Завершились выборы в США, и уходящие в отставку члены Конгресса и рынки оказались перед лицом экономической и финансовой неопределенности, а именно "фискального обрыва", под которым подразумевают истечение срока действия налоговых льгот и сокращение бюджетных затрат, вступающие в силу в январе 2013г., отмечают аналитики Citi.
В банке ожидают, что "фискальный обрыв" приведет к серьезным экономическим последствиям, достаточным для того, чтобы подтолкнуть США к рецессии. На этом фоне также сильно пострадает спрос на нефть, считают аналитики банка (-1,1 млн барр./день), хотя в полной мере это можно будет ощутить лишь через три-четыре года. В отличие от спроса цены на нефть почувствуют значительный негативный эффект уже в краткосрочном периоде. Согласно прогнозу Citi, при прочих равных условиях нефть в ближайшее время может подешеветь приблизительно на 10%. Однако в долгосрочном периоде, когда рынки придут в равновесие, а мировой спрос и предложение скорректируются, реакция мировых цен на нефть будет более сглаженной (-3%).
По расчетам аналитиков Citi, в результате повышения налогов снижение спроса на нефть в США составит 970 тыс. барр./день, сокращение государственных затрат снизит спрос еще на 170 тыс., в совокупности спрос на нефть сократится на 1,1 млн барр./день.
Очевидно, что львиная доля спроса исчезнет из-за повышения налогов, поскольку рост налогообложения непосредственно влияет на чистый доход домохозяйств и компаний, что, в свою очередь, напрямую связано с расходами на бензин, дизельное топливо и другие нефтепродукты. Однако понадобится некоторое время, чтобы снижение спроса достигло максимального уровня. В Citi прогнозируют, что это случится лишь к 2016г., приблизительно через три-четыре года после истечения срока действия налоговых льгот и сокращения бюджетных затрат. При этом причиной такой отсрочки станут неэластичность спроса на нефть в краткосрочном периоде и значительное время, требующееся для изменения таких источников спроса, как, к примеру, привычка вождения.
В долгосрочном периоде "фискальный обрыв" лишь усилит общий структурный сдвиг в картине спроса на нефть в США, который будет происходить по мере того, как в ответ на трехзначные цены на нефть потребители будут менять структуру своих расходов и быстро переходить на более дешевый и экологичный природный газ, а демографический тренд вести к сокращению доли автомобильного рынка. На фоне текущих тенденций к 2020г. спрос на нефтепродукты в США может снизиться на 2 млн барр./день (в дополнение к 1,5 млн барр./день, потерянным за период с 2007г.). "Фискальный обрыв" добавит к этим цифрам еще более 3 млн барр./день, прогнозируют в Citi.
Что же будет происходить с мировыми ценами на нефть? В отличие от внутреннего спроса на нефть в США, который в полной мере отразит влияние "фискального обрыва" по меньшей мере через три года, мировые цены на нефть отреагируют гораздо быстрее. Как ожидается, в течение первого года цены на нефть упадут на 12% (10-15 долл./барр.). Заметно повлиять на цены в краткосрочном периоде может даже незначительное сокращение спроса - порядка 300 тыс. барр./день. В ожидании будущего снижения спроса рынки могут также отреагировать продажами запасов, что окажет еще большее давление на цены.
В долгосрочном периоде ценовая реакция будет более сглаженной (порядка -3 долл./барр.). Мировой совокупный спрос на нефть продолжит расти на фоне увеличения спроса в развивающихся странах. Из-за значительных размеров мирового рынка разрушение структуры спроса в США окажет лишь незначительное влияние на долгосрочные цены на нефть.
Впрочем, здесь не учитывается еще один фактор, указывают в Citi. Без сомнения, резкое замедление роста экономики США окажет побочное влияние на экономику деловых партнеров страны и на мировую экономику. Однако до сих пор для краткости аналитики банка принимали во внимание только непосредственное влияние разрушения спроса в США на мировые цены на нефть. Между тем этот побочный эффект лишь усилит давление на спрос и цены на нефть, поскольку слабость мировой экономики, в свою очередь, также может оказать негативное влияние на США и мировой спрос на нефть.
Но даже в изоляции США (в случае реализации сценария "фискального обрыва") представляют собой значительный риск для рынков нефти как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах, усиливая уже существующую тенденцию к снижению спроса в развитых странах. Это увеличивает вероятность того, что сбудется долгосрочный прогноз цен на нефть Citi в 80-90 долл./барр., заключили аналитики банка.
В банке ожидают, что "фискальный обрыв" приведет к серьезным экономическим последствиям, достаточным для того, чтобы подтолкнуть США к рецессии. На этом фоне также сильно пострадает спрос на нефть, считают аналитики банка (-1,1 млн барр./день), хотя в полной мере это можно будет ощутить лишь через три-четыре года. В отличие от спроса цены на нефть почувствуют значительный негативный эффект уже в краткосрочном периоде. Согласно прогнозу Citi, при прочих равных условиях нефть в ближайшее время может подешеветь приблизительно на 10%. Однако в долгосрочном периоде, когда рынки придут в равновесие, а мировой спрос и предложение скорректируются, реакция мировых цен на нефть будет более сглаженной (-3%).
По расчетам аналитиков Citi, в результате повышения налогов снижение спроса на нефть в США составит 970 тыс. барр./день, сокращение государственных затрат снизит спрос еще на 170 тыс., в совокупности спрос на нефть сократится на 1,1 млн барр./день.
Очевидно, что львиная доля спроса исчезнет из-за повышения налогов, поскольку рост налогообложения непосредственно влияет на чистый доход домохозяйств и компаний, что, в свою очередь, напрямую связано с расходами на бензин, дизельное топливо и другие нефтепродукты. Однако понадобится некоторое время, чтобы снижение спроса достигло максимального уровня. В Citi прогнозируют, что это случится лишь к 2016г., приблизительно через три-четыре года после истечения срока действия налоговых льгот и сокращения бюджетных затрат. При этом причиной такой отсрочки станут неэластичность спроса на нефть в краткосрочном периоде и значительное время, требующееся для изменения таких источников спроса, как, к примеру, привычка вождения.
В долгосрочном периоде "фискальный обрыв" лишь усилит общий структурный сдвиг в картине спроса на нефть в США, который будет происходить по мере того, как в ответ на трехзначные цены на нефть потребители будут менять структуру своих расходов и быстро переходить на более дешевый и экологичный природный газ, а демографический тренд вести к сокращению доли автомобильного рынка. На фоне текущих тенденций к 2020г. спрос на нефтепродукты в США может снизиться на 2 млн барр./день (в дополнение к 1,5 млн барр./день, потерянным за период с 2007г.). "Фискальный обрыв" добавит к этим цифрам еще более 3 млн барр./день, прогнозируют в Citi.
Что же будет происходить с мировыми ценами на нефть? В отличие от внутреннего спроса на нефть в США, который в полной мере отразит влияние "фискального обрыва" по меньшей мере через три года, мировые цены на нефть отреагируют гораздо быстрее. Как ожидается, в течение первого года цены на нефть упадут на 12% (10-15 долл./барр.). Заметно повлиять на цены в краткосрочном периоде может даже незначительное сокращение спроса - порядка 300 тыс. барр./день. В ожидании будущего снижения спроса рынки могут также отреагировать продажами запасов, что окажет еще большее давление на цены.
В долгосрочном периоде ценовая реакция будет более сглаженной (порядка -3 долл./барр.). Мировой совокупный спрос на нефть продолжит расти на фоне увеличения спроса в развивающихся странах. Из-за значительных размеров мирового рынка разрушение структуры спроса в США окажет лишь незначительное влияние на долгосрочные цены на нефть.
Впрочем, здесь не учитывается еще один фактор, указывают в Citi. Без сомнения, резкое замедление роста экономики США окажет побочное влияние на экономику деловых партнеров страны и на мировую экономику. Однако до сих пор для краткости аналитики банка принимали во внимание только непосредственное влияние разрушения спроса в США на мировые цены на нефть. Между тем этот побочный эффект лишь усилит давление на спрос и цены на нефть, поскольку слабость мировой экономики, в свою очередь, также может оказать негативное влияние на США и мировой спрос на нефть.
Но даже в изоляции США (в случае реализации сценария "фискального обрыва") представляют собой значительный риск для рынков нефти как в краткосрочном, так и в долгосрочном периодах, усиливая уже существующую тенденцию к снижению спроса в развитых странах. Это увеличивает вероятность того, что сбудется долгосрочный прогноз цен на нефть Citi в 80-90 долл./барр., заключили аналитики банка.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба