Акции ЛУКОЙЛа временно поддержит хорошая отчетность по US GAAP
Во вторник, 27 ноября, ЛУКОЙЛ представил отчетность по US GAAP за девять месяцев и III квартал 2012г. Согласно опубликованным данным, чистая прибыль, относящаяся к ОАО "ЛУКОЙЛ", по US GAAP за девять месяцев 2012г. сократилась на 7,7% - до 8,316 млрд долл. по сравнению с показателем аналогичного периода 2011г. на уровне 9,012 млрд долл. При этом чистая прибыль группы "ЛУКОЙЛ" за отчетный период составила 8,232 млрд долл., сократившись с 9,034 млрд долл. Как поясняет компания, существенное влияние на чистую прибыль за девять месяцев 2012г. оказало увеличение налогов, кроме налога на прибыль.
Чистая прибыль за III квартал 2012г. составила 3 млрд 509 млн долл., что на 245% выше уровня II квартала 2012г.
Выручка ЛУКОЙЛа за девять месяцев 2012г. составила 103 млрд 152 млн долл. (+4,1% в годовом выражении). Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации) за девять месяцев 2012г. снизился на 7% и составил 14 млрд 249 млн долл. Чистый долг за девять месяцев 2012г. снизился на 2 млрд 285 млн долл., или на 36% по сравнению с началом года.
Обязательства компании с начала года увеличились на 0,6% и на 30 сентября 2012г. составили 23,872 млрд долл., тогда как на 31 декабря 2011г. этот показатель равнялся 23,726 млрд долл. Краткосрочные обязательства выросли на 6,5% - с 11,108 млрд долл. до 11,817 млрд долл.
Капитальные затраты ОАО "НК "ЛУКОЙЛ" за девять месяцев 2012г. по US GAAP составили 8,1 млрд долл., что на 44,4% превышает аналогичный показатель прошлого года, говорится в отчете компании по US GAAP. В частности, в сегменте "разведка и добыча" капзатраты ЛУКОЙЛа составили 6,34 млрд долл. (+41,2%). Рост затрат в России был в основном связан с обустройством месторождения им.В.Филановского на Каспии, а также ростом объемов эксплуатационного бурения в Западной Сибири. За рубежом группа значительно увеличила инвестиции в развитие проектов в Ираке и Узбекистане.
Капзатраты в сегменте "переработка, торговля и сбыт" составили 1,127 млрд долл. Рост капитальных затрат в сегменте переработки, торговли и сбыта за рубежом связан, главным образом, со строительством комплекса переработки тяжелых остатков на НПЗ в Болгарии. В России ЛУКОЙЛ инвестировал в строительство установки каталитического крекинга и расширение резервуарного парка на НПЗ в Нижнем Новгороде.
В III квартале 2012г. капзатраты компании составили 2,727 млрд долл. против 2,034 млрд долл. во II квартале 2012г.
Компания также сообщила, что свободный денежный поток по US GAAP за девять месяцев 2012г. составил 4,761 млрд долл. Напомним, по итогам первого полугодия 2012г. свободный денежный поток компании составил 1 млрд 699 млн долл.
ЛУКОЙЛу не удалось опередить "Газпром нефть" по показателю EBITDA
Опубликованная компанией отчетность оправдала благоприятные ожидания, отмечают эксперты. "Как и ожидали инвесторы, компания вновь показала наивысшую финансовую эффективность в своей отрасли", - говорит аналитик УК "Райффайзен Капитал" Михаил Кузин.
Аналитики "Номос-банка" указывают, что наряду с общеконъюнктурными факторами (чистый доход нефтяников в upstream, по оценке экспертов, вырос в III квартале 2012г. с 16,5 до 28,3 долл./барр., показатель маржи переработки снизился с 11 до 4 долл./барр.) позитивное влияние на отчетность ЛУКОЙЛа оказал рост на 10% выручки от реализации нефтепродуктов (в том числе за счет роста на 3% объемов переработки и увеличения масштабов трейдинговых операций в сегменте R&M). В результате итоговая квартальная выручка концерна выросла почти на 10%, что существенно превзошло рыночный консенсус и прогнозы "Номос-банка", констатируют эксперты.
При этом, однако, подчеркивают в "Номос-банке", маржа трейдинговых операций, как правило, находится на более низком уровне в сравнении с рентабельностью основного бизнеса, и поэтому, несмотря на столь внушительный рост выручки, ЛУКОЙЛу не удалось опередить "Газпром нефть" по показателю EBITDA на баррель добычи (у обеих компаний - около 32 долл./барр., у "Роснефти" - 28,3 долл./барр., у ТНК-BP Int. - 24 долл./барр.).
Уровень lifting costs (затраты на добычу) ЛУКОЙЛа в III квартале 2012г., как отмечают эксперты, практически не изменился в сравнении со II кварталом 2012г. и составил 5,1 долл./барр., что существенно выше в сравнении с "Роснефтью" (2,8 долл./барр.), сопоставимо с показателем ТНК-BP (около 5 долл./барр.) и чуть ниже, чем у "Газпром нефти" (5,5 долл./барр.).
Аналитики "Номос-банка" также указывают, что результаты сектора за девять месяцев 2012г. имеют высокую степень корреляции со структурой бизнеса. В этом отношении наилучшие результаты показали компании с высоким удельным весом сегмента downstream. Так, прирост показателя EBITDA "Башнефти" за девять месяцев 2012г. составил 8% в годовом выражении, "Газпром нефти" - около 0, ЛУКОЙЛа - минус 7%, "Роснефти" - минус 15%.
Особо аналитики отмечают высокое квартальное значение свободного денежного потока ЛУКОЙЛа, достигнутого за счет роста показателя EBITDA, сокращения CAPEX (с 2,9 млрд до 2,7 млрд долл.) и эффективной работы с оборотным капиталом (снизился более чем на 500 млн долл.). Полученные компанией средства были направлены на сокращение чистого долга и дивидендные выплаты за 2011г. В целом аналитики ожидают, что вышедшие результаты могут оказать краткосрочную поддержку бумагам ЛУКОЙЛа, однако пока эксперты не видят оснований для пересмотра основных фундаментальных показателей компании и сохраняют рекомендацию "держать" ее акции.
ЛУКОЙЛ - одна из крупнейших независимых нефтяных компаний в РФ. Уставный капитал НК "ЛУКОЙЛ" составляет 21 млн 264 тыс. 81 руб. 37,5 коп. и разделен на 850 млн 563 тыс. 255 обыкновенных акций. В настоящий момент глава компании Вагит Алекперов является крупнейшим акционером ЛУКОЙЛа (20,6%), 9,25% принадлежит вице-президенту компании Леониду Федуну. Доказанные запасы углеводородов ЛУКОЙЛа по классификации SEC на 31 декабря 2011г. составили 17,269 млрд барр. нефтяного эквивалента. В 2011г. компания снизила добычу нефти на 5,5% - до 90,7 млн т, добычу газа увеличила на 3,2% - до 22 млрд куб. м.
Отсутствие оферты миноритариям "ВСМПО-Ависма" вызовет фиксацию прибыли
"Ростехнологии" продают 45,42% акций ОАО "Корпорация "ВСМПО-Ависма" менеджменту компании и ОАО "Газпромбанк". Соглашение уже подписано, сообщил генеральный директор корпорации Михаил Воеводин. Сумма сделки составит 965-970 млн долл. По словам М.Воеводина, заявление в Федеральную антимонопольную службу будет подано на этой неделе.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Андрей Третельников отмечает, что озвученная цена сделки 965-970 млн долл. за долю соответствует 185,23 долл. за акцию. "Для покупки доли будет создано совместное предприятие (СП) в котором 75% плюс 1 акция будет принадлежать менеджменту компании и остальная часть Газпромбанку. По завершении сделки, СП будет контролировать 51% плюс 1 акцию компании, у государства (в лице "Ростехнологии") останется блокирующий пакет 25% плюс 1, а остальные акции будут находиться в свободном обращении", - подчеркнул эксперт.
"Ранее команда управленцев скупила на открытом рынке около 4,6% акций предприятия. Эти два пакета акций передаются в созданное для данной сделки СП (Nordcom Ltd, зарегистрировано на Кипре), в котором 75% плюс одна акция будут принадлежать менеджменту, а 25% минус одна акция - Газпромбанку", - говорится в материалах, предоставленных пресс-службой "ВСМПО-Ависма".
СП будет контролировать 50% плюс одна акция, блокпакет (25% плюс 1 акция) останется у "Ростехнологий". На свободном рынке останется 25% минус 2 акции.
Сделка будет профинансирована за счет заемных средств: кредитов Сбербанка и консорциума банков. Какие именно банки войдут в консорциум, М.Воеводин не уточнил. Из заемных средств, привлеченных покупателем, будут погашены обязательства "Ростехнологий" перед ВТБ на 294 млн долл.
Отвечая на вопрос о том, кто именно из менеджеров станет совладельцами СП, М.Воеводин сказал, что это будут члены совета директоров корпорации Михаил Шелков и М.Воеводин, директор "ВСМПО-Ависма" по правовым вопросам Артем Кисличенко, главный бухгалтер Дмитрий Санников и заместитель гендиректора по экономике и финансам Алексей Миндлин.
По словам А.Третельникова, анонсирование сделки не было сюрпризом, поскольку слухи о продаже пакета циркулировали в СМИ. "Оценка компании, по нашему мнению, вполне адекватна и на 8% ниже нашей оценки. Оферта миноритариям остается под вопросом, так как 45,42% доля будет распределена на два офшора и технически сделка может быть структурирована так, что уровень 30 и 50% не будет превзойден одним акционером, что не потребует выставления оферты. Также в официальном пресс релизе было сказано, что 25% минус 2 акции останутся в свободном обращении. Перспективы для миноритариев весьма туманны. С одной стороны, частные владельцы будут более заинтересованы в росте капитализации компании, что в свою очередь приведет к увеличению транспарентности компании, тем более в рамках планов IPO. Однако в краткосрочной перспективе компания остается крайне закрытой (не публикует финансовые результаты по МСФО с 2009г.) и акции компании вряд ли будут торговаться выше уровня сделки. Также отсутствие оферты миноритариям, возможно, вызовет волну фиксации прибыли мелкими миноритариями", - заключил А.Третельников.
Кроме того, генеральный директор корпорации Михаил Воеводин сообщил, что ОАО "Корпорация "ВСМПО-Ависма" ожидает роста чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в 2012г. в 2,3 раза - до 7 млрд 133 млн руб. против 3 млрд 58 млн руб., полученных в 2011г. Выручку планируется увеличить до 39 млрд 533 млн руб. против 30 млрд 386 млн руб. в предыдущем году. Производство титана в 2012г. достигнет 31 тыс. 346 т (24 тыс. 660 т - в 2011г.).
ОАО "Корпорация "ВСМПО-Ависма" создано в начале 2005г. ОАО "Ависма" и ОАО "ВСМПО" образуют единую производственную группу по выпуску титановой продукции. "Ависма" из природного сырья (ильменитового концентрата) производит промежуточный металлический продукт - губчатый титан, который является основным компонентом шихты при выплавке в ВСМПО конструкционных титановых сплавов. Изделия и полуфабрикаты из титановых сплавов, производимые в ВСМПО, являются основной товарной продукцией производственной группы, реализуемой на рынке. Главным акционером является госкорпорация "Ростехнологии" (более 67% акций). По итогам 2012г. компания ожидает рост чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в 2,3 раза к прошлогодним показателям - до 7 млрд 133 млн руб., выручка планируется на уровне 39 млрд 533 млн руб.
Российский дивизион поддерживает умеренно позитивный прогноз по ТМК
Во вторник, 27 ноября, вышла отчетность Трубной металлургической компании (ТМК) по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за III квартал 2012г. Чистая прибыль снизилась на 10% и составила 69 млн долл. по сравнению с 76 млн долл. за II квартал 2012г. Об этом говорится в сообщении компании.
Выручка компании за III квартал текущего года ко II кварталу снизилась на 9% и составила 1 млрд 617 млн долл., валовая прибыль уменьшилась на 10% - до 352 млн долл., прибыль до налогообложения сократилась на 12%, составив 94 млн долл. В июле-сентябре 2012г. скорректированный показатель EBITDA компании уменьшился на 16% - до 243 млн долл., рентабельность по EBITDA снизилась до 15 с 16% во II квартале.
При этом за девять месяцев 2012г. чистая прибыль компании в сравнении с аналогичным периодом прошлого года уменьшилась на 10% - до 250 млн долл. Выручка ТМК в январе-сентябре этого года снизилась на 2% - до 5 млрд 056 млн долл., валовая прибыль выросла на 3% и составила 1 млрд 152 млн долл., прибыль до налогообложения снизилась на 12% - до 351 млн долл. Скорректированный показатель EBITDA в январе-сентябре 2012г. снизился на 2% - до 810 млн долл., рентабельность по EBITDA осталась на уровне прошлого года и составила 16%.
Компания ожидает, что до конца 2012г. и в начале 2013г. объем заказов в российском дивизионе ТМК сохранится на высоком уровне, особенно в сегменте труб OCTG и линейных труб. Также в компании положительно оценивают долгосрочные прогнозы по рынку США, однако отмечают, что в III квартале 2012г. ситуация была неоднозначной "в связи с противоречивыми тенденциями в поведении покупателей".
"Рыночная ситуация в США остается сложной в IV квартале 2012г., что связано с сокращением количества буровых установок, высоким уровнем импорта, а также тщательным контролем уровня складских запасов со стороны потребителей", - отметили в компании.
По прогнозам ТМК, высокий спрос на трубы нефтегазового сортамента в России должен обеспечить достижение компанией более высоких результатов по итогам IV квартала 2012г. по сравнению с III кварталом текущего года. Показатель EBITDA компании по итогам 2012г. ожидается чуть выше, чем в 2011г. (по итогам прошлого года скорректированный показатель EBITDA составил 1,050 млрд долл.).
Аналитики Rye, Man & Gor Securities отмечают, что выручка компании ТМК в III квартале снизилась вследствие сокращения объема реализации бесшовных труб, снижения цен и ухудшения сортамента реализуемой продукции. В результате показатель EBITDA снизился на 16% в квартальном исчислении, и рентабельность упала до 15%.
"Прогноз остается умеренно позитивным благодаря высокому уровню заказов в российском дивизионе до конца 2012г. и в начале 2013г. Рыночная ситуация в США продолжит оставаться сложной в IV квартале 2012г., что связано с сокращением количества буровых установок и высоким уровнем импорта. Несмотря на сложности на зарубежных рынках, менеджмент ожидает улучшения результатов в IV квартале за счет сильного спроса на трубы нефтегазового сортамента в России. Результаты вышли на уровне наших прогнозов за 2012г., и мы нейтрально оцениваем опубликованные данные", - заключили специалисты.
Старший аналитик ИГ "Норд-Капитал" Роман Ткачук отмечает, что чистая прибыль ТМК по МСФО за девять месяцев 2012г. сократилась на 10%, до 250 млн долл. Выручка сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2%, до 5,056 млн долл. Сама компания объясняет это отрицательным эффектом от пересчета валют. Эксперт отмечает увеличение объема реализации, но вместе с ним выросли и операционные расходы.
"За девять месяцев компания реализовала 3,16 млн т труб - аналогичный показатель был показан и год назад. При этом на 6%, до 1,88 млн т вырос объем реализации бесшовных труб. На 8%, до 1,28 млн снизился объем реализации сварных труб. В целом, компании удалось сохранить операционные показатели на высоком уровне. Высокий спрос на трубы обеспечивался строительством второй нитки "Северного потока", в ближайшее время спрос сохранится на высоком уровне благодаря планам строительства "Южного потока" и третей нитки "Северного Потока", - подчеркнул старший аналитик.
"Результаты ТМК совпали с нашими ожиданиями, мы оцениваем их как хорошие. Рынок также оценил их позитивно. В IV квартале компания может показать более слабые результаты - на внешних рынках спрос снижается, а крупные закупки на российском рынке в это время вряд ли будут проводиться. Однако в 2013г. мы ожидаем сохранения высокого уровня спроса на продукцию ТМК благодаря заказам российских нефтегазовых компаний", - заключил Р.Ткачук.
ОАО "Трубная металлургическая компания" входит в тройку лидеров мирового трубного бизнеса. Производственные мощности ТМК расположены в России, США, Румынии и Казахстане: ОАО "Волжский трубный завод", ОАО "Северский трубный завод", ОАО "Таганрогский металлургический завод", ОАО "Синарский трубный завод", TMK IPSCO, SC TMK-ARTROM SA, SC TMK-Resita SA, ТОО "ТМК-Казтрубпром", ООО "ТМК Нефтегазсервис", ООО "ТМК-Премиум сервис". ТМК в 2011г. увеличило отгрузку труб на 6,6% - до 4,23 млн т. Чистая прибыль ТМК по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в первом полугодии 2012г. снизилась в 1,4 раза - до 182 млн долл., выручка сократилась на 3% и составила 3 млрд 439 млн долл.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter