"Транснефть" эффективно работает с издержками
Чистая прибыль "Транснефти" в I квартале 2012г. по МСФО сократилась на 30% и составила 59,8 млрд руб. против 85,5 млрд руб. годом ранее. Об этом говорится в отчетности компании. Ее выручка увеличилась на 13% и достигла 181,35 млрд руб. против 160,11 млрд руб. в I квартале 2011г.
Операционные расходы компании выросли на 7,5% - до 117,595 млрд руб. - против 109,341 млрд руб. годом ранее. Операционная прибыль "Транснефти" повысилась до 63,755 млрд руб. с 50,769 млрд руб. (рост на 25,6%).
Прибыль до налогообложения сократилась на 21% - до 78,617 млрд руб., в I квартале 2011г. она была на уровне 99,582 млрд руб.
Долгосрочные обязательства "Транснефти" на 31 марта 2012г. достигли 645,538 млрд руб. против 681,196 млрд руб. на 31 декабря 2011г. (снижение на 5,2%). Краткосрочные обязательства компании за отчетный период выросли до 193,145 млрд руб. с 180,483 млрд руб. годом ранее (рост на 7%).
По словам аналитиков RMG, отчетность "Транснефти" оказалась лучше как ожиданий экспертов, так и рыночного консенсус-прогноза. В квартальном выражении выручка компании ожидаемо снизилась на 17% - до 6 млрд долл., а EBITDA и чистая прибыль выросли на 23 и 73% соответственно - до 2,8 млрд и 1,9 млрд долл., превысив прогнозы.
"Квартальное снижение выручки связано с нулевым ростом тарифа на транспортировку, который должен быть проиндексирован только с 1 июля. При этом укрепление рубля повысило эффективный тариф до 6,3 долл./барр., что частично нивелировало этот эффект. Увеличение объема прокачки нефти на 3%, до 119 млн т, было компенсировано снижением транспортировки нефтепродуктов, прежде всего на экспорт", - отмечают аналитики RMG.
"Транснефть" по-прежнему демонстрирует очень эффективную работу с издержками, благодаря чему рентабельность по EBITDA выросла на 2 п.п. Впрочем, хороший результат в I квартале частично был обеспечен эффектом низкой базы из-за начисления резерва под выплаты персоналу в конце 2011г., подчеркнули специалисты RMG.
По их словам, рост чистой прибыли компании был обеспечен разовыми доходами от курсовых разниц после переоценки долга, который остается на высоком уровне - 14,7 млрд долл.
АК "Транснефть" - российская нефтепроводная монополия и крупнейшая в мире трубопроводная компания, владеет 48 тыс. 708 км магистральных нефтепроводов. Уставный капитал "Транснефти" состоит из 77% обыкновенных акций, принадлежащих государству, и 23% привилегированных акций, из которых 21% управляют Prosperity Capital Management, East Capital International и Vostok Nafta Investment. Объем транспортировки нефти по системе магистральных нефтепроводов в 2011г. составил 466,073 млн т. Чистая прибыль "Транснефти" по МСФО в 2011г. выросла на 53% - до 191,2 млрд руб.
Приватизация ВТБ может пройти раньше Сбербанка
В Министерстве экономического развития РФ допускают, что приватизация ВТБ может пройти раньше Сбербанка. Об этом сообщил журналистам в кулуарах Международного петербургского форума глава департамента имущественных отношений МЭР РФ Алексей Уваров. "Если Сбербанк не будет продаваться, значит - ВТБ, только не вот так, чтоб на осень мы назначили продажу банка", - пояснил он. А.Уваров отметил, что продавать вместе акции обоих банков нельзя, поэтому продажа одного будет зависеть от другого. Он добавил, что считается, что Сбербанк более подготовлен к приватизации.
Изменения в план приватизации на 2011-2013гг. были одобрены правительством РФ 7 июня 2012г. При этом министр экономического развития РФ Андрей Белоусов в ходе заседания правительства, на котором были одобрены изменения, назвал ряд компаний, приватизация пакетов акций которых планируется в ближайшее время. Среди них он упомянул 7,58% минус 1 акция Сбербанка. Исходя из рыночных котировок, этот пакет оценивается в более чем 100 млрд руб.
Также планом по приватизации предусмотрен полный выход государства из капитала ВТБ до 2016г.
Напомним, прогнозный план приватизации федерального имущества на 2011-2013гг. был одобрен в ноябре 2011г. По прогнозу Минэкономразвития РФ, доход от продажи федерального имущества в 2011-2013гг. может составить с учетом рыночной конъюнктуры около 1 трлн руб. В перечень объектов, подлежащих приватизации, входят 117 ГУПов, 854 АО, 10 ООО и 73 объекта недвижимости.
Citi: Evraz генерирует достаточный cash flow для своей капитализации
Evraz Group провела День инвестора, в ходе которого руководство компании представило общественности свое видение стратегии развития холдинга. Экономисты Citi не считают ее абсолютно правильной, однако отмечают, что компания делает шаги в верном направлении. В банке отмечают, что впервые Evraz Group представила общественности больше информации об эффективности своих международных активов. Показатели ее бизнеса в США являются сильными с рентабельностью EBITDA в 2011г. на уровне 13% против 10% у Nucor и 5% у "Северстали".
Эксперты также обращают внимание на то, что уровень долговой нагрузки холдинга под контролем. В Citi прогнозируют соотношение чистого долга к EBITDA к концу 2012г. на уровне 2,5x. Соотношение чистого долга к собственному капиталу сократилось со 120 до 63% за период 2010-2014гг. Аналитики отмечают, что Evraz Group испытывает трудности в борьбе с сокращением рентабельности. Ожидается, что по итогам этого года рентабельность группы по EBITDA сократится до 14% против 18% в 2010г., несмотря на рост цен на сталь на 10%.
В банке полагают, что недостаточные инвестиции в 2009 и 2010гг. (когда объем капиталовложений был на 50% ниже текущих уровней) являются одной из причин сокращения рентабельности. Объявленная инвестиционная программа компании, которая предполагает увеличение ежегодного объема капитальных расходов до 1,5 млрд долл. с нынешних 1,2 млрд долл., может означать более устойчивые показатели маржи, однако специалисты намерены сохранять скептическое отношение к такому сценарию до тех пор, пока не увидят результаты происходящих позитивных изменений.
В Citi ожидают дальнейшее снижение рентабельности до 12% в 2013г. Получить EBITDA в размере 5 млрд долл. в 2016г. представляется экономистам нереалистичным без роста мировых цен на сталь как минимум на 25%. По оценкам экспертов Citi, Evraz Group сейчас генерирует стабильные денежные потоки в достаточном размере, чтобы оправдать рыночную капитализацию на уровне 6 млрд долл. (3,8 млрд фунтов стерлингов), и в банке повысили свою рекомендацию по акциям группы с "продавать" до "держать". Целевая цена осталась без изменений на уровне 2,76 фунта стерлингов. Компания торгуется с дисконтом в 18% к мировым аналогам по коэффициенту EV/EBITDA. Средний прогноз экспертов по EBITDA в 2012-2013гг. составляет 2 млрд долл., процентным расходам - 0,6 млрд долл. и налогам - 0,1 млрд долл.
Ожидается, что Evraz Group будет тратить в среднем 0,65 млрд долл./год в качестве капитальных расходов на поддержание мощностей. В Citi прогнозируют цены на коксующийся уголь и железную руду на уровне 231 долл./т (FOB, Австралия) и 138 долл./т (FOB, Китай) соответственно. По мнению экспертов, потенциал снижения котировок Evraz Group ограничен, однако реализация ключевых инвестиционных проектов компании является непредсказуемым фактором, поскольку большинство из них сосредоточено в добывающем сегменте, где велики технологические риски.
"Роснефть" подпишет соглашения с ENI и Statoil по стратегическому партнерству
ОАО "НК "Роснефть" в четверг, 21 июня, подпишет соглашения с итальянской ENI и норвежской Statoil в рамках стратегического партнерства по освоению Арктического шельфа. Об этом сообщил глава "Роснефти" Игорь Сечин во время выступления на форуме. Соглашения будут подписаны в присутствии президента РФ Владимира Путина.
Напомним, что "Роснефть" после объявления правительством России беспрецедентных налоговых льгот на освоение российского шельфа начала активно привлекать партнеров для работы над морскими проектами. Компания планирует реализацию крупных проектов на шельфе с ExxonMobil, ENI и Statoil.
В соответствии с российским законодательством, получать лицензии на месторождения на шельфе могут только компании с государственным участием, превышающим 51%, имеющие опыт такой работы более пяти лет. Под эти требования подпадают только "Роснефть" и Газпром. На сегодняшний день наибольшее количество лицензий на освоение шельфовых проектов получила "Роснефть".
В августе "Роснефть" и американская ExxonMobil заключили соглашение о стратегическом сотрудничестве на Карском и Черном морях. В апреле 2012г., после того как премьер-министр и избранный президент Владимир Путин пообещал налоговые льготы для шельфовых проектов, компании подписали новый блок соглашений в рамках достигнутых договоренностей и определились с параметрами сотрудничества. Были одобрены акционерные и операционные документы о принципах работы на Черном и Карском морях, принято решение о создании двух совместных операторских компаний и совместной разработке технологий по добыче трудноизвлекаемых запасов нефти в Западной Сибири. Стало известно, что ExxonMobil получит треть в совместных с "Роснефтью" проектах на шельфе. Инвестиции в проект ExxonMobil и "Роснефти" на Карском море составят 200-300 млрд долл., на Черном - 55 млрд долл. Кроме того, "Роснефти" достанется по 30% в проектах американской компании в Делавэрском бассейне Западного Техаса, в западной части Мексиканского залива, а также в провинции Альберта в Западной Канаде. Добыча нефти в Карском и Черном морях в рамках альянса начнется в 2018-2020гг.
Следующими партнерами российской компании на шельфе стали Eni и Statoil. Условия участия ENI в проектах "Роснефти" аналогичны тем, на которых был создан альянс с американской ExxonMobile. Для разработки месторождений в России будет создано совместное предприятие, в котором ENI получит ровно треть - 33,33%. В соответствии с соглашением, ENI обеспечит финансирование комплекса геологоразведочных работ (примерно 2 млрд долл.), необходимых для подтверждения коммерческой перспективности участков. Общие инвестиции "Роснефти" и ENI в проекты на Баренцевом море составят 50-70 млрд долл., на Черном море - 50-55 млрд долл.
"Роснефть" и Statoil создадут совместное предприятие по освоению шельфов Баренцева и Охотского морей, доля Statoil в проекте составит 33,33%. Стороны договорились о совместном освоении Персеевского лицензионного участка в Баренцевом море и участков "Магадан-1", Лисянского и Кашеваровского в Охотском море. Совместные инвестиции обеих компаний в геологоразведку упомянутых месторождений могут составить около 2,5 млрд долл.
НК "Роснефть" принадлежит на 75,16% государственному ОАО "Роснефтегаз", остальными акциями владеет широкий круг инвесторов. До 2015г. государство планирует передать инвесторам до 25% в уставном капитале компании. Аудированные доказанные запасы "Роснефти" по классификации PRMS на конец 2010г. составляли 22,77 млрд барр. нефтяного эквивалента. В 2011г. добыча углеводородов компании выросла по сравнению с предыдущим годом на 2,5% - до 122 млн т нефти и газового конденсата. Напомним, в 2011г. "Роснефть" получила 316 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, что на 13,5% ниже аналогичного показателя по стандартам US GAAP (365 млрд руб.).
ENI - одна из крупнейших международных энергетических компаний. Она, в частности, является партнером ОАО "Газпром" в проекте газопровода "Южный поток". ENI работает в 79 странах, общий штат компании насчитывает 80 тыс. человек. Чистая прибыль ENI за 2011г. выросла на 9,1% - до 6,89 млрд евро, а по итогам I квартала 2012г. составила 3,62 млрд евро (+42%).
Компания StatoilHydro была образована в 2007г. в результате объединения нефтегазового бизнеса норвежской компании Norsk Hydro, занимавшейся тогда добычей нефти, производством алюминия и альтернативной энергетикой, с нефтяной компанией Statoil. Около 62,5% акций нынешней Statoil ASA принадлежит норвежскому правительству. Чистая прибыль Statoil в 2011г. выросла в 2 раза и составила 78,4 млрд норвежских крон (10,26 млрд евро).
ЛУКОЙЛ и Enel договорились о сотрудничестве по газу в ряде стран
ОАО "ЛУКОЙЛ" и итальянская Enel договорились о сотрудничестве в сфере разведки, добычи и транспортировки газа в России, а также на территории Европы и в Северной Африке. Соответствующий меморандум был подписан в четверг, 21 июня, в рамках XVI Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ), говорится в сообщении компаний.
Стороны займутся исследованием возможностей реализации совместных проектов в области разработки и добычи газа в России и за рубежом, в частности, в каспийском и североафриканском бассейнах. Стороны также решили объединить усилия по анализу нормативно-правовой базы российской газовой отрасли. Кроме того, Enel и ЛУКОЙЛ будут обмениваться информацией о трендах спроса и предложения на рынках сжиженного и трубопроводного газа в Европе и в России, полученной в ходе проведения маркетинговых исследований. Наконец, стороны рассмотрят возможности поставок газа компанией ЛУКОЙЛ на электростанции "Энел ОГК-5".
Комментируя подписание документа, генеральный директор Enel Фульвио Конти отметил, что взаимовыгодное соглашение позволит его компании изучить возможности совместной деятельности в различных секторах газового бизнеса, от разведки и добычи до газоснабжения.
Напомним, что добыча газа ЛУКОЙЛа в 2011г. выросла на 3,2% - до 22 млрд куб. м. Компания рассчитывает за 10 лет увеличить добычу газа в 3 раза - до 40 млрд куб. м, инвестировав в это 12 млрд долл. В I квартале 2012г. добыча товарного газа ЛУКОЙЛом, с учетом доли в добыче зависимых компаний, составила 5 млрд 272 млн куб. м, что на 13,6% больше, чем в I квартале 2011г. Основным газовым месторождением группы является Находкинское, где добыча природного газа в I квартале 2012г. составила 2 млрд 152 млн куб. м. Объемы добычи природного газа за рубежом выросли на 48,9%, за счет проектов компании в Узбекистане, где добыча увеличилась на 70,2%.
Ранее сообщалось, что совет директоров "Э.Он Россия" одобрил договор поставки попутного нефтяного газа (ПНГ) с ОАО "ЛУКОЙЛ" для Яйвинской ГРЭС. Договор предполагается заключить на срок с 2013г. по 2022г.
Компания Enel вышла на российский рынок в 2004г., став первой независимой компанией, которая начала работу в отечественной электроэнергетике. Сегодня Enel является вертикально интегрированным игроком на российском рынке, активным как в газовом секторе, так и в производстве, распределении и продаже электроэнергии. В сфере разведки и добычи газа Enel принадлежит 19,6% компании "СеверЭнергия", запасы которой составляют порядка 1,2 млрд б.н.э. Помимо Enel, акционерами компании являются НОВАТЭК, "Газпром нефть" и Eni. Enel также принадлежит 56,43% акций "Энел ОГК-5" - генерирующей компании, в состав которой входят четыре крупные электростанции, расположенные в наиболее динамично развивающихся регионах страны, общей установленной мощностью 9 тыс. 576 МВт, в том числе две новые парогазовые установки общей мощностью 820 МВт. В секторе сбыта электроэнергии Enel принадлежит 49,5% компании "Русэнергосбыт" - одной из крупнейших российских энергосбытовых компаний, ежегодные продажи которой превышают 45 млрд кВт/ч. В сфере распределения электроэнергии Enel тестирует возможность использования цифровых счетчиков учета электроэнергии на российском рынке.
ЛУКОЙЛ не исключает выплаты промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия 2012г. Об этом сообщил в рамках Петербургского экономического форума президент компании Вагит Алекперов. "У нас еще нет решения акционеров. Если собрание акционеров примет решение, даст возможность совету директоров такие решение принимать - мы, конечно же, заинтересованы в этом", - сказал он.
Ранее сообщалось, что совет директоров ОАО "ЛУКОЙЛ" предлагает акционерам на годовом общем собрании, которое пройдет 27 июня 2012г., утвердить изменения в устав о возможности выплаты промежуточных дивидендов. В частности, устав планируется дополнить пунктами о возможности выплаты дивидендов по итогам первых трех, шести и девяти месяцев финансового года. В настоящее время ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды один раз в год.
В конце апреля 2012г. сообщалось, что совет директоров ОАО "ЛУКОЙЛ" обсудил возможность выплаты дивидендов два раза в год. Как стало известно по итогам заседания, совет директоров намеревался предложить акционерам внести изменения в устав компании для возможности установления выплаты дивидендов акционерам два раза в год.
Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить дивиденды за 2011г. в размере 75 руб./акция, что на 27% больше, чем по итогам 2010г., когда они составляли 59 руб./акция. На выплату дивидендов за 2011г. всего будет направлено 63 млрд 792 млн 244 тыс. руб., то есть 26,3% общего объема неконсолидированной прибыли компании. В соответствии со стратегией развития на 2012-2020гг., планируемый рост дивидендов по итогам 2011г. должен был составить 25% по сравнению с итогами 2010г. и планируемой перспективой их увеличения на 300%.
В настоящий момент глава компании В.Алекперов является крупнейшим акционером ЛУКОЙЛа (20,6%), 9,27% принадлежит вице-президенту Леониду Федуну. Уставный капитал ЛУКОЙЛа составляет 21 млн 264 тыс. 81 руб. 37,5 коп. и разделен на 850 млн 563 тыс. 255 обыкновенных акций. По итогам 2011г. ЛУКОЙЛ снизил добычу нефти на 5,5% - до 90,7 млн т, добыча газа выросла на 3,2% - до 22 млрд куб. м. Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по российским стандартам бухучета (РСБУ) в 2011г. составила 242 млрд 637 млн руб., выручка - 35,1 млрд руб.
"Северсталь" покорила S&P высокими финансовыми показателями
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's сообщило в четверг, 21 июня, о повышении долгосрочного кредитного рейтинга и рейтинга приоритетных необеспеченных обязательств ОАО "Северсталь" с ВВ до BB+. Прогноз - "стабильный". Об этом говорится в сообщении агентства.
Одновременно рейтинг компании по национальной шкале повышен с ruAA до ruAA+. Рейтинг приоритетного необеспеченного долга также повышен до ВВ+.
Как пояснили в агентстве, повышение рейтингов обусловлено высокими финансовыми показателями "Северстали" в 2010-2012гг. и предположением, что компания будет проводить по-прежнему умеренную финансовую политику и демонстрировать хорошие показатели кредитоспособности, несмотря на снижение прибыльности в мировой черной металлургии. "Северсталь" пользуется преимуществами, обусловленными ее вертикально интегрированной структурой, которая включает добычу железной руды и коксующегося угля - бизнес-сегмент, отличающийся намного более устойчивой рентабельностью, отметили в S&P. Кроме того, на рейтинги "Северстали" позитивно влияют такие факторы, как низкая затратность российских предприятий "Северстали" и прочная позиция группы на внутреннем рынке металлопродукции.
Сдерживающее влияние на уровень рейтингов оказывают, прежде всего, риски, связанные с высокой цикличностью и капиталоемкостью черной металлургии, а также с острой конкуренцией в этой отрасли. Аналитики агентства считают, что мировые цены на металлопродукцию крайне чувствительны к общей неопределенности в мировой экономике. Кроме того, по мнению агентства, "Северсталь" подвергается рискам, связанным с ведением бизнеса в РФ (рейтинги по обязательствам в иностранной валюте: BBB/"стабильный"/А-3, рейтинги по обязательствам в национальной валюте: BBB+/"стабильный"/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA), где расположены ее основные активы, генерирующие денежные потоки. Российские рынки металлопродукции растут, но в S&P считают, что в силу фундаментальных причин они более волатильны, чем аналогичные рынки экономически развитых стран.
"Стабильный" прогноз отражает ожидания того, что "Северсталь" будет демонстрировать относительно высокие финансовые показатели. Финансовая политика группы требует, чтобы отношение "чистый нескорректированный долг/EBITDA" составляло менее 1,5х на протяжении всего цикла, однако аналитики агентства ожидают, что в 2012г. оно немного повысится из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры на рынке стали. Как считают в S&P, отношение "чистый долг/EBITDA", сохраняющееся на среднем уровне около 1,5х (с учетом корректировок Standard & Poor's - примерно 1,7х, включая денежные средства, необходимые для операционной деятельности, обязательства по выбывающим активам и прочее), на протяжении цикла будет соответствовать текущему рейтингу. Также в агентстве ожидают, что "Северсталь" будет придерживаться своей дивидендной политики, предусматривающей выплаты дивидендов в размере 25% прибыли (в среднем в течение цикла), а также продемонстрирует определенную гибкость в управлении своими капитальными расходами и, возможно, сроками выплаты дивидендов, если деловая конъюнктура в отрасли останется неблагоприятной.
В агентстве полагают, что при текущем уровне рейтингов их повышение в ближайшем будущем маловероятно, поскольку черная металлургия - высокоцикличная отрасль и сейчас переживает трудный период. В долгосрочной перспективе рейтинги могут быть повышены в случае значительного улучшения фундаментальных характеристик отрасли (что не предусмотрено в базовом сценарии в краткосрочном периоде), а также при условии положительного значения операционного денежного потока, высокой ликвидности и поддержания высоких кредитных характеристик "Северстали".
В случае еще более значительного ухудшения конъюнктуры рынков металлопродукции, железной руды и коксующегося угля, способного стать причиной устойчиво отрицательного значения свободного операционного денежного потока (free operating cash flow - FOCF), или приобретения крупных активов за счет привлечения заемных средств, а также крупных выплат акционерам рейтинги "Северстали" могут быть понижены.
ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Активы компании находятся в России, на Украине, в Казахстане, Италии, Франции, США и в африканских странах. Акции торгуются на российской объединенной бирже РТС-ММВБ и на Лондонской фондовой бирже (LSE). Объем производства в 2011г. составил 15,3 млн т стали. 82,37% акционерного капитала компании находится под косвенным контролем главы "Северстали" Алексея Мордашова. Институциональные инвесторы и работники компании являются держателями остальных 17,63% акций. На глобальные депозитарные расписки (GDR) приходится 9% акционерного капитала. Чистая прибыль "Северстали" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2011г. составила 2 млрд долл. против 575 млн долл. убытка годом ранее, выручка компании выросла на 23,3% и составила 15,8 млрд долл.
Bank of America Merrill Lynch: "Роснефть" идет к росту капитализации
Основным событием прошедшего накануне собрания акционеров "Роснефти" стало объявление о намерении увеличить дивиденды уже за 2011г. до 25% от чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), отмечает аналитик Bank of America Merrill Lynch Карен Костанян. Таким образом, доходность акций "Роснефти" оказалась на уровне других российских нефтяных компаний. Естественно, эта новость уже повлияла и в дальнейшем окажет позитивное влияние на капитализацию компании. "Это первый большой шаг к увеличению капитализации "Роснефти", которому большое внимание уделяет глава компании Игорь Сечин", - сказал эксперт. Он также отметил, что в рамках собрания интересно было узнать о том, что компания активно продолжает свои арктические проекты, куда привлекает не только иностранные, но и российские компании.
По словам эксперта, налоговое стимулирование добычи на шельфе, включающее обнуление экспортной пошлины и применение ставки НДПИ на уровне 5-30% - в зависимости от уровня сложности проекта, а также гарантии стабильности налоговых условий на продолжительный срок.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
Недавние налоговые инициативы государства позволяют инвесторам комфортно приступить к освоению богатейшего ресурсного потенциала российского шельфа и ускорить разработку трудноизвлекаемых запасов на суше, отмечает К.Костанян.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
"Отмечу также, что на данный момент Россия предложила одни из самых льготных условий для привлечения капитала. По примеру мировых аналогов мы знаем, что приток мульти миллиардных инвестиций в разведку, добычу и инфраструктуру будет обеспечен на десятилетие вперед", - подчеркнул К.Костанян.
По словам специалиста, открытие нефтяного сектора в 1995-1998гг. с обозначением четких правил инвестирования позволило привлечь к развитию сектора международные компании через СП с национальной компанией Petrobras и через покупку нефтяных и газовых концессий у национального правительства.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
"С тех пор уровень активности в нефтегазовом секторе значительно вырос. По состоянию на октябрь 2011г., общая добыча составила 2,5 млн барр./день, в 2,5 раза больше чем в 1996г.", - подчеркнул К.Костанян.
Доказанные запасы нефти и газа в период с 1995 по 2010гг. Увеличились в три раза с 5 до 15 млрд барр. нефтяного эквивалента.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
"Недавно был открыт принципиально новый тип запасов, так называемые подсолевые отложения, с которыми связаны основные перспективы отрасли. Бразилия перестала быть нетто-импортером нефти и сегодня полностью обеспечивает себя данным ресурсом", - подчеркнул эксперт.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
По словам К.Костаняна, доходы Бразилии от нефтегазового сектора в период с 1996 по 2011гг выросли до 25 млрд долл. по сравнению с 300 млн долл. в 1996г.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
Инвестиции Бразилии в сектор в 2011г. составили 50 млрд долл. по сравнению с 5 млрд долл. в 1996г. "Хочу отметить, что каждый доллар прямых инвестиций в сектор имел большой мультипликационный эффект от создания тысяч рабочих мест до мультимиллиардных инвестиций в инфраструктуру", - подчеркнул К.Костанян.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
По словам специалиста, основным бенефициаром стала государственная компания Petrobras, рыночная оценка запасов которой на сегодняшний день составляет 20 долл. на барр. Капитализация компании за последние десять лет выросла в четыре раза.
Возвращаясь к России, К.Костанян отметил, что российский шельф охватывает около 6,5 млн кв. км, из них около 4 млн кв. км безусловно имеют перспективные запасы нефти и газа.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
"В настоящее время шельфовый баланс России включает в себя только 25 нефтяных и 44 газовых месторождений с общими запасами 595 млн т (категории С2) нефти и 3,5 трлн куб. м. газа. Потенциальные ресурсы нефти оцениваются в миллиарды тонн", - говорит аналитик.
Наличие лицензионных участков на шельфе фактически гарантирует "Роснефти" восполнение и наращивание запасов. "По нашим оценкам, к 2030г. доказанные и вероятные запасы "Роснефти" могут вырасти в 1,5 раза, что гарантирует Компании устойчивый рост добычи в долгосрочной перспективе",- отметил К.Костанян.
Источник: Bank of America Merrill Lynch
"Даже при достаточно консервативном варианте развития, прирост добычи может составить 1 млн барр./день, что составляет 10% от текущей валовой добычи в РФ или 40% от добычи "Роснефти", - полагает К.Костанян.
Эксперт рассматривает три сценария оценки стоимости "Роснефти".
Источник: Bank of America Merrill Lynch
Наихудший сценарий предполагает прирост текущих резервов, текущий режим налогообложения остается в силе. Стоимость компании в течение ближайших лет увеличивается на 18%.
Средний сценарий предполагает переоценку только шельфовых запасов (4 долл./барр.). Стоимость компании в течение ближайших лет увеличивается на 59%.
Лучший сценарий предполагает изменение текущего налогообложения и переоценку всех ресурсов компании. Стоимость компании удваивается.
Evraz готов капитально потратиться
Ежегодные капитальные затраты Evraz Plc в период 2012-2016гг. могут составить в среднем 1,5 млрд долл., .говорится в пресс-релизе компании. В нем Evraz сообщает, что ожидает довести показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) до 5,0 млрд долл. к 2016г. Компания рассчитывает на позитивный эффект от инвестиций на показатели EBITDA и денежного потока, начиная с 2013г. В сообщении Evraz отмечается, что компания будет придерживаться разумного баланса между инвестициями и выплатой дивидендов. Ранее на этой неделе Evraz одобрил выплату дивидендов за 2011г. в размере 0,17 долл. на обыкновенную акцию компании.
Как отмечают аналитики "ВТБ Капитала", стратегия роста предполагает общий объем капиталовложений в 2012-2016гг. на уровне 7 млрд долл. Консервативный сценарий предусматривает снижение капитальных вложений до 4,4 млрд долл., что приведет к ограничениям инвестиций до уровня расходов на обслуживание и финансирования только основных проектов. В количественном выражении стратегия предусматривает плановый показатель EBITDA в 2016г. на уровне 5 млрд долл. "Насколько мы понимаем, этот показатель номинальный и во многом зависит от предполагаемой рыночной конъюнктуры", - подчеркнули специалисты.
По мнению аналитиков "Тройки Диалог", запланированное наращивание мощностей может обойтись примерно в 7,3 млрд долл. капвложений до конца 2016г., что представляется нам нецелесообразным в свете ограниченных денежных потоков от операционной деятельности. Кроме того, это может препятствовать сокращению долга компании и дальнейшим выплатам хороших дивидендов. "Мы моделируем 23% падение EBITDA до 2,2 млрд долл. в этом году, что подразумевает коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2012о" в 5,3. Мы считаем этот уровень вполне оправданным и сохраняем нейтральное отношение к акциям", - заключили эксперты.
"Сумме" открылись три моря
Группа "Сумма" Зиявудина Магомедова и ООО "Промышленные инвесторы" Сергея Генералова подписали соглашение купли-продажи о 56% акций ОАО "Дальневосточного морского пароходства" (ДВМП, транспортная группа FESCO), сообщили президент группы "Суммы" Александр Винокуров и первый вице-президент ООО "Промышленные инвесторы" Кирилл Рубинский. А.Винокуров сообщил, что компания с начала года приобрела с рынка около 15% акций ДВМП. "К моменту закрытия сделки у нас будет около 70%", - отметил он. Сумму сделки стороны не раскрыли. А.Винокуров также сообщил, что группа "Сумма" не намерена продавать какие-либо из приобретаемых активов, за исключением части флота ДВМП. ДВМП сделает оферту миноритарным акционерам после закрытия сделки, пообещал А.Винокуров. При этом он отметил, что все договоренности, которые имеют "Промышленные инвесторы" перед миноритариями, будут выполнены. Кроме того, у компании нет планов по делистингу акций ДВМП.
Как отмечают аналитики "Уралсиб Кэпитал", в результате сделки группа "Сумма" получит выход к трем основным морским бассейнам, имеющим ключевое значение для внешней торговли России, - Черному морю, Балтике и Дальнему Востоку. В результате сделки группа "Сумма" может стать крупным интермодальным перевозчиком. Эксперты ожидают, что в дальнейшем "Сумма" сосредоточится на контейнерных перевозках, и ее может заинтересовать такой актив, как "ТрансКонтейнер". "Мы не ожидаем, что миноритариям будет предложено выкупить их доли по цене сделки в рамках добровольной оферты", - подчеркнули специалисты.
Эксперты "Тройки Диалог" проанализировали все возможные сценарии с учетом трех вариантов (цены сделки, проданной доли и того, был ли чистый долг включен в цену сделки). "Только в рамках самого консервативного сценария, четвертого, мы бы рекомендовали не покупать акции FESCO по текущим рыночным ценам. Тем не менее мы считаем этот сценарий маловероятным, а при любом другом сценарии покупка акций FESCO сейчас принесет доход от 2 до 167%, или в среднем 83% с учетом возможных сценариев. Мы считаем эту новость благоприятной для акций компании. Мы полагаем, что появилась возможность для спекулятивной игры с учетом временной стоимости денег. Мы рекомендуем всем нынешним акционерам предъявить свои акции к выкупу", - советуют аналитики.
Эксперты ФГ БКС считают бумаги FESCO интересной спекулятивной инвестицией, несмотря на относительно низкий free float, и ожидают, что условия выкупа будут благоприятными для миноритариев. "Мы видим привлекательный потенциал роста котировок. Мы устанавливаем тактическую рекомендацию "покупать", - советуют аналитики.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter