Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило прогнозные оценки экономического роста стран G20 в 2012-2013гг. в связи с ухудшением перспектив развивающихся экономик группы. Агентство прогнозирует, что экономический рост "двадцатки" в 2012г. составит около 2,8% (по сравнению с 3%, которые агентство прогнозировало в апреле) и 3,4% в 2013г. (ранее ожидалось 3,5%). Об этом сообщается в обновленном прогнозе Moody's по макроэкономическим рискам на 2012-2013гг.
Прогноз по развивающимся экономикам G20 (Аргентина, Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР, Южная Корея, Турция) на текущий год понижен Moody's до 5,2% с 5,8%, а на 2013г. - до 5,7% с 6%.
В числе главных макроэкономических рисков Moody's называет более глубокую, чем ожидается сейчас, рецессию в еврозоне, риск "жесткой посадки" в ключевых развивающихся экономиках, ценовой шок на нефтяном рынке на фоне геополитической напряженности и резкое фискальное сжатие в США, которое может произойти в 2013г. из-за политических разногласий в стране.
Moody's прогнозирует, что рост ВВП России в 2012г. составит 3,5% (центральная точка прогнозного диапазона 3-4%) и 4% в 2013г. (3,5-4,5%). Оценки оставлены без изменений по сравнению с апрельским прогнозом.
В 2011г. экономический рост G20 составил 3,2%, рост развивающихся экономик "двадцатки" - 6,6%.
В G20 входят Аргентина, Австралия, Бразилия, Канада, Китай, Франция, Германия, Индия, Индонезия, Италия, Япония, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР, Южная Корея, Турция, Великобритания, США, а также ЕС.
Barclays попал под прицел следственных органов
Власти Великобритании начали расследование в отношении банка Barclays в связи с подозрениями в совершении финансовых махинаций в крупных размерах, передает агентство Reuters.
Сообщается, что предметом расследования станет деятельность банка, связанная с инвестиционным фондом Qatar Investment Authority. Дальнейшие детали расследования не сообщаются в интересах следствия.
Напомним, в августе 2012г. администрация банка выплатила 340 млн долл. штрафа за махинации на рынке LIBOR.
Citigroup выплатит акционерам 600 млн долл. компенсации
Американский банк Citigroup согласился выплатить около 600 млн долл. компенсации своим акционерам, чтобы уладить дело, связанное с мировым финансовым кризисом 2008г., передает Би-би-си.
Акционеры обвинили банк в сокрытии масштабов ущерба, который понес Citigroup от кризиса ипотечного кредитования. Банк отвергает эти обвинения, но заявляет о готовности пойти на мировую, чтобы избежать дальнейших судебных расходов.
Банку еще предстоит добиться одобрения сделки в судебных инстанциях.
Lombard Odier: Недвижимость США - прекрасная инвестиционная возможность
Тенденция развития жилищного рынка США изменилась в 2011г., при этом по состоянию на II квартал 2012г. положительный вклад инвестиций в жилую недвижимость США в рост ВВП наблюдался уже пятый квартал подряд, несмотря на то что за 18 из 21 кварталов в период с I квартала 2006г. по I квартал 2011г. динамика инвестиций в жилую недвижимость оказывала отрицательное влияние на рост ВВП. Средний квартальный вклад инвестиций в жилую недвижимость США в рост ВВП за последние три квартала находится на уровне 0,3% по сравнению с -0,6% в период с I квартала 2006г. по III квартал 2011г., отметили аналитики швейцарского частного банка Lombard Odier.
"С нашей точки зрения, открытая позиция на рынке недвижимости США сегодня является прекрасной возможностью долгосрочного инвестирования", - говорят эксперты. Во-первых, несмотря на некоторое снижение по сравнению с максимумом в январе, национальный индекс доступности жилья в США по состоянию на конец июня 2012г. составляет 179. Это на 48% выше его среднего уровня за прошлые периоды начиная с 1971г. В то же время отношение цены на жилье в США к доходам в значительной степени вернулось к уровням до периода вздутых цен на жилье, примерно в область справедливой стоимости/недорогого жилья", - говорят эксперты.
Отношение цен на недвижимость в США к доходам и индекс доступности
Источники: DataStream, расчеты Lombard Odier
"Во-вторых, на конец II квартала 2012г. премия за риск на жилищном рынке США, определяемая как чистый рентный доход (чистый ожидаемый доход от аренды недвижимости, поделенный на стоимость имущества) за вычетом реальной ипотечной ставки, находится на уровне 2,7%, что всего лишь на 0,2% ниже ее самого высокого показателя за прошлые периоды с конца 1993г. (2,9%) и на 2,1% выше ее медианного значения за прошлые периоды (0,6%)", - добавили специалисты.
Премия за риск на жилищном рынке США: национальный чистый рентный доход за вычетом реальной стандартной доходности с фиксированной ипотечной ставкой
Источники: DataStream, расчеты Lombard Odier
По словам аналитиков, несмотря на то что избыточное предложение по-прежнему превышает свой долгосрочный средний показатель, оно начало существенно снижаться. Отношение неиспользуемых в течение года жилых единиц (предлагаемых для продажи, аренды и прочее) к общей численности жилых единиц на конец июня 2012г. снизилось до 7,0% по сравнению с его максимальным значением в 7,7% два года назад.
"За последние 30 лет у банков никогда не было столь низкой открытой позиции по недвижимости, что отражает значительное сокращение их ипотечных операций. Хотя это и подразумевает сложности с получением ипотечной ссуды, а также по-прежнему жесткие условия кредитования для потенциальных покупателей домов, такая заниженная открытая позиция создает благоприятные условия для инвестирования в сектор, поскольку после возвращения банков на рынок следует ожидать роста цен", - заключили эксперты Lombard Odier.
Открытая позиция банков по недвижимости и национальные цены на дома
Источники рисунков: DataStream, расчеты Lombard Odier
Аналитики рассматривают недвижимость как один из наилучших способов хеджирования потенциальных рисков инфляции в долгосрочной перспективе. "Вместе с тем, принимая во внимание умеренное улучшение ситуации с занятостью и сохраняющиеся жесткие условия кредитования, мы ожидаем, что конечный спрос на дома останется вялым. В краткосрочной перспективе неопределенность с выборами в США и бюджетные проблемы могут повлечь за собой ослабление инвестиций, а сокращение расходов потребителей на дорогостоящие товары, например, дома, также будет способствовать несколько более низким ценам", - подчеркнули специалисты.
"В общем и целом мы полагаем, что недвижимость в США является прекрасной долгосрочной инвестиционной возможностью, поскольку на данный момент существуют исключительно привлекательные условия для выхода на рынок с точки зрения стоимостной оценки, даже несмотря на то, что слабый экономический рост, вероятно, сделает рост цен гораздо более плавным, чем в периоды роста экономики в прошлом. Одну из интересных возможностей воспользоваться ростом рынка предоставляют компании, чувствительные к более стабильному рынку жилья в США (например, работающие в области строительных материалов или оборудования)", - заключили аналитики Lombard Odier.
Morgan Stanley: Мировая экономика в 2012г. способна вырасти на 3,2%
Финансовые рынки, возможно, и пребывают в состоянии летнего затишья, но только не по мнению экспертов Morgan Stanley, которые пересмотрели свои прогнозы роста экономик большинства стран в сторону понижения. Среди стран и регионов, в отношении которых американские эксперты настроены более пессимистично, чем при своей последней, мартовской оценке, оказались и еврозона, и Великобритания, и Китай, и Россия, и Канада, и Япония, и США. И несмотря на то что прогнозы роста в большей степени были понижены для развивающихся экономик, чем для развитых стран, в отношении экономического роста Индии и Бразилии ожидания в Morgan Stanley остались прежними. Очевидно, потому что прогнозы их роста эксперты резко сократили еще несколько недель назад.
В общей сложности, в сравнении с мартовскими оценками совокупный валовой продукт развивающихся стран сократится по итогам 2012г. и 2013г. значительнее, чем совокупный ВВП развитых экономик, полагают в Morgan Stanley. Возросший негатив в отношении EM американские аналитики объясняют резким ухудшением макроэкономических показателей, в связи с чем прогнозы роста в текущем году подверглись более резкому сокращению, чем ожидания на 2013г. Что же касается развитых стран, то новая оценка отражает слабые перспективы экономического роста во втором полугодии нынешнего года и в 2013г. В конечном счете, больше других в сравнении с мартовской оценкой был понижен прогноз роста ВВП на 2012-2013гг. следующих развивающихся экономик: Бразилии - на 2,9 п.п., Индии - на 2,2 п.п., Китая - на 1,0 п.п., России - на 1,1 п.п. Среди экономически развитых стран больше других понижены ожидания роста в 2012-2013гг. экономик Великобритании - на 2,0 п.п., еврозоны - на 1.1 п.п. и США - на 0,8 п.п. В результате, в настоящий момент в Morgan Stanley прогнозируют рост мирового ВВП на 3,2% в текущем году и на 3,5% в 2013г.
Необходимость новой оценки вызвана, прежде всего, двумя основными причинами. Во-первых, растет неопределенность в отношении будущих действий монетарных властей, и, прежде всего, центробанков США, Японии и Европы. А во-вторых, все больше признаков свидетельствуют о том, что старая модель роста развивающихся экономик изжила себя, а новая модель еще окончательно не сформировалась.
В условиях, когда развивающиеся рынки теряют импульс роста, а неопределенность в отношении монетарной политики только растет, возникает вопрос: почему же тогда глобальная экономика оказалась лишь в "пограничной зоне", а не погрузилась в глубокую рецессию? Дело в том, что центробанки на протяжении всего года пытались противостоять экономическому спаду. Правда, временами казалось, что второй раунд глобального смягчения монетарной политики (GME2) не будет введен в действие. И тем не менее эксперты Morgan Stanley, несмотря на более низкую оценку роста глобальной экономики, уверены, что центробанки во всем мире продолжат поддерживать экономику смягчением своей денежно-кредитной политики. В развитых странах американские аналитики ожидают сокращения процентных ставок от ЕЦБ, Банка Англии, а также от центробанков Швеции и Австралии. От британских и японских монетарных властей в Morgan Stanley ожидают еще и мер количественного смягчения (QE), а от ЕЦБ - выкупа государственных бондов Испании и/или Италии. Что же касается развивающихся экономик, то американские эксперты ожидают, что, по крайней мере в 11 из этих стран - в том числе в Индии, Китае, Бразилии - центробанки сократят ставки рефинансирования.
Ключевой вопрос заключается в том, насколько успешными окажутся действия центробанков. В Morgan Stanley полагают, что более эффективными окажутся действия монетарных властей развивающихся стран, а не экономически развитых. Поэтому и ускорение экономического роста в странах EM в последующие несколько кварталов окажется более сильным. В развитых странах усилия монетарных властей будут в большей степени направлены на сдерживание дефляции, чтобы не допустить сильного экономического спада и раскручивания дефляционной спирали. Кроме того, различные формы GME2 позволят погрязшим в больших долгах правительствам развитых стран сохранить низкие ставки долгосрочных кредитов, что опять же будет направлено на стабилизацию и поддержку экономического роста.
Таким образом, наиболее вероятный итог будущих действий монетарных властей - это сохранение глобальной экономики все в той же "пограничной зоне", полагают в Morgan Stanley, хотя не исключают и как более оптимистичного, так и более пессимистичного сценария развития событий.
Прогноз по развивающимся экономикам G20 (Аргентина, Бразилия, Китай, Индия, Индонезия, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР, Южная Корея, Турция) на текущий год понижен Moody's до 5,2% с 5,8%, а на 2013г. - до 5,7% с 6%.
В числе главных макроэкономических рисков Moody's называет более глубокую, чем ожидается сейчас, рецессию в еврозоне, риск "жесткой посадки" в ключевых развивающихся экономиках, ценовой шок на нефтяном рынке на фоне геополитической напряженности и резкое фискальное сжатие в США, которое может произойти в 2013г. из-за политических разногласий в стране.
Moody's прогнозирует, что рост ВВП России в 2012г. составит 3,5% (центральная точка прогнозного диапазона 3-4%) и 4% в 2013г. (3,5-4,5%). Оценки оставлены без изменений по сравнению с апрельским прогнозом.
В 2011г. экономический рост G20 составил 3,2%, рост развивающихся экономик "двадцатки" - 6,6%.
В G20 входят Аргентина, Австралия, Бразилия, Канада, Китай, Франция, Германия, Индия, Индонезия, Италия, Япония, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, ЮАР, Южная Корея, Турция, Великобритания, США, а также ЕС.
Barclays попал под прицел следственных органов
Власти Великобритании начали расследование в отношении банка Barclays в связи с подозрениями в совершении финансовых махинаций в крупных размерах, передает агентство Reuters.
Сообщается, что предметом расследования станет деятельность банка, связанная с инвестиционным фондом Qatar Investment Authority. Дальнейшие детали расследования не сообщаются в интересах следствия.
Напомним, в августе 2012г. администрация банка выплатила 340 млн долл. штрафа за махинации на рынке LIBOR.
Citigroup выплатит акционерам 600 млн долл. компенсации
Американский банк Citigroup согласился выплатить около 600 млн долл. компенсации своим акционерам, чтобы уладить дело, связанное с мировым финансовым кризисом 2008г., передает Би-би-си.
Акционеры обвинили банк в сокрытии масштабов ущерба, который понес Citigroup от кризиса ипотечного кредитования. Банк отвергает эти обвинения, но заявляет о готовности пойти на мировую, чтобы избежать дальнейших судебных расходов.
Банку еще предстоит добиться одобрения сделки в судебных инстанциях.
Lombard Odier: Недвижимость США - прекрасная инвестиционная возможность
Тенденция развития жилищного рынка США изменилась в 2011г., при этом по состоянию на II квартал 2012г. положительный вклад инвестиций в жилую недвижимость США в рост ВВП наблюдался уже пятый квартал подряд, несмотря на то что за 18 из 21 кварталов в период с I квартала 2006г. по I квартал 2011г. динамика инвестиций в жилую недвижимость оказывала отрицательное влияние на рост ВВП. Средний квартальный вклад инвестиций в жилую недвижимость США в рост ВВП за последние три квартала находится на уровне 0,3% по сравнению с -0,6% в период с I квартала 2006г. по III квартал 2011г., отметили аналитики швейцарского частного банка Lombard Odier.
"С нашей точки зрения, открытая позиция на рынке недвижимости США сегодня является прекрасной возможностью долгосрочного инвестирования", - говорят эксперты. Во-первых, несмотря на некоторое снижение по сравнению с максимумом в январе, национальный индекс доступности жилья в США по состоянию на конец июня 2012г. составляет 179. Это на 48% выше его среднего уровня за прошлые периоды начиная с 1971г. В то же время отношение цены на жилье в США к доходам в значительной степени вернулось к уровням до периода вздутых цен на жилье, примерно в область справедливой стоимости/недорогого жилья", - говорят эксперты.
Отношение цен на недвижимость в США к доходам и индекс доступности
Источники: DataStream, расчеты Lombard Odier
"Во-вторых, на конец II квартала 2012г. премия за риск на жилищном рынке США, определяемая как чистый рентный доход (чистый ожидаемый доход от аренды недвижимости, поделенный на стоимость имущества) за вычетом реальной ипотечной ставки, находится на уровне 2,7%, что всего лишь на 0,2% ниже ее самого высокого показателя за прошлые периоды с конца 1993г. (2,9%) и на 2,1% выше ее медианного значения за прошлые периоды (0,6%)", - добавили специалисты.
Премия за риск на жилищном рынке США: национальный чистый рентный доход за вычетом реальной стандартной доходности с фиксированной ипотечной ставкой
Источники: DataStream, расчеты Lombard Odier
По словам аналитиков, несмотря на то что избыточное предложение по-прежнему превышает свой долгосрочный средний показатель, оно начало существенно снижаться. Отношение неиспользуемых в течение года жилых единиц (предлагаемых для продажи, аренды и прочее) к общей численности жилых единиц на конец июня 2012г. снизилось до 7,0% по сравнению с его максимальным значением в 7,7% два года назад.
"За последние 30 лет у банков никогда не было столь низкой открытой позиции по недвижимости, что отражает значительное сокращение их ипотечных операций. Хотя это и подразумевает сложности с получением ипотечной ссуды, а также по-прежнему жесткие условия кредитования для потенциальных покупателей домов, такая заниженная открытая позиция создает благоприятные условия для инвестирования в сектор, поскольку после возвращения банков на рынок следует ожидать роста цен", - заключили эксперты Lombard Odier.
Открытая позиция банков по недвижимости и национальные цены на дома
Источники рисунков: DataStream, расчеты Lombard Odier
Аналитики рассматривают недвижимость как один из наилучших способов хеджирования потенциальных рисков инфляции в долгосрочной перспективе. "Вместе с тем, принимая во внимание умеренное улучшение ситуации с занятостью и сохраняющиеся жесткие условия кредитования, мы ожидаем, что конечный спрос на дома останется вялым. В краткосрочной перспективе неопределенность с выборами в США и бюджетные проблемы могут повлечь за собой ослабление инвестиций, а сокращение расходов потребителей на дорогостоящие товары, например, дома, также будет способствовать несколько более низким ценам", - подчеркнули специалисты.
"В общем и целом мы полагаем, что недвижимость в США является прекрасной долгосрочной инвестиционной возможностью, поскольку на данный момент существуют исключительно привлекательные условия для выхода на рынок с точки зрения стоимостной оценки, даже несмотря на то, что слабый экономический рост, вероятно, сделает рост цен гораздо более плавным, чем в периоды роста экономики в прошлом. Одну из интересных возможностей воспользоваться ростом рынка предоставляют компании, чувствительные к более стабильному рынку жилья в США (например, работающие в области строительных материалов или оборудования)", - заключили аналитики Lombard Odier.
Morgan Stanley: Мировая экономика в 2012г. способна вырасти на 3,2%
Финансовые рынки, возможно, и пребывают в состоянии летнего затишья, но только не по мнению экспертов Morgan Stanley, которые пересмотрели свои прогнозы роста экономик большинства стран в сторону понижения. Среди стран и регионов, в отношении которых американские эксперты настроены более пессимистично, чем при своей последней, мартовской оценке, оказались и еврозона, и Великобритания, и Китай, и Россия, и Канада, и Япония, и США. И несмотря на то что прогнозы роста в большей степени были понижены для развивающихся экономик, чем для развитых стран, в отношении экономического роста Индии и Бразилии ожидания в Morgan Stanley остались прежними. Очевидно, потому что прогнозы их роста эксперты резко сократили еще несколько недель назад.
В общей сложности, в сравнении с мартовскими оценками совокупный валовой продукт развивающихся стран сократится по итогам 2012г. и 2013г. значительнее, чем совокупный ВВП развитых экономик, полагают в Morgan Stanley. Возросший негатив в отношении EM американские аналитики объясняют резким ухудшением макроэкономических показателей, в связи с чем прогнозы роста в текущем году подверглись более резкому сокращению, чем ожидания на 2013г. Что же касается развитых стран, то новая оценка отражает слабые перспективы экономического роста во втором полугодии нынешнего года и в 2013г. В конечном счете, больше других в сравнении с мартовской оценкой был понижен прогноз роста ВВП на 2012-2013гг. следующих развивающихся экономик: Бразилии - на 2,9 п.п., Индии - на 2,2 п.п., Китая - на 1,0 п.п., России - на 1,1 п.п. Среди экономически развитых стран больше других понижены ожидания роста в 2012-2013гг. экономик Великобритании - на 2,0 п.п., еврозоны - на 1.1 п.п. и США - на 0,8 п.п. В результате, в настоящий момент в Morgan Stanley прогнозируют рост мирового ВВП на 3,2% в текущем году и на 3,5% в 2013г.
Необходимость новой оценки вызвана, прежде всего, двумя основными причинами. Во-первых, растет неопределенность в отношении будущих действий монетарных властей, и, прежде всего, центробанков США, Японии и Европы. А во-вторых, все больше признаков свидетельствуют о том, что старая модель роста развивающихся экономик изжила себя, а новая модель еще окончательно не сформировалась.
В условиях, когда развивающиеся рынки теряют импульс роста, а неопределенность в отношении монетарной политики только растет, возникает вопрос: почему же тогда глобальная экономика оказалась лишь в "пограничной зоне", а не погрузилась в глубокую рецессию? Дело в том, что центробанки на протяжении всего года пытались противостоять экономическому спаду. Правда, временами казалось, что второй раунд глобального смягчения монетарной политики (GME2) не будет введен в действие. И тем не менее эксперты Morgan Stanley, несмотря на более низкую оценку роста глобальной экономики, уверены, что центробанки во всем мире продолжат поддерживать экономику смягчением своей денежно-кредитной политики. В развитых странах американские аналитики ожидают сокращения процентных ставок от ЕЦБ, Банка Англии, а также от центробанков Швеции и Австралии. От британских и японских монетарных властей в Morgan Stanley ожидают еще и мер количественного смягчения (QE), а от ЕЦБ - выкупа государственных бондов Испании и/или Италии. Что же касается развивающихся экономик, то американские эксперты ожидают, что, по крайней мере в 11 из этих стран - в том числе в Индии, Китае, Бразилии - центробанки сократят ставки рефинансирования.
Ключевой вопрос заключается в том, насколько успешными окажутся действия центробанков. В Morgan Stanley полагают, что более эффективными окажутся действия монетарных властей развивающихся стран, а не экономически развитых. Поэтому и ускорение экономического роста в странах EM в последующие несколько кварталов окажется более сильным. В развитых странах усилия монетарных властей будут в большей степени направлены на сдерживание дефляции, чтобы не допустить сильного экономического спада и раскручивания дефляционной спирали. Кроме того, различные формы GME2 позволят погрязшим в больших долгах правительствам развитых стран сохранить низкие ставки долгосрочных кредитов, что опять же будет направлено на стабилизацию и поддержку экономического роста.
Таким образом, наиболее вероятный итог будущих действий монетарных властей - это сохранение глобальной экономики все в той же "пограничной зоне", полагают в Morgan Stanley, хотя не исключают и как более оптимистичного, так и более пессимистичного сценария развития событий.
/Компиляция. 30 августа. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба