В понедельник, 19 ноября, российский рынок "зеленеет". Об усилении покупательского настроя среди участников торгов свидетельствует и снижение индекса волатильности VX - к 16:00 мск он просел на 1,7%, до 25,46 п.п. Нефть тоже уверенно растет, подпитываемая напряженностью на Ближнем Востоке. Весьма вероятно, что инвесторы уже готовятся к наступлению нового года, покупая акции первого и второго эшелонов рынка (стоит при этом отметить, что в первой половине сессии понедельника рост наблюдался практически во всех сегментах). Однако вместе с тем игроки понимают, что наблюдаемый подъем носит временный характер, поскольку при малейшем намеке на новые проблемы со стороны Вашингтона или Афин можно ожидать возвращения продавцов на рынок.
Как отмечают аналитики "Альфа-Банка", по сути "фискальный обрыв" - это образование разницы между доходами и расходами в размере 1 трлн долл., которое ожидает США к концу 2012г. При пессимистичном развитии событий резкое сокращение расходов американского бюджета может совпасть с отменой налоговых льгот для среднего класса и богатых американцев, результатом чего станут рост безработицы и резкое замедление развития экономики. Интрига заключается в том, удастся ли республиканцам и демократам договориться о продлении налоговых льгот.
Как отмечает аналитик ГК "Алор" Мария Большакова, старт торговой недели на российском фондовом рынке прошел на позитиве. Индекс ММВБ в первой половине сессии понедельника протестировал сопротивление 1400 пунктов, в районе которого проходит 10-дневная скользящая средняя. М.Большакова полагает, что поддержку рынку оказывают надежды на достижение компромисса в решении вопроса "фискального обрыва" в США, а также ожидания предоставления нового транша помощи Греции. Однако эксперт подчеркивает, что консолидация фьючерсов на индекс S&P 500 в районе 1365 пунктов не способствует закреплению ММВБ над круглой отметкой 1400 пунктов. Таким образом, для принятия торговых решений стоит руководствоваться сигналами с американского рынка. В случае продолжения позитивной динамики фьючерсов на индексы США ближайшей целью ММВБ выступит район 1420 пунктов, чуть выше которого проходит 21-дневная скользящая средняя.
Высота 1400 пунктов по ММВБ осталась непокоренной
Торги на российском рынке в понедельник, 19 ноября, начались ростом индексов, чему способствовал позитивный внешний фон. В частности, предыдущая, пятничная сессия в США закрылась повышением рынка на фоне информации о том, что очередной этап переговоров по вопросу предотвращения "фискального обрыва" в стране был конструктивным. Между тем эксперты предупреждают, что если американские власти так и не смогут преодолеть межпартийные разногласия и договориться о том, как предотвратить "фискальный обрыв", экономика страны может погрузиться в рецессию. Утром в понедельник фьючерсы на индексы США находились в "плюсе". На азиатских фондовых площадках 19 ноября тоже доминировали покупатели на фоне усиления ожиданий, что на грядущих парламентских выборах в стране оппозиция одержит победу над стремительно теряющей популярность Демократической партией Японии: инвесторы с воодушевлением смотрят на возможную победу оппозиционной Либерально-демократической партии, поскольку ее лидер Синдзо Абэ призвал Банк Японии провести дополнительную стимуляцию экономики.
После позитивного открытия сессии индекс ММВБ стабилизировался в узком диапазоне 1393-1400 пунктов. В течение дня он дважды попытался пробить сопротивление 1400 пунктов, но к закрытию торгов этот уровень так и остался непокоренным. Впрочем, как считают аналитики ИГ "Норд-Капитал", наблюдавшееся в понедельник повышение на внешних рынках говорит в пользу новых попыток пробоя ММВБ отметки 1400 пунктов. В целом же в понедельник российский рынок пытался реализовать технический отскок после недавней резкой просадки до четырехмесячного минимума.
По итогам торговой сессии 19 ноября индекс ММВБ вырос на 1,08% - до 1398,57 пункта, РТС поднялся на 1,74% и достиг отметки 1400,06 пункта. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 399,54 млрд руб.
Металлурги оказались в авангарде роста
Наиболее ликвидные акции в понедельник продемонстрировали хороший прирост, отыграв потери предыдущих дней. Акции Сбербанка подорожали на 1,58%, ВТБ - на 0,5%. Первый вице-премьер правительства России Игорь Шувалов, выступая 19 ноября на семинаре руководителей законодательных органов государственных власти субъектов РФ, заявил, что государство как акционер ВТБ и Сбербанка выйдет из капитала этих кредитных организаций в течение 5-10 лет.
Динамику лучше рынка показали бумаги металлургического сектора. Так, "Северсталь" подорожала на 3,07%, НЛМК - на 1,65%, ММК - на 2,5%. "Норильский никель" при этом поднялся лишь на 0,24%. Исключением в секторе стали РДР "Русала": на минувшей неделе они дорожали на фоне общего снижения, а в понедельник скорректировались вниз на 0,28%. Аутсайдерами дня оказались акции Sollers (-1,43%) ЛСР (-1,69%) и "Верофарма" (-1%).
Нефтегазовый сектор по итогам торгов вырос на фоне значительного повышения цен на нефтяные фьючерсы. Привилегированные акции "Транснефти" подорожали на 1,84%, "Роснефть" - на 1,33%, "Сургутнефтегаз" - на 0,94%, "Газпром нефть" - на 0,17%, "Татнефть" - на 0,66%, ЛУКОЙЛ - на 0,84%.
Газпром прибавил в понедельник 1,28%, НОВАТЭК - 2,48%. Поддержкой для бумаг последнего остается пятничная новость о начале выкупа компанией собственных обыкновенных акций и GDR на открытом рынке в рамках программы выкупа ценных бумаг, утвержденной советом директоров и объявленной 7 июня 2012г. В понедельник президент России Владимир Путин призвал руководство НОВАТЭКа в самое ближайшее время провести с Газпромом необходимую работу по заключению контрактов на экспорт сжиженного природного газа с Ямала в рамках проекта "Ямал СПГ". В свою очередь президент НОВАТЭКа Леонид Михельсон отметил, что подписание контрактов на реализацию СПГ станет возможным после получения окончательных предложений от ЕРС-контракторов. "Когда мы уже гарантированно сможем назвать срок заливки первого танкера, мы уже выйдем на подписание контрактов на реализацию. Там есть небольшие технические вопросы, связанные с нашим законодательством, для того чтобы открыть проектное финансирование", - отметил он. Глава НОВАТЭКа также доложил, что компания совместно с французской Total (партнер НОВАТЭКа по проекту "Ямал СПГ" с долей в 20%) практически закончили предварительное проектирование FEED и отдали проект на экспертизу.
Рынок подолжит корректироваться вверх
Российский фондовый рынок продолжит формировать коррекционный восходящий тренд в ближайшие несколько дней, полагает старший вице-президент ФГ БКС Алексей Евсютин. Традиционно лидерами роста станут акции с высоким бета-коэффициентом - прежде всего бумаги сектора черной металлургии. На текущих уровнях интересны уже и акции ВТБ, обновившие накануне минимумы с 2009г. Традиционным спросом, по мнению эксперта, будут пользоваться и бумаги Сбербанка. Позитивная риторика республиканцев после встречи с президентом США поддержит настрой инвесторов, при этом основным риском остается решение об очередном транше помощи Греции.
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: накапливать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на вторник
В понедельник, 19 ноября, российские индексы демонстрировали образцово показательный рост. По мнению аналитиков, текущий момент подходит для покупок акций, поскольку общий новостной фон явно улучшается, рынок находится в районе локального минимума, и то, что сейчас наблюдается, - это разворот. Да и ценовые уровни уже очень привлекательны, особенно после двузначной коррекции в процентном выражении по отдельным бумагам, произошедшей за последний месяц.
Начальник аналитического отдела банка "БФА" Алексей Моисеев отмечает, что текущая неделя на фондовом рынке может быть спокойнее, чем предыдущая, поскольку пятничное выступление лидеров американских партий в Конгрессе добавило немного оптимизма инвесторам, хотя конкретных заявлений и оглашения планов за этим не последовало. Соответственно, если не будет дальнейших действий, этот оптимизм быстро сойдет на нет. Впрочем, текущая неделя в США будет короткой, и оптимизм на биржах может сохраниться, особенно если в Европе будут приняты какие-то решения относительно судьбы Греции. Таким образом, российский рынок акций может подрасти. Если индексу ММВБ удастся удержаться выше 1390 пунктов, следующей целью отскока может стать отметка 1420 пунктов. Однако А.Моисеев полагает, что это повышение пока можно расценивать лишь как отскок после снижения.
По словам аналитиков ИГ "Норд-Капитал", индекс ММВБ продолжает консолидацию в рамках узкого диапазона с границами 1393-1400 пунктов. Существенное улучшение внешнего фона говорит в пользу того, что текущий "боковик" завершится выходом российского рынка выше отметки 1400 пунктов по ММВБ. Не исключено, что для преодоления этого важного уровня потребуется несколько попыток. Вместе с тем, как подчеркивают эксперты, необходимо учитывать тот факт, что в понедельник значительная часть прироста локальных индексов образовалась в результате утреннего гэпа вверх, поводом для которого послужило заметное улучшение внешнего фона. Тем не менее наблюдавшееся 19 ноября повышение внешних индикаторов говорит в пользу новых попыток пробоя российским рынком уровня 1400 пунктов. В целом же отечественный рынок пытается реализовать технический отскок после недавней резкой просадки до четырехмесячного минимума.
Как указывает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин, в понедельник в "плюсе" открылись и все европейские площадки. Во вторник состоится заседание министров финансов еврозоны и МВФ по вопросу разблокирования транша финансовой помощи Греции. Скорее всего, решение будет положительным, несмотря на разногласия между ЕС и МФВ по вопросу определения термина "финансовая устойчивость" применительно к госфинансам Греции, а также на очевидную необходимость в будущем искать способы расширения помощи, - в данный момент никто не захочет брать на себя ответственность за выход этой страны из еврозоны. В.Брагин уверен, что все равно рано или поздно Греция все-таки покинет валютный блок, но это произойдет не в 2012г., а в 2013г. Так что во вторник рынки акций могут получить еще один повод для продолжения восстановления после коррекции, продолжавшейся около месяца. Эксперт уверен, что текущий момент подходит для покупок акций. Это связано с тем, что, во-первых, общий новостной фон явно улучшается, во-вторых, рынок находится в районе локальных минимумов, и то, что сейчас наблюдается на биржах, - это разворот. Наконец, ценовые уровни уже очень привлекательны, особенно после двузначной коррекции в процентном выражении по отдельным бумагам.
UBS: Волатильность на рынке акций продолжит снижаться
С начала текущего года до 15 ноября совокупный доход по акциям на мировом рынке составил 9%. Не так плохо для года, в котором суверенный кризис в Европе достиг края пропасти, мировая экономика синхронно переживала замедление темпов роста, оценки темпов роста были снижены почти на две трети, а американские политики (пока еще) не сумели придумать решение так называемого "финансового обрыва", отмечают аналитики UBS.
В 2013г. многие из ключевых проблем, влияющих на динамику рынков, останутся нерешенными, считают в банке, однако по многим из них будет отмечен прогресс. На этом фоне волатильность на рынке акций продолжит снижаться, уверены аналитики, что весьма важно: по мере того как мировая экономика будет двигаться к циклически зрелой фазе, а темпы роста доходов замедляться, драйвером доходов станут дивиденды и изменения в оценке стоимости компаний. Дальнейшая нормализация (при условии, что она будет иметь место) приведет к снижению ценовых премий за риск, что, в свою очередь, окажет поддержку стоимости акций и поможет вновь активизировать корпоративные затраты, включая рост денежных выплат акционерам.
Аналитики UBS ожидают незначительного роста мирового ВВП в 2013г. Ведущие индикаторы и динамика доходности демонстрируют разворот. В банке прогнозируют темпы роста доходности в районе 5% и указывают на наличие потенциала для многократной экспансии, поскольку мировой мультипликатор P/E (11.2х на 2013г.) находится намного ниже пятилетних средних уровней. На основании прогнозов темпов роста мировой экономики UBS, аналитики банка ожидают, что в целом совокупные доходы по MSCI ACWI в 2013г. немного превысят 10%.
Непосредственный риск для рынка акций представляет собой "фискальный обрыв". Кроме того, сохраняются риски в отношении еврозоны, сосредоточенные на Испании и Греции. Впрочем, есть и риски в сторону повышения. К примеру, на фоне роста инвестиций и дальнейшего восстановления на рынке жилья темпы роста экономики США в 2013г. могут составить 3,5%, полагают аналитики UBS.
В банке присваивают США рейтинг выше рынка: как ожидается, "премия за предполагаемый рост" США в сравнении с Европой сохранится до 2014г. Получили рейтинг выше рынка и развивающиеся рынки (GEM), поскольку регион больше всего склонен к росту ведущих индикаторов и демонстрирует наиболее привлекательную оценку акций (P/E 9.8x 2013E). На фоне сильной иены и слабой макростатистики аналитики UBS присвоили рейтинг ниже рынка Японии, однако поставили его "на пересмотр", приняв во внимание вероятность корректировки ответных политических мер.
Кроме того, в ожидании роста опережающих индикаторов и стабилизации в Китае аналитики банка присвоили рейтинг выше рынка сектору сырья. По их мнению, оценки акций мирового сектора энергоносителей наиболее привлекательны среди остальных секторов. В UBS оказывают предпочтение акциям сектора здоровья; производители товаров массового потребления, по их мнению, переоценены (15x 2013E); бумаги финансовых компаний стоят перед риском размывания (в Европе) и ужесточения государственного регулирования (в мировом масштабе). Аналитики UBS добавили PPL и Sumitomo Mitsui FG в свой топ-40 мировых компаний.
Как отмечают аналитики "Альфа-Банка", по сути "фискальный обрыв" - это образование разницы между доходами и расходами в размере 1 трлн долл., которое ожидает США к концу 2012г. При пессимистичном развитии событий резкое сокращение расходов американского бюджета может совпасть с отменой налоговых льгот для среднего класса и богатых американцев, результатом чего станут рост безработицы и резкое замедление развития экономики. Интрига заключается в том, удастся ли республиканцам и демократам договориться о продлении налоговых льгот.
Как отмечает аналитик ГК "Алор" Мария Большакова, старт торговой недели на российском фондовом рынке прошел на позитиве. Индекс ММВБ в первой половине сессии понедельника протестировал сопротивление 1400 пунктов, в районе которого проходит 10-дневная скользящая средняя. М.Большакова полагает, что поддержку рынку оказывают надежды на достижение компромисса в решении вопроса "фискального обрыва" в США, а также ожидания предоставления нового транша помощи Греции. Однако эксперт подчеркивает, что консолидация фьючерсов на индекс S&P 500 в районе 1365 пунктов не способствует закреплению ММВБ над круглой отметкой 1400 пунктов. Таким образом, для принятия торговых решений стоит руководствоваться сигналами с американского рынка. В случае продолжения позитивной динамики фьючерсов на индексы США ближайшей целью ММВБ выступит район 1420 пунктов, чуть выше которого проходит 21-дневная скользящая средняя.
Высота 1400 пунктов по ММВБ осталась непокоренной
Торги на российском рынке в понедельник, 19 ноября, начались ростом индексов, чему способствовал позитивный внешний фон. В частности, предыдущая, пятничная сессия в США закрылась повышением рынка на фоне информации о том, что очередной этап переговоров по вопросу предотвращения "фискального обрыва" в стране был конструктивным. Между тем эксперты предупреждают, что если американские власти так и не смогут преодолеть межпартийные разногласия и договориться о том, как предотвратить "фискальный обрыв", экономика страны может погрузиться в рецессию. Утром в понедельник фьючерсы на индексы США находились в "плюсе". На азиатских фондовых площадках 19 ноября тоже доминировали покупатели на фоне усиления ожиданий, что на грядущих парламентских выборах в стране оппозиция одержит победу над стремительно теряющей популярность Демократической партией Японии: инвесторы с воодушевлением смотрят на возможную победу оппозиционной Либерально-демократической партии, поскольку ее лидер Синдзо Абэ призвал Банк Японии провести дополнительную стимуляцию экономики.
После позитивного открытия сессии индекс ММВБ стабилизировался в узком диапазоне 1393-1400 пунктов. В течение дня он дважды попытался пробить сопротивление 1400 пунктов, но к закрытию торгов этот уровень так и остался непокоренным. Впрочем, как считают аналитики ИГ "Норд-Капитал", наблюдавшееся в понедельник повышение на внешних рынках говорит в пользу новых попыток пробоя ММВБ отметки 1400 пунктов. В целом же в понедельник российский рынок пытался реализовать технический отскок после недавней резкой просадки до четырехмесячного минимума.
По итогам торговой сессии 19 ноября индекс ММВБ вырос на 1,08% - до 1398,57 пункта, РТС поднялся на 1,74% и достиг отметки 1400,06 пункта. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 399,54 млрд руб.
Металлурги оказались в авангарде роста
Наиболее ликвидные акции в понедельник продемонстрировали хороший прирост, отыграв потери предыдущих дней. Акции Сбербанка подорожали на 1,58%, ВТБ - на 0,5%. Первый вице-премьер правительства России Игорь Шувалов, выступая 19 ноября на семинаре руководителей законодательных органов государственных власти субъектов РФ, заявил, что государство как акционер ВТБ и Сбербанка выйдет из капитала этих кредитных организаций в течение 5-10 лет.
Динамику лучше рынка показали бумаги металлургического сектора. Так, "Северсталь" подорожала на 3,07%, НЛМК - на 1,65%, ММК - на 2,5%. "Норильский никель" при этом поднялся лишь на 0,24%. Исключением в секторе стали РДР "Русала": на минувшей неделе они дорожали на фоне общего снижения, а в понедельник скорректировались вниз на 0,28%. Аутсайдерами дня оказались акции Sollers (-1,43%) ЛСР (-1,69%) и "Верофарма" (-1%).
Нефтегазовый сектор по итогам торгов вырос на фоне значительного повышения цен на нефтяные фьючерсы. Привилегированные акции "Транснефти" подорожали на 1,84%, "Роснефть" - на 1,33%, "Сургутнефтегаз" - на 0,94%, "Газпром нефть" - на 0,17%, "Татнефть" - на 0,66%, ЛУКОЙЛ - на 0,84%.
Газпром прибавил в понедельник 1,28%, НОВАТЭК - 2,48%. Поддержкой для бумаг последнего остается пятничная новость о начале выкупа компанией собственных обыкновенных акций и GDR на открытом рынке в рамках программы выкупа ценных бумаг, утвержденной советом директоров и объявленной 7 июня 2012г. В понедельник президент России Владимир Путин призвал руководство НОВАТЭКа в самое ближайшее время провести с Газпромом необходимую работу по заключению контрактов на экспорт сжиженного природного газа с Ямала в рамках проекта "Ямал СПГ". В свою очередь президент НОВАТЭКа Леонид Михельсон отметил, что подписание контрактов на реализацию СПГ станет возможным после получения окончательных предложений от ЕРС-контракторов. "Когда мы уже гарантированно сможем назвать срок заливки первого танкера, мы уже выйдем на подписание контрактов на реализацию. Там есть небольшие технические вопросы, связанные с нашим законодательством, для того чтобы открыть проектное финансирование", - отметил он. Глава НОВАТЭКа также доложил, что компания совместно с французской Total (партнер НОВАТЭКа по проекту "Ямал СПГ" с долей в 20%) практически закончили предварительное проектирование FEED и отдали проект на экспертизу.
Рынок подолжит корректироваться вверх
Российский фондовый рынок продолжит формировать коррекционный восходящий тренд в ближайшие несколько дней, полагает старший вице-президент ФГ БКС Алексей Евсютин. Традиционно лидерами роста станут акции с высоким бета-коэффициентом - прежде всего бумаги сектора черной металлургии. На текущих уровнях интересны уже и акции ВТБ, обновившие накануне минимумы с 2009г. Традиционным спросом, по мнению эксперта, будут пользоваться и бумаги Сбербанка. Позитивная риторика республиканцев после встречи с президентом США поддержит настрой инвесторов, при этом основным риском остается решение об очередном транше помощи Греции.
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: накапливать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать
Аналитический взгляд на вторник
В понедельник, 19 ноября, российские индексы демонстрировали образцово показательный рост. По мнению аналитиков, текущий момент подходит для покупок акций, поскольку общий новостной фон явно улучшается, рынок находится в районе локального минимума, и то, что сейчас наблюдается, - это разворот. Да и ценовые уровни уже очень привлекательны, особенно после двузначной коррекции в процентном выражении по отдельным бумагам, произошедшей за последний месяц.
Начальник аналитического отдела банка "БФА" Алексей Моисеев отмечает, что текущая неделя на фондовом рынке может быть спокойнее, чем предыдущая, поскольку пятничное выступление лидеров американских партий в Конгрессе добавило немного оптимизма инвесторам, хотя конкретных заявлений и оглашения планов за этим не последовало. Соответственно, если не будет дальнейших действий, этот оптимизм быстро сойдет на нет. Впрочем, текущая неделя в США будет короткой, и оптимизм на биржах может сохраниться, особенно если в Европе будут приняты какие-то решения относительно судьбы Греции. Таким образом, российский рынок акций может подрасти. Если индексу ММВБ удастся удержаться выше 1390 пунктов, следующей целью отскока может стать отметка 1420 пунктов. Однако А.Моисеев полагает, что это повышение пока можно расценивать лишь как отскок после снижения.
По словам аналитиков ИГ "Норд-Капитал", индекс ММВБ продолжает консолидацию в рамках узкого диапазона с границами 1393-1400 пунктов. Существенное улучшение внешнего фона говорит в пользу того, что текущий "боковик" завершится выходом российского рынка выше отметки 1400 пунктов по ММВБ. Не исключено, что для преодоления этого важного уровня потребуется несколько попыток. Вместе с тем, как подчеркивают эксперты, необходимо учитывать тот факт, что в понедельник значительная часть прироста локальных индексов образовалась в результате утреннего гэпа вверх, поводом для которого послужило заметное улучшение внешнего фона. Тем не менее наблюдавшееся 19 ноября повышение внешних индикаторов говорит в пользу новых попыток пробоя российским рынком уровня 1400 пунктов. В целом же отечественный рынок пытается реализовать технический отскок после недавней резкой просадки до четырехмесячного минимума.
Как указывает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин, в понедельник в "плюсе" открылись и все европейские площадки. Во вторник состоится заседание министров финансов еврозоны и МВФ по вопросу разблокирования транша финансовой помощи Греции. Скорее всего, решение будет положительным, несмотря на разногласия между ЕС и МФВ по вопросу определения термина "финансовая устойчивость" применительно к госфинансам Греции, а также на очевидную необходимость в будущем искать способы расширения помощи, - в данный момент никто не захочет брать на себя ответственность за выход этой страны из еврозоны. В.Брагин уверен, что все равно рано или поздно Греция все-таки покинет валютный блок, но это произойдет не в 2012г., а в 2013г. Так что во вторник рынки акций могут получить еще один повод для продолжения восстановления после коррекции, продолжавшейся около месяца. Эксперт уверен, что текущий момент подходит для покупок акций. Это связано с тем, что, во-первых, общий новостной фон явно улучшается, во-вторых, рынок находится в районе локальных минимумов, и то, что сейчас наблюдается на биржах, - это разворот. Наконец, ценовые уровни уже очень привлекательны, особенно после двузначной коррекции в процентном выражении по отдельным бумагам.
UBS: Волатильность на рынке акций продолжит снижаться
С начала текущего года до 15 ноября совокупный доход по акциям на мировом рынке составил 9%. Не так плохо для года, в котором суверенный кризис в Европе достиг края пропасти, мировая экономика синхронно переживала замедление темпов роста, оценки темпов роста были снижены почти на две трети, а американские политики (пока еще) не сумели придумать решение так называемого "финансового обрыва", отмечают аналитики UBS.
В 2013г. многие из ключевых проблем, влияющих на динамику рынков, останутся нерешенными, считают в банке, однако по многим из них будет отмечен прогресс. На этом фоне волатильность на рынке акций продолжит снижаться, уверены аналитики, что весьма важно: по мере того как мировая экономика будет двигаться к циклически зрелой фазе, а темпы роста доходов замедляться, драйвером доходов станут дивиденды и изменения в оценке стоимости компаний. Дальнейшая нормализация (при условии, что она будет иметь место) приведет к снижению ценовых премий за риск, что, в свою очередь, окажет поддержку стоимости акций и поможет вновь активизировать корпоративные затраты, включая рост денежных выплат акционерам.
Аналитики UBS ожидают незначительного роста мирового ВВП в 2013г. Ведущие индикаторы и динамика доходности демонстрируют разворот. В банке прогнозируют темпы роста доходности в районе 5% и указывают на наличие потенциала для многократной экспансии, поскольку мировой мультипликатор P/E (11.2х на 2013г.) находится намного ниже пятилетних средних уровней. На основании прогнозов темпов роста мировой экономики UBS, аналитики банка ожидают, что в целом совокупные доходы по MSCI ACWI в 2013г. немного превысят 10%.
Непосредственный риск для рынка акций представляет собой "фискальный обрыв". Кроме того, сохраняются риски в отношении еврозоны, сосредоточенные на Испании и Греции. Впрочем, есть и риски в сторону повышения. К примеру, на фоне роста инвестиций и дальнейшего восстановления на рынке жилья темпы роста экономики США в 2013г. могут составить 3,5%, полагают аналитики UBS.
В банке присваивают США рейтинг выше рынка: как ожидается, "премия за предполагаемый рост" США в сравнении с Европой сохранится до 2014г. Получили рейтинг выше рынка и развивающиеся рынки (GEM), поскольку регион больше всего склонен к росту ведущих индикаторов и демонстрирует наиболее привлекательную оценку акций (P/E 9.8x 2013E). На фоне сильной иены и слабой макростатистики аналитики UBS присвоили рейтинг ниже рынка Японии, однако поставили его "на пересмотр", приняв во внимание вероятность корректировки ответных политических мер.
Кроме того, в ожидании роста опережающих индикаторов и стабилизации в Китае аналитики банка присвоили рейтинг выше рынка сектору сырья. По их мнению, оценки акций мирового сектора энергоносителей наиболее привлекательны среди остальных секторов. В UBS оказывают предпочтение акциям сектора здоровья; производители товаров массового потребления, по их мнению, переоценены (15x 2013E); бумаги финансовых компаний стоят перед риском размывания (в Европе) и ужесточения государственного регулирования (в мировом масштабе). Аналитики UBS добавили PPL и Sumitomo Mitsui FG в свой топ-40 мировых компаний.
/Компиляция. 19 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба