В последние три года ситуация в мировой экономике практически не меняется, а долги стран продолжают расти. При этом, как отметил главный экономист Lombard Odier & Cie Пол Марсон, решение проблемы есть, однако оно весьма болезненно для всех участников и требует скоординированных действий ряда стран, чего пока не происходит. При этом, как считает эксперт, накачивание экономики новой ликвидностью уже не несет с собой ожидаемого положительного эффекта, а лишь переносит проблему на более поздние сроки.
Реструктуризация еврозоны неизбежна
В целом, по мнению эксперта, реструктуризация зоны евро неизбежна. "В конечном счете придется реструктурировать зону евро. У некоторых стран нет альтернативы, кроме как выйти в соответствующем порядке из еврозоны. Ряд стран будет вынужден объявить дефолт по долгам. Я не думаю, что мы решили проблему долга в глобальном масштабе или в еврозоне. Если говорить в глобальном разрезе, то сейчас у нас 200-300 трлн долл. долга, в США - 55 трлн долл. долга на кредитном рынке. Это абсолютно рекордные показатели как в США, так и в еврозоне", - говорит П.Марсон. При этом, по его словам, происходит постоянное структурное нарастание бюджетного дефицита: 6% ВВП США, в еврозоне, странах типа Испании, это 4% ВВП.
После реструктуризации зоны евро, по мнению эксперта, сама по себе европейская валюта вырастет, но это будет "легкий" евро, при этом обычный евро фактически будет функционировать как немецкая марка, поскольку вес Германии в регионе сохранится. Эксперт выражает большие сомнения в том, что накачивание системы ликвидностью или транзакции на открытом рынке могут разрешить проблему. "Накачивание ликвидностью не решает проблему, и ее объем не имеет значения. Она не может из несостоятельной стать состоятельной, поскольку состоятельность не связана с ликвидностью, это фундаментальная проблема баланса", - говорит эксперт.
Можно постоянно финансировать Испанию, но, если испанцы не захотят реструктурировать систему и если их долг никто не купит, что произойдет? Тройке принадлежит приблизительно 70% греческого долга, грекам это не очень помогает, констатирует эксперт. По его мнению, массированная скупка испанского долга не поможет Испании, а просто отодвинет во времени неизбежное. "Если в стране серьезный структурный бюджетный дефицит, экономика демонстрирует нулевой рост и никакого потенциала не имеет, кризис будет очень серьезным. Долг в основном касается частного сектора, корпоративный долг в меньшей степени подвержен этой нагрузке, а если добавить госдолг Испании к частному, то налицо серьезнейшая проблема избыточного долга", - комментирует эксперт ситуацию. Испания, по его словам, неплатежеспособна, и отдельные действия без решения проблемы системно вряд ли принесут стране пользу.
Центробанки остаются приверженцами надувания "пузырей"
При этом эксперт подчеркивает, что страны еврозоны еще даже не приступили к процессу сокращения долга, а по-прежнему все больше и больше его наращивают, подливая масла в огонь. "Когда мы добавляем в кредитную систему большие объемы ликвидности, оставляя при этом ставки на нуле, это негативно отражается на сбережениях, поскольку снижает доход и сокращает расходование. Но, с другой стороны, если мы снижаем ставки до нуля и вкачиваем новую ликвидность, создаем новый эффект богатства, который, по мнению центральных банков, перевесит негативный эффект от вливания в систему ликвидности и будет доминировать", - отмечает эксперт.
По его словам, каждый раз, когда запускали QE, люди были вынуждены приобретать рисковые активы, цены на акции поднимались на фоне снижения стоимости прочих активов, и таким образом создавался эффект достатка, богатства. Центробанки утверждают, что эффект богатства выше отрицательных последствий, связанных с воздействием этих мер. Однако, по мнению эксперта, такая схема вообще не работает. Экономике требуется повышение стоимости акций на 30-40%, чтобы повысить ВВП всего на 1 п.п. То есть, чтобы схема работала, надо создавать подобные "пузыри". Парадокс, по словам эксперта, заключается в том, что ситуация, в которой страны сейчас находятся, была вызвана как раз таким надуванием "пузырей", а теперь снова утверждается, что надувание новых "пузырей" и есть решение проблемы. Подобные действия раздувают цены, а цены увеличивают спрос и создают лишь искусственный рост ВВП. Чтобы обеспечить рост ВВП США на 1%, в ближайшие 12 месяцев S&P должен подняться на 40%, считает П.Марсон. На данный момент ожидаемая прибыль по акциям США будет отрицательной (-1%). Таким образом, чтобы воздействовать на рост, нужна новая ликвидность и новые "пузыри".
При этом эксперт также подчеркивает, что эффект от каждого нового запуска QE был менее значителен. "В самом начале запуска первого раунда количественного смягчения ожидаемая доходность финансовых активов была высокой, то есть люди были готовы приобретать рисковые активы. На сегодняшний день ожидаемый доход по портфелю акций и облигаций невелик. Намерены ли инвесторы переходить из денежных средств в рисковые активы, чтобы заработать дополнительно еще какие-то 3%? Не думаю. Это недостаточный стимул для того, чтобы покупать рисковые активы, поэтому эффект и снижается. Это классический пример закона снижения доходности. Они полагают, что эффект снижения доходности можно сбалансировать эффектом наращивания богатства, но ненамного. Я не думаю, что от QE3 будет какой-либо эффект. Я вообще не большой поклонник количественного смягчения. По моему мнению, оно не работает", - говорит эксперт Lombard Odier & Cie. За последние три года экономика США, по словам эксперта, выросла всего на 2,2%, несмотря на огромное увеличение объемов ликвидности.
США вряд ли пойдут на сокращение дискреционных расходов
Чтобы найти выход из затянувшегося кризиса в мировой экономике, необходима, по мнению эксперта, реструктуризация долга и проведение фискальной реформы. При этом, однако, он не сомневается в том, что в ближайшие годы могут быть запущены новые раунды количественного смягчения. По его словам, не только в США, но и в большинстве стран нужно реструктурировать долг, чтобы выяснить, в какой момент долг начал разрастаться и оказывать негативное влияние на ВВП. Потенциальный рост ВВП США, констатирует эксперт, составляет приблизительно две трети от предыдущего роста, то есть экономика растет медленно в силу своей структуры и увеличивает бюджетный дефицит. Правительство США расходует примерно 3,7 трлн долл. в год, получая 2,5 трлн долл. налогов. Таким образом, 1,3 трлн - это дефицит бюджета, это те дискреционные расходы, которые необходимо сокращать, чего, по мнению эксперта, не произойдет.
При этом, полагает эксперт, если федеральное правительство США ничего не сделает в ближайшие пять лет, то страна столкнется со своим собственным финансовым кризисом. "Если мы имеем дефицит бюджета 6%, то наш показатель долга к ВВП будет постоянно увеличиваться. Текущий показатель ВВП к долгу у США составляет 2,3%, через пять лет долг будет выше, чем в Италии. Если США в ближайшее время не решат проблему долга, то через пять лет в стране будет собственный долговой кризис, то есть осталось очень узкое окошко для решения этой проблемы", - считает П.Марсон.
Странам необходим единый координационный механизм
Реструктуризация долга неизбежно приведет к убыткам инвесторов, и, по мнению эксперта, финансовые организации по всему миру должны с этим смириться - это природа капитализма: выиграть все одновременно не могут. Финансовые организации должны будут принять убытки по тем активам, которые связаны с греческими или испанскими облигациями, потому что чем дольше оттягивать эту ситуацию, тем большими будут убытки. Если бы реструктуризация долгов произошла два или три года назад, сейчас кризис был бы уже разрешен, полагает П.Марсон.
"Проблема мирового финансового кризиса не в процентных ставках и не в отсутствии ликвидности - ее везде полно, проблема в координации. Нам нужны согласованные действия, которые помогут нам координировать реструктуризацию долга. В настоящее время такого координационного механизма нет. Сейчас вместо реструктуризации происходит накачивание системы ликвидностью, однако эта мера уже не работает, а бюджетный дефицит при этом продолжает расти. Поэтому нужно применять другие меры", - подчеркивает он.
Эксперт полагает, что в ближайшие два года мировая экономика будет очень слабой, рост останется низким, показатели долга будут ухудшаться, ухудшаться будет и ситуация с платежеспособностью. При этом центробанки будут отвечать прежними мерами - продолжат закачивать ликвидность. "Я не думаю, что мы увидим серьезные улучшения экономического роста, поскольку долг становится неуправляемым. Все это будет происходить на фоне низких процентных ставок, нулевой инфляции, а иногда и дефляции, то есть картина не очень оптимистичная", - говорит эксперт.
Россия столкнется с размыванием бюджетного профицита
Россия, по его мнению, в ближайшие годы столкнется с размыванием бюджетного профицита. "В начале десятилетия развивающиеся страны наращивали профицит, при этом западные страны стали испытывать серьезный бюджетный дефицит. Сейчас западные страны стараются сократить дефицит. При этом профицит развивающихся стран будет сокращаться. В России очень приличный профицит бюджета, но через три-пять лет он будет снижаться", - полагает П.Марсон.
Экономический рост, по его словам, будет низким, поскольку нефтяные цены окажутся неспособными обеспечивать рост, а реформирования инвестиционной системы не происходит. В этом случае многое в российской экономике будет зависеть от иностранных инвестиций, а иностранные инвесторы будут требовать большую премию за риск. Кроме того, эксперт полагает, что вывод капитала из России в ближайшее время продолжится. Рубль из-за ухудшения баланса в ближайшие годы укрепляться не будет, однако и коллапса эксперт не ожидает.
Греция может покинуть еврозону в течение полугода
Министр финансов Швеции Андерс Борг высказал мнение, что Греция, вероятно, покинет еврозону в течение ближайших шести месяцев, передает Reuters. В ходе телефонной пресс-конференции А.Борг, находясь в кулуарах встречи Международного валютного фонда в Токио, скептически оценил возможности Греции по реализации необходимых мер и очень слабую конкурентоспособность этой страны.
"Трудно понять, как они могут взять ситуацию под контроль без повышения их конкурентоспособности и без значительного ослабления валюты. Я думаю, можно предположить, что, вероятнее всего, они выйдут. Не следует исключать возможности того, что это произойдет в следующие полгода", - сказал он.
А.Борг также высказался против списания долгов Греции. По его словам, списание кредитов будет трудно объяснить избирателям таких стран, как Финляндия, Германия, Франция или Нидерланды, после того как их заверили, что их деньги были предоставлены в долг и что это безопасно.
Напомним, 12-14 октября 2012г. в Токио проходят годовые заседания советов управляющих МВФ и Всемирного банка. Кроме того, 11 октября 2012г. там же состоялась встреча министров финансов BRICS.
Дефолта Греции не будет, уверен министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле. Такое мнение он выразил на встрече с предпринимателями в Сингапуре, передает Reuters. При этом чиновник добавил, что в том случае, если Афинам придется отказаться от евро, последствия как для еврозоны, так и для Греции будут весьма плачевными.
"Я полагаю, что Греция не станет банкротом. Однако ей предстоит провести серьезные и болезненные реформы. Мы все уверены в том, что греческое правительство делает все возможное. На этом фоне мы не будем дискутировать о возможном выходе Греции из еврозоны. Это будет серьезным ударом как по еврозоне, так и по самой Греции", - сказал В.Шойбле.
Ранее о своей поддержке Афинам для сохранения евро высказалась канцлер Германии Ангела Меркель. По ее словам, ключевым условием присутствия Греции в зоне единой европейской валюты является сохранение взятых на себя обязательств и проведение реформ.
С мая 2010г. международные кредиторы Греции - Евросоюз, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд - открыли Афинам две кредитные линии на общую сумму 240 млрд евро (110 млрд и 130 млрд евро). Взамен Греция обязалась провести масштабное сокращение госрасходов и реформировать экономику, однако реформы постоянно тормозятся из-за отсутствия национального политического консенсуса. В настоящий момент международные кредиторы Афин ожидают отчета работающей в Греции группы аудиторов.
В Португалии и Испании прошли массовые протесты
Тысячи португальцев приняли участие в шествиях в Лиссабоне и других городах в знак протеста против мер строгой экономии, которые планирует ввести правительство страны, передает Би-би-си. Акции протеста проходят в преддверии принятия нового бюджета Португалии, который будет внесен на рассмотрение парламента в понедельник. Ожидается, что в бюджете будет заложено значительное увеличение налогов, но коалиционное правительство до сих пор не определилось с финальным вариантом документа.
Аналогичная акция протеста прошла в Мадриде. Протестующие выразили недовольство тем, что на фоне сокращения социальных выплат правительство одобрило получение испанскими банками многомиллиардной финансовой помощи, направленной на предотвращение их банкротства.
В ЮАР могут понизить прогноз по росту ВВП
В ЮАР могут понизить прогноз по росту ВВП в связи с масштабными забастовками шахтеров. Такое заявление сделал в воскресенье, 14 октября, заместитель управляющего Центрального Банка ЮАР Даниэль Мминеле в своем выступлении на инвестиционном семинаре, устроенном банком J.P.Morgan Cahse в Токио, передает Reuters.
Д.Мминеле сообщил, что, по первоначальным прогнозам, средние темпы роста экономики в 2008-2012г. должны были составлять 2,1%, что значительно меньше роста на 4,8% в предыдущий период.
Напомним, что рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило кредитный рейтинг ЮАР на одну ступень - до отметки в BBB с "негативным" прогнозом 12 октября в связи с массовыми забастовками и проблемами в трудовом законодательстве.
"Мы должны признать, что некоторые вызовы, которые были упомянуты в отчетах рейтинговых агентств, нам известны и являются весьма актуальными", - отметил Д.Мминеле.
ЮАР наряду с Россией, Индией, Китаем и Бразилией входит в группу развивающихся государств BRICS.
Глава ЕЦБ М.Драги призвал страны еврозоны к продолжению реформ
Глава Европейского центрального банка Марио Драги призвал страны еврозоны к продолжению реформ для дальнейшей интеграции ее 17 членов, передает Reuters. Он назвал "смелым и необходимым шагом на пути создания единого финансового рынка" недавнее предложение Европейской комиссии по введению единого механизма банковского надзора, в котором ЕЦБ будет играть важную роль.
Призывая к большей интеграции между странами еврозоны, М.Драги подчеркнул, что при этом ни одна страна валютного союза не должна иметь возможность нанести экономический ущерб другим участникам, преследуя свои национальные интересы.
В числе механизмов для ослабления долгового кризиса еврозоны управляющий совет ЕЦБ недавно принял новую программу прямых монетарных операций (Outright Monetary Transactions, OMT) на вторичных рынках суверенных облигаций, однако М.Драги не считает принятые меры достаточными. "В рамках Европейского валютного союза необходим прогресс в трех сферах: в бюджетной политике, в структурных реформах и в регулировании финансового рынка", - отметил он.
BofA Merrill Lynch: Индекс S&P до конца года может вырасти до 1600
"По индексу Нью-Йоркской фондовой биржи на прошлой неделе произошел важный прорыв выше тренда, и с тех пор разворота не было. Если его не произойдет и дальше, мы можем протестировать максимумы 2007г. - это на 20% выше текущих уровней. Динамика индексов S&P 500 и Dow Jones подтверждает этот прогноз. Индекс S&P до конца года может вырасти до 1600", - отметила в эфире Bloomberg TV главный технический аналитик BofA Merrill Lynch Мэри Энн Бартелс.
Weeden & Co.: Мы ожидаем роста цены унции золота выше 1800 долл.
"Я ожидаю роста серебра и золота, но серебро мне сейчас нравится чуть больше. Рост цен на оба этих металла сейчас приостановился, но, на мой взгляд, это обусловлено только тем, что до этого они очень сильно росли от минимумов августа. Мы ожидаем роста цены унции золота выше 1800 долл., что позволит ценам на серебро вырасти выше 35 долл. - возможно, до 40 долл. и выше. Цены на золото сейчас поддерживает сезонно сильный физический спрос. Кроме того, центробанки по всему миру обесценивают валюты", - заметил в интервью Bloomberg TV главный стратег Weeden & Co. Майкл Первз
Pento Portfolio Strategies: Самый огромный пузырь в мире сейчас на рынке облигаций
"Самый огромный пузырь в мире сейчас на рынке облигаций. Все держат долговые бумаги и не хотят покупать акции. У нас доходность десятилетних Treasuries на уровне 1,6% при ежегодном дефиците на уровне триллиона долларов и долге в размере 700% годового дохода. Однажды инвесторы проснутся, и мы станем еще одной Грецией - и этот поезд уже будет не остановить. То, чем занимается ФРС США, я называю количественным фальшивомонетчеством - из-за этого реальные ставки продолжат уходить в минус. Когда-то же до инвесторов дойдет, что с учетом налогов и инфляции они ничего не зарабатывают на облигациях", - заявил в эфире Bloomberg TV президент Pento Portfolio Strategies Майкл Пенто.
Weeden & Co.: Сейчас на рынке США происходит разворот
"На американском рынке акций продолжается августовская динамика - движения в любую сторону небольшие. И я думаю, сейчас на рынке происходит разворот, - сказал в интервью Bloomberg TV главный стратег Weeden & Co. Майкл Первз. - Отчетность компаний подтвердит то, что мы и так знаем - ожидания слабого глобального роста. А т.к. от начала года рынок вырос на 14-15%, в сезон отчетности я ожидаю умеренной коррекции. Технически рынок сформировал двойную вершину".
Spectrum Asset Management: Индекс S&P в ближайшее время может снизиться
"Американский рынок акций находится на верхней границе диапазона, и, учитывая то, какую отчетность публикуют компании, меня удивляет, что рынок продолжает держаться на таких высоких отметках. Рынку будет очень трудно пройти сопротивление на отметке 1437. В то же время недельные графики, на которые смотрят технические аналитики, показывают, что, возможно, индекс S&P в ближайшее время снизится, ближе к уровню 1400", - заметил в интервью Bloomberg TV управляющий директор Spectrum Asset Management Майкл Гурка.
Morgan Stanley: Евро начинает получать больше поддержки
"Евро начинает получать больше поддержки. Даже плохие новости, в частности, об Испании, будут оказывать очень ограниченный эффект. Потому что чем хуже ситуация, тем ближе испанское правительство к тому, чтобы официально попросить финансовой помощи. Тот факт, что теперь у еврозоны есть механизм помощи периферийным странам, убирает значительную часть рисков, - отметил в эфире Bloomberg TV главный валютный стратег Morgan Stanley Иэн Стэннард. - Я считаю, что пара евро/доллар готова к следующему движению вверх. Мы ожидаем роста до 1,34 к концу года".
Saxo Bank: Рынок не знает, что делать с единой валютой
"На курс евро большое влияние оказывает новостной поток. Например, когда Standard & Poor's объявило о понижении рейтинга Испании, евро упал, но затем вырос на заявлении финского правительства о поддержке централизации регулирования. Торговля идет в диапазоне, трейдеры ищут поводы покупать и продавать. В целом рынок не знает, что делать с единой валютой. Моя цель на конец года по паре евро/доллар была на уровне 1,17. Сейчас я пересматриваю этот прогноз, он слишком низкий. С другой стороны, 1,30 нельзя назвать реалистичным курсом в долгосрочном периоде - евро определенно будет снижаться", - сказал в интервью Bloomberg TV главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди.
Nomura: Европа сейчас в более хорошем состоянии, чем Америка
"Европа сейчас в более хорошем состоянии, чем Америка, во-первых, потому что там работают над решением проблем, - заявил в интервью Bloomberg TV советник по экономической политике Nomura Джон Льюэллин, - во-вторых, общий долг еврозоны составляет 90% ВВП. Это, конечно, много, но долг США выше 100% ВВП и растет на 7-8% в год. Конечно, ВВП США продолжает расти, но такие темпы не помогут сократить долговую нагрузку. И не похоже, чтобы власти собирались решать эту проблему. Демократы не хотят сокращать расходы, республиканцы против повышения налогов. В итоге проблема просто игнорируется государством".
Реструктуризация еврозоны неизбежна
В целом, по мнению эксперта, реструктуризация зоны евро неизбежна. "В конечном счете придется реструктурировать зону евро. У некоторых стран нет альтернативы, кроме как выйти в соответствующем порядке из еврозоны. Ряд стран будет вынужден объявить дефолт по долгам. Я не думаю, что мы решили проблему долга в глобальном масштабе или в еврозоне. Если говорить в глобальном разрезе, то сейчас у нас 200-300 трлн долл. долга, в США - 55 трлн долл. долга на кредитном рынке. Это абсолютно рекордные показатели как в США, так и в еврозоне", - говорит П.Марсон. При этом, по его словам, происходит постоянное структурное нарастание бюджетного дефицита: 6% ВВП США, в еврозоне, странах типа Испании, это 4% ВВП.
После реструктуризации зоны евро, по мнению эксперта, сама по себе европейская валюта вырастет, но это будет "легкий" евро, при этом обычный евро фактически будет функционировать как немецкая марка, поскольку вес Германии в регионе сохранится. Эксперт выражает большие сомнения в том, что накачивание системы ликвидностью или транзакции на открытом рынке могут разрешить проблему. "Накачивание ликвидностью не решает проблему, и ее объем не имеет значения. Она не может из несостоятельной стать состоятельной, поскольку состоятельность не связана с ликвидностью, это фундаментальная проблема баланса", - говорит эксперт.
Можно постоянно финансировать Испанию, но, если испанцы не захотят реструктурировать систему и если их долг никто не купит, что произойдет? Тройке принадлежит приблизительно 70% греческого долга, грекам это не очень помогает, констатирует эксперт. По его мнению, массированная скупка испанского долга не поможет Испании, а просто отодвинет во времени неизбежное. "Если в стране серьезный структурный бюджетный дефицит, экономика демонстрирует нулевой рост и никакого потенциала не имеет, кризис будет очень серьезным. Долг в основном касается частного сектора, корпоративный долг в меньшей степени подвержен этой нагрузке, а если добавить госдолг Испании к частному, то налицо серьезнейшая проблема избыточного долга", - комментирует эксперт ситуацию. Испания, по его словам, неплатежеспособна, и отдельные действия без решения проблемы системно вряд ли принесут стране пользу.
Центробанки остаются приверженцами надувания "пузырей"
При этом эксперт подчеркивает, что страны еврозоны еще даже не приступили к процессу сокращения долга, а по-прежнему все больше и больше его наращивают, подливая масла в огонь. "Когда мы добавляем в кредитную систему большие объемы ликвидности, оставляя при этом ставки на нуле, это негативно отражается на сбережениях, поскольку снижает доход и сокращает расходование. Но, с другой стороны, если мы снижаем ставки до нуля и вкачиваем новую ликвидность, создаем новый эффект богатства, который, по мнению центральных банков, перевесит негативный эффект от вливания в систему ликвидности и будет доминировать", - отмечает эксперт.
По его словам, каждый раз, когда запускали QE, люди были вынуждены приобретать рисковые активы, цены на акции поднимались на фоне снижения стоимости прочих активов, и таким образом создавался эффект достатка, богатства. Центробанки утверждают, что эффект богатства выше отрицательных последствий, связанных с воздействием этих мер. Однако, по мнению эксперта, такая схема вообще не работает. Экономике требуется повышение стоимости акций на 30-40%, чтобы повысить ВВП всего на 1 п.п. То есть, чтобы схема работала, надо создавать подобные "пузыри". Парадокс, по словам эксперта, заключается в том, что ситуация, в которой страны сейчас находятся, была вызвана как раз таким надуванием "пузырей", а теперь снова утверждается, что надувание новых "пузырей" и есть решение проблемы. Подобные действия раздувают цены, а цены увеличивают спрос и создают лишь искусственный рост ВВП. Чтобы обеспечить рост ВВП США на 1%, в ближайшие 12 месяцев S&P должен подняться на 40%, считает П.Марсон. На данный момент ожидаемая прибыль по акциям США будет отрицательной (-1%). Таким образом, чтобы воздействовать на рост, нужна новая ликвидность и новые "пузыри".
При этом эксперт также подчеркивает, что эффект от каждого нового запуска QE был менее значителен. "В самом начале запуска первого раунда количественного смягчения ожидаемая доходность финансовых активов была высокой, то есть люди были готовы приобретать рисковые активы. На сегодняшний день ожидаемый доход по портфелю акций и облигаций невелик. Намерены ли инвесторы переходить из денежных средств в рисковые активы, чтобы заработать дополнительно еще какие-то 3%? Не думаю. Это недостаточный стимул для того, чтобы покупать рисковые активы, поэтому эффект и снижается. Это классический пример закона снижения доходности. Они полагают, что эффект снижения доходности можно сбалансировать эффектом наращивания богатства, но ненамного. Я не думаю, что от QE3 будет какой-либо эффект. Я вообще не большой поклонник количественного смягчения. По моему мнению, оно не работает", - говорит эксперт Lombard Odier & Cie. За последние три года экономика США, по словам эксперта, выросла всего на 2,2%, несмотря на огромное увеличение объемов ликвидности.
США вряд ли пойдут на сокращение дискреционных расходов
Чтобы найти выход из затянувшегося кризиса в мировой экономике, необходима, по мнению эксперта, реструктуризация долга и проведение фискальной реформы. При этом, однако, он не сомневается в том, что в ближайшие годы могут быть запущены новые раунды количественного смягчения. По его словам, не только в США, но и в большинстве стран нужно реструктурировать долг, чтобы выяснить, в какой момент долг начал разрастаться и оказывать негативное влияние на ВВП. Потенциальный рост ВВП США, констатирует эксперт, составляет приблизительно две трети от предыдущего роста, то есть экономика растет медленно в силу своей структуры и увеличивает бюджетный дефицит. Правительство США расходует примерно 3,7 трлн долл. в год, получая 2,5 трлн долл. налогов. Таким образом, 1,3 трлн - это дефицит бюджета, это те дискреционные расходы, которые необходимо сокращать, чего, по мнению эксперта, не произойдет.
При этом, полагает эксперт, если федеральное правительство США ничего не сделает в ближайшие пять лет, то страна столкнется со своим собственным финансовым кризисом. "Если мы имеем дефицит бюджета 6%, то наш показатель долга к ВВП будет постоянно увеличиваться. Текущий показатель ВВП к долгу у США составляет 2,3%, через пять лет долг будет выше, чем в Италии. Если США в ближайшее время не решат проблему долга, то через пять лет в стране будет собственный долговой кризис, то есть осталось очень узкое окошко для решения этой проблемы", - считает П.Марсон.
Странам необходим единый координационный механизм
Реструктуризация долга неизбежно приведет к убыткам инвесторов, и, по мнению эксперта, финансовые организации по всему миру должны с этим смириться - это природа капитализма: выиграть все одновременно не могут. Финансовые организации должны будут принять убытки по тем активам, которые связаны с греческими или испанскими облигациями, потому что чем дольше оттягивать эту ситуацию, тем большими будут убытки. Если бы реструктуризация долгов произошла два или три года назад, сейчас кризис был бы уже разрешен, полагает П.Марсон.
"Проблема мирового финансового кризиса не в процентных ставках и не в отсутствии ликвидности - ее везде полно, проблема в координации. Нам нужны согласованные действия, которые помогут нам координировать реструктуризацию долга. В настоящее время такого координационного механизма нет. Сейчас вместо реструктуризации происходит накачивание системы ликвидностью, однако эта мера уже не работает, а бюджетный дефицит при этом продолжает расти. Поэтому нужно применять другие меры", - подчеркивает он.
Эксперт полагает, что в ближайшие два года мировая экономика будет очень слабой, рост останется низким, показатели долга будут ухудшаться, ухудшаться будет и ситуация с платежеспособностью. При этом центробанки будут отвечать прежними мерами - продолжат закачивать ликвидность. "Я не думаю, что мы увидим серьезные улучшения экономического роста, поскольку долг становится неуправляемым. Все это будет происходить на фоне низких процентных ставок, нулевой инфляции, а иногда и дефляции, то есть картина не очень оптимистичная", - говорит эксперт.
Россия столкнется с размыванием бюджетного профицита
Россия, по его мнению, в ближайшие годы столкнется с размыванием бюджетного профицита. "В начале десятилетия развивающиеся страны наращивали профицит, при этом западные страны стали испытывать серьезный бюджетный дефицит. Сейчас западные страны стараются сократить дефицит. При этом профицит развивающихся стран будет сокращаться. В России очень приличный профицит бюджета, но через три-пять лет он будет снижаться", - полагает П.Марсон.
Экономический рост, по его словам, будет низким, поскольку нефтяные цены окажутся неспособными обеспечивать рост, а реформирования инвестиционной системы не происходит. В этом случае многое в российской экономике будет зависеть от иностранных инвестиций, а иностранные инвесторы будут требовать большую премию за риск. Кроме того, эксперт полагает, что вывод капитала из России в ближайшее время продолжится. Рубль из-за ухудшения баланса в ближайшие годы укрепляться не будет, однако и коллапса эксперт не ожидает.
Греция может покинуть еврозону в течение полугода
Министр финансов Швеции Андерс Борг высказал мнение, что Греция, вероятно, покинет еврозону в течение ближайших шести месяцев, передает Reuters. В ходе телефонной пресс-конференции А.Борг, находясь в кулуарах встречи Международного валютного фонда в Токио, скептически оценил возможности Греции по реализации необходимых мер и очень слабую конкурентоспособность этой страны.
"Трудно понять, как они могут взять ситуацию под контроль без повышения их конкурентоспособности и без значительного ослабления валюты. Я думаю, можно предположить, что, вероятнее всего, они выйдут. Не следует исключать возможности того, что это произойдет в следующие полгода", - сказал он.
А.Борг также высказался против списания долгов Греции. По его словам, списание кредитов будет трудно объяснить избирателям таких стран, как Финляндия, Германия, Франция или Нидерланды, после того как их заверили, что их деньги были предоставлены в долг и что это безопасно.
Напомним, 12-14 октября 2012г. в Токио проходят годовые заседания советов управляющих МВФ и Всемирного банка. Кроме того, 11 октября 2012г. там же состоялась встреча министров финансов BRICS.
Дефолта Греции не будет, уверен министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле. Такое мнение он выразил на встрече с предпринимателями в Сингапуре, передает Reuters. При этом чиновник добавил, что в том случае, если Афинам придется отказаться от евро, последствия как для еврозоны, так и для Греции будут весьма плачевными.
"Я полагаю, что Греция не станет банкротом. Однако ей предстоит провести серьезные и болезненные реформы. Мы все уверены в том, что греческое правительство делает все возможное. На этом фоне мы не будем дискутировать о возможном выходе Греции из еврозоны. Это будет серьезным ударом как по еврозоне, так и по самой Греции", - сказал В.Шойбле.
Ранее о своей поддержке Афинам для сохранения евро высказалась канцлер Германии Ангела Меркель. По ее словам, ключевым условием присутствия Греции в зоне единой европейской валюты является сохранение взятых на себя обязательств и проведение реформ.
С мая 2010г. международные кредиторы Греции - Евросоюз, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд - открыли Афинам две кредитные линии на общую сумму 240 млрд евро (110 млрд и 130 млрд евро). Взамен Греция обязалась провести масштабное сокращение госрасходов и реформировать экономику, однако реформы постоянно тормозятся из-за отсутствия национального политического консенсуса. В настоящий момент международные кредиторы Афин ожидают отчета работающей в Греции группы аудиторов.
В Португалии и Испании прошли массовые протесты
Тысячи португальцев приняли участие в шествиях в Лиссабоне и других городах в знак протеста против мер строгой экономии, которые планирует ввести правительство страны, передает Би-би-си. Акции протеста проходят в преддверии принятия нового бюджета Португалии, который будет внесен на рассмотрение парламента в понедельник. Ожидается, что в бюджете будет заложено значительное увеличение налогов, но коалиционное правительство до сих пор не определилось с финальным вариантом документа.
Аналогичная акция протеста прошла в Мадриде. Протестующие выразили недовольство тем, что на фоне сокращения социальных выплат правительство одобрило получение испанскими банками многомиллиардной финансовой помощи, направленной на предотвращение их банкротства.
В ЮАР могут понизить прогноз по росту ВВП
В ЮАР могут понизить прогноз по росту ВВП в связи с масштабными забастовками шахтеров. Такое заявление сделал в воскресенье, 14 октября, заместитель управляющего Центрального Банка ЮАР Даниэль Мминеле в своем выступлении на инвестиционном семинаре, устроенном банком J.P.Morgan Cahse в Токио, передает Reuters.
Д.Мминеле сообщил, что, по первоначальным прогнозам, средние темпы роста экономики в 2008-2012г. должны были составлять 2,1%, что значительно меньше роста на 4,8% в предыдущий период.
Напомним, что рейтинговое агентство Standard&Poor's понизило кредитный рейтинг ЮАР на одну ступень - до отметки в BBB с "негативным" прогнозом 12 октября в связи с массовыми забастовками и проблемами в трудовом законодательстве.
"Мы должны признать, что некоторые вызовы, которые были упомянуты в отчетах рейтинговых агентств, нам известны и являются весьма актуальными", - отметил Д.Мминеле.
ЮАР наряду с Россией, Индией, Китаем и Бразилией входит в группу развивающихся государств BRICS.
Глава ЕЦБ М.Драги призвал страны еврозоны к продолжению реформ
Глава Европейского центрального банка Марио Драги призвал страны еврозоны к продолжению реформ для дальнейшей интеграции ее 17 членов, передает Reuters. Он назвал "смелым и необходимым шагом на пути создания единого финансового рынка" недавнее предложение Европейской комиссии по введению единого механизма банковского надзора, в котором ЕЦБ будет играть важную роль.
Призывая к большей интеграции между странами еврозоны, М.Драги подчеркнул, что при этом ни одна страна валютного союза не должна иметь возможность нанести экономический ущерб другим участникам, преследуя свои национальные интересы.
В числе механизмов для ослабления долгового кризиса еврозоны управляющий совет ЕЦБ недавно принял новую программу прямых монетарных операций (Outright Monetary Transactions, OMT) на вторичных рынках суверенных облигаций, однако М.Драги не считает принятые меры достаточными. "В рамках Европейского валютного союза необходим прогресс в трех сферах: в бюджетной политике, в структурных реформах и в регулировании финансового рынка", - отметил он.
BofA Merrill Lynch: Индекс S&P до конца года может вырасти до 1600
"По индексу Нью-Йоркской фондовой биржи на прошлой неделе произошел важный прорыв выше тренда, и с тех пор разворота не было. Если его не произойдет и дальше, мы можем протестировать максимумы 2007г. - это на 20% выше текущих уровней. Динамика индексов S&P 500 и Dow Jones подтверждает этот прогноз. Индекс S&P до конца года может вырасти до 1600", - отметила в эфире Bloomberg TV главный технический аналитик BofA Merrill Lynch Мэри Энн Бартелс.
Weeden & Co.: Мы ожидаем роста цены унции золота выше 1800 долл.
"Я ожидаю роста серебра и золота, но серебро мне сейчас нравится чуть больше. Рост цен на оба этих металла сейчас приостановился, но, на мой взгляд, это обусловлено только тем, что до этого они очень сильно росли от минимумов августа. Мы ожидаем роста цены унции золота выше 1800 долл., что позволит ценам на серебро вырасти выше 35 долл. - возможно, до 40 долл. и выше. Цены на золото сейчас поддерживает сезонно сильный физический спрос. Кроме того, центробанки по всему миру обесценивают валюты", - заметил в интервью Bloomberg TV главный стратег Weeden & Co. Майкл Первз
Pento Portfolio Strategies: Самый огромный пузырь в мире сейчас на рынке облигаций
"Самый огромный пузырь в мире сейчас на рынке облигаций. Все держат долговые бумаги и не хотят покупать акции. У нас доходность десятилетних Treasuries на уровне 1,6% при ежегодном дефиците на уровне триллиона долларов и долге в размере 700% годового дохода. Однажды инвесторы проснутся, и мы станем еще одной Грецией - и этот поезд уже будет не остановить. То, чем занимается ФРС США, я называю количественным фальшивомонетчеством - из-за этого реальные ставки продолжат уходить в минус. Когда-то же до инвесторов дойдет, что с учетом налогов и инфляции они ничего не зарабатывают на облигациях", - заявил в эфире Bloomberg TV президент Pento Portfolio Strategies Майкл Пенто.
Weeden & Co.: Сейчас на рынке США происходит разворот
"На американском рынке акций продолжается августовская динамика - движения в любую сторону небольшие. И я думаю, сейчас на рынке происходит разворот, - сказал в интервью Bloomberg TV главный стратег Weeden & Co. Майкл Первз. - Отчетность компаний подтвердит то, что мы и так знаем - ожидания слабого глобального роста. А т.к. от начала года рынок вырос на 14-15%, в сезон отчетности я ожидаю умеренной коррекции. Технически рынок сформировал двойную вершину".
Spectrum Asset Management: Индекс S&P в ближайшее время может снизиться
"Американский рынок акций находится на верхней границе диапазона, и, учитывая то, какую отчетность публикуют компании, меня удивляет, что рынок продолжает держаться на таких высоких отметках. Рынку будет очень трудно пройти сопротивление на отметке 1437. В то же время недельные графики, на которые смотрят технические аналитики, показывают, что, возможно, индекс S&P в ближайшее время снизится, ближе к уровню 1400", - заметил в интервью Bloomberg TV управляющий директор Spectrum Asset Management Майкл Гурка.
Morgan Stanley: Евро начинает получать больше поддержки
"Евро начинает получать больше поддержки. Даже плохие новости, в частности, об Испании, будут оказывать очень ограниченный эффект. Потому что чем хуже ситуация, тем ближе испанское правительство к тому, чтобы официально попросить финансовой помощи. Тот факт, что теперь у еврозоны есть механизм помощи периферийным странам, убирает значительную часть рисков, - отметил в эфире Bloomberg TV главный валютный стратег Morgan Stanley Иэн Стэннард. - Я считаю, что пара евро/доллар готова к следующему движению вверх. Мы ожидаем роста до 1,34 к концу года".
Saxo Bank: Рынок не знает, что делать с единой валютой
"На курс евро большое влияние оказывает новостной поток. Например, когда Standard & Poor's объявило о понижении рейтинга Испании, евро упал, но затем вырос на заявлении финского правительства о поддержке централизации регулирования. Торговля идет в диапазоне, трейдеры ищут поводы покупать и продавать. В целом рынок не знает, что делать с единой валютой. Моя цель на конец года по паре евро/доллар была на уровне 1,17. Сейчас я пересматриваю этот прогноз, он слишком низкий. С другой стороны, 1,30 нельзя назвать реалистичным курсом в долгосрочном периоде - евро определенно будет снижаться", - сказал в интервью Bloomberg TV главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди.
Nomura: Европа сейчас в более хорошем состоянии, чем Америка
"Европа сейчас в более хорошем состоянии, чем Америка, во-первых, потому что там работают над решением проблем, - заявил в интервью Bloomberg TV советник по экономической политике Nomura Джон Льюэллин, - во-вторых, общий долг еврозоны составляет 90% ВВП. Это, конечно, много, но долг США выше 100% ВВП и растет на 7-8% в год. Конечно, ВВП США продолжает расти, но такие темпы не помогут сократить долговую нагрузку. И не похоже, чтобы власти собирались решать эту проблему. Демократы не хотят сокращать расходы, республиканцы против повышения налогов. В итоге проблема просто игнорируется государством".
/Компиляция. 15 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба