16 января 2013 Алго Капитал Алин Сергей
Сегодня отечественный Минфин дебютирует со своим первым в текущем году размещением, предложив инвесторам новый выпуск десятилетних ОФЗ серии 26211 на 25 млрд рублей. Ориентир доходности установлен в диапазоне 6.70-6.75% годовых. Несмотря на то, что выпуск будет размещаться новоиспеченный, его есть с чем сравнить. В качестве рыночного аналога в наибольшей степени подходит другой десятилетний выпуск ОФЗ серии 26209, который закрыл вчерашние торги с доходностью 6.64% годовых. Дата погашения нового выпуска – январь 2023 года, старого – июль 2022 года. В целом метрики по предлагаемой доходности выглядят довольно неплохо.
Смотря же на текущие козыри на руках Минфина, которые могут обеспечить высокий процент выполнения плана по привлечению, можно выделить следующее:
- вот-вот уже стартующая либерализация. Ранее спекулятивная идея уже очень скоро должна обрести столь долгожданную телесность. Как мы помним, 27 декабря механизм либерализации был окончательно собран – Национальный расчетный депозитарий открыл счет Euroclear. Последний ждёт решения отечественного финрегулятора по своим предложениям касаемо защиты активов. Ответ должен быть получен в ближайшее время, после чего все шестеренки процесса будут запущены, и начнутся расчёты. А тем временем настроение госрынка продолжает улучшаться, что прекрасно видно по снижающимся доходностям: за прошлую неделю они в среднем понизились ещё на 20 б.п., правда на текущей чуть скорректировались и отдали часть своих побед.
- попутный ветер ликвидности. Несмотря на стартовавший налоговый период, ситуация с ликвидностью продолжает оставаться комфортной. Через триллионную отметку совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) перевалил еще 25 декабря и удерживается выше данного уровня по сей день. Межбанковские ставки, так упорно не хотевшие снижаться и удерживающиеся на повышенных уровнях, в итоге не смогли устоять и стремительно пошли вниз.
- относительно стабильный внешний фон. Глобальные рынки пока хоть и не блещут сильным оптимизмом, но и потока негатива с них не льётся.
В связи с вышеперечисленными моментами, Минфин сегодня имеет все шансы на высокий процент выполнения своего плана по привлечению. Ожидаем успешного размещения.
В совокупности же в первом квартале планируется разместить ОФЗ на 305.6 млрд рублей. Из них на январь приходится 102.3 млрд рублей, на февраль – 104.9 млрд рублей, на март – 98.4 млрд рублей. Минфин не собирается уходить на задворки долгового рынка, а будет выступать в качестве активного заёмщика, пытаясь получить максимальную отдачу от пока ещё открытого благоприятного окна для размещений.
Смотря же на текущие козыри на руках Минфина, которые могут обеспечить высокий процент выполнения плана по привлечению, можно выделить следующее:
- вот-вот уже стартующая либерализация. Ранее спекулятивная идея уже очень скоро должна обрести столь долгожданную телесность. Как мы помним, 27 декабря механизм либерализации был окончательно собран – Национальный расчетный депозитарий открыл счет Euroclear. Последний ждёт решения отечественного финрегулятора по своим предложениям касаемо защиты активов. Ответ должен быть получен в ближайшее время, после чего все шестеренки процесса будут запущены, и начнутся расчёты. А тем временем настроение госрынка продолжает улучшаться, что прекрасно видно по снижающимся доходностям: за прошлую неделю они в среднем понизились ещё на 20 б.п., правда на текущей чуть скорректировались и отдали часть своих побед.
- попутный ветер ликвидности. Несмотря на стартовавший налоговый период, ситуация с ликвидностью продолжает оставаться комфортной. Через триллионную отметку совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) перевалил еще 25 декабря и удерживается выше данного уровня по сей день. Межбанковские ставки, так упорно не хотевшие снижаться и удерживающиеся на повышенных уровнях, в итоге не смогли устоять и стремительно пошли вниз.
- относительно стабильный внешний фон. Глобальные рынки пока хоть и не блещут сильным оптимизмом, но и потока негатива с них не льётся.
В связи с вышеперечисленными моментами, Минфин сегодня имеет все шансы на высокий процент выполнения своего плана по привлечению. Ожидаем успешного размещения.
В совокупности же в первом квартале планируется разместить ОФЗ на 305.6 млрд рублей. Из них на январь приходится 102.3 млрд рублей, на февраль – 104.9 млрд рублей, на март – 98.4 млрд рублей. Минфин не собирается уходить на задворки долгового рынка, а будет выступать в качестве активного заёмщика, пытаясь получить максимальную отдачу от пока ещё открытого благоприятного окна для размещений.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба