13 февраля 2012 FxPRO
Неудивительно, что китайский премьер Вен Цзябао подтвердил необходимость некой «корректировки» политики в этом квартале в ответ на экономические события. Хотя он не уточнил, какие именно корректировки понадобятся, было бы замечательно, чтобы в их числе не оказались более низкие требования к банковским резервам. К тому же, есть большое пространство для смягчения фискальной политики: сокращение налогов и увеличение расходов. Наконец, во время столь проблемного периода очень вероятно, что мы увидим сохранение довольно стабильным обменного курса. Интересно то, что Вен подтвердил недавнее сообщение других чиновников о том, что ограничения с сектора недвижимости не будут сняты, хотя Пекин пытается сделать жилье в целом более доступным.
В FT сообщили этим утром, что банкам было поручено пролонгировать кредиты, взятые местными правительствами, так как в большинстве случаев они не могут быть погашены. Для того, чтобы предотвратить дефолты и создание чрезмерных резервов, банки были вынуждены продлевать кредиты, в некоторых случаях речь шла о сроках более четырех лет. В прошлом июне Национальное управление по аудиту сообщило о том, что кредиты местным правительствам в сумме составили 10.7 триллиона юаней к концу 2010 года, или около 1.7 триллиона долларов (примерно размер канадской экономики). По данным S&P, приблизительно одна треть этих кредитов уже стала или станет токсичной в течение следующих трех лет. Если смотреть в перспективе, токсичные кредиты только для местных правительств составят до 500 миллиардов долларов или около 8% от ВВП. Это очень много. Китай не может рассчитывать на открытие счета платежного баланса (как прелюдии к конвертируемой валюте), пока не будет решена такая большая проблема
Проблемы Греции осложняют прогресс периферии
Несмотря на вполне понятное внимание к драме в Греции, нужно отметить растущий уровень инвесторского доверия южной Европе. Доходность итальянских десятилеток упала еще на 9 пунктов до 5.52%, с ноября она упала на 200 пунктов. Доходность испанских десятилеток упала еще на 6 пунктов до 5.25%, с середины ноября она упала на 150 пунктов. Показатели Португалии оказались еще более впечатляющими, доходность бондов упала на 30 пунктов сегодня до 12.2%, за последние десять дней доходность упала на 600 пунктов. Падение доходности пятилеток оказалось еще более показательным, с начала этого месяца она упала на 850 пунктов.
Остается наблюдать за тем, насколько эта динамика будет устойчивой. Несмотря на решительный и похвальный ответ правительств этих стран, а также героические усилия для того, чтобы соответствовать требованиям кредиторов, все еще похоже, что одной или двум странам понадобится долговая реструктуризация в какой-то момент.
Цена экономии
В конце концов, последние меры экономии Греция приняла с большим запасом, получив одобрение от 199 депутатов, при 74 голосах против. За это была заплачена высочайшая цена, как политиков, так и обществом. В отставку ушли несколько министров, а по всей стране прокатилась волна беспорядков. Но, как всегда, основная трудность лежит не в области принятия мер, а в отношении исполнения того, что сейчас расписано на 50 страницах меморандума о понимании. Мы все еще не дома и не в тепле: министры финансов ЕС встретятся в среду, чтобы дать финансовое одобрение, а заодно окончательно оформить сделку по вовлечению частного сектора. Чтобы Греки смогли осуществить рефинансирование облигаций до 20 марта, вся сделка должна завершиться на этой неделе. Когда все элементы станут на свои места, рынки будут следить за ЕЦБ, который должен будет сыграть свою партию, отказавшись (навсегда) от доходности по удерживаемым греческим долгам. Понятно, что единая валюта не в настроении праздновать промежуточные результаты, минимально прибавляя к USD во время азиатской сессии
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В FT сообщили этим утром, что банкам было поручено пролонгировать кредиты, взятые местными правительствами, так как в большинстве случаев они не могут быть погашены. Для того, чтобы предотвратить дефолты и создание чрезмерных резервов, банки были вынуждены продлевать кредиты, в некоторых случаях речь шла о сроках более четырех лет. В прошлом июне Национальное управление по аудиту сообщило о том, что кредиты местным правительствам в сумме составили 10.7 триллиона юаней к концу 2010 года, или около 1.7 триллиона долларов (примерно размер канадской экономики). По данным S&P, приблизительно одна треть этих кредитов уже стала или станет токсичной в течение следующих трех лет. Если смотреть в перспективе, токсичные кредиты только для местных правительств составят до 500 миллиардов долларов или около 8% от ВВП. Это очень много. Китай не может рассчитывать на открытие счета платежного баланса (как прелюдии к конвертируемой валюте), пока не будет решена такая большая проблема
Проблемы Греции осложняют прогресс периферии
Несмотря на вполне понятное внимание к драме в Греции, нужно отметить растущий уровень инвесторского доверия южной Европе. Доходность итальянских десятилеток упала еще на 9 пунктов до 5.52%, с ноября она упала на 200 пунктов. Доходность испанских десятилеток упала еще на 6 пунктов до 5.25%, с середины ноября она упала на 150 пунктов. Показатели Португалии оказались еще более впечатляющими, доходность бондов упала на 30 пунктов сегодня до 12.2%, за последние десять дней доходность упала на 600 пунктов. Падение доходности пятилеток оказалось еще более показательным, с начала этого месяца она упала на 850 пунктов.
Остается наблюдать за тем, насколько эта динамика будет устойчивой. Несмотря на решительный и похвальный ответ правительств этих стран, а также героические усилия для того, чтобы соответствовать требованиям кредиторов, все еще похоже, что одной или двум странам понадобится долговая реструктуризация в какой-то момент.
Цена экономии
В конце концов, последние меры экономии Греция приняла с большим запасом, получив одобрение от 199 депутатов, при 74 голосах против. За это была заплачена высочайшая цена, как политиков, так и обществом. В отставку ушли несколько министров, а по всей стране прокатилась волна беспорядков. Но, как всегда, основная трудность лежит не в области принятия мер, а в отношении исполнения того, что сейчас расписано на 50 страницах меморандума о понимании. Мы все еще не дома и не в тепле: министры финансов ЕС встретятся в среду, чтобы дать финансовое одобрение, а заодно окончательно оформить сделку по вовлечению частного сектора. Чтобы Греки смогли осуществить рефинансирование облигаций до 20 марта, вся сделка должна завершиться на этой неделе. Когда все элементы станут на свои места, рынки будут следить за ЕЦБ, который должен будет сыграть свою партию, отказавшись (навсегда) от доходности по удерживаемым греческим долгам. Понятно, что единая валюта не в настроении праздновать промежуточные результаты, минимально прибавляя к USD во время азиатской сессии
/Компиляция. 13 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу