21 января 2013
Мы задали экспертам три вопроса, и будем дополнять их ответами по мере появления новых:
1. В каком состоянии Московская биржа подходит к IPO?
2. Сколько стоит Московская биржа, и какие иностранные биржи-эмитенты наиболее близки к ней, как аналог?
3. Будете ли вы участвовать в IPO Московской бирже и какие перспективы у ее акций вы видите?
Валерий Вайсберг, руководитель аналитического департамента ИК «Регион»:
1. Чтобы продать акции не нужно никаких чудодейственных вещей. Компания делает отчетность, делает бизнес. Для размещения компания, конечно, готова.
2. Можно посмотреть на Варшавскую биржу, отчасти даже на Франкфуртскую, которая по объемам должна быть даже ближе к Московской. Основной плюс иностранных бирж (Нью-Йорк, Лондон) заключается в том, что на них котируются бумаги не только местных эмитентов, но и очень многих иностранных. Московская биржа, в отличие от них, большого числа иностранных эмитентов не привлекла - и это один из основных минусов. В данном случае наша биржа сильно зависит от ситуации с рынком капитала конкретно в России и готовностью компаний размещать свои бумаги. Даже Варшавская биржа смогла превратиться в региональный финансовый хаб, где размещаются не только местные, но и украинские, и чешские компании. То есть биржа работает на более широком рынке, и это делает рынок ее услуг более сбалансированным. Плюс в том, что у Московской биржи хорошая рентабельность. Но надо понимать, что значительную часть своих доходов она зарабатывает на размещении денежных средств участников торгов. То есть пока процентные ставки хорошие и компании удается эффективно управлять своим портфелем средств, она действительно поддерживает довольно хороший уровень рентабельность, а чистая маржа на единицу оборота потихонечку растет. Мне кажется, что хорошая цена по итогам IPO находится на уровне $4,6-4,8 млрд. Выше $5 млрд за Московскую биржу – уже довольно дорого, это ставка на очень быстрый рост рынка. Тот, кто верит в создание в Москве Международного финансового центра (МФЦ) в ближайшие несколько лет, наверно, может предложить премию. Но в целом темпы роста оборота у биржи замедляются, а ближайшие годы большого притока западных средств, скорее всего, мы не увидим.
Резюме. Люди, занимающиеся размещением опытны и аккуратны. Они не будут пытаться сильно задирать цены и дадут участникам IPO заработать. Цена по итогам IPO не исключит постепенного роста котировок, а по мере развития бизнеса компания, вероятно, сможет платить приличные дивиденды. То есть расчет во время IPO делается не на спекулянтов, а на привлечение долгосрочных участников. В дальнейшем многое зависит от ситуации с развитием МФЦ, плюс насколько удачно биржа будет бороться с конкуренцией – как с существующими альтернативами, так и с новыми, которые появятся по внебиржевым торгам российскими долговыми бумагами, - а также с уходом торгов за рубеж.
3. ГК «Регион» когда-то была акционером РТС, потом эти акции продала. Как участник торгов, компания участвует в обсуждении тарифов, организации торгов. Чтобы инвестировать, надо еще присмотреться - любая бумага все-таки должна расторговаться.
Виктор Четвериков, генеральный директор Национального рейтингового агентства:
1. Не совсем в теме процесса и текущих цифр по бирже. На Московской бирже сделано очень много , в части развития и получения эффекта от слияния двух бирж. Процедура слияния не была простой, и качественную сторону еще придется дорабатывать.
2. Стоимость биржи в принципе очень сложно оценить. Подходы работы общие, как и для любой публичной компании или компании выходящей на IPO. Но много нюансов. Это больше инфраструктурный проект с локальными эмитентами, у которого нет конкурентов на внутреннем рынке. По цифрам (капитализация и количество эмитентов) Московская биржа несколько превосходит Варшавскую. Но она в Евросоюзе, что сразу делает ее другой историей. В странах БРИКС нашей бирже по капитализации ближе всего Йоханнесбургская биржа (это ЮАР). Остальные значительно больше. Но что касается интереса к рынку, то к ЮАР у инвесторов интерес выше.
3. К сожалению, я не инвестирую в фондовый рынок.
1. В каком состоянии Московская биржа подходит к IPO?
2. Сколько стоит Московская биржа, и какие иностранные биржи-эмитенты наиболее близки к ней, как аналог?
3. Будете ли вы участвовать в IPO Московской бирже и какие перспективы у ее акций вы видите?
Валерий Вайсберг, руководитель аналитического департамента ИК «Регион»:
1. Чтобы продать акции не нужно никаких чудодейственных вещей. Компания делает отчетность, делает бизнес. Для размещения компания, конечно, готова.
2. Можно посмотреть на Варшавскую биржу, отчасти даже на Франкфуртскую, которая по объемам должна быть даже ближе к Московской. Основной плюс иностранных бирж (Нью-Йорк, Лондон) заключается в том, что на них котируются бумаги не только местных эмитентов, но и очень многих иностранных. Московская биржа, в отличие от них, большого числа иностранных эмитентов не привлекла - и это один из основных минусов. В данном случае наша биржа сильно зависит от ситуации с рынком капитала конкретно в России и готовностью компаний размещать свои бумаги. Даже Варшавская биржа смогла превратиться в региональный финансовый хаб, где размещаются не только местные, но и украинские, и чешские компании. То есть биржа работает на более широком рынке, и это делает рынок ее услуг более сбалансированным. Плюс в том, что у Московской биржи хорошая рентабельность. Но надо понимать, что значительную часть своих доходов она зарабатывает на размещении денежных средств участников торгов. То есть пока процентные ставки хорошие и компании удается эффективно управлять своим портфелем средств, она действительно поддерживает довольно хороший уровень рентабельность, а чистая маржа на единицу оборота потихонечку растет. Мне кажется, что хорошая цена по итогам IPO находится на уровне $4,6-4,8 млрд. Выше $5 млрд за Московскую биржу – уже довольно дорого, это ставка на очень быстрый рост рынка. Тот, кто верит в создание в Москве Международного финансового центра (МФЦ) в ближайшие несколько лет, наверно, может предложить премию. Но в целом темпы роста оборота у биржи замедляются, а ближайшие годы большого притока западных средств, скорее всего, мы не увидим.
Резюме. Люди, занимающиеся размещением опытны и аккуратны. Они не будут пытаться сильно задирать цены и дадут участникам IPO заработать. Цена по итогам IPO не исключит постепенного роста котировок, а по мере развития бизнеса компания, вероятно, сможет платить приличные дивиденды. То есть расчет во время IPO делается не на спекулянтов, а на привлечение долгосрочных участников. В дальнейшем многое зависит от ситуации с развитием МФЦ, плюс насколько удачно биржа будет бороться с конкуренцией – как с существующими альтернативами, так и с новыми, которые появятся по внебиржевым торгам российскими долговыми бумагами, - а также с уходом торгов за рубеж.
3. ГК «Регион» когда-то была акционером РТС, потом эти акции продала. Как участник торгов, компания участвует в обсуждении тарифов, организации торгов. Чтобы инвестировать, надо еще присмотреться - любая бумага все-таки должна расторговаться.
Виктор Четвериков, генеральный директор Национального рейтингового агентства:
1. Не совсем в теме процесса и текущих цифр по бирже. На Московской бирже сделано очень много , в части развития и получения эффекта от слияния двух бирж. Процедура слияния не была простой, и качественную сторону еще придется дорабатывать.
2. Стоимость биржи в принципе очень сложно оценить. Подходы работы общие, как и для любой публичной компании или компании выходящей на IPO. Но много нюансов. Это больше инфраструктурный проект с локальными эмитентами, у которого нет конкурентов на внутреннем рынке. По цифрам (капитализация и количество эмитентов) Московская биржа несколько превосходит Варшавскую. Но она в Евросоюзе, что сразу делает ее другой историей. В странах БРИКС нашей бирже по капитализации ближе всего Йоханнесбургская биржа (это ЮАР). Остальные значительно больше. Но что касается интереса к рынку, то к ЮАР у инвесторов интерес выше.
3. К сожалению, я не инвестирую в фондовый рынок.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба