В четверг, 6 сентября, ЕЦБ оставил учетную ставку на уровне 0,75%. Аналитики же в большинстве своем ожидали, что ставка будет понижена до 0,5%. Кроме того, ЕЦБ сохранил на нуле ставку по депозитам overnight, размещаемым коммерческими банками на его счетах. Стоит отметить, что регулятор обнулил эту ставку в июле 2012г., чтобы стимулировать банки кредитовать друг друга и размещать свободные средства в более рискованных активах. Решение ЕЦБ сохранить ставки на прежнем уровне означает, что инфляционные риски для регулятора в настоящее время весомее, чем рецессия в еврозоне.
Стоит отметить, что годовая инфляция в еврозоне в августе 2012г. ускорилась до 2,6% с июльских 2,4% при целевом ориентире ЕЦБ в 2%. В 16:30 мск глава ЕЦБ Марио Драги выступил на пресс-конференции, объявив о новой программе скупки государственных облигаций проблемных стран на вторичном рынке. Согласно обнародованным данным, программа не будет устанавливать лимит общего объема покупок, при этом покупки не будут эквивалентны "печатанью денег". Для этого ЕЦБ будет использовать механизмы изъятия с рынка ликвидности, подобные срочным депозитам.
В четверг также были обнародованы данные о ВВП еврозоны, согласно которым показатель во II квартале 2012г. снизился на 0,2% по сравнению с I кварталом 2012г. Аналитики также прогнозировали, что значение показателя опустится на 0,2%.
ЦБ при введении "Базеля III" обяжет банки проводить стресс-тесты
Центральный банк РФ при внедрении "Базеля III" обяжет российские банки проводить стресс-тесты в случае снижения ВВП и падения рынка ценных бумаг. Об этом сообщил в ходе выступления на X Международном банковском форуме в Сочи заместитель председателя Банка России Михаил Сухов. "Банки должны будут делать стресс-тесты на случай снижения ВВП, падения бивалютной корзины, в случае падения рынка государственных и корпоративных ценных бумаг. Они должны будут оценить потери и заявить нам, какими источниками они будут покрываться", - сказал он. По словам М.Сухова, данная мера будет носить рекомендательный характер. Рекомендации уже обсуждаются с крупнейшими банками. Зампред ЦБ РФ выразил надежду, что в ближайшее время эти обсуждения перейдут на публичный уровень. "Я думаю, что мы их (рекомендации) введем до конца 2012г.", - отметил он.
Несколько другой подход будет в отношении системно значимых банков. "Мы должны будем в 2013г. определить принципы подхода к выделению этих банков, а также меры по регулированию деятельности таких банков. Однако каких-то жестких мер регулирования на этапе внедрения не предполагается", - сказал М.Сухов, пояснив при этом, что Центробанк также будет разрабатывать план действий на случай финансового оздоровления таких банков.
Помимо данной меры введение "Базеля III", по словам М.Сухова, предполагает полное исключение влияния субординированных займов на капитал банков. "Капитал по "Базелю III" - это также новое отношение с акционерами и кредиторами, прежде всего субодинированными кредиторами. Можно рассчитывать на то, что после введения "Базеля-III" все новые субординированные кредиты, которые будут привлекаться банками с целю включения в расчет капитала, должны удовлетворять требованию обязательной возможности конвертации в капитал более высокого уровня, то есть при снижении достаточности капитала базового уровня до 6,4% субординированные кредиторы должны будут либо покрыть убытки, либо субординированный заем будет конвертироваться в капитал более высокого уровня", - отметил зампред ЦБ РФ. По его словам, все прежние субординированные кредиты будут долго и плавно, по 10% в год в течение ближайших десяти лет, дисконтироваться при расчете достаточности капитала. По мнению М.Сухова, это позволит банкам, имеющим возможности договорится с кредиторами, установить с ними новые отношения для того, чтобы их средства поучаствовали в расчете достаточности капитала.
Как ранее 6 сентября сообщил М.Сухов, ЦБ РФ планирует с 1 октября 2013г. ввести дополнительные нормативы расчета требований по достаточности базового и основного капиталов российских банков в рамках реализации "Базеля III". "Мы считаем возможным начать параллельный расчет капитала с 1 апреля 2013г. с тем, чтобы с 1 октября будущего года перейти на расчет достаточности капитала, исходя из требований Базеля III", - сказал он.
По словам М.Сухова, это предусматривает введение не одного, а трех нормативов достаточности капитала банков. Он пояснил, что ЦБ РФ предлагает сохранить нынешнюю планку в 10%, одновременно введя две промежуточные планки (5,6 и 7,5%) уровня достаточности базового и основного капиталов.
ЕЦБ ухудшил прогноз динамики ВВП еврозоны в 2012-2013гг.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) ухудшил прогноз динамики ВВП зоны обращения евро в 2012-2013гг., не исключив, что экономическая рецессия продолжится и в 2013г. Как сообщил на пресс-конференции президент ЕЦБ Марио Драги, новый прогноз предполагает снижение ВВП еврозоны в текущем году в диапазоне от минус 0,6% до минус 0,2%. В 2013г. ожидается изменение в диапазоне от минус 0,4% до плюс 1,4%.
В июне с.г. ЕЦБ прогнозировал динамику ВВП еврозоны на 2012г. в диапазоне от снижения на 0,5% до роста на 0,3%. Экономический рост валютного союза в 2013г. ожидался в диапазоне 0,0-0,3%.
ЕЦБ отмечает, что риски для экономического прогноза еврозоны сейчас больше, чем вероятность его повышения.
Центробанк прогнозирует, что инфляция в еврозоне в 2012г. составит от 2,4 до 2,6%, а в следующем году - от 1,3 до 2,5%. М.Драги отметил, что инфляция в предстоящие месяцы может оказаться несколько выше, чем ожидалось ранее, исходя из текущих цен на нефтяные фьючерсы, однако в 2013г. рост потребительских цен должен опуститься ниже 2% (целевой ориентир ЕЦБ).
Ранее 6 сентября ЕЦБ сохранил базовую ставку рефинансирования в еврозоне на уровне 0,75% годовых, хотя многие аналитики ожидали снижения до 0,5%. Решение ЕЦБ сохранить ставки на прежнем уровне означает, что инфляционные риски для центробанка сейчас весомее, чем рецессия в еврозоне. Годовая инфляция в валютном союзе в августе 2012г. ускорилась до 2,6% с июльских 2,4%.
В то же время ЕЦБ объявил, что управляющий совет центробанка согласовал условия новой программы скупки гособлигаций проблемных стран еврозоны на вторичном рынке. Однако эта программа будет активирована только в том случае, если правительства еврозоны введут в действие постоянный стабилизационный механизм ESM, а такие страны, как Испания и Италия, попросят международной финансовой помощи. Детали новой программы не стали сенсацией для рынка из-за информационных утечек в СМИ в последние дни.
Доходности госбондов Испании резко реагирует перед решением ЕЦБ
Испания в четверг, 6 сентября, разместила три серии гособлигаций на общую сумму 3,5 млрд евро под гораздо более низкие доходности, чем на предыдущих аналогичных аукционах. Объем привлеченных средств совпал с запланированным максимальным объемом. Доходности снизились благодаря надеждам инвесторов на то, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в четверг объявит о новой программе скупки гособлигаций проблемных стран.
В частности, испанское казначейство продало облигации с погашением в октябре 2016г. на 1,4 млрд евро при средневзвешенной доходности в 4,6% - по сравнению почти с 6% на предыдущем аукционе месяц назад. Серии бондов с погашением в 2014г. и 2015г. были размещены под доходности 2,8% и 3,7% - по сравнению с 4,7% и 5,1% ранее.
К Испании сейчас приковано особое внимание, поскольку страна является четвертой по величине экономикой еврозоны. Государство с огромным трудом финансирует бюджетный дефицит и, вполне вероятно, обратится за международной финансовой помощью.
В 15:45 мск ЕЦБ объявит решение по ключевым ставкам в еврозоне. Большинство аналитиков, опрошенных деловыми агентствами, полагают, что базовая ставка рефинансирования будет сокращена с 0,75 до 0,50% на фоне рецессии в Европе. В 16:30 мск на традиционной пресс-конференции выступит глава ЕЦБ Марио Драги. Согласно информации из неофициальных источников, он может объявить о новой программе скупки госбумаг на вторичном рынке в потенциально неограниченном объеме.
Nordea: Россию ждет мягкая коррекция в III квартале 2012г.
Российская экономика развивалась довольно высокими темпами - средний годовой рост ВВП в первом полугодии составил 4,4%. Однако уже в III квартале текущего года, полагают эксперты банка Nordea, российскую экономику ожидает "мягкая" корректировка не только по причине запоздавшей реакции на снизившиеся объемы экспорта, но и вследствие потерь, которые в связи с неблагоприятными погодными условиями понесет сельскохозяйственный сектор.
Потребительские расходы по-прежнему остаются важным драйвером российской экономики. Рост потребительской активности поддерживается низким уровнем безработицы (ниже 6%), растущей заработной платой и ростом рынка кредитования - более чем на 40% за истекший год.
Главный риск для роста российской экономики исходит по-прежнему из Европы, где проблемы суверенного долга втягивают в воронку рецессии все большее число стран. Поскольку более половины всего российского экспорта приходится на страны Старого Света, риск дальнейшего падения объемов экспорта довольно велик.
Потребительская инфляция ненадолго задержалась вблизи уровня исторического минимума. Опустившись ниже 4% поздней весной, уже летом инфляция совершила внушительный скачок вверх, подстегиваемая повышением цен на коммунальные услуги и ростом цен на продукты питания. С апреля по июль рост цен на продукты питания ускорился с 1,2% в годовом выражении до 5,5%. Столь высокий скачок цен на продукты питания чреват негативными последствиями. Поскольку потребительская корзина на 37,3% укомплектована продуктами питания, риск продолжения усиления инфляционного давления до конца года весьма велик. По оценкам аналитиков Nordea, инфляционное давление в ближайшие месяцы усилится, но уровень инфляции не превзойдет 7%. Рост инфляции будет продолжаться до тех пор, пока рубль не укрепится и не восстановятся прежние темпы роста цен на продукты питания. Монетарные власти, полагают шведские эксперты, приложат все усилия для того, чтобы не допустить роста инфляции выше 8%.
В последние месяцы Центробанк России не изменял процентных ставок, однако риторика заявлений по результатам заседаний комитета по монетарной политике за этот период изменилась с очень миролюбивой до весьма жесткой. Очевидно, российские монетарные власти сейчас больше озабочены усилением темпов роста инфляции, нежели замедлением экономического роста. Создается впечатление, что Банк России скорее поддержит стабильный рост кредитования и потребления и попытается ограничить рост инфляции уровнем в 6%, а уровень в 4-5% станет целью последующих нескольких лет, полагают в Nordea. "Поскольку инфляционное давление усиливается и велик риск продолжения роста цен на продукты питания, ЦБ РФ без колебаний повысит benchmark процентных ставок - ставки РЕПО - во втором полугодии, если только инфляция выйдет за ограниченные пределы", - прогнозируют шведские эксперты. Банк России перейдет к ужесточению своей денежно-кредитной политики в целях предотвращения роста межбанковской ликвидности, что позволит поддержать денежный рынок на высоком уровне.
В условиях растущей инфляции российский Центробанк продолжит укреплять рубль, уверены в Nordea. Укрепление рубля на 1% снижает уровень инфляции на 0,25%. Более гибкий рубль будет сильнее реагировать на рыночные цены, что способствует не только укреплению российской валюты, но и усилению рисков. Эксперты шведского банка ожидают укрепления рубля, ориентируясь на цены на нефть порядка 120 долл./барр. в нынешнем году, что выше уровня 100 долл./барр., заложенного в бюджете России на ближайшие годы. Аналитики также уверены, что Россия станет привлекательнее для зарубежных инвесторов, поскольку соотношение суверенного долга к ВВП не превосходит 10%. Но у более гибкого рубля есть и негативная сторона - он больше подвержен негативному воздействию глобальных факторов, предупреждают аналитики Nordea.
Morgan Stanley: Риски для Brent в 2013г. смещены в сторону дефицита
Аналитики Morgan Stanley обнародовали свой прогноз цены на нефть марки Brent на 2013г. - они полагают, что она составит 115 долл./барр. При этом они отметили, что перспективы нефти в будущем году скрывает черное облако неопределенности. Видимость невысока, и по мере приближения 2013г. проявляются как позитивные, так и негативные факторы. Однако, если проанализировать в совокупности все имеющиеся переменные, получается, что риски на мировом рынке нефти смещены в сторону дефицита, который будет наблюдаться большую часть 2013г. Хотя аналитики не исключают сценария, согласно которому фундаментальные показатели рынка ухудшатся, для его реализации потребуется одновременное наличие ряда критических факторов (теплая зима, высокий уровень производства в ОПЕК, ослабление геополитической напряженности, сокращение числа перебоев в поставках, соблюдение графика добычи, высокая маржа нефтепереработки и устойчивая слабость экономики). Если какие-то частички этого пазла не встанут на место, ситуация на мировом рынке нефти в предстоящем году, скорее всего, будет иметь более конструктивный характер, считают в Morgan Stanley.
Спрос на нефть ОПЕК в следующем году в целом не изменится. Тем не менее с учетом того, что темпы роста ее производства в странах, не входящих в ОПЕК, в 2013г. будут незначительными (особенно если не принимать во внимание увеличение выпуска газоконденсатных жидкостей в этих странах), есть вероятность повышения спроса на нефть ОПЕК, полагают эксперты Morgan Stanley. В банке прогнозируют, что в среднем производство нефти в картеле составит 31,6 млн барр./день, однако отмечают, что для этого необходимы безукоризненно своевременный ввод новых проектов в строй и отсутствие незапланированных перебоев в добыче. А это слишком оптимистичное допущение, подчеркивают аналитики. Более того, в цифры по спросу на нефть ОПЕК не включено накопление запасов в странах, не входящих в ОЭСР, которое формально должно рассматриваться как источник спроса. Если учесть эти данные, то в 2013г. потребуется рост добычи в ОПЕК. Необходимость сохранения производства нефти в ОПЕК на текущих повышенных уровнях или даже их превышения является явным оптимистичным сигналом для рынка нефти.
Несмотря на то что риски на рынке нефти смещены в сторону роста, оптимизм аналитиков Morgan Stanley в отношении дальнейшей динамики цен на Brent немного омрачен. По их мнению, рост цен с текущих уровней будет ограниченным. На фоне дефицита нефтепродуктов, повышенных геополитических рисков, перестройки нефтеперерабатывающих мощностей и торговых потоков, а также увеличения спроса в странах, не входящих в ОЭСР, волатильность на рынке нефти в 2013г. будет повышенной. В банке также ожидают, что в следующем году мировые запасы нефти будут накапливаться быстрее, чем запасы нефтепродуктов, учитывая, что высокие цены на нефть в сочетании со слабым конечным спросом ограничат размеры маржи. Однако низкий уровень запасов нефтепродуктов зимой и слишком короткий период перед тем, как нефтеперерабатывающие заводы закроются на сезонные ремонтные работы, означают, что в начале весны запасы нефтепродуктов вряд ли окажутся на комфортных уровнях.
Как в 2011 и 2012гг., цены на нефть в будущем году, скорее всего, застрянут в диапазоне 95-130 долл./барр. Если исключить крупные перебои в поставках, нефтяная нагрузка на экономику (которая в настоящий момент приближается к 4,1%) в сочетании со слабостью последней может загнать цены в порочный круг, который поможет ограничить спрос, если котировки устремятся вверх. Низкий на сегодняшний день уровень запасов нефтепродуктов и высокая маржа (эти факторы вряд ли изменятся в скором будущем) лишь усугубляют бремя, лежащее на потребителях. Риски снижения тоже ограниченны. Большой негативный сюрприз со стороны экономики, особенно развивающихся стран, в сочетании с неожиданным ростом поставок может вызвать коррекцию цен на нефть. Однако, поскольку производство в ОПЕК уже находится на высоких уровнях, любой заметный спад цен побудит картель сократить добычу, оказав помощь фундаментальным показателям мирового рынка нефти.
Ernst & Young: Инвестпрогноз по РФ благоприятен после вступления в ВТО
Несмотря на нестабильность мировой экономической ситуации, инвесторы настроены оптимистично в отношении инвестиционной привлекательности России в долгосрочной перспективе. Об этом говорится во втором исследовании инвестиционной привлекательности России, проведенном компанией Ernst & Young.
В докладе анализируется прошлогодняя динамика иностранных инвестиций в Россию и результаты опроса мнения более 200 директоров международных компаний относительно структуры и направлений иностранных инвестиций в следующем десятилетии. Богатые природные ресурсы, растущий потребительский рынок, высококвалифицированная рабочая сила и недавнее вступление во Всемирную торговую организацию (ВТО) делают Россию перспективным объектом капиталовложений в грядущем десятилетии. Несмотря на бюрократию и недостаточно развитую инфраструктуру, которые по-прежнему вызывают беспокойство, большинство инвесторов считают, что Россия шагнула вперед и сократила отставание от других быстрорастущих рынков. Инвестиционная привлекательность страны повысилась на 8 п.п. по сравнению с 2011г. - это самый высокий показатель в мире.
Согласно данным отчета Ernst & Young European Investment Monitor, за последнее десятилетие количество инвестиционных проектов увеличилось более чем на 50%, при этом количество проектов прямых иностранных инвестиций (ПИИ) выросло с 83 до 128 в период с 2002г. по 2012г. Россия по-прежнему находится в десятке лидеров среди европейских стран по объему привлеченных инвестиций, занимая седьмое место в списке. Среди стран Центральной и Восточной Европы Россия занимает первое место.
Инвесторы, уже работающие в России, по-прежнему демонстрируют доверие к российскому рынку. Почти 80% из них планируют расширять свою деятельность в стране или сохранить ее на прежнем уровне. Планы компаний, которые уже работают в России и тех, которые еще не основали свой бизнес в стране, сильно различаются. 70% компаний, которые еще не работают в России, не планируют инвестиции в следующем году. Однако это на 16 п.п. ниже показателя 2011г., что говорит об улучшении мнения потенциальных инвесторов о российской экономике как направление для инвестиций.
Управляющий партнер Ernst & Young по России Александр Ивлев отмечает, что российская экономика доказала свою жизнеспособность, что подтверждает положительная динамика в 2011 и 2012гг. "Повышение уровня потребления, хорошие показатели занятости и увеличение объема инвестиций являются основными факторами этого роста. Однако Россия сталкивается с проблемами в результате усиления конкуренции в мире. В этой связи инвестиции и технологии играют ключевую роль в вопросах диверсификации и обеспечения устойчивого роста", - говорит эксперт.
Вступление РФ в ВТО повысит привлекательность ее экономики для основных поставщиков инвестиций
США по-прежнему являются для России основным инвестором: 122 проекта ПИИ за период с 2007 по 2011г. (16% от общего количества), однако восемь из 10 ключевых источников ПИИ - это страны Европы. В 2007-2011гг. инвесторы из европейских стран инициировали в России 343 проекта ПИИ или 44% от их общего количества. Германия стоит на втором месте в мире и на первом месте в Европе по количеству проектов ПИИ в Россию (99 проектов). За ней следует Великобритания, реализовавшая 46 проектов. Среди других ведущих европейских стран-инвесторов - Франция и Финляндия (количество проектов ПИИ: 45 и 43 соответственно).
После недавнего вступления России в ВТО повысится привлекательность российской экономики для основных поставщиков инвестиций - США и европейских стран.
Объемы ПИИ в Россию из развивающихся стран оставались небольшими с 2007г. Доли Китая и Индии составили по 2% от общего количества проектов ПИИ в России. За этот же период бразильские инвесторы реализовали лишь два проекта. Показатели указанных стран в сфере создания рабочих мест в России также невысокие. Однако Россия недавно начала переговоры с Китаем по вопросу формирования взаимовыгодных условий для инвестиций.
Промышленное производство – ключевой объект инвестиций
Промышленность по-прежнему привлекает основную часть ПИИ – в период с 2007г. по 2011г. доля приходящихся на нее инвестиционных проектов составила 51%, а новых рабочих мест - 92%. Высокие показатели в данной области характерны для обрабатывающей промышленности: в автомобильной области число проектов составило 90, в производстве машин и оборудования – 62. Пищевая промышленность находится на втором месте по числу проектов (86), в секторе профессиональных услуг также наблюдался рост объема ПИИ.
В последние годы в России растет приток ПИИ в сектор профессиональных услуг. В 2011г. доля сектора составила 9% в общем количестве проектов ПИИ. Это - существенный рост по сравнению с 5% в 2010г. и 6% в среднем за период с 2007г. по 2011г. Если в категорию профессиональных включить финансовые услуги и создание программного обеспечения, то этот показатель вырастет до 14% от общего количества проектов за период с 2007 по 2011г. (для сравнения: доля автомобильной промышленности составила 12%).
По мнению около 39% инвесторов, в течение следующих двух лет наибольший поток инвестиций будет направлен в горнодобывающую и нефтегазовую отрасли промышленности. На втором месте - сектор информационно-коммуникационных технологий (20%), за которым следуют ТЭК, сельское хозяйство, сектор потребительских товаров и автомобильная отрасль. Ориентация страны на развитие нефтегазовой промышленности является причиной того, что внимание, уделяемое инвесторам другим стратегическим отраслям экономики России, не соответствует их реальному потенциалу.
Внутренний рынок станет важнейшим фактором привлекательности
В ходе последнего исследования 74% инвесторов назвали внутренний рынок России важнейшим фактором ее привлекательности. Благодаря росту благосостояния в последнее десятилетие средний класс составил 25% российского населения. И доля среднего класса продолжает увеличиваться. Уровень образования (65%), телекоммуникационная инфраструктура (64%), стоимость рабочей силы (61%), уровень квалификации кадров (57%) были также названы среди наиболее привлекательных характеристик российской экономики.
Несмотря на то что большинство инвесторов (57%) по-прежнему настроены оптимистично в отношении привлекательности России в среднесрочной перспективе, уровень доверия несколько снизился по сравнению с прошлым годом. Инвесторов продолжает беспокоить состояние политической, законодательной и административной среды в России (62%), транспортно-логистическая инфраструктура (44%) и недостаточное стимулирование устойчивого развития.
Пришедшие в Россию инвесторы уверены в перспективах ее экономического развития, отмечает А.Ивлев. "Во-первых, им нравится Россия, поскольку они лучше понимают ее экономику и элементы, делающие страну привлекательным объектом инвестиций. Во-вторых, инвесторы уже преодолели барьеры, преграждающие путь на российский рынок", - поясняет специалист.
Инвесторы не утратили доверия к российскому рынку
Несмотря на негативные последствия кризиса в еврозоне, инвесторы не утратили доверия к российскому рынку и оптимистично оценивают перспективы его развития. Показатели России лучше, чем результаты по Европе в целом. Лишь 38% участников исследования инвестиционной привлекательности европейских стран за 2012г. проведенного Ernst & Young, заявили о своей уверенности в том, что привлекательность региона повысится. Столько же опрошенных считают, что указанный показатель не изменится.
Управляющий партнер Ernst & Young по работе с клиентами и развитию рынков в регионе EMEIA Джей Ниббе замечает, что кризис в Европе затронет Россию, но его последствия не будут такими ощутимыми для страны, как для других европейских экономик. "Недавнее вступление России в ВТО, а также предстоящий саммит форума Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) 2012, Зимние Олимпийские игры 2014 года и чемпионат мира по футболу 2018 года должны еще больше повысить привлекательность страны в глазах иностранных инвесторов", - считает Д.Ниббе.
Доктор экономических наук, профессор, ректор РАНХиГС В.Мау говорит, что исследование, подготовленное компанией Ernst & Young, рассматривает сильные и слабые стороны инвестиционной привлекательности России. "Развитый внутренний рынок, высокий уровень образования, солидная телекоммуникационная структура - наши несомненные "плюсы", а политическая, законодательная и административная среда, согласно исследованию, требуют значительного улучшения. В настоящее время Россия активно включается в борьбу за иностранные инвестиции, что имеет решающее значение и для экономики нашей страны, и для ситуации в мире в целом. Исследование инвестиционной привлекательности призвано содействовать улучшению инвестиционного климата в нашей стране, и дает оптимистичный прогноз развитию России в глобальном контексте", - поясняет эксперт.
В свою очередь президент Общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства "Опора России", заместитель председателя правительственной комиссии по вопросам конкуренции и развития малого и среднего предпринимательства С.Борисов думает, что коллеги из Ernst & Young проделали хорошую работу - с правильными акцентами и интересной подачей материала. "В исследовании содержаться ответы на крайне актуальные вопросы: где же оно – место России на глобальном рынке инвестиций? Из каких "плюсов" и "минусов" формируется инвестиционная привлекательность нашей экономики? Какие проблемы, барьеры и трудности нам необходимо преодолеть для того, чтобы повысить инвестиционную привлекательность российских регионов? Потенциал роста - очень верное название для представленного исследовательского проекта, потому что и наша экономика, и наш бизнес имеют серьезный резерв для своего развития, как, впрочем, и для решения высоких задач. Кому-то данные исследования Ernst & Young могут показаться слишком оптимистичными. Но я уверен, что коллегами задан правильный тон, позволяющий достаточно объективно представлять картину российского инвестиционного климата - без политики и безудержной самокритики. Именно так и нужно позиционировать себя в современном, конкурентном мире. А проблемы, спросите вы. Проблемы, отвечу я, существуют для того, чтобы их решать", - заключил специалист.
Nordea: Производители алюминия переживают самый трудный год за 30 лет
Предложение на рынке меди улучшается, и перспективы поставок в 2013-2014гг. выглядят лучше, чем в течение долгого времени, отмечают аналитики Nordea. Спрос, как ожидается, за этот период восстановится (и в первую очередь в Китае), требуя от производителей меди поставок в соответствие с планами. Причиной роста поставок меди станет ввод в строй новых проектов, особенно в 2014г., однако вероятность перебоев сохранится на высоком уровне. Цены на этот металл будут оставаться на высоких уровнях, устойчиво удерживаясь выше стимулирующей цены в 6500 долл./т, что окажет поддержку новым проектам, прогнозируют аналитики Nordea.
Текущий год - один из самых худших для производителей алюминия с 1982г., учитывая что низкий уровень цен сохраняется в течение более долгого, чем ожидалось, времени. По мнению аналитиков Nordea, текущая ситуация неустойчива, в среднесрочном периоде ожидается дальнейшее сокращение мощностей. Согласно прогнозам, спрос на алюминий в мире (за исключением Европы и Японии) будет заметно расти: этот металл увеличит свою долю на рынке из-за универсальности и большей конкурентоспособности в отношении затрат. Список проектов в мире (за исключением Китая), готовящихся вступить в строй после 2013г., практически пуст. Однако в Китае алюминиевые мощности быстро растут. Цены на алюминий будут оставаться на низких уровнях в течение более длительного, чем ожидалось раньше, времени, а затем вырастут, поравнявшись с производственными затратами на его производство, ожидают в Nordea.
ОЭСР понизила прогноз по росту ВВП стран G7
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогноз по росту ВВП стран G7 на фоне распространения бюджетно-долгового кризиса на ключевые экономики зоны евро, говорится в докладе ОЭСР.
Обновленный прогноз ОЭСР по росту ВВП Канады в 2012г. был понижен с 2,2 до 1,9%, США - с 2,4 до 2,3%, причем организация ожидает дальнейшего понижения прогноза по росту американской экономики в случае, если ситуация на рынке труда США не улучшится и власти будут вынуждены поводить дополнительное сокращение госрасходов.
На фоне распространения бюджетно-долгового кризиса еврозоны на ключевые европейские экономики был понижен прогноз по росту ВВП Германии с 1,2 до 0,8%, Франции - с 0,6 до 0,1%. В Италии по итогам 2012г. ожидается еще более глубокая рецессия - на уровне 2,4%, тогда как в мае с.г. прогнозировалось сокращение итальянской экономики на 1,7%. Негатив распространился и на Великобританию, не входящую в состав валютного блока, где ожидается сокращение ВВП на 0,7% против роста на 0,5%, ожидавшегося ранее.
Япония при этом оказалась единственной страной, прогноз по росту экономики которой был повышен с 2,0 до 2,2% в 2012г.
На этом фоне ОЭСР призвала Европейский центробанк (ЕЦБ) к проведению интервенции на рынке европейского госдолга с целью понизить стоимость обслуживания задолженности испытывающих экономические сложности стран зоны евро и остановить распространение кризиса. "Еврозона продолжает находиться в эпицентре кризиса. Для стабильности как самого валютного блока, так и мировой экономики в целом необходимо, чтобы ЕЦБ не откладывал интервенцию на долговой рынок", - полагает ведущий экономист ОЭСР Пьер Карло Падоан. Более того, согласно докладу ОЭСР, центробанки стран, где наблюдается слабый экономический рост при сдержанной инфляции, должны провести сокращение ключевых учетных ставок.
По мнению П.Падоана, значительные расхождения в уровне доходности по гособлигациям различных стран еврозоны свидетельствуют об отсутствии единства кредитно-денежной политики внутри блока, что может иметь серьезные последствия, если вовремя не принять меры. "Под угрозой находится целостность еврозоны и риск ее полного распада", - заявил П.Падоан в преддверии заседания ЕЦБ, на котором, как ожидается, банк обнародует детали по скупке госбумаг европейских стран-должников.
Помимо кризиса еврозоны, одним из основных рисков для мировой экономики, по мнению экспертов ОЭСР, может стать ужесточение бюджетной политики в США (так называемый бюджетный обрыв) в виде одновременного истечения срока действия налоговых льгот и включения автоматических мер сокращения бюджетных расходов.
Греции предложили шестидневку
Представители тройки международных кредиторов предложили властям Греции ввести шестидневную рабочую неделю в рамках программы структурных реформ экономики. Об этом сообщает агентство Би-би-си.
В распоряжении журналистов оказался документ, содержащий предложения по стимулированию греческой экономики. Среди других предложений экспертов "тройки" - введение единого фиксированного размера оплаты труда, введение более гибких рабочих графиков (в том числе отмена "минимального и максимального времени между утренними и дневными сменами") и снижение налоговой нагрузки. Данные предложения пока носят рекомендательный характер.
В сентябре 2012г. "тройка" международных кредиторов Греции (Еврокомиссия, Европейский центральный банк, МВФ) примет решение по вопросу выделения Афинам очередного кредитного транша в рамках второй программы финансовой помощи объемом 130 млрд евро. В настоящий момент международные кредиторы Афин ожидают отчета работающей в Греции группы аудиторов.
Армия безработных в США сокращается
В США число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 1 сентября 2012г., понизилось до 365 тыс. Такие данные приводятся в докладе Министерства труда США (United States Department of Labor). Аналитики же ожидали, что этот показатель составит 370 тыс. требований.
По уточненным данным, количество первичных обращений за пособием по безработице за предыдущую неделю, завершившуюся 25 августа 2012г., составило 377 тыс., а не 374 тыс., как сообщалось ранее.
Среднее количество первичных обращений за пособием по безработице в США за четыре недели (до 1 сентября 2012г.) достигло 371 тыс. 250, что выше пересмотренного показателя за предыдущий четырехнедельный период (371 тыс. заявок) на 250 требований.
МВФ готов предоставить Ирландии очередной кредитный транш
Международный валютный фонд (МВФ) готов предоставить Ирландии очередной кредитный транш в рамках программы по спасению экономики страны. Об этом сообщил 5 сентября 2012г. первый заместитель управляющего директора МВФ Дэвид Липтон, передает Reuters.
"Власти Ирландии продолжают проводить программу реформ и поддерживают дефицит бюджета на оговоренном ранее уровне", - отметил Д.Липтон.
Напомним, в конце 2010г. правительство Ирландии согласовало получение финансовой помощи в размере 85 млрд евро. Указанные средства ей выделили ЕС и МВФ, в обмен на это Дублин запускал программу сокращения государственных расходов. Согласно утвержденному плану кредитные транши переводятся, как правило, ежеквартально.
Ирландия наряду с Грецией, Италией, Испанией и Португалией входит в группу проблемных стран, известную по английской аббревиатуре PIIGS. Из них наиболее остро в финансовой помощи нуждаются Афины, затем идет Лиссабон. Проблемы Ирландии, несмотря на имеющийся запас стабильности, заключаются во внешнем долге, сопоставимом по размеру с ВВП страны за год.
Стоит отметить, что годовая инфляция в еврозоне в августе 2012г. ускорилась до 2,6% с июльских 2,4% при целевом ориентире ЕЦБ в 2%. В 16:30 мск глава ЕЦБ Марио Драги выступил на пресс-конференции, объявив о новой программе скупки государственных облигаций проблемных стран на вторичном рынке. Согласно обнародованным данным, программа не будет устанавливать лимит общего объема покупок, при этом покупки не будут эквивалентны "печатанью денег". Для этого ЕЦБ будет использовать механизмы изъятия с рынка ликвидности, подобные срочным депозитам.
В четверг также были обнародованы данные о ВВП еврозоны, согласно которым показатель во II квартале 2012г. снизился на 0,2% по сравнению с I кварталом 2012г. Аналитики также прогнозировали, что значение показателя опустится на 0,2%.
ЦБ при введении "Базеля III" обяжет банки проводить стресс-тесты
Центральный банк РФ при внедрении "Базеля III" обяжет российские банки проводить стресс-тесты в случае снижения ВВП и падения рынка ценных бумаг. Об этом сообщил в ходе выступления на X Международном банковском форуме в Сочи заместитель председателя Банка России Михаил Сухов. "Банки должны будут делать стресс-тесты на случай снижения ВВП, падения бивалютной корзины, в случае падения рынка государственных и корпоративных ценных бумаг. Они должны будут оценить потери и заявить нам, какими источниками они будут покрываться", - сказал он. По словам М.Сухова, данная мера будет носить рекомендательный характер. Рекомендации уже обсуждаются с крупнейшими банками. Зампред ЦБ РФ выразил надежду, что в ближайшее время эти обсуждения перейдут на публичный уровень. "Я думаю, что мы их (рекомендации) введем до конца 2012г.", - отметил он.
Несколько другой подход будет в отношении системно значимых банков. "Мы должны будем в 2013г. определить принципы подхода к выделению этих банков, а также меры по регулированию деятельности таких банков. Однако каких-то жестких мер регулирования на этапе внедрения не предполагается", - сказал М.Сухов, пояснив при этом, что Центробанк также будет разрабатывать план действий на случай финансового оздоровления таких банков.
Помимо данной меры введение "Базеля III", по словам М.Сухова, предполагает полное исключение влияния субординированных займов на капитал банков. "Капитал по "Базелю III" - это также новое отношение с акционерами и кредиторами, прежде всего субодинированными кредиторами. Можно рассчитывать на то, что после введения "Базеля-III" все новые субординированные кредиты, которые будут привлекаться банками с целю включения в расчет капитала, должны удовлетворять требованию обязательной возможности конвертации в капитал более высокого уровня, то есть при снижении достаточности капитала базового уровня до 6,4% субординированные кредиторы должны будут либо покрыть убытки, либо субординированный заем будет конвертироваться в капитал более высокого уровня", - отметил зампред ЦБ РФ. По его словам, все прежние субординированные кредиты будут долго и плавно, по 10% в год в течение ближайших десяти лет, дисконтироваться при расчете достаточности капитала. По мнению М.Сухова, это позволит банкам, имеющим возможности договорится с кредиторами, установить с ними новые отношения для того, чтобы их средства поучаствовали в расчете достаточности капитала.
Как ранее 6 сентября сообщил М.Сухов, ЦБ РФ планирует с 1 октября 2013г. ввести дополнительные нормативы расчета требований по достаточности базового и основного капиталов российских банков в рамках реализации "Базеля III". "Мы считаем возможным начать параллельный расчет капитала с 1 апреля 2013г. с тем, чтобы с 1 октября будущего года перейти на расчет достаточности капитала, исходя из требований Базеля III", - сказал он.
По словам М.Сухова, это предусматривает введение не одного, а трех нормативов достаточности капитала банков. Он пояснил, что ЦБ РФ предлагает сохранить нынешнюю планку в 10%, одновременно введя две промежуточные планки (5,6 и 7,5%) уровня достаточности базового и основного капиталов.
ЕЦБ ухудшил прогноз динамики ВВП еврозоны в 2012-2013гг.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) ухудшил прогноз динамики ВВП зоны обращения евро в 2012-2013гг., не исключив, что экономическая рецессия продолжится и в 2013г. Как сообщил на пресс-конференции президент ЕЦБ Марио Драги, новый прогноз предполагает снижение ВВП еврозоны в текущем году в диапазоне от минус 0,6% до минус 0,2%. В 2013г. ожидается изменение в диапазоне от минус 0,4% до плюс 1,4%.
В июне с.г. ЕЦБ прогнозировал динамику ВВП еврозоны на 2012г. в диапазоне от снижения на 0,5% до роста на 0,3%. Экономический рост валютного союза в 2013г. ожидался в диапазоне 0,0-0,3%.
ЕЦБ отмечает, что риски для экономического прогноза еврозоны сейчас больше, чем вероятность его повышения.
Центробанк прогнозирует, что инфляция в еврозоне в 2012г. составит от 2,4 до 2,6%, а в следующем году - от 1,3 до 2,5%. М.Драги отметил, что инфляция в предстоящие месяцы может оказаться несколько выше, чем ожидалось ранее, исходя из текущих цен на нефтяные фьючерсы, однако в 2013г. рост потребительских цен должен опуститься ниже 2% (целевой ориентир ЕЦБ).
Ранее 6 сентября ЕЦБ сохранил базовую ставку рефинансирования в еврозоне на уровне 0,75% годовых, хотя многие аналитики ожидали снижения до 0,5%. Решение ЕЦБ сохранить ставки на прежнем уровне означает, что инфляционные риски для центробанка сейчас весомее, чем рецессия в еврозоне. Годовая инфляция в валютном союзе в августе 2012г. ускорилась до 2,6% с июльских 2,4%.
В то же время ЕЦБ объявил, что управляющий совет центробанка согласовал условия новой программы скупки гособлигаций проблемных стран еврозоны на вторичном рынке. Однако эта программа будет активирована только в том случае, если правительства еврозоны введут в действие постоянный стабилизационный механизм ESM, а такие страны, как Испания и Италия, попросят международной финансовой помощи. Детали новой программы не стали сенсацией для рынка из-за информационных утечек в СМИ в последние дни.
Доходности госбондов Испании резко реагирует перед решением ЕЦБ
Испания в четверг, 6 сентября, разместила три серии гособлигаций на общую сумму 3,5 млрд евро под гораздо более низкие доходности, чем на предыдущих аналогичных аукционах. Объем привлеченных средств совпал с запланированным максимальным объемом. Доходности снизились благодаря надеждам инвесторов на то, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в четверг объявит о новой программе скупки гособлигаций проблемных стран.
В частности, испанское казначейство продало облигации с погашением в октябре 2016г. на 1,4 млрд евро при средневзвешенной доходности в 4,6% - по сравнению почти с 6% на предыдущем аукционе месяц назад. Серии бондов с погашением в 2014г. и 2015г. были размещены под доходности 2,8% и 3,7% - по сравнению с 4,7% и 5,1% ранее.
К Испании сейчас приковано особое внимание, поскольку страна является четвертой по величине экономикой еврозоны. Государство с огромным трудом финансирует бюджетный дефицит и, вполне вероятно, обратится за международной финансовой помощью.
В 15:45 мск ЕЦБ объявит решение по ключевым ставкам в еврозоне. Большинство аналитиков, опрошенных деловыми агентствами, полагают, что базовая ставка рефинансирования будет сокращена с 0,75 до 0,50% на фоне рецессии в Европе. В 16:30 мск на традиционной пресс-конференции выступит глава ЕЦБ Марио Драги. Согласно информации из неофициальных источников, он может объявить о новой программе скупки госбумаг на вторичном рынке в потенциально неограниченном объеме.
Nordea: Россию ждет мягкая коррекция в III квартале 2012г.
Российская экономика развивалась довольно высокими темпами - средний годовой рост ВВП в первом полугодии составил 4,4%. Однако уже в III квартале текущего года, полагают эксперты банка Nordea, российскую экономику ожидает "мягкая" корректировка не только по причине запоздавшей реакции на снизившиеся объемы экспорта, но и вследствие потерь, которые в связи с неблагоприятными погодными условиями понесет сельскохозяйственный сектор.
Потребительские расходы по-прежнему остаются важным драйвером российской экономики. Рост потребительской активности поддерживается низким уровнем безработицы (ниже 6%), растущей заработной платой и ростом рынка кредитования - более чем на 40% за истекший год.
Главный риск для роста российской экономики исходит по-прежнему из Европы, где проблемы суверенного долга втягивают в воронку рецессии все большее число стран. Поскольку более половины всего российского экспорта приходится на страны Старого Света, риск дальнейшего падения объемов экспорта довольно велик.
Потребительская инфляция ненадолго задержалась вблизи уровня исторического минимума. Опустившись ниже 4% поздней весной, уже летом инфляция совершила внушительный скачок вверх, подстегиваемая повышением цен на коммунальные услуги и ростом цен на продукты питания. С апреля по июль рост цен на продукты питания ускорился с 1,2% в годовом выражении до 5,5%. Столь высокий скачок цен на продукты питания чреват негативными последствиями. Поскольку потребительская корзина на 37,3% укомплектована продуктами питания, риск продолжения усиления инфляционного давления до конца года весьма велик. По оценкам аналитиков Nordea, инфляционное давление в ближайшие месяцы усилится, но уровень инфляции не превзойдет 7%. Рост инфляции будет продолжаться до тех пор, пока рубль не укрепится и не восстановятся прежние темпы роста цен на продукты питания. Монетарные власти, полагают шведские эксперты, приложат все усилия для того, чтобы не допустить роста инфляции выше 8%.
В последние месяцы Центробанк России не изменял процентных ставок, однако риторика заявлений по результатам заседаний комитета по монетарной политике за этот период изменилась с очень миролюбивой до весьма жесткой. Очевидно, российские монетарные власти сейчас больше озабочены усилением темпов роста инфляции, нежели замедлением экономического роста. Создается впечатление, что Банк России скорее поддержит стабильный рост кредитования и потребления и попытается ограничить рост инфляции уровнем в 6%, а уровень в 4-5% станет целью последующих нескольких лет, полагают в Nordea. "Поскольку инфляционное давление усиливается и велик риск продолжения роста цен на продукты питания, ЦБ РФ без колебаний повысит benchmark процентных ставок - ставки РЕПО - во втором полугодии, если только инфляция выйдет за ограниченные пределы", - прогнозируют шведские эксперты. Банк России перейдет к ужесточению своей денежно-кредитной политики в целях предотвращения роста межбанковской ликвидности, что позволит поддержать денежный рынок на высоком уровне.
В условиях растущей инфляции российский Центробанк продолжит укреплять рубль, уверены в Nordea. Укрепление рубля на 1% снижает уровень инфляции на 0,25%. Более гибкий рубль будет сильнее реагировать на рыночные цены, что способствует не только укреплению российской валюты, но и усилению рисков. Эксперты шведского банка ожидают укрепления рубля, ориентируясь на цены на нефть порядка 120 долл./барр. в нынешнем году, что выше уровня 100 долл./барр., заложенного в бюджете России на ближайшие годы. Аналитики также уверены, что Россия станет привлекательнее для зарубежных инвесторов, поскольку соотношение суверенного долга к ВВП не превосходит 10%. Но у более гибкого рубля есть и негативная сторона - он больше подвержен негативному воздействию глобальных факторов, предупреждают аналитики Nordea.
Morgan Stanley: Риски для Brent в 2013г. смещены в сторону дефицита
Аналитики Morgan Stanley обнародовали свой прогноз цены на нефть марки Brent на 2013г. - они полагают, что она составит 115 долл./барр. При этом они отметили, что перспективы нефти в будущем году скрывает черное облако неопределенности. Видимость невысока, и по мере приближения 2013г. проявляются как позитивные, так и негативные факторы. Однако, если проанализировать в совокупности все имеющиеся переменные, получается, что риски на мировом рынке нефти смещены в сторону дефицита, который будет наблюдаться большую часть 2013г. Хотя аналитики не исключают сценария, согласно которому фундаментальные показатели рынка ухудшатся, для его реализации потребуется одновременное наличие ряда критических факторов (теплая зима, высокий уровень производства в ОПЕК, ослабление геополитической напряженности, сокращение числа перебоев в поставках, соблюдение графика добычи, высокая маржа нефтепереработки и устойчивая слабость экономики). Если какие-то частички этого пазла не встанут на место, ситуация на мировом рынке нефти в предстоящем году, скорее всего, будет иметь более конструктивный характер, считают в Morgan Stanley.
Спрос на нефть ОПЕК в следующем году в целом не изменится. Тем не менее с учетом того, что темпы роста ее производства в странах, не входящих в ОПЕК, в 2013г. будут незначительными (особенно если не принимать во внимание увеличение выпуска газоконденсатных жидкостей в этих странах), есть вероятность повышения спроса на нефть ОПЕК, полагают эксперты Morgan Stanley. В банке прогнозируют, что в среднем производство нефти в картеле составит 31,6 млн барр./день, однако отмечают, что для этого необходимы безукоризненно своевременный ввод новых проектов в строй и отсутствие незапланированных перебоев в добыче. А это слишком оптимистичное допущение, подчеркивают аналитики. Более того, в цифры по спросу на нефть ОПЕК не включено накопление запасов в странах, не входящих в ОЭСР, которое формально должно рассматриваться как источник спроса. Если учесть эти данные, то в 2013г. потребуется рост добычи в ОПЕК. Необходимость сохранения производства нефти в ОПЕК на текущих повышенных уровнях или даже их превышения является явным оптимистичным сигналом для рынка нефти.
Несмотря на то что риски на рынке нефти смещены в сторону роста, оптимизм аналитиков Morgan Stanley в отношении дальнейшей динамики цен на Brent немного омрачен. По их мнению, рост цен с текущих уровней будет ограниченным. На фоне дефицита нефтепродуктов, повышенных геополитических рисков, перестройки нефтеперерабатывающих мощностей и торговых потоков, а также увеличения спроса в странах, не входящих в ОЭСР, волатильность на рынке нефти в 2013г. будет повышенной. В банке также ожидают, что в следующем году мировые запасы нефти будут накапливаться быстрее, чем запасы нефтепродуктов, учитывая, что высокие цены на нефть в сочетании со слабым конечным спросом ограничат размеры маржи. Однако низкий уровень запасов нефтепродуктов зимой и слишком короткий период перед тем, как нефтеперерабатывающие заводы закроются на сезонные ремонтные работы, означают, что в начале весны запасы нефтепродуктов вряд ли окажутся на комфортных уровнях.
Как в 2011 и 2012гг., цены на нефть в будущем году, скорее всего, застрянут в диапазоне 95-130 долл./барр. Если исключить крупные перебои в поставках, нефтяная нагрузка на экономику (которая в настоящий момент приближается к 4,1%) в сочетании со слабостью последней может загнать цены в порочный круг, который поможет ограничить спрос, если котировки устремятся вверх. Низкий на сегодняшний день уровень запасов нефтепродуктов и высокая маржа (эти факторы вряд ли изменятся в скором будущем) лишь усугубляют бремя, лежащее на потребителях. Риски снижения тоже ограниченны. Большой негативный сюрприз со стороны экономики, особенно развивающихся стран, в сочетании с неожиданным ростом поставок может вызвать коррекцию цен на нефть. Однако, поскольку производство в ОПЕК уже находится на высоких уровнях, любой заметный спад цен побудит картель сократить добычу, оказав помощь фундаментальным показателям мирового рынка нефти.
Ernst & Young: Инвестпрогноз по РФ благоприятен после вступления в ВТО
Несмотря на нестабильность мировой экономической ситуации, инвесторы настроены оптимистично в отношении инвестиционной привлекательности России в долгосрочной перспективе. Об этом говорится во втором исследовании инвестиционной привлекательности России, проведенном компанией Ernst & Young.
В докладе анализируется прошлогодняя динамика иностранных инвестиций в Россию и результаты опроса мнения более 200 директоров международных компаний относительно структуры и направлений иностранных инвестиций в следующем десятилетии. Богатые природные ресурсы, растущий потребительский рынок, высококвалифицированная рабочая сила и недавнее вступление во Всемирную торговую организацию (ВТО) делают Россию перспективным объектом капиталовложений в грядущем десятилетии. Несмотря на бюрократию и недостаточно развитую инфраструктуру, которые по-прежнему вызывают беспокойство, большинство инвесторов считают, что Россия шагнула вперед и сократила отставание от других быстрорастущих рынков. Инвестиционная привлекательность страны повысилась на 8 п.п. по сравнению с 2011г. - это самый высокий показатель в мире.
Согласно данным отчета Ernst & Young European Investment Monitor, за последнее десятилетие количество инвестиционных проектов увеличилось более чем на 50%, при этом количество проектов прямых иностранных инвестиций (ПИИ) выросло с 83 до 128 в период с 2002г. по 2012г. Россия по-прежнему находится в десятке лидеров среди европейских стран по объему привлеченных инвестиций, занимая седьмое место в списке. Среди стран Центральной и Восточной Европы Россия занимает первое место.
Инвесторы, уже работающие в России, по-прежнему демонстрируют доверие к российскому рынку. Почти 80% из них планируют расширять свою деятельность в стране или сохранить ее на прежнем уровне. Планы компаний, которые уже работают в России и тех, которые еще не основали свой бизнес в стране, сильно различаются. 70% компаний, которые еще не работают в России, не планируют инвестиции в следующем году. Однако это на 16 п.п. ниже показателя 2011г., что говорит об улучшении мнения потенциальных инвесторов о российской экономике как направление для инвестиций.
Управляющий партнер Ernst & Young по России Александр Ивлев отмечает, что российская экономика доказала свою жизнеспособность, что подтверждает положительная динамика в 2011 и 2012гг. "Повышение уровня потребления, хорошие показатели занятости и увеличение объема инвестиций являются основными факторами этого роста. Однако Россия сталкивается с проблемами в результате усиления конкуренции в мире. В этой связи инвестиции и технологии играют ключевую роль в вопросах диверсификации и обеспечения устойчивого роста", - говорит эксперт.
Вступление РФ в ВТО повысит привлекательность ее экономики для основных поставщиков инвестиций
США по-прежнему являются для России основным инвестором: 122 проекта ПИИ за период с 2007 по 2011г. (16% от общего количества), однако восемь из 10 ключевых источников ПИИ - это страны Европы. В 2007-2011гг. инвесторы из европейских стран инициировали в России 343 проекта ПИИ или 44% от их общего количества. Германия стоит на втором месте в мире и на первом месте в Европе по количеству проектов ПИИ в Россию (99 проектов). За ней следует Великобритания, реализовавшая 46 проектов. Среди других ведущих европейских стран-инвесторов - Франция и Финляндия (количество проектов ПИИ: 45 и 43 соответственно).
После недавнего вступления России в ВТО повысится привлекательность российской экономики для основных поставщиков инвестиций - США и европейских стран.
Объемы ПИИ в Россию из развивающихся стран оставались небольшими с 2007г. Доли Китая и Индии составили по 2% от общего количества проектов ПИИ в России. За этот же период бразильские инвесторы реализовали лишь два проекта. Показатели указанных стран в сфере создания рабочих мест в России также невысокие. Однако Россия недавно начала переговоры с Китаем по вопросу формирования взаимовыгодных условий для инвестиций.
Промышленное производство – ключевой объект инвестиций
Промышленность по-прежнему привлекает основную часть ПИИ – в период с 2007г. по 2011г. доля приходящихся на нее инвестиционных проектов составила 51%, а новых рабочих мест - 92%. Высокие показатели в данной области характерны для обрабатывающей промышленности: в автомобильной области число проектов составило 90, в производстве машин и оборудования – 62. Пищевая промышленность находится на втором месте по числу проектов (86), в секторе профессиональных услуг также наблюдался рост объема ПИИ.
В последние годы в России растет приток ПИИ в сектор профессиональных услуг. В 2011г. доля сектора составила 9% в общем количестве проектов ПИИ. Это - существенный рост по сравнению с 5% в 2010г. и 6% в среднем за период с 2007г. по 2011г. Если в категорию профессиональных включить финансовые услуги и создание программного обеспечения, то этот показатель вырастет до 14% от общего количества проектов за период с 2007 по 2011г. (для сравнения: доля автомобильной промышленности составила 12%).
По мнению около 39% инвесторов, в течение следующих двух лет наибольший поток инвестиций будет направлен в горнодобывающую и нефтегазовую отрасли промышленности. На втором месте - сектор информационно-коммуникационных технологий (20%), за которым следуют ТЭК, сельское хозяйство, сектор потребительских товаров и автомобильная отрасль. Ориентация страны на развитие нефтегазовой промышленности является причиной того, что внимание, уделяемое инвесторам другим стратегическим отраслям экономики России, не соответствует их реальному потенциалу.
Внутренний рынок станет важнейшим фактором привлекательности
В ходе последнего исследования 74% инвесторов назвали внутренний рынок России важнейшим фактором ее привлекательности. Благодаря росту благосостояния в последнее десятилетие средний класс составил 25% российского населения. И доля среднего класса продолжает увеличиваться. Уровень образования (65%), телекоммуникационная инфраструктура (64%), стоимость рабочей силы (61%), уровень квалификации кадров (57%) были также названы среди наиболее привлекательных характеристик российской экономики.
Несмотря на то что большинство инвесторов (57%) по-прежнему настроены оптимистично в отношении привлекательности России в среднесрочной перспективе, уровень доверия несколько снизился по сравнению с прошлым годом. Инвесторов продолжает беспокоить состояние политической, законодательной и административной среды в России (62%), транспортно-логистическая инфраструктура (44%) и недостаточное стимулирование устойчивого развития.
Пришедшие в Россию инвесторы уверены в перспективах ее экономического развития, отмечает А.Ивлев. "Во-первых, им нравится Россия, поскольку они лучше понимают ее экономику и элементы, делающие страну привлекательным объектом инвестиций. Во-вторых, инвесторы уже преодолели барьеры, преграждающие путь на российский рынок", - поясняет специалист.
Инвесторы не утратили доверия к российскому рынку
Несмотря на негативные последствия кризиса в еврозоне, инвесторы не утратили доверия к российскому рынку и оптимистично оценивают перспективы его развития. Показатели России лучше, чем результаты по Европе в целом. Лишь 38% участников исследования инвестиционной привлекательности европейских стран за 2012г. проведенного Ernst & Young, заявили о своей уверенности в том, что привлекательность региона повысится. Столько же опрошенных считают, что указанный показатель не изменится.
Управляющий партнер Ernst & Young по работе с клиентами и развитию рынков в регионе EMEIA Джей Ниббе замечает, что кризис в Европе затронет Россию, но его последствия не будут такими ощутимыми для страны, как для других европейских экономик. "Недавнее вступление России в ВТО, а также предстоящий саммит форума Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) 2012, Зимние Олимпийские игры 2014 года и чемпионат мира по футболу 2018 года должны еще больше повысить привлекательность страны в глазах иностранных инвесторов", - считает Д.Ниббе.
Доктор экономических наук, профессор, ректор РАНХиГС В.Мау говорит, что исследование, подготовленное компанией Ernst & Young, рассматривает сильные и слабые стороны инвестиционной привлекательности России. "Развитый внутренний рынок, высокий уровень образования, солидная телекоммуникационная структура - наши несомненные "плюсы", а политическая, законодательная и административная среда, согласно исследованию, требуют значительного улучшения. В настоящее время Россия активно включается в борьбу за иностранные инвестиции, что имеет решающее значение и для экономики нашей страны, и для ситуации в мире в целом. Исследование инвестиционной привлекательности призвано содействовать улучшению инвестиционного климата в нашей стране, и дает оптимистичный прогноз развитию России в глобальном контексте", - поясняет эксперт.
В свою очередь президент Общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства "Опора России", заместитель председателя правительственной комиссии по вопросам конкуренции и развития малого и среднего предпринимательства С.Борисов думает, что коллеги из Ernst & Young проделали хорошую работу - с правильными акцентами и интересной подачей материала. "В исследовании содержаться ответы на крайне актуальные вопросы: где же оно – место России на глобальном рынке инвестиций? Из каких "плюсов" и "минусов" формируется инвестиционная привлекательность нашей экономики? Какие проблемы, барьеры и трудности нам необходимо преодолеть для того, чтобы повысить инвестиционную привлекательность российских регионов? Потенциал роста - очень верное название для представленного исследовательского проекта, потому что и наша экономика, и наш бизнес имеют серьезный резерв для своего развития, как, впрочем, и для решения высоких задач. Кому-то данные исследования Ernst & Young могут показаться слишком оптимистичными. Но я уверен, что коллегами задан правильный тон, позволяющий достаточно объективно представлять картину российского инвестиционного климата - без политики и безудержной самокритики. Именно так и нужно позиционировать себя в современном, конкурентном мире. А проблемы, спросите вы. Проблемы, отвечу я, существуют для того, чтобы их решать", - заключил специалист.
Nordea: Производители алюминия переживают самый трудный год за 30 лет
Предложение на рынке меди улучшается, и перспективы поставок в 2013-2014гг. выглядят лучше, чем в течение долгого времени, отмечают аналитики Nordea. Спрос, как ожидается, за этот период восстановится (и в первую очередь в Китае), требуя от производителей меди поставок в соответствие с планами. Причиной роста поставок меди станет ввод в строй новых проектов, особенно в 2014г., однако вероятность перебоев сохранится на высоком уровне. Цены на этот металл будут оставаться на высоких уровнях, устойчиво удерживаясь выше стимулирующей цены в 6500 долл./т, что окажет поддержку новым проектам, прогнозируют аналитики Nordea.
Текущий год - один из самых худших для производителей алюминия с 1982г., учитывая что низкий уровень цен сохраняется в течение более долгого, чем ожидалось, времени. По мнению аналитиков Nordea, текущая ситуация неустойчива, в среднесрочном периоде ожидается дальнейшее сокращение мощностей. Согласно прогнозам, спрос на алюминий в мире (за исключением Европы и Японии) будет заметно расти: этот металл увеличит свою долю на рынке из-за универсальности и большей конкурентоспособности в отношении затрат. Список проектов в мире (за исключением Китая), готовящихся вступить в строй после 2013г., практически пуст. Однако в Китае алюминиевые мощности быстро растут. Цены на алюминий будут оставаться на низких уровнях в течение более длительного, чем ожидалось раньше, времени, а затем вырастут, поравнявшись с производственными затратами на его производство, ожидают в Nordea.
ОЭСР понизила прогноз по росту ВВП стран G7
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогноз по росту ВВП стран G7 на фоне распространения бюджетно-долгового кризиса на ключевые экономики зоны евро, говорится в докладе ОЭСР.
Обновленный прогноз ОЭСР по росту ВВП Канады в 2012г. был понижен с 2,2 до 1,9%, США - с 2,4 до 2,3%, причем организация ожидает дальнейшего понижения прогноза по росту американской экономики в случае, если ситуация на рынке труда США не улучшится и власти будут вынуждены поводить дополнительное сокращение госрасходов.
На фоне распространения бюджетно-долгового кризиса еврозоны на ключевые европейские экономики был понижен прогноз по росту ВВП Германии с 1,2 до 0,8%, Франции - с 0,6 до 0,1%. В Италии по итогам 2012г. ожидается еще более глубокая рецессия - на уровне 2,4%, тогда как в мае с.г. прогнозировалось сокращение итальянской экономики на 1,7%. Негатив распространился и на Великобританию, не входящую в состав валютного блока, где ожидается сокращение ВВП на 0,7% против роста на 0,5%, ожидавшегося ранее.
Япония при этом оказалась единственной страной, прогноз по росту экономики которой был повышен с 2,0 до 2,2% в 2012г.
На этом фоне ОЭСР призвала Европейский центробанк (ЕЦБ) к проведению интервенции на рынке европейского госдолга с целью понизить стоимость обслуживания задолженности испытывающих экономические сложности стран зоны евро и остановить распространение кризиса. "Еврозона продолжает находиться в эпицентре кризиса. Для стабильности как самого валютного блока, так и мировой экономики в целом необходимо, чтобы ЕЦБ не откладывал интервенцию на долговой рынок", - полагает ведущий экономист ОЭСР Пьер Карло Падоан. Более того, согласно докладу ОЭСР, центробанки стран, где наблюдается слабый экономический рост при сдержанной инфляции, должны провести сокращение ключевых учетных ставок.
По мнению П.Падоана, значительные расхождения в уровне доходности по гособлигациям различных стран еврозоны свидетельствуют об отсутствии единства кредитно-денежной политики внутри блока, что может иметь серьезные последствия, если вовремя не принять меры. "Под угрозой находится целостность еврозоны и риск ее полного распада", - заявил П.Падоан в преддверии заседания ЕЦБ, на котором, как ожидается, банк обнародует детали по скупке госбумаг европейских стран-должников.
Помимо кризиса еврозоны, одним из основных рисков для мировой экономики, по мнению экспертов ОЭСР, может стать ужесточение бюджетной политики в США (так называемый бюджетный обрыв) в виде одновременного истечения срока действия налоговых льгот и включения автоматических мер сокращения бюджетных расходов.
Греции предложили шестидневку
Представители тройки международных кредиторов предложили властям Греции ввести шестидневную рабочую неделю в рамках программы структурных реформ экономики. Об этом сообщает агентство Би-би-си.
В распоряжении журналистов оказался документ, содержащий предложения по стимулированию греческой экономики. Среди других предложений экспертов "тройки" - введение единого фиксированного размера оплаты труда, введение более гибких рабочих графиков (в том числе отмена "минимального и максимального времени между утренними и дневными сменами") и снижение налоговой нагрузки. Данные предложения пока носят рекомендательный характер.
В сентябре 2012г. "тройка" международных кредиторов Греции (Еврокомиссия, Европейский центральный банк, МВФ) примет решение по вопросу выделения Афинам очередного кредитного транша в рамках второй программы финансовой помощи объемом 130 млрд евро. В настоящий момент международные кредиторы Афин ожидают отчета работающей в Греции группы аудиторов.
Армия безработных в США сокращается
В США число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 1 сентября 2012г., понизилось до 365 тыс. Такие данные приводятся в докладе Министерства труда США (United States Department of Labor). Аналитики же ожидали, что этот показатель составит 370 тыс. требований.
По уточненным данным, количество первичных обращений за пособием по безработице за предыдущую неделю, завершившуюся 25 августа 2012г., составило 377 тыс., а не 374 тыс., как сообщалось ранее.
Среднее количество первичных обращений за пособием по безработице в США за четыре недели (до 1 сентября 2012г.) достигло 371 тыс. 250, что выше пересмотренного показателя за предыдущий четырехнедельный период (371 тыс. заявок) на 250 требований.
МВФ готов предоставить Ирландии очередной кредитный транш
Международный валютный фонд (МВФ) готов предоставить Ирландии очередной кредитный транш в рамках программы по спасению экономики страны. Об этом сообщил 5 сентября 2012г. первый заместитель управляющего директора МВФ Дэвид Липтон, передает Reuters.
"Власти Ирландии продолжают проводить программу реформ и поддерживают дефицит бюджета на оговоренном ранее уровне", - отметил Д.Липтон.
Напомним, в конце 2010г. правительство Ирландии согласовало получение финансовой помощи в размере 85 млрд евро. Указанные средства ей выделили ЕС и МВФ, в обмен на это Дублин запускал программу сокращения государственных расходов. Согласно утвержденному плану кредитные транши переводятся, как правило, ежеквартально.
Ирландия наряду с Грецией, Италией, Испанией и Португалией входит в группу проблемных стран, известную по английской аббревиатуре PIIGS. Из них наиболее остро в финансовой помощи нуждаются Афины, затем идет Лиссабон. Проблемы Ирландии, несмотря на имеющийся запас стабильности, заключаются во внешнем долге, сопоставимом по размеру с ВВП страны за год.
/Компиляция. 6 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба