Степень достижения Россией большей гибкости валютного курса за последние годы у некоторых начинает вызывать сомнения. Однако в Capital Economics не видят для них достаточных оснований. Улучшение настроений на глобальных рынках означает, что рубль в ближайшие месяцы должен укрепиться, однако к концу 2013г. падение цен на нефть ослабит российскую валюту, считают эксперты.
В Capital Economics не исключают, что вопросы относительно масштаба потери контроля над курсом российской валюты возникли из-за колебаний рубля по отношению к доллару до и после девальвации в 2009г. До 2009г. значительный профицит счета текущих операций и обильный приток капитала означали укрепление рубля к доллару. С 2009г. текущий счет оставался в профиците, однако страна столкнулась с бегством капитала. Соответственно, удорожание российской валюты замедлилось.
На этом фоне и возник тезис о том, что курс рубля в настоящее время не стал более гибким, чем был прежде. В прошлом рубль укреплялся в связи с большим профицитом платежного баланса, а сейчас профицит снизился, что предполагает более смешанную динамику курса российской валюты.
Однако эксперты считают такие аргументы неубедительными. Прежде всего здесь игнорируется тот факт, что до 2009г. курс рубля корректировался не по отношению к доллару, а по отношению к бивалютной корзине. Если рассматривать вопрос с учетом этого факта, становится очевидным, что курс рубля сейчас заметно более гибкий, чем прежде, указывают в Capital Economics.
В качестве еще одного аргумента в пользу своей точки зрения аналитики называют гораздо меньшие объемы интервенций ЦБ РФ на валютном рынке. К примеру, в 2007г. ЦБ купил иностранной валюты приблизительно на 150 млрд долл., чтобы ограничить удорожание рубля. В 2012г. чистые покупки валюты сократились до 7 млрд долл. Поэтому курс рубля в настоящее время движется в соответствии с колебаниями сальдо платежного баланса, ключевым детерминантом которых остается цена на нефть.
Изменение валютной политики позволило ЦБ ФР сконцентрироваться на таргетировании инфляции и стало основной причиной того, что реальные процентные ставки ушли из отрицательной зоны в нейтральную. До 2009г. большой профицит платежного баланса требовал от ЦБ печатать рубли и скупать иностранную валюту , чтобы предотвратить рост курса. Однако регулятор воздержался от стерилизации значительного увеличения денежной массы, что привело к излишней ликвидности на рынке, вызвавшей сокращение номинальных процентных ставок, рост инфляции и уход реальных ставок в отрицательную зону.
Однако после 2009г. повышение гибкости курса российской валюты в совокупности с гораздо меньшим сальдо платежного баланса привели к сокращению интервенций, являющихся ключевым источником ликвидности, что позволило ЦБ вернуть контроль над номинальными процентными ставками. В результате реальные ставки вышли в небольшой плюс.
В Capital Economics полагают, что к следующему существенному изменению в динамике курса рубля приведут колебания цены на нефть. Рост ее стоимости с июня 2012г. совпал с ралли рубля на 6% по отношению к бивалютной корзине. Поскольку оптимизм участников рынка в отношении перспектив мировой экономики растет, в ближайшие месяцы возможно дальнейшее удорожание рубля. Однако, как прогнозируют в Capital Economics, к концу 2013г. цена на нефть упадет ниже 100 долл./барр., поскольку мировой спрос и геополитические риски слабеют. Соответственно, к концу года курс рубля к корзине может снизиться до 36 (33 руб./долл. и 39,5 руб./евро), то есть ожидается ослабление российской валюты приблизительно на 4%.
Рост рубля приостанавливается
Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на четверг, 17 января 2013г., повысился на 9 коп. относительно предыдущего - до уровня 30,3399 руб.
Тем временем официальный курс евро на 17 января может составить 40,3250 руб., что на 8 коп. ниже предыдущего показателя.
По состоянию на 11:30 мск котировки бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) на ММВБ находились на отметке 34,8338 руб., что соответствует аналогичному показателю торгов вторника.
Аналитики ING отмечают, что негативная динамика на азиатских площадках 16 января и продолжающееся снижение пары евро/доллар могут несколько приостановить рост российской валюты, хотя в целом специалисты не ожидают сильного снижения. Более того, они полагают, что растущие экспортные продажи будут оказывать рублю все более ощутимую поддержку.
"В течение дня тенденция на рынке будет определяться многочисленными событиями. В 15:00 мск министр экономики ФРГ Филипп Реслер представит доклад о текущей ситуации и перспективах немецкой экономики. Позиция правительства по этому вопросу остается осторожной, поэтому любые намеки на оживление экономики будут восприняты с оптимизмом. Вечером в США выйдут данные об инфляции и промышленном производстве за декабрь. Ожидается сохранение темпов роста цен и небольшой прирост промпроизводства, так что в целом американская экономика завершила 2012г. умеренным ростом, несмотря на угрозу "фискального обрыва". Евро снизился до 1,3278 долл. на заявлениях главы Еврогруппы Жан-Клода Юнкера о его переоцененности. Негатива может добавить и статистика по инфляции в еврозоне, выходящая в 14:00 мск. Индекс доллара вырос до 79,78 пункта на повысившихся рисках. Таким образом, курс доллара к концу дня составит 30,35 руб., евро - 40,25 руб.", - считает старший аналитик ИФК "Солид" Артур Ахметов.
График проведения торгов долларом США на валютном рынке Московской Биржи 21 января 2013г. будет изменен в связи с праздничным нерабочим днем в США, сообщает пресс-служба объединенной биржи ММВБ-РТС. Так, 21 января не будут проводиться торги по инструментам USDRUB_TOD, USD_TODTOM, EURUSD_TOD и EURUSD_TODTOM. 21 января в США отмечают День памяти Мартина Лютера Кинга.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В Capital Economics не исключают, что вопросы относительно масштаба потери контроля над курсом российской валюты возникли из-за колебаний рубля по отношению к доллару до и после девальвации в 2009г. До 2009г. значительный профицит счета текущих операций и обильный приток капитала означали укрепление рубля к доллару. С 2009г. текущий счет оставался в профиците, однако страна столкнулась с бегством капитала. Соответственно, удорожание российской валюты замедлилось.
На этом фоне и возник тезис о том, что курс рубля в настоящее время не стал более гибким, чем был прежде. В прошлом рубль укреплялся в связи с большим профицитом платежного баланса, а сейчас профицит снизился, что предполагает более смешанную динамику курса российской валюты.
Однако эксперты считают такие аргументы неубедительными. Прежде всего здесь игнорируется тот факт, что до 2009г. курс рубля корректировался не по отношению к доллару, а по отношению к бивалютной корзине. Если рассматривать вопрос с учетом этого факта, становится очевидным, что курс рубля сейчас заметно более гибкий, чем прежде, указывают в Capital Economics.
В качестве еще одного аргумента в пользу своей точки зрения аналитики называют гораздо меньшие объемы интервенций ЦБ РФ на валютном рынке. К примеру, в 2007г. ЦБ купил иностранной валюты приблизительно на 150 млрд долл., чтобы ограничить удорожание рубля. В 2012г. чистые покупки валюты сократились до 7 млрд долл. Поэтому курс рубля в настоящее время движется в соответствии с колебаниями сальдо платежного баланса, ключевым детерминантом которых остается цена на нефть.
Изменение валютной политики позволило ЦБ ФР сконцентрироваться на таргетировании инфляции и стало основной причиной того, что реальные процентные ставки ушли из отрицательной зоны в нейтральную. До 2009г. большой профицит платежного баланса требовал от ЦБ печатать рубли и скупать иностранную валюту , чтобы предотвратить рост курса. Однако регулятор воздержался от стерилизации значительного увеличения денежной массы, что привело к излишней ликвидности на рынке, вызвавшей сокращение номинальных процентных ставок, рост инфляции и уход реальных ставок в отрицательную зону.
Однако после 2009г. повышение гибкости курса российской валюты в совокупности с гораздо меньшим сальдо платежного баланса привели к сокращению интервенций, являющихся ключевым источником ликвидности, что позволило ЦБ вернуть контроль над номинальными процентными ставками. В результате реальные ставки вышли в небольшой плюс.
В Capital Economics полагают, что к следующему существенному изменению в динамике курса рубля приведут колебания цены на нефть. Рост ее стоимости с июня 2012г. совпал с ралли рубля на 6% по отношению к бивалютной корзине. Поскольку оптимизм участников рынка в отношении перспектив мировой экономики растет, в ближайшие месяцы возможно дальнейшее удорожание рубля. Однако, как прогнозируют в Capital Economics, к концу 2013г. цена на нефть упадет ниже 100 долл./барр., поскольку мировой спрос и геополитические риски слабеют. Соответственно, к концу года курс рубля к корзине может снизиться до 36 (33 руб./долл. и 39,5 руб./евро), то есть ожидается ослабление российской валюты приблизительно на 4%.
Рост рубля приостанавливается
Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на четверг, 17 января 2013г., повысился на 9 коп. относительно предыдущего - до уровня 30,3399 руб.
Тем временем официальный курс евро на 17 января может составить 40,3250 руб., что на 8 коп. ниже предыдущего показателя.
По состоянию на 11:30 мск котировки бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) на ММВБ находились на отметке 34,8338 руб., что соответствует аналогичному показателю торгов вторника.
Аналитики ING отмечают, что негативная динамика на азиатских площадках 16 января и продолжающееся снижение пары евро/доллар могут несколько приостановить рост российской валюты, хотя в целом специалисты не ожидают сильного снижения. Более того, они полагают, что растущие экспортные продажи будут оказывать рублю все более ощутимую поддержку.
"В течение дня тенденция на рынке будет определяться многочисленными событиями. В 15:00 мск министр экономики ФРГ Филипп Реслер представит доклад о текущей ситуации и перспективах немецкой экономики. Позиция правительства по этому вопросу остается осторожной, поэтому любые намеки на оживление экономики будут восприняты с оптимизмом. Вечером в США выйдут данные об инфляции и промышленном производстве за декабрь. Ожидается сохранение темпов роста цен и небольшой прирост промпроизводства, так что в целом американская экономика завершила 2012г. умеренным ростом, несмотря на угрозу "фискального обрыва". Евро снизился до 1,3278 долл. на заявлениях главы Еврогруппы Жан-Клода Юнкера о его переоцененности. Негатива может добавить и статистика по инфляции в еврозоне, выходящая в 14:00 мск. Индекс доллара вырос до 79,78 пункта на повысившихся рисках. Таким образом, курс доллара к концу дня составит 30,35 руб., евро - 40,25 руб.", - считает старший аналитик ИФК "Солид" Артур Ахметов.
График проведения торгов долларом США на валютном рынке Московской Биржи 21 января 2013г. будет изменен в связи с праздничным нерабочим днем в США, сообщает пресс-служба объединенной биржи ММВБ-РТС. Так, 21 января не будут проводиться торги по инструментам USDRUB_TOD, USD_TODTOM, EURUSD_TOD и EURUSD_TODTOM. 21 января в США отмечают День памяти Мартина Лютера Кинга.
/Компиляция. 16 января. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter