22 июня 2012 FxPRO
По различным причинам валюты БРИК в последние дни переживали трудные времена, что, в свою очередь, сказалось на росте доллара.
Индийская валюта достигла нового рекордного минимума против доллара, данные за неделю показывают дальнейший отток из местного фондового рынка. Сохраняя ставки неизменными на этой неделе, есть страх, что рост продолжит замедляться, так как власти испытывают сложности со сдерживанием инфляции, которая в данный момент выше 10%. Тем временем, бразильский реал также пострадал на фоне более сильной инфляции, давившей на валюту. Инфляция в Бразилии составляет около 5%, так что процентные ставки остаются комфортно положительными, и учетная ставка составляет 8.50%. Это не помогло валюте, и реал был слабейшей валютой среди развивающихся с начала марта, снизившись на 17% против доллара. Хотя рупия и на рекордном минимуме к доллару, ее падение за тот же период не было столь же крутым, и составило 13%. Тем временем, русский рубль не сильно отстает от реала по падению за тот же период. Недавнюю слабость можно соотнести с падением цен на нефть, корреляция рубля к цене нефти росла большую часть времени с начала года (в данный момент -0.62 по паре USD/RUB против нефти).
С этой точки зрения экономики БРИК действуют в качестве противовеса слабости во всех других странах, и есть причины приветствовать слабость валюты. Однако многие, включая Китай, работали над сокращением зависимости от экспорта, чтобы попытаться создать более стабильный экономический цикл. Кроме того, в случае резкого глобального спада, зависимость от чистого экспорта скорее проклятие, нежели благословение, как это было с Германией и Китаем в конце 2008 года и в начале 2009 года. Экономики БРИК выросли более чем на 25% в период между 2008-2010 во времена, когда экономики G3 замерли на месте. Несмотря на слабость валют, маловероятно, что мы вновь столкнемся с таким же уровнем падения, если американский и европейский спад окажется более устойчивым.
Шаг назад от пропасти
Вчера в полной мере сработала еще одна старая поговорка, что ночь темнее всего перед рассветом, так как итальянские и испанские доходности продолжили свое жестокое ралли. Последние чувствовали себя невероятно хорошо на этой неделе, опустившись только за вчера на 20 б.п., а с рекордных уровней понедельника суммарно упав на 80. Правда это или нет, но похоже, идея, что EFSF/ESM будут покупать периферийные бумаги, станет главным драйвером на рынках. Интересно, что министр финансов Германии Шойбле подпитал эти надежды, предположив, что EFSF уже может покупать облигации на вторичных рынках, если от страны последует соответствующий запрос и в том случае, если страна будет готова на необходимые корректировки. Именно эта последняя оговорка является наиболее скользкой для потенциального применения фондов подобным образом для Испании (и очень скоро, для Италии). Политики на юге хотят деньги, но не хотят быть ответственными за то, что произойдет, когда они их получат. Германия, оплот финансовой стабильности Европы, хочет определенности по этому вопросу, только в этом случае смягчится позиция. К сожалению, южные страны не способны обеспечить какие-либо гарантии, даже если и будут готовы поручиться.
Слова Токио были услышаны
USD/JPY вернулась выше 80, что, без сомнений, должно быть положительно воспринято минфином Японии. Всего лишь неделю назад торговля велась около 78,50 и выглядела весьма вялой; тогда, вероятно минфин взвешивал возможность интервенций промышленных масштабов в попытке ослабить иену. Однако аппетит к риску мало изменился за это время (хотя и колебался резко последние дни), а дифференциал процентных ставок сместился против валюты. Нежелание главы ФРС запустить QE3 сыграло на руку доллару, а также подняло долгосрочные процентные ставки в США. Также одним из факторов стал более агрессивный тон ведущих политиков в Японии. Например, представитель БЯ Ишида отметил в четверг, что японскому ЦБ необходимо быть решительным, когда это необходимо, и что не стоит исключать еще одного смягчения политики в будущем месяце. Министерству финансов должно понравиться, если USD/JPY останется выше 80 в летние месяцы.
Меркель получила согласие от Социал-демократов по фискальной близости
Изрядно поторговавшись, Канцлер Германии Меркель получила соглашение с оппозиционной социал-демократической партии по ратификации фискальной близости и ESM. Со своей стороны, СДП заручились поддержкой рекапитализации от Европейского Инвестиционного Банка и поддержку по проекту облигаций. Однако их попытки получить поддержку идее создания фонда поддержки были разбиты, так как христианская демократическая партия противоречит правилам ЕС
Рисковые активы хотели большего от Бена
Очевидно, что еще немного твиста оказалось недостаточно. Рисковые активы вчера покрывались дырами, так как разочаровывающие экономические данные по США спровоцировали разочарование, что Глава ФРС Бернанке не запустил печатный станок вновь. Аппетит к риску также страдал перед объявлением, что Moody’s понизил рейтинги 15 мировых банков и компаний, занимающихся ценными бумагами. Цены на товары и акции товарных компаний подвергались вчера распродажам: спот-индекс S&P GSCI сырьевых цен потерял за четверг около 3%, доведя снижение с максимумов конца февраля до 22%. Цена нефти продолжает падать: Брент опустилась уже ниже 90 долларов за баррель, хотя в начале апреля торговалась выше 125. Один большой плюс для мировых центробанков состоит в том, что им сейчас можно в меньшей степени беспокоиться об инфляции в краткосрочном периоде. Как дал понять Бернанке в среду вечером, осуществление политики для большинства ЦБ стало более трудным. На валютном фронте доллар вчера пользовался хорошим спросом на фоне вчерашнего эпизода бегства от рисков. USD заметно вырос к большинству основных валют. Интересно, что цены на золото значительно упали за неделю во многом вследствие разочарованием от отсутствия QE от ФРС. Осталось только посмотреть, сумеет ли доллар удержаться на этих высоких уровнях. Как мы недавно отмечали, бычий настрой по доллару сейчас выглядит весьма высоким.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индийская валюта достигла нового рекордного минимума против доллара, данные за неделю показывают дальнейший отток из местного фондового рынка. Сохраняя ставки неизменными на этой неделе, есть страх, что рост продолжит замедляться, так как власти испытывают сложности со сдерживанием инфляции, которая в данный момент выше 10%. Тем временем, бразильский реал также пострадал на фоне более сильной инфляции, давившей на валюту. Инфляция в Бразилии составляет около 5%, так что процентные ставки остаются комфортно положительными, и учетная ставка составляет 8.50%. Это не помогло валюте, и реал был слабейшей валютой среди развивающихся с начала марта, снизившись на 17% против доллара. Хотя рупия и на рекордном минимуме к доллару, ее падение за тот же период не было столь же крутым, и составило 13%. Тем временем, русский рубль не сильно отстает от реала по падению за тот же период. Недавнюю слабость можно соотнести с падением цен на нефть, корреляция рубля к цене нефти росла большую часть времени с начала года (в данный момент -0.62 по паре USD/RUB против нефти).
С этой точки зрения экономики БРИК действуют в качестве противовеса слабости во всех других странах, и есть причины приветствовать слабость валюты. Однако многие, включая Китай, работали над сокращением зависимости от экспорта, чтобы попытаться создать более стабильный экономический цикл. Кроме того, в случае резкого глобального спада, зависимость от чистого экспорта скорее проклятие, нежели благословение, как это было с Германией и Китаем в конце 2008 года и в начале 2009 года. Экономики БРИК выросли более чем на 25% в период между 2008-2010 во времена, когда экономики G3 замерли на месте. Несмотря на слабость валют, маловероятно, что мы вновь столкнемся с таким же уровнем падения, если американский и европейский спад окажется более устойчивым.
Шаг назад от пропасти
Вчера в полной мере сработала еще одна старая поговорка, что ночь темнее всего перед рассветом, так как итальянские и испанские доходности продолжили свое жестокое ралли. Последние чувствовали себя невероятно хорошо на этой неделе, опустившись только за вчера на 20 б.п., а с рекордных уровней понедельника суммарно упав на 80. Правда это или нет, но похоже, идея, что EFSF/ESM будут покупать периферийные бумаги, станет главным драйвером на рынках. Интересно, что министр финансов Германии Шойбле подпитал эти надежды, предположив, что EFSF уже может покупать облигации на вторичных рынках, если от страны последует соответствующий запрос и в том случае, если страна будет готова на необходимые корректировки. Именно эта последняя оговорка является наиболее скользкой для потенциального применения фондов подобным образом для Испании (и очень скоро, для Италии). Политики на юге хотят деньги, но не хотят быть ответственными за то, что произойдет, когда они их получат. Германия, оплот финансовой стабильности Европы, хочет определенности по этому вопросу, только в этом случае смягчится позиция. К сожалению, южные страны не способны обеспечить какие-либо гарантии, даже если и будут готовы поручиться.
Слова Токио были услышаны
USD/JPY вернулась выше 80, что, без сомнений, должно быть положительно воспринято минфином Японии. Всего лишь неделю назад торговля велась около 78,50 и выглядела весьма вялой; тогда, вероятно минфин взвешивал возможность интервенций промышленных масштабов в попытке ослабить иену. Однако аппетит к риску мало изменился за это время (хотя и колебался резко последние дни), а дифференциал процентных ставок сместился против валюты. Нежелание главы ФРС запустить QE3 сыграло на руку доллару, а также подняло долгосрочные процентные ставки в США. Также одним из факторов стал более агрессивный тон ведущих политиков в Японии. Например, представитель БЯ Ишида отметил в четверг, что японскому ЦБ необходимо быть решительным, когда это необходимо, и что не стоит исключать еще одного смягчения политики в будущем месяце. Министерству финансов должно понравиться, если USD/JPY останется выше 80 в летние месяцы.
Меркель получила согласие от Социал-демократов по фискальной близости
Изрядно поторговавшись, Канцлер Германии Меркель получила соглашение с оппозиционной социал-демократической партии по ратификации фискальной близости и ESM. Со своей стороны, СДП заручились поддержкой рекапитализации от Европейского Инвестиционного Банка и поддержку по проекту облигаций. Однако их попытки получить поддержку идее создания фонда поддержки были разбиты, так как христианская демократическая партия противоречит правилам ЕС
Рисковые активы хотели большего от Бена
Очевидно, что еще немного твиста оказалось недостаточно. Рисковые активы вчера покрывались дырами, так как разочаровывающие экономические данные по США спровоцировали разочарование, что Глава ФРС Бернанке не запустил печатный станок вновь. Аппетит к риску также страдал перед объявлением, что Moody’s понизил рейтинги 15 мировых банков и компаний, занимающихся ценными бумагами. Цены на товары и акции товарных компаний подвергались вчера распродажам: спот-индекс S&P GSCI сырьевых цен потерял за четверг около 3%, доведя снижение с максимумов конца февраля до 22%. Цена нефти продолжает падать: Брент опустилась уже ниже 90 долларов за баррель, хотя в начале апреля торговалась выше 125. Один большой плюс для мировых центробанков состоит в том, что им сейчас можно в меньшей степени беспокоиться об инфляции в краткосрочном периоде. Как дал понять Бернанке в среду вечером, осуществление политики для большинства ЦБ стало более трудным. На валютном фронте доллар вчера пользовался хорошим спросом на фоне вчерашнего эпизода бегства от рисков. USD заметно вырос к большинству основных валют. Интересно, что цены на золото значительно упали за неделю во многом вследствие разочарованием от отсутствия QE от ФРС. Осталось только посмотреть, сумеет ли доллар удержаться на этих высоких уровнях. Как мы недавно отмечали, бычий настрой по доллару сейчас выглядит весьма высоким.
/Компиляция. 22 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу