Каждый поворот в иранском конфликте — каждое соглашение о прекращении огня, каждый ракетный удар, каждое изменение в движении танкеров — практически мгновенно отражается на биржевом фонде с активами в $65 млн, о котором большинство инвесторов никогда не слышали.
В среду на открытии рынка Breakwave Tanker Shipping ETF (BWET) рухнул примерно на 13% после того, как Иран заявил о готовности разрешить безопасный проход через пролив. Через несколько часов он резко восстановился — после того, как иранская Революционная гвардия вновь остановила движение танкеров через Ормузский пролив в ответ на израильские удары по Ливану.
За несколько часов торгов фонд продемонстрировал дистанцию между соглашением о прекращении огня на бумаге и реальностью войны, которая далека от завершения. BWET вырос примерно на 1300% за последний год — с примерно $10 за акцию до почти $150 — став самым успешным ETF, котирующимся на американской бирже, в 2026 г. В начале года его активы составляли всего около $2 млн. Но примечательно не только то, что фонд показал высокую доходность, но и то, что он стал ежеминутным индикатором состояния рынка, определяющим, открыт ли для бизнеса самый важный энергетический узел мира.
Еще в январе, до начала войны, Citrini Research указывала именно на эту ситуацию, утверждая, что реальная возможность в нефтяной отрасли заключается не только в самой нефти, но и в судах, которые ее перевозят, ссылаясь на стареющий флот и ужесточение санкций в отношении так называемых судов-призраков. BWET занимал наибольшую долю в портфеле танкерных судов Citrini. Три месяца спустя этот тезис подтвердился гораздо сильнее, чем кто-либо ожидал.
BWET содержит фьючерсы на фрахт, привязанные к ежедневной стоимости фрахта очень крупных танкеров для перевозки нефти — огромных судов, которые транспортируют нефть через Персидский залив. Около 90% портфеля отслеживает стоимость транспортировки нефти с Ближнего Востока в Китай.
«Никаких мер по снижению рисков нет, — сказал Джон Картсонас, основатель и управляющий партнер Breakwave Advisors LLC, компании, создавшей этот фонд. — Если ставки фрахта снизятся, фонд также снизится».
Однако, несмотря на свою известность, мало кто из инвесторов покупает этот фонд. Несмотря на рост, который в этом году затмевает все остальные фонды, котирующиеся на американских биржах, BWET привлек всего около $25 млн чистого притока средств — это погрешность округления по сравнению, например, с примерно $720 млн, вложенными в United States Oil Fund (USO), который показал гораздо меньшую доходность.
Комиссионные сборы в размере 3,5% и сложная налоговая структура, возможно, отпугнули всех, кроме самых целеустремленных спекулянтов. Картсонас сказал, что размер комиссии может снизиться, если активы увеличатся, и что использование фондом фьючерсов оставляет большую часть активов в наличных деньгах, приносящих проценты, компенсируя затраты.
Тодд Зон, главный стратег по ETF в Strategas Securities, говорит, что, вероятно, есть несколько причин, по которым этот ETF не получил большего притока средств. «Возможность арбитража в значительной степени исчерпана, и фонд уже в этом году вырос в несколько раз, поэтому соотношение риска и доходности может быть не таким уж привлекательным, — сказал он. — Кроме того, это довольно нишевая инвестиция; нефть — это одно, но танкерные перевозки — это более специализированная ставка, что может сдерживать приток средств от более широких групп инвесторов».
Ралли было вызвано резким изменением цен на морские перевозки после того, как Иран фактически закрыл Ормузский пролив в начале марта после ударов США и Израиля, в результате которых был убит верховный лидер Али Хаменеи и спровоцированы ответные атаки по всему Персидскому заливу. Закрытие вынудило азиатских покупателей закупать нефть за пределами Персидского залива, что привело к росту спроса — и цен — на суда, которые ее перевозят. Текущая ставка для очень крупных танкеров, загружаемых в Персидском заливе, в настоящее время составляет более полумиллиона долларов в день, что примерно в пять раз выше довоенного уровня.
Рынок судоходства был напряженным еще до первого запуска ракеты. Компания Sinokor Group, базирующаяся в Сеуле, накопила значительную долю танкерных мощностей, что привело к росту затрат, поскольку фрахтователи боролись за суда на фоне опасений по поводу концентрации активов. Санкции против России и Ирана одновременно сокращали количество судов, соблюдающих требования. А годы недоинвестирования привели к старению и ограниченности мирового флота.
Именно эта структурная напряженность объясняет, почему некоторые аналитики считают, что прибыль фонда не будет полностью исчерпана, даже если сохранится мир. Торговые маршруты стали более сложными, покупатели закупают нефть в более отдаленных регионах, а спрос на судоходные мощности растет независимо от конфликта.
«Сейчас главная тема — война и потрясения, но это может перерасти в фундаментальную проблему», — сказал Bloomberg Картсонас, указывая на концентрацию собственности и стабильный мировой спрос.
Последствия конфликта могут также пережить сами боевые действия. Даже полное открытие пролива не устранит возросшие страховые расходы, перенаправление цепочек поставок и логистический хаос в портах Индийского океана и Персидского залива.
«Даже при альтернативных маршрутах наблюдаются огромные сбои в расписании в таких портах, как Мундра, Нава-Шева и Хор-Факкан — и это не изменится за одну ночь», — сказала Дестин Озуйгур, старший аналитик платформы Xeneta, занимающейся анализом грузоперевозок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба