28 февраля 2012 МФД-ИнфоЦентр
После открытия европейских бирж евро опустился на 30 пунктов от максимальных уровней дня после вынесения вердикта Конституционным судом Германии о том, что парламентская панель, созданная для решения вопросов об оказании финансовой помощи еврозоне, «преимущественно неконституционна». Судьи заявили, что соответствующий парламентский комитет в составе девяти депутатов Бундестага может лишь принимать решения о покупке правительственных бондов на вторичном рынке, однако распоряжения или даже планы о прямых покупках суверенных бондов при их первичных размещениях не входят в компетенцию этого комитета.
Парламентская панель, которая была создана для принятия быстрых решений в экстренных случаях, не может начать работу с октября прошлого года, когда Конституционный суд вынес блокирующий вердикт, реагируя на соответствующую жалобу двух депутатов. После сегодняшнего решения суда евро оказался под давлением на опасениях, что конституционные проблемы в Германии могут помешать эффективному функционированию Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Однако негативная реакция евро оказалась краткосрочной, учитывая, что основное внимание рынка сконцентрировано на второй 3-летней операции LTRO, итоги которой будут объявлены завтра.
Главный вопрос, который волнует инвесторов, - суммарный объём займов, предоставленных ЕЦБ коммерческим банкам сроком на 3 года по ставке 1% годовых. К сожалению, прогнозы ведущих аналитиков о будущей реакции рынка на результаты LTRO весьма противоречивы, поскольку спрос на займы можно оценивать по-разному.
С одной стороны, если суммарный объём выданных кредитов превысит итоги первой операции LTRO и составит 600-700 млрд евро, это может свидетельствовать о сохраняющихся проблемах с ликвидностью в банковской системе некоторых стран еврозоны. Кроме того, учитывая смягчение требований к залогу, баланс ЕЦБ пополнится более рискованными активами, не представляющими интереса для инвестиций, расширившись примерно до 35% - 40% от ВВП еврозоны.
С другой стороны, сам факт того, что на рынок поступит крупная порция дешёвой ликвидности, поддержит рискованные активы, а банки смогут продолжить покупку бондов проблемных стран еврозоны, используя стратегию carry trade. В дополнение, банки смогут улучшить свои балансы в преддверии ужесточения требований к капиталу - к 30 июня 2012 года коэффициент достаточности капитала первого уровня европейских банков должен достичь 9%.
После вчерашнего решения агентства S&P о снижении кредитного рейтинга Греции до уровня «выборочный дефолт» в связи с тем, что в сделке с частными инвесторами об обмене бондов предусмотрена активация положения о коллективных действиях, Европейский Центральный банк принял решение о приостановке принятия греческих облигаций в залог. ЕЦБ пояснил, что возобновит подобные операции с греческими бондами примерно к середине марта, когда, как ожидается, начнёт действовать схема расширения залогов, согласованная правительствами еврозоны в прошлом году.
Сегодня стало известно, что отдельного заседания лидеров стран еврозоны, которое могло состояться в рамках саммита руководителей стран ЕС, намеченного на 1-2 марта, не будет. По сообщению агентства Reuters, заседание лидеров стран еврозоны может состояться в середине или в конце марта, когда будут урегулированы разногласия с Германией, которая отказывается обсуждать вопрос об объединении стабфондов EFSF и ESM в единую структуру с общим объёмом капитала в 750 млрд евро.
Разногласия по вопросу расширения финансовых вливаний в проблемные страны еврозоны для сохранения монетарного союза в прежнем составе присутствуют и в самой Германии. Министр внутренних дел Германии Ханс-Петер Фридрих в интервью журналу Der Spiegel, которое было опубликовано в понедельник, заявил, что Греция должна покинуть зону евро, потому что «за пределами монетарного союза у Греции есть больше шансов восстановиться и стать конкурентоспособной, чем если она останется внутри зоны евро».
В ответ пресс-секретарь канцлера Германии сообщил, что Ангела Меркель не разделяет точку зрения министра внутренних дел.
Позицию Меркель в отношении Греции критикуют не только члены её кабинета, но и 17 депутатов от правящей коалиции, которые накануне проголосовали против предоставления второй программы помощи проблемной стране. Прохождение законопроекта через парламент стало возможным во многом благодаря депутатам от оппозиции - партии «Зелёных» и партии Социальных Демократов.
Опубликованный сегодня индекс потребительского доверия в Германии GfK за февраль, выросший с 5.9 до 6.0 пунктов, но оказавшийся хуже прогнозов в 6.1, отражает сохраняющиеся опасения потребителей по поводу углубления кредитного кризиса, возможного сокращения социальных выплат в связи с необходимостью оказания дополнительной помощи партнёрам по еврозоне и усиливающихся разногласий во властных структурах Германии.
Кроме того, сокращение ВВП Германии в IV квартале на 0.2%, что произошло впервые с I квартала 2009 года, указывает на усиливающиеся риски повторной рецессии, несмотря на относительно неплохие макроэкономические показатели страны, опубликованные в последнее время. В среду выйдет отчёт по занятости в Германии за январь. Как ожидается, темпы сокращения числа безработных замедлятся до 5 тыс. против 34 тыс. в декабре. Если данные окажутся хуже прогнозов, перспективы экономики Германии, вероятно, будут оцениваться рынком в более негативном ключе, что окажет дополнительное давление на евро.
В начале торгов в Нью-Йорке будет опубликован крупный блок макроэкономических отчётов США, включая данные по продажам товаров длительного пользования и индекс потребительского доверия от Conference Board. Согласно консенсус-прогнозу, продажи товаров длительного пользования сократятся на 0.8% после неожиданного увеличения в декабре на 3.0%, а индекс потребительского доверия вырастет на 2 пункта до 63.1. Общий рыночный настрой указывает на ожидания выхода позитивных данных, и если это подтвердится, рискованные активы получат поддержку, что вызовет очередной раунд покупки валют, склонных следовать за отношением инвесторов к риску.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба