Ралли на рынках рисковых активов противоречит основным фундаментальным факторам, отмечают эксперты Morgan Stanley. Глобальная макроэкономическая статистика остается скромной, и прогнозы роста экономики становятся более пессимистичными. При этом корпоративный сектор отчитывается о посредственных показателях прибыли, а участники рынка снижают свои ожидания в отношении финансовых результатов компаний. В то же время цены рисковых активов упорно идут вверх, в то время как волатильность снижается. По мнению экономистов американского банка, это является следствием либо "летней скуки", либо надежд инвесторов на действия центральных банков. Впрочем, в Morgan Stanley сомневаются, что такой контраст между поведением участников рынка и положением дел в мировой экономике может продолжаться долго. Поскольку сентябрь будет ознаменован событиями, связанными с определенным риском, и, как полагают в банке, возможными разочарованиями (к примеру, действиями ФРС), эксперты делают вывод, что наблюдающееся ралли подходит к концу.
В Morgan Stanley понизили прогнозы роста экономики для нескольких регионов, включая Китай. Объемы торгов на мировых рынках сокращаются и близки к тому, чтобы показать падение в годовом выражении. Динамика цен на сырьевые товары остается слабой, а ведущие индикаторы, в частности настроения в корпоративном секторе, ухудшаются. Более того, на всех основных рынках аналитики отмечают понижение прогнозов доходов компаний. Это уже более пугающий глобальный пессимизм, чем наблюдалось в 2010 или 2011гг. "Мы чувствуем, что инвесторы ожидают масштабной реакции со стороны властей не только в Европе, но и в США (а возможно, и в Китае)", - отмечают эксперты.
Экономисты понизили прогноз роста ВВП Китая в 2012 и 2013гг. до 8 и 8,6% соответственно (с 8,5 и 9%) с учетом негативного влияния внешнего спроса и отсрочки интенсификации политики смягчения. В банке по-прежнему ожидают, что смягчение фискальной политики вернет экономический рост Китая к его долгосрочному потенциальному уровню в 8,5% в следующие шесть - девять месяцев. Кроме того, был незначительно понижен прогноз роста ВВП США в IV квартале 2012г. - с 2 до 1,6% в годовом выражении. Причиной пересмотра оценки стала плоха статистика за последние месяцы, в частности о розничном товарообороте и капиталовложениях. Аналитики выражают озабоченность в связи с риском ухудшения финансовой конъюнктуры на фоне европейской напряженности, а также приближающегося "фискального обрыва" в Америке. В своих прогнозах специалисты Morgan Stanley не учитывают фактор количественного смягчения.
Базовый сценарий экспертов предполагает неравномерный рост мировой экономики и разрыв в динамике вялых развитых рынков и устойчивых рынков развивающихся стран. Глобальный рост экономики в 2012г. ожидается на уровне 3,5%, при этом темпы роста экономики развивающихся стран должны составить 5,6%, а развитых - 1,3%. Базовый сценарий предусматривает рецессию в Европе, в то время как рецессия в США и на развивающихся рынках рассматривается специалистами только в рамках пессимистичного сценария. Рост в развивающихся странах остается умеренным, однако благодаря политике смягчения экономические перспективы должны улучшиться во втором полугодии. В фокусе внимания остается Китай: смягчение монетарной политики в стране даст результаты, однако оно еще должно набрать обороты.
Сентябрь несет инвесторам новые риски
В банке говорят о необходимости для инвесторов сохранять гибкость на фоне рисков падения рынков и высокой волатильности. Поскольку доминирующим фактором остаются решения властей и регуляторов, участники рынка, вероятно, будут ориентироваться на тактический подход к инвестициям и "диапазонные" стратегии.
Сентябрь несет инвесторам новые риски: в начале месяца тройка международных кредиторов возвращается в Грецию, 12 сентября немецкий Конституционный суд примет решение по ESM, покупки облигаций ЕЦБ зависят от того, обратится ли Испания или Италия с официальной просьбой о помощи. На конец августа запланирована неофициальная встреча ФРС в Джексон Хоуле, а Комитет по операциям на открытом рынке ФРС соберется 13 сентября. Эксперт Morgan Stanley Винсент Рейнхарт считает, что ожидать каких-то существенных действий регулятора (в частности запуска QE) не стоит.
В банке считают, что сейчас инвесторам нужно хеджироваться от падения рынка: волатильность низкая, рынки сбавляют обороты, а на горизонте - новые риски. Волатильность цен акций и курсов валют сейчас находится на докризисном уровне. При этом аналитики все больше склоняются к тому, что в следующие месяц-два начнутся массовые распродажи.
Blackstone Group: Покупать золото по 1600 долл./унция - это хорошая идея
"Я большой оптимист по золоту. Все центральные банки мира сейчас закачивают деньги в денежно-кредитную систему, тем самым подрывают стоимость своей валюты. И все, кто хочет защитить свои финансовые активы, покупают золото, повышают его долю в портфеле. Думаю, что эта тенденция сохранится надолго. А тем, кто говорит, что золото уже стоит слишком дорого, я отвечу: золото совсем недавно стоило 1900, и это не предел, а сейчас — всего 1600. Думаю, что покупать золото по 1600 — это вполне хорошая идея", - отметил в интервью Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
Blackstone Group: Мы ожидаем ралли на фондовом рынке США
"Думаю, что "фискального утеса" удастся избежать, независимо от того, кто победит на выборах в ноябре. Цена вопроса слишком велика — 3,5-4% ВВП, когда экономика растет едва на 2%. Так что любая администрация постарается в какой-то форме продлить бушевские налоговые льготы и в то же время будет работать над изменением структуры налогообложения. Точно так же, независимо от того, кто победит, на рынке будет ралли. Правда, если победит Ромни, то ралли будет сильнее. Но оно будет в любом случае, потому что снимется неопределенность. Хотя я не ожидаю каких-то радикальных изменений: республиканцы по-прежнему будут контролировать Конгресс, демократы — Сенат, и провести радикальные изменения при таком раскладе сил невозможно", - сообщил в эфире Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
Blackstone Group: Вряд ли Евросоюз развалится в этом году
"Не думаю, что Евросоюз развалится в этом году, думаю, что у него есть запас прочности еще на 10-12 месяцев. Но вот где-то осенью 2013г. возможны серьезные изменения в составе Евросоюза. К этому времени банки сбросят с балансов основную часть европейских суверенных долгов и будут готовы к изменениям. И я думаю, что выход некоторых стран из ЕС будет позитивом для рынка. Сейчас именно членство в ЕС создает столько проблем, что изменение этой ситуации уже будет восприниматься как шаг к решению. При этом неважно, кто выйдет и кто останется в ЕС — самые сильные или самые слабые страны. Более вероятным мне кажется сценарий выхода более слабых и девальвация и их новых валют, и евро. И это станет позитивом для рынка", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
Blackstone Group: До конца года индекс S&P может подняться до 1500 пунктов
"Мы прогнозировали, что S&P дойдет в этом году до 1400. Наш прогноз оказался правильным, индекс уже превысил эту отметку. Мы считаем, что до конца года он может подняться до 1500, но вряд ли выше. Главный фактор — экономический. Экономика была сильной в I квартале, затем последовал провал во II и III, а в IV, я думаю, будет оживление. Жилищный рынок начинает оживать. Цена на бензин снижается. 90% населения имеет работу, доверие потребителей возвращается. Европейская ситуация понемногу улучшается, решения еще нет, но она улучшается. "Фискальный утес", конечно, проблема, но все же хороших новостей будет больше, чем плохих. Возможно, не сильно больше, скажем, 60 на 40, но это лучше, чем наоборот", - сообщил в эфире Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
ICAP Equities: Инвесторам не нравится нынешняя обстановка на фондовом рынке
"Объем торговли на рынке близок к уровню 1995г, вчера к полудню на нью-йоркской фондовой бирже объем торгов составил всего 160 млн акций. Думаю, что есть как минимум 2 причины. Во-первых, впереди в следующем месяце у нас такое количество разных важных событий: и конференция в Джексон Хоул, и съезды двух партий, и решение германского конституционного суда о законности взноса Германии в европейские финансовые фонды, что инвесторы просто стоят в нерешительности. Вы видите, что рынок торгуется в очень узком диапазоне вокруг 1400 по S&P уже полторы недели, и никакого определенного движения. Так что рынки ждут толчка. А кроме того, инвесторам не нравится нынешняя обстановка на рынке, поэтому многие вынимают деньги из акций и кладут в высокодоходные облигации, это стало теперь модной тенденцией", - заявил в интервью Bloomberg TV управляющий директор ICAP Equities Кенни Полкари.
Amarok Capital: Последние 6 месяцев золото торговалось в диапазоне от 1530 до 1640 долл./унция
"Конечно, на рынке много говорят о том, что Полсон и Сорос увеличили свои позиции по золоту. В то же время есть фонды, например Eaton Park, которые полностью ликвидировали свои позиции по золоту. Так что это две совершенно противоположные тенденции, одни говорят надо покупать, другие — пора выходить. Я сам считаю так: последние 6 месяцев золото торговалось в диапазоне от 1530 до 1640. Если цена сможет вырваться из этого диапазона, неважно, в какую сторону, это станет индикатором того, в каком направлении она может пойти еще на 2-3 сотни долларов. Так что я жду, пока граница будет пробита", - сообщил в эфире Bloomberg TV трейдер опционами на золото Amarok Capital Михир Данге.
Altimus Capital: Последний месяц отметка 1,20 была уровнем психологической поддержки для евро
"Единственный активный рынок на Чикагской бирже сейчас — это рынок опционов на евро. Он, естественно, зависит от действий ЕЦБ и от исполнения обещаний Драги. Если в сентябре мы не увидим конкретных действий, события могут пойти очень быстро. Последний месяц 1,20 был уровнем психологической поддержки для евро. Как только этот уровень будет пробит, курс может быстро опуститься ниже. Хотя я и не жду паритета с долларом в ближайшее время, как некоторые. Но вот все инвесторы, которые торгуют деривативами на S&P, ждут уровня 1410-1420. И если рынок не поднимется на него в ближайшие две торговые сессии, эти ребята будут очень разочарованы и, скорее всего, начнут продавать", - отметил в интервью Bloomberg TV управляющий портфелем Altimus Capital Крис Герш.
Олли Рен: Вторая половина августа окажется скучной для фондовых рынков
"Насколько я понимаю, Испания еще не приняла решения о том, хочет ли официально запрашивать финансовую помощь у Евросоюза. И это, разумеется, дело испанского правительства. Я только могу сказать, что мы готовы немедленно действовать, если такой запрос со стороны Испании к нам поступит. И насколько я понимаю заявление Марио Драги, ЕЦБ также готов в этом случае действовать немедленно. Но я надеюсь, что вторая половина августа окажется скучной, даже рыночным силам нужно уйти в отпуск и отдохнуть", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV комисссар Евросоюза по экономическим вопросам Олли Рен
Олли Рен: Мы работаем над тем, чтобы Греция осталась в еврозоне
"Мы считаем, что выход Греции из еврозоны — это не выход. Думаю, что и для Греции, и для Европы будет лучше, если Греция останется членом еврозоны. Мы работаем над этим, и греческое правительство работает над этим. И я не хотел бы спекулировать на тему о выходе Греции, мы все работаем над тем, чтобы Греция осталась в еврозоне. Это потребует от греческого правительства и парламента принятия таких решений, которые позволят другим странам еврозоны продолжать оказывать Греции финансовую помощь", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV комисссар Евросоюза по экономическим вопросам Олли Рен.
Дэвид Пауэлл: Никаких признаков стабилизации греческой экономики не видно
"МВФ прогнозирует, что греческая экономика стабилизируется в следующем году, а затем начнет расти очень быстрыми темпами. Такой прогноз кажется не очень реалистичным, все последние данные говорят о том, что никаких признаков стабилизации не видно, а экономика все глубже погружается в рецессию. Индекс PMI находится рядом с февральским минимумом, безработица на максимуме, кредитование и корпоративного сектора, и населения сокращается. А что касается прогноза МВФ, то довольно часто говорят об их политической обусловленности, особенно для стран, выполняющих программы МВФ. Несколько лет назад специальное исследование самого же МВФ показало, что его прогнозы роста мирового ВВП постоянно были слишком оптимистическими", - заявил экономист Bloomberg Дэвид Пауэлл
В Morgan Stanley понизили прогнозы роста экономики для нескольких регионов, включая Китай. Объемы торгов на мировых рынках сокращаются и близки к тому, чтобы показать падение в годовом выражении. Динамика цен на сырьевые товары остается слабой, а ведущие индикаторы, в частности настроения в корпоративном секторе, ухудшаются. Более того, на всех основных рынках аналитики отмечают понижение прогнозов доходов компаний. Это уже более пугающий глобальный пессимизм, чем наблюдалось в 2010 или 2011гг. "Мы чувствуем, что инвесторы ожидают масштабной реакции со стороны властей не только в Европе, но и в США (а возможно, и в Китае)", - отмечают эксперты.
Экономисты понизили прогноз роста ВВП Китая в 2012 и 2013гг. до 8 и 8,6% соответственно (с 8,5 и 9%) с учетом негативного влияния внешнего спроса и отсрочки интенсификации политики смягчения. В банке по-прежнему ожидают, что смягчение фискальной политики вернет экономический рост Китая к его долгосрочному потенциальному уровню в 8,5% в следующие шесть - девять месяцев. Кроме того, был незначительно понижен прогноз роста ВВП США в IV квартале 2012г. - с 2 до 1,6% в годовом выражении. Причиной пересмотра оценки стала плоха статистика за последние месяцы, в частности о розничном товарообороте и капиталовложениях. Аналитики выражают озабоченность в связи с риском ухудшения финансовой конъюнктуры на фоне европейской напряженности, а также приближающегося "фискального обрыва" в Америке. В своих прогнозах специалисты Morgan Stanley не учитывают фактор количественного смягчения.
Базовый сценарий экспертов предполагает неравномерный рост мировой экономики и разрыв в динамике вялых развитых рынков и устойчивых рынков развивающихся стран. Глобальный рост экономики в 2012г. ожидается на уровне 3,5%, при этом темпы роста экономики развивающихся стран должны составить 5,6%, а развитых - 1,3%. Базовый сценарий предусматривает рецессию в Европе, в то время как рецессия в США и на развивающихся рынках рассматривается специалистами только в рамках пессимистичного сценария. Рост в развивающихся странах остается умеренным, однако благодаря политике смягчения экономические перспективы должны улучшиться во втором полугодии. В фокусе внимания остается Китай: смягчение монетарной политики в стране даст результаты, однако оно еще должно набрать обороты.
Сентябрь несет инвесторам новые риски
В банке говорят о необходимости для инвесторов сохранять гибкость на фоне рисков падения рынков и высокой волатильности. Поскольку доминирующим фактором остаются решения властей и регуляторов, участники рынка, вероятно, будут ориентироваться на тактический подход к инвестициям и "диапазонные" стратегии.
Сентябрь несет инвесторам новые риски: в начале месяца тройка международных кредиторов возвращается в Грецию, 12 сентября немецкий Конституционный суд примет решение по ESM, покупки облигаций ЕЦБ зависят от того, обратится ли Испания или Италия с официальной просьбой о помощи. На конец августа запланирована неофициальная встреча ФРС в Джексон Хоуле, а Комитет по операциям на открытом рынке ФРС соберется 13 сентября. Эксперт Morgan Stanley Винсент Рейнхарт считает, что ожидать каких-то существенных действий регулятора (в частности запуска QE) не стоит.
В банке считают, что сейчас инвесторам нужно хеджироваться от падения рынка: волатильность низкая, рынки сбавляют обороты, а на горизонте - новые риски. Волатильность цен акций и курсов валют сейчас находится на докризисном уровне. При этом аналитики все больше склоняются к тому, что в следующие месяц-два начнутся массовые распродажи.
Blackstone Group: Покупать золото по 1600 долл./унция - это хорошая идея
"Я большой оптимист по золоту. Все центральные банки мира сейчас закачивают деньги в денежно-кредитную систему, тем самым подрывают стоимость своей валюты. И все, кто хочет защитить свои финансовые активы, покупают золото, повышают его долю в портфеле. Думаю, что эта тенденция сохранится надолго. А тем, кто говорит, что золото уже стоит слишком дорого, я отвечу: золото совсем недавно стоило 1900, и это не предел, а сейчас — всего 1600. Думаю, что покупать золото по 1600 — это вполне хорошая идея", - отметил в интервью Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
Blackstone Group: Мы ожидаем ралли на фондовом рынке США
"Думаю, что "фискального утеса" удастся избежать, независимо от того, кто победит на выборах в ноябре. Цена вопроса слишком велика — 3,5-4% ВВП, когда экономика растет едва на 2%. Так что любая администрация постарается в какой-то форме продлить бушевские налоговые льготы и в то же время будет работать над изменением структуры налогообложения. Точно так же, независимо от того, кто победит, на рынке будет ралли. Правда, если победит Ромни, то ралли будет сильнее. Но оно будет в любом случае, потому что снимется неопределенность. Хотя я не ожидаю каких-то радикальных изменений: республиканцы по-прежнему будут контролировать Конгресс, демократы — Сенат, и провести радикальные изменения при таком раскладе сил невозможно", - сообщил в эфире Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
Blackstone Group: Вряд ли Евросоюз развалится в этом году
"Не думаю, что Евросоюз развалится в этом году, думаю, что у него есть запас прочности еще на 10-12 месяцев. Но вот где-то осенью 2013г. возможны серьезные изменения в составе Евросоюза. К этому времени банки сбросят с балансов основную часть европейских суверенных долгов и будут готовы к изменениям. И я думаю, что выход некоторых стран из ЕС будет позитивом для рынка. Сейчас именно членство в ЕС создает столько проблем, что изменение этой ситуации уже будет восприниматься как шаг к решению. При этом неважно, кто выйдет и кто останется в ЕС — самые сильные или самые слабые страны. Более вероятным мне кажется сценарий выхода более слабых и девальвация и их новых валют, и евро. И это станет позитивом для рынка", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
Blackstone Group: До конца года индекс S&P может подняться до 1500 пунктов
"Мы прогнозировали, что S&P дойдет в этом году до 1400. Наш прогноз оказался правильным, индекс уже превысил эту отметку. Мы считаем, что до конца года он может подняться до 1500, но вряд ли выше. Главный фактор — экономический. Экономика была сильной в I квартале, затем последовал провал во II и III, а в IV, я думаю, будет оживление. Жилищный рынок начинает оживать. Цена на бензин снижается. 90% населения имеет работу, доверие потребителей возвращается. Европейская ситуация понемногу улучшается, решения еще нет, но она улучшается. "Фискальный утес", конечно, проблема, но все же хороших новостей будет больше, чем плохих. Возможно, не сильно больше, скажем, 60 на 40, но это лучше, чем наоборот", - сообщил в эфире Bloomberg TV вице-председатель Blackstone Group Байрон Вин.
ICAP Equities: Инвесторам не нравится нынешняя обстановка на фондовом рынке
"Объем торговли на рынке близок к уровню 1995г, вчера к полудню на нью-йоркской фондовой бирже объем торгов составил всего 160 млн акций. Думаю, что есть как минимум 2 причины. Во-первых, впереди в следующем месяце у нас такое количество разных важных событий: и конференция в Джексон Хоул, и съезды двух партий, и решение германского конституционного суда о законности взноса Германии в европейские финансовые фонды, что инвесторы просто стоят в нерешительности. Вы видите, что рынок торгуется в очень узком диапазоне вокруг 1400 по S&P уже полторы недели, и никакого определенного движения. Так что рынки ждут толчка. А кроме того, инвесторам не нравится нынешняя обстановка на рынке, поэтому многие вынимают деньги из акций и кладут в высокодоходные облигации, это стало теперь модной тенденцией", - заявил в интервью Bloomberg TV управляющий директор ICAP Equities Кенни Полкари.
Amarok Capital: Последние 6 месяцев золото торговалось в диапазоне от 1530 до 1640 долл./унция
"Конечно, на рынке много говорят о том, что Полсон и Сорос увеличили свои позиции по золоту. В то же время есть фонды, например Eaton Park, которые полностью ликвидировали свои позиции по золоту. Так что это две совершенно противоположные тенденции, одни говорят надо покупать, другие — пора выходить. Я сам считаю так: последние 6 месяцев золото торговалось в диапазоне от 1530 до 1640. Если цена сможет вырваться из этого диапазона, неважно, в какую сторону, это станет индикатором того, в каком направлении она может пойти еще на 2-3 сотни долларов. Так что я жду, пока граница будет пробита", - сообщил в эфире Bloomberg TV трейдер опционами на золото Amarok Capital Михир Данге.
Altimus Capital: Последний месяц отметка 1,20 была уровнем психологической поддержки для евро
"Единственный активный рынок на Чикагской бирже сейчас — это рынок опционов на евро. Он, естественно, зависит от действий ЕЦБ и от исполнения обещаний Драги. Если в сентябре мы не увидим конкретных действий, события могут пойти очень быстро. Последний месяц 1,20 был уровнем психологической поддержки для евро. Как только этот уровень будет пробит, курс может быстро опуститься ниже. Хотя я и не жду паритета с долларом в ближайшее время, как некоторые. Но вот все инвесторы, которые торгуют деривативами на S&P, ждут уровня 1410-1420. И если рынок не поднимется на него в ближайшие две торговые сессии, эти ребята будут очень разочарованы и, скорее всего, начнут продавать", - отметил в интервью Bloomberg TV управляющий портфелем Altimus Capital Крис Герш.
Олли Рен: Вторая половина августа окажется скучной для фондовых рынков
"Насколько я понимаю, Испания еще не приняла решения о том, хочет ли официально запрашивать финансовую помощь у Евросоюза. И это, разумеется, дело испанского правительства. Я только могу сказать, что мы готовы немедленно действовать, если такой запрос со стороны Испании к нам поступит. И насколько я понимаю заявление Марио Драги, ЕЦБ также готов в этом случае действовать немедленно. Но я надеюсь, что вторая половина августа окажется скучной, даже рыночным силам нужно уйти в отпуск и отдохнуть", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV комисссар Евросоюза по экономическим вопросам Олли Рен
Олли Рен: Мы работаем над тем, чтобы Греция осталась в еврозоне
"Мы считаем, что выход Греции из еврозоны — это не выход. Думаю, что и для Греции, и для Европы будет лучше, если Греция останется членом еврозоны. Мы работаем над этим, и греческое правительство работает над этим. И я не хотел бы спекулировать на тему о выходе Греции, мы все работаем над тем, чтобы Греция осталась в еврозоне. Это потребует от греческого правительства и парламента принятия таких решений, которые позволят другим странам еврозоны продолжать оказывать Греции финансовую помощь", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV комисссар Евросоюза по экономическим вопросам Олли Рен.
Дэвид Пауэлл: Никаких признаков стабилизации греческой экономики не видно
"МВФ прогнозирует, что греческая экономика стабилизируется в следующем году, а затем начнет расти очень быстрыми темпами. Такой прогноз кажется не очень реалистичным, все последние данные говорят о том, что никаких признаков стабилизации не видно, а экономика все глубже погружается в рецессию. Индекс PMI находится рядом с февральским минимумом, безработица на максимуме, кредитование и корпоративного сектора, и населения сокращается. А что касается прогноза МВФ, то довольно часто говорят об их политической обусловленности, особенно для стран, выполняющих программы МВФ. Несколько лет назад специальное исследование самого же МВФ показало, что его прогнозы роста мирового ВВП постоянно были слишком оптимистическими", - заявил экономист Bloomberg Дэвид Пауэлл
/Компиляция. 16 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба