10 октября 2012
Goldman Sachs прогнозирует среднегодовой экономический рост в Китае в 7,5-8,5% в следующие 10 лет.
Профессор Майкл Петтис не согласен и говорит максимум о 3-4%.
В любом случае все закончится для Китая японским сценарием «потерянного десятилетия», если ничего не изменится.
Для России сценарий Петтиса означает ранний «сладкой жизни». Как думаете, кто нас всех кормит? Фигурально выражаясь, разумеется. Последние 10 лет этим занимались трудолюбивые Чжан Фэи и Ли Юйсяни. Спрос со стороны Китая поддерживал высокими цены на все виды сырья. Что позволяло России в целом, как одному из основных сырьевых придатков мира поставщиков, так и отечественным компаниям в частности, неплохо зарабатывать и платить высокие зарплаты. Сокращение темпов роста Китая вместе с вводом новых мощностей по добыче сырья ухудшит конъюкнутуру рынка (нефть, например, может упасть до $30 за баррель), и прощай «сладкая жизнь».
На днях Goldman Sachs подсчитал, что в ближайшие годы рост экономики Китая хоть и замедлится (ВВП не может увеличиваться на 10 и более процентов в год бесконечно), но не так уж сильно - до 7,5-8,5%. Инвестбанк сравнивает Поднебесную с Японией образца начала 70-х годов прошлого столетия (см. таблица). По мнению экспертов GS, Китай ждет скорая трансформация: от избытка рабочей силы к ее недостатку. Технологически страна вскоре сравняется с мировыми лидерами в области ноу-хау, перейдет к высокотехнологичному экспорту, испытает сильное влияние завышенных цен на сырье, товары длительного потребления получат в экономике широкое распространение. Все эти перемены, как и в Японии, будут происходить на фоне политической стабильности. И в итоге приведут Китай к стагнации, полагают в GS. Но еще нескоро - после 2020 года.
Сравнение Китая с Японией
Майкл Петтис согласен с коллегами из прославленного инвестиционного банка, однако указывает, что темпы роста Поднебесной будут куда ниже: вместо 7,5-8,5 – максимум 3-4%. Кроме того, нынешний Китай – это, скорее, Япония поздних 80-х, а не начала 70-х годов. Почему? Япония образца даже 1960-х годов была гораздо богаче Китая в его нынешнем состоянии. Но дело даже не в этом. Коренное заблуждение заключается в том, что Китай продолжит развиваться по своей прежней модели. Корректнее сравнивать нынешние внутренние экономические дисбалансы Китая с Японией образца поздних 1980-х годов:
Япония в конце 1980-х годов бурно росла на кредитах и низких процентных ставках.
К 1980 годам большая часть ранее необходимых и эффективных инвестиций пошла на формирование излишка в производственных мощностях, перегреву рынка недвижимости, а также на чрезмерные траты на инфраструктуру.
Искусственно низкие процентные ставки сделали невозможным быстрый рост доходов японских домохозяйств. Хотя это и помогли буму в экспортном высокотехнологическом сегменте.
Из-за заниженных ставок японцы все больше сберегали, нежели тратили. В итоге уровень сбережений в стране достиг невиданных масштабов.
Комбинация низкого уровня потребления и излишка в производственных мощностях привела к повышенному внешнеторговому профициту.
В конце концов, уровень внутренних долгов по различным экономическим отраслям начал расти куда более быстрыми темпами, чем возможности этих отраслей обслуживать долги.
Все это справедливо сейчас для Китая, - продолжает Майкл Петтис, - а потому крайне важно понять, как Япония повела себя после 1990 года. И понять, какие задачи предстоит решить сегодня Китаю, чтобы избежать японского сценария «потерянного десятилетия».
Профессор Майкл Петтис не согласен и говорит максимум о 3-4%.
В любом случае все закончится для Китая японским сценарием «потерянного десятилетия», если ничего не изменится.
Для России сценарий Петтиса означает ранний «сладкой жизни». Как думаете, кто нас всех кормит? Фигурально выражаясь, разумеется. Последние 10 лет этим занимались трудолюбивые Чжан Фэи и Ли Юйсяни. Спрос со стороны Китая поддерживал высокими цены на все виды сырья. Что позволяло России в целом, как одному из основных сырьевых придатков мира поставщиков, так и отечественным компаниям в частности, неплохо зарабатывать и платить высокие зарплаты. Сокращение темпов роста Китая вместе с вводом новых мощностей по добыче сырья ухудшит конъюкнутуру рынка (нефть, например, может упасть до $30 за баррель), и прощай «сладкая жизнь».
На днях Goldman Sachs подсчитал, что в ближайшие годы рост экономики Китая хоть и замедлится (ВВП не может увеличиваться на 10 и более процентов в год бесконечно), но не так уж сильно - до 7,5-8,5%. Инвестбанк сравнивает Поднебесную с Японией образца начала 70-х годов прошлого столетия (см. таблица). По мнению экспертов GS, Китай ждет скорая трансформация: от избытка рабочей силы к ее недостатку. Технологически страна вскоре сравняется с мировыми лидерами в области ноу-хау, перейдет к высокотехнологичному экспорту, испытает сильное влияние завышенных цен на сырье, товары длительного потребления получат в экономике широкое распространение. Все эти перемены, как и в Японии, будут происходить на фоне политической стабильности. И в итоге приведут Китай к стагнации, полагают в GS. Но еще нескоро - после 2020 года.
Сравнение Китая с Японией
Майкл Петтис согласен с коллегами из прославленного инвестиционного банка, однако указывает, что темпы роста Поднебесной будут куда ниже: вместо 7,5-8,5 – максимум 3-4%. Кроме того, нынешний Китай – это, скорее, Япония поздних 80-х, а не начала 70-х годов. Почему? Япония образца даже 1960-х годов была гораздо богаче Китая в его нынешнем состоянии. Но дело даже не в этом. Коренное заблуждение заключается в том, что Китай продолжит развиваться по своей прежней модели. Корректнее сравнивать нынешние внутренние экономические дисбалансы Китая с Японией образца поздних 1980-х годов:
Япония в конце 1980-х годов бурно росла на кредитах и низких процентных ставках.
К 1980 годам большая часть ранее необходимых и эффективных инвестиций пошла на формирование излишка в производственных мощностях, перегреву рынка недвижимости, а также на чрезмерные траты на инфраструктуру.
Искусственно низкие процентные ставки сделали невозможным быстрый рост доходов японских домохозяйств. Хотя это и помогли буму в экспортном высокотехнологическом сегменте.
Из-за заниженных ставок японцы все больше сберегали, нежели тратили. В итоге уровень сбережений в стране достиг невиданных масштабов.
Комбинация низкого уровня потребления и излишка в производственных мощностях привела к повышенному внешнеторговому профициту.
В конце концов, уровень внутренних долгов по различным экономическим отраслям начал расти куда более быстрыми темпами, чем возможности этих отраслей обслуживать долги.
Все это справедливо сейчас для Китая, - продолжает Майкл Петтис, - а потому крайне важно понять, как Япония повела себя после 1990 года. И понять, какие задачи предстоит решить сегодня Китаю, чтобы избежать японского сценария «потерянного десятилетия».
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба