26 ноября 2012 Алго Капитал Алин Сергей
Пальму первенства среди рублёвых облигаций по итогам прошлой недели, бесспорно, получают государственные бумаги, которые продемонстрировали нам ярко выраженный позитив. В последнее время мы наблюдаем стремительный рост оборотов торгов на вторичном рынке, а на первичном рынке Минфин также чувствует себя очень уверенно, успешно проводя свои аукционы по размещению ОФЗ. Наибольшие бонусы на прошлой неделе получили бонды длинной дюрации: так, доходность ОФЗ с погашением через 5-25 лет в среднем снизились на 37 б.п., а их более «короткие» коллеги (1-3 года) показали менее внушительный результат – снижение в районе 13 б.п. В результате кривая бондов на длинном отрезке осязаемо сместилась вниз. Крайне удачно прошёл на неделе и аукцион по размещению Минфинов своих семилетних ОФЗ серии 26208, который ознаменовался супер-спросом в 190.8 млрд рублей при предложении в 35 млрд рублей. В итоге бумаг было продано на 32.5 млрд рублей, а средневзвешенная аукционная доходность была ниже объявленного ориентира - 7.07% годовых против 7.09-7.14% годовых. Сейчас для сектора сложились крайне интересные условия существования, поддержку ему оказывает симбиоз идеи скорой либерализации рынка госбумаг вкупе с сильными нефтяными котировками, лояльным отношением инвесторов к рисковому классу активов. То есть, мы видим, что на рынок приходят новые игроки, которые хотят приобрести бонды ещё до момента полной либерализации рынка, чтобы подойти к этому событию во всеоружии и получить свои заслуженные бонусы. Всё самое интересное начнётся после окончательного запуска всех шестерёнок данного механизма. Нефть и лояльное отношение инвесторов к риску добавляют дополнительной аргументации и уверенности при принятии решения о покупке таких активов. В ноябре, к слову говоря, отечественные бонды обошли по своей динамике своих китайских, индийских и бразильских коллег по цеху БРИК. Пока внешний фон для сектора сохраняется довольно неплохим, так что бонды могут продолжить улучшать свою динамику.
Корпоративные рублёвые облигации на прошлой неделе вели себя куда спокойнее, правда, смогли улучшить свои динамику и они. В итоге ценовой индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP за неделю смог подрасти на 0.08% - до 92.36. Улучшению рыночных настроений способствовал не только позитив с внешних площадок, но и относительно спокойная обстановка с рублёвой ликвидностью. За прошедшую неделю совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) снизился незначительно, всего на 14 млрд рублей – до 831.2 млрд рублей. Ставки межбанковского рынка при этом смогли снизиться, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» отступила на 23 б.п. – до 6.21% годовых. Однако предстоящая неделя будет довольно напряжённой ввиду наличия плотного графика налоговых платежей. Уже в понедельник компаниям предстоит уплатить НДПИ за октябрь 2012 года и акцизы, а в среду рассчитаться по налогу на прибыль, что будет подмывать почву под ногами банковской ликвидности и приводить к росту спроса на неё. Банк России в пятницу пока ещё предлагал рынку не столь великий объём средств на своём аукционе однодневного прямого РЕПО (лимит был установлен на уровне 200 млрд рублей), однако на неделе он, вероятнее всего, увеличит объём предложения во избежание излишнего перегрева. Корпоративные облигации будут находиться под давлением «ликвидного» фактора, что может привести к небольшому снижению их ценников. Рубль же, напротив, только выигрывает от таких непростых для рынка периодов, в которые на него наблюдается повышенный спрос. Если внешние драйверы рубля сильно не подкачают, то национальная валюта имеет шансы продолжить успехи прошлой недели.
Долговые рынки проблемных стран еврозоны на неделе выглядели очень достойно, не став поддаваться расстройствам ввиду пока ещё отсутствующего решения по Греции. Несмотря на то, что сильные мира еврозоны отсрочили на неделю вынесение вердикта по стране-страдальцу, это не подбросило камней в огород рискового класса активов. Лояльное отношение инвесторов позволило именно греческим индикативным десятилетним бондам получить наибольшие недельные бонусы, их доходность снизилась на целых 98 б.п. – до 16.31% годовых. Также снизились доходности испанских (5.60% годовых; -26 б.п.) и итальянских (4.75% годовых; -12 б.п.) бондов
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Корпоративные рублёвые облигации на прошлой неделе вели себя куда спокойнее, правда, смогли улучшить свои динамику и они. В итоге ценовой индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP за неделю смог подрасти на 0.08% - до 92.36. Улучшению рыночных настроений способствовал не только позитив с внешних площадок, но и относительно спокойная обстановка с рублёвой ликвидностью. За прошедшую неделю совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) снизился незначительно, всего на 14 млрд рублей – до 831.2 млрд рублей. Ставки межбанковского рынка при этом смогли снизиться, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» отступила на 23 б.п. – до 6.21% годовых. Однако предстоящая неделя будет довольно напряжённой ввиду наличия плотного графика налоговых платежей. Уже в понедельник компаниям предстоит уплатить НДПИ за октябрь 2012 года и акцизы, а в среду рассчитаться по налогу на прибыль, что будет подмывать почву под ногами банковской ликвидности и приводить к росту спроса на неё. Банк России в пятницу пока ещё предлагал рынку не столь великий объём средств на своём аукционе однодневного прямого РЕПО (лимит был установлен на уровне 200 млрд рублей), однако на неделе он, вероятнее всего, увеличит объём предложения во избежание излишнего перегрева. Корпоративные облигации будут находиться под давлением «ликвидного» фактора, что может привести к небольшому снижению их ценников. Рубль же, напротив, только выигрывает от таких непростых для рынка периодов, в которые на него наблюдается повышенный спрос. Если внешние драйверы рубля сильно не подкачают, то национальная валюта имеет шансы продолжить успехи прошлой недели.
Долговые рынки проблемных стран еврозоны на неделе выглядели очень достойно, не став поддаваться расстройствам ввиду пока ещё отсутствующего решения по Греции. Несмотря на то, что сильные мира еврозоны отсрочили на неделю вынесение вердикта по стране-страдальцу, это не подбросило камней в огород рискового класса активов. Лояльное отношение инвесторов позволило именно греческим индикативным десятилетним бондам получить наибольшие недельные бонусы, их доходность снизилась на целых 98 б.п. – до 16.31% годовых. Также снизились доходности испанских (5.60% годовых; -26 б.п.) и итальянских (4.75% годовых; -12 б.п.) бондов
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter