наши индексы внутри рабочих пятидневок могли бы показать и более высокие значения. Уровни эти сейчас знают все трейдеры, исповедующие технический анализ, поскольку давно уже нарисовали треугольники на своих графиках фондовых индексов (см. также наш прогноз на 14-18.11).
Однако эти построения сейчас мало что значат. Причина в следующем. В последнее время на финансовых рынках стали слишком часто меняться «внутренние правила игры», которые определяют спектр определенных реакций на ожидаемый набор событий. При циклическом анализе рынков это очень хорошо видно в том, как часто происходит «инверсия», которая в данном случае понимается как изменение очередности появления экстремумов (вершина или основание) относительно фазы цикла.
Если год-полтора назад этот феномен случался в лучшем случае раз в полгода, а весной стал происходить каждые три месяца, то ныне это явление может наблюдаться даже чаще, чем единожды в месяц.
Вывод из этого таков. Внутри рынков происходят серьезные структурные изменения. При этом крупные игроки незаметно перегруппировывают активы. Не исключено, что «акулы бизнеса» готовят какие-то известные компании к дефолтам, которые способны потрясти мир.
Ожидания недели
Конец ноября и декабрь исторически является неплохим временем для фондовых инвестиций. В нынешнем году текущая комбинация циклов этому хорошо способствует. Однако наступающая неделя сильного позитива пока не обещает. Напротив, чтобы состоялся хоть какой-то значимый рост в течение хотя бы нескольких дней, рынку необходимо прежде снизиться. Возможно, весьма ощутимо. Вплоть до панических распродаж в середине недели с пиком страха 23 ноября т.г. (см. рис.1).
Рис.1. Предполагаемые траектории фьючерса РТС в базовом варианте
Если этот сценарий реализуется и фьючерс РТС (фРТС) в понедельник-вторник пройдет вниз зону поддержки 1445-1460 пунктов (по индексу РТС), то следует ожидать снижения как минимум до 1400. А может быть, и ниже - до 1350 пунктов. В пределе, при эскалации слишком уж панических настроений, падение может продолжаться до 1260-1270 пунктов. Этот вариант хотя и мало похож на правду, но правдоподобен.
Причина такого снижения, способного продлится вплоть до 1150-1180 фРТС, будет скорее психологического свойства. Спекулянты за последние недели привыкли к высокой внутридневной волатильности, при которой продажи выкупаются, а покупки распродаются, после чего цены возвращаются к ставшему уже привычному уровню равновесия 1500 по РТС. Однако сейчас надо ожидать исчезновения подобной динамики.
Внутридневная волатильность обещает преобразоваться в тренды, продолжительностью до нескольких дней. При этом уровни поддержки/сопротивления в ближайшие несколько недель будут настолько ослаблены, что цены будут проходить через них словно горячий нож сквозь масло. Соответственно, торговля внутри диапазона от сформировавшихся поддержек/сопротивлений станет много более опасной по сравнению с предыдущим периодом. Но многие будут действовать по уже выработавшейся привычке, и это будет способствовать тому, что рынок будет ехать на стопах этих торговцев.
Вне зависимости от глубины падения, оно будет почти наверняка выкуплено полностью. Причем обратный ход обещает быть не менее сильным и быстрым, чем падение. Если конечно, паника не приведет к столь существенному снижению, что восстановление превратится в «отскок дохлой кошки».
При развитии ситуации в рамках сценария наиболее вероятна следующая последовательность. Открытие в понедельник с позитивным настроем, который может привести к росту в первые часы торгов. Предел роста - 1521 фРТС. В последующем - снижение с ускорением, которое может завершиться в среду вечером - четверг утром. Затем - рост с возможным возвратом в зону 1455-1460 фРТС, либо вблизи нее. Это восстановление после падения имеет все шансы преобразоваться в рост, который способен продлиться по меньшей мере до середины декабря. А возможно, и почти до Нового года.
Если падение получится слишком глубоким, то это своего рода «рождественское ралли» может вылиться просто в восстановление к уровню нынешней поддержки 1450 фРТС.
Альтернативный сценарий предполагает неспособность рынка пробить данную поддержку сверху вниз в начале недели. В этом случае в середине недели может случиться сильный вынос вверх. Возможный максимум - 1630-1640 фРТС. После этого рынок столь же бурно пойдет вниз. В этом варианте завершение недели предполагается вблизи 1525 (см. рис.2).
Исполнение этого сценария практически сводит на нет шансы увидеть предновогоднее ралли. Позже его назовут «отрицательный рост». В самом лучшем случае, рынок после этого на протяжении двух-трех недель рискует остаться в неинтересном боковике, более склонном к снижению, нежели к росту.
Рис.2. Предполагаемая траектория фьючерса РТС в альтернативном сценарии
Рекомендации
Понедельник-вторник лучше играть от продаж. Если будет серьезный пролив, то рынок можно покупать с непременным контролем риска. Бурный рост, напротив, - продавать.
Перспективной выглядит покупка декабрьских опционных стрэдлов и стрэнглов со страйками от 1400 до 1600 по РТС. Позицию передерживать не стоит. Крыть ее выигрышную часть в точках разворота на ожиданиях закрытия оставшейся части на обратном движении.
Заманчиво выглядит покупка волатильности через синтетику с ее дальнейшей ребалансировкой.
Продажа волатильности имеет смысл только на экстремумах. Причем позиции лучше делать не дельта-нейтральными, а перекошенными.
Актуальны одиночные опционы декабрьской серии на фРТС со страйками: 1350-1500-пут и 1500-1650-колл. Если рынок будет низко, то коллы выше 1450-1500 покупать не стоит. Либо от них надо при удобном случае быстро избавляться.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter