Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

Неделя принесла новую волну негатива на рынки, кризис продолжает развиваться. В Канаде были опубликованы данные по динамике производственных цен, которые выросли на 0.6% за май, годовой прирост цен составил 2.4%. Надо сказать, что пока Канада показывает достаточно скромный прирост производственных цен, по сравнению с другими регионами. Но стоит обратить внимание на рост ресурсных цен, который составил 27.1% за последний год. Так что всё ещё впереди, ситуация с инфляцией в Канаде очень быстро меняется. Если в феврале годовое изменение цен составило -0.8%, в марте уже -0.3%, в апреле +1.0%, в мае +2.4%. В этой ситуации говорить о понижении ставок не приходится, но и повышать пока, вероятно не будут, до осени будут выжидать. Ожидания относительно ужесточения монетарной политики могут усилиться, если ускоренный рост цен продолжится.

В Японии была неделя была насыщена экономическими отчётами. Индекс цен на корпоративные услуги растёт на 0.6% в годовом исчислении, что достаточно скромно в условиях разбушевавшейся инфляции. Промышленное производство в Японии выросло на 2.9% за месяц, но годовой прирост составил всего 1.2%. Остальные данные были куда хуже. Розничные продажи выросли за последний год аж на 0.2%, а расходы домовладельцев за последний год упали на 3.2%, и это не предел. После резкого скачка месяцем ранее безработица осталась неизменной на уровне 4.0%, но количество рабочих мест продолжает сокращаться, так что рост безработицы впереди. Инфляция же показала в мае десятилетние максимумы, потребительские цены за год выросли на 1.5%. Ещё год назад правительство бы радовалось такому росту, а Банк Японии повышал ставки, но не сейчас, т.к. без учёта энергии и продуктов питания индекс показывает падение на 0.1% за последний год, а значит внутреннее потребление к данному росту не имеет никакого отношения. При такой динамике цен шансы на повышение ставок Банком Японии возрастают, также как и шансы на рецессию в экономике. На неделе японская валюта, наконец, отреагировала на падение фондовых рынков и немного подросла, хотя рост был достаточно скромный, учитывая агрессивность продаж на фондовых рынках.

Великобритания: всё плохо, очень плохо. На неделе Банк Англии отчитывался в Парламенте и отчёт вышел многозначительный. М.Кинг заявил, что инфляция превысит 4.0% и для того, чтобы рост цен вернуть к целевым уровням понадобится серьёзный спад в экономике, т.е. рецессия. Другого варианта вернуть цены в стойло глава Банка Англии не видит говорит о необходимости рецессии как о том, что в любом случае произойдёт. Это выступление главы Банка Англии сигнализирует о том, что они наконец определились со своей позицией и намерены тормозить цены с помощью рецессии. Единственное, что брать на себя всю ответственность Банк Англии не хочет, а потому действует публично, чтобы часть ответственности взяли на себя Правительство и Парламент. Так что английскому потребителю придётся потуже затянуть пояса. Экономические же данные снова не радовали. Прирост ВВП за 1 квартал был пересмотрен с понижением до 2.3% в годовом исчислении, за квартал экономика росла самыми медленными темпами за последние три года, прибавив 0.3%. Rightmove отчитались по динамике цен предложения на дома, за месяц цены снизились на 1.2% и это в любом случае не предел. О том на сколько масштабным может быть падение цен просигнализировал отчёт BBA (Британская Банковская Ассоциация) по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита. Количество заявок сократилось на 9.5% до 28 тыс., за год оно сократилось на 56%. Такие данные сигнализируют о том, что падение цен на дома продолжится в течении как минимум ближайших 3 кварталов и может достигнуть 15%-20% в годовом исчислении. Так что банковский сектор и потребителя ждут новые испытания, кризис ещё только начинается.

На неделе выступил главный оптимист в Европе и по совместительству глава ЕЦЮ Ж.-К.Трише, который буквально заявил "фундаментальные макроэкономические показатели Еврозоны благоприятны". Было бы в этой ситуации интересно узнать где глава ЕЦБ смотрит экономические показатели, т.к. в реальности ситуация всё хуже и хуже. Институт IFO на неделе отрапортовался, что настроения в деловых кругах снова ухудшились, упав до минимальных с 2005 года уровней 101.3, причём упали индексы достаточно резко. Деловая активность, по предварительным данным, в производстве и сфере услуг, упала ниже отметки 50.0, что говорит о рецессии в Еврозоне. Потребительское доверие по данным GfK упало с 4.9 до 3.9, падало и доверие в промышленности и настроения в промышленном и потребительском секторах Германии. Розничные продажи в Италии снизились на 2.3% в годовом исчислении. Не разделяет оптимизм главы ЕЦБ правительство Германии, на неделе они заявили, что во 2 квартале ВВП может сократиться. При этом инфляция продолжает ускоряться. По предварительным данным годовой прирост цен в Германии по итогам июня составит 3.4%, производственные цены во Франции по итогам мая выросли на 1.4%, годовой прирост составил 6.7%. Трише уже дал сигнал на повышение ставок, вероятно сделать это придётся на следующей неделе, иначе доверие к ЕЦБ может существенно припасть. В отличии от Банка Англии, который чётко дал понять, что нужно готовиться к рецессии, иначе цены не остановить, глава ЕЦБ пытается делать "хорошую мину при плохой игре", хотя тормозить цены также планируется за счёт рецессии в экономике Еврозоны.

Из США все ждали действий ФРС по поводу ставки. Само решение сомнений не вызывало, ставка должна была остаться неизменной на уровне 2.0%, что и произошло. А вот комментарии ФРС были не очень насыщенными и очень осторожными. Федрезерв дал понять, что цикл понижения ставок завершён, при этом перспективы начала цикла повышения ставок пока остались достаточно неопределёнными. Пока ФРС предпочитает действовать аккуратно, не давая четких сигналов, что и спровоцировало падение американского доллара на неделе. Участники рынка ждали от ФРС большей конкретики, ожидания участников рынка после публикации решения ФРС изменились не сильно, ожидается, что ставка будет повышена в октябре, прямо перед выборами президента, которые состоятся 4 ноября (заседание по ставкам пройдёт 29 октября). Экономические данные позитива не принесли. По данным S&P/Case-Shiller цены на дома в апреле по 20 крупнейшим городам упали на 1.4%, годовое падение цен составило 15.3%, по десяти городам падение составило 1.6% за месяц и 16.35% за год. Продажи на первичном рынке жилья упали на 2.5% за май, цены снижаются на 5.7% в годовом исчислении. На вторичном рынке продажи немного подросли до 4.99 млн. домов, но цены снижаются на 6.3% в годовом исчислении. Затоваренность рынка недвижимости продолжает оставаться на максимальных уровнях, а значит падение цен будет продолжаться. Индексы деловой активности Федеральных Банков продолжили падение, потребительское доверие по данным Conference Board рухнуло до 50.4(минимум за 16 лет), индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета показал минимальное значение за последние 28 лет. Заказы на товары длительного пользования не изменились, но без учёта транспортных средств наблюдалось падение заказов на 0.9%. Прирост ВВП в 1 квартале был пересмотрен до 1.0%, но второй квартал может показать уже негативную динамику ВВП, хотя поддержка со стороны налоговых льгот будет присутствовать. Отчёт по потребительским расходам и доходам тоже не принёс позитива. Доходы выросли на 1.9%, но большая часть прироста обеспечена налоговыми льготами, которые начали действовать в мае. Без учёта льгот доходы практически не росли. Рост расходов составил 0.8%, и это означает, что американский потребитель не кинулся тут же тратить, то что ему подарило правительство. О этом сигнализирует и норма сбережений, которая взлетела до 5.0%, это по сравнению с тем, что стало максимальным уровнем за последние 23 года. Данные сигнализируют о том, что потребитель начинает понимать всю сложность ситуации и ограничивает потребление, никакие подачки властей в этой ситуации не заставят его продолжить бездумно потреблять, потому как в ожидании рецессии это нереально. Смена настроений в потребительском секторе подтверждает тот факт, что рецессия в США будет и будет достаточно серьёзной, потому как более 2/3 экономики США - это потребление. Избежать рецессии в этот раз скорее всего не удастся и оптимизм властей в этой ситуации не очень уместен.

Неделя выдалась достаточно волатильной. Не смотря на некоторую мягкость со стороны ФРС фондовые индексы резко снизились, т.к. экономические ожидания ухудшаются, инфляция растёт и Центробанки всё равно вынуждены будут повышать ставки. Новая волна негатива накрыла корпоративный сектор, крупнейшему банку Citigroup пророчат новые списания в размере $8.9млрд. Рейтинговые агентства грозятся, а в некоторых случаях уже понижают рейтинги в страховом секторе, и секторе автомобилестроения. На неделе "под раздачу" попала General Motors, рейтинг которой был понижен агентством Fitch, в итоге акции автомобильного гиганта показали минимальные за 53 года уровни и теперь корпорация стоит всего $6.5млрд. Настроения в корпоративном секторе стремительно ухудшаются, что и отразилось на фондовых индексах. Индекс Доу-Джонса по итогам недели рухнул на 4.1% и пробил минимумы января 2008 года. Закрытие недели ниже 11500-11600 даёт сигнал на то, что индекс продолжит своё падение и дальше. В условиях ухудшения экономических настроений и перспектив ускорения инфляции капитал снова ринулся на ресурсные рынки. Нефть показала новый исторический максимум, протестировав отметку в 143 доллара за унцию. Давление на конечные потребительские цены со стороны ресурсных рынков будет усиливаться в текущем году. Банк Англии готовит экономику к рецессии, ЕЦБ пока делает вид, что всё неплохо, но тут также стоит ждать рецессии, не далеко от них уйдёт и Япония, которой тоже пора готовиться к рецессии, ну а рецессия в США уже мало у кого вызывает сомнения. Большинство Центробанков склоняются к жесткой монетарной политике, но решить вопрос с инфляцией пока может только США и делать они это будут, но сначала, вероятно, подождут пока основные конкуренты доведут свои экономики до рецессии в безуспешных попытках борьбы с инфляцией.

Неделя, вероятно, будет волатильной. В Канаде данных будет публиковаться не много т.к. 1 июля будет выходной - День Канады. В понедельник опубликуют данные по темпам роста ВВП за апрель. В марте валовой продукт снизился на 0.2% второй месяц подряд, при этом снижение сосредоточено в производственном секторе, сокращение производства наблюдалось четыре месяца из последних пяти. Это говорит о том, что в канадской экономике усиливаются негативные тенденции. Годовой прирост ВВП сократился до минимального уровня с 2004 года. Сохранение данной тенденции будет сигнализировать о рисках начала рецессии в экономике. Учитывая то, что происходит это на фоне резкого усиления инфляционного давления Банк Канады, вероятно будет удерживать ставки в ближайшие месяцы на текущих уровнях.

В Японии на неделе будет опубликован только один важный отчёт. Во вторник Банк Японии опубликует свой квартальный отчёт Tankan, ожидается, что индекс активности в сфере крупных производителей резко снизится с 11 до 3, т.к. экономическая ситуация в Японии продолжает ухудшаться. Негативные тенденции в японской экономике расширяются, к потребительскому сектору, который уже многие годы остаётся малоактивным, присоединяется промышленность, где наблюдается ухудшение ситуации. Происходит это на фоне усиления негативного влияния цен на ресурсных рынках. Учитывая достаточно негативные тенденции в экономике японская валюта уже не так активно реагирует на динамику фондовых рынков, падение которых традиционно оказывает поддержку йене.

В Англии неделя начнётся с публикации данных по потребительскому доверию в понедельник, ожидается дальнейшее падение индекса доверия. Также стоит обратить внимание на публикацию данных по одобренным заявкам на получение ипотечного кредита Банком Англии. На прошедшей неделе Британская Банковская Ассоциация зафиксировала резкое падение одобренных заявок на ипотечный кредит, вероятно Банк Англии это подтвердит своими данными. Ухудшение ситуации в секторе ипотечного кредитования сигнализирует в пользу дальнейшего падения цен на дома. Во вторник будут опубликованы данные по ценам на жильё от Nationwide, ожидается, что падение цен продолжится и годовое снижение цен достигнет 6.4%. В среднесрочном разрезе падение цен на дома продолжится и может достигнуть 15%-20% в начале 2009 года. Также будут опубликованы индексы деловой активности в производственном секторе, секторе услуг и строительстве, ожидается, что все индексы окажутся ниже отметки в 50.0, что указывает на рецессию в экономике. Большинство данных ожидаются со снижением, что будет оказывать давление на английскую валюту. Английская экономика продолжает оставаться крайне уязвимой.

По европейской экономике в понедельник будут опубликованы предварительные данные по динамике потребительских цен, ожидается, что инфляция продолжит ускоряться и это будет провоцировать жесткую монетарную политику ЕЦБ. Во вторник Евростат опубликует данные по безработице, а в среду будет опубликован отчёт по динамике производственных цен. Если рынок труда пока достаточно стабилен, то ускорение темпов роста цен ни у кого сомнений не вызывает. Ожидается, что годовой прирост производственных цен достигнет уровня 6.7%. В преддверии решения по ставкам ФРС это будет способствовать покупкам европейской валюты. В четверг опубликуют данные по динамике розничных продаж в Еврозоне за май. Предыдущий отчёт по розничным продажам зафиксировал резкое ухудшение ситуации в розничном секторе, т.к. за год продажи сократились на 2.9%, сохранение данной тенденции будет сигнализировать о серьёзных проблемах в европейской экономике. Ключевым событием недели станет решение ЕЦБ по процентной ставке в четверг. После заявлений представителей ЕЦБ ожидается, что ставка будет повышена до 4.25%, что окажет поддержку европейской валюте. Если повышения ставок не состоится, что в общем-то маловероятно, европейскую валюту может ожидать резкое падение. Также стоит обратить внимание на пресс-конференцию главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, если он укажет на возможность дальнейшего повышения ставок, европейская валюта может оказаться в фаворитах рынка на неделе.

В США неделя будет сокращённой, т.к. в пятницу американцы празднуют День Независимости и рынки работать не будут. Неделя начнётся с публикации данных по деловой активности на июнь (в понедельник и вторник), ожидается, что индексы продолжат оставаться ниже отметки 50.0, что указывает на рецессию в экономике. Учитывая то, что в пятницу выходной ключевой отчёт по рынку труда будет опубликован в четверг. Ухудшение ситуации на рынке труда набирает обороты. После резкого роста безработицы до максимального за последние годы уровня 5.5% ожидания относительно дальнейшего развития ситуации в американской экономике ухудшились. Участники рынка ждут, что безработица немного снизится, в то время как сокращение рабочих мест продолжится и составит 55-60 тысяч. Если данные выйдут хуже прогнозов, то американская валюта может оказаться под сильным давлением. Не смотря на ухудшение ситуации ожидание того, что ФРС повысит ставки в конце года, будут поддерживать доллар в ближайшие месяцы.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)