25 октября 2012
Новости дня: рейтинги "Роснефти" под прицелом; пенсионные накопления обыграли инфляцию по-минимуму; компании СНГ будут иметь самые стабильные рейтинги в Европе в 2013 году - Moody's
Головокружительный успех ожидает 25 развивающихся стран
Низкие темпы роста в индустриально развитых странах открывают перед бизнесом возможность разработки стратегии опережающего развития в быстрорастущих странах, прогнозируют эксперты компании Ernst&Young. Несмотря на понижение прогнозов экономического роста 25 стран с быстрорастущей экономикой в текущем и следующем годах, экономический рост быстрорастущих рынков должен быстро восстановиться в 2013 г. Этому будет способствовать финансирование программ по развитию инфраструктуры, особенно в азиатских странах, а также рост внутреннего спроса, которые помогут компенсировать неблагоприятное влияние внешних факторов. В целях ускорения экономического роста большинство стран с быстрорастущей экономикой могут пойти по пути смягчения денежно-кредитной политики.
Что говорит прогноз:
Прогноз ВВП на следующие 25 лет говорит о феноменальных перспективах развития быстрорастущих рынков. Ожидается, что девять быстрорастущих стран в течение следующих 25 лет будут расти как минимум на 5%в в год. Для сравнения: годовые темпы роста Японии и Германии составят менее 1,5 процента.
Помимо КНР и Индии критериям быстрого развития соответствуют Индонезия, Турция и Вьетнам. В этих странах большой внутренний рынок, благоприятные демографические тенденции, к тому же наблюдается рост доходов домохозяйств. Прогнозируется, что их доля в мировом ВВП значительно возрастёт в течение следующих 25 лет.
В девяти быстрорастущих странах доход на душу населения увеличится в следующий 25 лет как минимум в 5 раз.
Через 25 лет страны БРИК - Бразилия, Россия, Индия и КНР - войдут в число шести крупнейших мировых экономик. Индонезия войдет в первую десятку, а ЮАР и Нигерия - в первую двадцатку. Значительно вырастут экономики таких стран как Турция, Мексика, Республика Корея и Саудовская Аравия.
Рейтинговый триумвират разошелся во мнениях о Роснефти
В среду "Роснефти" объявила о ее принципиальном согласии на приобретение 50%-ной доли в ТНК-BP у BP Plc в обмен на $17,1 млрд и 12,84%-ную долю в "Роснефти", а также 50%-ной доли в ТНК-BP у российского консорциума AAR за $28 млрд.
Международные рейтинговые агентства вслед за объявлением "Роснефти" планируемой сделке вынесли вердикты по рейтингам компании.
Standard & Poor's улучшило прогноз рейтинга "Роснефти", а заодно и ТНК-ВР. А вот два других члена рейтингового триумвирата - агентства Fitch и Moody's - не исключило снижения рейтинга "Роснефти". Но даже если такое случится, он все равно останется на инвестиционном уровне.
Standard & Poor'
Standard & Poor's улучшило до "позитивного" прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу "ВВВ-" ОАО "НК "Роснефть", который по-прежнему находится в списке рейтингов на пересмотре (CreditWatch). Вывод рейтингов "Роснефти" из списка CreditWatch будет зависеть от того, насколько, по мнению аналитиков агентства, рейтинговая надбавка за потенциальную государственную поддержку будет перевешивать негативное влияние столь значительного приобретения активов, способного повлиять на финансовый рычаг и ликвидность компании.
"Мы планируем вывести рейтинг "Роснефти" из списка CreditWatch с позитивным прогнозом, когда будет ясно, состоится ли сделка (и если состоится, то когда), и будет ли она завершена полностью или частично", - говорится в сообщении Standard & Poor's.
Долгосрочный кредитный рейтинг ТНК-ВР "ВВВ и ее краткосрочный рейтинг "А-3" также помещен Standard & Poor's в список CreditWatch (рейтинги на пересмотре) с "позитивным" прогнозом.
Помещение рейтинга ТНК-ВР в список CreditWatch отражает мнение агентства о том, что если "Роснефть" станет контролирующим акционером ТНК-ВР, то рейтинг ТНК-ВР, скорее всего, будет приравнен к рейтингу "Роснефти". Кроме того, рейтинг ТНК-ВР будет зависеть от статуса ее долговых обязательств в структуре долга новой группы по сравнению с долговыми обязательствами "Роснефти".
Если "Роснефти" будет принадлежать лишь 50%-ная доля в ТНК-ВР, то будет проведена оценка влияния этого фактора на финансовую политику ТНК-ВР.
Fitch Rating
А вот Fitch поместило долгосрочные рейтинги "Роснефти" в иностранной и национальной валютах "ВВВ", на пересмотр с возможностью понижения. Fitch ожидает, что в случае проведения этой сделки рейтинги Роснефти могут быть понижены не более чем на один уровень и по-прежнему будут относиться к инвестиционной категории.
Для исключения рейтингов Роснефти из списка Rating Watch "Негативный" Fitch будет необходимо оценить новые инвестиционные планы консолидированной группы, ее способность существенно уменьшить левередж в течение следующих трех-четырех лет и прогресс с интеграцией приобретенных активов.
В случае дальнейшего давления на самостоятельную кредитоспособность компании, Fitch заново оценит государственную поддержку и то, является ли она достаточной для сохранения рейтинга инвестиционной категории.
Moody's Investors Service
Агентство Moody's ранее также поставило кредитные рейтинги "Роснефти" и ТНК-ВР на пересмотр с возможностью понижения. В настоящее время "Роснефть" имеет рейтинг Moody's "Baa1" со "стабильным" прогнозом, ТНК-BP - "Baa2" с "негативным" прогнозом.
Агентство отмечает, что сделка имеет положительное значение для "Роснефти" со стратегической и оперативной точки зрения. Возможность понижения рейтинга вызвана масштабами сделки и сложностью ее исполнения. Кроме того, сделка окажет значительное влияние на финансовую политику и гибкость обеих компаний.
Обыграли инфляцию
Доходность инвестирования ВЭБом пенсионных накоплений за 9 месяцев по расширенному портфелю составила 8,18% годовых, по портфелю государственных ценных бумаг (ГЦБ) - 8,11% годовых, сообщил директор департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александр Попов журналистам в четверг.
По его словам, за предшествующие 12 месяцев доходность по расширенному портфелю сложилась на уровне 7,62% годовых, а за предшествующие три года - 8,58% годовых.
Доходность инвестирования пенсионных накоплений по портфелю ГЦБ за 12 месяцев была на уровне 7,83% годовых.
По данным Росстата, с начала года инфляция выросла на 5,7%, к 22 октября в годовом выражении рост составил 6,9%.
Компании СНГ имеют лучшие шансы сохранить свои рейтинги
Корпоративные эмитенты стран СНГ, кроме финансовых организаций, имеют самые высокие шансы сохранить текущие рейтинги в следующие 12-18 месяцев среди всех других регионов Европы в связи с устойчивостью роста ВВП в этих странах на фоне высоких цен на сырье, считают аналитики рейтингового агентства Moody's.
"Большинство рейтингуемых компаний СНГ восстановили финансовую стабильность в последние годы в результате высоких цен на нефть и сырье, тем самым усилив способность выстоять в условиях макроэкономической слабости и волатильности рынка в 2013 году", - заявила руководитель аналитической группы корпоративного сектора Moody's в России Виктория Майсурадзе.
На 30 сентября из 71 корпоративного эмитента, рейтингуемого Moody's в СНГ, лишь 5 имели "негативный" прогноз рейтингов или были поставлены на пересмотр с возможностью понижения рейтингов. За прошедший год в регионе не были зарегистрированы дефолты, и Moody's не ожидает существенного увеличения числа снижений рейтингов или иных негативных рейтинговых действий или всплеска дефолтов в СНГ в ближайшие 12 месяцев.
Все корпоративные рейтинги СНГ подпадают под категорию "B" или выше, что подразумевает низкий уровень вероятности дефолта в краткосрочной перспективе.
По оценкам Moody's, дальнейшее замедление мирового экономического роста наиболее отрицательно скажется на компаниях в горной, сталелитейной и нефтехимической отраслях. Греция договорилась с международными кредиторами
Греция достигла договоренности с международными кредиторами о программе экономии, заявил в среду министр финансов страны Яннис Стурнарас. Страна получит доступ к следующему траншу помощи, это значит, что риск выхода из еврозоны теперь значительно снизился, пишет The New York Times.
Однако сделку еще должен утвердить парламент Греции - это станет первым серьезным испытанием для очень слабой правящей коалиции. Пока часть партий, входящих в нее, отказывается поддержать непопулярные меры, навязанные "тройкой", в частности, сокращения зарплат и пенсий.
Стуранарас также заявил, что партнеры Греции дали ей даже дополнительное время на реализацию программы экономии: сокращение расходов на 13,5 млрд евро будет происходить постепенно. В Еврокомиссии, правда, заявили, что эти меры до сих пор полностью не согласованы.
Европейский кризис ударил по корпоративным прибылям американских компаний
Сезон корпоративной отчетности в США за третий квартал оказался очень слабым. Особенно пострадали международные компании, причина в европейском кризисе и замедлении экономики Китая, который долгое время был главным драйвером роста дохода корпораций, поясняет The Wall Street Journal. В экономике США при этом все более или менее в порядке: продажи внутри страны растут, потребительская уверенность и рынок недвижимости восстанавливаются. Если с замедлением в Китае корпорации еще могут справиться, то европейский кризис действительно наносит удар по их прибылям.
Whirlpool, например, заявила, что в этом году ее финансовые результаты выше ожиданий, и даже увеличила прогнозы по прибылям до конца года. Однако компания несет убытки в Европе и на Ближнем Востоке - продажи в регионе упали на 19,5%, а операционные убытки составили $35 млн. В Whirlpool уверены, что Евпроа страдает от низкого спроса и низкой эффективности труда, также на экономике Европы плохо сказываются высокий курс доллара и дорогое сырье.
Другие компании заявили об аналогичных проблемах. Kimberly-Clark, изготовитель памперсов Huggies, заявила, что приостановит продажи пеленок в Европе, за исключением Италии. Продажи 3M в мире выросли на 2,8% по сравнению с годом ранее, но в Европе они снизились на 6%.
европейского рынка в продажах американских корпораций составляет 20-25%.
"Валдай" - встреча пессимистов
Дискуссионный клуб "Валдай" задумывался как площадка, которая будет способствовать улучшению имиджа России за рубежом: экономисты и иностранные журналисты будут обсуждать различные проблемы и, возможно, даже поужинают с Владимиром Путиным. Но за последние несколько лет ситуация в России изменилась: когда "Валдай" только создавался, российская экономика росла на 7% в год, постоянно увеличивалась добыча нефти и формировалось общество потребления.
Сейчас российская экономика растет в два раза медленнее, чем до кризиса, и в ходе форума российские ученые делают все более и более пессимистические прогнозы, делится впечатлениями Financial Times.
На этот раз на форуме эксперты обсудили экономическое развитие России. Все они уверены, что предыдущая модель роста полностью исчерпала себя. Вряд ли цены на нефть вырастут еще сильнее, добыча находится на пике, а потребительские расходы больше не растут так же стремительно. России очень нужны инвестиции - как внутренние, так и внешние, но качество деловой среды не позволяет им расти. Если цены на нефть останутся высокими, но реформы не будут проведены, Россия до 2030 года будет расти в среднем на 3,1%. А если цены будут умеренными, то на 2,1%.
Драги защищает программу покупки облигаций
Глава ЕЦБ Марио Драги встретился с представителями немецкого парламента, которые резко критикуют программу покупки облигаций проблемных стран Европы, которую предложил глава ЕЦБ, сообщает The Wall Street Journal. Сам Драги заявил, что встреча была довольно продуктивной. Такие встречи, по его мнению, необходимы, чтобы построить между европейскими партнерами отношения, основанные на доверии.
Драги попытался убедить немецкий парламент, что эта программа необходима, чтобы у инвесторов пропали опасения за судьбу Европы. Это единственный способ остановить волны паники, которые вот-вот захлестнут европейские рынки.
Немецкие парламентарии заявили, что речь Драги была очень убедительна, а часть опасений, например, по росту инфляции, может быть не так уж и обоснованы. Возможно, изменить свое мнение немецких депутатов заставили не слова главы ЕЦБ, а данные по деловой активности в Европе. Экономический спад дошел и до Германии, согласно индексу PMI для промышленности, который снизился с 47,4 в сентябре до 45,7 в октябре.
Брюссель хочет наказать Microsoft за Windows 8
Антимонопольная служба ЕС преподнесла неприятный сюрприз компании Microsoft: в четверг корпорация собирается представить операционную систему Windows 8, а накануне европейские власти потребовали ввести в нее изменения. Они недовольны, что браузером по умолчанию для мобильной версии установлен Internet Explorer, а пользователям не предоставляется возможность выбора - это, по их мнению, нарушает конкуренцию. Если Microsoft ничего не изменит, то корпорации придется заплатить значительный штраф, пишет The Financial Times.
Эти претензии, правда, скорее юридическая формальность, так как Microsoft уже извинилась за эту ошибку и пообещала ее исправить. Полного расследования в отношение Windows 8 для мобильных устройств не будет. Однако сама публикация заявления накануне презентации операционной системы - довольно грубый шаг со стороны европейских чиновников.
Обама пообещал решить бюджетные проблемы США
Накануне выборов президент Барак Обама последовательно раскрывает свою программу. Например, он обещал справится с бюджетными проблемами США в первые шесть месяцев на посту президента, пишет The Washington Post. Он обещает сразу же начать договариваться с республиканцами о том, как снизить госдолг страны. Госдолг страны во время первого срока Обамы вырос до $16 трлн.
Кроме того, Обама обещает решить еще одну проблему, с которой так и не смог разобраться во время первого срока, - иммиграционное законодательство.
Обама дал интервью редактору газеты Des Moines Register. Первоначально планировалось, что оно будет не под запись. Но редактор опубликовал критический блог про невыполненные обещания Обамы. В ответ штаб Обамы выложил расшифровку интервью. В нем президент оказался на редкость конкретным и назвал четкие сроки решения всех важных для страны проблем.
Обзор российской прессы: заграничную недвижимость чиновников запрещают всенародно; Минфин подбросил Москве 30 млрд на дороги; население "зажмет" у энергетиков 20 млрд; мигрантов загоняют в резервации
"Роснефтегаз" еще может купить кусок _"РусГидро"
Несмотря на противодействие правительства, "Роснефтегаз", возглавляемый Игорем Сечиным, может поучаствовать в приватизации компаний ТЭКа, пишут "Ведомости". Вопрос о его вхождении в капитал "Русгидро" поднял на президентской комиссии по ТЭКу предправления "Интер РАО" Борис Ковальчук.
Комиссия по ТЭКу под председательством президента Владимира Путина во вторник обсуждала возможность участия "Роснефтегаза" (100% акций - у государства) в капитале "РусГидро", сообщили газете источники, близкие к комиссии. Комбинация, предполагается многоходовая: другой госхолдинг, "Интер РАО ЕЭС", продаст 40% акций "Иркутскэнерго" примерно за 50 млрд рублей (в среду на ММВБ стоили 29 млрд рублей) "Роснефтегазу", а тот передаст этот пакет "РусГидро" в обмен на допэмиссию ее акций. Это было предложение "Интер РАО". "Вопрос технический, вы разберетесь", - передает резюме президента третий участник заседания.
Чиновник страшен без недвижимости
Спикер Госдумы Сергей Нарышкин вчера подверг критике законопроект, запрещающий чиновникам иметь за рубежом недвижимость и счета. Он был разработан летом группой депутатов во главе с руководителем аппарата "Общероссийского народного фронта" Вячеславом Лысаковым. Эксперты, как пишет "Коммерсантъ", полагают, что господин Нарышкин транслирует позицию Кремля по смягчению законопроекта. Вместе с тем "Единая Россия", по утверждению вице-спикера Госдумы Сергея Железняка, собрала более 550 тыс. подписей избирателей, которые выступают против владения чиновниками имущества за рубежом". Хотя, не исключено, что при дальнейшем обсуждении в Госдуме, жесткого варианта законопроекта не будет. Политолог Станислав Белковский сомневается, что законопроект будет принят, поскольку для президента Владимира Путина "восстание" недовольных законопроектом чиновников "гораздо страшнее, чем всякие удальцовы и навальные".
Водная горячка
Энергетики, работающие в сфере горячего водоснабжения населения, рискуют недополучить доходы в связи с накладкой двух нормативных актов, пишет "Коммерсантъ". Из-за того, что сейчас потребитель платит за кубометр горячей воды, а с 1 января будет платить за кубометр холодной воды плюс за энергию на нагрев, и при этом тарифы на 2013 год установлены по старой модели, тепловики опасаются, что потребители получат основания оплачивать только воду. Риск по всему сектору оценивают почти в 20 млрд рублей.
Закатать 30 млрд в дороги
На совещании по развитию Московской агломерации у первого вице-премьера Игоря Шувалова принято решение о крупном бюджетном транше Москве на строительство дорог. Минфин до конца года выделит 30 млрд рублей Москве "на финансирование строительства объектов транспортной инфраструктуры, сообщают "Известия", ссылаясь на имеющийся в своем распоряжении протокол совещания у первого зампреда правительства.
В стройкомплексе Москвы изданию сообщили, что речь идет о расходах на "дорожно-транспортную сеть". При этом в мэрии затруднились уточнить, на какие именно проекты пойдут 30 млрд рублей федеральных средств. Между тем, это один из крупнейших траншей из федерального бюджета, которые Москва за последние годы получала на развитие транспортной инфраструктуры, указывает издание.
Транспортная госпрограмма столицы на 2012-2016 годы подразумевает беспрецедентные вложения - более 2,2 трлн рублей за пять лет. Основные расходы должны лечь на плечи городского бюджета, правда, в этом году программа была скорректирована. Федеральный бюджет взял на себя дополнительные расходы на развитие пригородного железнодорожного транспорта, в том числе на инфраструктуру малого кольца Московской железной дороги.
Так что 30 млрд рублей - это не очень большая поддержка, учитывая грандиозные планы столицы.
Подход к миграции
Высшие представители российской власти вчера сделали ряд программных заявлений по изменению подхода к трудовой миграции. Судя по ним, подход будет ранжирован по квалификации работающих в РФ иностранцев, пишет "Независимая газета". Иностранным экспатам облегчат жизнь, а вот гастарбайтеров предлагают загнать в "трудовые лагеря".
Обзор экономических блогов: американские банки стали слишком большими и сложными, чтобы ими можно было эффективно управлять; Германия хочет лишить Грецию бюджетного суверенитета; "золотые парашюты" топ-менеджеров плохо влияют на доходы акционеров; американская молодежь - заложник растущей бедности и чрезмерного насилия со стороны государства
SoberLook: ВВП Китая падает, а количество акций протеста растет
Авторы блога поговорили с американским экспертом по Юго-Восточной Азии Гордоном Чаном, который рассказал, что, по его мнению, официальные данные о росте ВВП Китая в третьем квартале 2012 года сильно завышены. Эксперт утверждает, что, на самом деле, рост был нулевым.
Его точка зрения основана на данных о замедлении роста производства электроэнергии, а также на данных индекса PMI, рассчитываемого банком HSBC. Значения индекса PMI показывают, что промышленный рост в Китае затухал с начала 2012 года, а в третьем квартале промышленность начала сокращать выпуск.
Также Чан говорит о росте социальных протестов в Китае, которые не освещаются официальными СМИ. Причина протестов - неравенство и падение доходов основной части граждан страны, которое продолжается несколько лет.
"Люди испытывают чувство гнева, когда говорят о ситуации в стране", - утверждает Чан. "Власти перестали публиковать данные о социальных протестах, но можно смело утверждать, что в них принимают участие больше 200 тысяч человек".
Саймон Джонсон, бывший главный экономист МВФ: Американские банки стали слишком большими, ими невозможно управлять эффективно
Два года назад, когда в Конгрессе обсуждали закон Додда-Франка, ужесточивший правила банковского надзора для американских финансовых институтов, речь шла о том, что банки больше не должны рисковать деньгами простых американцев. Но в результате все получилось совсем не так: банки стали огромными и неуправляемыми, и теперь их право оставаться такими защищают только их сотрудники и близкие или напрямую зависимые от них эксперты.
Дискуссия вокруг будущего CitiGroup, которая началась сразу после отставки главы банка Викрама Пандита, является хорошей иллюстрацией этого тезиса. Известный банковский аналитик Майк Майо справедливо указывает на то, что сейчас: "Citi является слишком большим, чтобы обанкротиться, слишком большим, чтобы его можно было регулировать, слишком большим, чтобы можно было им эффективно управлять".
Представители ФРС, не связанные с банковским лобби, начали постепенно формулировать, как должно измениться банковское регулирование в США. Том Хениг, бывший президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, а теперь высокопоставленный чиновник в Федеральной корпорации страхования депозитов, выступает за разделение кредитных и розничных подразделений банков и подразделений, занимающихся торговлей ценными бумагами.
Его поддерживает Дэн Тарулло, влиятельный член совета управляющих Федеральной резервной системы. Недавно он призвал ограничить размеры крупнейших банков США, чтобы огранить размеры их недепозитных обязательств.
FT Alphaville: Германия хочет лишить Грецию бюджетного суверенитета
Похоже, в Германии считают, что Греция отдала "тройке" слишком мало национальных полномочий в финансовой сфере. Известно, что Вольфганг Шойбле хочет создать целевой депозитный счет, чтобы деньги, которыми Греция должна расплачиваться с кредиторами, были не подконтрольны греческому правительству. Но, кажется, что Берлин также хочет контролировать бюджетные доходы Афин, по крайней мере, такая идея звучит в просочившихся недавно в прессу предложениях немецкого Минфина.
Смысл предлагаемой немецкими чиновниками программы заключается в том, что, если Афины будут слишком вольно распоряжаться полученными бюджетом доходами, "тройка" сможет сама, без одобрения греческого парламента, запустить программу сокращения кассовых расходов бюджета.
Вряд ли такие идеи будут способствовать восстановлению доверия к Греции и росту греческой экономики.
Люциан Бебчук, Гарвард: "Золотые парашюты" топ-менеджеров плохо влияют на доходы акционеров
Вознаграждение топ-менеджеров, которое они получают в случае поглощения или приобретения их компании, находится в центре общественной дискуссии в связи с кризисом и значительным падением доходов акционеров американских компаний. Защитники этого вида вознаграждения утверждают, что оно стимулирует менеджмент заключать более выгодные сделки и является важным и полезным элементом системы поощрения руководства компании, которое, в противном случае, будет противится выгодным предложениям по приобретению контролируемого им бизнеса.
Мы, вместе с Алмой Коэн и Чарльзом Вангом, провели эмпирическое исследование и можем подтвердить, что "золотые парашюты" позитивно влияют на процесс продажи компаний. Но у этого вида вознаграждения есть и очевидный минус - руководители компаний, которым обещан "золотой парашют" в случае продажи ими бизнеса, склонны занижать стоимость корпоративных активов, нанося, таким образом, прямой ущерб интересам акционеров.
Такая же ситуация складывается и вокруг доходности акций: компании, в которых есть бонусные программы "золотых парашютов", обычно показывают более низкую доходность на одну акцию, чем компании, где таких программ нет.
Очевидно, что "золотые парашюты" не являются достаточной гарантией интересов акционеров, и должны и дальше оставаться в зоне пристального внимания акционеров и регуляторов.
Джеффри Сакс, Колумбийский университет: Американское неравенство превращает молодежь страны в "потерянное поколение"
Считается, что плохое образование и отсутствие перспектив для молодежи, - это бич развивающихся, бедных стран третьего мира. Но в США молодежь также сильно страдает от неравенства и экономической сегрегации. Дети, растущие в нищете, в США не имеют почти никаких шансов стать хоть немного богаче своих родителей.
Кажется, что США пропустили "точку невозврата" в этом вопросе 40 лет назад. Вместо того, чтобы инвестировать в будущее молодых американцев, правительство сажает в тюрьму 2,3 млн. человек в год, большинство из которых получают срок за преступления, непосредственно связанные с их бедностью и низким социальным статусом.
Многие политики стремятся стать соучастниками этого безумия. Они играют на страхах среднего класса, чтобы увековечить это несовершенство американского общества
Шокирующая правда заключается в том, что США стали страной с очень низким уровнем социальной мобильности, оставаясь страной с высоким средним подушевым доходом. Дети, рожденные бедными, вероятно, останутся бедными, детей, рожденных в богатстве, ждет счастливая и богатая жизнь.
За это стране придется очень дорого заплатить, если в ближайшее время правительство не предпримет какие-то шаги для улучшения ситуации.
Головокружительный успех ожидает 25 развивающихся стран
Низкие темпы роста в индустриально развитых странах открывают перед бизнесом возможность разработки стратегии опережающего развития в быстрорастущих странах, прогнозируют эксперты компании Ernst&Young. Несмотря на понижение прогнозов экономического роста 25 стран с быстрорастущей экономикой в текущем и следующем годах, экономический рост быстрорастущих рынков должен быстро восстановиться в 2013 г. Этому будет способствовать финансирование программ по развитию инфраструктуры, особенно в азиатских странах, а также рост внутреннего спроса, которые помогут компенсировать неблагоприятное влияние внешних факторов. В целях ускорения экономического роста большинство стран с быстрорастущей экономикой могут пойти по пути смягчения денежно-кредитной политики.
Что говорит прогноз:
Прогноз ВВП на следующие 25 лет говорит о феноменальных перспективах развития быстрорастущих рынков. Ожидается, что девять быстрорастущих стран в течение следующих 25 лет будут расти как минимум на 5%в в год. Для сравнения: годовые темпы роста Японии и Германии составят менее 1,5 процента.
Помимо КНР и Индии критериям быстрого развития соответствуют Индонезия, Турция и Вьетнам. В этих странах большой внутренний рынок, благоприятные демографические тенденции, к тому же наблюдается рост доходов домохозяйств. Прогнозируется, что их доля в мировом ВВП значительно возрастёт в течение следующих 25 лет.
В девяти быстрорастущих странах доход на душу населения увеличится в следующий 25 лет как минимум в 5 раз.
Через 25 лет страны БРИК - Бразилия, Россия, Индия и КНР - войдут в число шести крупнейших мировых экономик. Индонезия войдет в первую десятку, а ЮАР и Нигерия - в первую двадцатку. Значительно вырастут экономики таких стран как Турция, Мексика, Республика Корея и Саудовская Аравия.
Рейтинговый триумвират разошелся во мнениях о Роснефти
В среду "Роснефти" объявила о ее принципиальном согласии на приобретение 50%-ной доли в ТНК-BP у BP Plc в обмен на $17,1 млрд и 12,84%-ную долю в "Роснефти", а также 50%-ной доли в ТНК-BP у российского консорциума AAR за $28 млрд.
Международные рейтинговые агентства вслед за объявлением "Роснефти" планируемой сделке вынесли вердикты по рейтингам компании.
Standard & Poor's улучшило прогноз рейтинга "Роснефти", а заодно и ТНК-ВР. А вот два других члена рейтингового триумвирата - агентства Fitch и Moody's - не исключило снижения рейтинга "Роснефти". Но даже если такое случится, он все равно останется на инвестиционном уровне.
Standard & Poor'
Standard & Poor's улучшило до "позитивного" прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу "ВВВ-" ОАО "НК "Роснефть", который по-прежнему находится в списке рейтингов на пересмотре (CreditWatch). Вывод рейтингов "Роснефти" из списка CreditWatch будет зависеть от того, насколько, по мнению аналитиков агентства, рейтинговая надбавка за потенциальную государственную поддержку будет перевешивать негативное влияние столь значительного приобретения активов, способного повлиять на финансовый рычаг и ликвидность компании.
"Мы планируем вывести рейтинг "Роснефти" из списка CreditWatch с позитивным прогнозом, когда будет ясно, состоится ли сделка (и если состоится, то когда), и будет ли она завершена полностью или частично", - говорится в сообщении Standard & Poor's.
Долгосрочный кредитный рейтинг ТНК-ВР "ВВВ и ее краткосрочный рейтинг "А-3" также помещен Standard & Poor's в список CreditWatch (рейтинги на пересмотре) с "позитивным" прогнозом.
Помещение рейтинга ТНК-ВР в список CreditWatch отражает мнение агентства о том, что если "Роснефть" станет контролирующим акционером ТНК-ВР, то рейтинг ТНК-ВР, скорее всего, будет приравнен к рейтингу "Роснефти". Кроме того, рейтинг ТНК-ВР будет зависеть от статуса ее долговых обязательств в структуре долга новой группы по сравнению с долговыми обязательствами "Роснефти".
Если "Роснефти" будет принадлежать лишь 50%-ная доля в ТНК-ВР, то будет проведена оценка влияния этого фактора на финансовую политику ТНК-ВР.
Fitch Rating
А вот Fitch поместило долгосрочные рейтинги "Роснефти" в иностранной и национальной валютах "ВВВ", на пересмотр с возможностью понижения. Fitch ожидает, что в случае проведения этой сделки рейтинги Роснефти могут быть понижены не более чем на один уровень и по-прежнему будут относиться к инвестиционной категории.
Для исключения рейтингов Роснефти из списка Rating Watch "Негативный" Fitch будет необходимо оценить новые инвестиционные планы консолидированной группы, ее способность существенно уменьшить левередж в течение следующих трех-четырех лет и прогресс с интеграцией приобретенных активов.
В случае дальнейшего давления на самостоятельную кредитоспособность компании, Fitch заново оценит государственную поддержку и то, является ли она достаточной для сохранения рейтинга инвестиционной категории.
Moody's Investors Service
Агентство Moody's ранее также поставило кредитные рейтинги "Роснефти" и ТНК-ВР на пересмотр с возможностью понижения. В настоящее время "Роснефть" имеет рейтинг Moody's "Baa1" со "стабильным" прогнозом, ТНК-BP - "Baa2" с "негативным" прогнозом.
Агентство отмечает, что сделка имеет положительное значение для "Роснефти" со стратегической и оперативной точки зрения. Возможность понижения рейтинга вызвана масштабами сделки и сложностью ее исполнения. Кроме того, сделка окажет значительное влияние на финансовую политику и гибкость обеих компаний.
Обыграли инфляцию
Доходность инвестирования ВЭБом пенсионных накоплений за 9 месяцев по расширенному портфелю составила 8,18% годовых, по портфелю государственных ценных бумаг (ГЦБ) - 8,11% годовых, сообщил директор департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александр Попов журналистам в четверг.
По его словам, за предшествующие 12 месяцев доходность по расширенному портфелю сложилась на уровне 7,62% годовых, а за предшествующие три года - 8,58% годовых.
Доходность инвестирования пенсионных накоплений по портфелю ГЦБ за 12 месяцев была на уровне 7,83% годовых.
По данным Росстата, с начала года инфляция выросла на 5,7%, к 22 октября в годовом выражении рост составил 6,9%.
Компании СНГ имеют лучшие шансы сохранить свои рейтинги
Корпоративные эмитенты стран СНГ, кроме финансовых организаций, имеют самые высокие шансы сохранить текущие рейтинги в следующие 12-18 месяцев среди всех других регионов Европы в связи с устойчивостью роста ВВП в этих странах на фоне высоких цен на сырье, считают аналитики рейтингового агентства Moody's.
"Большинство рейтингуемых компаний СНГ восстановили финансовую стабильность в последние годы в результате высоких цен на нефть и сырье, тем самым усилив способность выстоять в условиях макроэкономической слабости и волатильности рынка в 2013 году", - заявила руководитель аналитической группы корпоративного сектора Moody's в России Виктория Майсурадзе.
На 30 сентября из 71 корпоративного эмитента, рейтингуемого Moody's в СНГ, лишь 5 имели "негативный" прогноз рейтингов или были поставлены на пересмотр с возможностью понижения рейтингов. За прошедший год в регионе не были зарегистрированы дефолты, и Moody's не ожидает существенного увеличения числа снижений рейтингов или иных негативных рейтинговых действий или всплеска дефолтов в СНГ в ближайшие 12 месяцев.
Все корпоративные рейтинги СНГ подпадают под категорию "B" или выше, что подразумевает низкий уровень вероятности дефолта в краткосрочной перспективе.
По оценкам Moody's, дальнейшее замедление мирового экономического роста наиболее отрицательно скажется на компаниях в горной, сталелитейной и нефтехимической отраслях. Греция договорилась с международными кредиторами
Греция достигла договоренности с международными кредиторами о программе экономии, заявил в среду министр финансов страны Яннис Стурнарас. Страна получит доступ к следующему траншу помощи, это значит, что риск выхода из еврозоны теперь значительно снизился, пишет The New York Times.
Однако сделку еще должен утвердить парламент Греции - это станет первым серьезным испытанием для очень слабой правящей коалиции. Пока часть партий, входящих в нее, отказывается поддержать непопулярные меры, навязанные "тройкой", в частности, сокращения зарплат и пенсий.
Стуранарас также заявил, что партнеры Греции дали ей даже дополнительное время на реализацию программы экономии: сокращение расходов на 13,5 млрд евро будет происходить постепенно. В Еврокомиссии, правда, заявили, что эти меры до сих пор полностью не согласованы.
Европейский кризис ударил по корпоративным прибылям американских компаний
Сезон корпоративной отчетности в США за третий квартал оказался очень слабым. Особенно пострадали международные компании, причина в европейском кризисе и замедлении экономики Китая, который долгое время был главным драйвером роста дохода корпораций, поясняет The Wall Street Journal. В экономике США при этом все более или менее в порядке: продажи внутри страны растут, потребительская уверенность и рынок недвижимости восстанавливаются. Если с замедлением в Китае корпорации еще могут справиться, то европейский кризис действительно наносит удар по их прибылям.
Whirlpool, например, заявила, что в этом году ее финансовые результаты выше ожиданий, и даже увеличила прогнозы по прибылям до конца года. Однако компания несет убытки в Европе и на Ближнем Востоке - продажи в регионе упали на 19,5%, а операционные убытки составили $35 млн. В Whirlpool уверены, что Евпроа страдает от низкого спроса и низкой эффективности труда, также на экономике Европы плохо сказываются высокий курс доллара и дорогое сырье.
Другие компании заявили об аналогичных проблемах. Kimberly-Clark, изготовитель памперсов Huggies, заявила, что приостановит продажи пеленок в Европе, за исключением Италии. Продажи 3M в мире выросли на 2,8% по сравнению с годом ранее, но в Европе они снизились на 6%.
европейского рынка в продажах американских корпораций составляет 20-25%.
"Валдай" - встреча пессимистов
Дискуссионный клуб "Валдай" задумывался как площадка, которая будет способствовать улучшению имиджа России за рубежом: экономисты и иностранные журналисты будут обсуждать различные проблемы и, возможно, даже поужинают с Владимиром Путиным. Но за последние несколько лет ситуация в России изменилась: когда "Валдай" только создавался, российская экономика росла на 7% в год, постоянно увеличивалась добыча нефти и формировалось общество потребления.
Сейчас российская экономика растет в два раза медленнее, чем до кризиса, и в ходе форума российские ученые делают все более и более пессимистические прогнозы, делится впечатлениями Financial Times.
На этот раз на форуме эксперты обсудили экономическое развитие России. Все они уверены, что предыдущая модель роста полностью исчерпала себя. Вряд ли цены на нефть вырастут еще сильнее, добыча находится на пике, а потребительские расходы больше не растут так же стремительно. России очень нужны инвестиции - как внутренние, так и внешние, но качество деловой среды не позволяет им расти. Если цены на нефть останутся высокими, но реформы не будут проведены, Россия до 2030 года будет расти в среднем на 3,1%. А если цены будут умеренными, то на 2,1%.
Драги защищает программу покупки облигаций
Глава ЕЦБ Марио Драги встретился с представителями немецкого парламента, которые резко критикуют программу покупки облигаций проблемных стран Европы, которую предложил глава ЕЦБ, сообщает The Wall Street Journal. Сам Драги заявил, что встреча была довольно продуктивной. Такие встречи, по его мнению, необходимы, чтобы построить между европейскими партнерами отношения, основанные на доверии.
Драги попытался убедить немецкий парламент, что эта программа необходима, чтобы у инвесторов пропали опасения за судьбу Европы. Это единственный способ остановить волны паники, которые вот-вот захлестнут европейские рынки.
Немецкие парламентарии заявили, что речь Драги была очень убедительна, а часть опасений, например, по росту инфляции, может быть не так уж и обоснованы. Возможно, изменить свое мнение немецких депутатов заставили не слова главы ЕЦБ, а данные по деловой активности в Европе. Экономический спад дошел и до Германии, согласно индексу PMI для промышленности, который снизился с 47,4 в сентябре до 45,7 в октябре.
Брюссель хочет наказать Microsoft за Windows 8
Антимонопольная служба ЕС преподнесла неприятный сюрприз компании Microsoft: в четверг корпорация собирается представить операционную систему Windows 8, а накануне европейские власти потребовали ввести в нее изменения. Они недовольны, что браузером по умолчанию для мобильной версии установлен Internet Explorer, а пользователям не предоставляется возможность выбора - это, по их мнению, нарушает конкуренцию. Если Microsoft ничего не изменит, то корпорации придется заплатить значительный штраф, пишет The Financial Times.
Эти претензии, правда, скорее юридическая формальность, так как Microsoft уже извинилась за эту ошибку и пообещала ее исправить. Полного расследования в отношение Windows 8 для мобильных устройств не будет. Однако сама публикация заявления накануне презентации операционной системы - довольно грубый шаг со стороны европейских чиновников.
Обама пообещал решить бюджетные проблемы США
Накануне выборов президент Барак Обама последовательно раскрывает свою программу. Например, он обещал справится с бюджетными проблемами США в первые шесть месяцев на посту президента, пишет The Washington Post. Он обещает сразу же начать договариваться с республиканцами о том, как снизить госдолг страны. Госдолг страны во время первого срока Обамы вырос до $16 трлн.
Кроме того, Обама обещает решить еще одну проблему, с которой так и не смог разобраться во время первого срока, - иммиграционное законодательство.
Обама дал интервью редактору газеты Des Moines Register. Первоначально планировалось, что оно будет не под запись. Но редактор опубликовал критический блог про невыполненные обещания Обамы. В ответ штаб Обамы выложил расшифровку интервью. В нем президент оказался на редкость конкретным и назвал четкие сроки решения всех важных для страны проблем.
Обзор российской прессы: заграничную недвижимость чиновников запрещают всенародно; Минфин подбросил Москве 30 млрд на дороги; население "зажмет" у энергетиков 20 млрд; мигрантов загоняют в резервации
"Роснефтегаз" еще может купить кусок _"РусГидро"
Несмотря на противодействие правительства, "Роснефтегаз", возглавляемый Игорем Сечиным, может поучаствовать в приватизации компаний ТЭКа, пишут "Ведомости". Вопрос о его вхождении в капитал "Русгидро" поднял на президентской комиссии по ТЭКу предправления "Интер РАО" Борис Ковальчук.
Комиссия по ТЭКу под председательством президента Владимира Путина во вторник обсуждала возможность участия "Роснефтегаза" (100% акций - у государства) в капитале "РусГидро", сообщили газете источники, близкие к комиссии. Комбинация, предполагается многоходовая: другой госхолдинг, "Интер РАО ЕЭС", продаст 40% акций "Иркутскэнерго" примерно за 50 млрд рублей (в среду на ММВБ стоили 29 млрд рублей) "Роснефтегазу", а тот передаст этот пакет "РусГидро" в обмен на допэмиссию ее акций. Это было предложение "Интер РАО". "Вопрос технический, вы разберетесь", - передает резюме президента третий участник заседания.
Чиновник страшен без недвижимости
Спикер Госдумы Сергей Нарышкин вчера подверг критике законопроект, запрещающий чиновникам иметь за рубежом недвижимость и счета. Он был разработан летом группой депутатов во главе с руководителем аппарата "Общероссийского народного фронта" Вячеславом Лысаковым. Эксперты, как пишет "Коммерсантъ", полагают, что господин Нарышкин транслирует позицию Кремля по смягчению законопроекта. Вместе с тем "Единая Россия", по утверждению вице-спикера Госдумы Сергея Железняка, собрала более 550 тыс. подписей избирателей, которые выступают против владения чиновниками имущества за рубежом". Хотя, не исключено, что при дальнейшем обсуждении в Госдуме, жесткого варианта законопроекта не будет. Политолог Станислав Белковский сомневается, что законопроект будет принят, поскольку для президента Владимира Путина "восстание" недовольных законопроектом чиновников "гораздо страшнее, чем всякие удальцовы и навальные".
Водная горячка
Энергетики, работающие в сфере горячего водоснабжения населения, рискуют недополучить доходы в связи с накладкой двух нормативных актов, пишет "Коммерсантъ". Из-за того, что сейчас потребитель платит за кубометр горячей воды, а с 1 января будет платить за кубометр холодной воды плюс за энергию на нагрев, и при этом тарифы на 2013 год установлены по старой модели, тепловики опасаются, что потребители получат основания оплачивать только воду. Риск по всему сектору оценивают почти в 20 млрд рублей.
Закатать 30 млрд в дороги
На совещании по развитию Московской агломерации у первого вице-премьера Игоря Шувалова принято решение о крупном бюджетном транше Москве на строительство дорог. Минфин до конца года выделит 30 млрд рублей Москве "на финансирование строительства объектов транспортной инфраструктуры, сообщают "Известия", ссылаясь на имеющийся в своем распоряжении протокол совещания у первого зампреда правительства.
В стройкомплексе Москвы изданию сообщили, что речь идет о расходах на "дорожно-транспортную сеть". При этом в мэрии затруднились уточнить, на какие именно проекты пойдут 30 млрд рублей федеральных средств. Между тем, это один из крупнейших траншей из федерального бюджета, которые Москва за последние годы получала на развитие транспортной инфраструктуры, указывает издание.
Транспортная госпрограмма столицы на 2012-2016 годы подразумевает беспрецедентные вложения - более 2,2 трлн рублей за пять лет. Основные расходы должны лечь на плечи городского бюджета, правда, в этом году программа была скорректирована. Федеральный бюджет взял на себя дополнительные расходы на развитие пригородного железнодорожного транспорта, в том числе на инфраструктуру малого кольца Московской железной дороги.
Так что 30 млрд рублей - это не очень большая поддержка, учитывая грандиозные планы столицы.
Подход к миграции
Высшие представители российской власти вчера сделали ряд программных заявлений по изменению подхода к трудовой миграции. Судя по ним, подход будет ранжирован по квалификации работающих в РФ иностранцев, пишет "Независимая газета". Иностранным экспатам облегчат жизнь, а вот гастарбайтеров предлагают загнать в "трудовые лагеря".
Обзор экономических блогов: американские банки стали слишком большими и сложными, чтобы ими можно было эффективно управлять; Германия хочет лишить Грецию бюджетного суверенитета; "золотые парашюты" топ-менеджеров плохо влияют на доходы акционеров; американская молодежь - заложник растущей бедности и чрезмерного насилия со стороны государства
SoberLook: ВВП Китая падает, а количество акций протеста растет
Авторы блога поговорили с американским экспертом по Юго-Восточной Азии Гордоном Чаном, который рассказал, что, по его мнению, официальные данные о росте ВВП Китая в третьем квартале 2012 года сильно завышены. Эксперт утверждает, что, на самом деле, рост был нулевым.
Его точка зрения основана на данных о замедлении роста производства электроэнергии, а также на данных индекса PMI, рассчитываемого банком HSBC. Значения индекса PMI показывают, что промышленный рост в Китае затухал с начала 2012 года, а в третьем квартале промышленность начала сокращать выпуск.
Также Чан говорит о росте социальных протестов в Китае, которые не освещаются официальными СМИ. Причина протестов - неравенство и падение доходов основной части граждан страны, которое продолжается несколько лет.
"Люди испытывают чувство гнева, когда говорят о ситуации в стране", - утверждает Чан. "Власти перестали публиковать данные о социальных протестах, но можно смело утверждать, что в них принимают участие больше 200 тысяч человек".
Саймон Джонсон, бывший главный экономист МВФ: Американские банки стали слишком большими, ими невозможно управлять эффективно
Два года назад, когда в Конгрессе обсуждали закон Додда-Франка, ужесточивший правила банковского надзора для американских финансовых институтов, речь шла о том, что банки больше не должны рисковать деньгами простых американцев. Но в результате все получилось совсем не так: банки стали огромными и неуправляемыми, и теперь их право оставаться такими защищают только их сотрудники и близкие или напрямую зависимые от них эксперты.
Дискуссия вокруг будущего CitiGroup, которая началась сразу после отставки главы банка Викрама Пандита, является хорошей иллюстрацией этого тезиса. Известный банковский аналитик Майк Майо справедливо указывает на то, что сейчас: "Citi является слишком большим, чтобы обанкротиться, слишком большим, чтобы его можно было регулировать, слишком большим, чтобы можно было им эффективно управлять".
Представители ФРС, не связанные с банковским лобби, начали постепенно формулировать, как должно измениться банковское регулирование в США. Том Хениг, бывший президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, а теперь высокопоставленный чиновник в Федеральной корпорации страхования депозитов, выступает за разделение кредитных и розничных подразделений банков и подразделений, занимающихся торговлей ценными бумагами.
Его поддерживает Дэн Тарулло, влиятельный член совета управляющих Федеральной резервной системы. Недавно он призвал ограничить размеры крупнейших банков США, чтобы огранить размеры их недепозитных обязательств.
FT Alphaville: Германия хочет лишить Грецию бюджетного суверенитета
Похоже, в Германии считают, что Греция отдала "тройке" слишком мало национальных полномочий в финансовой сфере. Известно, что Вольфганг Шойбле хочет создать целевой депозитный счет, чтобы деньги, которыми Греция должна расплачиваться с кредиторами, были не подконтрольны греческому правительству. Но, кажется, что Берлин также хочет контролировать бюджетные доходы Афин, по крайней мере, такая идея звучит в просочившихся недавно в прессу предложениях немецкого Минфина.
Смысл предлагаемой немецкими чиновниками программы заключается в том, что, если Афины будут слишком вольно распоряжаться полученными бюджетом доходами, "тройка" сможет сама, без одобрения греческого парламента, запустить программу сокращения кассовых расходов бюджета.
Вряд ли такие идеи будут способствовать восстановлению доверия к Греции и росту греческой экономики.
Люциан Бебчук, Гарвард: "Золотые парашюты" топ-менеджеров плохо влияют на доходы акционеров
Вознаграждение топ-менеджеров, которое они получают в случае поглощения или приобретения их компании, находится в центре общественной дискуссии в связи с кризисом и значительным падением доходов акционеров американских компаний. Защитники этого вида вознаграждения утверждают, что оно стимулирует менеджмент заключать более выгодные сделки и является важным и полезным элементом системы поощрения руководства компании, которое, в противном случае, будет противится выгодным предложениям по приобретению контролируемого им бизнеса.
Мы, вместе с Алмой Коэн и Чарльзом Вангом, провели эмпирическое исследование и можем подтвердить, что "золотые парашюты" позитивно влияют на процесс продажи компаний. Но у этого вида вознаграждения есть и очевидный минус - руководители компаний, которым обещан "золотой парашют" в случае продажи ими бизнеса, склонны занижать стоимость корпоративных активов, нанося, таким образом, прямой ущерб интересам акционеров.
Такая же ситуация складывается и вокруг доходности акций: компании, в которых есть бонусные программы "золотых парашютов", обычно показывают более низкую доходность на одну акцию, чем компании, где таких программ нет.
Очевидно, что "золотые парашюты" не являются достаточной гарантией интересов акционеров, и должны и дальше оставаться в зоне пристального внимания акционеров и регуляторов.
Джеффри Сакс, Колумбийский университет: Американское неравенство превращает молодежь страны в "потерянное поколение"
Считается, что плохое образование и отсутствие перспектив для молодежи, - это бич развивающихся, бедных стран третьего мира. Но в США молодежь также сильно страдает от неравенства и экономической сегрегации. Дети, растущие в нищете, в США не имеют почти никаких шансов стать хоть немного богаче своих родителей.
Кажется, что США пропустили "точку невозврата" в этом вопросе 40 лет назад. Вместо того, чтобы инвестировать в будущее молодых американцев, правительство сажает в тюрьму 2,3 млн. человек в год, большинство из которых получают срок за преступления, непосредственно связанные с их бедностью и низким социальным статусом.
Многие политики стремятся стать соучастниками этого безумия. Они играют на страхах среднего класса, чтобы увековечить это несовершенство американского общества
Шокирующая правда заключается в том, что США стали страной с очень низким уровнем социальной мобильности, оставаясь страной с высоким средним подушевым доходом. Дети, рожденные бедными, вероятно, останутся бедными, детей, рожденных в богатстве, ждет счастливая и богатая жизнь.
За это стране придется очень дорого заплатить, если в ближайшее время правительство не предпримет какие-то шаги для улучшения ситуации.
/Компиляция. 25 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба