В четверг, 1 марта, торги на российском рынке акций открылись разнонаправленно. Внешний новостной фон, сформировавшийся к утру, можно охарактеризовать как умеренно негативный. Накануне американские фондовые индексы сессию начали позитивно на фоне удачного второго аукциона по размещению трехлетних кредитов от ЕЦБ, на котором банки привлекли 529 млрд евро. Кроме того, опубликованная в среду статистика по ряду показателей превысила ожидания. Так, рост ВВП США в IV квартале был пересмотрен с 2,8% до 3%, а личного потребления - с 2% до 2,1%, индекс деловой активности ФРБ Чикаго увеличился с 60,2 до 64 пунктов при прогнозах на уровне 61 пункт. Тем не менее завершились торги на американских биржах снижением, по всей видимости, игроков разочаровало выступление Б.Бернанке, в котором не оказалось никакого намека на запуск нового раунда количественного смягчения.
В четверг с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали умеренное снижение. На азиатских фондовых биржах не было единой динамики индексов, не исключено, что определенную поддержку площадкам этого региона оказала статистика по Китаю - индекс PMI вырос до 51 пункта. Промышленные металлы на текущий момент преимущественно прибавляют в стоимости. А нефть, напротив, пока дешевеет - на 11:30 мск котировки марки Brent колебались около отметки 122,73 долл./барр.
Таким образом, с учетом ухудшившейся внешней конъюнктуры смешанное открытие торгов в России не стало сюрпризом. Однако стоит отметить, что через некоторое время давление продавцов несколько ослабло, и оба отечественных индикатора сумели частично отыграть потери. В результате к 12:30 мск индекс ММВБ потерял 0,79%, достигнув 1585,01 пункта. Индекс РТС к 12:30 мск снизился до 1711,05 пункта (-1,38%), RTS Standard - до 10887,12 пункта (-0,62%). Общий объем торгов на бирже ММВБ-РТС к указанному времени составил 184,35 млрд руб.
Возобновлению покупок мешает перекупленность ряда крупнейших рынков
Как полагают аналитики компании "Атон", в течение дня у российских индексов будут шансы восстановить утерянные позиции в случае улучшения внешнего фона. Инвесторов в четверг ожидают как интересные данные по экономике США, так и Европы, где пройдет встреча министров финансов еврозоны и начнется саммит ЕС, на котором должно состояться подписание бюджетного пакта. С точки зрения экономистов, игроки в целом сохраняют оптимистичные настроения, однако возобновлению покупок мешает перекупленность ряда крупнейших рынков, которая, при появлении негативных новостей, может способствовать фиксации полученной за последние дни прибыли.
Из публикуемой в четверг статистики аналитики Газпромбанка рекомендуют обратить внимание на предварительное значение индекса потребительских цен в еврозоне за февраль, а также на уровень безработицы за январь (14:00 мск). Во второй половине дня выйдет большой блок американской макростатистики: недельные данные по количеству обращений за пособиями по безработице (17:30 мск), информация о динамике личных доходов и расходов за январь (17:30 мск), данные по расходам в строительном секторе за январь (19:00 мск), а также значение индекса деловой активности в производственном секторе ISM Manufacturing за февраль(19:00 мск). Кроме того, снова будет выступать Б.Бернанке.
Металлургический сектор ушел в аутсайдеры
Одним из аутсайдеров рынка на текущий момент выглядит металлургический сектор. К 12:30 мск акции "Норильского никеля" подешевели на 1,04%, ММК - на 0,85%, "Северстали" - на 0,85%, НЛМК - на 0,97%. "Полюс золото" к указанному времени потеряло в цене 0,71%, "Полиметалл" - 0,56%.
Также слабо в целом смотрится энергетический сектор: "РусГидро" к 12:30 мск снизилось на 0,97%, ФСК ЕЭС - на 0,93%, Холдинг МРСК - на 0,61%, "Интер РАО" - на 1,23%, "Мосэнерго" - на 1,30%, МОЭСК - на 0,78%.
Во власти продавцов находятся и банки: обыкновенные акции Сбербанка к 12:30 мск потеряли в стоимости 0,58%, привилегированные - 1,01%, ВТБ - 0,59%.
Не лучшим образом обстоят дела и у телекоммуникационного сектора: к 12:30 мск обыкновенные акции "Ростелекома" подешевели на 0,48%, привилегированные - на 0,63%, МТС - на 0,43%.
На текущий момент нефть умеренно дешевеет, что оказывает определенное давление на акции российских нефтегазовых компаний. Так, ЛУКОЙЛ к 12:30 мск снизился на 0,50%, "Сургутнефтегаз" - на 0,22%, "Роснефть" - на 0,88%, "Газпром нефть" - на 1,23%, "Татнефть" - на 1,28%, привилегированные бумаги "Транснефти" - на 0,12%, "Газпром" - на 0,66%, НОВАТЭК - на 1,55%. В четверг ЛУКОЙЛ должен опубликовать отчетность за 2011г. по US GAAP, а "Роснефть" отчитается за 2011г. по МСФО.
На фоне общего негативного настроя на рынке пользуются спросом акции "Разгуляя" (+4,73%), что, по всей видимости, обусловлено новостями о том, что ВЭБ ведет с "Разгуляем" переговоры о приобретении доли в компании.
Среду можно считать отражением всех тенденций предстоящего месяца
По мнению экспертов, в пятницу на российском рынке акций также не исключено снижение индексов. Как подчеркнул аналитик БК "КИТ Финанс" Василий Евдокиенко, в пятницу после завершения торгов в США будут подведены итоги по продажам автомобилей, которые, скорее всего, разочаруют инвесторов, уведя индексы за океаном вниз. Соответственно, торговля, похоже, будет проходить на отрицательной территории, чему будет способствовать и закрытие позиций перед президентскими выборами в России.
А вообще, как отметили аналитики "Уралсиб Кэпитал", президентские выборы состоятся уже в воскресенье, так что следующая неделя будет для рынка крайне важной.
В свою очередь главный аналитик УК "Паллада Эссет Менеджмент" Евгения Канахина отмечает, что среду можно считать отражением всех тенденций предстоящего месяца: Европа заливает проблемы деньгами, при этом не решая их, в США экономика демонстрирует признаки роста, но он настолько неуверенный, что Америке придется быть очень осторожной: дальнейшее удобрение, скорее всего, не понадобится, но для сохранения позитивной динамики придется придерживаться ультралегкой монетарной политики еще очень долго, полагает специалист
Торговый план на день
На открытии торгов четверга, 1 марта, внешний фон способствовал незначительному снижению основных российских индексов, у которых в течение дня в случае улучшения биржевой конъюнктуры будут шансы восстановить утерянные позиции. Инвесторов ожидают интересные данные об экономике как США, так и Европы, где в четверг пройдет встреча министров финансов еврозоны и начнется саммит ЕС, на котором должно состояться подписание бюджетного пакта. Как отмечает аналитик компании "Атон" Елена Кожухова, игроки в целом сохраняют оптимизм, однако возобновлению покупок мешает перекупленность ряда крупнейших рынков, которая при появлении негативных новостей может способствовать фиксации полученной за последние дни прибыли.
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
В отношении бумаг нефтегазового сектора рекомендации аналитиков на 1 марта выглядят следующим образом:
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
В банковском секторе пока следует ожидать снижения.
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
В металлургическом секторе следует ожидать снижения.
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
Тренд дня
В четверг торги на российском рынке проходят довольно спокойно, утреннюю просадку инвесторы к 16:00 мск выкупили почти полностью. Волноваться им пока не о чем, заметное снижение американского фондового рынка, произошедшее днем ранее, не должно сильно расстраивать "быков", поскольку перед снижением индекс S&P 500 успел в очередной раз обновить многолетний максимум, побывав почти на 1380 пунктах. Кроме того, в четверг успешно вышли в "плюс" фьючерсы на американские индексы, и это обнадеживает - продажи вновь могут ограничиться одним днем, как это за последние месяцы бывало уже не раз.
Поддержать рынок могут макроэкономические данные из США: 1 марта в 17:30 мск ожидается публикация данных с рынка труда, и здесь возможны приятные сюрпризы - экономисты привычно ждут роста числа первичных обращений по безработице, и их прогнозы в последние месяцы почти всегда оказываются излишне пессимистичными. Очередное неожиданное понижение показателя позволит ждать значительного падения уровня безработицы за февраль. Кроме того, есть ожидания, что американцы вновь начали наращивать объемы личного потребления в январе, предположительно на 0,4% - хороший прирост, способный внести вклад в восстановление экономики. Точные данные будут опубликованы также в 17:30 мск. В свете этого целесообразно сохранять оптимистичный взгляд (видимо уже до конца текущей недели, в пятницу в США не ожидается вообще никакой статистики) и ждать приближения индекса ММВБ к отметке 1600 пунктов, наблюдая за закреплением S&P 500 выше сданных накануне 1370 пунктов.
К 16:00 мск 01 марта конъюнктура западных фондовых площадок характеризовалась следующим параметрами:
По состоянию на 16:00 мск котировки фьючерсов на индекс Dow Jones повысились на 44 пункта (+0,34%), на индекс S&P - на 5,25 пункта (+0,39%), на индекс NASDAQ - на 10 пунктов (+0,38%).
Рынки Европы в позитивной динамике.
France CAC 40 +0,79% - до 3479,89 пункта;
Germany DAX +0,73% - до 6905,98 пункта;
UK FTSE 100 +0,64% - до 5909,18 пункта
Индекс ADR российских компаний FTSE Russia IOB Index на LSE снижается на 0,83% - до отметки 974,99 пункта.
Лидеры роста среди ADR российских эмитентов на LSE:
1. NLMK GDS (+1,5% - до 24,33 долл./ADR);
2. PIK Group, GDR (+0,97% - до 2,7 долл./ADR);
3. Rostelekom (+0,5% - до 30,04 долл./ADR)
Лидеры снижения: 1. O'KEY Group S.A. (-4,38% - до 8,51 долл./ADR);
2. X5 Retail Group (-3,88% - до 26,72 долл./ADR);
3. AFI Development (-3,17% - до 0,61 долл./ADR);
4. Magnit (-2,95% - до 28,6 долл./ADR);
5. AFK System (-2,75% - до 21,2 долл./ADR)
К 16:00 мск 01 марта конъюнктура сырьевых площадок в разнонаправленном движении:
ICE - Brent Crude Oil +0,25% - до 123,38 долл./барр.
Котировки золота снижаются на 0,02% - до отметки 1710,9 долл./унция.
Конъюнктура внешних площадок в целом неоднозначна.
К 16:00 мск 01 марта конъюнктура российского рынка акций характеризуется следующими параметрами:
Российские индексы в "минусе".
Индекс ММВБ -0,44% - до 1590,67 пункта;
Индекс РТС -0,89% - до 1719,48 пункта.
Лидеры роста на ММВБ:
1. ФСК ЕЭС (+2,33% - до 0,355 руб.);
2. Группа РАЗГУЛЯЙ (+2,04% - до 34,49 руб.);
3. ИНТЕР РАО ЕЭС (+1,96% - до 0,0364 руб.);
4. НЛМК (+1,58% - до 71,29 руб.);
5. ТГК-14 (+1,04% - до 0,001646 руб.)
Лидеры роста в RTS Standard:
1. Банк ВТБ (+0,53% - до 0,07236 руб.);
2. МТС (+0,08% - до 224,47 руб.);
3. РусГидро (+0,08% - до 1,191 руб.);
4. Норникель ГМК (+0,01% - до 5750,67 руб.)
Лидеры снижения на ММВБ:
1. ЯкутскЭн пр. (-3,54% - до 0,3814 руб.);
2. Синергия (-2,85% - до 650 руб.);
3. Магнит (-2,22% - до 3569 руб.);
4. КАМАЗ (-2,17% - до 45,17 руб.);
5. Банк Возрождение пр. (-2,08% - до 235 руб.)
Лидеры снижения в RTS Standard:
1. НОВАТЭК (-1,56% - до 393,74 руб.);
2. НК Роснефть (-1,05% - до 223,63 руб.);
3. Сбербанк России пр. (-0,85% - до 75,38 руб.);
4. Татнефть (-0,64% - до 192,7 руб.);
5. ЛУКОЙЛ (-0,47% - до 1868,04 руб.)
Конъюнктура валютного рынка благоприятна для бивалютной корзины:
курс EUR/USD 1,3329 (-0,08%);
курс USDRUB_TOM 29,27 руб. (+19,56 коп.);
курс EURRUB_TOM 39,02 руб. (-10,76 коп.);
Бивалютная корзина 33,66 руб. (+5,92 коп.)
Основные события корпоративного сегмента к этому часу:
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP за 2011г. выросла на 7,7% - до 9,826 млрд долл. Общие обязательства ЛУКОЙЛа по US GAAP в 2011г. сократились на 2,8% - до 23,726 млрд долл. Капзатраты ЛУКОЙЛа по US GAAP за 2011г. выросли на 24% - до 8,49 млрд долл.
"Газпром" до конца 2012г. подготовит программу газификации регионов РФ до 2020г.
Основные экономические события к этому часу:
Уровень безработицы в еврозоне в январе 2012г. повысился и составил 10,7%.
Потребительские цены в еврозоне, по предварительным данным, в феврале 2012г. в годовом исчислении выросли на 2,7%.
Прямые потери экономики РФ из-за вступления в ВТО составят 4 трлн руб. к 2020г., считают эксперты.
Основные изменения аналитических рекомендаций к этому часу:
Аналитики Societe Generale повысили целевую цену акций "ТНК-BP Холдинга". На фоне хороших результатов за 2011 г. TNK-BP International (TBI), материнской компании. Ожидается, что внутренние цены на газ поднимутся на 7,5% в этом году и на 15% - в 2013 и 2014гг. После обновления оценки с учетом результатов TBI и проекта "Роспан" целевая цена акций "ТНК-BP Холдинга" была повышена с 3,4 до 3,6 долл./акц. При этом в банке подтвердили свою рекомендацию "покупать" эти бумаги.
Прогноз по рынку:
Как отмечает аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин, российский рынок все еще имеет шансы преодолеть уровень 1600 пунктов по индексу ММВБ (цель - 1610 пунктов) до конца недели. "С 29 февраля мы возвратились к среднесрочной рекомендации по рынку "мягкое продавать" от уровней недавних максимумов (1607) и выше. В долгосрочном плане сохраняется позитивное видение. Риски коррекции, если индекс ММВБ на выборных коллизиях не сможет снова выйти за уровень 1604, оцениваем к отметке 1546 пунктов по индексу ММВБ. В пятницу 2 марта предполагаем негативное открытие", - заключил эксперт.
Технический взгляд дня
В четверг, 1 марта, участники российского рынка не нашли возможности поднять индекс ММВБ к уровню сопротивления последних дней 1600 пунктов. При этом, судя по показаниям технических индикаторов, еще не все потеряно - по состоянию на 14:30 мск "быки" проявляли уверенное желание закрыть утренний гэп вниз, а сформировавшаяся перепроданность на часовом интервале дает основания присоединяться к ним и играть от покупок.
"Газпром" на часовом интервале выглядит привлекательно, хотя немного и не допадал до ближайшего уровня поддержки 191 руб./акция (2). На текущих уровнях толерантным к риску игрокам стоит покупать бумаги концерна в расчете на достижение отметки 195 руб./акция (3) до конца текущей недели. Более осторожным спекулянтам вряд ли имеет смысл ввязываться в игру на повышение пока рынок находится вблизи сильных сопротивлений. Стоит пока побыть в стороне и подождать коррекции в "Газпроме" хотя бы до уровня 191 руб./акция, где пересекутся уровень поддержки 2 и линия среднесрочного восходящего тренда 1.
График создан при помощи программы Alor-Tick
Покупатели в Сбербанке не оставляют попыток перевести цену акций на новый трехзначный уровень - даже на падающем рынке четверга котировки банка почти дотянулись до круглой отметки 100 руб./акция (2). Желающих ставить на продолжение роста к уровню долгосрочного нисходящего тренда 3 в район 102,85 руб./акция вряд ли будет много, в текущих условиях безопаснее пробовать краткосрочные "короткие" позиции. Удобным близким целевым уровнем выступает поддержка 95 руб./акция (1), по мере приближения к которой надо будет фиксировать прибыль. Более долгосрочно "шортить" будет интересно уже после падения котировок ниже уровня 1.
График создан при помощи программы Alor-Tick
Цена акций "Роснефти" развернулась вниз вслед за индикатором Stochastic на дневном интервале, давшем сигнал на продажу. Похоже, к целевой отметке 234 руб./акция (2) котировки нефтяной компании теперь не пойдут, в связи с чем на текущих уровнях стоит сокращать "длинные" позиции тем, кто это еще не сделал на днях. Восстанавливать их будет оправданно, когда станет понятно, что ниже уровня поддержки 215 руб./акция (1) цена акций "Роснефти" не провалится. В противном случае придется ждать продолжения падения еще на 7%.
График создан при помощи программы Alor-Tick
Котировки "Норникеля" в четверг остались в консолидационном диапазоне 5650-5800 руб./акция (2-3), только прижались ближе к его нижней границе. Текущая невысокая волатильность является приемлемой для спекулятивной игры внутри указанного диапазона, тем более что показания технических индикаторов нейтральны и не обещают более-менее длительного движения в ту или иную сторону. В случае если по итогам торгов цена акций ГМК закроется за рамками диапазона 2-3 (а этого не было уже на протяжении недели), в течение следующей торговой сессии может оказаться оправданной игра в сторону пробоя. Целевым уровнем сверху является 6000 руб./акция (4), снизу - 5500 руб./акция (1).
График создан при помощи программы Alor-Tick
Цифра дня: 9,826 млрд долл
В четверг, 1 марта, ЛУКОЙЛ обнародовал отчетность по стандартам US GAAP. Чистая прибыль концерна за 2011г. по сравнению с 2010г. выросла на 7,7% - до уровня 9,826 млрд долл., при этом общие обязательства ЛУКОЙЛа в течение 2011г. сократились на 2,8% и составили 23,726 млрд долл. Вместе с тем ЛУКОЙЛ нарастил капитальные затраты за 2011г., которые по сравнению с 2010г. выросли на 24% - до уровня 8,49 млрд долл. против 6,84 млрд долл. в 2010г. Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации) за 2011г. увеличился на 15,9% - до 18,606 млрд долл. Выручка ЛУКОЙЛа от реализации в 2011г. выросла на 27,3% по сравнению с 2010г. и составила 133 млрд 650 млн долл.
Что касается роста показателя чистой прибыли ЛУКОЙЛа до 9,826 млрд долл. с 9,119 млрд долл., то рост мог бы быть более ощутимым, если бы не слабый IV квартал 2011г. На чистую прибыль за IV квартал 2011г. негативное влияние оказали убытки (в размере 955 млн долл.), связанные со списаниями активов в связи с переоценкой запасов Южно-Хыльчуюского месторождения. При этом прибыль ЛУКОЙЛа с учетом прибыли, относящейся к неконтролируемой доле ЛУКОЙЛа в дочерних компаниях за 2011г. выросла на 15% - до 10,357 млрд долл.
По мнению генерального директора УК "Капиталъ управление активами" Андрея Гриценко, рост прибыли обусловлен, прежде всего, достаточно эффективной организацией труда в концерне, относительно остальных конкурентов, и тем что у ЛУКОЙЛа не было никаких льгот, которых в недавнем прошлом были лишены другие игроки рынка. Несмотря на то, что добыча нефти ЛУКОЙЛа падает, интенсивная работа с новыми месторождениями в совокупностью с возможным допуском компании на шельф, позволит концерну улучшить общую ситуацию в будущем, считает эксперт.
Стоит отметить, что из общего объема капзатрат на разведку и добычу было направлено 6,629 млрд долл. (в том числе 1,545 млрд долл. на зарубежные проекты), это на 35,1% больше, чем в 2010г. Были увеличены расходы на бурение, на обустройство месторождений и строительство объектов газотранспортной инфраструктуры в Западной Сибири, а также на строительство объектов утилизации попутного газа в Западной Сибири и Республике Коми. Кроме того, существенное влияние на капитальные затраты оказало укрепление рубля к доллару. За рубежом группа значительно увеличила объемы разведочного бурения в Западной Африке - Гане, Кот-д'Ивуаре и Сьерра-Леоне. Кроме того, значительно выросли инвестиции ЛУКОЙЛа в проекты по добыче природного газа в Узбекистане.
По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", опасения вызывает инвестиционная программа ЛУКОЙЛа на 2012г. В 2012г. компания планирует потратить 16 млрд долл. по сравнению с ожидаемыми 9,3 млрд долл. в 2011г. Президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов недавно сообщил, что в период с 2012 по 2021гг. капитальные инвестиции могут составить 15 млрд долл. в год. Эксперты ожидают, что в ходе презентации стратегии, которая состоится в Лондоне 14 марта, руководство более подробно расскажет о планируемых инвестициях и результатах. В настоящее время аналитики видят риски чрезмерных капитальных затрат ЛУКОЙЛа, однако в связи с высокой рентабельностью барреля нефти ЛУКОЙЛа по сравнению с "Роснефтью", эксперты считают целесообразным покупки акций ЛУКОЙЛа с прогнозной ценой 75 долл./акция.
А.Гриценко считает, что следует дождаться 14 марта, чтобы услышать, насколько прибыльными и эффективными, по мнению менеджмента ЛУКОЙЛа, будут новые проекты концерна. Только после этой информации аналитики смогут сформировать свой взгляд на то, насколько заявленные капитальные затраты компании оправдают себя, в случае же если доводы и объяснения ЛУКОЙЛа будут невнятными, возможно это окажет негативное влияние на динамику акций этого эмитента, подчеркивает эксперт.
По мнению руководителя аналитического отдела ГК Broco Алексея Матросова, основной рост прибыли ЛУКОЙЛа обусловлен ростом цен на углеводороды в 2011г. по сравнению с 2010г. Увеличение капитальных затрат ЛУКОЙЛа позитивно скажется на производительности и мощностях компании, однако в условиях замедления темпов роста мировой экономики и снижения спроса на сырье динамика цен акций ЛУКОЙЛа может быть негативной. В 2012г. вследствие ожидания снижения цен на углеводороды можно ожидать уменьшения чистой прибыли ЛУКОЙЛа до 9,1-9,15 млрд долл, также, скорее всего, можно будет увидеть и уменьшение капитальных затрат до 6-7 млрд долл.
Общие обязательства ОАО "ЛУКОЙЛ" по стандартам US GAAP в течение 2011г. сократились на 2,8% и составили 23,726 млрд долл. Краткосрочные обязательства ЛУКОЙЛа увеличились на 3,1% - до 11,108 млрд долл., долгосрочная задолженность по кредитам и займам сократилась на 19,5% и на 31 декабря 2011г. составила 7,3 млрд долл. Чистый долг ЛУКОЙЛа в 2011г. сократился на 28,2% - до 6 млрд 339 млн долл. Задолженность группы по состоянию на 31 декабря 2011г. составила 9 млрд 092 млн долл., что на 18,8% меньше, чем на 1 января 2011г.
Частным компаниям РФ откроют шельфовое окно
Государство может предоставить частным компаниям доступ к шельфовым месторождениям. По словам аналитиков "ВТБ Капитала", наличие в России доступа к нефтяным месторождениям на шельфе лишь у государственных компаний сдерживает развитие нефтедобычи в стране. "По словам премьер-министра Владимира Путина, правительство приняло решение о поддержке компаний, которые работают давно и в настоящее время имеют проблемы в сегменте добычи или относительно высокий объем добычи высокосернистой нефти. По словам пресс-секретаря В.Путина Дмитрия Пескова, пока это только идея, скорее некий ориентир. Мы напоминаем, что ранее ЛУКОЙЛ, ТНК-ВР, "Сургутнефтегаз" и "Башнефть" выразили интерес к разработке шельфовых месторождений. Общие инвестиции в разработку российского шельфа оцениваются в 500 млрд долл.", - подчеркнули эксперты "ВТБ Капитала".
По мнению специалистов, проекты разработки шельфовых месторождений являются весьма капиталоемкими в связи с высокой степенью сложности условий. "Как мы полагаем, экономические показатели таких проектов не особенно привлекательны, если государство не предоставит налоговые льготы. Тем не менее намерение властей оказать поддержку частным компаниям мы считаем позитивным с точки зрения отношения инвесторов к сектору", - заключили эксперты "ВТБ Капитала".
Аналитик Газпромбанка Иван Хромушин в свою очередь отмечает, что ранее Минприроды предлагало разрешить частным компаниям участвовать в разведке запасов углеводородов на шельфе, а в случае открытия месторождений – гарантировать их участие в разработке. Минэнерго возражало против возможности допуска частных компаний. После поддержки со стороны премьер-министра идеи смягчения режима допуска к работе на шельфовых месторождениях для частных компаний ситуация может измениться.
"4 апреля правительство проведет новое рассмотрение госпрограммы освоения шельфа, при этом Минприроды уже подготовило конкретные предложения по либерализации доступа к шельфу. Потенциально вышедшие новости имеют позитивное значение прежде всего для ЛУКОЙЛа и ТНК-ВР, ранее заявлявших об интересе к проектам разработки шельфовых месторождений в России. Вместе с тем на данном этапе мы не ожидаем существенного влияния вышедшей информации на динамику акций этих компаний", - заключил эксперт.
"СТС-Медиа" не порадовала в 2011г
Чистая прибыль "СТС-Медиа" по US GAAP в 2011г. снизилась на 64% - до 53,1 млн долл. Скорректированный показатель чистой прибыли "СТС-Медиа" за 2011г. увеличился на 5% по сравнению с 2010г. и составил 152 млн 561 тыс. долл. Консолидированная операционная выручка компании выросла на 13% - до 766 млн 360 тыс. долл. Скорректированный показатель OIBDA за отчетный период увеличился на 12% - до 246 млн 715 тыс. долл. Скорректированный показатель рентабельности по OIBDA в 2011г. составил 32,2% против 32,5% в 2010г. Показатель OIBDA снизился на 36% - до 140 млн 334 тыс. долл. Рентабельность по OIBDA составила 18,3% в 2011г. против 32,5% в 2010г. Чистая денежная позиция составила 112,6 млн долл. на состоянию на конец отчетного периода. Российская рекламная выручка "СТС-Медиа" за 2011г. выросла на 17% в долларовом выражении и на 13% - в рублевом по сравнению с аналогичными показателями 2010г. При этом абсолютных цифр компания не приводит.
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" расценивают финансовые результаты "СТС-Медиа" за IV квартал 2011г. неважными. В текущих оценках акций "СТС-Медиа", по мнению экспертов, уже учтен негативный макроэкономический сценарий, предполагающий неблагоприятную конъюнктуру рекламного рынка. "Вероятность превышения нашего макропрогноза сейчас представляется более значительной, а улучшение экономических перспектив будет способствовать росту рекламного рынка и восстановлению доли аудитории телеканалов компании, риски снижения котировок с текущих уровней невелики", - считают эксперты.
Как полагают в Газпромбанке, непосредственно квартальные результаты нейтральны для котировок акций "СТС-Медиа". Заявления менеджмента эксперты расценивают как в целом обнадеживающие и свидетельствующие о значительном снижении операционных рисков по сравнению с концом 2011г. Во-первых, руководство достаточно уверенно высказывается на счет перспектив улучшения рейтингов российских каналов в течение года. Во-вторых, менеджмент достаточно консервативен в оценках потенциала роста рынка ТВ рекламы в текущем году, подчеркивают в Газпромбанке.
Компания "СТС-Медиа" основана в 1989г. Сеть владеет и управляет тремя телевизионными каналами в России: СТС, "Домашний" и "Перец", а также "31-м каналом" в Казахстане и телекомпанией в Молдавии. Кроме того, холдинг владеет двумя телепроизводственными компаниями.
Холдинг МРСК отдал Томск французам
ОАО "Холдинг МРСК" передало ООО "ЭРДФ Восток" (дочерняя компания ERDF - оператора распределительных сетей континентальной Франции) полномочия единоличного исполнительного органа ОАО "Томская распределительная компания" (ТРК). К осуществлению своих полномочий французская компания приступит 1 марта 2012г. Срок действия договора - до 31 декабря 2019г. Представители ERDF смогут самостоятельно осуществлять руководство текущей деятельностью ТРК, за исключением вопросов, относящихся к компетенции общего собрания акционеров и совета директоров. Ожидается, что французский менеджмент займется интеграцией в управление ТРК эффективных методов, новых технических и технологических решений, позволяющих достичь в деятельности компании определенных преимуществ в сравнении с текущей схемой управления.
В "Альфа-банке" хотя и позитивно относятся к данному изменению, поскольку российские МРСК переходят в управление опытных иностранных инвесторов, полагают, что информация не является новой и уже учтена в цене. Кроме этого, краткосрочная динамика межрегиональных распределительных сетевых компаний будет зависеть от разъяснений изменений параметров RAB в 2012г.
В "ВТБ Капитал" напоминают, что процесс передачи ТРК в операционное управление занял больше семи месяцев (первоначальный договор был подписан в июне 2011г.) и неоднократно откладывался. Аналитики полагают, что завершение этого процесса положительно отразится на отношении инвесторов как к самой компании, так и к электрораспределительному сектору в целом. Они ожидают, что переход в операционное управление будет способствовать росту эффективности Томской распределительной компании, а это имеет принципиально важное значение в условиях перезагрузки RAB-регулирования и жесткого ограничения роста тарифов на электроэнергию со стороны правительства.
"Прогресс в вопросе снижения операционных затрат Томской распределительной компании (в котором мы не сомневаемся) может послужить ориентиром при оценке других межрегиональных распределительных сетевых компаний, создать предпосылки для ускорения процесса приватизации региональных МРСК и стимулировать ErDF к более активному участию в этом процессе", - подчеркивают в "ВТБ Капитал".
"Татнефть" повысит рентабельность добычи тяжелой нефти
Минэнерго предлагает с 1 июля 2012г. ввести для компаний, добывающих сверхвязкую нефть, десятилетний льготный период по экспортной пошлине, которая составит 10% от обычной ставки. Об этом стало известно в среду, 29 февраля. Следующим этапом должна стать передача этого предложения министерства в правительство.
Среди компаний, которые могут выиграть от установления льгот по экспортной пошлине на сверхвязкую нефть, можно назвать ЛУКОЙЛ, - это помогло бы ему повысить коэффициент извлечения сверхвязкой нефти, а также "Татнефть", - данная инициатива позволит ей увеличить рентабельность добычи битумов. Стоит отметить, что "Татнефть" обладает существенными запасами сверхвязкой нефти, что улучшает перспективы наращивания добычи компании.
В частности, по мнению аналитиков Rye, Man & Gor Securities, в первую очередь данная инициатива должна положительно сказаться на "Татнефти", которая с 2006г. ведет разработку сверхвязкой нефти на Ашальчинском месторождении. Пока объем добычи природных битумов невелик: в 2011г. было добыто около 36 тыс. т, но к 2020г. планируется добывать 2 млн т в год. По расчетам экспертов, льгота позволит "Татнефти" получить около 2 млрд долл. потенциальных дополнительных доходов в период до 2020г. Добыча битумов является одним из стратегических направлений развития "Татнефти". Аналитики считают, что, даже если будет введен банк качества нефти при ее транспортировке по трубопроводам "Транснефти", "Татнефти" будет выгодно вести разработку своих запасов сверхвязкой нефти, поскольку за счет льгот рентабельность станет очень высокой. При текущих ценах на "черное золото" расходы на НДПИ и экспортные пошлины, как правило, составляют около 80% стоимости нефти.
Стоит также отметить, что "Татнефть" пользуется льготой по НДПИ для выработанных месторождений, а также нулевой ставкой по НДПИ для разработки высокозатратных месторождений природных битумов. При ценах на нефть выше 110 долл./барр. разработка тяжелой нефти выгодна, несмотря на высокие операционные затраты. По мнению аналитиков Rye,Man & Gor Securities, увеличение доли переработки должно снизить корреляцию стоимости "Татнефти" с динамикой цен на нефть, но она по-прежнему будет оставаться высокой. Для понимания рисков аналитики провели оценку по двум стресс-тестам (падение цен на нефть до 80 и до 50 долл./барр. в 2012г.) в дополнение к базовому сценарию снижения цен на нефть до 100 долл./барр. в 2012г. Прогнозная цена акций "Татнефти" экспертов Rye,Man & Gor Securities составляет 7,1 долл. за обыкновенную акцию и 3,9 долл. - за привилегированную.
Societe Generale: РОСПАН добавит 3,5 млрд долл. к стоимости "ТНК-BP Холдинга"
Компания TNK-BP International (TBI) 29 февраля представила финансовые результаты по US GAAP за 2011г. На фоне хороших результатов TBI, материнской компании "ТНК-BP Холдинга", эксперты Societe Generale повысили годовой прогноз цены акций последнего до 3,6 долл. /акция, подтвердив свою рекомендацию "покупать". Совокупный объем добычи нефти и газа за год увеличился на 2,8%, объемы продаж газа выросли на 10,8% до 14,1 млрд. куб. м. Показатели EBITDA и чистой прибыли за 2011г. увеличились до рекордных значений, показав рост на 40,5% и 54,4% соответственно. Свободный денежный поток составил 5,1 млрд долл. TBI прогнозирует стабильные объемы добычи в целом (примерно 50 барр. н.э./день) и рост добычи в России на 1-2% в год в следующие три года. Производство газа опередит по росту производство нефти, но его серьезное увеличение ожидается значительно позднее. Через три года добыча газа должна вырасти до 8 млрд. куб. м в год, а в итоге она должна достигнуть 16 млрд. куб. м в год. Уровень утилизации попутного нефтяного газа составит требуемые 95% в 2014г.
TBI планирует сохранять объем капиталовложений на уровне 6 млрд долл. в год в 2012-2013гг. и осуществить инвестиции в нефтепереработку в России в размере 2,2 млрд долл. за следующие четыре года. При этом компания не имеет цели увеличивать текущий уровень выхода светлых продуктов (54%). Большая часть капиталовложений (1,3 млрд. долл. в 2012г. ) будет направляться на Оренбургские месторождения, показавшие 3,2% рост в 2011г., в то время как инвестиции в Ямальские проекты начнутся в 2013г.
По мнению аналитиков Societe Generale, TBI демонстрирует самый дисциплинированный подход к использованию капитала. В то время как основные конкуренты компании объявляли о значительном повышении планируемых расходов, TBI увеличит объем капиталовложений с 5,4 млрд долл. только до 6 млрд долл. Показатели TBI, как правило, служат хорошим индикатором результатов "ТНК-BP Холдинга", которые будут объявлены позднее. Соответственно эксперты обновили свою оценочную модель акций "ТНК-BP Холдинга" на основе представленных данных материнской компании. В банке так же учли в модели оценки методом ДДП будущую добычу газа "Роспана". По оценкам, этот проект добавляет примерно 3,5 млрд долл. или 0,2 долл./акция к стоимости компании.
Экономисты Societe Generale прогнозируют цену Brent в 110 и 115 долл./барр. в 2012 и 2013гг. соответственно. Ожидается, что внутренние цены на газ поднимутся на 7,5% в этом году и на 15% в 2013 и 2014гг. После обновления оценки с учетом результатов TBI и проекта "Роспана", целевая цена акций "ТНК-BP Холдинга" была повышена с 3,4 до 3,6 долл./акция. При этом в банке подтвердили свою рекомендацию "покупать" эти бумаги.
Государственное фондирование банков вряд ли уменьшится
По мнению экспертов, мировая тенденция к накачиванию банков ликвидностью в целом позитивно отразится на бумагах финансового сектора, хотя и несет в себе определенные риски. Таким образом, с учетом того, что опасения в отношении ликвидности несколько поутихли в связи с тенденцией к расширению государственного фондирования, а также европейской программой LTRO, планы российских банков в отношении еще одного года сильного роста кредитования представляются все более реалистичными, говорят аналитики "Альфа-банка". Поскольку коэффициенты достаточности капитала банков уже находятся под давлением, специалисты ожидают, что в 2012-2013П будут новые эмиссии акций. Экономисты снизили рекомендацию по "Номос-банку" и банку "Санкт-Петербург" до "ниже рынка" с "по рынку", поскольку считают, что текущие ценовые уровни не в достаточной степени отражают риски.
В то время как ЦБ, на взгляд экспертов, не намерен способствовать быстрому росту кредитования, значительное государственное фондирование, вероятно, сохранится в системе, поскольку полное лишение поддержки может замедлить рост кредитов и оказать давление на банковскую систему. Крупнейший получатель правительственного фондирования - ВТБ, по имеющейся информации, настаивал на увеличении фондирования Центробанка, при этом Сбербанк настаивал на более долгосрочном фондировании ЦБ. Специалисты повысили свой прогноз роста кредитов в 2012П на 0-4%, поскольку считают, что государственное фондирование вряд ли уменьшится. Сбербанк по-прежнему остается топ-акцией экспертов, поскольку его преимущества устойчивой базы фондирования дают ему превосходный баланс риска и доходности даже при самом высоком мультипликаторе P/TBV 2012П - 1,6x. Аналитики считают, что в краткосрочной перспективе сохранится высокий риск резких колебаний котировок, поскольку банки развивающихся рынков изначально обладают высоким риском бета. Кроме того, российские кредитные организации сталкиваются с дополнительным риском бета из-за зависимости экономики от цен на сырье.
В фокусе внимания аналитиков "ВТБ Капитала" также оказался банковский сектор. Специалисты снизили рекомендацию по акциям банка "Возрождение", поскольку в настоящее время его бумаги торгуются с потенциалом роста 18% и руководство банка сохраняет осторожную оценку перспектив отчислений в резервы, в связи с чем эксперты не видят возможностей для приятных неожиданностей в части финансовых показателей. "Мы подтверждаем оценку перспектив банка "Возрождение" как объекта приобретения, однако основным фактором неопределенности после неудачных переговоров с Владимиром Коганом остаются сроки. Хотя дополнительные отчисления в резервы у банка "Санкт-Петербург" в 2012г. обусловят снижение значения ROE до 14,4%, мы ожидаем стабилизации ROE в ближайшие годы на уровне более 15%. С учетом сильных позиций в регионе банк "Санкт-Петербург" остается привлекательным объектом для сделок по слияниям и поглощениям. Тем временем текущая премия конвертируемых привилегированных акций к обыкновенным на уровне 24% (против нашей справедливой оценки на уровне 20%) подтверждает обоснованность нашего понижения рекомендации. Мы также ожидаем резкой коррекции после даты закрытия реестра акционеров для получения дивидендов 11 марта (в 2010-2011гг. коррекция составила 11%)", - подчеркнули специалисты.
Фаворитом аналитиков "ВТБ Капитала" остается "Номос-банк" даже после роста на 51% с начала года (лидер российского банковского сектора): его акции по-прежнему торгуются с дисконтом 14% к бумагам ВТБ по коэффициенту 2012П Р/Е, а потенциал роста еще сохраняется. Специалисты прогнозируют публикацию сильной отчетности за IV квартал 2011г. и в целом за 2011г. (ожидается в конце марта), включая ROE на уровне более 20%, а также последующее NDR. Оптимистичный прогноз руководства на 2012г. не исключает приятных неожиданностей. Кроме того, акции банка торгуются на 24% ниже цены IPO, хотя руководство стабильно выполняет обещания, резюмировали экономисты.
В четверг с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали умеренное снижение. На азиатских фондовых биржах не было единой динамики индексов, не исключено, что определенную поддержку площадкам этого региона оказала статистика по Китаю - индекс PMI вырос до 51 пункта. Промышленные металлы на текущий момент преимущественно прибавляют в стоимости. А нефть, напротив, пока дешевеет - на 11:30 мск котировки марки Brent колебались около отметки 122,73 долл./барр.
Таким образом, с учетом ухудшившейся внешней конъюнктуры смешанное открытие торгов в России не стало сюрпризом. Однако стоит отметить, что через некоторое время давление продавцов несколько ослабло, и оба отечественных индикатора сумели частично отыграть потери. В результате к 12:30 мск индекс ММВБ потерял 0,79%, достигнув 1585,01 пункта. Индекс РТС к 12:30 мск снизился до 1711,05 пункта (-1,38%), RTS Standard - до 10887,12 пункта (-0,62%). Общий объем торгов на бирже ММВБ-РТС к указанному времени составил 184,35 млрд руб.
Возобновлению покупок мешает перекупленность ряда крупнейших рынков
Как полагают аналитики компании "Атон", в течение дня у российских индексов будут шансы восстановить утерянные позиции в случае улучшения внешнего фона. Инвесторов в четверг ожидают как интересные данные по экономике США, так и Европы, где пройдет встреча министров финансов еврозоны и начнется саммит ЕС, на котором должно состояться подписание бюджетного пакта. С точки зрения экономистов, игроки в целом сохраняют оптимистичные настроения, однако возобновлению покупок мешает перекупленность ряда крупнейших рынков, которая, при появлении негативных новостей, может способствовать фиксации полученной за последние дни прибыли.
Из публикуемой в четверг статистики аналитики Газпромбанка рекомендуют обратить внимание на предварительное значение индекса потребительских цен в еврозоне за февраль, а также на уровень безработицы за январь (14:00 мск). Во второй половине дня выйдет большой блок американской макростатистики: недельные данные по количеству обращений за пособиями по безработице (17:30 мск), информация о динамике личных доходов и расходов за январь (17:30 мск), данные по расходам в строительном секторе за январь (19:00 мск), а также значение индекса деловой активности в производственном секторе ISM Manufacturing за февраль(19:00 мск). Кроме того, снова будет выступать Б.Бернанке.
Металлургический сектор ушел в аутсайдеры
Одним из аутсайдеров рынка на текущий момент выглядит металлургический сектор. К 12:30 мск акции "Норильского никеля" подешевели на 1,04%, ММК - на 0,85%, "Северстали" - на 0,85%, НЛМК - на 0,97%. "Полюс золото" к указанному времени потеряло в цене 0,71%, "Полиметалл" - 0,56%.
Также слабо в целом смотрится энергетический сектор: "РусГидро" к 12:30 мск снизилось на 0,97%, ФСК ЕЭС - на 0,93%, Холдинг МРСК - на 0,61%, "Интер РАО" - на 1,23%, "Мосэнерго" - на 1,30%, МОЭСК - на 0,78%.
Во власти продавцов находятся и банки: обыкновенные акции Сбербанка к 12:30 мск потеряли в стоимости 0,58%, привилегированные - 1,01%, ВТБ - 0,59%.
Не лучшим образом обстоят дела и у телекоммуникационного сектора: к 12:30 мск обыкновенные акции "Ростелекома" подешевели на 0,48%, привилегированные - на 0,63%, МТС - на 0,43%.
На текущий момент нефть умеренно дешевеет, что оказывает определенное давление на акции российских нефтегазовых компаний. Так, ЛУКОЙЛ к 12:30 мск снизился на 0,50%, "Сургутнефтегаз" - на 0,22%, "Роснефть" - на 0,88%, "Газпром нефть" - на 1,23%, "Татнефть" - на 1,28%, привилегированные бумаги "Транснефти" - на 0,12%, "Газпром" - на 0,66%, НОВАТЭК - на 1,55%. В четверг ЛУКОЙЛ должен опубликовать отчетность за 2011г. по US GAAP, а "Роснефть" отчитается за 2011г. по МСФО.
На фоне общего негативного настроя на рынке пользуются спросом акции "Разгуляя" (+4,73%), что, по всей видимости, обусловлено новостями о том, что ВЭБ ведет с "Разгуляем" переговоры о приобретении доли в компании.
Среду можно считать отражением всех тенденций предстоящего месяца
По мнению экспертов, в пятницу на российском рынке акций также не исключено снижение индексов. Как подчеркнул аналитик БК "КИТ Финанс" Василий Евдокиенко, в пятницу после завершения торгов в США будут подведены итоги по продажам автомобилей, которые, скорее всего, разочаруют инвесторов, уведя индексы за океаном вниз. Соответственно, торговля, похоже, будет проходить на отрицательной территории, чему будет способствовать и закрытие позиций перед президентскими выборами в России.
А вообще, как отметили аналитики "Уралсиб Кэпитал", президентские выборы состоятся уже в воскресенье, так что следующая неделя будет для рынка крайне важной.
В свою очередь главный аналитик УК "Паллада Эссет Менеджмент" Евгения Канахина отмечает, что среду можно считать отражением всех тенденций предстоящего месяца: Европа заливает проблемы деньгами, при этом не решая их, в США экономика демонстрирует признаки роста, но он настолько неуверенный, что Америке придется быть очень осторожной: дальнейшее удобрение, скорее всего, не понадобится, но для сохранения позитивной динамики придется придерживаться ультралегкой монетарной политики еще очень долго, полагает специалист
Торговый план на день
На открытии торгов четверга, 1 марта, внешний фон способствовал незначительному снижению основных российских индексов, у которых в течение дня в случае улучшения биржевой конъюнктуры будут шансы восстановить утерянные позиции. Инвесторов ожидают интересные данные об экономике как США, так и Европы, где в четверг пройдет встреча министров финансов еврозоны и начнется саммит ЕС, на котором должно состояться подписание бюджетного пакта. Как отмечает аналитик компании "Атон" Елена Кожухова, игроки в целом сохраняют оптимизм, однако возобновлению покупок мешает перекупленность ряда крупнейших рынков, которая при появлении негативных новостей может способствовать фиксации полученной за последние дни прибыли.
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
В отношении бумаг нефтегазового сектора рекомендации аналитиков на 1 марта выглядят следующим образом:
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
В банковском секторе пока следует ожидать снижения.
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
В металлургическом секторе следует ожидать снижения.
Источник: Quote.rbc.ru с использованием материалов ВТБ24 и Газпромбанка
Тренд дня
В четверг торги на российском рынке проходят довольно спокойно, утреннюю просадку инвесторы к 16:00 мск выкупили почти полностью. Волноваться им пока не о чем, заметное снижение американского фондового рынка, произошедшее днем ранее, не должно сильно расстраивать "быков", поскольку перед снижением индекс S&P 500 успел в очередной раз обновить многолетний максимум, побывав почти на 1380 пунктах. Кроме того, в четверг успешно вышли в "плюс" фьючерсы на американские индексы, и это обнадеживает - продажи вновь могут ограничиться одним днем, как это за последние месяцы бывало уже не раз.
Поддержать рынок могут макроэкономические данные из США: 1 марта в 17:30 мск ожидается публикация данных с рынка труда, и здесь возможны приятные сюрпризы - экономисты привычно ждут роста числа первичных обращений по безработице, и их прогнозы в последние месяцы почти всегда оказываются излишне пессимистичными. Очередное неожиданное понижение показателя позволит ждать значительного падения уровня безработицы за февраль. Кроме того, есть ожидания, что американцы вновь начали наращивать объемы личного потребления в январе, предположительно на 0,4% - хороший прирост, способный внести вклад в восстановление экономики. Точные данные будут опубликованы также в 17:30 мск. В свете этого целесообразно сохранять оптимистичный взгляд (видимо уже до конца текущей недели, в пятницу в США не ожидается вообще никакой статистики) и ждать приближения индекса ММВБ к отметке 1600 пунктов, наблюдая за закреплением S&P 500 выше сданных накануне 1370 пунктов.
К 16:00 мск 01 марта конъюнктура западных фондовых площадок характеризовалась следующим параметрами:
По состоянию на 16:00 мск котировки фьючерсов на индекс Dow Jones повысились на 44 пункта (+0,34%), на индекс S&P - на 5,25 пункта (+0,39%), на индекс NASDAQ - на 10 пунктов (+0,38%).
Рынки Европы в позитивной динамике.
France CAC 40 +0,79% - до 3479,89 пункта;
Germany DAX +0,73% - до 6905,98 пункта;
UK FTSE 100 +0,64% - до 5909,18 пункта
Индекс ADR российских компаний FTSE Russia IOB Index на LSE снижается на 0,83% - до отметки 974,99 пункта.
Лидеры роста среди ADR российских эмитентов на LSE:
1. NLMK GDS (+1,5% - до 24,33 долл./ADR);
2. PIK Group, GDR (+0,97% - до 2,7 долл./ADR);
3. Rostelekom (+0,5% - до 30,04 долл./ADR)
Лидеры снижения: 1. O'KEY Group S.A. (-4,38% - до 8,51 долл./ADR);
2. X5 Retail Group (-3,88% - до 26,72 долл./ADR);
3. AFI Development (-3,17% - до 0,61 долл./ADR);
4. Magnit (-2,95% - до 28,6 долл./ADR);
5. AFK System (-2,75% - до 21,2 долл./ADR)
К 16:00 мск 01 марта конъюнктура сырьевых площадок в разнонаправленном движении:
ICE - Brent Crude Oil +0,25% - до 123,38 долл./барр.
Котировки золота снижаются на 0,02% - до отметки 1710,9 долл./унция.
Конъюнктура внешних площадок в целом неоднозначна.
К 16:00 мск 01 марта конъюнктура российского рынка акций характеризуется следующими параметрами:
Российские индексы в "минусе".
Индекс ММВБ -0,44% - до 1590,67 пункта;
Индекс РТС -0,89% - до 1719,48 пункта.
Лидеры роста на ММВБ:
1. ФСК ЕЭС (+2,33% - до 0,355 руб.);
2. Группа РАЗГУЛЯЙ (+2,04% - до 34,49 руб.);
3. ИНТЕР РАО ЕЭС (+1,96% - до 0,0364 руб.);
4. НЛМК (+1,58% - до 71,29 руб.);
5. ТГК-14 (+1,04% - до 0,001646 руб.)
Лидеры роста в RTS Standard:
1. Банк ВТБ (+0,53% - до 0,07236 руб.);
2. МТС (+0,08% - до 224,47 руб.);
3. РусГидро (+0,08% - до 1,191 руб.);
4. Норникель ГМК (+0,01% - до 5750,67 руб.)
Лидеры снижения на ММВБ:
1. ЯкутскЭн пр. (-3,54% - до 0,3814 руб.);
2. Синергия (-2,85% - до 650 руб.);
3. Магнит (-2,22% - до 3569 руб.);
4. КАМАЗ (-2,17% - до 45,17 руб.);
5. Банк Возрождение пр. (-2,08% - до 235 руб.)
Лидеры снижения в RTS Standard:
1. НОВАТЭК (-1,56% - до 393,74 руб.);
2. НК Роснефть (-1,05% - до 223,63 руб.);
3. Сбербанк России пр. (-0,85% - до 75,38 руб.);
4. Татнефть (-0,64% - до 192,7 руб.);
5. ЛУКОЙЛ (-0,47% - до 1868,04 руб.)
Конъюнктура валютного рынка благоприятна для бивалютной корзины:
курс EUR/USD 1,3329 (-0,08%);
курс USDRUB_TOM 29,27 руб. (+19,56 коп.);
курс EURRUB_TOM 39,02 руб. (-10,76 коп.);
Бивалютная корзина 33,66 руб. (+5,92 коп.)
Основные события корпоративного сегмента к этому часу:
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по US GAAP за 2011г. выросла на 7,7% - до 9,826 млрд долл. Общие обязательства ЛУКОЙЛа по US GAAP в 2011г. сократились на 2,8% - до 23,726 млрд долл. Капзатраты ЛУКОЙЛа по US GAAP за 2011г. выросли на 24% - до 8,49 млрд долл.
"Газпром" до конца 2012г. подготовит программу газификации регионов РФ до 2020г.
Основные экономические события к этому часу:
Уровень безработицы в еврозоне в январе 2012г. повысился и составил 10,7%.
Потребительские цены в еврозоне, по предварительным данным, в феврале 2012г. в годовом исчислении выросли на 2,7%.
Прямые потери экономики РФ из-за вступления в ВТО составят 4 трлн руб. к 2020г., считают эксперты.
Основные изменения аналитических рекомендаций к этому часу:
Аналитики Societe Generale повысили целевую цену акций "ТНК-BP Холдинга". На фоне хороших результатов за 2011 г. TNK-BP International (TBI), материнской компании. Ожидается, что внутренние цены на газ поднимутся на 7,5% в этом году и на 15% - в 2013 и 2014гг. После обновления оценки с учетом результатов TBI и проекта "Роспан" целевая цена акций "ТНК-BP Холдинга" была повышена с 3,4 до 3,6 долл./акц. При этом в банке подтвердили свою рекомендацию "покупать" эти бумаги.
Прогноз по рынку:
Как отмечает аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин, российский рынок все еще имеет шансы преодолеть уровень 1600 пунктов по индексу ММВБ (цель - 1610 пунктов) до конца недели. "С 29 февраля мы возвратились к среднесрочной рекомендации по рынку "мягкое продавать" от уровней недавних максимумов (1607) и выше. В долгосрочном плане сохраняется позитивное видение. Риски коррекции, если индекс ММВБ на выборных коллизиях не сможет снова выйти за уровень 1604, оцениваем к отметке 1546 пунктов по индексу ММВБ. В пятницу 2 марта предполагаем негативное открытие", - заключил эксперт.
Технический взгляд дня
В четверг, 1 марта, участники российского рынка не нашли возможности поднять индекс ММВБ к уровню сопротивления последних дней 1600 пунктов. При этом, судя по показаниям технических индикаторов, еще не все потеряно - по состоянию на 14:30 мск "быки" проявляли уверенное желание закрыть утренний гэп вниз, а сформировавшаяся перепроданность на часовом интервале дает основания присоединяться к ним и играть от покупок.
"Газпром" на часовом интервале выглядит привлекательно, хотя немного и не допадал до ближайшего уровня поддержки 191 руб./акция (2). На текущих уровнях толерантным к риску игрокам стоит покупать бумаги концерна в расчете на достижение отметки 195 руб./акция (3) до конца текущей недели. Более осторожным спекулянтам вряд ли имеет смысл ввязываться в игру на повышение пока рынок находится вблизи сильных сопротивлений. Стоит пока побыть в стороне и подождать коррекции в "Газпроме" хотя бы до уровня 191 руб./акция, где пересекутся уровень поддержки 2 и линия среднесрочного восходящего тренда 1.
График создан при помощи программы Alor-Tick
Покупатели в Сбербанке не оставляют попыток перевести цену акций на новый трехзначный уровень - даже на падающем рынке четверга котировки банка почти дотянулись до круглой отметки 100 руб./акция (2). Желающих ставить на продолжение роста к уровню долгосрочного нисходящего тренда 3 в район 102,85 руб./акция вряд ли будет много, в текущих условиях безопаснее пробовать краткосрочные "короткие" позиции. Удобным близким целевым уровнем выступает поддержка 95 руб./акция (1), по мере приближения к которой надо будет фиксировать прибыль. Более долгосрочно "шортить" будет интересно уже после падения котировок ниже уровня 1.
График создан при помощи программы Alor-Tick
Цена акций "Роснефти" развернулась вниз вслед за индикатором Stochastic на дневном интервале, давшем сигнал на продажу. Похоже, к целевой отметке 234 руб./акция (2) котировки нефтяной компании теперь не пойдут, в связи с чем на текущих уровнях стоит сокращать "длинные" позиции тем, кто это еще не сделал на днях. Восстанавливать их будет оправданно, когда станет понятно, что ниже уровня поддержки 215 руб./акция (1) цена акций "Роснефти" не провалится. В противном случае придется ждать продолжения падения еще на 7%.
График создан при помощи программы Alor-Tick
Котировки "Норникеля" в четверг остались в консолидационном диапазоне 5650-5800 руб./акция (2-3), только прижались ближе к его нижней границе. Текущая невысокая волатильность является приемлемой для спекулятивной игры внутри указанного диапазона, тем более что показания технических индикаторов нейтральны и не обещают более-менее длительного движения в ту или иную сторону. В случае если по итогам торгов цена акций ГМК закроется за рамками диапазона 2-3 (а этого не было уже на протяжении недели), в течение следующей торговой сессии может оказаться оправданной игра в сторону пробоя. Целевым уровнем сверху является 6000 руб./акция (4), снизу - 5500 руб./акция (1).
График создан при помощи программы Alor-Tick
Цифра дня: 9,826 млрд долл
В четверг, 1 марта, ЛУКОЙЛ обнародовал отчетность по стандартам US GAAP. Чистая прибыль концерна за 2011г. по сравнению с 2010г. выросла на 7,7% - до уровня 9,826 млрд долл., при этом общие обязательства ЛУКОЙЛа в течение 2011г. сократились на 2,8% и составили 23,726 млрд долл. Вместе с тем ЛУКОЙЛ нарастил капитальные затраты за 2011г., которые по сравнению с 2010г. выросли на 24% - до уровня 8,49 млрд долл. против 6,84 млрд долл. в 2010г. Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации) за 2011г. увеличился на 15,9% - до 18,606 млрд долл. Выручка ЛУКОЙЛа от реализации в 2011г. выросла на 27,3% по сравнению с 2010г. и составила 133 млрд 650 млн долл.
Что касается роста показателя чистой прибыли ЛУКОЙЛа до 9,826 млрд долл. с 9,119 млрд долл., то рост мог бы быть более ощутимым, если бы не слабый IV квартал 2011г. На чистую прибыль за IV квартал 2011г. негативное влияние оказали убытки (в размере 955 млн долл.), связанные со списаниями активов в связи с переоценкой запасов Южно-Хыльчуюского месторождения. При этом прибыль ЛУКОЙЛа с учетом прибыли, относящейся к неконтролируемой доле ЛУКОЙЛа в дочерних компаниях за 2011г. выросла на 15% - до 10,357 млрд долл.
По мнению генерального директора УК "Капиталъ управление активами" Андрея Гриценко, рост прибыли обусловлен, прежде всего, достаточно эффективной организацией труда в концерне, относительно остальных конкурентов, и тем что у ЛУКОЙЛа не было никаких льгот, которых в недавнем прошлом были лишены другие игроки рынка. Несмотря на то, что добыча нефти ЛУКОЙЛа падает, интенсивная работа с новыми месторождениями в совокупностью с возможным допуском компании на шельф, позволит концерну улучшить общую ситуацию в будущем, считает эксперт.
Стоит отметить, что из общего объема капзатрат на разведку и добычу было направлено 6,629 млрд долл. (в том числе 1,545 млрд долл. на зарубежные проекты), это на 35,1% больше, чем в 2010г. Были увеличены расходы на бурение, на обустройство месторождений и строительство объектов газотранспортной инфраструктуры в Западной Сибири, а также на строительство объектов утилизации попутного газа в Западной Сибири и Республике Коми. Кроме того, существенное влияние на капитальные затраты оказало укрепление рубля к доллару. За рубежом группа значительно увеличила объемы разведочного бурения в Западной Африке - Гане, Кот-д'Ивуаре и Сьерра-Леоне. Кроме того, значительно выросли инвестиции ЛУКОЙЛа в проекты по добыче природного газа в Узбекистане.
По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", опасения вызывает инвестиционная программа ЛУКОЙЛа на 2012г. В 2012г. компания планирует потратить 16 млрд долл. по сравнению с ожидаемыми 9,3 млрд долл. в 2011г. Президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов недавно сообщил, что в период с 2012 по 2021гг. капитальные инвестиции могут составить 15 млрд долл. в год. Эксперты ожидают, что в ходе презентации стратегии, которая состоится в Лондоне 14 марта, руководство более подробно расскажет о планируемых инвестициях и результатах. В настоящее время аналитики видят риски чрезмерных капитальных затрат ЛУКОЙЛа, однако в связи с высокой рентабельностью барреля нефти ЛУКОЙЛа по сравнению с "Роснефтью", эксперты считают целесообразным покупки акций ЛУКОЙЛа с прогнозной ценой 75 долл./акция.
А.Гриценко считает, что следует дождаться 14 марта, чтобы услышать, насколько прибыльными и эффективными, по мнению менеджмента ЛУКОЙЛа, будут новые проекты концерна. Только после этой информации аналитики смогут сформировать свой взгляд на то, насколько заявленные капитальные затраты компании оправдают себя, в случае же если доводы и объяснения ЛУКОЙЛа будут невнятными, возможно это окажет негативное влияние на динамику акций этого эмитента, подчеркивает эксперт.
По мнению руководителя аналитического отдела ГК Broco Алексея Матросова, основной рост прибыли ЛУКОЙЛа обусловлен ростом цен на углеводороды в 2011г. по сравнению с 2010г. Увеличение капитальных затрат ЛУКОЙЛа позитивно скажется на производительности и мощностях компании, однако в условиях замедления темпов роста мировой экономики и снижения спроса на сырье динамика цен акций ЛУКОЙЛа может быть негативной. В 2012г. вследствие ожидания снижения цен на углеводороды можно ожидать уменьшения чистой прибыли ЛУКОЙЛа до 9,1-9,15 млрд долл, также, скорее всего, можно будет увидеть и уменьшение капитальных затрат до 6-7 млрд долл.
Общие обязательства ОАО "ЛУКОЙЛ" по стандартам US GAAP в течение 2011г. сократились на 2,8% и составили 23,726 млрд долл. Краткосрочные обязательства ЛУКОЙЛа увеличились на 3,1% - до 11,108 млрд долл., долгосрочная задолженность по кредитам и займам сократилась на 19,5% и на 31 декабря 2011г. составила 7,3 млрд долл. Чистый долг ЛУКОЙЛа в 2011г. сократился на 28,2% - до 6 млрд 339 млн долл. Задолженность группы по состоянию на 31 декабря 2011г. составила 9 млрд 092 млн долл., что на 18,8% меньше, чем на 1 января 2011г.
/Компиляция. 1 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Частным компаниям РФ откроют шельфовое окно
Государство может предоставить частным компаниям доступ к шельфовым месторождениям. По словам аналитиков "ВТБ Капитала", наличие в России доступа к нефтяным месторождениям на шельфе лишь у государственных компаний сдерживает развитие нефтедобычи в стране. "По словам премьер-министра Владимира Путина, правительство приняло решение о поддержке компаний, которые работают давно и в настоящее время имеют проблемы в сегменте добычи или относительно высокий объем добычи высокосернистой нефти. По словам пресс-секретаря В.Путина Дмитрия Пескова, пока это только идея, скорее некий ориентир. Мы напоминаем, что ранее ЛУКОЙЛ, ТНК-ВР, "Сургутнефтегаз" и "Башнефть" выразили интерес к разработке шельфовых месторождений. Общие инвестиции в разработку российского шельфа оцениваются в 500 млрд долл.", - подчеркнули эксперты "ВТБ Капитала".
По мнению специалистов, проекты разработки шельфовых месторождений являются весьма капиталоемкими в связи с высокой степенью сложности условий. "Как мы полагаем, экономические показатели таких проектов не особенно привлекательны, если государство не предоставит налоговые льготы. Тем не менее намерение властей оказать поддержку частным компаниям мы считаем позитивным с точки зрения отношения инвесторов к сектору", - заключили эксперты "ВТБ Капитала".
Аналитик Газпромбанка Иван Хромушин в свою очередь отмечает, что ранее Минприроды предлагало разрешить частным компаниям участвовать в разведке запасов углеводородов на шельфе, а в случае открытия месторождений – гарантировать их участие в разработке. Минэнерго возражало против возможности допуска частных компаний. После поддержки со стороны премьер-министра идеи смягчения режима допуска к работе на шельфовых месторождениях для частных компаний ситуация может измениться.
"4 апреля правительство проведет новое рассмотрение госпрограммы освоения шельфа, при этом Минприроды уже подготовило конкретные предложения по либерализации доступа к шельфу. Потенциально вышедшие новости имеют позитивное значение прежде всего для ЛУКОЙЛа и ТНК-ВР, ранее заявлявших об интересе к проектам разработки шельфовых месторождений в России. Вместе с тем на данном этапе мы не ожидаем существенного влияния вышедшей информации на динамику акций этих компаний", - заключил эксперт.
"СТС-Медиа" не порадовала в 2011г
Чистая прибыль "СТС-Медиа" по US GAAP в 2011г. снизилась на 64% - до 53,1 млн долл. Скорректированный показатель чистой прибыли "СТС-Медиа" за 2011г. увеличился на 5% по сравнению с 2010г. и составил 152 млн 561 тыс. долл. Консолидированная операционная выручка компании выросла на 13% - до 766 млн 360 тыс. долл. Скорректированный показатель OIBDA за отчетный период увеличился на 12% - до 246 млн 715 тыс. долл. Скорректированный показатель рентабельности по OIBDA в 2011г. составил 32,2% против 32,5% в 2010г. Показатель OIBDA снизился на 36% - до 140 млн 334 тыс. долл. Рентабельность по OIBDA составила 18,3% в 2011г. против 32,5% в 2010г. Чистая денежная позиция составила 112,6 млн долл. на состоянию на конец отчетного периода. Российская рекламная выручка "СТС-Медиа" за 2011г. выросла на 17% в долларовом выражении и на 13% - в рублевом по сравнению с аналогичными показателями 2010г. При этом абсолютных цифр компания не приводит.
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" расценивают финансовые результаты "СТС-Медиа" за IV квартал 2011г. неважными. В текущих оценках акций "СТС-Медиа", по мнению экспертов, уже учтен негативный макроэкономический сценарий, предполагающий неблагоприятную конъюнктуру рекламного рынка. "Вероятность превышения нашего макропрогноза сейчас представляется более значительной, а улучшение экономических перспектив будет способствовать росту рекламного рынка и восстановлению доли аудитории телеканалов компании, риски снижения котировок с текущих уровней невелики", - считают эксперты.
Как полагают в Газпромбанке, непосредственно квартальные результаты нейтральны для котировок акций "СТС-Медиа". Заявления менеджмента эксперты расценивают как в целом обнадеживающие и свидетельствующие о значительном снижении операционных рисков по сравнению с концом 2011г. Во-первых, руководство достаточно уверенно высказывается на счет перспектив улучшения рейтингов российских каналов в течение года. Во-вторых, менеджмент достаточно консервативен в оценках потенциала роста рынка ТВ рекламы в текущем году, подчеркивают в Газпромбанке.
Компания "СТС-Медиа" основана в 1989г. Сеть владеет и управляет тремя телевизионными каналами в России: СТС, "Домашний" и "Перец", а также "31-м каналом" в Казахстане и телекомпанией в Молдавии. Кроме того, холдинг владеет двумя телепроизводственными компаниями.
Холдинг МРСК отдал Томск французам
ОАО "Холдинг МРСК" передало ООО "ЭРДФ Восток" (дочерняя компания ERDF - оператора распределительных сетей континентальной Франции) полномочия единоличного исполнительного органа ОАО "Томская распределительная компания" (ТРК). К осуществлению своих полномочий французская компания приступит 1 марта 2012г. Срок действия договора - до 31 декабря 2019г. Представители ERDF смогут самостоятельно осуществлять руководство текущей деятельностью ТРК, за исключением вопросов, относящихся к компетенции общего собрания акционеров и совета директоров. Ожидается, что французский менеджмент займется интеграцией в управление ТРК эффективных методов, новых технических и технологических решений, позволяющих достичь в деятельности компании определенных преимуществ в сравнении с текущей схемой управления.
В "Альфа-банке" хотя и позитивно относятся к данному изменению, поскольку российские МРСК переходят в управление опытных иностранных инвесторов, полагают, что информация не является новой и уже учтена в цене. Кроме этого, краткосрочная динамика межрегиональных распределительных сетевых компаний будет зависеть от разъяснений изменений параметров RAB в 2012г.
В "ВТБ Капитал" напоминают, что процесс передачи ТРК в операционное управление занял больше семи месяцев (первоначальный договор был подписан в июне 2011г.) и неоднократно откладывался. Аналитики полагают, что завершение этого процесса положительно отразится на отношении инвесторов как к самой компании, так и к электрораспределительному сектору в целом. Они ожидают, что переход в операционное управление будет способствовать росту эффективности Томской распределительной компании, а это имеет принципиально важное значение в условиях перезагрузки RAB-регулирования и жесткого ограничения роста тарифов на электроэнергию со стороны правительства.
"Прогресс в вопросе снижения операционных затрат Томской распределительной компании (в котором мы не сомневаемся) может послужить ориентиром при оценке других межрегиональных распределительных сетевых компаний, создать предпосылки для ускорения процесса приватизации региональных МРСК и стимулировать ErDF к более активному участию в этом процессе", - подчеркивают в "ВТБ Капитал".
"Татнефть" повысит рентабельность добычи тяжелой нефти
Минэнерго предлагает с 1 июля 2012г. ввести для компаний, добывающих сверхвязкую нефть, десятилетний льготный период по экспортной пошлине, которая составит 10% от обычной ставки. Об этом стало известно в среду, 29 февраля. Следующим этапом должна стать передача этого предложения министерства в правительство.
Среди компаний, которые могут выиграть от установления льгот по экспортной пошлине на сверхвязкую нефть, можно назвать ЛУКОЙЛ, - это помогло бы ему повысить коэффициент извлечения сверхвязкой нефти, а также "Татнефть", - данная инициатива позволит ей увеличить рентабельность добычи битумов. Стоит отметить, что "Татнефть" обладает существенными запасами сверхвязкой нефти, что улучшает перспективы наращивания добычи компании.
В частности, по мнению аналитиков Rye, Man & Gor Securities, в первую очередь данная инициатива должна положительно сказаться на "Татнефти", которая с 2006г. ведет разработку сверхвязкой нефти на Ашальчинском месторождении. Пока объем добычи природных битумов невелик: в 2011г. было добыто около 36 тыс. т, но к 2020г. планируется добывать 2 млн т в год. По расчетам экспертов, льгота позволит "Татнефти" получить около 2 млрд долл. потенциальных дополнительных доходов в период до 2020г. Добыча битумов является одним из стратегических направлений развития "Татнефти". Аналитики считают, что, даже если будет введен банк качества нефти при ее транспортировке по трубопроводам "Транснефти", "Татнефти" будет выгодно вести разработку своих запасов сверхвязкой нефти, поскольку за счет льгот рентабельность станет очень высокой. При текущих ценах на "черное золото" расходы на НДПИ и экспортные пошлины, как правило, составляют около 80% стоимости нефти.
Стоит также отметить, что "Татнефть" пользуется льготой по НДПИ для выработанных месторождений, а также нулевой ставкой по НДПИ для разработки высокозатратных месторождений природных битумов. При ценах на нефть выше 110 долл./барр. разработка тяжелой нефти выгодна, несмотря на высокие операционные затраты. По мнению аналитиков Rye,Man & Gor Securities, увеличение доли переработки должно снизить корреляцию стоимости "Татнефти" с динамикой цен на нефть, но она по-прежнему будет оставаться высокой. Для понимания рисков аналитики провели оценку по двум стресс-тестам (падение цен на нефть до 80 и до 50 долл./барр. в 2012г.) в дополнение к базовому сценарию снижения цен на нефть до 100 долл./барр. в 2012г. Прогнозная цена акций "Татнефти" экспертов Rye,Man & Gor Securities составляет 7,1 долл. за обыкновенную акцию и 3,9 долл. - за привилегированную.
Societe Generale: РОСПАН добавит 3,5 млрд долл. к стоимости "ТНК-BP Холдинга"
Компания TNK-BP International (TBI) 29 февраля представила финансовые результаты по US GAAP за 2011г. На фоне хороших результатов TBI, материнской компании "ТНК-BP Холдинга", эксперты Societe Generale повысили годовой прогноз цены акций последнего до 3,6 долл. /акция, подтвердив свою рекомендацию "покупать". Совокупный объем добычи нефти и газа за год увеличился на 2,8%, объемы продаж газа выросли на 10,8% до 14,1 млрд. куб. м. Показатели EBITDA и чистой прибыли за 2011г. увеличились до рекордных значений, показав рост на 40,5% и 54,4% соответственно. Свободный денежный поток составил 5,1 млрд долл. TBI прогнозирует стабильные объемы добычи в целом (примерно 50 барр. н.э./день) и рост добычи в России на 1-2% в год в следующие три года. Производство газа опередит по росту производство нефти, но его серьезное увеличение ожидается значительно позднее. Через три года добыча газа должна вырасти до 8 млрд. куб. м в год, а в итоге она должна достигнуть 16 млрд. куб. м в год. Уровень утилизации попутного нефтяного газа составит требуемые 95% в 2014г.
TBI планирует сохранять объем капиталовложений на уровне 6 млрд долл. в год в 2012-2013гг. и осуществить инвестиции в нефтепереработку в России в размере 2,2 млрд долл. за следующие четыре года. При этом компания не имеет цели увеличивать текущий уровень выхода светлых продуктов (54%). Большая часть капиталовложений (1,3 млрд. долл. в 2012г. ) будет направляться на Оренбургские месторождения, показавшие 3,2% рост в 2011г., в то время как инвестиции в Ямальские проекты начнутся в 2013г.
По мнению аналитиков Societe Generale, TBI демонстрирует самый дисциплинированный подход к использованию капитала. В то время как основные конкуренты компании объявляли о значительном повышении планируемых расходов, TBI увеличит объем капиталовложений с 5,4 млрд долл. только до 6 млрд долл. Показатели TBI, как правило, служат хорошим индикатором результатов "ТНК-BP Холдинга", которые будут объявлены позднее. Соответственно эксперты обновили свою оценочную модель акций "ТНК-BP Холдинга" на основе представленных данных материнской компании. В банке так же учли в модели оценки методом ДДП будущую добычу газа "Роспана". По оценкам, этот проект добавляет примерно 3,5 млрд долл. или 0,2 долл./акция к стоимости компании.
Экономисты Societe Generale прогнозируют цену Brent в 110 и 115 долл./барр. в 2012 и 2013гг. соответственно. Ожидается, что внутренние цены на газ поднимутся на 7,5% в этом году и на 15% в 2013 и 2014гг. После обновления оценки с учетом результатов TBI и проекта "Роспана", целевая цена акций "ТНК-BP Холдинга" была повышена с 3,4 до 3,6 долл./акция. При этом в банке подтвердили свою рекомендацию "покупать" эти бумаги.
Государственное фондирование банков вряд ли уменьшится
По мнению экспертов, мировая тенденция к накачиванию банков ликвидностью в целом позитивно отразится на бумагах финансового сектора, хотя и несет в себе определенные риски. Таким образом, с учетом того, что опасения в отношении ликвидности несколько поутихли в связи с тенденцией к расширению государственного фондирования, а также европейской программой LTRO, планы российских банков в отношении еще одного года сильного роста кредитования представляются все более реалистичными, говорят аналитики "Альфа-банка". Поскольку коэффициенты достаточности капитала банков уже находятся под давлением, специалисты ожидают, что в 2012-2013П будут новые эмиссии акций. Экономисты снизили рекомендацию по "Номос-банку" и банку "Санкт-Петербург" до "ниже рынка" с "по рынку", поскольку считают, что текущие ценовые уровни не в достаточной степени отражают риски.
В то время как ЦБ, на взгляд экспертов, не намерен способствовать быстрому росту кредитования, значительное государственное фондирование, вероятно, сохранится в системе, поскольку полное лишение поддержки может замедлить рост кредитов и оказать давление на банковскую систему. Крупнейший получатель правительственного фондирования - ВТБ, по имеющейся информации, настаивал на увеличении фондирования Центробанка, при этом Сбербанк настаивал на более долгосрочном фондировании ЦБ. Специалисты повысили свой прогноз роста кредитов в 2012П на 0-4%, поскольку считают, что государственное фондирование вряд ли уменьшится. Сбербанк по-прежнему остается топ-акцией экспертов, поскольку его преимущества устойчивой базы фондирования дают ему превосходный баланс риска и доходности даже при самом высоком мультипликаторе P/TBV 2012П - 1,6x. Аналитики считают, что в краткосрочной перспективе сохранится высокий риск резких колебаний котировок, поскольку банки развивающихся рынков изначально обладают высоким риском бета. Кроме того, российские кредитные организации сталкиваются с дополнительным риском бета из-за зависимости экономики от цен на сырье.
В фокусе внимания аналитиков "ВТБ Капитала" также оказался банковский сектор. Специалисты снизили рекомендацию по акциям банка "Возрождение", поскольку в настоящее время его бумаги торгуются с потенциалом роста 18% и руководство банка сохраняет осторожную оценку перспектив отчислений в резервы, в связи с чем эксперты не видят возможностей для приятных неожиданностей в части финансовых показателей. "Мы подтверждаем оценку перспектив банка "Возрождение" как объекта приобретения, однако основным фактором неопределенности после неудачных переговоров с Владимиром Коганом остаются сроки. Хотя дополнительные отчисления в резервы у банка "Санкт-Петербург" в 2012г. обусловят снижение значения ROE до 14,4%, мы ожидаем стабилизации ROE в ближайшие годы на уровне более 15%. С учетом сильных позиций в регионе банк "Санкт-Петербург" остается привлекательным объектом для сделок по слияниям и поглощениям. Тем временем текущая премия конвертируемых привилегированных акций к обыкновенным на уровне 24% (против нашей справедливой оценки на уровне 20%) подтверждает обоснованность нашего понижения рекомендации. Мы также ожидаем резкой коррекции после даты закрытия реестра акционеров для получения дивидендов 11 марта (в 2010-2011гг. коррекция составила 11%)", - подчеркнули специалисты.
Фаворитом аналитиков "ВТБ Капитала" остается "Номос-банк" даже после роста на 51% с начала года (лидер российского банковского сектора): его акции по-прежнему торгуются с дисконтом 14% к бумагам ВТБ по коэффициенту 2012П Р/Е, а потенциал роста еще сохраняется. Специалисты прогнозируют публикацию сильной отчетности за IV квартал 2011г. и в целом за 2011г. (ожидается в конце марта), включая ROE на уровне более 20%, а также последующее NDR. Оптимистичный прогноз руководства на 2012г. не исключает приятных неожиданностей. Кроме того, акции банка торгуются на 24% ниже цены IPO, хотя руководство стабильно выполняет обещания, резюмировали экономисты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба