Финансовый и долговой кризис продолжает накладывать отпечаток почти на каждое принимаемое сейчас инвестиционное решение. В мае кризис в Европе усугубился (снова) и вошел в опасную стадию. Теперь внимание переключилось на Испанию, где разразился кризис банковского финансирования, который оказывает на правительство страны невероятное давление. Между тем, Греция стоит на пороге новых выборов, результаты которых могут поставить под вопрос будущее страны в составе еврозоны. В Китае, который был локомотивом мирового роста с 2008 года, темпы роста замедляются, а американская экономика находится в состоянии спада в середине экономического цикла.
Все эти события заставили инвесторов увеличить покупки надежных государственных облигаций, в результате чего доходность по двухлетним немецким облигациям достигла отрицательных значений, а также валют-убежищ, таких как японская иена и, в особенности, доллар США, который установил 23-месячный максимум в паре с евро. Между тем, сырьевые рынки понесли одни из самых серьезных потерь с 2008 года. Широкий сырьевой индекс Dow Jones-UBS упал более чем на 9%, причем под горячую руку продавцов попали все отдельные сектора, как видно из приведенного ниже графика. Ориентированный на энергетический сектор индекс S&P GSCI показал свои худшие результаты по итогам месяца с 2008 года, потеряв почти 13%, так как оба сорта нефти – WTI и Brent – подешевели более чем на 20% по сравнению с максимальными значениями и технически вошли в стадию «медвежьего рынка».
В условиях повсеместных продаж относительно неплохой результат показали драгоценные металлы, что говорит о том, что золото по-прежнему пользуется интересом в качестве надежного актива. Учитывая масштабы укрепления доллара, потери золота были ограниченными, а в евро металлу даже удалось зафиксировать небольшой прирост. Тем не менее, золото все еще продолжает отвоевывать внимание инвесторов, использующих заемные средства, таких как, например, хедж-фонды.
Больше всех пострадал энергетический сектор во главе с нефтью WTI, так как акцент все сильнее смещается в сторону от геополитических рисков на замедление спроса. Кроме того, в качестве одного из объяснений такого сильного падения важную роль сыграло схлопывание спекулятивного пузыря на рынке Brent и WTI. Сельскохозяйственный сектор также характеризовался повышенной волатильностью: прирост в секторах скотоводства и пшеницы был в достаточной мере компенсирован сильными потерями в сегментах хлопка, кукурузы и соевых бобов главным образом по причине хорошей погоды в перспективе и сокращения длинных позиций спекулятивными инвесторами.
Промышленные металлы также приняли на себя удар продаж. Замедление темпов роста в Китае заставило инвесторов заговорить о том, откуда будет поступать будущий спрос. Особенно сильно пострадало олово, в то время как медь подешевела на 11,5% и зафиксировала второй самый плохой месячный результат с рецессии 2008 года.
Золото превзошло остальные металлы
После первоначального снижения в начале мая последние несколько недель золото торговалось в относительно небольшом, но нестабильном диапазоне. Инвесторы никак не могли понять, является ли оно рисковым или надежным активом, и поэтому предпочли играть в боковом коридоре. Как уже было сказано выше, несмотря на растущий курс доллара, который стал причиной коррекции многих сырьевых активов, драгоценные металлы, и особенно золото, показали относительно неплохие результаты. Хедж-фонды и другие инвесторы, использующие заемные средства, в настоящий момент имеют в распоряжении наименьшее количество чистых длинных позиций с 2008 года и пока не вступают в игру, так как момент был утерян.
Инвесторы в биржевые индексные продукты по золоту за май вывели 17 тонн, или менее 1% всех инвестиций, что сигнализирует о том, что для того, чтобы они пересмотрели свои долгосрочные ставки на повышение, требуется более глубокая коррекция. Одним из поводов для беспокойства было отсутствие физических покупателей, которые вступали в игру и помогали стабилизировать рынок во времена предыдущих распродаж. Такое ослабление спроса в основном имеет отношение к Китаю и, особенно, Индии, которая является крупнейшим потребителем этого металла в мире, так как рупия торгуется в области рекордных минимумов, а экономика переживает наихудший период за почти десять лет.
Прорыв предыдущего минимума на уровне 1520 несет с собой риск дополнительной 100-долларовой коррекции, поэтому многие долгосрочные покупатели предпочтут подождать, пока цена не вернется в область выше 1610, прежде чем снова выйти на рынок.
Серебро и платина столкнулись на пути с некоторыми трудностями. Разница в цене между платиной и золотом увеличилась до 11,5% после прорыва вниз отметки 1400 долларов за унцию. Фундаментальные перспективы для платины выглядят благоприятно, учитывая наличие перебоев с поставками в тот момент, когда спрос в автомобильной промышленности остается высоким. Серебро несет потери из-за возросшего избытка предложения. Чтобы избежать дальнейшего увеличения такого избытка, необходим спрос со стороны финансовых инвесторов. А вот фундаментальные факторы в настоящий момент не играют значимой роли, так как большинство решений принимаются инвесторами в зависимости от отношения их к риску.
Медь в настоящий момент показывает отрицательную доходность по сравнению с предыдущим годом, а учитывая, что Китай и Европа вместе отвечают за почти 60% мирового потребления меди, последние новости из этих двух регионов негативно влияют на краткосрочные перспективы этого металлы. Однако сокращающиеся поставки и низкие уровни запасов за пределами Китая должны смягчить падение, несмотря на то, что хедж-фонды и другие инвесторы с заемными средствами накопили самое большое количество чистых коротких позиций почти за три года.
Нефть технически вошла в состояние «медвежьего рынка»
Май, как и в прошлом году, оказался ужасным месяцем для нефтяных инвесторов. Цена на оба сорта нефти ‒ WTI и Brent ‒ упала в результате резкого смещения фокуса с опасений по поводу возможного скачка цен из-за геополитических факторов на замедление спроса. К настоящему моменту оба сорта потеряли более 20%, что с технической точки зрения означает вхождение рынка в состояние «медвежьего» рынка.
Сильный доллар, слабые фундаментальные показатели и схлопывание спекулятивного пузыря – все это оказало разрушительное воздействие на цены. Если потребители нефти, глядя на это, издали вздох облегчения, то некоторые производители, которым нужны высокие цены на нефть, чтобы сводить свои бюджеты, вскоре могут столкнуться с трудностями, и тогда они начнут сокращать снабжение, чтобы отрегулировать цены. Саудовская Аравия уже несколько месяцев твердит, что разумной ценой для обеих сторон была бы цена в размере 100 долларов. Теперь, когда цена достигла этой отметки, будет интересно послушать новые комментарии, так как рекордные объемы добычи в Саудовской Аравии на протяжении последних месяцев посодействовали нынешнему снижению цен.
Спекулятивные инвесторы в очередной раз несут потери из-за неверных ставок и изо всех сил стремятся сократить чистые длинные позиции по нефти сортов WTI и Brent, которые в марте составляли рекордный объем на уровне 500 миллионов баррелей. По данным на 22 мая эта позиция по-прежнему была равна около 326 миллионов баррелей, и сокращение, скорее всего, продолжалось по сей день. Для сравнения: аналогичная распродажа в период с марта по октябрь 2011 года привела к тому, что количество чистых длинных позиций уменьшилось вдвое.
На приведенном ниже графике видно, какого важного уровня достигла нефть марки Brent. После двойной вершины теперь мы будем ждать формирования двойного дна. Из графика совершенно ясно, что уверенный прорыв отметки 100 долларов технически будет означать продолжение нисходящей коррекции.
Спасение – в низких ценах на газ
В первой части мая цены на природный газ начали стремительно расти на фоне признаков того, что низкие цены, наконец, начали влиять на уровни производства, а потребление стало увеличиваться из-за того, что американские электрогенераторы перешли с угля на газ. Но когда цена приблизилась к трем долларам за миллион британских тепловых единиц, преимущество газа перед углем начало исчезать, в результате чего темпы такого перехода замедлились. Предполагается, что для того чтобы рынок стал более сбалансированным, до конца сезона накопления запасов (до октября) цена не должна превышать 2,5 доллара. На приведенном ниже графике показано, сколько подземных газохранилищ по всей территории США в настоящий момент превышают пятилетнее среднее значение по уровням запасов газа. Таким образом, главным спасением для низких цен на данный момент является сохранение низких цен на протяжении еще нескольких месяцев
Все эти события заставили инвесторов увеличить покупки надежных государственных облигаций, в результате чего доходность по двухлетним немецким облигациям достигла отрицательных значений, а также валют-убежищ, таких как японская иена и, в особенности, доллар США, который установил 23-месячный максимум в паре с евро. Между тем, сырьевые рынки понесли одни из самых серьезных потерь с 2008 года. Широкий сырьевой индекс Dow Jones-UBS упал более чем на 9%, причем под горячую руку продавцов попали все отдельные сектора, как видно из приведенного ниже графика. Ориентированный на энергетический сектор индекс S&P GSCI показал свои худшие результаты по итогам месяца с 2008 года, потеряв почти 13%, так как оба сорта нефти – WTI и Brent – подешевели более чем на 20% по сравнению с максимальными значениями и технически вошли в стадию «медвежьего рынка».
В условиях повсеместных продаж относительно неплохой результат показали драгоценные металлы, что говорит о том, что золото по-прежнему пользуется интересом в качестве надежного актива. Учитывая масштабы укрепления доллара, потери золота были ограниченными, а в евро металлу даже удалось зафиксировать небольшой прирост. Тем не менее, золото все еще продолжает отвоевывать внимание инвесторов, использующих заемные средства, таких как, например, хедж-фонды.
Больше всех пострадал энергетический сектор во главе с нефтью WTI, так как акцент все сильнее смещается в сторону от геополитических рисков на замедление спроса. Кроме того, в качестве одного из объяснений такого сильного падения важную роль сыграло схлопывание спекулятивного пузыря на рынке Brent и WTI. Сельскохозяйственный сектор также характеризовался повышенной волатильностью: прирост в секторах скотоводства и пшеницы был в достаточной мере компенсирован сильными потерями в сегментах хлопка, кукурузы и соевых бобов главным образом по причине хорошей погоды в перспективе и сокращения длинных позиций спекулятивными инвесторами.
Промышленные металлы также приняли на себя удар продаж. Замедление темпов роста в Китае заставило инвесторов заговорить о том, откуда будет поступать будущий спрос. Особенно сильно пострадало олово, в то время как медь подешевела на 11,5% и зафиксировала второй самый плохой месячный результат с рецессии 2008 года.
Золото превзошло остальные металлы
После первоначального снижения в начале мая последние несколько недель золото торговалось в относительно небольшом, но нестабильном диапазоне. Инвесторы никак не могли понять, является ли оно рисковым или надежным активом, и поэтому предпочли играть в боковом коридоре. Как уже было сказано выше, несмотря на растущий курс доллара, который стал причиной коррекции многих сырьевых активов, драгоценные металлы, и особенно золото, показали относительно неплохие результаты. Хедж-фонды и другие инвесторы, использующие заемные средства, в настоящий момент имеют в распоряжении наименьшее количество чистых длинных позиций с 2008 года и пока не вступают в игру, так как момент был утерян.
Инвесторы в биржевые индексные продукты по золоту за май вывели 17 тонн, или менее 1% всех инвестиций, что сигнализирует о том, что для того, чтобы они пересмотрели свои долгосрочные ставки на повышение, требуется более глубокая коррекция. Одним из поводов для беспокойства было отсутствие физических покупателей, которые вступали в игру и помогали стабилизировать рынок во времена предыдущих распродаж. Такое ослабление спроса в основном имеет отношение к Китаю и, особенно, Индии, которая является крупнейшим потребителем этого металла в мире, так как рупия торгуется в области рекордных минимумов, а экономика переживает наихудший период за почти десять лет.
Прорыв предыдущего минимума на уровне 1520 несет с собой риск дополнительной 100-долларовой коррекции, поэтому многие долгосрочные покупатели предпочтут подождать, пока цена не вернется в область выше 1610, прежде чем снова выйти на рынок.
Серебро и платина столкнулись на пути с некоторыми трудностями. Разница в цене между платиной и золотом увеличилась до 11,5% после прорыва вниз отметки 1400 долларов за унцию. Фундаментальные перспективы для платины выглядят благоприятно, учитывая наличие перебоев с поставками в тот момент, когда спрос в автомобильной промышленности остается высоким. Серебро несет потери из-за возросшего избытка предложения. Чтобы избежать дальнейшего увеличения такого избытка, необходим спрос со стороны финансовых инвесторов. А вот фундаментальные факторы в настоящий момент не играют значимой роли, так как большинство решений принимаются инвесторами в зависимости от отношения их к риску.
Медь в настоящий момент показывает отрицательную доходность по сравнению с предыдущим годом, а учитывая, что Китай и Европа вместе отвечают за почти 60% мирового потребления меди, последние новости из этих двух регионов негативно влияют на краткосрочные перспективы этого металлы. Однако сокращающиеся поставки и низкие уровни запасов за пределами Китая должны смягчить падение, несмотря на то, что хедж-фонды и другие инвесторы с заемными средствами накопили самое большое количество чистых коротких позиций почти за три года.
Нефть технически вошла в состояние «медвежьего рынка»
Май, как и в прошлом году, оказался ужасным месяцем для нефтяных инвесторов. Цена на оба сорта нефти ‒ WTI и Brent ‒ упала в результате резкого смещения фокуса с опасений по поводу возможного скачка цен из-за геополитических факторов на замедление спроса. К настоящему моменту оба сорта потеряли более 20%, что с технической точки зрения означает вхождение рынка в состояние «медвежьего» рынка.
Сильный доллар, слабые фундаментальные показатели и схлопывание спекулятивного пузыря – все это оказало разрушительное воздействие на цены. Если потребители нефти, глядя на это, издали вздох облегчения, то некоторые производители, которым нужны высокие цены на нефть, чтобы сводить свои бюджеты, вскоре могут столкнуться с трудностями, и тогда они начнут сокращать снабжение, чтобы отрегулировать цены. Саудовская Аравия уже несколько месяцев твердит, что разумной ценой для обеих сторон была бы цена в размере 100 долларов. Теперь, когда цена достигла этой отметки, будет интересно послушать новые комментарии, так как рекордные объемы добычи в Саудовской Аравии на протяжении последних месяцев посодействовали нынешнему снижению цен.
Спекулятивные инвесторы в очередной раз несут потери из-за неверных ставок и изо всех сил стремятся сократить чистые длинные позиции по нефти сортов WTI и Brent, которые в марте составляли рекордный объем на уровне 500 миллионов баррелей. По данным на 22 мая эта позиция по-прежнему была равна около 326 миллионов баррелей, и сокращение, скорее всего, продолжалось по сей день. Для сравнения: аналогичная распродажа в период с марта по октябрь 2011 года привела к тому, что количество чистых длинных позиций уменьшилось вдвое.
На приведенном ниже графике видно, какого важного уровня достигла нефть марки Brent. После двойной вершины теперь мы будем ждать формирования двойного дна. Из графика совершенно ясно, что уверенный прорыв отметки 100 долларов технически будет означать продолжение нисходящей коррекции.
Спасение – в низких ценах на газ
В первой части мая цены на природный газ начали стремительно расти на фоне признаков того, что низкие цены, наконец, начали влиять на уровни производства, а потребление стало увеличиваться из-за того, что американские электрогенераторы перешли с угля на газ. Но когда цена приблизилась к трем долларам за миллион британских тепловых единиц, преимущество газа перед углем начало исчезать, в результате чего темпы такого перехода замедлились. Предполагается, что для того чтобы рынок стал более сбалансированным, до конца сезона накопления запасов (до октября) цена не должна превышать 2,5 доллара. На приведенном ниже графике показано, сколько подземных газохранилищ по всей территории США в настоящий момент превышают пятилетнее среднее значение по уровням запасов газа. Таким образом, главным спасением для низких цен на данный момент является сохранение низких цен на протяжении еще нескольких месяцев
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.tradingfloor.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба