13 августа 2012 Алго Капитал Алин Сергей
Переходя к теме локального рынка долга, особенно хочется отметить результаты прошедших в среду аукционов по размещению Минфином своих 7- и 15-летних ОФЗ. Время для проведения аукционов выдалось благоприятное. В результате, на рынке возник удачный эффект синергии между растущим в цене «черным золотом» и идеей скорой либерализации рынка, что подстегнуло интерес инвесторов к сектору. Отдачу министерство получило более чем достойную, в результате реализовав фактически все свои мечты: в итоге было продано бумаг на 28.4 млрд руб. при совокупном объеме предложения в 30 млрд руб. Особенно порадовал спрос, который в денежном выражении составил 56 млрд руб. В целом сектор госбумаг на неделе выглядел неплохо и смог умеренно улучшить свои показатели, доходности ОФЗ в среднем снизились на 10-15 б.п., причем лучший результат зафиксировали более короткие выпуски. На следующей неделе при сохранении относительно стабильных цен на нефть сектор может продолжить реализовывать свою наступательную тактику.
Стоит сказать пару слов и о состоявшееся в пятницу заседании Банка России по ключевым процентным ставкам, по итогам которого хоть и было решено оставить их без изменения (что и ожидалось рынком), однако каждое последующее заседание набирает все больший вес синхронно с ростом инфляции. За последние месяцы инфляционная картина сильно подпортилась, в результате чего на 6 августа мы имеем годовую инфляцию уже в размере 5.7%. Данное значение почти вплотную приблизилось к верхней границе целевого ориентира ЦБ РФ на текущий год в 5-6%. О причинах такого ускорения уже говорилось не раз, не будем заострять на этом внимание, а вот дополнительные инфляционные риски, к сожалению, присутствуют, что вряд ли позволит уложиться ЦБ РФ в его целевой ориентир. Все большее беспокойство внушает урожай текущего года, новостной фон довольно негативный. Эффект «низкой базы» 2011 г. может сыграть злую шутку с потребительскими ценами. На таком фоне Банк России, скорее всего, прибегнет к повышению ключевых процентных ставок, которое может произойти уже в сентябре. Вероятность повышения ставки рефинансирования до конца текущего года (хотя бы на 25 б.п.) мы оцениваем как крайне высокую.
Говоря о секторе корпоративных облигаций, можно отметить умеренный рост ценников по наиболее ликвидным выпускам, в целом настроения на рынках были довольно неплохие. Поддержку оказывали и растущая нефть, и улучшение ситуации с рублевой ликвидностью (к слову ставка Mosprime O/N за неделю снизилась на 57 б.п. – до 5.25%). В целом рынок сохраняет потенциал к небольшому росту и на следующей неделе, однако активность продолжит находиться на уровнях ниже среднего на фоне сохраняющегося периода отпусков.
Среди прошедших на неделе событий особенно хочется отметить крайне удачное доразмещение Сбербанком своих долларовых евробондов, в ходе которого удалось добиться рекордно низкой доходности в размере 3.95% годовых – абсолютный исторический минимум среди когда-либо размещаемых выпусков российских корпоративных и банковских заемщиков. Напомним, что Сбербанк размещал данные пятилетние евробонды 31 января текущего года, тогда ставка была на фигуру выше – 4.95% годовых, а размещено в итоге было бумаг на $ 1 млрд. Сейчас же было доразмещено бумаг еще на $300 млн при спросе в $420 млн. Особого внимания заслуживает структура приобретателей бондов: 43% - европейцы; 37% - американцы; 12% -граждане Великобритании; 5% - азиаты. Мы видим максимальный спрос на бумаги со стороны инвесторов из Европы, это еще раз подтверждает перетекание части средств и интереса инвесторов из проблемных европейских бондов в инструменты развивающихся стран (особенно, стран с высокими рейтингами).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба