Итак, евро остается слабым, хотя нового негатива не прибавляется, а фондовые рынки обновляют максимумы. Вчера данные по промышленному производству Франции вышли неожиданно сильными, показали рост в ноябре на 1.1% м/м против ожидаемых -0.2% м/м, хотя ранее Германия показала спад промышленного производства в ноябре. Доходности по европейскому госдолгу пошли вниз (облигации начали расти в цене), по 10-летним итальянским сейчас 7.0%, по 10-летним испанским 5.3%, но евро все равно упал ниже 1.27. Возможно, доллару не дают упасть проходящие на этой неделе размещения Казначейства США (календарь событий см. http://www.olb.ru/analytics/calendarg7/events/ ). Вчера Казначейство США размещало 3-летних облигаций на 32 млрд., сегодня размещает 10-летних облигаций на 21 млрд. долл., завтра 30-летних на 13 млрд. долл. Опыт показывает, что в дни размещений доллар часто без видимого повода растет, и уже назревший рост евро останавливается и задерживается. Впрочем, надо отметить, что вообще на весь первый квартал Казначейство запланировало рекордные размещения, ожидается чистое привлечение в размере 541 млрд. долл. То есть Казначейству необходимо разместить бумаг в первом квартале на объем, равный объему погашаемых за этот период бумаг (провести рефинансирование) плюс сверху привлечь 541 млрд. долл. При этом только по казначейским нотам в первом квартале погашается бумаг на 311.27 млрд. долл. ( график погашений см. http://www.treasurydirect.gov/RI/OFAuctions?form=histQuery , выбрать фильтрацию по Maturity date по нужному типу бумаг и нажать ‘Go', объемы смотреть по каждому выпуску отдельно, нажав на кодовый номер выпуска в столбце CUSIP, объем идет напротив слов Total Accepted). Кроме нот (бумаги со сроком от 2 до 10 лет включительно) Казначейство размещает также бонды (со сроком более 10 лет), облигации TIPS (с купоном, привязанным к размеру инфляции), а также казначейские билли (векселя, со сроком погашения до года). На 1-ый квартал погашений бондов не приходится, а среди нот TIPS в 1-ом квартале погашается один выпуск на 6 млрд. долл. Что касается биллей, то они размещаются слишком часто, чтобы их погашения учитывать на периоде в квартал. Как правило, со временем объем краткосрочной задолженности меняется несильно, госдолг в основном растет всегда за счет долгосрочной задолженности. Даже если госдолг наращивается в какие-то моменты за счет бумаг с коротким сроком, то потом этот долг “перекидывается” на дальние сроки. Если условно не учитывать билли, то получается, что Казначейство должно погасить бумаг на 317 млрд. долл., а привлечь бумаг на 317+541=858 млрд. долл., то есть нагрузка на рынки по сравнению с прошлыми годами (в которые размещались погашаемые в этом квартале ноты) возросла в 2.7 раза. Теперь нужно в 2.7 раза больше денег, чтобы “кормить” Казначейство США, чем в некоем усредненном прошлом. Неудивительно, что в таких условиях, несмотря на отличные данные из США, мы постоянно слышим от представителей ФРС о том, что дополнительное монетарное стимулирование может быть необходимо. В последнюю неделю об этом заявляли получившие в этом году право голоса в FOMC представители ФРС Вильямс и Локхарт. И пусть они высказываются о покупке ипотечных бумаг на баланс, количественное смягчение все равно направлено именно на монетизацию дефицита бюджета: ФРС “напечатает” доллары и купит у банков ипотечные бумаги, а банки взамен купят у Казначейства США гособлигации. Так что третий раунд количественного смягчения в США неизбежен, и это будет давить на доллар. Локально же по-прежнему можно ждать роста пары евро-доллар к отметке 1.30, начавшийся на фондовых рынках рост все-таки должен потянуть за собой и курс евро
http://onlinebroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://onlinebroker.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter