27 июня 2008 Национальный Резервный Банк
Российский денежный рынок
Рублевая ликвидность сократилась за вчерашний день на 32 млрд. руб. Это сокращение неудивительно: компании начали платить налог на прибыль. Однако, к сколько-нибудь заметному росту ставок эти платежи вряд ли приведут: сегодня заканчивается срок депозитов коммерческих банков в ЦБ на общую сумму 148 млрд. руб. и эти деньги будут доступны для платежей. Плюс ко всему ЦБ продолжает покупать валюту: по нашим оценкам вчера он купил более $1 млрд., и сегодня купит не менее этой суммы. А это уже почти 50 млрд. руб. Поэтому, сегодня и в понедельник ставки по МБК "overnight" не превысят 4% годовых, а со вторника вернутся в интервал 2.5-3.5% годовых.
Валютный рынок
Уровень инфляции в странах Еврозоны по-прежнему очень значителен и превышает ожидания рынка и целевые уровни ЕЦБ. Так, сегодня был опубликован индекс цен производителей во Франции за май, который вырос на 1.3% против ожидавшегося роста 0.6%. Следовательно, о повышении ставки ЕЦБ на ближайшем заседании можно говорить уже как о деле решенном. При этом, кредитный кризис в США продолжается и, в этих условиях невозможно ожидать повышения ставки ФРС в обозримом будущем. Мы ожидаем повышения курса Единой европейской валюты до уровня 1.58 в ближайшие дни.
Рынок акций
Попытки поднять российский рынок акций под предлогом принятия законопроектов по налогообложению нефтянки, а также роста цен на нефть обречены на провал. Во-первых, от роста цен на нефть российские компании по-прежнему выигрывают очень мало. Во-вторых, даже те скудные обещания по реформированию налогообложения нефтяных компаний, которые были даны властями, выполняются не полностью. Так, сегодня Госдума отказалась дифференцировать акцизы на бензин по качеству. В-третьих, высокая фундаментальная стоимость российских компаний это, конечно, хорошо. Но, нужно найти тех, кто будет в состоянии их покупать. В нынешних условиях кредитного кризиса глобальным фондам настолько плохо, что не до покупок даже привлекательных активов. Мы ожидаем снижения индекса ММВБ до уровня 1650 пунктов в ближайшие две недели.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рублевая ликвидность сократилась за вчерашний день на 32 млрд. руб. Это сокращение неудивительно: компании начали платить налог на прибыль. Однако, к сколько-нибудь заметному росту ставок эти платежи вряд ли приведут: сегодня заканчивается срок депозитов коммерческих банков в ЦБ на общую сумму 148 млрд. руб. и эти деньги будут доступны для платежей. Плюс ко всему ЦБ продолжает покупать валюту: по нашим оценкам вчера он купил более $1 млрд., и сегодня купит не менее этой суммы. А это уже почти 50 млрд. руб. Поэтому, сегодня и в понедельник ставки по МБК "overnight" не превысят 4% годовых, а со вторника вернутся в интервал 2.5-3.5% годовых.
Валютный рынок
Уровень инфляции в странах Еврозоны по-прежнему очень значителен и превышает ожидания рынка и целевые уровни ЕЦБ. Так, сегодня был опубликован индекс цен производителей во Франции за май, который вырос на 1.3% против ожидавшегося роста 0.6%. Следовательно, о повышении ставки ЕЦБ на ближайшем заседании можно говорить уже как о деле решенном. При этом, кредитный кризис в США продолжается и, в этих условиях невозможно ожидать повышения ставки ФРС в обозримом будущем. Мы ожидаем повышения курса Единой европейской валюты до уровня 1.58 в ближайшие дни.
Рынок акций
Попытки поднять российский рынок акций под предлогом принятия законопроектов по налогообложению нефтянки, а также роста цен на нефть обречены на провал. Во-первых, от роста цен на нефть российские компании по-прежнему выигрывают очень мало. Во-вторых, даже те скудные обещания по реформированию налогообложения нефтяных компаний, которые были даны властями, выполняются не полностью. Так, сегодня Госдума отказалась дифференцировать акцизы на бензин по качеству. В-третьих, высокая фундаментальная стоимость российских компаний это, конечно, хорошо. Но, нужно найти тех, кто будет в состоянии их покупать. В нынешних условиях кредитного кризиса глобальным фондам настолько плохо, что не до покупок даже привлекательных активов. Мы ожидаем снижения индекса ММВБ до уровня 1650 пунктов в ближайшие две недели.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter