Укороченная неделя заканчивается примерно тем же, чем и начиналась – достаточно вялым состоянием рынка и низкими объемами торгов. Дело в том, что для многих инвесторов новогодние каникулы в этот период так и не закончились – настоящий торговый и рабочий год стартует в грядущий понедельник, 14 января. Пока же рынок можно охарактеризовать выражением «ни жив, ни мертв».
Европейские площадки больших информационных поводов для роста не давали, поскольку нельзя же называть таковым поводом заседание ЕЦБ в отношении установления процентной ставки. И так было понятно, что ставка останется без изменений, поскольку темп инфляции в Еврозоне, будучи основным целевым показателем, спокойно позволяет это делать. Это преимущественно ожидалось большинством участников рынка; Драги снова заявил о том, что ожидает постепенного восстановления экономического роста в еврозоне в этом году, но экономическая активность будет пребывать в неопределенности. Банк Англии последовал примеру «старшего брата» и оставил базовую учетную ставку без изменения – на уровне 0,5%.
На рынке нефти также пока наблюдается достаточно «активная» вялость: все попытки инвесторов выбраться на новые локальные максимумы оканчиваются неудачей. Даже попытка цены марки Brent выйти выше уровня в $113 за баррель не увенчались успехом, поскольку пределы затянувшегося бокового диапазона оказались достаточно сильными. Рост котировок нефти был вызван сообщениями о том, что в последние два месяца заметно начал сокращаться объем добычи в Саудовской Аравии.
Сезон отчетности в США только стартовал: грядущая неделя будет неделей банковских отчетов, которые могут сильно повлиять на изменения котировок на рынке. После существенного роста во вторник, сейчас рынок застыл в ожидании объемов. Серьезных продаж также сегодня не ждем по причине отсутствия сильного негатива.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ снизился на 0,58% до уровня в 1 507,16 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,25% до уровня в 1 572,46 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 387,05 млрд. руб.
Торги на российском рынке в четверг началась разнонаправленным движением ведущих индексов, несмотря на позитивный внешний фон. От заседаний Банка Англии и ЕЦБ, которые прошли вчера, рынки не рассчитывали услышать ничего нового, и они ничего нового и не получили: ставки ожидаемо остались без изменения. В ходе торгов индекс ММВБ уходил вниз от уровня в 1 520 пунктов, который пока остается определяющим.
На нефтяных рынках цены по итогам торгов выросли на фоне позитивных статистических данных из Китая и новостях из Европы. Данные из Китая действительно оказались позитивными: профицит внешнеторгового баланса страны в декабре 2012 года вырос почти в 1,5 раза – до $31,6 млрд. с $19,63 млрд. в ноябре. Этот показатель оказался значительно выше прогнозов по рынку, ожидавших его роста до $20 млрд. Профицит стал возможен благодаря сильному росту экспорта из Китая – впервые месячная динамика оказалась за последние 2 года выше 10%, а именно: 14,1%! Импорт также прибавил 6%. Понятно, что при столь позитивных новостях от одного из крупнейших потребителей сырья в мире цены на это самое сырье не могут не отреагировать ростом. Участники торгов также обратили внимание на решение Банка Англии и Европейского центробанка относительно будущего денежно-кредитного курса регуляторов. Поскольку центробанки приняли дружное решение сохранить базовый уровень процентной ставки на уровнях в 0,5% и 0,75% соответственно, участники рынка отреагировали на данную инициативу весьма позитивно.
Цена февральских фьючерсов на смесь марки Brent к завершению торгов увеличилась на 0,83% до уровня в $111 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на легкую нефть марки WTI повысилась на $0,72 до уровня в $93,82 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне благоприятной внешнеторговой статистики из Китая, который добавил инвесторам оптимизма по поводу мирового экономического роста. Индекс S&P 500 вообще закрылся на самой высокой отметке с декабря 2007г.
Основным фактором в пользу покупок на фондовом рынке послужили данные по экспорту-импорту Китая за декабрь 2012-го года. Объем экспорта из Поднебесной в последний месяц 2012-го года вырос на 14%, что существенно превзошло все прогнозы по рынку на уровне 4-5%. Стоит отметить, что декабрьский показатель роста китайского экспорта оказался самым высоким за последние семь месяцев.
В составе индекса Dow хорошо завершили торги почти все бумаги, а лидером роста были акции Bank of America (+3,1%). Котировки бумаг других банков также повысились, что связано с прояснением ситуации с проблемными ипотечными кредитами на их балансах. Бумаги Morgan Stanley по итогам торгов подорожали на 3,7%, Citigroup – на 1,9%, Wells Fargo – на 2%.
На этой неделе группа крупнейших банков, таких как Bank of America, Citigroup, JPMorgan и Wells Fargo, все-таки достигла договоренности в отношении практики отчуждения имущества проблемных ипотечных заемщиков во время недавнего финансового кризиса. Банки согласились выплатить $8,5 млрд. в рамках урегулирования обвинений в том, что они неправомерно обращали взыскания на дома.
В технологическом секторе хорошо росли депозитарные расписки финской Nokia (рост почти на 20%), после того как компания представила ободряющие предварительные результаты своего телефонного бизнеса за IV квартал 2012-го года. Маржа операционной прибыли подразделения «Мобильные устройства и услуги» составила от нуля до 2%, хотя изначально прогнозировалась отрицательная рентабельность. Продажи Nokia Lumia, по предварительным данным, выросли до 4,4 млн. экземпляров по сравнению с 2,9 млн. в предыдущем квартале.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,6% до уровня в 13 471,22 пунктов, индекс S&P вырос на 0,76% до уровня в 1 472,12 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,51% до уровня в 3 121,76 пунктов.
На азиатских рынках большинство крупнейших индексов сегодня снижается на статистике по темпам инфляции в Китае.
По данным национального статистического бюро Китая, в декабре 2012-го года инфляция выросла до 2,5% по сравнению с тем же периодом 2011-го года, что превысило прогнозы аналитиков в 2,3%. При этом индекс цен производителей уменьшился на 1,9%, хотя ожидалось его снижение на 1,8%. Ускорение роста инфляции является негативной тенденцией для рынка, но оно вряд ли повлечет за собой повышения базовой процентной ставки в ближайшее время.
Инвесторы обратили внимание и на решение ЦБ Южной Кореи страны сохранить базовую ставку на уровне 2,75%, что совпало с ожиданиями. Инфляция в стране в декабре составила всего лишь 1,5%, что оказалось значительно ниже целевого показателя регулятора в 2,5-3,5%, запланированного на 2013-й год.
Индексы бирж Японии сегодня прибавляли, что было связано с принятием правительством пакета экстренных мер стимулирования экономики общим объемом в $226 млрд. Последовавшее за этим снижение курса иены привело к повышению котировок компаний, ориентированных на экспорт. Акции Panasonic растут в цене на 2,84%, Olympus – на 4%, Nintendo – на 4,3%, Mazda – на 2,6%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались по итогам торгов: бумаги Газпрома потеряли 0,88%, НОВАТЭКа – около 1,23%. Эти компании будут осуществлять поставку сжиженного природного газа, произведенного совместным предприятием на Ямале в рамках агентского соглашения. НОВАТЭК устами своего главы Леонида Михельсона отметил, что заключенное агентское соглашение является актуальным, и по нему можно работать. В четверг Газпром и НОВАТЭК подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству СПГ на Ямале. Обе компании рассматривают возможность удвоения производства по сравнению с тем, что первоначально обозначалось в планах НОВАТЭКа – 16,5 млн. т в год. Совместное предприятие будет создано до конца 2013-го года, но уже к лету будет разработано финансово-экономическое обоснование проекта, а к 1 августа - определены доли и размер вложений каждой из сторон.
Акции других компаний подешевели в пределах 1%. Бумаги Сургутнефтегаза потеряли 0,86%, Татнефти – 1%, ЛУКОЙЛа – 0,88%, привилегированные акции Транснефти упали на 2,23%, бумаги Роснефти снизились на 0,87%.
2. В металлургическом секторе хороший спрос наблюдался в акциях ММК (+3,2%) на новостях о том, что ФАС России удовлетворила ходатайство Globaltrans Investment о приобретении 100%-го пакета акций оператора железнодорожных перевозок ММК – ООО "ММК-Транс". В декабре 2012-го года Globaltrans сообщила о том, что приобретает «ММК-Транс» за $225 млн. Завершение сделки ожидается до конца января 2013-го года. Также в рамках сделки Globaltrans договорился о гарантированном контракте на пять лет с ММК, согласно которому Globaltrans будет обеспечивать железнодорожную перевозку как минимум 70% грузов комбината, предназначенных для перевозки по железной дороге. Акции Распадской выросли на 4,54% на новостях о том, что добыча угля компанией за 2012-й год составила 7,04 млн. т, что предполагает показатель около 839 тыс. т по итогам декабря. Эти данные говорят о том, что в последние три месяца операционные показатели Распадской существенно улучшились.
3. В других секторах торги завершились разнонаправленно. Хорошо подросли бумаги группы Разгуляй (+2,16%) на новостях о том, что компания и Внешэкономбанк достигли соглашения о конвертации ее долговых обязательств.Ростом более чем на 2% отметились акции Э.ОН Россия (+2,41%) и Полюс Золота (+2,31%), а также бумаги ТГК-1 и ТГК-5, поднявшиеся на 4,26 и 2,58% соответственно.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем вялых торгов по причине низкой активности участников рынка – для многих новогодние каникулы еще продолжаются. Индекс ММВБ вряд ли сможет закрепиться выше уровня в 1510 пунктов. Индекс РТС благодаря снижению курса доллара чувствует себя чуть более уверенно.
Рекомендации по бумагам
Zoomlion (HKex)
Сегодня стало известно, что китайская компания Zoomlion, которая занимается исследованиями и разработками в области высокотехнологичного строительства, а также созданием технопарков, сделала важное разъяснение, которое отрицает недавний негативный отчет, опубликованный в СМИ в связи с обнародованием финансовой информации о бизнесе компании. Напомним, что газета MingPao DailyNews опубликовала 8 января статью, в которой говорилось об отрицательных моментах, связанных с увеличением прибыли Zoomlion. Затем компания планирует приостанавливать торги акциями компании, о чем объявила разъяснение вечером 8 января. В докладе компании шла речь о финансовых махинациях, размещенных газетой MingPao в своем номере.
Статья была посвящена следующим основным трем пунктам:
а) рост рентабельности был достигнут благодаря большому учету в финансовых документах большого количества фиктивные заказов на исследования;
б) классификация заказов в регионе восточного Китая была разбита компанией на три категории: обычные продажи, продажи типа B и продаж тип C, последние из которых носят ярко выраженный фиктивный характер;
в) компания преувеличивала рост продаж за I квартал 2012-го года в восточном Китае. Если бы были учтены только нормальные продажи, то их рост равнялся бы только 3,5%, а не 34,8%.
Zoomlion отрицает все обвинения в вышеупомянутых материалах, и также отмечает, что промежуточный отчет за 2012-й год был аудирован KPMG, что предполагает признание всех доходов в соответствии с МСФО. В газетной статье было написано, что ранее нанятая бухгалтерская фирма выпустила неквалифицированный аудиторский отчет. Zoomlion отверг все эти обвинения и отметил, что компания не имела вышеуказанных отношений с данной фирмой и отрицал существование внутренних документов, относящихся к вышеуказанным взаимоотношениям.
Тем не менее, компания зафиксировала двузначный рост прибыли в течение 9 месяцев 2012-го года по причине того, что технологии, качество и услуги были расширены, объем заказов был увеличен, что отразилось на показателе валовой прибыли.
Мы считаем, что негативные газетные репортажи о Zoomlion увеличилась по причине резкого усиления конкуренции в строительной отрасли в Китае, что ведет к порой к иррациональному поведению ряда участников рынка, особенно в период движения от индустриальной фазы к постиндустриальной. С другой стороны, поскольку все крупные государственные предприятия фактически контролируется специальной комиссией по управлению и контролю за государственными активами, Zoomlion имеет долгую историю эффективной работы в области жесткой регламентации стандартов деятельности, что лишает компанию мотивации для финансовых махинаций.
Тем не менее, мы считаем, что акции Zoomlion могут по-прежнему находиться под давлением, но в краткосрочной перспективе. Мы будем уделять пристальное внимание будущей операционной эффективности компании, ее финансовой ситуации и способности преодоления в кризис.
Мы сохраняем наш предыдущий прогноз доходов и показателя прогнозов прибыли на акцию в течение 2012-2014 гг. до 1,59 юаней, что предполагает рост на 15% в годовом исчислении. Zoomlion остается нашим фаворитом в сегменте строительной техники.
Цена: 11,04
Цель: 13,08
Рекомендация: Держать
ОАО "Камаз"
Сегодня крупнейший российский производитель грузовых автомобилей ОАО КАМАЗ объявил о предварительных производственных результатах по итогам 2012-го года, согласно которым был увеличен выпуск машинокомплектов по сравнению с предыдущим годом на 7,1% до 51,35 тыс. единиц. По итогам декабря было произведено около 4 тыс. машинокомплектов. Традиционно в производственном портфеле компании около 60% выпуска готовых автомобилей составляют тяжелые и полноприводные машины, а более 30% - составляют модернизированные автомобили.
КАМАЗ активно наращивал не только производство машинокомплектов, но и ряда важных технологических узлов для грузовых автомобилей. В частности, автоконцерн в 2012-м году произвел более 54 тыс. двигателей и силовых агрегатов, что на 4% превышает объем 2011-го года, а также отгрузил потребителям запасных частей на сумму более чем в 14 млрд. рублей. По запасным частям рост выручки составил почти 120%.
Мы считаем данные результаты позитивной для бумаг КАМАЗа, поскольку рост объемов отгрузки продукции как в натуральном, так и в денежном выражении говорит об эффективной деятельности дилерской сети КАМАЗа. Активно развивается и внешнеторговой направление деятельности КАМАЗа: для прямой отгрузки заказчику и корпоративным клиентам в 2012-м году компания отправила более 47,3 тыс. готовых грузовых автомобилей, из которых на российский рынок пришлось около 41 тыс. единиц, а на экспорт - более 6,5 тыс.
Цена: 38,11
Цель: 45,6
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня Газпром нефть начала большой проект по разработке запасов сланцевой нефти, в рамках которого провела бурение первой оценочной скважины с целью промышленного исследования и испытания бажено-абалакского горизонта Пальяновской площади Красноленинского месторождения. Пальяновская площадь Красноленинского месторождения расположена на территории Октябрьского района Ханты-Мансийского автономного округа-Югры.
Компания уже довольно давно начала проводить обработку имеющихся сейсморазведочных данных и переиспытывать ранее пробуренные скважины, которые позволяют говорить о перспективах промышленной разработки запасов сланцевой нефти в Пальяновской площади.
Изучение бажено-абалакского горизонта является частью большого проекта Газпромнефти, посвященного наращиванию компетенций в разработке запасов сланцевой нефти. Дело в том, что основные запасы углеводородов, которые расположены в Пальяновской площади, которые обладают сверхнизкой проницаемостью и высокой нефтенасыщенностью.
Уже через несколько месяцев Газпромнефть планирует начать активное изучение результатов пробного бурения и примет решение о дальнейших шагах по реализации проекта.
Мы считаем данную новость как нейтральной для бумаг компании, поскольку пока еще сложно сказать о будущей реализации проекта по изучению возможностей добычи сланцевой нефти. В случае его реализации в рамках совместного предприятия с Shell – перед компанией откроется возможность разработки сланцевой нефти в промышленных масштабах на Верхне-Салымском нефтяном месторождении в Ханты-Мансийском АО.
Цена: 143,14
Цель: 156,9
Рекомендация: Держать
ОАО "Акрон"
Сегодня один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений Акрон обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль выросла на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 11,7 млрд. рублей. Рынок ожидал размер чистой прибыли на уровне в 9,77 млрд. рублей. Это значит, что показатель оказался значительно лучше прогноза.
Что касается показателя EBITDA, то за 9 месяцев он прибавил 7% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года и составил 15,22 млрд. рублей. Выручка «Акрона» за девять месяцев прошлого года выросла почти на 16% и составила 53,47 млрд. рублей. Эти два показателя тоже оказались выше прогнозов по рынку, которые ожидали их на уровне 14,7 и 51,9 млрд. рублей соответственно.
Уровень рентабельности по EBITDA немного снизился и составил 28% по сравнению с 31% в аналогичный период 2011-го года. Дело в росте себестоимости проданной продукции, которая за отчетный период выросла на 20% и составила 30,3 млрд. рублей. Столь мощный рост был вызван увеличением стоимости и объемов потребления сырья.
Долговая нагрузка Акрона также ухудшилась – чистый долг холдинга вырос на 27%, до 42,8 млрд. рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA за последние 12 месяцев также увеличилось и составило 2,0х по сравнению с 1,7х в конце 2011-го года.
Мы нейтрально оцениваем отчетность Акрона, поскольку общий долг Акрона вырос на 25% до уровня в 60,41 млрд. рублей. Пока уровень долговой нагрузки группы остается на приемлемом уровне, но рост расходов в будущем году в связи с ростом затрат на персонал и ведению пусконаладочным операциям на ГОК «Олений Ручей» может существенно снизить операционную рентабельность группы.
Цена: 1481,5
Цель: 1624,8
Рекомендация: Держать
Европейские площадки больших информационных поводов для роста не давали, поскольку нельзя же называть таковым поводом заседание ЕЦБ в отношении установления процентной ставки. И так было понятно, что ставка останется без изменений, поскольку темп инфляции в Еврозоне, будучи основным целевым показателем, спокойно позволяет это делать. Это преимущественно ожидалось большинством участников рынка; Драги снова заявил о том, что ожидает постепенного восстановления экономического роста в еврозоне в этом году, но экономическая активность будет пребывать в неопределенности. Банк Англии последовал примеру «старшего брата» и оставил базовую учетную ставку без изменения – на уровне 0,5%.
На рынке нефти также пока наблюдается достаточно «активная» вялость: все попытки инвесторов выбраться на новые локальные максимумы оканчиваются неудачей. Даже попытка цены марки Brent выйти выше уровня в $113 за баррель не увенчались успехом, поскольку пределы затянувшегося бокового диапазона оказались достаточно сильными. Рост котировок нефти был вызван сообщениями о том, что в последние два месяца заметно начал сокращаться объем добычи в Саудовской Аравии.
Сезон отчетности в США только стартовал: грядущая неделя будет неделей банковских отчетов, которые могут сильно повлиять на изменения котировок на рынке. После существенного роста во вторник, сейчас рынок застыл в ожидании объемов. Серьезных продаж также сегодня не ждем по причине отсутствия сильного негатива.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ снизился на 0,58% до уровня в 1 507,16 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,25% до уровня в 1 572,46 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 387,05 млрд. руб.
Торги на российском рынке в четверг началась разнонаправленным движением ведущих индексов, несмотря на позитивный внешний фон. От заседаний Банка Англии и ЕЦБ, которые прошли вчера, рынки не рассчитывали услышать ничего нового, и они ничего нового и не получили: ставки ожидаемо остались без изменения. В ходе торгов индекс ММВБ уходил вниз от уровня в 1 520 пунктов, который пока остается определяющим.
На нефтяных рынках цены по итогам торгов выросли на фоне позитивных статистических данных из Китая и новостях из Европы. Данные из Китая действительно оказались позитивными: профицит внешнеторгового баланса страны в декабре 2012 года вырос почти в 1,5 раза – до $31,6 млрд. с $19,63 млрд. в ноябре. Этот показатель оказался значительно выше прогнозов по рынку, ожидавших его роста до $20 млрд. Профицит стал возможен благодаря сильному росту экспорта из Китая – впервые месячная динамика оказалась за последние 2 года выше 10%, а именно: 14,1%! Импорт также прибавил 6%. Понятно, что при столь позитивных новостях от одного из крупнейших потребителей сырья в мире цены на это самое сырье не могут не отреагировать ростом. Участники торгов также обратили внимание на решение Банка Англии и Европейского центробанка относительно будущего денежно-кредитного курса регуляторов. Поскольку центробанки приняли дружное решение сохранить базовый уровень процентной ставки на уровнях в 0,5% и 0,75% соответственно, участники рынка отреагировали на данную инициативу весьма позитивно.
Цена февральских фьючерсов на смесь марки Brent к завершению торгов увеличилась на 0,83% до уровня в $111 за баррель. Стоимость февральских фьючерсов на легкую нефть марки WTI повысилась на $0,72 до уровня в $93,82 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне благоприятной внешнеторговой статистики из Китая, который добавил инвесторам оптимизма по поводу мирового экономического роста. Индекс S&P 500 вообще закрылся на самой высокой отметке с декабря 2007г.
Основным фактором в пользу покупок на фондовом рынке послужили данные по экспорту-импорту Китая за декабрь 2012-го года. Объем экспорта из Поднебесной в последний месяц 2012-го года вырос на 14%, что существенно превзошло все прогнозы по рынку на уровне 4-5%. Стоит отметить, что декабрьский показатель роста китайского экспорта оказался самым высоким за последние семь месяцев.
В составе индекса Dow хорошо завершили торги почти все бумаги, а лидером роста были акции Bank of America (+3,1%). Котировки бумаг других банков также повысились, что связано с прояснением ситуации с проблемными ипотечными кредитами на их балансах. Бумаги Morgan Stanley по итогам торгов подорожали на 3,7%, Citigroup – на 1,9%, Wells Fargo – на 2%.
На этой неделе группа крупнейших банков, таких как Bank of America, Citigroup, JPMorgan и Wells Fargo, все-таки достигла договоренности в отношении практики отчуждения имущества проблемных ипотечных заемщиков во время недавнего финансового кризиса. Банки согласились выплатить $8,5 млрд. в рамках урегулирования обвинений в том, что они неправомерно обращали взыскания на дома.
В технологическом секторе хорошо росли депозитарные расписки финской Nokia (рост почти на 20%), после того как компания представила ободряющие предварительные результаты своего телефонного бизнеса за IV квартал 2012-го года. Маржа операционной прибыли подразделения «Мобильные устройства и услуги» составила от нуля до 2%, хотя изначально прогнозировалась отрицательная рентабельность. Продажи Nokia Lumia, по предварительным данным, выросли до 4,4 млн. экземпляров по сравнению с 2,9 млн. в предыдущем квартале.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,6% до уровня в 13 471,22 пунктов, индекс S&P вырос на 0,76% до уровня в 1 472,12 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,51% до уровня в 3 121,76 пунктов.
На азиатских рынках большинство крупнейших индексов сегодня снижается на статистике по темпам инфляции в Китае.
По данным национального статистического бюро Китая, в декабре 2012-го года инфляция выросла до 2,5% по сравнению с тем же периодом 2011-го года, что превысило прогнозы аналитиков в 2,3%. При этом индекс цен производителей уменьшился на 1,9%, хотя ожидалось его снижение на 1,8%. Ускорение роста инфляции является негативной тенденцией для рынка, но оно вряд ли повлечет за собой повышения базовой процентной ставки в ближайшее время.
Инвесторы обратили внимание и на решение ЦБ Южной Кореи страны сохранить базовую ставку на уровне 2,75%, что совпало с ожиданиями. Инфляция в стране в декабре составила всего лишь 1,5%, что оказалось значительно ниже целевого показателя регулятора в 2,5-3,5%, запланированного на 2013-й год.
Индексы бирж Японии сегодня прибавляли, что было связано с принятием правительством пакета экстренных мер стимулирования экономики общим объемом в $226 млрд. Последовавшее за этим снижение курса иены привело к повышению котировок компаний, ориентированных на экспорт. Акции Panasonic растут в цене на 2,84%, Olympus – на 4%, Nintendo – на 4,3%, Mazda – на 2,6%.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались по итогам торгов: бумаги Газпрома потеряли 0,88%, НОВАТЭКа – около 1,23%. Эти компании будут осуществлять поставку сжиженного природного газа, произведенного совместным предприятием на Ямале в рамках агентского соглашения. НОВАТЭК устами своего главы Леонида Михельсона отметил, что заключенное агентское соглашение является актуальным, и по нему можно работать. В четверг Газпром и НОВАТЭК подписали соглашение о создании совместного предприятия по производству СПГ на Ямале. Обе компании рассматривают возможность удвоения производства по сравнению с тем, что первоначально обозначалось в планах НОВАТЭКа – 16,5 млн. т в год. Совместное предприятие будет создано до конца 2013-го года, но уже к лету будет разработано финансово-экономическое обоснование проекта, а к 1 августа - определены доли и размер вложений каждой из сторон.
Акции других компаний подешевели в пределах 1%. Бумаги Сургутнефтегаза потеряли 0,86%, Татнефти – 1%, ЛУКОЙЛа – 0,88%, привилегированные акции Транснефти упали на 2,23%, бумаги Роснефти снизились на 0,87%.
2. В металлургическом секторе хороший спрос наблюдался в акциях ММК (+3,2%) на новостях о том, что ФАС России удовлетворила ходатайство Globaltrans Investment о приобретении 100%-го пакета акций оператора железнодорожных перевозок ММК – ООО "ММК-Транс". В декабре 2012-го года Globaltrans сообщила о том, что приобретает «ММК-Транс» за $225 млн. Завершение сделки ожидается до конца января 2013-го года. Также в рамках сделки Globaltrans договорился о гарантированном контракте на пять лет с ММК, согласно которому Globaltrans будет обеспечивать железнодорожную перевозку как минимум 70% грузов комбината, предназначенных для перевозки по железной дороге. Акции Распадской выросли на 4,54% на новостях о том, что добыча угля компанией за 2012-й год составила 7,04 млн. т, что предполагает показатель около 839 тыс. т по итогам декабря. Эти данные говорят о том, что в последние три месяца операционные показатели Распадской существенно улучшились.
3. В других секторах торги завершились разнонаправленно. Хорошо подросли бумаги группы Разгуляй (+2,16%) на новостях о том, что компания и Внешэкономбанк достигли соглашения о конвертации ее долговых обязательств.Ростом более чем на 2% отметились акции Э.ОН Россия (+2,41%) и Полюс Золота (+2,31%), а также бумаги ТГК-1 и ТГК-5, поднявшиеся на 4,26 и 2,58% соответственно.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем вялых торгов по причине низкой активности участников рынка – для многих новогодние каникулы еще продолжаются. Индекс ММВБ вряд ли сможет закрепиться выше уровня в 1510 пунктов. Индекс РТС благодаря снижению курса доллара чувствует себя чуть более уверенно.
Рекомендации по бумагам
Zoomlion (HKex)
Сегодня стало известно, что китайская компания Zoomlion, которая занимается исследованиями и разработками в области высокотехнологичного строительства, а также созданием технопарков, сделала важное разъяснение, которое отрицает недавний негативный отчет, опубликованный в СМИ в связи с обнародованием финансовой информации о бизнесе компании. Напомним, что газета MingPao DailyNews опубликовала 8 января статью, в которой говорилось об отрицательных моментах, связанных с увеличением прибыли Zoomlion. Затем компания планирует приостанавливать торги акциями компании, о чем объявила разъяснение вечером 8 января. В докладе компании шла речь о финансовых махинациях, размещенных газетой MingPao в своем номере.
Статья была посвящена следующим основным трем пунктам:
а) рост рентабельности был достигнут благодаря большому учету в финансовых документах большого количества фиктивные заказов на исследования;
б) классификация заказов в регионе восточного Китая была разбита компанией на три категории: обычные продажи, продажи типа B и продаж тип C, последние из которых носят ярко выраженный фиктивный характер;
в) компания преувеличивала рост продаж за I квартал 2012-го года в восточном Китае. Если бы были учтены только нормальные продажи, то их рост равнялся бы только 3,5%, а не 34,8%.
Zoomlion отрицает все обвинения в вышеупомянутых материалах, и также отмечает, что промежуточный отчет за 2012-й год был аудирован KPMG, что предполагает признание всех доходов в соответствии с МСФО. В газетной статье было написано, что ранее нанятая бухгалтерская фирма выпустила неквалифицированный аудиторский отчет. Zoomlion отверг все эти обвинения и отметил, что компания не имела вышеуказанных отношений с данной фирмой и отрицал существование внутренних документов, относящихся к вышеуказанным взаимоотношениям.
Тем не менее, компания зафиксировала двузначный рост прибыли в течение 9 месяцев 2012-го года по причине того, что технологии, качество и услуги были расширены, объем заказов был увеличен, что отразилось на показателе валовой прибыли.
Мы считаем, что негативные газетные репортажи о Zoomlion увеличилась по причине резкого усиления конкуренции в строительной отрасли в Китае, что ведет к порой к иррациональному поведению ряда участников рынка, особенно в период движения от индустриальной фазы к постиндустриальной. С другой стороны, поскольку все крупные государственные предприятия фактически контролируется специальной комиссией по управлению и контролю за государственными активами, Zoomlion имеет долгую историю эффективной работы в области жесткой регламентации стандартов деятельности, что лишает компанию мотивации для финансовых махинаций.
Тем не менее, мы считаем, что акции Zoomlion могут по-прежнему находиться под давлением, но в краткосрочной перспективе. Мы будем уделять пристальное внимание будущей операционной эффективности компании, ее финансовой ситуации и способности преодоления в кризис.
Мы сохраняем наш предыдущий прогноз доходов и показателя прогнозов прибыли на акцию в течение 2012-2014 гг. до 1,59 юаней, что предполагает рост на 15% в годовом исчислении. Zoomlion остается нашим фаворитом в сегменте строительной техники.
Цена: 11,04
Цель: 13,08
Рекомендация: Держать
ОАО "Камаз"
Сегодня крупнейший российский производитель грузовых автомобилей ОАО КАМАЗ объявил о предварительных производственных результатах по итогам 2012-го года, согласно которым был увеличен выпуск машинокомплектов по сравнению с предыдущим годом на 7,1% до 51,35 тыс. единиц. По итогам декабря было произведено около 4 тыс. машинокомплектов. Традиционно в производственном портфеле компании около 60% выпуска готовых автомобилей составляют тяжелые и полноприводные машины, а более 30% - составляют модернизированные автомобили.
КАМАЗ активно наращивал не только производство машинокомплектов, но и ряда важных технологических узлов для грузовых автомобилей. В частности, автоконцерн в 2012-м году произвел более 54 тыс. двигателей и силовых агрегатов, что на 4% превышает объем 2011-го года, а также отгрузил потребителям запасных частей на сумму более чем в 14 млрд. рублей. По запасным частям рост выручки составил почти 120%.
Мы считаем данные результаты позитивной для бумаг КАМАЗа, поскольку рост объемов отгрузки продукции как в натуральном, так и в денежном выражении говорит об эффективной деятельности дилерской сети КАМАЗа. Активно развивается и внешнеторговой направление деятельности КАМАЗа: для прямой отгрузки заказчику и корпоративным клиентам в 2012-м году компания отправила более 47,3 тыс. готовых грузовых автомобилей, из которых на российский рынок пришлось около 41 тыс. единиц, а на экспорт - более 6,5 тыс.
Цена: 38,11
Цель: 45,6
Рекомендация: Держать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня Газпром нефть начала большой проект по разработке запасов сланцевой нефти, в рамках которого провела бурение первой оценочной скважины с целью промышленного исследования и испытания бажено-абалакского горизонта Пальяновской площади Красноленинского месторождения. Пальяновская площадь Красноленинского месторождения расположена на территории Октябрьского района Ханты-Мансийского автономного округа-Югры.
Компания уже довольно давно начала проводить обработку имеющихся сейсморазведочных данных и переиспытывать ранее пробуренные скважины, которые позволяют говорить о перспективах промышленной разработки запасов сланцевой нефти в Пальяновской площади.
Изучение бажено-абалакского горизонта является частью большого проекта Газпромнефти, посвященного наращиванию компетенций в разработке запасов сланцевой нефти. Дело в том, что основные запасы углеводородов, которые расположены в Пальяновской площади, которые обладают сверхнизкой проницаемостью и высокой нефтенасыщенностью.
Уже через несколько месяцев Газпромнефть планирует начать активное изучение результатов пробного бурения и примет решение о дальнейших шагах по реализации проекта.
Мы считаем данную новость как нейтральной для бумаг компании, поскольку пока еще сложно сказать о будущей реализации проекта по изучению возможностей добычи сланцевой нефти. В случае его реализации в рамках совместного предприятия с Shell – перед компанией откроется возможность разработки сланцевой нефти в промышленных масштабах на Верхне-Салымском нефтяном месторождении в Ханты-Мансийском АО.
Цена: 143,14
Цель: 156,9
Рекомендация: Держать
ОАО "Акрон"
Сегодня один из крупнейших российских производителей минеральных удобрений Акрон обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль выросла на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 11,7 млрд. рублей. Рынок ожидал размер чистой прибыли на уровне в 9,77 млрд. рублей. Это значит, что показатель оказался значительно лучше прогноза.
Что касается показателя EBITDA, то за 9 месяцев он прибавил 7% по сравнению с аналогичным периодом 2011-го года и составил 15,22 млрд. рублей. Выручка «Акрона» за девять месяцев прошлого года выросла почти на 16% и составила 53,47 млрд. рублей. Эти два показателя тоже оказались выше прогнозов по рынку, которые ожидали их на уровне 14,7 и 51,9 млрд. рублей соответственно.
Уровень рентабельности по EBITDA немного снизился и составил 28% по сравнению с 31% в аналогичный период 2011-го года. Дело в росте себестоимости проданной продукции, которая за отчетный период выросла на 20% и составила 30,3 млрд. рублей. Столь мощный рост был вызван увеличением стоимости и объемов потребления сырья.
Долговая нагрузка Акрона также ухудшилась – чистый долг холдинга вырос на 27%, до 42,8 млрд. рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA за последние 12 месяцев также увеличилось и составило 2,0х по сравнению с 1,7х в конце 2011-го года.
Мы нейтрально оцениваем отчетность Акрона, поскольку общий долг Акрона вырос на 25% до уровня в 60,41 млрд. рублей. Пока уровень долговой нагрузки группы остается на приемлемом уровне, но рост расходов в будущем году в связи с ростом затрат на персонал и ведению пусконаладочным операциям на ГОК «Олений Ручей» может существенно снизить операционную рентабельность группы.
Цена: 1481,5
Цель: 1624,8
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 11 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба