В начале текущей недели в центре внимания инвесторов оказалась информация о том, что ЕЦБ планирует установить "потолок" для процентных ставок по долговым бумагам проблемных стран зоны евро, чтобы автоматически начинать скупку гособлигаций в случае превышения установленной отметки. Эта информация была опубликована в немецком издании Der Spiegel и, по словам аналитиков, больше напоминала слухи. "Информация действительно похожа на слух, однако ситуация на долговом рынке пока улучшается. Так, CDS Испании, Италии и Португалии опустились к годовым минимумам, там же находятся и индикаторы кредитного риска - как странового, так и корпоративного. Мы думаем, что такое положение дел объясняется не только слухами о возможных действиях ЕЦБ - влияние оказывает и отсутствие проблем с ликвидностью у банков после того, как регулятор снизил ставки по депозитам, тем самым "выдавив" в систему порядка 500 млрд евро", - говорят аналитики "Номос-банка".
Директор департамента финансовых рынков ИК "Грандис Капитал" Михаил Козаков полагает, что возможность введения ЕЦБ "потолка" для ставок по бондам вполне допустима. "А почему бы и нет? В России же существует "валютный коридор" Центрального Банка РФ, почему бы ЕЦБ не ввести ориентиры по разнице доходности облигаций стран Евросоюза? Все прекрасно понимают, что при существующей угрозе дальнейшего разрастания кризиса суверенных долгов финансовым регуляторам придется переходить в режим "ручного управления" рынками", - говорит эксперт. При этом он не считает, что в случае введения подобных мер рынки отреагируют на них оптимистично. "Любое вмешательство регулятора в рыночный процесс говорит о том, что собственными силами рынок с текущими проблемами не справляется. Однако это может охладить пыл спекулянтов, пытающихся заработать на падении облигаций, ведь появление "бида" от финансового института с неограниченными ресурсами - это весомый аргумент для прекращения паники", - отметил М.Козаков.
Руководитель направления по макроэкономике банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев также считает, что введение верхней границы роста процентных ставок по бондам в еврозоне возможно, хотя с точки зрения конечного экономического эффекта нежелательно. По его словам, в любом случае применение данного инструмента необходимо четко дозировать во временном и количественном аспектах. "Контроль над спрэдами между качественным госдолгом и бумагами периферийных стран - это, по сути, административное решение, которое будет финансироваться за счет эмиссии евро. Конечно, первично мы увидим стабилизацию цен и снижение доходности бумаг наиболее крупных и проблемных должников (прежде всего Испании и Италии) и рост оптимизма среди участников рынков, однако на более позднем этапе эффект может оказаться обратным", - отметил эксперт.
"К публикации в издании Der Spiegel о возможном введении ЕЦБ "потолков" для спрэдов по облигациям проблемных стран юга Европы сложно относиться серьезно, поскольку это является не чем иным, как очередной порцией неподтвержденной информации, так часто поступающей из прессы", - подчеркивает старший портфельный управляющий ООО "Управляющая компания "КапиталЪ" Вадим Бит-Аврагим. Однако в случае подтверждения официальными источниками данной информации это, по словам эксперта, будет означать, что ЕЦБ готовится фондировать бюджеты стран с наиболее тяжелыми долговым проблемами, с чем на текущий момент категорически не согласны Германия и Финляндия. "Сложно представить, что такой механизм будет реализован без дополнительных требований бюджетной дисциплины в отношении стран PIIGS (Греция, Ирландия, Италия, Португалия и Испания). Однако с учетом предыдущего опыта принятия решений в ЕС реализация данного механизма потребует довольно много времени и одобрения со стороны парламентов ключевых стран союза", - говорит эксперт.
Конечно, судя по тому, как быстро сузились спрэды по коротким бумагам Испании и Италии, на рынок данная публикация подействовала впечатляюще, отмечает эксперт. При этом, однако, как он подчеркивает, нельзя забывать, что последнее слово останется за ЕЦБ. Поэтому в условиях летней низкой ликвидности рынок готов торговать чем угодно, только бы не стоять на месте.
Morgan Stanley: Рост экономики РФ в 2012г. составит 4,2%
Замедление роста глобальной экономики, подтвержденное ослаблением макроэкономических показателей во II квартале текущего года, стало причиной пересмотра в сторону понижения прогнозов роста российской экономики аналитиками Morgan Stanley. Ранее эксперты прогнозировали рост ВВП по итогам 2012г. на 5%, а в 2013г. - на 4%. Согласно новому прогнозу, в текущем 2012г. экономика России способна показать рост на 4,2%, а в 2013г. - на 3,7%.
Эксперты банка отмечают, что ожидают в 2012г. ускорения роста ВВП в сравнении с предыдущим годом, ссылаясь на ряд внутренних факторов, а именно на бюджетную политику РФ, направленную на стимулирование потребления, на имеющиеся резервные производственные мощности, а также прогнозируя рост объемов инвестиций. Однако негативный внешний фактор в условиях современной глобализации сказался на торговых оборотах и деловом климате России. Уровень сбережений стал расти, материально-производственные запасы снижаться, что, естественно, снизило потенциал роста российской экономики. И тем не менее в Morgan Stanley уверены, что на фоне все еще высокого уровня потребления, инвестирования и снижающихся объемов импорта, российская экономика способна сохранить стабильный рост на уровне 4%.
Ссылаясь на низкий урожай и рост цен на продукты питания, аналитики Morgan Stanley пересмотрели и свой прогноз инфляции на текущий год, повысив его с 6,5 до 7,2%, но оставили неизменными ожидания инфляции на конец 2013г. - на уровне 5,5%.
Пересмотр ожиданий по инфляции привел к пересмотру будущей политики российских монетарных властей. Если ранее американские аналитики прогнозировали в рамках ужесточения денежно-кредитной политики российского центробанка повышение ставки РЕПО дважды - в 2012г. и в начале 2013г., то сейчас эксперты ожидают, что ставки будут повышены трижды. А затем - на протяжении 2013г. - для того чтобы контролировать инфляцию, ЦБ РФ, полагают в Morgan Stanley, будет удерживать ставку РЕПО неизменной.
Что же касается текущего платежного баланса, то аналитики по-прежнему полагают, что он будет положительным, но составит не 6% от ВВП, как ожидалось ранее, а 4,9% от ВВП. Эксперты отмечают, что понизили свой предыдущий прогноз по текущему платежному счету из-за снижения цен на нефть на мировых сырьевых рынках. Резкое падение нефтяных котировок в мае - июне этого года уже отразилось на текущей форвардной кривой и на результатах первого полугодия.
US Trust: Главным фактором в США остается "фискальный обрыв"
Целевой уровень по индексу S&P 500 на ближайшие недели - 1350 пунктов, полагает главный рыночный стратег US Trust Джо Куинлэн. "Мы ожидаем отскока рынка вниз от нынешних уровней приблизительно на 3-5%, потому что страхи инвесторов, как и сами инвесторы, были в отпусках. В сентябре инвесторы вернутся, а вместе с ними вернутся и страхи. Дальше, по мере приближения ноябрьских выборов, можно ждать и некоторого роста. Но многое будет зависеть от политического расклада и ожиданий относительно экономической политики в 2013г.", - заявил Bloomberg эксперт.
По его словам, из трех основных игроков мировой экономики, США, Европы и Китая, у двух - США и Китая - дела идут не совсем хорошо, но не так уж и плохо. "Конечно, Европа сильно портит картину. Но два из трех - не совсем плохой расклад. При нем вполне возможен рост мировой экономики на 2-3%, а этого может оказаться достаточно, чтобы корпоративные прибыли поднялись. Но главным фактором в Соединенных Штатах все же остается "фискальный обрыв", и, если эту проблему удастся решить, это станет очень сильным катализатором для рынка", - заключил специалист.
Saxo Bank: Медь застряла в диапазоне
Рынок меди слишком сконцентрирован на вероятном снижении спроса из-за замедления мировой экономики, отмечает главный стратег по сырью Saxo Bank Оле Слот Хансен. "Когда Айвен Глазенберг, президент "Гленкор", говорит о слабости предложения на рынке меди, я думаю, к нему стоит прислушаться. Медь торгуется в диапазоне уже три месяца. Учитывая все плохие новости, можно было бы ожидать ее дальнейшего падения. Если она не падает, возможно, для этого есть причина. Сейчас она находится посередине торгового диапазона, и я не исключаю некоторого роста", - добавляет эксперт.
"Хотя, конечно, у Глазенберга есть свой интерес в том, чтобы говорить о будущем росте меди, этого тоже нельзя сбрасывать со счетов. Но если посмотреть на импорт меди Китаем - крупнейшим потребителем, - то он сохраняется на довольно приличном уровне. И пока мы не увидим ощутимого изменения запасов меди в Китае, говорить об определенном направлении тренда довольно сложно", - отметил Bloomberg О.Хансен.
Worldsteel: Выпуск стали в мире в июле вырос на 1,6% - до 129,7 млн т
Производство стали в мире (по 62 странам, включая Китай) по итогам июля 2012г. составило 129,7 млн т против 127,6 млн т за предыдущий месяц, сообщает международная аналитическая организация World Steel Association (Worldsteel).
За отчетный месяц производство стали в мире увеличилось на 2,1 млн т, или на 1,6%. Вместе с тем по сравнению с июлем 2011г. производство стали в мире увеличилось на 2,0%.
За семь месяцев с начала 2012г. (январь-июль) в мире было произведено 896,9 млн т стали против 888,4 млн т за аналогичный период предыдущего года. Таким образом, с начала текущего года производство стали в мире увеличилось на 1,0%.
По итогам семи месяцев 2012г. рост мирового производства стали обеспечили такие регионы, как Северная Америка, Азия и страны СНГ. В то же время в странах ЕС, Южной Америке, Африке и Ближнем Востоке, а также в Океании по итогам прошедших семи месяцев наблюдается сокращение производства стали, следует из материалов Worldsteel.
Аналитик "Номос-банка" Юрий Волов отмечает, что июльские данные Worldsteel в целом отражают не самое радужное состояние мировой сталелитейной отрасли, которая продолжает пребывать в состоянии стагнации. Учитывая, что цены на сталь по-прежнему не демонстрируют значимого роста, признаков выхода из этой стагнации пока не видно, что оказывает давление на рынки сырья, в последние недели демонстрирующие существенное снижение. Для стабилизации рынка необходимо сокращение предложения и сырьевых товаров, которое, вероятно, как обычно, последует с некоторым лагом после снижения цен, подчеркнул Ю.Волов.
Danske Bank: По итогам 2012г. ВВП еврозоны потеряет порядка 0,3%
Прогнозы экономического роста еврозоны не только остаются пессимистичными, но еще и ухудшаются. Правда, резкое падение производства, судя по последней статистике индекса PMI еврозоны, приостановилось, однако опережающие индикаторы предвещают дальнейшее снижение экономической активности стран региона. Даже в Германии резко ухудшился деловой климат, а индикатор деловых ожиданий на ближайшие полгода, рассчитываемый экономистами института IFO, пребывает сейчас на самом низком уровне за последние три года. Иными словами, рецессия в зоне обращения евро пока далека от своего завершения.
По оценкам экспертов Danske Bank, легкая рецессия, в которую впала экономика еврозоны еще в IV квартале прошлого года, завершится не ранее чем в начале 2013г. Сильного ухудшения состояния европейской экономики аналитики шведского банка ожидают в III квартале, когда ВВП в поквартальном исчислении может опуститься на 0,2% после снижения на 0,1% в первые три месяца текущего года. По итогам 2012г. в Danske Bank ожидают снижения ВВП еврозоны на 0,3%, а восстановление экономического роста прогнозируют уже в 2013г. - на 0,5% по итогам года. Данные прогнозы подразумевают дальнейший рост безработицы в зоне обращения единой валюты, равно как и дальнейшее снижение инфляции в регионе - с нынешних 2,4% до максимум 2,0% в 2013г.
Данный сценарий развития событий подразумевает, по мнению экспертов Danske Bank, что европейские монетарные власти не будут менять процентные ставки в ближайшие месяцы. Есть, правда, вероятность сокращения ставки рефинансирования, но негативное воздействие на экономику еврозоны будет значительно меньшим, если ЕЦБ сохранит ставки по депозитам на нулевом уровне, уверены шведские экономисты. С тех пор как в июне ЕЦБ сократил и ставку рефинансирования, и ставку депозитов, средневзвешенная трехмесячная ставка по межбанковским кредитам в евро (3M Euribor fixing) снизилась на 30 б.п. Избыток ликвидности на денежном рынке, а также пусть и небольшая, но существующая вероятность того, что ЕЦБ все-таки сократит ставки, создают предпосылки для дальнейшего снижения ставок Euribor fixing, полагают в Danske Bank.
Что же касается единой европейской валюты, то ее уровень будет оставаться, по оценкам экспертов Danske Bank, в текущем диапазоне в течение длительного времени. Зона обращения единой европейской валюты погружена в рецессию, и пока никаких признаков выхода из нее не наблюдается, а значит, ЕЦБ вполне может прибегнуть к нетрадиционным мерам послабления своей монетарной политики в целях поддержки своей экономики, что создаст дополнительное давление на курс евро, полагают эксперты.
Credit Agricole CIB: В долгосрочной перспективе еврокризис завершится
Размещение испанских облигаций прошло довольно гладко, однако похоже, что иностранных инвесторов на нем не было, хотя, конечно, утверждать с уверенностью сложно, отмечает стратег по облигациям Credit Agricole CIB Орландо Грин. Доходность упала в рамках того тренда, который продолжается уже несколько недель. "Думаю, что в течение двух недель, оставшихся до заседания ЕЦБ, аппетит к риску у инвесторов будет расти, соответственно, доходность испанских и других периферийных облигаций будет падать. Однако основная часть этого снижения уже произошла, думаю, что темп снижения в оставшиеся две недели будет минимальным. Но если ЕЦБ или европолитики разочаруют рынок хоть в чем-нибудь - в объеме финансовых ресурсов у европейских фондов, или если они начнут действовать позже, чем сейчас ожидается, - то реакция рынка может быть очень жесткой. Это реальный риск на сентябрь", - отметил Bloomberg О.Грин.
"Мы считаем, что в долгосрочной перспективе еврокризис, конечно, завершится, поэтому периферийные облигации - это хороший актив для инвесторов с длинным горизонтом. Однако рисков на ближайшее будущее более чем достаточно: и решение Конституционного суда Германии 12 сентября, и другие политические риски, не говоря уже об экономических. Так что инвесторам нужно иметь крепкие нервы. Что же касается наших краткосрочных прогнозов, то мы ожидаем, что на конец года доходность по немецким бондам составит 1,75%, а по американским Treasuries - в районе 2%. Но это возможно только в том случае, если все намеченные меры в Европе пройдут гладко и ситуация не ухудшится из-за каких-нибудь сюрпризов", - сообщил О.Грин.
Июль показал свою слабость
Оборот розничной торговли в РФ в июле 2012г. вырос в годовом исчислении на 5,1% и составил 1 трлн 781,2 млрд руб. Такие данные содержатся в оперативном докладе Федеральной службы государственной статистики РФ (Росстат). За первые семь месяцев 2012г. оборот розничной торговли в РФ по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года вырос на 6,8% - до 11 трлн 533,9 млрд руб. Инвестиции в основной капитал в РФ в январе-июле 2012г., по предварительной оценке, увеличились в годовом исчислении на 10,2%, в июле с.г. - на 3,8%, сообщает Росстат. За июль 2012г. данный показатель снизился на 13,1% по сравнению с июнем текущего года - до 896 млрд руб. Уровень безработицы в РФ в июле 2012г. составил 5,4%. Объем валового внутреннего продукта (ВВП) РФ в первом полугодии 2012г. относительно соответствующего периода 2011г., по предварительной оценке, вырос на 4,4%.
По мнению аналитиков "Тройки Диалог", замедление роста в продовольственной рознице явно было связано с повышением цен на продукты питания. Эксперты ожидают, что в ближайшее время годовая инфляция и динамика оборота розничной торговли стабилизируются. "Мы прогнозируем рост частного потребления на 5,5% по итогам года. Мы ожидаем замедления годового роста экономической активности во втором полугодии 2012г. за счет коррекции в сельскохозяйственном секторе, ускорения инфляции и эффекта базы сравнения. Тем не менее рост ВВП составит 4%, что неплохо в условиях глобальной нестабильности", - полагают аналитики.
Хотя ключевые показатели оказались слабыми, аналитики "Альфа-Банка" все же видят сильную поддержку потребительскому тренду. Специалисты считают, что низкий уровень безработицы, сильный рост реальных зарплат и все еще высокий рост розничной торговли являются мощными факторами поддержки дальнейшего роста потребления. Эксперты не исключают, что годовой рост розничной торговли может оказаться выше их прогноза 30% в годовом выражении. "Слабый инвестиционный рост на 3,8% в годовом выражении - неприятный сюрприз, указывающий на замедление уже четвертый месяц подряд. Из-за фактора выборов в I квартале 2012г. вряд ли можно ожидать столь агрессивного роста бюджетных расходов в IV квартале 2012г., как в предыдущие годы, что ограничивает инвестиционный рост во втором полугодии 2012г.", - добавили аналитики.
Эксперты "Уралсиб Кэпитал" подчеркивают, что данные за июль внушают пессимизм и указывают на дальнейшее торможение экономики. "Тенденция к замедлению экономического роста полностью соответствуют нашим ожиданиям и в ближайшее время сохранится. Мы полагаем, что темпы роста российского ВВП в III квартале 2012г. упадут почти до 2% в годовом выражении", - заключили специалисты.
Директор департамента финансовых рынков ИК "Грандис Капитал" Михаил Козаков полагает, что возможность введения ЕЦБ "потолка" для ставок по бондам вполне допустима. "А почему бы и нет? В России же существует "валютный коридор" Центрального Банка РФ, почему бы ЕЦБ не ввести ориентиры по разнице доходности облигаций стран Евросоюза? Все прекрасно понимают, что при существующей угрозе дальнейшего разрастания кризиса суверенных долгов финансовым регуляторам придется переходить в режим "ручного управления" рынками", - говорит эксперт. При этом он не считает, что в случае введения подобных мер рынки отреагируют на них оптимистично. "Любое вмешательство регулятора в рыночный процесс говорит о том, что собственными силами рынок с текущими проблемами не справляется. Однако это может охладить пыл спекулянтов, пытающихся заработать на падении облигаций, ведь появление "бида" от финансового института с неограниченными ресурсами - это весомый аргумент для прекращения паники", - отметил М.Козаков.
Руководитель направления по макроэкономике банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев также считает, что введение верхней границы роста процентных ставок по бондам в еврозоне возможно, хотя с точки зрения конечного экономического эффекта нежелательно. По его словам, в любом случае применение данного инструмента необходимо четко дозировать во временном и количественном аспектах. "Контроль над спрэдами между качественным госдолгом и бумагами периферийных стран - это, по сути, административное решение, которое будет финансироваться за счет эмиссии евро. Конечно, первично мы увидим стабилизацию цен и снижение доходности бумаг наиболее крупных и проблемных должников (прежде всего Испании и Италии) и рост оптимизма среди участников рынков, однако на более позднем этапе эффект может оказаться обратным", - отметил эксперт.
"К публикации в издании Der Spiegel о возможном введении ЕЦБ "потолков" для спрэдов по облигациям проблемных стран юга Европы сложно относиться серьезно, поскольку это является не чем иным, как очередной порцией неподтвержденной информации, так часто поступающей из прессы", - подчеркивает старший портфельный управляющий ООО "Управляющая компания "КапиталЪ" Вадим Бит-Аврагим. Однако в случае подтверждения официальными источниками данной информации это, по словам эксперта, будет означать, что ЕЦБ готовится фондировать бюджеты стран с наиболее тяжелыми долговым проблемами, с чем на текущий момент категорически не согласны Германия и Финляндия. "Сложно представить, что такой механизм будет реализован без дополнительных требований бюджетной дисциплины в отношении стран PIIGS (Греция, Ирландия, Италия, Португалия и Испания). Однако с учетом предыдущего опыта принятия решений в ЕС реализация данного механизма потребует довольно много времени и одобрения со стороны парламентов ключевых стран союза", - говорит эксперт.
Конечно, судя по тому, как быстро сузились спрэды по коротким бумагам Испании и Италии, на рынок данная публикация подействовала впечатляюще, отмечает эксперт. При этом, однако, как он подчеркивает, нельзя забывать, что последнее слово останется за ЕЦБ. Поэтому в условиях летней низкой ликвидности рынок готов торговать чем угодно, только бы не стоять на месте.
Morgan Stanley: Рост экономики РФ в 2012г. составит 4,2%
Замедление роста глобальной экономики, подтвержденное ослаблением макроэкономических показателей во II квартале текущего года, стало причиной пересмотра в сторону понижения прогнозов роста российской экономики аналитиками Morgan Stanley. Ранее эксперты прогнозировали рост ВВП по итогам 2012г. на 5%, а в 2013г. - на 4%. Согласно новому прогнозу, в текущем 2012г. экономика России способна показать рост на 4,2%, а в 2013г. - на 3,7%.
Эксперты банка отмечают, что ожидают в 2012г. ускорения роста ВВП в сравнении с предыдущим годом, ссылаясь на ряд внутренних факторов, а именно на бюджетную политику РФ, направленную на стимулирование потребления, на имеющиеся резервные производственные мощности, а также прогнозируя рост объемов инвестиций. Однако негативный внешний фактор в условиях современной глобализации сказался на торговых оборотах и деловом климате России. Уровень сбережений стал расти, материально-производственные запасы снижаться, что, естественно, снизило потенциал роста российской экономики. И тем не менее в Morgan Stanley уверены, что на фоне все еще высокого уровня потребления, инвестирования и снижающихся объемов импорта, российская экономика способна сохранить стабильный рост на уровне 4%.
Ссылаясь на низкий урожай и рост цен на продукты питания, аналитики Morgan Stanley пересмотрели и свой прогноз инфляции на текущий год, повысив его с 6,5 до 7,2%, но оставили неизменными ожидания инфляции на конец 2013г. - на уровне 5,5%.
Пересмотр ожиданий по инфляции привел к пересмотру будущей политики российских монетарных властей. Если ранее американские аналитики прогнозировали в рамках ужесточения денежно-кредитной политики российского центробанка повышение ставки РЕПО дважды - в 2012г. и в начале 2013г., то сейчас эксперты ожидают, что ставки будут повышены трижды. А затем - на протяжении 2013г. - для того чтобы контролировать инфляцию, ЦБ РФ, полагают в Morgan Stanley, будет удерживать ставку РЕПО неизменной.
Что же касается текущего платежного баланса, то аналитики по-прежнему полагают, что он будет положительным, но составит не 6% от ВВП, как ожидалось ранее, а 4,9% от ВВП. Эксперты отмечают, что понизили свой предыдущий прогноз по текущему платежному счету из-за снижения цен на нефть на мировых сырьевых рынках. Резкое падение нефтяных котировок в мае - июне этого года уже отразилось на текущей форвардной кривой и на результатах первого полугодия.
US Trust: Главным фактором в США остается "фискальный обрыв"
Целевой уровень по индексу S&P 500 на ближайшие недели - 1350 пунктов, полагает главный рыночный стратег US Trust Джо Куинлэн. "Мы ожидаем отскока рынка вниз от нынешних уровней приблизительно на 3-5%, потому что страхи инвесторов, как и сами инвесторы, были в отпусках. В сентябре инвесторы вернутся, а вместе с ними вернутся и страхи. Дальше, по мере приближения ноябрьских выборов, можно ждать и некоторого роста. Но многое будет зависеть от политического расклада и ожиданий относительно экономической политики в 2013г.", - заявил Bloomberg эксперт.
По его словам, из трех основных игроков мировой экономики, США, Европы и Китая, у двух - США и Китая - дела идут не совсем хорошо, но не так уж и плохо. "Конечно, Европа сильно портит картину. Но два из трех - не совсем плохой расклад. При нем вполне возможен рост мировой экономики на 2-3%, а этого может оказаться достаточно, чтобы корпоративные прибыли поднялись. Но главным фактором в Соединенных Штатах все же остается "фискальный обрыв", и, если эту проблему удастся решить, это станет очень сильным катализатором для рынка", - заключил специалист.
Saxo Bank: Медь застряла в диапазоне
Рынок меди слишком сконцентрирован на вероятном снижении спроса из-за замедления мировой экономики, отмечает главный стратег по сырью Saxo Bank Оле Слот Хансен. "Когда Айвен Глазенберг, президент "Гленкор", говорит о слабости предложения на рынке меди, я думаю, к нему стоит прислушаться. Медь торгуется в диапазоне уже три месяца. Учитывая все плохие новости, можно было бы ожидать ее дальнейшего падения. Если она не падает, возможно, для этого есть причина. Сейчас она находится посередине торгового диапазона, и я не исключаю некоторого роста", - добавляет эксперт.
"Хотя, конечно, у Глазенберга есть свой интерес в том, чтобы говорить о будущем росте меди, этого тоже нельзя сбрасывать со счетов. Но если посмотреть на импорт меди Китаем - крупнейшим потребителем, - то он сохраняется на довольно приличном уровне. И пока мы не увидим ощутимого изменения запасов меди в Китае, говорить об определенном направлении тренда довольно сложно", - отметил Bloomberg О.Хансен.
Worldsteel: Выпуск стали в мире в июле вырос на 1,6% - до 129,7 млн т
Производство стали в мире (по 62 странам, включая Китай) по итогам июля 2012г. составило 129,7 млн т против 127,6 млн т за предыдущий месяц, сообщает международная аналитическая организация World Steel Association (Worldsteel).
За отчетный месяц производство стали в мире увеличилось на 2,1 млн т, или на 1,6%. Вместе с тем по сравнению с июлем 2011г. производство стали в мире увеличилось на 2,0%.
За семь месяцев с начала 2012г. (январь-июль) в мире было произведено 896,9 млн т стали против 888,4 млн т за аналогичный период предыдущего года. Таким образом, с начала текущего года производство стали в мире увеличилось на 1,0%.
По итогам семи месяцев 2012г. рост мирового производства стали обеспечили такие регионы, как Северная Америка, Азия и страны СНГ. В то же время в странах ЕС, Южной Америке, Африке и Ближнем Востоке, а также в Океании по итогам прошедших семи месяцев наблюдается сокращение производства стали, следует из материалов Worldsteel.
Аналитик "Номос-банка" Юрий Волов отмечает, что июльские данные Worldsteel в целом отражают не самое радужное состояние мировой сталелитейной отрасли, которая продолжает пребывать в состоянии стагнации. Учитывая, что цены на сталь по-прежнему не демонстрируют значимого роста, признаков выхода из этой стагнации пока не видно, что оказывает давление на рынки сырья, в последние недели демонстрирующие существенное снижение. Для стабилизации рынка необходимо сокращение предложения и сырьевых товаров, которое, вероятно, как обычно, последует с некоторым лагом после снижения цен, подчеркнул Ю.Волов.
Danske Bank: По итогам 2012г. ВВП еврозоны потеряет порядка 0,3%
Прогнозы экономического роста еврозоны не только остаются пессимистичными, но еще и ухудшаются. Правда, резкое падение производства, судя по последней статистике индекса PMI еврозоны, приостановилось, однако опережающие индикаторы предвещают дальнейшее снижение экономической активности стран региона. Даже в Германии резко ухудшился деловой климат, а индикатор деловых ожиданий на ближайшие полгода, рассчитываемый экономистами института IFO, пребывает сейчас на самом низком уровне за последние три года. Иными словами, рецессия в зоне обращения евро пока далека от своего завершения.
По оценкам экспертов Danske Bank, легкая рецессия, в которую впала экономика еврозоны еще в IV квартале прошлого года, завершится не ранее чем в начале 2013г. Сильного ухудшения состояния европейской экономики аналитики шведского банка ожидают в III квартале, когда ВВП в поквартальном исчислении может опуститься на 0,2% после снижения на 0,1% в первые три месяца текущего года. По итогам 2012г. в Danske Bank ожидают снижения ВВП еврозоны на 0,3%, а восстановление экономического роста прогнозируют уже в 2013г. - на 0,5% по итогам года. Данные прогнозы подразумевают дальнейший рост безработицы в зоне обращения единой валюты, равно как и дальнейшее снижение инфляции в регионе - с нынешних 2,4% до максимум 2,0% в 2013г.
Данный сценарий развития событий подразумевает, по мнению экспертов Danske Bank, что европейские монетарные власти не будут менять процентные ставки в ближайшие месяцы. Есть, правда, вероятность сокращения ставки рефинансирования, но негативное воздействие на экономику еврозоны будет значительно меньшим, если ЕЦБ сохранит ставки по депозитам на нулевом уровне, уверены шведские экономисты. С тех пор как в июне ЕЦБ сократил и ставку рефинансирования, и ставку депозитов, средневзвешенная трехмесячная ставка по межбанковским кредитам в евро (3M Euribor fixing) снизилась на 30 б.п. Избыток ликвидности на денежном рынке, а также пусть и небольшая, но существующая вероятность того, что ЕЦБ все-таки сократит ставки, создают предпосылки для дальнейшего снижения ставок Euribor fixing, полагают в Danske Bank.
Что же касается единой европейской валюты, то ее уровень будет оставаться, по оценкам экспертов Danske Bank, в текущем диапазоне в течение длительного времени. Зона обращения единой европейской валюты погружена в рецессию, и пока никаких признаков выхода из нее не наблюдается, а значит, ЕЦБ вполне может прибегнуть к нетрадиционным мерам послабления своей монетарной политики в целях поддержки своей экономики, что создаст дополнительное давление на курс евро, полагают эксперты.
Credit Agricole CIB: В долгосрочной перспективе еврокризис завершится
Размещение испанских облигаций прошло довольно гладко, однако похоже, что иностранных инвесторов на нем не было, хотя, конечно, утверждать с уверенностью сложно, отмечает стратег по облигациям Credit Agricole CIB Орландо Грин. Доходность упала в рамках того тренда, который продолжается уже несколько недель. "Думаю, что в течение двух недель, оставшихся до заседания ЕЦБ, аппетит к риску у инвесторов будет расти, соответственно, доходность испанских и других периферийных облигаций будет падать. Однако основная часть этого снижения уже произошла, думаю, что темп снижения в оставшиеся две недели будет минимальным. Но если ЕЦБ или европолитики разочаруют рынок хоть в чем-нибудь - в объеме финансовых ресурсов у европейских фондов, или если они начнут действовать позже, чем сейчас ожидается, - то реакция рынка может быть очень жесткой. Это реальный риск на сентябрь", - отметил Bloomberg О.Грин.
"Мы считаем, что в долгосрочной перспективе еврокризис, конечно, завершится, поэтому периферийные облигации - это хороший актив для инвесторов с длинным горизонтом. Однако рисков на ближайшее будущее более чем достаточно: и решение Конституционного суда Германии 12 сентября, и другие политические риски, не говоря уже об экономических. Так что инвесторам нужно иметь крепкие нервы. Что же касается наших краткосрочных прогнозов, то мы ожидаем, что на конец года доходность по немецким бондам составит 1,75%, а по американским Treasuries - в районе 2%. Но это возможно только в том случае, если все намеченные меры в Европе пройдут гладко и ситуация не ухудшится из-за каких-нибудь сюрпризов", - сообщил О.Грин.
Июль показал свою слабость
Оборот розничной торговли в РФ в июле 2012г. вырос в годовом исчислении на 5,1% и составил 1 трлн 781,2 млрд руб. Такие данные содержатся в оперативном докладе Федеральной службы государственной статистики РФ (Росстат). За первые семь месяцев 2012г. оборот розничной торговли в РФ по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года вырос на 6,8% - до 11 трлн 533,9 млрд руб. Инвестиции в основной капитал в РФ в январе-июле 2012г., по предварительной оценке, увеличились в годовом исчислении на 10,2%, в июле с.г. - на 3,8%, сообщает Росстат. За июль 2012г. данный показатель снизился на 13,1% по сравнению с июнем текущего года - до 896 млрд руб. Уровень безработицы в РФ в июле 2012г. составил 5,4%. Объем валового внутреннего продукта (ВВП) РФ в первом полугодии 2012г. относительно соответствующего периода 2011г., по предварительной оценке, вырос на 4,4%.
По мнению аналитиков "Тройки Диалог", замедление роста в продовольственной рознице явно было связано с повышением цен на продукты питания. Эксперты ожидают, что в ближайшее время годовая инфляция и динамика оборота розничной торговли стабилизируются. "Мы прогнозируем рост частного потребления на 5,5% по итогам года. Мы ожидаем замедления годового роста экономической активности во втором полугодии 2012г. за счет коррекции в сельскохозяйственном секторе, ускорения инфляции и эффекта базы сравнения. Тем не менее рост ВВП составит 4%, что неплохо в условиях глобальной нестабильности", - полагают аналитики.
Хотя ключевые показатели оказались слабыми, аналитики "Альфа-Банка" все же видят сильную поддержку потребительскому тренду. Специалисты считают, что низкий уровень безработицы, сильный рост реальных зарплат и все еще высокий рост розничной торговли являются мощными факторами поддержки дальнейшего роста потребления. Эксперты не исключают, что годовой рост розничной торговли может оказаться выше их прогноза 30% в годовом выражении. "Слабый инвестиционный рост на 3,8% в годовом выражении - неприятный сюрприз, указывающий на замедление уже четвертый месяц подряд. Из-за фактора выборов в I квартале 2012г. вряд ли можно ожидать столь агрессивного роста бюджетных расходов в IV квартале 2012г., как в предыдущие годы, что ограничивает инвестиционный рост во втором полугодии 2012г.", - добавили аналитики.
Эксперты "Уралсиб Кэпитал" подчеркивают, что данные за июль внушают пессимизм и указывают на дальнейшее торможение экономики. "Тенденция к замедлению экономического роста полностью соответствуют нашим ожиданиям и в ближайшее время сохранится. Мы полагаем, что темпы роста российского ВВП в III квартале 2012г. упадут почти до 2% в годовом выражении", - заключили специалисты.
/Компиляция. 22 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба